YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Şubat 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 1 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,59; işlem hacmi 3,4 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,22 (+5 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,92 (+6 bps) Usd/TL: 2,95 -%0,65 Döviz Sepeti/TL: 3,12 -%0,65 Altın: Usd -%0,70 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,77 (bir önceki gün 1,72%) CDS Türkiye: 307 (bir önceki gün 306) Gündem 10:30 Almanya İmalat PMI (52,0) 11:00 AB İmalat PMI (52,0) 11:00 AB Hizmet PMI (53,3) 16:45 ABD İmalat PMI (52,3) 2 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

4 Piyasalara Genel Bakış Cuma günü hisse senedi endekslerinde düşüşler takip ettik. Avrupa da Almanya Dax ve Stoxx 600 endeksleri %0.8 civarında gerilerken, İspanya ve İtalya da düşüşler %1 i aştı. Amerika da güne düşüşlerle başlanmasına rağmen gün sonunda kısmi bir toparlanma ve yataya yakın kapanışlar gördük. Her ne kadar haftanın son işlem gününde hisse senetleri zayıf performans gösterse de, endeksler geçen hafta son üç ayın haftalık bazda en hızlı yükselişini gösterdiler. Dow Jones Sanayi endeksi ve S&P 500 sırasıyla %2.6 ve %2.8 yükselirken, teknoloji hisselerinin güçlü performansının yardımıyla Nasdaq %3.9 artışla haftayı kapattı. Petroldeki düşüşe rağmen hisselerin relatif güçlü durması, petrol fiyatlarının son dönemde risk iştahını önemli şekilde etkilediği göz önüne alındığında yükselişin devamı açısından olumlu bir faktördü. Cuma günü veri tarafında Amerika da enflasyon verisi yatırımcıların ilgi odağıydı. Enerji ve gıda harici çekirdek enflasyonda %0.3 artış ve senelik olarak %2.2 artışın 2012 den bu yana en hızlı yükselişe işaret etmesi, Amerika da enflasyon baskısının yavaş yavaş kendisini göstermeye başlayabileceğini işaret etti. Veri sonrasında hisse senetleri bir miktar baskı altında kalsa da gün sonunda toparlandı, altın $1.230 üzerinde tutunmaya çalıştı. Bugün sabah saatlerinde İngiltere de Avrupa Birliği nden çıkış tartışmalarının alevlenmesi yatırımcıların gündemine gelirken, Asya bölgesinde Çin de piyasalarda regülasyondan sorumlu China Securities Regulatory Commission başkanının değiştirilmesi Shanghai Composite endeksine olumlu yansıdı. Endeks %2 civarında yükselirken, Yen deki zayıflama ile Nikkei endeksi de %1 artıya geçti. Emtia tarafında altında gerileme ve petrolde toparlanma dikkat çekerken, haftanın ilk işlem gününe risk iştahında olumlu bir seyirle başlandığını görüyoruz. Geçen hafta riskli varlıklarda gördüğümüz olumlu seyrin bu hafta başında da daha devam ettiğini ve Amerika endekslerinde S&P 500'de yükselişin kritik direnç seviyeleri olan 1,950 ve 1,990 seviyelerine doğru devam ettiğini görebiliriz. Veri tarafında bu hafta Cuma günü gelecek olan ikinci GDP revizyonu, PMI datası, Amerika'da konut sektörüne yönelik yeni konut satışları, konut fiyatları ve tüketim harcamaları verileri ön planda olacak. FED tarafında Salı günü Fischer'ın, Perşembe günü Lockhart'ın konuşmaları var. Özellikle güçlü gelen enflasyon verisi sonrasında FED başkanlarının yorumları piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Teknik tarafta ise geçtiğimiz hafta 69,500 ana desteğini koruma çabasının başarılı olmasıyla birlikte piyasada yukarı hareketin hakim olduğunu gözlemliyoruz. Hafta içerisindeki geri çekilmelerde 72,000 ara desteğini yakından izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerin ise yeniden 75,000 seviyesini hedefleyecek yükseliş denemeleri oluşturabileceğini düşünüyoruz. Bu paralelde piyasada yükseliş yönündeki pozisyonlar için 72,000 seviyesini hafta içerisinde stop loss noktası olarak belirliyoruz. İç piyasalarda ise gözler bir yandan yarın gerçekleştirilecek olan TCMB Para Politikası Kurulu toplantısına çevrilirken, toplantıda faizlerde herhangi bir değişiklik yapılması beklenmiyor. Yurt içinde bugün açıklanacak önemli bir veri bulunmazken, yurt dışında Almanya ve euro bölgesinden açıklanacak imalat ve hizmet sektörleri PMI verileri takip edilecek Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

5 TL Tahvil ve Bonolar Yarın Para Politikası Kurulu toplanıyor. Merkez Bankası ndan herhangi bir faiz kararı beklenmiyor. PPK nın son açıklamalarından farklı bir beyanat gerçekleştirmesi, Türk Lirası ve diğer TL varlıkların değerini yönlendirebilir. Geçen hafta boyunca yaşanan terör olaylarına ve jeopolitik risklere bağlı olarak tahvillerinin bileşik getirilerinde yükseliş yaşandı. 10 yıllık tahvil haftayı % 10,92 seviyesinden kapadı. Petrol fiyatlarındaki pozitif görünüm, Rusya haberi global piyasalar için olumlu. Yurtiçi tarafta gündemde olmaya devam eden jeopolitik riskler ve yarın gerçekleşecek ihaleler(yarın 10 yıl vadeli 14 Ocak 2026 itfa tarihli yeni bir tahvil ihracı olacağını belirtmek istiyoruz) de gözönüne alındığında 10 yıllık tahvilde %11-11,15 seviyelerine yükseliş gözlemlenebilir. Ancak bu seviyelerin alım fırsatı olarak kullanılabileceği görüşümüzü koruyoruz. Döviz sepeti / TL de önemli eşik olan 3,20 seviyesi kırılmadığı sürece %10,50 seviyelerine geri çekilme öngörüyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık 4 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

6 Pariteler Eur/Usd: Cuma günü ABD den enflasyon verileri beklentilerden daha yüksek geldi. Makro veriler ABD ekonomisi güçlü seyrini sürdürdüğüne ve dışarıdan gelen rüzgarlara direndiğini gösteriyor. Bu sırada yine Cuma günü ECB üyesi Constancio, ECB'nin Mart ayı toplantısı için herhangi bir taahhüdünün olmadığını ancak Mart toplantısında daha fazla teşvik olasılıklardan biri olduğunu ifade etti. ABD enflasyon verisinin ardından Eur/Usd 1,1060 a yaklaştı, ancak yüksek stoklar nedeniyle gerileyen petrol fiyatlarının risk iştahı üzerindeki olumsuz etkisi ile 1,1140 direncine tepki verdikten sonra bu sabah 1,1110 seviyesinde. Global ekonomiye ilişkin risk algısı, paritenin yönünde belirleyici olabilir. Bugün AB den PMI, yarın IFO ve Almanya GSYİH ile ABD den Tüketici Güven Endeksi geliyor. Perşembe günü AB enflasyon ile ABD dayanıklı tüketim verileri de piyasalar için oldukça önemli. Ayrıca FED üyelerinin hafta boyunca konuşmaları gelecek. ABD den güçlü verilerin ardından yatırımcılar önemli ve yeni bir kararın eşiğine yaklaşıyor ve bu hafta gelecek veriler yeni yönü tayin edebilecek güçte. Bu sırada, petrol yine kritik ve Brent petrolün 36 Usd üzerinde kalıcı olması halinde risk iştahının artacağını, dolayısı ile Eur nun düşebileceğini vurgulamak istiyoruz. Kanımızca Eur da aşağı yönde risk devam ediyor. Eur/Usd de önce 1,1080, ardından 1,1050 önemli destekler olarak öne çıkıyor. Risk iştahını düşürecek şekilde ABD verilerinin beklenti altında kalması durumunda ise, ki biz bunu bugün beklemiyoruz, önce 1,1140 sonrasında 1,1180 direnç seviyeleri. Usd/TL: Global büyümeye ilişkin belirsizliklerle küresel piyasalar her iki yönde dalgalanmayı sürdürürken, geçtiğimiz hafta GOP para birimleri pozitif performans kaydetti. TL ise iç ve dış jeopolitik endişeler ile negatif ayrıştı. Bu hafta boyunca gelecek ABD ve AB verileri yatırımcıların yeni yönünü şekillendirebilecek güçte. İstihdam, perakende satışlar ve sanayi üretiminde beklentilerin üstünde performans kaydeden ABD verileri, risk iştahı için kuşkusuz olumlu, ancak Asya dan gelen haberler iç açıcı değil. AB ve dolayısı ile ECB için ise Perşembe açıklanacak enflasyon verisi hayati önemde. Düşük enflasyon, ECB nin 10 Mart taki toplantısında 20 baz puan indirimden daha fazlasını yapmasına, örneğin varlık alımı tutarını yükseltmesine neden olabilir. ECB nin son toplantısının tutanakları, üyelerin 10 Mart toplantısında daha proaktif davranabileceğini ve sadece faiz indirimi ile yetinmeyeceklerini ortaya koydu. Büyük resimde, Döviz Sepeti/TL nin 3,20, Usd/TL nin ise 3,03 seviyelerini aşmaması halinde TL lehine düşünmeye devam ediyoruz. Geçen hafta boyunca Usd/TL güçlü direnç seviyelerine doğru yaklaşınca TL alımlarının arttığını gördük. Bugün 2,9450 2,96 aralığında seyir bekliyoruz. Bugün AB PMI lar ile akşam ABD üretim PMI önemli. Beklentilerin altında gelecek AB PMI verilerinin ECB nin 10 Mart taki toplantısında varlık alımında tutarı artırma ihtimalini yükseltebileceğini, bu nedenle piyasaların risk iştahını artırabileceğini belirtmek istiyoruz. Yarınki PPK toplantısı ve Fitch in 26 Şubat tarihinde yapacağı Türkiye nin kredi notunun gözden geçirilmesiyle ilgili kararları ise TL ye özel bir konu ve her ikisinde önemli bir değişim yaratacak sonuçlar beklemiyoruz. 2,93 önemli eşik, aşağı yönde kırılması halinde 2,90 a doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 2,96 nın kırılması ise 2,98 seviyesine atağı beraberinde getirebilir. Eur/TL: Cuma günü ABD enflasyon verisi beklentilerden daha yüksek geldi, Eur düştü ancak düşen petrol fiyatlarının riski iştahını olumsuz etkilemesi ile Eur gün sonuna doğru değer kazandı. ECB nin üyelerinin 10 Mart toplantısında daha proaktif davranabileceğini ve sadece 20 baz puan faiz indirimi değil, varlık alımı çerçevesinde daha fazlasını yapabileceği ECB nin son tutanaklarından çıkan önemli bir sonuç. Önümüzde hala 2-3 haftalık zaman dilimi olmasına rağmen bu beklentinin gerçekleşmesi halinde Eur da aşağı yönde, TL de ise yukarı yönde risklerin tetiklenebileceğini belirtmek istiyoruz. Son günlerde terör saldırıları ve diğer iç gündemden de etkilenen TL ise geçtiğimiz hafta olumlu havaya eşlik edememişti. Büyük resimde risk iştahının şimdilik güçlü kalacağını düşünüyoruz. Bugün 3,2750 3,29 aralığında seyir bekliyoruz. Bugün AB PMI lar ile akşam ABD üretim PMI önemli. Beklentilerin altında gelecek AB PMI verilerinin ECB nin 10 Mart taki toplantısında varlık alımında tutarı artırma ihtimalini yükseltebileceğini, bu nedenle piyasaların risk iştahını artırabileceğini belirtmek istiyoruz. 3,26 önemli eşik, aşağı yönde kırılması halinde 3,22 ye doğru düşüşün radara gireceğini düşünüyoruz. 3,29 un kırılması ise 3,32 seviyesine atağı beraberinde getirebilir. EUR/USD USD/TL USD/TL EUR/TL 5 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar ECB ve BoJ gibi büyük merkez bankalarının aksiyonları ile petrol üreticilerinin üretim sabitleme konusunda bir araya gelmelerinin (henüz net karar alınamamış olsa da) küresel piyasalardaki volatiliteyi azaltıcı yönde katkı sağladığını düşünüyoruz. Global varlıkların değer artışlarını koruma çabası sürüyor ve azalan volatilite ile bu çabalar olumlu sonuç veriyor. Ancak yine de olumlu trend yaratacak bir faktörün varlığından söz edemiyoruz. Dolayısı ile dalgalı seyrin gücünü korumasını bekliyoruz. Petrol üreticilerinden son zamanlarda sıkça gelen üretimin sınırlandırılmasına dair açıklamalar petrol fiyatlarında dengelenme sağlıyor. Denge sağlanması önemli, zira petroldeki volatilite finansal piyasalara da sirayet ediyor. VIX endeksi 2016 yılının en düşük seviyelerine yakın ve 20 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,77 seviyesinde; Dolar Endeksi yatay seyrini koruyarak 96,8 civarında işlem görüyor. Küresel piyasalarda değer artışlarının korunması yakın coğrafyamızdaki jeopolitik riskleri ikinci plana itiyor. Jeopolitik risklerin azalması ile TL varlıklardaki potansiyelin ortaya çıkacağını ve değer artışlarının daha güçlü olacağını düşünüyoruz. Diğer yandan sabit getirili enstrümanlara ilgi de devam ediyor. ECB nin 10 Mart taki toplantısından ise sadece faiz indirimi dışında varlık alımında daha fazlasının çıkabileceğini hatırlatmakta fayda görüyoruz. Özetle Euronbondlarda kısa vadede yatay seyir görsek de, orta ve uzun vadeli yatırım perspektifi ile mevcut fiyatlamaların uygun olduğunu düşünüyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

8 Altın ABD de petrol stoklarının beklentilerden daha yüksek açıklanması ile petrol fiyatlarındaki aşağı yöndeki seyir, risk iştahının gerilemesine ve dolayısı ile Altın ın Usd seviyesine kadar yükselmesine neden oldu. Dolar Endeksi ise yatırımcıların FED in 2016 yılında sadece Aralık ayında faiz artırabileceğini fiyatlamaya devam ediyor. ABD den iş gücü, perakende satışlar, TÜFE ve sanayi üretimi beklentilerden daha kuvvetli geldi. Tüm bu verilerin piyasalardaki risk iştahının artmasına destek olacağını tahmin ediyoruz ancak anlaşılan piyasalar bundan tam emin değil. Risk iştahının 2015 Aralık ayına geri yükselmesi halinde Altın da aşağı potansiyelin tetiklenebileceğini vurgulamak istiyoruz. Bu hafta boyunca ABD ve AB den gelecek kritik verilerin yanı sıra petrol fiyatları kritik olmayı sürdürecek. Büyük resimde Usd aralığındaki seyir öne çıkıyor ve bu seviyelerin aşağı veya yukarı yönde kırılması halinde seyrin hızlanabileceğini belirtmek istiyoruz. Bu çerçevede, risk iştahı için önemli endikatör Brent petrolün 36 Usd nin üstünde kalıcı olması halinde Altın da önemli destek seviyesi olan Usd seviyesinin zorlanabileceğini belirtmek istiyoruz. Bu seviyenin altına geçilmesi ve düşüş trendinin içinde fiyatlanmaya başlaması durumunda önce Usd nin hedeflenebileceğini öngörüyoruz Usd ye yükseliş yolunda ise önce direnç seviyesi önemli. ABD den gelen verilerin gücünü koruduğunu, ECB den 10 Mart taki toplantısından 20 baz puan faiz indiriminin dışında varlık alımlarında yukarı yönde sürprizlerin gelebileceğini düşünüyoruz. Önemli eşik Altın da aşağı yöndeki risklerin ağır bastığına inanıyor, Usd yi stop loss olarak değerlendiriyoruz. ONS Altın Altın 7 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

9 Hisse Senetleri Geçtiğimiz hafta 69,500 ana desteğini koruma çabasının başarılı olmasıyla birlikte piyasada yukarı hareketin hakim olduğunu gözlemliyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik Hafta içerisindeki geri çekilmelerde 72,000 ara desteğini yakından izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerin ise yeniden 75,000 seviyesini hedefleyecek yükseliş denemeleri oluşturabileceğini düşünüyoruz. Bu paralelde piyasada yükseliş yönündeki pozisyonlar için 72,000 seviyesini hafta içerisinde stop loss noktası olarak belirliyoruz. BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik 8 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz." 9 22 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.