Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,05 işlem hacmi: 6,9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,77 (-1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,82 (-4 baz puan) Usd/TL: 3,52 (%-0,6) Döviz Sepeti/TL: 3,83 (%-0,3) Altın: Usd (%1,1) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,23 (önceki gün %2,27) VIX: 11,74 (önceki gün 12,04) CDS Türkiye: 174 (önceki gün 175) Gündem 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE yıllık revize (beklenti:%1.3 önceki:%1.3) 14:30 ECB ToplantıTutanakları 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 19.0 önceki: 19.5)

4 Piyasalara Genel Bakış Hafta ortasında piyasalarda dalgalı seyir sürdü. Usd, ECB Başkanı Draghi nin Jackson Hole da para politikası yönünde açıklama yapmayacağı haberi ile güçlendi. Ancak akşam saatlerinde Fed in Temmuz ayında gerçekleştirdiği toplantının tutanaklarında, Fed yetkililerinin enflasyon seviyesinin düşük kaldığı endişesiyle faiz artırımı konusunda fikir birliğine varamamasıyla değer kaybetti. ABD 10 yıllık hazine tahvilleri faizi%2,27 den %2,22 e geriledi. Altın tekrar güçlendi. ABD'de ticari ham petrol stokları geçen hafta 8,9 milyon varil azaldı. Brent petrol 50,50 Usd seviyesinde kaldı. Fed'in Temmuz tarihinde gerçekleştirdiği son para politika toplantısı tutanakları yayınlandı. Fed üyeleri son dönemlerdeki zayıf enflasyon konusunda giderek daha tedirgin görünüyor ve bazıları gelecekteki enflasyon eğiliminin geçici olduğu netleşene kadar faiz artırımlarının durdurulması çağrısında bulundu. Fed yetkilileri ayrıca, bilançoyu normalleştirme programına 'görece yakın' bir zamanda başlamayı planladıklarını dile getirdi. Cleveland Fed Başkanı Mester; ABD'de yaşanan son enflasyon zayıflığının Fed'in bu konudaki planlarını ertelemesini gerektirdiğine ikna olmadığını belirti. San Francisco Fed Başkanı Williams; ekonomi mali teşvik olmadan bile daha da toparlanma gelişme gösterirken Fed in şu anda faiz oranlarını normalleştirme yolunda orta noktada bulunduğunu söyledi. Dün gelen verilerde ABD konut başlangıçları Temmuz'da %4.8 düşerek 1.16 milyon oldu. Beklenti % 0.8 artıştı. Gelecekteki inşaat aktivitesine ilişkin fikir veren inşaat izinleri ise bu dönemde %4.1 düşerek 1.22 milyon oldu. ABD Başkanı Trump, kişisel Twitter hesabından yaptığı açıklamada, Danışmanlar Konseyini oluşturan Amerikan İmalat Kurulu ile Strateji ve Politika Forumunu sonlandırdığını duyurdu. Bu kararından önce 8 üye ülkede hafta sonunda yaşanan şiddet olaylarıyla ilişkili olarak Konsey den ayrılmıştı. ECB Başkanı Mario Draghi'nin 25 Ağustos'ta yapılacak Jackson Hole toplantıları sonrasında yeni bir politika mesajı vermeyeceği öne sürüldü. Foreks'in haberine göre, konuya yakın kaynaklar, "Draghi'nin Jackson Hole'de büyük bir para politikası konuşması yapacağı beklentileri yanlış" ifadelerini kullanırken, ECB Sözcüsü de, Draghi'nin konferansta dinamik bir global ekonominin desteklenmesi üzerine odaklanacağını vurguladı. Dün gelen veriye göre Euro Bölgesi ekonomisi 2Q17'de bir önceki çeyreğe göre beklentilere paralel bir şekilde %0,6 büyürken, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre piyasa beklentisi olan %2,1'in üzerinde %2,2 oranında büyüme kaydetti. Bölgede ekonomik toparlanma, işsizliğin istikrarlı bir şekilde azalması ve iş güveninin 10 yılın en yüksek seviyesine çıkmasıyla birlikte gerçekleşiyor. Almanya Başbakanı Merkel, Türkiye ile yaşanan gerilimlere dikkat çekerek Gümrük Birliği anlaşmasını genişletmeyeceklerini söyledi. Bugün ECB'nin Temmuz ayı toplantısına dair tutanaklar 14:30'da yayımlanıyor. Burada ECB üyelerinin parasal genişleme programında azaltmaya gitmelerine dair zamanlama ve miktar konusundaki düşünceleri takip edilecek. Ayrıca gün içinde Euro bölgesi Temmuz ayı enflasyonu takip edilecek. Cuma günü ise Güney Afrika Yüksek Mahkemesi Güney Afrika Merkez Bankası'nın temel amacının "halkın sosyo-ekonomik refahının iyileştirmesi" olarak değiştirilmesi yönündeki anayasa değişikliğine dair karar verecek. Ayrıca ABD de Michigan Tüketici Güven Endeksi yayımlanıyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Bugün akşam 21:00'da yayınlan FED Temmuz ayı toplantı tutanakları sonrasında Usd da gerileme yaşandı. FED tutanaklarında FED'in faiz arttırımı konusunda net olmadığı ve bilanço daraltımı zamanlamasına ilişkin detayların Eylül ayında belli olabileceği görüldü. Euro bölgesinde 2. çeyrekte GSYİH verisi yıllık bazda ise %2,2 artış ile %2,1 beklentilerin üzerinde geldi. Ancak Reuters'e dayandırılan, ECB Başkanı Draghi'nin Ağustostaki Jackson Hole toplantısında "politika" açıklamasında bulunmayacağı haberi sabah saatlerinde Euro'nun baskılanmasına neden oldu. Usd/TL: ABD de Fed Tutanaklarının güvercin olarak algılanması TL nin değer kazanmasına neden oldu. Usd/TL'de Asya piyasasında 3,5130 desteği test edildi.. Mevcut haber akışı içinde Usd/TL nin 3,51-3,54 bandında kalmasını bekliyoruz. TL de yeni bir hikaye yarabilecek ek bir haber gelmediği sürece 3,50 desteğinin kırılmasını beklemiyoruz. Sabah saatlerinde bulunduğumuz mevcut seviyelerden gelebilecek alımlarda 3,5250 sonrasında 3,5350 direnç seviyeleri. Beklentimiz dışında güçlü geri çekilme yaşanması halinde ise 3,5130 ara destek. 3,50 psikolojik destek seviyesi. 3,4750 ise güçlü destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Eur/TL: Eur/TL sabah saatlerinde 4,1250 desteğine doğru çekilse de akşam Fed Tutanakları sonrasında artan Eur etkisi ile yükseldi. 4,15 seviyesini test eden parite için TL nin performansı önemli. Paritede bugün yükselişin 4,1550 sonrasında 4,17 seviyesini hedefleyerek sürmesini bekliyoruz. Ancak dünkü geri çekilme sonrasında 4,15 seviyesi önemli. Bu seviyenin üzerinde beklentimiz aksine parite tutunamaz ise geri çekilmelerde 4,1250 sonrasında 4,1070 destekleri önemli olacak.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Ekonomik gidişatın yavaşlamasından ötürü ABD tahvil faizlerinin düşmesi TL tahvil için olumlu; küresel jeopolitik risklerden kaynaklanan faiz düşüşlerinin TL tahviller için olumsuz sonuç yaratacağı kanaatimizi koruyoruz. Geçen hafta 2,19% seviyesine kadar gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizi güçlü gelen ABD perakende verisi ile Salı günü %2,27 seviyesine kadar yükselmişti. Dün Fed Tutanaklarında faiz artırım konusunda Fed yetkililerinin kuşkuları ile faiz tekrar %2,22 seviyesine geriledi. Türkiye 10 yıllık gösterge tahvil faizi dün günü yatay %10,82 seviyesinde tamamladı. Faiz geçen hafta 10,75% in üzerine çıkarak son 5 ayın düşüşünü sonlandırdı. ABD faizlerinde dün yaşanan geri çekilmelerin bugün TL faizlere sınırlı olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Bu durumda %10,75 direnci önemli olacak. Bu seviyenin altına hareket için Türkiye özelinde olumlu bir habere ihtiyaç olduğu gözlemleniyor. Jeopolitik risklerin uzun soluklu gündemden kalkması halinde ekonomi yeniden odak noktası haline gelebilir. Tekrar yaşanabilecek yükselişlerde ise 10,90% ve 11,00% olası destek hedefler konumuna gelebilir. Eurobond: Salı günü %2,27 seviyesine kadar yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi dün Fed Tutanakları sonrasında kayıplar sergiledi. ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,19% ve 2,15%. Yükselişlerde ise destek 2,27% ve 2,30% seviyeleri. Büyük resimde ABD 10 yıllık tahvil faizinin 2,30% un altında kalması Aralık 2016 dan gelen momenti henüz yakalayamadığı algısı yaratıyor. 25 Ağustos taki Jackson Hole toplantısı öncesinde her ABD verisi önem arz ediyor. Türkiye eurobondlarında dün Fed Tutanakları beklenirken yatay seyir yaşandı. Uzun vadeli kağıdın verimi %5,71 oldu. Bugün Fed Tutanakları sonrasında ılımlı alım ağırlıklı bir seyir bekliyoruz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün Eur/Usd paritesi sabah saatlerinde desteğine doğru geri çekildi. Sonrasında bu seviyeden gelen alımlarla 1,17 seviyesi üzerine çıktı. Akşam saatlerinde açıklanan Fed Tutanakları sonrasında ise Eur lehine sert yükseliş 1,18 seviyesine doğru yaşandı. Bu sabah 1,1770 direnci üzerinde bulunan paritenin Euro Bölgesi Tüfe rakamları ve ECB Tutanakları sonrasında yukarı yönde hareketinin sürdürebileceğini düşünüyoruz. Yükselişlerde 1,18 ara direnç. 1,1870 ise güçlü direnç konumunda bulunuyor. Beklentimiz dışında paritede yaşanabilecek geri çekilmelerde 1,1725 ara destek. 1,1680 ise güçlü destek konumunda bulunuyor. Altın: Altın Fed Tutanakları öncesinde dün gün boyu Usd aralığında kaldı. Fed Tutanakları sonrasında beklentilerimizden daha sert yükselişler yaşandı Usd seviyesi üzerine yükselen Altın fiyatları bu seviyeden gelen kar satışları ile bu sabah Usd seviyesinde hareket ediyor. ABD de Başkan Trump ile ilgili haberler siyasi endişelerin gündemde kalmasına neden oluyor. Bu da Altın ı destekliyor. Jeopolitik riskleri artıracak ek bir haber gelmemesi halinde Altın fiyatları için Usd güçlü direnç konumunda olmayı sürdürüyor. Kar satışlarında ise Usd ara destek Usd ise güçlü destek konumunda bulunuyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur İngiltere de Nisan Mayıs ve Haziran aylarını kapsayan üç aylık dönemde işsizlik oranı bir önceki dönemde kaydedilen %4,5 seviyesinden %4,4 e geriledi. Veriler açıklanmadan önceki beklenti haziran ayında ülkede işsizlik oranının %4,5 seviyesinde gerçekleşmesi yönündeydi. İngiltere'de son verilerine göre işsizlik oranı 1975 yılından bu yana en düşük seviyesine geriledi. Gbp/Usd: Dün parite FED toplantı tutanakları öncesi 1,2850-1,2890 bandında hareket etti. Tutanaklar sonrasında değer kaybeden Usd ın etkisi ile parite 1,2920 seviyesine doğru yükseldi. Bugün İngiltere de açıklanacak olan perakende satışlar verisi ve ABD sanayi üretimi, haftalık işsizlik maaşı başvuruları rakamları paritede hareket yaratabilir. Özellikle İngiltere verisinin güçlü gelmesi halinde paritede yükseliş 1,2960 direncinin üzerine devam edebilir. İngiltere de verinin düşük kalan enflasyon verisi sonrasında hayal kırıklığı yaratması halinde ise paritede tekrar 1,2850 hedefli geri çekilme yaşanabileceğini düşünüyoruz. Gbp/Eur: Parite güçlü gelen Euro Bölgesi ikinci çeyrek GSYİH revize verisi ile değer kaybetti.1,0940 seviyesinin altına düşen parite bu sabah 1,0950 seviyesinde hareket ediyor. Bugün Euro Bölgesi Tüfe ve İngiltere perakende satış rakamları takip edilecek. Buna rağmen paritede en fazla hareketi saat da açıklanacak olan ECB Tutanakları oluşturabilir. ECB den para politikasında değişimi işaret eden açıklar görünmesi halinde 1,0850 / 1,0900 destek seviyeleri. Aksi durumda ise 1,0980 ve 1,1050 günün direnç seviyeleri. Gbp/Usd Gbp/Eur

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün 110,000 de belirttiğimiz hedef direnç gibi Fed noktasından öncesinde oluşan bu seviye geri çekilme, piyasada kısa vadeli teknik resmi baskı üzerinde altında kalıcı tutmayı olamadı sürdürüyor. ve 1,1170 Son seviyesine iki işlem gününde kadar oluşan sert satış baskısının ardından dün seans geriledi. içerisinde Bu sabah 105,000 BoJ un ara negatif hedef bölgede noktasından bulunan oluşan 10 tepki yükselişlerinin ise şu aşamada yeterli güçte yıllık oluşmadığını tahvil faizinde gözlemliyoruz. %0 hedeflediğini açıklaması, negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi Bu çerçevede deflasyonist zayıf seyrin baskılardan devamıyla kurtulamayan güne başlayacak olan piyasada, seans içi harekette 108,000 Euro da seviyesini satış baskısı ara direnç yaşanmasına, noktası Eur/Usd nin olarak izliyoruz. 1,1120 Dün oluşan tepki alımlarının ardından gün içerisinde desteğine 108,000 yaklaşmasına direnci altında kalacak neden hareketlerinde oldu. Bu endeksin yeniden aşağı baskı yaratabileceğini göz akşam önünde Fed'den bulunduruyoruz. gelecek kararlar Bu ve durumda söylemler 105,000 piyasa seviyesi altında etkisini sürdürecek geri çekilmenin algılamaları ise piyasada açısından 102,000 önemli desteğini olacak. hedeflemeyi Bu toplantıda sürdüreceğini düşünüyoruz. Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık Yukarıda ayına ilişkin 110,000 beklentiler seviyesini %55 ana seviyesinde. direnç olarak Fed izlemeye devam edeceğimiz piyasada, bu noktanın toplantısından, kısa vadeli Aralık teknik ayında resmi faiz baskı indirimine altında tutmayı yeşil ışık sürdüreceğini düşünüyoruz. Böylece Aralık ayında yakan, başlayan diğer orta yandan vadeli faiz yükseliş artışı trendinin sürecinin oluşturacağı yavaş ara düzeltme hareketinin devam edeceği ilerleyeceği piyasada, yönünde gün içi öngörülerin yükseliş için eşlik 108,000 ettiği ifadelerin kısa vadeli yeni bir alım eğiliminin başlayabilmesi için de gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı 110,000 dirençlerinin kırılması gerekiyor. olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 16 Ağustos Usd/TL 3,52 3,53 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 3,83 3,62 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,178 1,053 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 16 Ağustos TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 11,77 10,63 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 10,82 11,42 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,23 2,45 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 16 Ağustos BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 16 Ağustos Altın (TL) 145,68 131,27 99,56 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2017 Dönemsel Usd/TL -0,3 20,9 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 6,0 18,8 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 11,9-3,0-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel BİST Endeksi 36,8 8,9-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 39,0 6,0-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 25,5 6,4-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 11,4 13,4-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 10,2 9,5-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2017 Dönemsel Altın (TL) 11,0 31,9 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 11,9 8,4-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«17 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.