Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.219, , , , ,1 Günlük Strateji Bülteni Piyasa Verileri Endeksler 9 Mart %Değ. Ybb BIST ,2 1,4% 9,8% BIST ,4 1,5% 10,7% VIOP030 Endeks 96,650 1,5% 10,5% S&P ,3 0,5% -2,7% DJI ,4 0,2% -2,4% DAX 9.723,1 0,3% -9,5% RTS 835,6 0,0% 10,4% Parite 9 Mart %Değ. Ybb USD/TRY 2,8935 0,1% -0,8% EUR/TRY 3,1800-0,3% 0,3% ($+ )/TRY 3,0366 0,0% -0,3% EUR/USD 1,0981-0,4% 1,1% Emtia 9 Mart %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 40,9-0,5% 3,7% Bakır ($/ton) 4.935,0 1,4% 4,9% Altın ($/ons) 1.248,0-0,4% 17,6% Gümüş ($/ons) 15,3-0,6% 9,9% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL mn) YONGA 20% MMCAS -9% GARAN 892 OYLUM 19% IHYAY -8% THYAO 532 MRTGG 18% IPEKE -8% HALKB 262 TRNSK 15% KOZAA -8% ISCTR 250 OSTIM 12% KOZAL -8% BIMAS 247 BIST 100 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /03 4/03 7/03 8/03 9/ Piyasalara Bakış Güne yatay başlayan BİST, açılış sonrasında gelen alımlarla yeniden seviyelerini test etti. Kur ve faiz tarafındaki geri çekilmenin yanı sıra bankacılık hisselerindeki güçlü alımlar ve yurt dışı piyasalardaki alıcılı seyir, BİST in direncini aşmasını sağlarken, kapanış seviyesinden gerçekleşti. Avrupa Merkez Bankası nın kritik faiz kararı öncesinde dün Avrupa ve ABD borsalarında yükselişler görüldü. Gün boyu yaşanan dalgalı seyrin yanı sıra petrol fiyatlarındaki artış ile beraber enerji sektörü yükselişe öncülük etti. Bugün Avrupa Merkez Bankası toplantı sonucu ve AMB Başkanı Draghi nin açıklamaları piyasaların yönü açısından belirleyici olacaktır. Faiz kararı sonucu TSİ 14:45 açıklanacak, Draghi nin basın toplantısı ise TSİ 15:30 da başlayacak. Bir süredir piyasalar tarafından fiyatlanan faiz indirim beklentisinin (mevduat faiz oranında 10 baz puan indirim) yanı sıra AMB Başkanı Draghi nin yeni teşvikler açıklaması bekleniyor. Gündemde yer alan beklentiler arasında; parasal genişleme programının uzatılması, bankaların maliyetini düşürecek olan iki katmanlı mevduat sisteminin tanıtılması ve ayrıca bankalara daha düşük maliyetli borçlanma sağlanması (LTRO, T-LTRO gibi). Banka dan beklenenden daha az teşviklerin gelmesi ve/veya geleceğe yönelik net bir sinyalin verilmemesi piyasalarda hayal kırıklığı yaratabilir. Yurt içinde bugün cari denge verisi izlenirken (beklenti:-2,2 mlr USD), yurt dışında ise Avrupa Merkez Bankası faiz kararı ve Başkan Draghi nin açıklamaları takip edilecek. Sabah Çin ve Japonya tarafında açıklanan enflasyon rakamları ardından Japonya yukarıda, Çin negatif tarafta seyrediyor. Avrupa piyasalarının güne yatay başlaması beklenmekte. Kasım 2015 tarihinden düne kadar aşamadığı 200 günlük ortalaması üzerine yükselen bankacılık endeksi, dün BİST i yukarı taşıdı. Bugün cari açık verisi ve Avrupa piyasalarının açılışını takip edecek olan BİST, Başkan Draghi nin açıklamalarına kadar temkinli bir seyir izleyerek dünkü kazançlarını korumaya çalışacaktır. Sektör ve Şirket Haberleri Takvim Alarko Holding 4Ç15: Her açıdan zayıf sonuçlar (-) Gübrataş 4Ç15: Beklentilerine altında ancak güçlü marjlar ümit verici (=) Kısa Kısa Şirket Haberleri: EGEEN, NETAS, INDES, TUPRS, YKBNK, AYEN, CCOLA Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 10 Mar. Fransa 09:45 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22 0,70% -1,60% 10 Mar. Fransa 09:45 Oca. Sanayi Üretimi- Yıllık % 91,67-0,10% -0,70% 10 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Cari Denge 86,96-2,15 Mlr $ -5,07 Mlr $ 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Faiz kararı 97,67 0,05% 0,05% 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. ECB-Mevduat Faiz Oranı 79,07-0,40% -0,30% 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. ECB-Marjinal Borç Verme Faiz Oranı 72,09 0,30% 0,30% 10 Mar. Avro Bölgesi 15:30 Mar. ECB Başkanı Draghi'nin Basın Toplantısı 10 Mar. ABD 15:30 5 Mar. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 10 Mar. ABD 21:00 Şub. Hazine Bütçe Dengesi 76, mlr $ 10 Mar. Türkiye BIST'de işlem gören şirketlerin 2015 yılı konsolide bilançolarını son gönderme tarihi 120 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 5

2 Sektör & Şirket Haberleri Alarko Holding 4Ç15: Her açıdan zayıf sonuçlar (-) Alarko Holding 4Ç15 döneminde 14 mn TL seviyelerindeki net kar tahminlerine karşın 68 mn TL net dönem zararı açıkladı. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 58 mn TL net dönem zararı açıklamıştı. Cirodan net kara kadar tüm kalemler beklentilerin altında gelen şirket böylece 2015 yılında toplam 125 mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Genel olarak şirketin Holding, Turizm, Sanayi ve Ticaret ve Taahhüt kollarının net kara katkısı pozitif olmakla birlikte, enerji tarafındaki zayıf operasyonel ve operasyonel olmayan sonuçlar şirket net dönem karını aşağı çeken en önemli unsur olmuştur. Enerji tarafında ise şirketin Karabiga da yapımı devam eden kömür santrali için aldığı kredilerden kaynaklanan kur farkı giderleri şirket net finansa yapısını bozan en önemli unsur olmuştur. Yorum: Hem son çeyrek hem de 2015 finansalar sonuçları beklentilerin oldukça altında. Son zamanlarda endekse göre hafif primli işlem gören hissede satış baskısı oluşturacaktır. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): a.d. FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 3,42 F/K (Cari): a.d. F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. -49% Brüt Kar a.d. 16 a.d % - - m.d. m.d. FAVÖK a.d. 22 a.d % - 18 m.d. -432% Net Dönem Karı % 15 a.d a.d m.d. -607% Brüt Kar M arjı -56% 23% -78,8 yp 7% -63,2 yp 4% 2% 2,5 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı -100% 16% -116,6 yp 10% -110,3 yp -8% -4% -3,8 yp m.d. 15,3% m.d. -115,8 yp Net Kar M arjı -117% -26% -90,6 yp 7% -123,6 yp -25% 4% -28,3 yp m.d. 11,7% m.d. -128,8 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Gübrataş 4Ç15: Beklentilerine altında ancak güçlü marjlar ümit verici (=) Gübretaş 4Ç15 döneminde 42 mn TL net dönem karı açıklayarak 54 mn TL seviyelerindeki piyasa beklentilerinin altında kaldı. Cirodan net kara kadar tüm finansal kalemler piyasa beklentilerinin altında olmakla birlikte şirketin konsolide FAVÖK marjı 4Ç15 te %19,5 ile piyasa tahminlerinin 580 baz puan üzerinde geldi. Bu açıdan bakıldığında şirket finansal sonuçlarının sınırlı olumsuz olduğu ve ilk çeyrek için ümit verici olduğu görüşündeyiz. 4Ç15 te Türkiye operasyonları ciroda yıllık %22, FAVÖK te ise %55 lik düşüş gösterdi. FAVÖK marjı geçen yılın 1,7 puan altında gerçekleşirken, önceki çeyreğin 1,5 puan üzerinde açıklandı yılı genelinde ise operasyonel tarafta önemli düzeyde bir zayıflama ve net kara katkı noktasında da Türkiye operasyonlarının zarar üreten bir operasyon olarak yılı tamamladığı görülmektedir. Buna göre Türkiye operasyonları 21 mn TL operasyonel zarar ve 54,3 mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. İran operasyonlarında ise 4Ç15 te %9 luk ciro, %37 lik FAVÖK düşüşü gözlendi. FAVÖK marjı %36,6 (4Ç14: %55,8, 3Ç15: %38,6) olarak açıklandı yılı genelinde geçtiğimiz yıla göre zayıflama görülse de güçlü performansını devam ettirdi ve konsolide sonuçlarda ağırlıklı payını koruyarak 340 mn TL operasyonel kar, 341 mn TL net kar üretti. Yorum: Seçim çalışmaları sırasında da dile getirilen KDV indirimi, yurtiçi gübre talebinin bir miktar ötelenmesine sebep olmuştu. Diğer taraftan talep kayması 2016 yılında 2015 e göre daha yüksek satış hacimlerinin oluşmasına neden olabilir. Hem son çeyrek hem de 2015 finansalar sonuçları beklentilerin oldukça altında. Son zamanlarda endekse göre hafif primli işlem gören hissede satış baskısı oluşturacaktır Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 5

3 Sektör & Şirket Haberleri Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 7,3x FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 5,96 F/K (Cari): 22,3x F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. -18% Brüt Kar % % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % m.d. 17% Net Dönem Karı % % % - 54 m.d. -23% Brüt Kar M arjı 29% 20% 8,9 yp 34% -5,3 yp 21% 25% -3,9 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 19% 11% 8,9 yp 27% -7,2 yp 13% 17% -4,6 yp m.d. 13,7% m.d. 5,8 yp Net Kar M arjı 6% 2% 4,6 yp 14% -7,6 yp 3% 7% -4,3 yp m.d. 6,7% m.d. -0,4 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Kısa Kısa Şirket Haberleri (-) Netaş Telekom (NETAS) : Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte, 4Ç15 de 11 mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı, yıllık bazda %19 gerilerken, çeyreklik bazda %43 düşüş gösterdi yılında ise 34 mn TL net kar açıklayan şirket, 2014 yılını 11,8 mn TL net kar ile tamamlamıştı. (+) İndes Bilgisayar (INDES) : Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte, 4Ç15 de 16,8 mn TL net kar açıkladı. Şirketin net karı, yıllık bazda %52 artarken, çeyreklik bazda %67 yükseliş gösterdi yılında ise 44,9 mn TL net kar açıklayan şirket, net karını 2014 yılına göre %78 artırdı. (+) Tüpraş (TUPRS) : Ortaklarına hisse başına brüt %650 (6,50 TL) nakit kar payını 6 Nisan tarihinden itibaren dağıtacak. Dağıtılacak rakam, %8,4 verime işaret etmekte. (-) Yapı Kredi Bankası (YKBNK) : Nakit kar payı dağıtmayacağını açıkladı. Banka son 3 yıldır nakit kar payı ödemesinde bulunuyordu. (+) Ayen Enerji (AYEN) : Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte, 4Ç15 de yıllık bazda %25 karını artırarak 18 mn TL net kar açıkladı. 4Ç net kar rakamı ardından, 9A15 döneminde 47 mn TL net zarar rakamı 2015 yılında 29 mn TL ye geriledi. (-) Coca-Cola İçecek (CCOLA) : Ortaklarına hisse başına brüt %11,80 (0,118 TL) nakit kar payını 27 Mayıs tarihinden itibaren dağıtacak. Dağıtılacak rakam, %0,35 verime işaret etmekte. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 5

4 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 10 Mar. Japonya 01:50 Şub. ÜFE - Aylık % 48,39-0,30% -0,90% 10 Mar. Japonya 01:50 Şub. ÜFE - Yıllık % 92,47-3,40% -3,10% 10 Mar. Çin 03:30 Şub. TÜFE- Yıllık % 97,30 1,80% 1,80% 10 Mar. Çin 03:30 Şub. ÜFE - Yıllık % 91,89-4,90% -5,30% 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 61,02 15,8 Mlr 19 Mlr 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. Cari Denge 54,24 16 Mlr 25,6 Mlr 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. İthalat-Aylık % 59,32 0,50% -1,40% 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. İhracat-Aylık % 52,54 0,40% -1,60% 10 Mar. Fransa 09:45 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22 0,70% -1,60% 10 Mar. Fransa 09:45 Oca. Sanayi Üretimi- Yıllık % 91,67-0,10% -0,70% 10 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Cari Denge 86,96-2,15 Mlr $ -5,07 Mlr $ 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Faiz kararı 97,67 0,05% 0,05% 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. ECB-Mevduat Faiz Oranı 79,07-0,40% -0,30% 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. ECB-Marjinal Borç Verme Faiz Oranı 72,09 0,30% 0,30% 10 Mar. Avro Bölgesi 15:30 Mar. ECB Başkanı Draghi'nin Basın Toplantısı 10 Mar. ABD 15:30 5 Mar. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 10 Mar. ABD 21:00 Şub. Hazine Bütçe Dengesi 76, mlr $ 10 Mar. Türkiye BIST'de işlem gören şirketlerin 2015 yılı konsolide bilançolarını son gönderme tarihi 11 Mar. Almanya 09:00 Şub. TÜFE- Aylık % 81,36 0,40% 0,40% 11 Mar. Almanya 09:00 Şub. TÜFE- Yıllık % 86,44 0,00% 0,00% 11 Mar. İngiltere 11:30 Oca. Dış Ticaret Dengesi 68,29-3,05 Mlr -2,71 Mlr 11 Mar. ABD 15:30 Şub. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Aylık% 79,20-0,80% -1,10% 11 Mar. ABD 15:30 Şub. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Yıllık% 34,40-6,50% -6,20% 12 Mar. Çin 07:30 Şub. Sanayi Üretimi- Yıllık % 62,16 5,60% 6,10% 12 Mar. Çin 07:30 Şub. Perakende Satışlar- Yıllık % 54,05 10,90% 10,70% 14 Mar. Japonya 01:50 Oca. Makina Siparişleri- Aylık % 93,55 4,20% 14 Mar. Japonya 01:50 Oca. Makina Siparişleri- Yıllık % 69,89-2,80% -3,60% 14 Mar. Türkiye 10:00 Şub. Tarım ÜFE- Aylık % 60,00 3,36% 14 Mar. Türkiye 10:00 Şub. Tarım ÜFE- Yıllık % 60,00 8,13% 14 Mar. Avro Bölgesi 12:00 Oca. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 65,12-1,00% 14 Mar. Avro Bölgesi 12:00 Oca. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-yıllık %) 60,47-1,30% Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Raporun tamamına ulaşmak için lütfen tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 5

5 Genel Müdürlük Akatlar Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Genel Müdürlük Pazarlama Menkul Kıymet İşlem Aracılığı Türev Araçlar İşlem Aracılığı Mesut ÖZKAYA Yunus Uğurhan ÖZZEYBEK Fatih SORAL Vakıf Yatırım A.Ş Şube Bilgileri ANKARA ŞUBESİ İZMİR ŞUBESİ KONYA ŞUBESİ Barbaros Mah. Tunalı Hilmi Cad. No: Kavaklıdere/Ankara Fevzipaşa Bulvarı No:141 Kat:7 Basmane, Konak/İzmir Şemsi Tebrizi Mah. Hükümet Meydanı 1. Vakıf İş Hanı Kat:1 No:33 D: Karatay/Konya KIZILAY ŞUBESİ ANTALYA ŞUBESİ BURSA ŞUBESİ İzmir Cad. No:6 Kat:5 Kızılay Çankaya/ Ankara Tahıl pazarı Mah. Amenderes Bulvarı Yüce 2 Apt. No:31 Kat:1 D2/A Muratpaşa/Antalya Atatürk Cad. Vakıf Finans Center No:70 Kat:3 Heykel, Osmangazi/Bursa ADANA ŞUBESİ Atatürk Cad. Fatih Terim Sok. No:27/ Seyhan/Adana SAMSUN ŞUBESİ Kale mah. Kazım Paşa cad. Kaptan ğlu Sok. No: İlkadım / Samsun Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 5