2-3 Ekim. - Petrol Ofisi 40 trl TL bedelli sermaye artõrõmõ yoluyla yabanõ

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB ,954 -%1.2 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 1.47 %9.7 TL/$ 1,497,349 %0.0 Bono Faizi (12 Nisan 2006) %0.0 Turkcell ADR (TL karşõlõk/ Değ.) 6,700 -%2.9 İMKB , İşlem Hacmi ($ mn) 22,083 22,294 22,220 21, İMKB EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (TL) Değişim Yapõ Kredi Bankasõ 98 3,950 -%1.9 İhlas Holding 66 1,230 -%2.4 Doğan Holding 43 2,700 -%0.9 Vestel 43 5,850 %0.9 Sabancõ Holding 37 5,400 -%3.6 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim İş Bankasõ (B) %20 Camiş Lojistik -%9 İntema %11 Commercial Union Sig. -%9 Esem Spor Giyim %11 Makina Takõm -%6 Haznedar Tuğla %9 Parsan -%6 Park Tekstil %8 Transtürk Holding -%5 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (TL) Değişim ($ mn) Akbank 6,800 -%0.7 6,812 Akçansa 4,200 % Ak Enerji 6,450 -% Aksa 14,200 -% Aksigorta 4,800 -% Arçelik 8,800 %0.0 2,351 Borusan Yatõrõm 4,100 -% Dõşbank 1,700 -% Doğan Holding 2,700 -%0.9 1,326 Ereğli Demir Çelik 5,500 -%1.8 1,792 İş Bankasõ (C) 5,500 -%0.9 6,027 TEB 5,750 -% Trakya Cam 3,800 -% Uzel Makina 2,170 % Vestel 5,850 % Yapõ Kredi Bankasõ 3,950 %3.4 1,985 Yazõcõlar 24,800 % BONO & PARA PİYASALARI TCMB O/N oranlarõ Basit %20.0 Bileşik %22.1 Eurobond (2030) Spread 306 Fiyat Faiz %8.2 TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne -0.3% Yõlbaşõndan bu güne 7.5% EKONOMİK VERİLER Ağustos 2004 Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE %0.6 %10.0 %18.4 TEFE %0.8 %10.5 %13.9 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz Pazar günü açõklanacak enflasyon verileri öncesinde hisse senedi piyasasõnõn yatay seyretmesini bekliyoruz. Beklentilerimiz TEFE için %1.2, TÜFE için %1.7 ve ÖİS için %1.0 seviyesinde bulunmaktadõr. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, Çukurova Grubu nun Yapi Kredi Bankasõ na yapacağõ ödemeyi geciktirmesi ve Demirbank a ilişkin mahkeme kararõ nedeniyle, %1.2 gerileyerek 21,954 puandan kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 1 Ekim - Fransa Cumhurbaşkanõ Chirac ile Almanya Cumhurbaşkanõ Schröder'in bir araya gelecek. Gündemde Türkiye'nin üyelik müzakerelerinin de olmasõ bekleniyor. - TBMM'nin yeni yasama yõlõ başlõyor - TİM Eylül ayõ ihracat rakamlarõnõ açõklayacak. - G-7 toplantõsõ. 2-3 Ekim - G10 Bakanlarõ, IMF ve Dünya Bankasõ'nõn yõllõk toplantõlarõ ABD'de yapõlacak 3 Ekim - Eylül ayõ enflasyon verileri açõklanacak. OYAK Yatõrõm beklentileri: TEFE: %.2; TÜFE: %1.7; ÖİS:%1.0 4 Ekim - Başbakan Erdoğan, Strazburg da Avrupa Konseyi Parlamenterler Asamblesi nde konuşma yapacak - İslam Konferansõ-Avrupa Birliği Forumu İstanbul'da düzenlenecek. - Merkez Bankasõ reel efektif döviz kurlarõnõ açõklayacak POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Medyada çõkan haberlere göre, AB İlerleme Raporu nun değerlendirme bölümünde Türkiye nin gelişme gösterdiği, ancak gözle görünür çabalara gerek olduğunun altõ çiziliyor - Moody s Türkiye nin ülke notunu değiştirmedi, ancak Türk Lirasõ cinsinden notunu B3 ten B2 ye yükseltti - TMSF, Demirbank õn HSBC ye satõşõnõn hukuki geçerliliğini koruduğunu açõkladõ - Babacan: Borç stoğunun düşmesini garanti edecek faiz dõşõ fazla uygulanacak - IMF Türkiye nin ekonomi programõnõn iyi sonuçlar verdiğini belirtti - Hazine 1 milyar dolarlõk 10 yõllõk Eurobond ihracõ gerçekleştirdi - Akaryakõt ürünlerinin fiyatlarõ %4.89 ile 5.6 arasõnda artõrõlõrken, doğalgaza da %5 zam yapõldõ - Memur sendikalarõ hükümetin %10 a revize edilmiş önerisini kabul etmedi - Merkez Bankasõ 4-haftalõk TL depo alõm ihalelerine son Verdi - Ağustos ayõ dõş ticaret açõğõ 3.25 milyar dolar ile beklentimiz paralelinde - Döviz rezervleri tarihi zirvesine çõktõ ŞİRKET HABERLERİ - Çukurova Grubu YKB ye yapacağõ ilk ödemeyi 11 Ekim tarihine kadar gerçekleştireceğini bankaya bildirdi. - YKB Fiskobirlik aleyhine icra takibine başladõ. - İş Bankasõ TT&TIM den olan 22.6trl TL lik (15mn $) alacaklarõnõn şirketin sermaye artõrõmõ sõrasõnda sermayeye kalbedilmesi kararõnõ aldõ. - Petrol Ofisi 40 trl TL bedelli sermaye artõrõmõ yoluyla yabanõ yatõrõmcõlara hisse satacak - Sasa Akbank a 10 trl TL lik gayrimenkul sattõ - Vestel 2004 net kar hedefi olan 110 trilyon TL nin detaylarõnõ açõkladõ YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

2 AB İLERLEME RAPORU Medyada çõkan haberlere göre, AB İlerleme Raporu nun değerlendirme bölümünde Türkiye nin gelişme gösterdiği, ancak gözle görünür çabalara gerek olduğunun altõ çiziliyor Medyada çõkan haberlere göre, AB İlerleme Raporu nun genel değerlendirme bölümünde Türkiye, kriterleri yerine getirmeye yönelik gelişme gösterdiği, ancak gözle görünür çabalara gerek olduğunun altõ çizilerek, AB nin Türkiye'ye yardõmda bulunacağõ ifade ediliyor. Raporda, özellikle işkenceyle mücadele, köye dönüş ve dini azõnlõklar konusunda eleştiriler yöneltildiği belirtiliyor. İlerleme Raporu, genel değerlendirmenin yanõ sõra müzakerelerin başlamasõna ilişkin tavsiye kararõ ve Türkiye nin üyeliğinin AB ye etkisi konusundaki çalõşmalarla birlikte 6 Ekim de yayõnlanacak. Tavsiyenin olumlu olmasõ bekleniyor. MOODY S NOT ARTIRIMI Moody s Türkiye nin ülke notunu değiştirmedi, ancak Türk Lirasõ cinsinden notunu B3 ten B2 ye yükseltti Moody s, Türkiye nin Türk Lirasõ cinsinden notunu B3 ten B2 ye yükseltti. Ayrõca, döviz mevduatlarõnõn notlarõna uygulanan notun tavanõ ise B2 ye çõkartõldõ.türkiye nin ülke notu ise B1 olarak korundu. DEMİRBANK HSBC TMSF, Demirbank õn HSBC ye satõşõnõn hukuki geçerliliğini koruduğunu açõkladõ TMSF, Ankara 10. İdare Mahkemesi tarafõndan verilen "Demirbank õn hisselerinin HSBC ye satõşõnõn iptali" kararõna ilişkin olarak, yapõlan satõşõn hukuki geçerliliğini koruduğunu açõkladõ. YENİ EKONOMİK PROGRAM Babacan: Borç stoğunun düşmesini garanti edecek faiz dõşõ fazla uygulanacak Devlet Bakanõ Ali Babacan, yeni ekonomik programda zor koşullarda bile borç stoğunun düşmeye devam etmesini garanti edecek bir faiz dõşõ fazla uygulanacağõnõ söyledi. FDF nin GSMH ya oranõ gibi programda yer alacak bazõ makroekonomik göstergelerin net şekilde belirlenmesi için Eylül ayõna ait enflasyon ve cari açõk gibi rakamlarõn görülmesi gerektiğini belirtti. Babacan, 2005 ve sonrasõ planlanan yeni program üzerindeki görüşmelerin Ekim ayõnõn ikinci yarõsõnda yeniden başlayacağõnõ sandõğõnõ söyledi.

3 IMF IMF Türkiye nin ekonomi programõnõn iyi sonuçlar verdiğini belirtti IMF Başkanõ Rodrigo Rato, Türkiye de uygulanan IMF destekli ekonomik programõn çok iyi sonuçlar verdiğini belirterek, rahatsõzlõklarõn büyük oranda giderildiğini söyledi. DB Başkanõ Wolfenson ise Türkiye nin AB ile müzakere sürecini desteklediklerini bildirdi. EUROBOND İHRACI Hazine 1 milyar dolarlõk 10 yõllõk Eurobond ihracõ gerçekleştirdi 750 mn dolar tutarõnda 10 yõl vadeli tahvil ihracõ yapmak üzere Citigroup ve Morgan Stanley e yetki veren Hazine, 1 milyar dolarlõk ihraç gerçekleştirdi. Eurobond un getirisi %7.45 oldu. Böylelikle, bu yõl 5 milyar dolar dõş borçlanma öngören Hazine nin Eurobond ihracõ 5.25 milyar dolara ulaştõ. FİYAT ARTIŞLARI Akaryakõt ürünlerinin fiyatlarõ %4.89 ile 5.6 arasõnda artõrõlõrken, doğalgaza da %5 zam yapõldõ Akaryakõt ürünlerinin fiyatlarõ %4.89 ile 5.6 arasõnda zam yapõldõ. Petrol fiyatlarõnõn yeni zirvelere ulaşmasõnõn ardõndan akaryakõta %3 ile 5 arasõnda zam yapõlmasõ bekleniyordu. Doğalgaz fiyatlarõ da %5 artõrõldõ. Maktu vergilerin bütçe tahminlerine uygun olarak ayarlanmasõ, IMF ye verilen taahhütlerden biriydi. MAAŞ ARTIŞI Memur sendikalarõ hükümetin %10 a revize edilmiş önerisini kabul etmedi Memur maaşlarõna 2005 yõlõ için yapõlacak artõşa ilişkin görüşmelerde, memur sendikalarõ hükümetin %10 a revize edilmiş önerisini kabul etmedi. Taraflarõn anlaşmaya varamamasõ nedeniyle Uzlaşma Kurulu 5 gün içinde bir uzlaşma metni oluşturacak. Son kararõ Bakanlar Kurulu verecek.

4 DEPO ALIM İHALELERİ Merkez Bankasõ 4-haftalõk TL depo alõm ihalelerine son verdi Merkez Bankasõ 4 haftalõk depo alõm ihalelerine olan talebin düşmesi nedeniyle Ekim ayõ itibariyle son verdiğini açõkladõ. Açõk piyasa işlemlerinin büyüklüğünün 21 Mayõs 2004 ten bu yana 6 katrilyon TL nin altõna gerilemesi likiditenin azaldõğõna işaret ediyor. Depo alõm ihalelerine son verilmesinin piyasadaki likiditeyi yükseltmesini bekliyoruz. DIŞ TCARET AÇIĞI Ağustos ayõ dõş ticaret açõğõ 3.25 milyar dolar ile beklentimiz paralelinde DİE tarafõndan açõklanan verilere göre, dõş ticaret açõğõ Ağustos ayõnda 3.25 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek, hem beklentimiz olan 3.25 milyar dolar hem de piyasa beklentisi olan 3.27 milyar dolar seviyesi paralelinde açõklandõ yõlõnõn aynõ ayõnda dõş ticaret açõğõ 2.1 milyar dolar, bir önceki ayda ise 3.1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmişti. Bu sonuçlarla yõlõn ilk sekiz ayõndaki dõş ticaret açõğõ 22.6 milyar dolar seviyesine yükseldi. Ağustos ayõnda ithalat %31 artõşla 7.8 milyar dolar seviyesinde gerçekleşirken ihracat ise %20'lik artõşla 4.6 milyar dolar seviyesine ulaştõ. Tüketim mallarõ ithalatõ Ağustos ayõnda da yüksek seviyede gerçekleşmeye devam ederek, %88 oranõnda artõş gösterdi. Diğer taraftan yatõrõm mallarõ ithalatõnõn ise geçtiğimiz yõlõn aynõ ayõna göre %54 oranõnda artmasõ, yatõrõmlarõn üçüncü çeyrekte de güçlü seyretmeye devam ettiğini gösteriyor. Açõklanan bu veriler õşõğõnda Ağustos ayõnda cari dengenin sadece 100 milyon dolar fazla vermesini bekliyoruz. DÖVİZ REZEVLERİ Döviz rezervleri tarihi zirvesine çõktõ Merkez Bankasõ döviz rezervi Eylül haftasõnda Eurobond ihracõnõn hesaplara girmesi ve parite hareketleri nedeniyle 1 milyar 36 milyon dolarlõk yükselişle 34 milyar 236 milyon dolara çõktõ. YAPI KREDİ BANKASI 3,950TL Piyasa Değeri: 1,985mn $ Çukurova Grubu YKB ye yapacağõ ilk ödemeyi 11 Ekim tarihine kadar gerçekleştireceğini bankaya bildirdi. Çukurova Grubu ile YKB arasõnda tarihinde imzalanan FYYS ye Ek Sözleşme gereğince yapõlacak ilk ödemenin Eylül ayõnõn ilk haftasõnda olacağõ belirtilmişti. Ancak daha sonra, ilk ödemenin Eylül ayõnõn ikinci yarõsõnda yapõlacağõ Çukurova Grubu tarafõndan bankaya iletilmişti. Bu son

5 açõklama ilk ödemenin 40 günlük gecikme ile gerçekleşeceğine işaret etmektedir. YKB Fiskobirlik aleyhine icra takibine başladõ. YKB nin Fiskobirlik ten olan 453mn $ lõk alacağõnõn tüm girişimlere rağmen bugüne kadar ödenmemiş olmasõ ve 4572 sayõlõ yasa gereği Hazine tarafõndan yapõlmasõ gereken işlemlerin yapõlmamõş olmasõ nedeniyle, Hazine aleyhine açõlan dava neticesi tahsil edilecek alacağõ ile tahsilde tekerrür oluşturmamak üzere Fiskobirlik aleyhine dün icra takibine başlandõ. İŞ BANKASI 5,500TL Piyasa Değeri: 6,027mn $ İş Bankasõ TT&TIM den olan 22.6trl TL lik (15mn $) alacaklarõnõn şirketin sermaye artõrõmõ sõrasõnda sermayeye kalbedilmesi kararõnõ aldõ. Analist Yorumu: Miktar göz önüne alõndõğõnda planlanan bu sermaye artõrõmõnõn İş Bankasõ nõn finansallarõ üzerinde etkisinin sõnõrlõ olmasõnõ bekliyoruz. İş Bankasõ nõn TT&TIM de %14.87 si direkt olmak üzere toplam %20 lik payõ bulunmaktadõr. PETROL OFİSİ 5,200TL Piyasa Değeri: 1,198mn $ Petrol Ofisi 40 trl TL bedelli sermaye artõrõmõ yoluyla yabanõ yatõrõmcõlara hisse satacak Petrol Ofisi ödenmiş sermayesini 345 trl TL den 385 trl TL ye, 40 trl TL (%11.59) bedelli sermaye artõrõmõ yoluyla ve mevcut ortaklarõnõn rüçhan haklarõnõ kõsõtlayarak çõkartacağõnõ açõkladõ. Yeni hisseler primly fiyattan yurt dõşõnda yerleşik kurumsal yatõrõmcõlara satõlacak. Şirketin daha önceki açõklamasõna göre, sermaye artõrõmõ yoluyla arz edilecek hisselerin toplam değeri 150 mln $ a kadar olacak. Satõş bedelinin 150 mln $ õn altõnda oluşmasõ durumunda ortaklar Doğan Holding ve İş Bankasõ her biri 20 mln $ a kadar olmak üzere kendi POAŞ hisselerinden satabilecekler. Doğan Holding ve İş Bankasõ ayrõca toplam piyasa değeri 150 mln $ a kadar olmak üzere, eşit miktarda hisseye dayalõ menkul kõymet (Warrant) ihracõ da yapacaklar. Warrant, sahiplerine belirli bir süre içinde belirli bir miktarda POAŞ hissesini önceden belirlenmiş bir fiyat üzerinden satõn alma hakkõnõ veren bir finansal enstrümandõr. Analist Yorumu: Bedelli sermaye artõrõmõnda çõkartõlan yeni hisselerin tamamõnõn satõlmasõ durumunda, POAŞ õn halka açõklõk oranõ %5 ten %15 e yükselecektir. Warrant ihracõ bu oranõ zaman içerisinde daha da artõracaktõr. Ayrõca, POAŞ a nakit girişi sağlanarak şirketin mali yapõsõ güçlendirilecektir. Yine de, bu gelişmelerin uzun vadede POAŞ õ olumlu etkileyeceğini düşünmekle birlikte, kõsa ve orta vadede 1 mlr $ lõk değerlememize karşõlõk

6 1.2 mlr $ lõk piyasa değeriyle pahalõ bulduğumuz POAŞ hisselerinin, şu andaki fiyatõnõn altõnda satõlma olasõğõndan olumsuz etkileneceğine inanõyoruz. POAŞ için verdiğimiz SAT ve Doğan Holding için verdiğimiz AL tavsiyelerini muhafaza ediyoruz. SASA 1,660TL Piyasa Değeri: 200mn $ AKBANK 6,800TL Piyasa Değeri: 6,812mn $ Sasa Akbank a 10 trl TL lik gayrimenkul sattõ Sasa Silivri de bulunan ve bazõ arsalar ile yönetim binasõnõ kapsayan gayrimenkullerini 10 trl TL (6.7 mn $) bedelle Akbank a satarak, bu satõştan elde ettiği 2,055 mlr TL (1.4 mln $) tutarõndaki gayrimenkul satõş karõnõ sermayesine ekledi. Satõş işleminin dün tamamlandõğõ ve bedelin nakden tahsil edildiği açõklandõ VESTEL 5,850TL Piyasa Değeri: 622mn $ Vestel 2004 net kar hedefi olan 110 trilyon TL nin detaylarõnõ açõkladõ Vestel Genel Müdürü nün basõna yaptõğõ şirketin yõlsonunda 110 trilyon TL net kar beklediği yönündeki açõklamalarõna istinaden SPK nõn istediği açõklamada Vetel bu hedefin detaylarõnõ bildirdi. Şirket satõşlarõnõn %60 õnõ ikinci yarõda yapmasõnõ gözönünde bulundurarak 2004 yõlõnõ 4.5 katrilyon TL ciro ile kapatmayõ ve net kar marjõnõn ise %2.8 den %2.4 e düşmesini bekliyor için ürün bazõnda bütçelenen satõş rakamlarõ aşağõda belirtilmektedir: TV 10,750,000 Buzdolabõ 1,630,000 Çamaşõr Makinasõ 585,000 Klima 240,000 Dijital Ürünler 7,200,000 Bu rakamlar bizim tahminlerimizle oldukça uyumludur. Biz Vestel in yõlsonunda 59mn ABD$ net kar açõklamasõnõ bekliyoruz. İNDEKS BİLGİSAYAR 4,275TL Piyasa Değeri: 52mn $ Denizbank hisseleri bugün borsada işlem görmeye başlõyor. Halka arz fiyatõ olan 2,875TL'de bankanõn piyasa değeri 557mn $'a gelmektedir. Bu piyasa değeri de 0.96'lõk 2004T F/DD çarpanõna işaret etmektedir. Şu an halka açõk orta ölçekli bankalar ortalama 0.81'lik 2004T F/DD çarpanõnda ilem görmektedir. Fiyat adõmõ uygulamasõndaki değişiklikten dolayõ Denizbank'õn baz fiyatõ 2,880TL olacaktõr.

7 YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2004 F/K* DOW JONES 10,080 -% NASDAQ 100 1,897 % S&P 500 1,115 % İngiltere FTSE 100 4,571 -% Almanya XETRA DAX 3,893 -% Fransa CAC 40 3,641 -% Japonya NIKKEI 225** 10,958 % Rusya RTS 632 % Kore KOSPI** 843 % Brezilya BOVESPA 23,245 % * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones ,047 PARİTELER 24 Eyl 9, Eyl Kapanõş* 10, Eyl Değişim 10, Eyl 30 Eyl 10,080 EURO / DOLAR % 1.25 DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ 1.25 OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de Merck'in bir ilacõnõ piyasadan çekeceğini açõklamasõyla birlikte kar tahminlerini de aşağõ çekmesi Dow Jones'in günü ekside kapatmasõna neden oldu. Diğer endekslerin ise yatay bir seyir izlediği görüldü. Petrol fiyatlarõ ise kasõrgalarõn ardõndan Meksika körfeszinde üretimin hala düşük seyretmesi nedeniyle yüksek bir seyir izlemeye devam etti. Dolar ise enflasyonun beklenenin aksine düşük seyretmesi nedeniyle Euro karşõsõnda değer kaybetmeye devam etti. Gündem Önceki Piyasa Dönem Beklentisi Açõklanan 27.Eyl ABD Yeni Ev Satõşlarõ (Ağu) 1,134K 1,155K 1,184K 28.Eyl ABD Tüketici Güveni (Eyl) Eyl ABD GSYİH (2Ç) 2.8% 3.0% 3.3% ABD Kişisel Tüketim (2Ç) 1.6% 1.6% 1.6% ABD GSYİH Deflatörü (2Ç) 3.2% 3.2% 3.2% 30.Eyl ABD Kişisel Gelir (Ağu) 0.1% 0.4% 0.4% ABD Kişisel Harcamalar (Ağu) 1.1% 0.1% 0.0% ABD Kişisel Har. Deflatörü (Ağu) 2.4% 2.2% 2.1% ABD Kiş. Har. Def. (Ağu-Çekirdek) 1.5% 1.5% 1.4% ABD İşsizlik Başvurularõ (26 Eyl) 351K 343K 369K ABD Chicago Satõnalma Yön. (Eyl) Eki ABD Michigan Ü. Güven End (Eyl) ABD ISM Üretim (Eyl) ABD ISM Ödenen Fiyatlar (Eyl) * Kaynak: Bloomberg 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 4.13 %0.80 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) %1.21 ALTIN ($) %1.70 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Eyl 27 Eyl 28 Eyl 29 Eyl 30 Eyl 27 Eyl 28 Eyl 29 Eyl 30 Eyl 01 Eki