Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ekim 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ekim 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,09 işlem hacmi: 5,3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %12,35 (+4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,64 (+19 baz puan) Usd/TL: 3,70 (%0,27) Döviz Sepeti/TL: 4,03 (%0,49) Altın: Usd (%0,47) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,37 (önceki gün %2,39) VIX: 11,07 (önceki gün 10,00) CDS Türkiye: 176 (önceki gün 173) Gündem 11:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Ekim (beklenti: 57.7 önceki: 58.1) 11:00 Euro Bölgesi PMI Hizmet Ekim (beklenti: 55.8 önceki: 55.8) 11:00 Euro Bölgesi PMI Bileşik Ekim (beklenti: 56.5 önceki: 56.7) 13:00 Hazine 2 ve 10 yıllık sabit kuponlu, 7 yıllık değişken faizli tahvil ihaleleri düzenliyor 16:45 ABD - PMI İmalat - Ekim (beklenti: 53.0 önceki: 53.1) 16:45 ABD - PMI Hizmet - Ekim (beklenti: 55.0 önceki: 55.3)

4 Piyasalara Genel Bakış Önceki gün Dolar Endeksi, ABD Senatosu'nun 4 trilyon Usd lik bütçe tasarısını kabul etmesinin Başkan Trump'ın hayata geçirmeyi planladığı vergi reformu için büyük ilerleme sağladığı yönünde değerlendirilmesiyle 93,90 seviyesine kadar yükselirken ABD 10 yıllık Hazine tahvilleri %2,40 seviyesine yaklaşmıştı. Dün Dolar Endeksi 93,70 seviyesine gerilerken, ABD 10 yıllık Hazine tahvilleri %2,37 seviyesinde kaldı. Altın ise gerileyen faizin etkisiyle 1282 seviyesine yükseldi. Euro, Katalonya ile ilgili gelişmelerin baskısı altında kalmayı sürdürüyor. İspanya Hükümeti 27 Ekim'de Senato'da, Katalonya özerk yönetim hükümetini feshetme ve 6 ay içinde erken yerel seçime gitme kararının görüşüleceğini açıkladı. Brent petrol fiyatları, OPEC ülkelerinin 30 Kasım'da Viyana'da düzenlenecek toplantıda Mart sonunda bitecek olan arz kısıntısı anlaşmasını uzatma kararı alacakları spekülasyonu ile birlikte 58 Usd seviyesine yakın seyretmeyi sürdürdü. Geçen hafta ABD Başkanı Trump, Şubat 2018 de Yellen in yerine kimi atayacağına karar vermek için adaylarla görüştü. Powell en güçlü aday olarak gündemdeki yerini koruyor. ABD Başkanı Trump, hem Federal Reserve Guvernörü Powell hem de Stanford Üniversitesi ekonomisti Taylor'un ABD merkez bankasında üst düzey görevlerde bulunmasını değerlendirdiğini söyledi. Yurtiçinde dün açıklanan Tüketici Güven Endeksi, ekim ayında bir önceki aya göre %2.0 oranında azalarak 67.3 seviyesine geriledi. Bu hafta Perşembe günü piyasalar ECB nin varlık satın alma politikasını nasıl düzenleyeceğini takip edecek. ECB, varlık alımlarının Aralık 2017 tarihine ya da gerekirse ötesine kadar aylık 60 milyar euro tutarında olmasını planladığını duyurmuştu. Reuters in eylül ayında ekonomistler arasında yaptığı bir ankete göre, merkez bankası Ocak 2018 den itibaren aylık varlık alımlarını 40 milyar euroya düşüreceğini açıklayacak. Bugün ABD de açıklanacak İmalat ve Hizmet PMI verileri izlenecek. Yarın dayanıklı mal siparişleri verileri, Cuma günü ise ABD ekonomisinde üçüncü çeyrek büyüme rakamı açıklanacak. ABD ekonomisinin yıllık yaklaşık %2.5 seviyesinde büyümesi bekleniyor. Perşembe günü yurtiçinde ise TCMB nin faiz kararı takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL TL ve TL varlıklar açısından piyasalar, ABD - Türkiye vize krizine yönelik biraz daha somut açıklamalar beklemeyi sürdürüyor. Küresel faiz oranları yukarı yönlü seyrini sürdürüyor. Buna bağlı TL faizlerde yükseliş baskısı devam ediyor. Ayrıca yurtiçinde yarın Hazine nin yüklü itfası var. Hazine dün 3 ihale yaptı, bugün de 2 ve 10 yıllık sabit kuponlu, 7 yıllık değişken faizli tahvil ihaleleri düzenliyor. ABD de vergi reform sürecine ilişkin olumlu gelişmeler Usd faizlerinde yükseliş yönünde pozitif etki yaratmaya devam ediyor. Euro da ise İspanya öncelikli Avrupa siyasetine ilişkin haberler önemini koruyor. Usd/TL: ABD Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. ABD vergi reform sürecine ilişkin beklentiler Usd yi olumlu etkilemeyi sürdürüyor. Usd/TL seviyesini destek yapmış durumda. Önceki gün akşam geç saatlerde hacimsiz piyasada Usd/ TL jeopolitik riskler ve küresel piyasalarda güçlenen Usd ın etkisi ile birlikte 3.72 seviyesinde kadar çıktıktan sonra dün 3,70 seviyelerine geriledi. Bugün TL özelinde olumlu bir haber gelmemesi veya lokalden bu sabah Usd/TL nin bulunduğu 3,70 lı seviyelerden bozumlar gelmemesi halinde, bu hafta Perşembe günü yapılacak PPK ve bugünkü hazine ihaleleri önceside 3,70-3,7250 aralığında bir seyir mümkün hale gelebilir. Burada ABD 10 yıllık tahvil faizinin seyri de önemli olacak. Bugün %2,37 seviyesinde olan ABD 10 yıllık tahvil faizinin %2,40 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlaması halinde yükseliş hızlanabilir. Bu da TL deki kayıpları arttırır. Bu durumda 3,72 ve 3,7450 seviyeleri direnç. Bu seviyelerin mevcut gündem ile aşılmasını beklemiyoruz. TL lehine olumlu bir haber gelmesi veya ABD faizlerinde %2,30 seviyesi doğru geri çekilme yaşanması halinde ise aşağı yönlü hareket yaşanabilir. Bu durumda destekler (3,6750-3,65) olarak öne çıkıyor. Eur/TL: Parite bu sabah 4,36 seviyesinde hareket ediyor. Eur, ECB Toplantısı öncesinde İspanya da yaşanan siyasi gelişmelerden sınırlı olumsuz etkileniyor. TL de ise değer kayıpları artmış görünüyor. Türkiye ABD arasındaki vize krizi sürüyor ve hala somut açıklamalar gelmedi. Bu açıklamalar gelene kadar TL varlıklar üzerindeki baskı sürebilir. 4,37 ve 4,3860 önemli direnç seviyeleri. Gün içinde TL özelinde güçlü yeni olumlu bir haber gelmesi halinde 4,32 sonrasında 4,30 destekler. Paritede bugün yukarı yönlü baskının sürmesini bekliyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bono faizlerinde bu hafta yukarı yön biraz daha güçlü. Dün hazine bono ihalelerine gelen kısıtlı talep nedeniyle 10 yıllık tahvil %11,64 seviyesine yükseldi. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla dün günü 12,35% ve 11,64% ile tamamladılar. Bugün Hazine 2 ve 10 yıllık sabit kuponlu, 7 yıllık değişken faizli tahvil ihaleleri düzenliyor. Faizlerin yüksek seviyerlerde kalmasını bekliyoruz. Global piyasalarda Trump ın bütçe tasarısının kabul edilmesini referans alan piyasa, vergi reformunun kabulü konusunda iyimser algıda. ABD tahvil faizleri yükseliş eğilimi gösteriyor. Küresel faizler, ABD faizleri öncülüğünde/paralelinde yükseliş trendine geçiş hazırlığında. İç taraftaki ajandada TÜFE nin düşüş sinyali vermemesi, bütçe borçlanma ihtiyacının artması, son olarak ise bölgesel tansiyonun yüksek seyretmesi öne çıkan unsurlar. Mevcut piyasa dinamiğinin olumsuz habere olumlu habere relatif daha fazla tepki verdiği kanaatindeyiz. 10 yıllık tahvilde 11,25 direnç, 11,70% ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Lokal tarafın, global tarafa göre fiyatlamada daha fazla etki yaratması ise fiyatlamada diğer bir husus. Dolayısı ile anlamlı bir iyileşme için iç taraftan olumlu haber akışı gerektiği yönündeki kanaatimizi koruyoruz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Eurobond: ABD senatosunun 2018 yılına ait bütçe tasarısını kabul etmesini piyasa, Trump ın vergi tasarısının da kabul edileceği şeklinde yorumladı. ABD tahvil faizleri yükseliş eğilimini koruyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi, 2,40% destek seviyesine erişmiş durumda. Kıymet bu sabah 2,37% civarında işlem görüyor. Kısa vadede destek seviyesi %2,45. Dirençler ise %2,35 ve %2,30. ABD faizlerinin yönü açısından makro veriler, Trump ın politikaları ve jeopolitik riskler önemli. 2,45% seviyesinin üstüne yerleşen faiz, bir sonraki hedef olarak 2,70 seviyesini tayin eder Vadeli Eurobond Geniş resimde FED in faiz artıracağı beklentisi, Trump ın vergi reformunu gündemde tutması, risk iştahının artışa meyilli olması ile ABD tahvil faizlerinde yükseliş ihtimali daha önde. İç tarafta ise enflasyon, bütçe finansmanı ve bölgesel riskler faizleri yukarı yöne zorlayan diğer etkenler. Türkiye CDS bu sabah 176 civarında. ABD tarafında Trump ın maliye politikalarında aksiyonlarının sürmesi ABD tahvil faizlerinde yönü yukarı taşıyor. Bu dinamiği, güçlü makro veriler destekler,zayıf veriler ivme kaybettirir. İç taraftaki dinamiği de göz önüne aldığımızda eurobond faizlerinde yükselişin daha olası olduğu düşünüyoruz Vadeli Eurobond Faizlerde düşüş için ise iç taraftan gelecek olumlu haber akışı ve/veya dış taraftan küresel risk iştahının artışını sağlayacak gelişmelere ihtiyaç var. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda -ayrıca ABD ve AB ile ikili ilişkilerde- daha geniş bir mutabakat gerektiği yönündeki fikrimizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Geçtiğimiz cuma ABD senatosunun bütçe tasarısını onayladığı haberi Usd da 1,1752 seviyesine kadar güçlenme getirdi. Verilerin öneminin arka planda kaldığı görünüyor. Piyasalar haber akışlarına odaklanmış durumda. 3 Kasım dan önce Trump'ın yeni FED başkanını açıklaması bekleniyor. Piyasalar 2018 yılında Fed in aksine sadece %70 olasılıkla 1 faiz artırımı bekliyor. Çekirdek enflasyonun düşmeye devam ettiği bir ortamda manşet enflasyon tırmansa bile faizlerdeki yükselişin kalıcı olmayacağı görüşü piyasalarda öne çıkıyor. Özellikle bu nedenle ABD vergi reformu bu konuda oldukça önemli. İspanya özelinde Avrupa siyaseti ile ilgili gelişmeler Euro'yu olumsuz etkiliyor ancak bunun şimdilik endişe edildiği kadar olumsuz sonuçlara neden olmayacağı beklentisiyle kayıp sınırlı oldu. İspanya Hükümeti 27 Ekim'de Senato'da, Katalonya özerk yönetim hükümetini feshetme ve 6 ay içinde erken yerel seçime gitme kararının görüşüleceğini açıkladı. 26 Ekim de ECB Toplantısı nda parasal genişlemeden çıkış için veya parasal genişleme miktarında azaltma yapma konusunda ECB nin planları çok önemli olacak. ECB nin bu toplantıda gelecek yılın teşvik planlarını açıklaması bekleniyor ve 80 milyar EUR tutarındaki aylık tahvil alımlarını 40 milyar EUR ya çekerek programı 6 ay uzatmaları en baz senaryo olarak görünüyor. Sonrasında ise Başkan Draghi nin yapacağı açıklamalar kritik olacak. Bu sabah 1,1755 seviyesinde bulunan paritenin ECB öncesinde 1,1730-1,1860 bandına sıkıştığını düşünüyoruz. Parite seviyesi üzerine çıkamazsa, Euro lehine hareketlerin sınırlı kalacağı düşüncesini koruyoruz. Parite dün güçlü destek olarak belirttiğimiz 1,1735 seviyesinden döndü. Güçlü 1,1735 desteğinin kırılması durumunda Eur da satış baskısının artarak 1,1650 1,1540 gibi desteklerinin hedeflenmesi beklenebilir. Altın: ABD tahvil faizlerinde ve Dolar Endeksi nde yaşanan hareketler Altın üzerinde belirleyici oluyor. Dün, Dolar Endeksi nin 93,70 e gerilemesi ile Altın 1282 seviyesine yükseldi. Altın fiyatlarında kalıcı bir güçlenme için jeopolitik tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor. Katalonya gündeminin tekrar alevlenmesi veya K.Kore ile ilgili tansiyonu yükseltecek bir haber gelmesi halinde bir toparlanma yaşanabilir. Aksi halde ise ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin kritik %2.40 seviyesinin sınırında olmasının Altın üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini düşünüyoruz ve Usd destekler. Güvenli liman ihtiyacına bağlı yükseliş yaşanması halinde ise ve Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD tarafında ekonomik başlık altında makro veriler, FED faiz beklentisi; siyasi başlık altında ise Trump politikaları ve küresel jeopolitik riskler Usd açısından önemli parametreler. Trump ın 2018 bütçe tasarısının senato tarafından kabul edilmesi piyasada vergi tasarısının da kabul edileceği yönünde bir algı oluşturmuş durumda. Yeni FED başkanının kim olacağının bu hafta netleşmesi bekleniyor. Powell ve Taylor isimleri ön planda. Dolar Endeksi bu sabah 93,70 e yakın işlem görüyor. ABD kaynaklı haber akışı ile Usd piyasayı domine ediyor. Gbp/Usd AB ve İngiltere arasındaki Brexit süreci işliyor. Ancak ilerleme sağlamada sıkıntılar var. Bugün May ile Juncker in bir araya gelmesi bekleniyor. Görüşmelerin İngiltere nin ödeyeceği tutar ve geçiş süreci konularında kilitlendiğini not edelim. İspanya siyasi gündemi ise hareketli olmayı sürdürüyor. Haber akışının ters yönde olması nedeniyle paritelerin son günlerde yön arayışının sürdüğünü düşünüyoruz. Gbp/Usd: Dün 16 baz puan yükselişle 1,3198 seviyesinden kapanan parite bu sabah 1,3210 seviyelerinde işlem görüyor. Eur/Gbp Cuma günü başlayan tepki hareketi sürüyor. Paritenin bugün 1,3220 nin üzerinde kalması önemli. Bu durumda 1,33 / 1,34 seviyeleri olası hedefler. 1,3220 altında kalınması ile zayıf görünüm sürer. Eur/Gbp: Dün günü 0,8900 civarında kapatan parite bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor. İspanya konusu Eur ya güç kaybettiriyor. Geçtiğimiz cuma günü tahminimizden daha fazla güç kaybı oldu. 0,8950 ye doğru zayıf bir tepki çabası görebiliriz. Bu seviyenin altında görünüm zayıf. 0,8880 ve 0,8860 aralığı günün desteği olarak öne çıkıyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 23 Ekim Usd/TL 3,71 3,53 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 4,03 3,62 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,176 1,053 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 23 Ekim TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 12,35 10,63 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 11,64 11,42 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,37 2,45 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 23 Ekim BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 23 Ekim Altın (TL) 152,89 131,27 99,56 88,89 83,30 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2017 Dönemsel Usd/TL 5,0 20,9 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 11,5 18,8 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 11,7-3,0-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel BİST Endeksi 37,3 8,9-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 37,8 6,0-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 32,1 6,4-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 17,8 13,4-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 14,6 9,5-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2017 Dönemsel Altın (TL) 16,5 31,9 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 11,5 8,4-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«24 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.