HSBC. 03 Aralõk ! Hazine dün düzenlediği ihalelerle net 2.41 katrilyon TL lik borçlanma gerçekleştirdi

Transkript

1 03 Aralõk, 2003 HSBC Günlük Bülten 03 Aralõk 2003! Hazine dün düzenlediği ihalelerle net 2.41 katrilyon TL lik borçlanma gerçekleştirdi! DİE tarafõndan bugün saat 16:30 da Kasõm ayõ enflasyon rakamlarõ açõklanacak! Merkez Bankasõ iç talep seviyesini TÜFE enflasyonu karşõsõnda bir tehlike olarak görmüyor Hazine dün düzenlediği ihalelerle net 2.41 katrilyon TL lik borçlanma gerçekleştirdi: Hazine, Salõ günü 154 gün vadeli iskontolu bono ve 420 gün vadeli iskontolu devlet tahvili ihaleleri düzenledi ve piyasadan net 2.41 katrilyon TL lik borçlanma gerçekleştirdi. 154 gün vadeli iskontolu bono ihalesinde Hazine maksimum %27.79 luk bileşik faizle net trilyon TL lik satõş gerçekleştirirken, toplam teklifin %88 ini karşõladõ. Yapõlan 420 gün vadeli iskontolu tahvil ihalesinde de Hazine net 1,745.3 trilyon TL lik borçlanmayõ %28.91 lik bileşik faizle gerçekleştirirken, teklif karşõlama oranõ %68 olarak gerçekleşti. Hazine ihaleler dõşõnda kamu kurumlarõna trilyon TL lik ROT satõşõ gerçekleştirdi. İhalelerdeki borçlanma faizleri piyasa beklentileri dahilinde gerçekleşirken, borçlanma miktarlarõ talebin düşük olmasõ nedeniyle beklentilerin altõnda kaldõ. Pazartesi günü düzenlenen iki yõl vadeli değişken faizli tahvil ihalesindeki borçlanmayla beraber Hazine nin bu hafta piyasadan gerçekleştirdiği borçlanma, 6.19 katrilyon TL lik piyasa itfasõna karşõlõk, 3.38 katrilyon TL oldu. Böylece Hazine nin haftalõk piyasa iç borç döndürme oranõ %53 olarak gerçekleşti. Kamu kurumlarõna yapõlan satõşlarõ da toplam borçlanmaya dahil ettiğimizde Hazine nin toplam borçlanmasõ 3.9 katrilyon TL ye ulaşõyor. Hazine nin nakit dengesine bakõldõğõnda 2.4 katrilyon TL lik borçlanma açõğõnõ karşõlayabileceği görülüyor. Kasõm ayõ enflasyon rakamõnõn olumlu gerçekleşmesi durumunda, Hazine nin yaptõğõ düşük borçlanmanõn ikincil piyasada bono alõmlarõnõ tetikleyebileceğini düşünüyoruz. DİE tarafõndan bugün saat 16:30 da Kasõm ayõ enflasyon rakamlarõ açõklanacak: TEFE ve TÜFE nin Kasõm ayõnda sõrasõyla %1.1 ve %1.7 oranõnda artõş kaydetmesini bekliyoruz. Çekirdek enflasyon beklentimiz ise %1.0 seviyesinde bulunuyor. Yapõlan anketlere göre TEFE ve TÜFE için piyasa beklenti ortalamasõ ise sõrasõyla %1.1 ve %1.5 seviyesinde bulunuyor. Çekirdek enflasyonda ortalama artõş beklentisi ise %0.8 seviyesinde. Merkez Bankasõ iç talep seviyesini TÜFE enflasyonu karşõsõnda bir tehlike olarak görmüyor: Merkez Bankasõ dün Para Politikasõ raporunu yayõnladõ. Raporun ana hatlarõ ve yorumlarõmõzõ aşağõda bulabilirsiniz; İMKB ,242 Piyasa Değeri (TL milyar) 75,693,945 Piyasa Değeri ($mn) 52,136 Halka Açõk Piyasa Değeri ($mn) 12,635 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 20 Aracõ Kurum Alõş/(Satõş) farkõ ($mn) 0.6 Yurtdõşõ piyasalar Borsalar Endeks % Değ. Dow Jones 9, Nasdaq-Composite 1, Arjantin Merval İnd. 1, Nikkei 10, Piyasa verileri Günlük Aralõk Ayõ Getiri(%) Getiri(%) İMKB , $/TL 1,457, Euro/TL 1,743, Euro/$ Altõn/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasasõ 15/12/04 % /08/04 % ,500 2,000 1,500 1, $/TL Interbank Hacim($mn) US$/TL 1,520,000 1,480,000 1,440,000 1,400,000 Haftalõk portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağõrlõğõ 02 Aralõk 03 ($mn) (%) AKBNK 6,095 5, %11 AKGRT %11 ARCLK 1,962 1, %11 GARAN 1,988 2, %11 ISCTR 4,705 5, %11 KCHOL 3,369 3, %11 NETAS %11 TOASO %11 VESTL %11 Performans Portföy İMKB-100 Relatif %1.83 %2.93 -%1.07 Kümülatif %97.55 %56.63 %26.13 (*)19 Kasõm 02 Aralõk 03 tarihleri arasõ performans

2 1- İç talepte meydana gelebilecek artõşlarõn yõl sonu resmi TÜFE hedefi olan %20 yi riske etmesi beklenmiyor (Merkez Bankasõ yõlõn geri kalan döneminde TÜFE enflasyonunda bir sürpriz beklemiyor). 2- Faiz oranlarõnda hõzlõ düşüşe karşõn, düşük reel ücretler tüketimi sõnõrlõyor 3- Türk Lirasõ nõn Amerikan Dolarõ karşõsõnda volatilitesinin yüksek olmasõ enflasyonla mücadele konusunda bir engel teşkil etmiyor (Ekim ayõnda TL nin diğer para birimleri karşõsõnda değer kaybetmesinin ardõndan Kasõm ayõnda dolar kuru yeniden geriledi. Bu nedenle TCMB devalüasyon ve enflasyon arasõndaki geçirgenliğin çok düşük seviyede kalacağõna inanõyor). 4- Banka, petrol fiyatlarõnõn veya tarõmdaki üretim artõşõnõn gelecek yõl enflasyon üzerinde etkili olmasõnõ beklemiyor 5- Reel faizlerin daha da düşmesi fakat görece olarak yüksek kalmasõ bekleniyor 6- Borç dinamiklerindeki iyileşmeye karşõn, borcun yapõsõndaki hassasiyet halen devam ediyor (Merkez Bankasõ nõ faiz kararlarõnõ alõrken daha sõkõ şekilde düşünmeye itecek bazõ riskler halen mevcut bulunuyor). 7- Gõda ve turizm fiyatlarõ düşen enflasyon üzerinde baskõ yaratabilir (bu sektörlerdeki durağan trend 2004 yõlõnda tersine dönebilir). 8- Sağlõk ve eğitim sektörlerindeki fiyatlarõ geriye endeksleme alõşkanlõğõ devam ediyor (bu sektörlerdeki enflasyon ataletini kõrmak için ek tedbirlere ihtiyaç bulunuyor). Eurobond piyasasõ ihraçlarõ 02/12/2003 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 05/11/ USD 23/02/ USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/07/ USD 15/07/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ USD 15/01/ EUR 16/02/ EUR 17/02/ EUR 15/03/ EUR 07/02/ EUR 14/04/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 09/02/ Türkiye Loizidu davasõnda tazminatõ ödedi: Diplomatik bir kaynağa göre Türkiye, Avrupa İnsan Haklarõ Mahkemesi nin Loizidu davasõ için verdiği 1.12 milyon euroluk ödemeyi yaptõ. Kõbrõslõ Rum Titina Loizidu, 1974 harekatõ sõrasõnda evini terk etmek zorunda kaldõğõ gerekçesiyle Avrupa İnsan Haklarõ Mahkemesi ne başvurmuş ve Türkiye tazminat ödemeye mahkum edilmişti. Türkiye ise bu tazminatõ daha önce ödemeyi kabul etmiş fakat ödeme karşõlõğõnda davanõn gelecekteki davalara emsal niteliği taşõmamasõnõ talep etmişti. IMF ye verilen taahhütlerden biri olan Doğrudan Vergi Reform Paketi Başbakanlõğa sunuldu: Altõncõ IMF gözden geçirmesinin tamamlanmasõ için gereken koşullardan biri olan Doğrudan Vergi Reform Paketi Başbakanlõğa sunuldu. Reform paketinin hazõrlanmasõnõn dõşõnda, Meclis te bu paketin kabul edilmesi de yedinci IMF gözden geçirmesinin ön koşulu olarak gözüküyor. TRL ve Bono Piyasasõ Hazine, borçlanma faizini yükseltmemek için dün düzenlediği iki ayrõ borçlanma ihalesinde beklentilerin altõnda bir satõş gerçekleştirdi. Toplam talebin %88 inin karşõlandõğõ 154 gün vadeli bono ihalesine gelen düşük teklif tutarõ da Hazine nin düşük satõş miktarõnõn ardõnda yatan diğer nedendi. İhale sonuçlarõ bono piyasasõnda satõş dalgasõna neden oldu. Ancak Hazine nin bugün yapacağõ itfasõ için yeterli miktarda rezerve sahip olmasõ nedeniyle satõşlar sõnõrlõ kaldõ. Gösterge niteliğindeki 15/12 vadeli tahvilin bileşik faizi önceki güne göre hafif yükselerek %29.06 oldu. Bugün saat 16:30 da açõklanacak olan Kasõm ayõ enflasyon rakamlarõ bono faizlerinin yönü üzerinde belirleyici bir rol oynayacaktõr. TÜFE artõşõ, %2 seviyesinin üzerinde gelmediği takdirde bono faizlerinde yükseliş beklemiyoruz. Euro nun ABD dolarõ karşõsõndaki keskin yükselişinin sürmesine rağmen TÜPRAŞ alõmlarõ nedeniyle ABD dolar kuru dün hafif çaplõ bir yükseliş kaydetti. Ancak, kamular dõşõnda belirgin bir alõcõnõn olmamasõ sonucu kurdaki yükseliş sõnõrlõ kaldõ. En iyi ABD dolarõ alõş/satõş kotasyonlarõ bugün valörlü işlemlerde günü 1,458,000/1,461,000 den kapattõ. Kamu alõmlarõnõn bugün de süreceğini 2 03 Aralõk, 2003

3 öngörüyoruz. Bu nedenle de ABD dolar kurunun bugünkü işlemlerde 1,455,000-1,465,000 aralõğõnda kalacağõnõ tahmin ediyoruz. Şirket Haberleri Alarko Carrier [Piyasa Değeri: 76 milyon dolar] sermayesinin %700 bedelsiz artõrõlarak 1.35 trilyon TL den 10.8 trilyon TL ye çõkarõlmasõ için SPK ya başvurduğunu açõkladõ. Enka İnşaat [Piyasa Değeri: 1,949 milyon dolar, Hedef Değer: 1,450 milyon dolar, AZALT] 200 trilyon TL kayõtlõ sermaye tavanõ içinde çõkarõlmõş sermayesinin toplam 49.6 trilyon TL (%98.6) bedelsiz artõrõlarak 50.4 trilyon TL den 100 trilyon TL ye yükseltileceğini açõkladõ. Gima [Piyasa Değeri: 65 milyon dolar, Hedef Değer: 45 milyon dolar, SAT] çõkarõlmõş sermayesini 25 trilyon TL (%33.33) bedelli artõrarak 75 trilyon TL den 100 trilyon TL ye yükselteceğini açõkladõ. Tansaş [Piyasa Değeri: 341 milyon dolar, Hedef Değer: 200 milyon dolar, AZALT] yurtdõşõnda yerleşik MCAP Global Finance Limited e yapacağõ 22.3 trilyon TL nominal değerli (şirket sermayesinin %7 si) Tansaş hissesi satõşõnõn 2 Aralõk 2003 de Toptan Satõşlar Pazarõ'nda gerçekleştirildiğini açõkladõ. İş Bankasõ [Piyasa Değeri: 4,705 milyon dolar, Hedef Değer: 5,300 milyon dolar, EKLE], Soda Sanayi'de [Piyasa Değeri: 63 milyon dolar, Hedef Değer: 55 milyon dolar, AZALT] sahip olduğu %33.6 payõn mevcut piyasa bedeli üzerinden toplam 30.8 trilyon TL karşõlõğõnda (21.1 milyon dolar) Şişe Cam Holding [Piyasa Değeri: 441 milyon dolar, Hedef Değer: 500 milyon dolar, EKLE] şirketlerinden Trakya Cam [Piyasa Değeri: 438 milyon dolar, Hedef Değer: 510 milyon dolar, EKLE] ve Anadolu Cam [Piyasa Değeri: 241 milyon dolar, Hedef Değer: 220 milyon dolar, AL] tarafõndan satõn alõnacağõnõ açõkladõ. Trakya Cam ve Anadolu Cam, Soda Sanayi'nin sõrasõyla %19.4 ve %14.2 hissesi için 17.7 trilyon TL ve 13.0 trilyon TL ödeyecek. Banka ayrõca Camiş Ambalaj'da sahip olduğu %4 payõ 2.2 milyon dolara, diğer birkaç cam şirketinde sahip olduğu küçük miktarlardaki hisseleri de toplam 680 milyar TL'ye Şişe Cam'a satacağõnõ ve tüm bu işlemler sonucunda yaklaşõk 8.6 trilyon TL kar elde edileceğini de ekledi yõlõnda açõkladõğõ yeniden yapõlanma projesi kapsamõnda finans dõşõ alanlarda faaliyet gösteren iştiraklerini elinden çõkarma kararõ alan İş Bankasõ, daha önce de çeşitli cam iştiraklerini büyük ortak konumunda olduğu Şişe Cam grubuna satmõş ve toplam 194 milyon dolar gelir elde etmişti. Bu son satõş işleminin de tümüyle beklentiler dahilinde olduğunu yatõrõmcõlara hatõrlatõyor ve işlemin operasyonlarõndan yüksek miktarda nakit yaratan Şişe Cam'õn mali yapõsõna yönelik bir tehdit yaratmayacağõna yönelik düşüncemizi tekrarlõyoruz. 03 Aralõk,

4 Teknik Analiz 03 Aralõk 2003: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 02/12/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 02/12/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 02/12/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 02/12/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /12/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 25/09/ /12/2003 (GMT) Price TRL Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 16, İMKB-30 21, İMKB Sõnai 14, İMKB Mali 21, İMKB Hiz. 8, Eki 02 Kas 02 Ara 02 Oca 03 Şub 03 Mar 03 Nis 03 May 03 Haz 03 Tem 03 Ağu 03 Eyl 03 Eki 03 Kas 03 Ara 03 16,000 seviyesini destek haline getiren endeks, 16,265 e kadar yükselerek 16,242 den kapandõ. Bu yükselişle beraber endeksin kõsa vadeli ortalamasõ orta vadeli ortalamasõnõ tekrar yukarõ keserek yönünü yukarõ çevirmeye başladõ. Yükseliş trendinin devam edebilmesi için 16,300-16,400 aralõğõnõn yüksek işlem hacmi ile kõrõlmasõ gerekiyor. Bu direnç seviyelerinin üzerinde kalõnabilirse 17,200-17,500 aralõğõna kadar sürecek yeni bir yükseliş dalgasõna girilecektir. Bu nedenle endeks 16,300-16,400 aralõğõnõ kõrabilirse orta ve uzun vadeli yeni pozisyon alõnabilir. Direnç seviyelerinin kõrõlamamasõ durumunda 16,000-16,300 aralõğõnda yatay trend içinde sõkõşma devam edecektir. 16,000 desteği aşağõ kõrõlõrsa endeks 15,700 deki kõsa ve orta vadeli ortalamalarõna kadar geri çekilebilir. 15,600 aşağõ kõrõlõrsa pozisyonlar satõlmalõdõr En çok yükselen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) Değişim (%) Evren Yat. Ort 1, Çimsa 6, Öz Finans Fac. 1, Arena Bilgisayar 6, Bağfaş 31, En çok düşen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) Değişim (%) Gedik Yat. Ort. 1, Tekstilbank Yapõ Kredi Fin. Kir. 3, Atakule GMYO Frigo Pak Gõda 6, En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) İşl.Hac.(TLmn) Doğan Holding 1, ,698,576 İş Bankasõ ( C ) 8, ,731,808 Yapõ Kredi Bankasõ 2,050 97,760,888 Garanti Bankasõ 3,500 49,661,540 Sabancõ Hold 6,150 45,150,088 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağõrlõklõ Ortalama 15,760 15,723 15,251 Yön Endeks Kõsa Orta Uzun Direnç 16,300-16,400 16,500 17,200-17,400 Destek 15,700 15,200 14,700-14, Aralõk, 2003

5 Günlük Bülten HSBC Araştõrma Bölümü Hayriye Turgay, Araştõrma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardõmcõsõ Özgür Altuğ, Yönetmen (Ekonomist) Mehmet Fatih Keresteci, Yönetmen (HSBC Bank Ekonomist) Ilgõn Erdoğan, Müdür Yrd. Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. Kazõm Andaç, Müdür Yrd. İzzet Özdal, Yönetmen Yrd. Ömer Ömerbaş, Yönetmen Yrd. Bu rapor HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafõndan sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacõyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafõndan alõnmasõ durumunda bilgilerin kullanõlabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasõndaki akdi ilişkiye tabi olacaktõr. HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:122 B Blok Kat: Esentepe İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatõrõm bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatõrõm danõşmanlõğõ kapsamõnda değildir. Yatõrõm danõşmanlõğõ hizmeti; aracõ kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasõnda imzalanacak yatõrõm danõşmanlõğõ sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadõr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarõn kişisel görüşlerine dayanmaktadõr. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanõlarak yatõrõm kararõ verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandõğõ sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağõmsõz olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştõrma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkõ saklõdõr. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalõşan personel araştõrma raporlarõnda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetlere yatõrõm yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarõnõ değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşlarõ, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetleri satõn alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kõymetleri kayõtlõ piyasalarda alõp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatõrõm bankacõlõğõ veya aracõlõk hizmetleri verebilir. Araştõrma raporlarõnda yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazõrlandõğõ sõrada geçerli olan vergi oranlarõnõ temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkõnda belirleyici olmayabilir. Yatõrõmlarõn veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatõrõlan ana paranõn altõna da düşebilir. Araştõrma raporunda bahsi geçen yatõrõmlarda kullanõlan para birimi ile raporun ulaştõğõ yerlerde kullanõlan yerel para biriminin farklõ olmasõ durumunda, döviz kurlarõndaki değişimler o yatõrõmõn değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasasõ bulunmayan yatõrõm araçlarõ söz konusu olduğunda, yatõrõmlarõn likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşõnan riskin boyutlarõna ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açõsõndan zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kõsmõ ya da tamamõnõn kopyasõ çõkarõlamaz ya da dağõtõlamaz. 03 Aralõk,