TEKNOSA Halka Arz Fiyat Aralığı: 7,00-8,25 TL Şirket Profili: TEKNOSA, 2000 yılında Sabancı Holding bünyesinde 5 mağaza ile faaliyete başlamıştır. 2011 sonu itibariyle 72 ilde 269 mağazası ve 128.311 m 2 net satış alanı bulunmaktadır. Şirket 2005 yılında Teknosa Akademi yi, 2007 yılında da e-öğrenim uygulamasını hayata geçirmiştir. Mağaza sayısı, 2005 te 56 dan 96 ya yükselmiştir. 2006 da 100 e ulaşmış, 2007 de 200 ün üstüne çıkmıştır. Aynı sene içinde Alman Electronic Partner ın 5 mağazası Uzelli Müzik Market in 2 mağazasını da satış ağına katmıştır. 2009 da şirket Exxtra mağazalarıyla büyük metrekare formatına da geçmiştir. Şirket 2011 yılında Best Buy un Türkiye operasyonlarını satın almıştır. Aynı dönemde Turuncu Kart kullanıcı sayısı 2,3 milyon kişiye ulaşmıştır. 2012 yılında da şirketin e-ticaret sitesi olan kliksa.com faaliyete geçmiştir. 2007 yılı gelişmelerin en fazla olduğu sene olmuştur. Bu dönemde 30 bin m 2 kapalı alana sahip Gebze Lojistik merkezi ni faaliyete geçirmiş, mağaza sayısını ve mağaza alımlarını artırmış ve ISO 9001 belgesi almıştır. 2011 yılında Teknosa 2010 yılına göre %29,6 artışla 1,7 milyar TL ciro elde etmiştir. 2010 yılında %6,4 FAVÖK marjıyla 107,02 milyon TL FAVÖK üretmiştir. Şirketin toplam 110 milyon TL ödenmiş sermayesi bulunmaktadır. Şirketteki en büyük pay %70,28 oran ile Sabancı Holding e aittir. Sabancı Ailesi nin payı %29,72 dir. Halka Arz Detayları Halka Arz Aralığı: 7,00-8,25 TL Halka Arz Öncesi Sermaye: 110,000,000 Sermaye Artırımı: - Ortak Satışı: 11,000,000 Halka Arz Sonrası Sermaye: 110,000,000 Ek Satış: 1,650,000 Ek Satış Dahil (pay adedi): 11,000,000 Tahsisat Grupları: % 55 Yurtiçi Bireysel Yatırımcı, % 15 Yurtiçi Kurumsal Yatırımcı, % 30 Yurtdışı Kurumsal Yatırımcı Halka Açıklık Oranı:%10 Ek Satış Dahil Halka Açıklık Oranı:%11,5 Satmama Taahhüdü: Şirket ve tüm hissedarları için 180 gün satmama taahhüt Halka Arz Yöntemi: Fiyat aralığı ile talep toplama Halka Arz Şekli: Tamamı Ortak Satışı (Sabancı Holding) Tahmini Halka Arz Tarihi: 9-10-11 Mayıs 2012 1
Tarihçe 2000 yılında Sabancı Holding bünyesinde 5 mağaza ile faaliyete başlamıştır. 2005 yılında Teknosa Akademi nin kurulması ile beraber aday ve personel eğitimi açısından önemli bir adım atılmıştır. 2006 yılında İklimsa markası altında distribütörlük faaliyetleri yürütülmeye başlanmış, personel yetiştirilmesi çalışmalarına da e-öğrenme uygulamasının devreye girmesi ile devam edilmiştir. 2007 yılı TEKNOSA için yatırım ve atılımların arttığı yıl olmuştur. Şirket aynı sene içinde mağazalarının sayısını 200 ün üstüne çıkartılmış, Gebze de 30,000 m 2 kapalı alanda lojistik merkezi faaliyete geçmiş, 7 adet mağazayı dışarıdan bünyesine katmış ve satış sonrası hizmetleri vermek üzere Teknosa Asist hizmetini uygulamaya geçirmiştir. Teknosa 2009 yılında büyük metrekare formatında Exxtra mağazalarını açmış, 2011 yılında da Best Buy isimli aynı sektörde iş yapan şirketin Türkiye Operasyonlarını satın almıştır. 2012 yılının daha henüz başında kliksa.com isimli internet sitesini faaliyete sokmuş, böylece ürün gamını internet üzerinden hizmete açmıştır. Ortaklık Yapısı ve Halka Arz Durumuna Göre Değişimi: Hissedar Halka Arz Öncesi Hissedarlık Yapısı Ek Satış Öncesi Halka Arz Sonrası Hissedarlık Yapısı Ek Satış Sonrası Tutar (TL) Oran Tutar(TL) Oran Tutar(TL) Oran Sabancı Holding 77,310,510 70.28% 66,310,510 60.28% 64,660,510 58.78% Sabancı Ailesi 32,689,490 29.72% 32,689,490 29.72% 32,689,490 29.72% Halka Açık - - 11,000,000 10.00% 12,650,000 11.50% TOPLAM 110,000,000 100% 110,000,000 100% 110,000,000 100% Sabancı Ailesi; 29,72% Halka Arz Öncesi Ortaklık Yapısı Ek Satış Öncesi Ortaklık Yapısı Halka Açık; 10,00% Sabancı Holding; 70,28% Sabancı Ailesi; 29,72% Sabancı Holding; 60,28% 2
Türkiye de Sektör Türkiye de tüketici teknolojisi ürünleri pazarı, 5 ana ürün grubundan oluşmaktadır: Tüketici elektronigi, bilişim teknolojileri, küçük elektrikli ev aletleri ve beyaz eşya. Pazar 2008 ve 2011 yılları arasında bileşik ortalama %14 büyümüştür. Akıllı telefonların piyasaya çıkması ile beraber telekom ürün grubunun %24 yıllık bileşik büyüme ortalaması ile en hızlı büyüyen ürün grubu olduğu ve pazar payının%25 e çıktığı görülmektedir. Kaynak: GfK Elektronik Panel Raporu Pazar Büyümesini Destekleyen Etkenler ğ Nüfus artış hızı ve yüksek nüfus avantajı. ğ Genç nüfusun harcama eğilimi ğ Tüketici güveninin kriz öncesi seviyelere gelmesi. ğ GSMH büyümesinde Avrupa ya nazaran daha olumlu olması beklentisi. ğ Kredi kartına taksit uygulamasının tüketim artırma etkisi. ğ Teknoloji ürünleri harcama potansiyelinin yüksek olması ğ AVM lerin, perakende sektörüne olan etkisi ğ Konut projelerinin, tüketici elektroniği harcamalarını artırıcı etkisi. Teknosa Faaliyetleri: Teknosa 31.12.2011 itibariyle toplam 256 mağazası ile 128,000 m² lik satış alanında 72 ilde faaliyet göstermektedir. 2007 yılında Electronic Partner dan 5, Uzelli Müzik Market ten 2 mağaza alınmıştır. Şirket faaliyetlerini mağazacılık ve bayi grubu olarak ikiye ayrılmıştır. Mağazacılık faaliyetlerinde Tüketici Elektroniği & Görüntüleme, Bilişim Teknolojileri ve Telekomünikasyon ürünleri satmaktadır ve satışlardaki payı %94 tür. İkinci faaliyet kolu olan Bayi Grubu faaliyetlerini İklimSA markası ile Klima, Yazar Kasa ve Buzdolabı segmentlerinde göstermektedir Bayi grubunun toplam satışlar içindeki payı %6 dır. Ayrıca Teknosa nın; 2007 yılında Gebze de kurduğu 30.000 m 2 alana sahip Türkiye geneline hizmet verebilecek altyapıya sahip bir lojistik merkezi bulunmaktadır. Şirket tedarikçileri yurtdışı üreticilerin Türkiye distribütörleridir. Şirket sevkiyat faaliyetini dışarıdan anlaşmalı olduğu lojistik firmaları aracılığıyla gerçekleştirmektedir. 3
Gebze de bulunan ana depo dışında; Ankara,Adana,İzmir,Bursa ve Antalya da bulunan transfer noktaları ile Türkiye genelinde 64 adet noktaya hizmet verilmektedir. Mağaza içi depolarla beraber toplam mevcut depolama alanı 53,149 m 2 olarak gerçekleşmiştir. Mağazacılık Satışları Ürün Kırılımı *Tekno Garanti, beyaz eşya ve küçük elektrikli ev aletleri satışlarıdır. 18% 7% 31% 44% Tüketici Elektroniği Bilişim Teknoloji Diğer* MAĞAZACILIK FAALİYETİ Teknosa, pazar yaygınlığını artırmak için Standart, Extra ve Exxtra olmak üzere 3 farklı mağaza formatında çalışmaktadır. Şirket 2011 yılında mağazalar bazında bir önceki yıla göre satışlarını %29 artırarak 1,572 mn TL ye yükseltmiştir ki bu 2004 ten bu yna %26 lık bir yıllık bileşik büyüme ortalamasına işaret etmektedir. Şirket 2011 sonu itibariyle toplam çalışanlarının %86 sını mağazacılık faaliyetinde istihdam etmektedir. Şirketin mağaza formatlarına bakıldığında; Standart Mağaza: Bu mağazalar ortalama olarak 750 m 2 den az satış alanına sahip mağazalardır. 69 şehirde toplam 209 adet bulunmaktadır. Şirket, toplam satış alanının %35 ini oluşturan standart mağazalar 2011 cirosunda ise %51 paya sahiptir. Extra Mağazalar: Satış alanı 750 m 2 ile 1200 m 2 arasında bulunan mağazalardır. 19 ilde 36 adet Extra mağaza bulunmaktadır. Şirket toplam satış alanının %27 sini oluşturan mağazalar, cironun %23 ünü oluşturmaktadırlar. Exxtra Mağazalar: 2009 yılında faaliyete başlamış olan bu mağazalar, 1200 m 2 nin üzerinde satış alanına sahip olan mağazalardır. 9 şehirde 24 adet Exxtra mağaza bulunmaktadır. Bu mağazalar cirodaki payını yıldan yıla %11 artırarak cirodaki payını %26 ya çıkarmış, satış alanı ise %8 büyüyerek 2011 yılı sonu itibariyle toplam satış alanının %38 i olarak gerçekleşmiştir. Mağazacılık faaliyetine ilişkin gösterge grafikler ise şu şekilde meydana gelmektedir. 4
Teknosa nın E-Ticaret Kanalı: Kliksa.com Kliksa, 2012 yılında Teknosa nın %99,9 bağlı ortaklığı olarak, e-ticaret alanında hizmet vermek üzere faaliyete başlamıştır. İş modeli internet üzerinden Teknosa mağazalarından daha zengin ürün gamını, daha düşük fiyatlara, Teknosa nın altyapısını kullanarak sürdürülebilir bir faaliyet kolu haline gelmeyi hedeflemektedir. Şirket Kliksa aracılığıyla 140.000 civarında ürünün, Teknosa bilgi işlem ve lojistik altyapısıyla daha geniş kitlelere ulaşarak, büyüyen e-ticaret pastasından pay almaktır. Kliksa nın e-ticaret pazarında 5 yıl içinde pazar lideri olması hedeflenmektedir. Türkiye de e-ticaret hacmine baktığımızda; 2007 den bugüne, yıllık bileşik olarak ortalama %43 büyüyerek 22,9 milyar TL ye ulaşmıştır. 2012 de 2 milyar dolar olarak hesaplanmış olan online perakende satışların 2016 da 9 milyar dolar olması beklenmektedir. Türkiye de 2010 yılında e-ticaretin payı %0,9 iken, 2016 da bu rakamın %1,1 olacağı tahmin edilmektedir. BAYİ GRUBU FAALİYETLERİ Teknosa; Bayi Grubu segmentinde İklimSA markası ile klima, beyaz eşya ve yazar kasa satışları ile faaliyet göstermektedir. İklimSA nın ana faaliyet kolu bayi ağı aracılığı ile klima satışlarıdır. Buzdolabı ve yazar kasa satışlarını ise toptancılar aracılığı ile yapmaktadır. 2009-2011 Bayi Grubu satışlarının ortalama %82 si klima, %13 ü buzdolabı ve %5 i yazar kasa satışlarından oluşmaktadır. İklimSA klima, hava temizleyici ve hava perdeleri satışlarını, yurt genelinde 207 adet showroom aracılığıyla yapmaktadır. İklimSA ürünleri yüksek kaliteli A sınıfı ürün kategorisinde yer almaktadır. Bayi Grubu; Mitsubishi, Sharp, GE gibi uzak pazarda tanınan güçlü markalarla çalışırken, Uzakdoğu pazarından Sigma ve Tronic ürünlerinin yanında kendi özel markalı ürünlerini satmaktadır. PAZAR PAYLARI TEKNOSA, Teknoloji ve Elektronik Zincir Marketleri içinde 2010 yılında %42 olan pazar payını 2011 yılında %43 e yükseltmiştir ve toplam pazar içindeki payı %13 olmuştur. Sektörün ise Teknoloji ve Elektronik Zincir Mağazalarının ise toplam pazardan aldığı pay 2011 yılında %30 dur. Teknosa bu pazarda yıllar itibariyle Pazar payını korumuş ve kriz döneminde güçlü sermaye yapısıyla pazar payını artırmayı başarmıştır. TeknoSa ve Diğer Şirket Oyuncuları Pazar Payı Karşılaştırması* 56% 53% 58% 57% Diğer TSS Oyuncuları (Bimeks, Gold, Darty, Mediamarkt vs.) TeknoSA 44% 47% 42% 43% 2008 2009 2010 2011 *Beyaz eşya ve küçük elektrikli ev aletleri ürün grupları hariçtir. 5
YATIRIM PLANLARI Yıllar İtibariyle Yatırım Tutarları (Bin TL) 48,139 30,028 23,038 2009 2010 2011 Kaynak: Şirket Şirket yatırımlarının %85 ini yeni mağaza ve mağaza yenileme yatırımları oluşturmaktadır. Şirket yatırımlarını özkaynakları ve belli dönemlerde kısa vadeli banka kredisi ile finanse etmektedir. Şirketin 2012 yatırımlarındaki artışın en önemli nedeni, Adana da yeni bir iş merkezinin satın alınarak toplam 21 milyon TL yatırım harcaması yapılmasıdır. Kurumsal Strateji Şirket in temel stratejisi, Pazar payını artırarak, büyüme ile birlikte sürdürülebilir kârlılığı yakalamaktır. Pazar Liderliğini Güçlendirmek: Şirket ülkenin 81 ilinde birden faaliyet göstermek istemektedir. Kliksa.com sistemi ile hızla büyüyen e-ticaret alanında lider oyunculardan biri konumuna ulaşmayı hedeflemektedir. Ayrıca Teknosa önceliğini organik büyümeye vermesine rağmen uygun satın alma fırsatlarını da değerlendirmektedir. Hizmet Kalitesini Artırmak: Şirket satış sonrası desteğini çeşitlendirerek (Teknosa Asist, Tekno Garanti vs.) farklılık yaratmayı amaçlayan şirket Teknosa Akademi ile de mağaza personeli verimliliğini artırmayı hedeflemektedir. Ayrıca müşteri deneyimi ve sadakatini artırma amacıyla CRM ve Turuncu Kart uygulamalarına önem vermektedir. Ayrıca sosyal medyayı da kurumsal ve marka iletişimi kanalı olarak kullanmaktadır. Sürdürülebilir Kârlılık: Güçlü bilgi işlem ve lojistik altyapısı sayesinde çoklu mağaza formatını başarıyla yöneten Teknosa, verimsiz mağazaların kapatılması, lokasyonunun büyütülmesi ya da satış alanlarının artırılmasıyla yoluyla, mağaza verimliliğini artırma stratejisi izlemektedir. Ayrıca şirket bilimsel perakendecilik ve bölge bazında fiyatlama sistemleriyle etkin stok yönetimi sağlamaktadır. Temel Yatırım Unsurları Sektörün Büyüme Potansiyeli konusunda, Ülkemiz Ab ile kıyaslandığında kişi başı teknoloji üretiminde oldukça geride kalmıştır. Ayrıca ülkemizin artan nüfus hızıyla beraber, tüketim eğilimine sahip genç nüfusta yükselmektedir. Pazar payındaki %40 beklent de yatırım konusunda göz önünde bulundurulmaktadır. Teknosa özelinde sektör liderliğine bakıldığında, şirket marka bilinirliği açısından pazarın bir numaralı oyuncusudur. Sektörde operasyonel ve finansal açıdan en güçlü marka olan Teknosa, Kliksa yatırımları ile e-ticaret te de Pazar liderliğini hedeflemektedir. 6
Hızlı yaygınlaşma imkanı veren esnek bir iş modeline sahip olan şirket, Türkiye genelinde en yaygın mağaza ağına sahiptir. Uluslar arası zincir marketlere göre Anadolu ya ulaşabilirliği açısından oldukça avantajlıdır. Mağazaları kiralama yöntemiyle edinmesinden dolayı, lokasyon değiştirmede manevra alanına sahiptir. Teknosa oldukça güçlü bir finansal yapıya sahiptir. Şirket, 3 yıldır nakit pozisyonunu düzenli olarak artıran olası satın almalarda kaynak teşkil edecek bir nakite sahiptir. Ayrıca şirket ölçek ekonomisinin avantajlarını da kullanmaktadır. Şirketin yatırımlar noktasındaki bir diğer avantajı da güçlü operasyonel ve teknik altyapısı olarak göze çarpmaktadır. Bilimsel Perakendecilik yaklaşımı ile fiyatlama ve stok dengesini kurarken, Türkiye nin tamamına hizmet verebilecek Gebze Lojistik merkeziyle geniş lokasyonlara hizmet vermektedir. 2012 de tamamlanacak tam entegrasyon ile lojistik ve tedarik zincirinde önemli bir sinerji yakalanacaktır. Finansal Göstergeler Performans Kriterleri Satışların performansı 14.90 1,572,183 1,212,206 1,080,455 13.86 13.38 72,508 90,631 113,424 2009 2010 2011 Satış Alanı(m2) - Yıllık Ortalama Mağaza Satışları (Bin TL) Satış Performansı (Satışlar/m2) 2011 yılında ağırlıklı olarak personel giderindeki iyileşmeden dolayı faaliyet giderlerinin satışlara oranı %20.7 den, %18.3 e gerilemiştir. Şirket in faaliyet giderlerinin %73 ü personel, kira ve reklam tanıtım giderlerinden oluşmaktadır. Metrekare başına mağaza personel giderleri 2011 yılında 784 TL den %20 düşüşle 623 TL ye gerilemiştir. Yıllık ortalama satış alanları her iki yılda da %25 büyümüştür. İşletme Sermayesi Şirketin yıllar itibariyle Net İşletme Sermayesi fazlası olduğu görülmektedir. Şirketin tedarikçilerle olan güçlü ilişkileri sayesinde son yıllarda ticari borç ödeme vadesinde artış olduğu görülmektedir. 2009 2010 2011 Net İşletme Sermayesi (mn TL) 8 51 139 Ortalama Alacak Tahsil Süresi 5 5 6 Ortalama Stokta Bekleme Gün Sayısı 65 65 62 Ortalama Borç Ödeme Gün Sayısı 67 83 96 Gelir Tablosu ve Kar Marjları v Şirket 2010 ikinci yarısından itibaren büyüme odaklı stratejiden, büyüme ve kârlılık odaklı bir stratejiye geçiş yapmıştır. v 2011 yılında satın alınan BestBuy un Türkiye operasyonlarının FVAÖK e etkisi net 17,7 milyon TL dir. BestBuy hariç FVAÖK marjı %5,3 tür. v Şirketin faaliyet kâr marjı 2011 yılında, 2010 yılına göre %3.55 artışla %5.1 olarak gerçekleşmiştir. v Şirketin FVAÖK marjındaki artış, etkili maliyet kontrolü ve etkin norm kadro yönetim politikalarından kaynaklanmaktadır. Bunun en belirgin etkisi satışlara oranı %7,8 den %6,1 e gerileyen personel giderlerinde görülmektedir. 7
Özet Finansal Tablolar Gelir Tablosu(Bin TL) 2009 2010 2011 Net Satışlar 1.145.533 1.291.991 1.669.631 Satışların Maliyeti (-) 895.351 1.009.427 1.304.345 Brüt Kar/Zarar 250.182 282.564 365.286 Faaliyet Giderleri (-) 225.996 266.938 305.880 Esas Faaliyet Karı/ Zararı 24.186 15.626 59.406 FVAÖK 233.813 271.513 356.105 Diğer Faaliyetlerden Gelirler 9.970 9.781 38.288 Diğer Faaliyetlerden Giderler(-) 7.278 5.359 12.586 Faaliyet Karı/ Zararı 26.878 20.048 85.108 Finansal Gelir 48.387 37.621 36.592 Finansal Gider(-) 67.448 57.378 62.064 Vergi Öncesi Kar/Zarar 7.817 291 59.636 Ertelenmiş Vergi Gelir/Gideri - 4.284-9.411 Net Dönem Karı/Zararı 7.817 4.575 50.225 Kâr Marjları 2009 2010 2011 Brüt Kar Marjı 21,84% 21,87% 21,88% Esas Faaliyet Kar Marjı 2,11% 1,21% 3,56% FVAÖK Marjı 3,62% 3,06% 6,41% Net Kar Marjı 0,68% 0,35% 3,01% Faaliyet Kar Marjı 2,35% 1,55% 5,10% Özet Bilanço (Bin TL) 2009 2010 2011 DÖNEN VARLIKLAR 252.389 292.392 498.362 Nakit ve Benzerleri 44.603 67.541 186.596 Kısa Vadeli Ticari Alacaklar 14.800 24.044 28.640 Diğer Alacaklar - 4 547 Stoklar 178.872 182.854 260.925 Diğer Dönen Varlıklar 14.114 17.949 21.654 DURAN VARLIKLAR 65.291 95.812 106.029 Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller - 11.368 11.241 Maddi Duran Varlıklar 54.022 68.909 78.681 Maddi Olmayan Duran Varlıklar 3.927 5.576 6.128 Ertelenen Vergi Varlıkları - 4.248 4.394 Diğer Duran Varlıklar 7.342 5.711 5.585 TOPLAM AKTİFLER 317.680 388.204 604.391 KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 226.365 293.267 457.671 Ticari Borçlar 201.479 258.047 428.915 Diğer Borçlar 6.187 9.312 7.178 Diğer Kısa Vadeli Borçlar 18.699 25.908 21.578 UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 321 404 926 ÖZKAYNAKLAR 90.994 95.569 145.794 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 90.994 95.569 145.794 TOPLAM PASİFLER 317.680 389.240 604.391 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 8