Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ekim 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Ekim 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,10 işlem hacmi: 3,3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %12,47 (+12 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,67 (+3 baz puan) Usd/TL: 3,74 (%1,00) Döviz Sepeti/TL: 4,07 (%1,00) Altın: Usd (%-0,80) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,42 (önceki gün %2,37) VIX: 11,10 (önceki gün 11,10) CDS Türkiye: 180 (önceki gün 176) Gündem 11:30 İngiltere - 3Ç GSYİH (beklenti:%0.3 önceki:%0.3) 14:30 TR - KKO (önceki: %79.0) 14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 110.8) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %1.3 önceki: %2.0) 17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: önceki: )

4 Piyasalara Genel Bakış ABD Senatosu'nun 4 trilyon Usd lik bütçe tasarısını kabul etmesinin, Başkan Trump'ın hayata geçirmeyi planladığı vergi reformu için büyük ilerleme sağladığı yönünde değerlendirilme ve yeni hafta ile birlikte güçlü gelen ABD şirketlerinin kar rakamları ile Dolar Endeksi 94 seviyesine kadar yükselirken ABD 10 yıllık Hazine tahvilleri %2,40 seviyesi aştı. Euro Bölgesi'nde imalat PMI'ın beklentilerin üzerinde gelmesi moral verirken Katalonya ile ilgili stres sürüyor. Altın ise yükselen tahvil faizleri ile düşüşünü sürdürdü.brent petrol fiyatları, ABD'de akaryakıt stoklarının geçen hafta 5.75 milyon varil azalması ve OPEC'in Mart sonunda süresi dolacak üretim kısıntısı anlaşmasını uzatmayı görüşmesinin ardından 58 Usd üzerinde kalmayı sürdürdü. ABD'de öncü imalat PMI Endeksi Ekim'de 53.1'den 54.5'e yükseldi. Bu, 9 ayın en yüksek seviyesi oldu.hizmet PMI Endeksi 55.3'ten 55.9'a yükselerek 8 ayın zirvesine çıktı. Bileşik PMI ise 54.8'den 55.7'ye yükseldi, bu Ocak'tan beri en yüksek seviye olarak gerçekleşti. ABD Başkanı Trump yaptığı açıklamada Cumhuriyetçi Parti'nin geniş kapsamlı vergi planının ABD şirketlerinin yurtdışındaki 4 trilyon Usd büyüklüğündeki karlarını ülkeye getirmeye yardımcı olacağına inandığını söyledi. Euro Bölgesi'nde imalat PMI, Ekim ayında 58.6'ya yükselerek 57.8 seviyesindeki beklentilerin üzerinde geldi. Euro Bölgesi'nde bileşik PMI'ın Eylül ayında 56.7 seviyesine gelmesinin ardından Ekim ayında 55.9'a gerilediğini gösterdi.bölgede bileşik PMI, iki ayın en düşük seviyesine inse de, imalat sektöründe işe alımlar, 1997'den bu yana olan en yüksek seviyesine ulaştı. Hizmet sektöründe de istihdam güçlendi. İçerde hazine, dün düzenlediği 3 tahvil ihalesiyle toplam 9 milyar 611,1 milyon TL borçlandı. Önceki gün gerçekleşen 3 ihalede ise 8,2 milyar TL borçlanmıştı. Böylece Hazine, 2 günde çıktığı 6 ihalede toplam 17,8 milyar TL borçlanmış oldu.10 yıl (3577 gün) vadeli, 6 ayda bir % 5,25 kupon ödemeli sabit kuponlu devlet tahvilinin yeniden ihracı yapıldı.ihalede basit faiz % 11,34, bileşik faiz % 11,66 olarak belirlendi. Yarın piyasalar ECB nin varlık satın alma politikasını nasıl düzenleyeceğini takip edecek. ECB, varlık alımlarının Aralık 2017 tarihine ya da gerekirse ötesine kadar aylık 60 milyar euro tutarında olmasını planladığını duyurmuştu. Reuters in eylül ayında ekonomistler arasında yaptığı bir ankete göre, merkez bankası Ocak 2018 den itibaren aylık varlık alımlarını 40 milyar euroya düşüreceğini açıklayacak. ABD de bugün 1.el konut satışları ve dayanıklı tüketim mal siparişleri verileri,cuma günü ise ABD ekonomisinde üçüncü çeyrek büyüme rakamı açıklanacak. ABD ekonomisinin yıllık yaklaşık %2.5 seviyesinde büyümesi bekleniyor. Perşembe günü ise içerde TCMB nin faiz kararı takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL ABD - Türkiye vize krizine yönelik haber akışı TL üzerinde dalgalanma yaratmayı sürdürüyor. ABD/AB ile siyasi ilişkiler fiyatlamalarda ve gündemde ön planda yer alıyor.bu hafta gözler Perşembe günkü Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın kararında olacak. Faiz oranlarında değişiklik beklenmiyor. Küresel faiz oranları yukarı yönlü seyrini sürdürüyor. Buna bağlı TL faizlerde yükseliş baskısı devam ediyor. ABD de vergi reform sürecine ilişkin olumlu gelişmeler ve ABD de açıklanan şirket karların çok güçlü gelmesi Usd faizlerinde yükseliş yönünde pozitif etki yaratmaya devam ediyor. Dolar endeksi 94 seviyesini test etti.dolar endeksi için seviyesi kritik,bu seviye üzerinde yaşanabilecek bir hızlanma gelişmekte olan ülke para birimlerindeki kayıpların artmasına neden olabilir. Usd/TL: ABD Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. ABD vergi reform sürecine ilişkin beklentiler Usd i olumlu etkilemeyi sürdürüyor. Usd/TL 3.71 seviyesini destek yapmış durumda. Dün akşam saatlerde Usd/ TL ABD- Türkiye vize sorununa ilişkin gelen haberler ile birlikte 3.75 seviyesinde kadar çıktıktan sonra 3,7350 seviyesine doğru geriledi. Türkiye de ABD ile olan vize krizi devam ediyor.usd/tl de öncelikli haber akışına bağlı hareketlerin süreceğini düşünüyoruz.bunun yanında küresel piyasalarda, güçlenen Usd ve %2,40 seviyesi üzerine yerleşen ABD 10 yıllık tahvil faizleri gelişmekte olan ülke piyasa kurlarında baskıya neden oluyor.mevcut durumun devam etmesi halinde Usd/TL de yükselişin devam edebileceğini düşünüyoruz ve seviyeleri direnç olarak öne çıkıyor.buna karşın global tarafta Usd aleyhine olumsuz bir gelişme veya TL tarafında sürpriz iyi bir haber gelmesi halinde olası geri çekilmelerde ise 3.71 ve 3.70 bölgeleri en yakın destek konumunda bulunuyor. Eur/TL: Parite dün satış baskısı altında kalan TL nin etkisi ile 4,41 seviyesine yükseldikten sonra bu sabah 4,39 seviyesinde hareket ediyor. Eur dün güçlü gelen Euro Bölgesi PMI rakamları ile bir miktar güç kazanırken ECB Toplantısı öncesinde İspanya da yaşanan siyasi gelişmelerden ise sınırlı olumsuz etkileniyor.tl de ise ABD ile yaşanan vize krizinin gündemden düşmemesi ve yükselen global faizlerin etkisi ile değer kayıpları artmış görünüyor. Türkiye ABD arasındaki vize krizi ise sürüyor ve hala somut açıklamalar gelmedi. Bu açıklamalar gelene kadar, TL varlıklar üzerindeki baskı sürebilir.4,42 ve 4,45 önemli direnç seviyeleri. Gün içinde TL özelinde güçlü yeni olumlu bir haber gelmesi halinde 4,37 sonrasında 4,35 destekler. Paritede bugün yukarı yönlü sınırlı baskının sürmesini bekliyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Bono faizlerinde bu hafta yukarı yön biraz daha güçlü. Dün hazine bono ihalelerine gelen kısıtlı talep nedeniyle 10 yıllık tahvil %11,68 seviyesine yükseldi. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla dün günü 12,47% ve 11,67% ile tamamladılar. 10 Yıllık Gösterge Bono Global piyasalarda Trump ın bütçe tasarısının kabul edilmesini referans alan piyasa, vergi reformunun kabulü konusunda iyimser algıda. ABD tahvil faizleri yükseliş eğilimi gösteriyor. Küresel faizler, ABD faizleri öncülüğünde/paralelinde yükseliş trendine geçiş hazırlığında. İç taraftaki ajandada TÜFE nin düşüş sinyali vermemesi, bütçe borçlanma ihtiyacının artması, son olarak ise bölgesel tansiyonun yüksek seyretmesi öne çıkan unsurlar. Mevcut piyasa dinamiğinin olumsuz habere olumlu habere relatif daha fazla tepki verdiği kanaatindeyiz. 10 yıllık tahvilde 11,25 direnç, 11,70% ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor. Türkiye CDS Lokal tarafın, global tarafa göre fiyatlamada daha fazla etki yaratması ise fiyatlamada diğer bir husus. Dolayısı ile anlamlı bir iyileşme için iç taraftan olumlu haber akışı gerektiği yönündeki kanaatimizi koruyoruz. Eurobond: ABD senatosunun 2018 yılına ait bütçe tasarısını kabul etmesini piyasa, Trump ın vergi tasarısının da kabul edileceği şeklinde yorumladı. ABD tahvil faizleri yükseliş eğilimini koruyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi, 2,40% destek seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Kısa vadede destek seviyesi %2,45. Dirençler ise %2,35 ve %2,30. ABD faizlerinin yönü açısından makro veriler, Trump ın politikaları ve jeopolitik riskler önemli. 2,38-2,40% seviyesinin üstüne yerleşen faiz, bir sonraki hedef olarak 2,70 seviyesini tayin eder Vadeli Eurobond Geniş resimde FED in faiz artıracağı beklentisi, Trump ın vergi reformunu gündemde tutması, risk iştahının artışa meyilli olması ile ABD tahvil faizlerinde yükseliş ihtimali daha önde. İç tarafta ise enflasyon, bütçe finansmanı ve bölgesel riskler faizleri yukarı yöne zorlayan diğer etkenler. Türkiye CDS bu sabah 180 civarında. Türkiye eurobondları dün satıcılı seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,20 Usd civarında, orta vadelilerde 0,35 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,70-1,00 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,05, %4,85 ve %6,05 oldu. Türkiye CDS bu sabah 180 civarında Vadeli Eurobond ABD tarafında Trump ın maliye politikalarında aksiyonlarının sürmesi ABD tahvil faizlerinde yönü yukarı taşıyor. Bu dinamiği, güçlü makro veriler destekler, zayıf veriler ivme kaybettirir. İç taraftaki dinamiği de göz önüne aldığımızda eurobond faizlerinde yükselişin daha olası olduğunu düşünüyoruz. Faizlerde düşüş için ise iç taraftan gelecek olumlu haber akışı ve/veya dış taraftan küresel risk iştahının artışını sağlayacak gelişmelere ihtiyaç var. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda -ayrıca ABD ve AB ile ikili ilişkilerde- daha geniş bir mutabakat gerektiği yönündeki fikrimizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün ABD ve Euro Bölgesinde açıklanan PMI rakamları beklentilerin üzerinde güçlü geldi. ABD ve Eurobölgesi verileri Fed in Aralık ta faiz artımı yapmasını, ECB nın ise Perşembe günü 2018 yılında tahvil alımlarını kısacağını açıklamasını kolaylaştıracak.piyasalar haber akışlarına odaklanmış durumda. 3 Kasım dan önce Trump'ın yeni FED başkanını açıklaması bekleniyor. İspanya özelinde Avrupa siyaseti ile ilgili gelişmeler Euro'yu etkilemeyi sürdürüyor. İspanya'da ise Adalet Bakanı Catala, Katalonya'da siyasi krizin sadece bölgede seçime gidilerek çözülemeyeceğini söyleyerek Katalonya lideri Puigdemont'un İspanya Senatosu toplantısına katılması halinde bunun Katalonya ile Madrid arasındaki çatışmaya çözüm bulma yönünde pozitif bir adım olacağını savundu. Yarın ECB Toplantısında parasal genişlemeden çıkış için veya parasal genişleme miktarında azaltma yapma konusunda ECB nin planları çok önemli olacak. ECB nin bu toplantıda gelecek yılın teşvik planlarını açıklaması bekleniyor ve 80 milyar EUR tutarındaki aylık tahvil alımlarını 40 milyar EUR ya çekerek programı 6 ay uzatmaları en baz senaryo olarak görünüyor. Sonrasında ise Başkan Draghi nin yapacağı açıklamalar kritik olacak. Bu sabah 1,1755 seviyesinde bulunan paritenin ECB öncesinde 1,1735-1,1800 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Parite seviyesi üzerine çıkamazsa, Euro lehine hareketlerin sınırlı kalabileceği düşüncesini koruyoruz. Paritede 1,1735 ise güçlü destek konumunda. 1,1735 desteğinin kırılması durumunda Eur da satış baskısının artarak 1,1650 1,1540 gibi desteklerin hedeflenmesi olası. Sonuçta Usd nin güçlü gelen şirket kar rakamları,fed ve vergi reformu beklentileriyle güçlü seyretmeye devam edeceğini görüşündeyiz. Altın: ABD tahvil faizlerinde ve Dolar Endeksinde yaşanan toparlanmanın etkisi ile Usd seviyesine kadar geriledi. ABD'nin 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi, dün beş baz puan tırmanarak % 2.42 ile 7 ayın zirvesine çıktı.fed başkanına yönelik beklentiler ve vergi taslağının Senatodan geçme ihtimaline dair oluşan iyimser hava ile Usd pozitif fiyatlanıyor. Altın fiyatlarında kalıcı bir güçlenme için jeopolitik tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor. Jeopolitik risklerden bahsedecek olursak Güney Kore, ABD ve Japonya'nın, Kuzey Kore'nin herhangi bir füze veya nükleer tehdidiyle savaşmaya hazırlanmasıyla, 2 günlük füze izleme tatbikatını başlattığını açıkladı. İspanya da Katalonya gündeminin tekrar alevlenmesi veya K.Kore ile ilgili tansiyonu yükseltecek bir haber gelmesi halinde Altın fiyatlarında bir güçlenme yaşanabilir. Aksi halde ise ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin kritik %2.40 seviyesinin üzerinde olmasının Altın üzerinde baskıyı arttıracağını düşünüyoruz ve Usd destekler. Güvenli liman ihtiyacına bağlı yükseliş yaşanması halinde ise ve Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD tarafında ekonomik başlık altında makro veriler, FED faiz beklentisi; siyasi başlık altında ise Trump politikaları ve küresel jeopolitik riskler Usd açısından önemli parametreler. Trump ın 2018 bütçe tasarısının senato tarafından kabul edilmesi piyasada vergi tasarısının da kabul edileceği yönünde bir algı oluşturmuş durumda. Yeni FED başkanının kim olacağının bu hafta netleşmesi bekleniyor. Powell ve Taylor isimleri ön planda. Dolar Endeksi bu sabah 93,95 e yakın işlem görüyor. ABD kaynaklı haber akışı ile Usd piyasayı domine ediyor. Gbp/Usd AB ve İngiltere arasındaki Brexit süreci işliyor. Ancak ilerleme sağlamada sıkıntılar var. İspanya siyasi gündemi ise hareketli olmayı sürdürüyor. Haber akışının ters yönde olması nedeniyle paritelerin son günlerde yön arayışının sürdüğünü düşünüyoruz. Gbp/Usd: Dün 70 baz puan yükselişle 1,3130 seviyesinden kapanan parite bu sabah 1,3135 seviyelerinde işlem görüyor. Cuma günü başlayan tepki hareketi 1,3220 nin altına inilerek sonlandı. Bugün için 1,3110 seviyesi önemli. Bu seviyenin altına inilmesi ile Gbp güç kaybı biraz daha artar/sürer. 1,3110-1,3210 bandındaki sıkışma da geride bırakılmış olur. Bu durumda 1,3030 hedef seviye olarak öne çıkar. Tahminimiz paritenin ilk etapta 1,3160 civarında zayıf bir yükseliş çabası sergilemesi; günün devamında ise yatay/sınırlı zayıf seyretmesi şeklinde. Eur/Gbp Eur/Gbp: Dün Eur lehine bir seyir izleyen paritede 50 baz puanlık yükselişle 0,8955 seviyesinden kapanış gerçekleşti. Bu sabah da kapanışa yakın seyir izliyor. 0,8920-0,9020 bandında seyir sürüyor. günün ilk bölümde 0,8930 civarına geri çekilme görebiliriz. Günün devamında ise yatay/sınırlı zayıf seyir bekliyoruz.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endekste Dün 101,000 1,1212 ara seviyesini direnç gördükten noktasının sonra, aşılmasıyla başlayan ve geçtiğimiz hafta 109,273 dün seviyesine de belirttiğimiz kadar ulaşan gibi Fed kısa öncesinde vadeli yükseliş bu seviye trendinin, önceki gün 108,000 seviyesinde bulunan ara üzerinde destek kalıcı ve stop olamadı loss noktamızı ve 1,1170 aşağı seviyesine geçtiğini kadar gözlemliyoruz. geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, Yukarı hareketin ardından yeniden zayıflama sinali üreten piyasada, kısa vadeli teknik resimde negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü böylece negatife dönmüş oldu. Aşağı yönlü zayıf seyrin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan seans içi geri çekilmelerde 106,000 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. İlk etapta Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine 106,000 yaklaşmasına üzerinde dengelenme neden çabasında oldu. Bu hareketlenecek piyasada, henüz geri çekilme akşam hareketinin Fed'den devam gelecek edebileceği kararlar ve söylemler yönündeki piyasa sinyaller korunuyor. Bu çerçevede seans içi başarısız algılamaları yükseliş açısından denemelerinin önemli direnç olacak. noktalarında Bu toplantıda yeniden aşağı baskı yaratabileceğini göz önünde Fed'den bulunduruyoruz. faiz artırımı beklentileri 106,000 desteği %22 ile altındaki sınırlı kalırken, seyir ise piyasada ana destek noktası olarak izlediğimiz Aralık 105,000 ayına seviyesinin ilişkin beklentiler hedeflenme %55 seviyesinde. eğilimini sürdürecektir. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, Şu aşamada diğer yandan kısa vadeli faiz teknik artışı resmin sürecinin satış yavaş eğiliminin devamına yönelik sinyallerini korunduğu ilerleyeceği piyasada, yönünde 108,000 öngörülerin seviyesini eşlik yukarı ettiği ataklarda ifadelerin artık direnç noktası olarak alıyoruz. Bu seviye gelmesi altındaki olasılığını seyri daha ise aşağı yüksek yönde görüyoruz. izlemeye Buna devam bağlı ediyoruz. olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«25 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.