Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.285, , , , ,9 Günlük Strateji Bülteni Piyasa Verileri Endeksler 8 Mart %Değ. Ybb BIST ,9 0,3% 8,3% BIST ,8 0,4% 9,1% VIOP030 Endeks 95,175 0,2% 8,8% S&P ,3-1,1% -3,2% DJI ,1-0,6% -2,6% DAX 9.692,8-0,9% -9,8% RTS 839,2 2,6% 10,9% Parite 8 Mart %Değ. Ybb USD/TRY 2,9182 0,3% 0,0% EUR/TRY 3,2035-0,1% 1,0% ($+ )/TRY 3,0606 0,0% 0,5% EUR/USD 1,0975-0,4% 1,0% Emtia 8 Mart %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 39,8 0,3% 0,9% Bakır ($/ton) 4.868,0-2,6% 3,5% Altın ($/ons) 1.256,1-0,4% 18,3% Gümüş ($/ons) 15,3-0,8% 10,3% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL mn) OYLUM 19% TRNSK -18% GARAN 807 IPEKE 18% MRTGG -17% THYAO 409 MMCAS 17% ETILR -17% AKBNK 325 KSTUR 16% DOGUB -8% HALKB 256 BAKAN 14% ORGE -6% ISCTR 243 BIST 100 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /03 3/03 4/03 7/03 8/ Piyasalara Bakış Güne hafif satışlarla başlayan BİST, günün devamında yeniden seviyelerini aşmaya çalıştı. Bu seviyeleri aşmakta zorlanan BİST, gün sonu satışları ardından kapanışını seviyesinden gerçekleştirdi. Çin ihracatında Şubat ta %25,4 ile görülen sürpriz düşüş, Japonya ekonomisinde daralma ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin ardından küresel ekonomiye yönelik artan endişeler nedeniyle ABD ve Avrupa borsaları dün değer kaybetti. Piyasalarda gözler yarın Avrupa Merkez Bankası nın gerçekleştireceği para politikası toplantısında. Banka nın mevduat faiz oranını 10 baz puan düşüreceği öngörülüyor. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi Ocak ayı toplantısı ardından yaptığı açıklamada, Mart ayında yeni bir hamle yapabileceğine dair sinyal vermişti. Yurt içinde ve yurt dışında önemli bir veri açıklaması bulunmamakta. Dün Avrupa ve ABD piyasalarındaki satışların ardından sabah itibariyle Asya piyasalarında da satışlar hakim. Avrupa piyasalarının ise bugüne yatay başlangıç yapması beklenmekte. Petrol fiyatları ise gelen satışların ardından 39 $ üzerinde toparlanma denemeleri izliyoruz. Bankacılık endeksinin kapanışını, en son Kasım 2015 tarihinde aşmayı denediği ancak başarılı olamadığı 200 günlük ortalaması üzerinde gerçekleştirdiğini hatırlatalım. BİST bugün de seviyelerini aşma denemelerini sürdürecektir. Sektör ve Şirket Haberleri Takvim BIM (BIMAS) 4Ç15 finansal sonuçları: Beklentilere paralel (+) Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç15 finansal sonuçları: Beklentilerinin altında, zayıf sonuçlar (-) Şişe Cam (SISE) Cam elyaf fabrikası yatırımına yönelik çalışmalara başlayacak (=) Kısa Kısa Şirket Haberleri: EGEEN, ASELS, BANVT, BMEKS Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 9 Mar. İngiltere 11:30 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,46 0,50% -1,10% 9 Mar. İngiltere 11:30 Oca. Sanayi Üretimi- Yıllık % 69,51 0,20% -0,40% 9 Mar. ABD 14:00 4 Mar. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31-4,80% 9 Mar. ABD 17:00 Oca. Toptan Stoklar- Aylık % 80,80-0,20% -0,10% 120 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 5

2 Sektör & Şirket Haberleri BIM (BIMAS) 4Ç15 finansal sonuçları: Beklentilere paralel (+) BİM, 4Ç15 de piyasa beklentisi olan 140 mn TL ye paralel 141 mn TL net kar açıkladı. 4Ç15 net kar rakamı çeyreklik bazda %16 gerilerken, yıllık bazda ise %71 büyüme gösterdi. Çeyreklik bazda net kar tarafında yaşanan gerilemede, 3Ç de yazılan 27 mn TL lik finansman gelirinin son çeyrekte 11,5 mn TL gidere dönmesi etkili oldu yılında Türkiye de 470 yeni mağaza açan ve mağaza sayısını 2014 yılındaki den ye yükselten BİM, 4Ç15 döneminde piyasa beklentisi olan 4,51 mlr TL ye paralel 4,54 mlr TL ciroya ulaştı yılında ise 17,4 mlr TL ye ulaşan ciro, 2014 yılına göre %21 artış gösterdi. Fas da açılan 56 mağaza ile Fas daki magaza sayısı 279 a yükselirken, Mısır da açılan 59 mağaza ile Mısır daki mağaza sayısı 140 a yükselmiştir yılında BİM in hedefi, Türkiye de 600 den fazla mağaza açmak, Fas tarafında 80, Mısır tarafında ise 100 yeni mağaza açılışı gerçekleştirmektir yılında 500 mn TL lik yatırımı özsermayesinden finanse eden şirket, 2016 yılında ise 700 mn TL yatırım gerçekleştirmeyi hedeflemektedir. FAVÖK tarafında ise şirketin 4Ç de FAVÖK rakamı 229 mn TL ile 218 mn TL lik piyasa beklentisini aşarken, çeyreklik bazda yatay, yıllık bazda ise %63 artış göstermiştir. Toplam FAVÖK ise 865 mn TL gerçekleşerek 2014 yılına göre %40 büyüme kaydetmiştir. Yorum: 4Ç15 de beklentilere paralel gelen sonuçlara karşın hisse performansı, son 3 ayda %6, son 1 ayda ise %2 BİST getirisi altında gerçekleşmiştir. Son 1 yılda ise BİM, BİST performansının %22 üzerinde bir getiri sağlamıştır. Düzenli temettü ödemesi ve büyüme potansiyelinin devamı, önümüzdeki dönemlerde de şirket hisselerinin BİST performansını yenebileceğine işaret etmektedir. Dolayısıyla da 4Ç sonuçlarının olumlu fiyatlanacağını düşünüyoruz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 18,2x FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 53 F/K (Cari): 27,6x F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. 0% Brüt Kar % % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % m.d. 5% Net Dönem Karı % 82 71% % m.d. 1% Brüt Kar M arjı 16% 16% -0,1 yp 15% 1,3 yp 16% 15% 0,8 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 5% 5% -0,1 yp 4% 1,3 yp 5% 4% 0,7 yp m.d. 4,8% m.d. 0,2 yp Net Kar M arjı 3% 4% -0,7 yp 2% 0,9 yp 3% 3% 0,6 yp m.d. 3,1% m.d. 0 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Ereğli Demir Çelik (EREGL) 4Ç15 finansal sonuçları: Beklentilerinin altında, zayıf sonuçlar (-) Erdemir in 4Ç15 net karı operasyonel sonuçlardaki zayıflamanın etkisiyle 201 mn TL olan piyasa beklentilerin oldukça altında 44 mn TL (3Ç15: 318 mn TL, 4Ç14: 400,6 mn TL) seviyesinde gerçekleşmiştir. Satış hacmi geçen yılın ve önceki çeyreğin yaklaşık %23 üzerinde 2,5 mn ton olarak gerçekleşirken, 4Ç15 te yıllık bazda sıcak haddelenmiş çelik satışları %14, soğuk haddelenmiş çelik satışları %13 artmış, katma değeri yüksek uzun ürünlerin toplam satışlar içindeki payı %22 ye yükseliştir. Böylece Şirketin cirosu gerileyen ürün fiyatlarına rağmen, doların değer kazanmasının ve artan hacmin desteğiyle yıllık %4, çeyreklik %5 yükselişle 2,999 mlr TL olarak gerçekleşti. 4Ç15 te yurtiçi satış gelirleri yıllık %1 yükselerek 2,6 mlr TL ye ulaşırken, yurtdışı gelirleri ise %29 yükselişle 378 mn TL olmuştur. Şirketin operasyonel tarafta stoklarındaki yüksek maliyetli hammaddenin ve artan operasyonel giderlerin olumsuz etkisine maruz kaldığını düşünüyoruz. Böylece 4Ç15 te şirketin FAVÖK rakamı geçen aynı dönemine göre %45 azalarak, 437 mn TL olan piyasa beklentilerinin %15 altında 372 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yassı ve uzun çeliğin ton başına FAVÖK leri ise 4Ç15 te 49$ (4Ç14: 144$), 59$ (4Ç14: 101$) ile son zamanların en düşük seviyelerine, FAVÖK marjı ise %12,4 e (4Ç14:23,5) gerilemiştir. Şirket Yönetim Kurulu en geç 15 Aralık 2016 tarihine kadar dağıtılacak şekilde hisse başına %30 (0,3 TL) temettü dağıtacağını açıkladı. Bu da dünkü kapanışla %8,4 temettü verimine işaret etmektedir. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 5

3 Sektör & Şirket Haberleri Yorum: Açıklanan sonuçların operasyonel olarak zayıf gerçekleşmeler nedeniyle hisse üzerinde negatif fiyatlanacağını düşünüyoruz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 5,7x FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 3,59 F/K (Cari): 11,2x F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. 9% Brüt Kar % % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % m.d. -15% Net Dönem Karı % % % m.d. -81% Brüt Kar M arjı 11% 19% -7,7 yp 23% -12,3 yp 17% 21% -3,9 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 12% 20% -7,4 yp 23% -11,1 yp 18% 22% -3,5 yp m.d. 15,9% m.d. -3,5 yp Net Kar M arjı 1% 11% -9,6 yp 13% -12,1 yp 9% 14% -4,5 yp m.d. 7,3% m.d. -6,1 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Şişe Cam (SISE) Cam elyaf fabrikası yatırımına yönelik çalışmalara başlayacak (=) Almanya merkezli PD Group Firması ile yeni bir cam elyaf fabrikası yatırımına ilişkin görüşme ve değerlendirme yapma kararı aldı. Yorum: Şirket mevcut durumda cam elyaf faaliyetini, 60 mn TL sermayeli ve %59,21 bağlı ortaklığı konumundaki Cam Elyaf Sanayi A.Ş. altında sürdürmektedir. Haberi bu aşamada nötr olarak değerlendirmekteyiz. Kısa Kısa Şirket Haberleri (=) Ege Endüstri (EGEEN) : 2015 yılını 102 mn TL net kar ile tamamlayan şirket, net karını 2014 yılına göre %80 artırmıştır. Şirket ayrıca, hisse başına brüt %1200 (12,00 TL) kar payını 25 Nisan tarihinden itibaren dağıtma kararı aldı. Dağıtılacak rakam %3,8 verime işaret etmekte. Vergi finansallarına paralel gelen net kar rakamı hisse performansı üzerinde nötr bir etki yaratabilir. (=) Aselsan (ASELS) : Şirket Yönetim Kurulu Genel Kurul a sunmak üzere 31 Mayıs tarihinden itibaren hisse başına brüt %5,7 (0,057 TL) nakit kar payını dağıtma kararı aldı. Kar payı %3,3 verime denk geliyor. (-) Banvit (BANVT): Banvit, 2015 yılının son çeyreğinde 25 mn TL lik zarar beklentilerinin üzerinde 47 mn TL net zarar açıkladı. Hem zayıf operasyonel sonuçlar hem de beklentilerin üzerinde gelen net zararın şirket hisseleri için olumsuz etkileri olacağını düşünüyoruz. (+) Bimeks (BMEKS): 4Ç15 döneminde 4,5 mn tl net dönem karı açıkladı. Söz konusu kar rakamı geçen yılın aynı döneminin %16 altında bir önceki çeyreğin ise %80 üzerindedir. Yıllık bazda net kar düşüşü görülse de operasyonel taraftaki iyileşmeyi genel olarak olumlu görüyoruz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 5

4 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 9 Mar. İngiltere 11:30 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 91,46 0,50% -1,10% 9 Mar. İngiltere 11:30 Oca. Sanayi Üretimi- Yıllık % 69,51 0,20% -0,40% 9 Mar. ABD 14:00 4 Mar. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31-4,80% 9 Mar. ABD 17:00 Oca. Toptan Stoklar- Aylık % 80,80-0,20% -0,10% 10 Mar. Japonya 01:50 Şub. ÜFE - Aylık % 48,39-0,30% -0,90% 10 Mar. Japonya 01:50 Şub. ÜFE - Yıllık % 92,47-3,40% -3,10% 10 Mar. Çin 03:30 Şub. TÜFE- Yıllık % 97,30 1,80% 1,80% 10 Mar. Çin 03:30 Şub. ÜFE - Yıllık % 91,89-4,90% -5,30% 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 61,02 15,8 Mlr 19 Mlr 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. Cari Denge 54,24 16 Mlr 25,6 Mlr 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. İthalat-Aylık % 59,32 0,50% -1,40% 10 Mar. Almanya 09:00 Oca. İhracat-Aylık % 52,54 0,40% -1,60% 10 Mar. Fransa 09:45 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 97,22 0,70% -1,60% 10 Mar. Fransa 09:45 Oca. Sanayi Üretimi- Yıllık % 91,67-0,10% -0,70% 10 Mar. Türkiye 10:00 Oca. Cari Denge 86,96-2,15 Mlr $ -5,07 Mlr $ 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Faiz kararı 97,67 0,05% 0,05% 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. ECB-Mevduat Faiz Oranı 79,07-0,40% -0,30% 10 Mar. Avro Bölgesi 14:45 Mar. ECB-Marjinal Borç Verme Faiz Oranı 72,09 0,30% 0,30% 10 Mar. Avro Bölgesi 15:30 Mar. ECB Başkanı Draghi'nin Basın Toplantısı 10 Mar. ABD 15:30 5 Mar. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 10 Mar. ABD 21:00 Şub. Hazine Bütçe Dengesi 76, mlr $ 10 Mar. Türkiye BIST'de işlem gören şirketlerin 2015 yılı konsolide bilançolarını son gönderme tarihi 11 Mar. Almanya 09:00 Şub. TÜFE- Aylık % 81,36 0,40% 0,40% 11 Mar. Almanya 09:00 Şub. TÜFE- Yıllık % 86,44 0,00% 0,00% 11 Mar. İngiltere 11:30 Oca. Dış Ticaret Dengesi 68,29-3,05 Mlr -2,71 Mlr 11 Mar. ABD 15:30 Şub. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Aylık% 79,20-0,80% -1,10% 11 Mar. ABD 15:30 Şub. İthal Ürünler Fiyat Endeksi- Yıllık% 34,40-6,50% -6,20% 12 Mar. Çin 07:30 Şub. Sanayi Üretimi- Yıllık % 62,16 5,60% 6,10% 12 Mar. Çin 07:30 Şub. Perakende Satışlar- Yıllık % 54,05 10,90% 10,70% 14 Mar. Japonya 01:50 Oca. Makina Siparişleri- Aylık % 93,55 4,20% 14 Mar. Japonya 01:50 Oca. Makina Siparişleri- Yıllık % 69,89-2,80% -3,60% 14 Mar. Türkiye 10:00 Şub. Tarım ÜFE- Aylık % 60,00 3,36% 14 Mar. Türkiye 10:00 Şub. Tarım ÜFE- Yıllık % 60,00 8,13% 14 Mar. Avro Bölgesi 12:00 Oca. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 65,12-1,00% 14 Mar. Avro Bölgesi 12:00 Oca. Sanayi Üretimi - (çalışma günü düzelt.-yıllık %) 60,47-1,30% Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Raporun tamamına ulaşmak için lütfen tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 5

5 Genel Müdürlük Akatlar Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Genel Müdürlük Pazarlama Menkul Kıymet İşlem Aracılığı Türev Araçlar İşlem Aracılığı Mesut ÖZKAYA Yunus Uğurhan ÖZZEYBEK Fatih SORAL Vakıf Yatırım A.Ş Şube Bilgileri ANKARA ŞUBESİ İZMİR ŞUBESİ KONYA ŞUBESİ Barbaros Mah. Tunalı Hilmi Cad. No: Kavaklıdere/Ankara Fevzipaşa Bulvarı No:141 Kat:7 Basmane, Konak/İzmir Şemsi Tebrizi Mah. Hükümet Meydanı 1. Vakıf İş Hanı Kat:1 No:33 D: Karatay/Konya KIZILAY ŞUBESİ ANTALYA ŞUBESİ BURSA ŞUBESİ İzmir Cad. No:6 Kat:5 Kızılay Çankaya/ Ankara Tahıl pazarı Mah. Amenderes Bulvarı Yüce 2 Apt. No:31 Kat:1 D2/A Muratpaşa/Antalya Atatürk Cad. Vakıf Finans Center No:70 Kat:3 Heykel, Osmangazi/Bursa ADANA ŞUBESİ Atatürk Cad. Fatih Terim Sok. No:27/ Seyhan/Adana SAMSUN ŞUBESİ Kale mah. Kazım Paşa cad. Kaptan ğlu Sok. No: İlkadım / Samsun Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 5