Genel Yatırım Tavsiyeleri 3 Mart 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 3 Mart 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,69 işlem hacmi: 5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,22 (+10 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,07 (+12 baz puan) Usd/TL: 3,73 (%2,0) Döviz Sepeti/TL: 3,83 (%2,0) Altın: Usd (%-1,0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,48(bir önceki gün %2,46) VIX: 11,80 (bir önceki gün 12,50) CDS Türkiye: 243 (bir önceki gün 243) Gündem 04:45 Çin - Caixin PMI Hizmet (önceki: 53.1) - Japonya piyasaları kapalı, ABD 10:00 piyasaları TR kapalı - TÜFE (beklenti: %0.49 önceki: %2.46) bono 10:00 TR - TÜFE yıllık (beklenti: %9.77 önceki: %9.22) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 10:00 TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: % 7.95 önceki: %7.74) önceki:%-7.0) 12:00 AB - Euro Bölgesi PMI Hizmet - revize (beklenti: 55.6 önceki: 55.6) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: % :00 AB - Euro Bölgesi PMI Bileşik - revize (beklenti: 56.0 önceki: 56.0) önceki:%-4.9) 17:45 ABD - PMI Hizmet - revize (önceki: 53.9) 17:45 ABD - PMI Bileşik - revize (önceki: 54.3) 18:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 56.4 önceki: 56.5) 20:00 FED Başkan Yardımcısı Fischer konuşuyor 21:00 FED Başkanı Yellen konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Usd, Fed yetkililerinin 15 Mart'ta faiz artırımına gidebileceğini konusunda hemfikir olmaları ile güçlendi. Mart ayı faiz artırma olasılığı %90 seviyesine ulaştı. Usd yükselirken altın, tahvil fiyatları birlikte geriledi. 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi %2,50 seviyesini ulaştıktan sonra bu sabah %2,48 seviyesinde bulunuyor. ABD 2 yıllık tahvil faizleri sert yükselişle %1,30 seviyesinde bulunuyor. Fed Başkanı Yellen'ın bugün Chicago'da saat da yapacağı konuşma ön planda olacak. Fed Guvernörü Powell, Fed in Mart ayındaki toplantısında, faiz artırımı için fikir birliği olduğunu söyledi ve faiz artırımının yakında yapılacağını işaret etti. Cleveland Fed Başkanı Mester ise Fed ABD istihdamı ve enflasyon hedeflerine ulaşıyor şeklinde görüşünü açıkladı. Fed'in FOMC toplantısı Mart'ta gerçekleşecek.fomc yeni çeyrek dönem tahminini Mart ayında açıklayacak. Dün ABD Başkanı Trump savunma harcamalarını artıracağını söyledi. ABD Başkan Yardımcısı Pence ise küçük işletmelerin ekonomiye katkısına değindi. Bu işletmelerin ekonominin arkasındaki itici güç olduğunu vurgularken, istihdamı artırmak için ellerinden geleni yapacaklarını ve iş ortamını iyileştireceklerini belirtti. ABD'de dün iki önemli veri açıklandı. Tüketici güveni, Şubat ayının son haftasında ABD ekonomisinin görünümüne ilişkin artan iyimserlikle 48'den 49.8'e tırmanarak neredeyse 10 yılın zirvesine çıktı. ABD işsizlik maaşı başvuruları geçen hafta 19 bin kişi azalarak 223 binde kalarak yaklaşık 44 yılın en düşük seviyesine geriledi Dün Euro Bölgesinde tahmini enflasyon tüketici fiyatları son 4 yılın en hızlı artışını gerçekleştirerek % 2 seviyesine tırmandı ( yükselen petrol fiyatlarının yarattığı pozitif katkı ile). Bu noktada önemli olan hizmet ve işlenmemiş gıda kalemlerinin pozitif katkısının sürmesi oldu.ancak çekirdek enflasyon % 0,9 ile değişmeyerek zayıf sinyaller vermeye devam etti.diğer yandan Euro Bölgesi nde işsizlik, ocakta bir önceki aya göre değişmeyerek %9,6 oldu. Bugün Chicago Fed Başkanı Evans ve Richmond Fed Başkanı Lacker konuşacak. Fed guvernörü Jerome Powell ve Başkan Yardımcısı Stanley Fischer'in da bugün konuşması bekleniyor. Odak noktasında ise Başkan Janet Yellen'ın akşam saatlerinde Chicago'da yapacağı konuşma var. Yurtiçinde ise bu sabah açıklanacak Şubat ayı enflasyon verisi TL varlıklar açısından önemli değişkenlerden birisi

5 Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL Usd/TL: Usd Fed yetkilerinden gelen şahin açıklamalar ve jeopolitik riskler ile dün yükselişini sürdürdü. Haftanın son gününde öncelikle yurtiçinde saat 10:00'da enflasyon verileri açıklanacak. Dışarda ise ABD'de gözler Yellen'ın ve diğer dört FOMC yetkilisinin yapacağı açıklamalarda olacak. Ayrıca ABD hizmet PMI ve ISM imalat dışı satın alma PMI verileri açıklanacak. Bu sabah Usd/TL 3,7250 sınırında. Beklentilerin altında kalabilecek Şubat ayı Tüfe rakamı sonrasında TL'de bir miktar tepki alımları görebiliriz. Bu durumda 3,72-3,71 bandına doğru bir geri çekilme yaşanabilir. Bugün Fed Başkanı Yellen ın yapacağı konuşma öncesinde 3,71 destek seviyesinin kırılmasını ise beklemiyoruz.beklentimiz dışında Fed Başkanı Yellen ın Mart ta faiz artırımı konusunda çekimser kalması halinde Usd/TL'de yaşanabilecek aşağı yönlü hareketlerde ise 3,68 seviyesini hedefeyeceğini tahmin ediyoruz. Son bir haftada yaşanan yükseliş 3,75 seviyesine kadar devam etse de, çok kısa vadeli endikatörlerin fazla alıma yaklaşacağını dikkate alarak 3,75 seviyesine geldikçe 3,70-3,71 bandına düşüş hedefi ile TL'ye geçiş öneriyoruz Eur/TL: Eur/TL 3,90 direncini aşıp 3,9320 seviyesine kadar yükseldikten sonra bu sabah 3,92 seviyesinde bulunuyor. Güçlü Usd ve Fransa odaklı seçim stresi global piyasalarda Eur yu baskılamaya devam ediyor. Bugün beklentilerden iyi gelebilecek Şubat ayı Tüfe verisi sonrasında Eur/TL de geri çekilme 3,90-3,89 bendına doğru devam edebilir. Bu seviyenin de altına sarkmasını Yellen ın açıklamaları öncesinde beklemiyoruz.günün devamında Euro Bölgesinde Hizmet PMI ve perakende satış rakamları açıklanacak. Önemli bir etkisinin olmasını ise beklemiyoruz. Akşam Fed Başkanı Yellen dan beklentimiz dışında süpriz güvercin yönlü bir açıklama gelmesi halinde yaşanabilecek geri çekilmede 3,8750 önemli destek. Gün boyunca jeopolitik gelişmelere ilişkin gelecek haberlerin oluşabilecek hareketlerdeki önemini son olarak eklemek istiyoruz. Son bir haftada yaşanan yükseliş 3,95 seviyesine kadar devam etse de, çok kısa vadeli endikatörlerin fazla alıma yaklaşacağını dikkate alarak bu seviyeye geldikçe 3,89-3,90 bandına düşüş hedefi ile TL'ye geçiş öneriyoruz

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: ABD 10 yılllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi Fed yetkililerinden fikirbirliği halinde gelen faiz artırımının kısa zamanda gerçekleşebileceği yönündeki açıklamaları ile gücünü dün de korudu. Gelişmekte olan ülkelerde yaşanan satış baskısının yanı sıra Türkiye'de jeopolitik risklerin de öne çıkması ile 10 yıllık tahvil faizi dün %11,07, 2 yıllık gösterge tahvil ise %11,22 seviyesine yükselerek günü kapadı. TCMB sıkı para politikasını %10,42 e ulaşan fonlama oranı ile sürdürürken TCMB nin uzun vadeli tahvil alımlarını sona erdirdiğini açıklaması ve 2017'de daha fazla tahvil alımı yapılamayacağını belirtmesi önemliydi. Hazine'nin Mart ayında 17.6 milyar TL tutarında son 3 yılın en yüksek seviyesinde borç geri ödemesi var. Bugün Şubat ayı enflasyon rakamları açıklanacak. İstanbul enflasyon rakamlarında gıda fiyatlarında yaşanan geri çekilme nedeniyle Şubat ayı Tüfe rakamlarının beklentilerin altında kalabileceği düşüncesini güçlendirdi. Fed in faiz artrıımına gideceği bir ortamda faizler üzerinde baskı devam edebilir. Sonuç itibarı ile Usd/TL de yaşanan satış baskısı ve yükselen ABD faizlerini, Fed in Mart ta faiz artırım olasılığını da dikkate aldığımızda 10 yıllık tahvil faizinin %11,30, gösterge tahvilin ise %11,50 seviyelerindeki desteklerine yükselmesini bekliyoruz. Bugün beklentilerden daha iyi bir enflasyon verisi gelmesi halinde de faizde düşüş potansiyelinin sınırlı olduğu görüşündeyiz.10 yıllık tahvil faizinin %10,80, 2 yıllık gösterge tahvil faizinin ise %11 seviyelerindeki dirençleri önemli. Eurobond: Geçtiğimiz hafta %36 olan FED Mart toplantısı faiz artışı beklentisi bu sabah %90 seviyesine yükselmiş durumda. Buna paralel ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,30 lardan %2,47 civarına erişti. Dolar Endeksi de 101 den 102 seviyesine geldi. Özetle ABD kaynaklı faiz hadlerindeki artış küresel tahvil piyasalarını domine ediyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond Yukarıda ifade ettiğimiz resmin Türkiye eurobondlarına yansıması da satış baskısı şeklinde oluşuyor. Son haftada tüm vadelerde faizler baz puan artarken, birim fiyatlar 1-3 Usd düşmüş durumda. Dün ise birim fiyatlarda 0,25-0,60 Usd civarında kayıpla kapanışlar gerçekleşirken, yıllık verimler hafif yükselişle kısa vadelilerde %5,00, orta vadelilerde %5,65, uzun vadelilerde ise %6,40 civarında oluştu. ABD 10 yıllık tahvil faizinde yukarı yöndeki beklentimizi koruyoruz. Yükselişin ivme kazanması için Aralık ayı ortasında başlamış olan düşüş trendinin kırılması gerektiğine dikkat çekiyoruz. Bunun için ise %2,50 seviyesinin yukarı geçilmesine ihtiyaç var. Bu çerçevede bugün Yellen başta olmak üzere Fed yetkililerinden gelecek açıklamalar önemli Vadeli Eurobond Büyük resimde Fed in 2017 yılında 3 kere faiz artırımına gideceğinin fiyatlanması ile yükseliş baskısı sürerken gelişmekte olan ülkelerin varlıklarının fazla alım bölgesinde satışa maruz kaldığını dikkate alarak Türkiye Eurobondlarında olası değer artışının da mevcut koşullarda sınırlı kalacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Türkiye CDS 243 seviyesinde. Kısa vadede 250 seviyesine ulaşma çabası içinde olduğunu düşünüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Euro Bölgesinden veriler olumlu gelmeye devam ederken Fransa odaklı seçim stresi sürüyor. Usd ise hem güçlü veriler hem de Fed yetkililerinin hep birlikte Mart ta faiz artışını işaret etmesi ile gücünü arttıryor. Dün gün boyunca 1,0520 seviyesinde hareket eden Eur/Usd paritesi ABD piyasalarının açılışı ile 1,05 seviyesinin altına sarktı. 1,0490 seviyesini gören parite bu seviyeden gelen alımlarla bu sabah tekrar 1,0520 seviyesinde bulunuyor. Her ne kadar 10 Mart'ta açıklanacak ABD istihdam verileri önemli de olsa bugün konuşma yapması beklenilen Fed Başkanı Yellen'ın açıklamaları önemli. Mevcut durumda 102 seviyesinin üzerine çıkan Dolar Endeksi ile Mart ayı faiz artırım beklentilerinin %90 a ulaşması sonrasında Başkan Yellen ın diğer Fed yetkililerine paralel görüş bildirmesi halinde 1.05 desteğininin kırılmasına ve 1,0470-1,0450 destek seviyelerine doğru bir geri çekilmeye neden olabilir. Başkan Yellen dan süpriz güvercin algılanabilecek bir açıklama ile parite yukarı yönlü ivme kazanırsa paritenin önce 1,0575, ardından 1,0615 seviyelerini hedefleyeceğini tahmin ediyoruz. Bugün Fed Başkanı Yellen ın yarın yapacağı konuşma öncesinde Usd nin gücünü koruyacağı, Eur da yaşanabilecek tepki alımlarının sınırlı kalacağı düşüncesindeyiz. Altın: FED'in 15 Mart'ta yapacağı toplantıda faiz artırımına gitme ihtimalinin %90 a çıkması ile yükselen ABD tahvil faizleri sonrasında altın satış baskısını daha fazla hissediyor. Dün Usd seviyesine kadar gerileyen Altın fiyatları için bu akşam saatlerinde konuşma yapması beklenen Fed Başkanı Yellen'ın konuşması önemli.diğer Fed yetkililerine benzer konuşma yapması halinde, ki tersi çok sürpriz olacaktır, Altın fiyatlarında geri çekilme kanımızca Usd seviyesine kadar sürebilir. Başkan Yellen ın Mart ayına ilişkin çekimser kalması halinde ise Altın da sonrasında Usd seviyesine doğru bir toparlanma görebiliriz. 10 Mart taki ABD de istihdam veri seti de Mart ayı için önemli olsa da, Mart tarihlerindeki FOMC toplantısına kadar Altın üzerinde baskı devam edecek gibi görünüyor. Bu nedenle olası yükselişlerin sınırlı kalacağı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Son olarak Fransa merkez sağın adayı Fillon ile ilgili soruşturma sürerken Le Pen in dokunulmazlığının kaldırılmasının Altın için karışık bir resim ortaya koyduğunu ekleyelim.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD tarafında FED'in Mart ayında hem Fed yetkilileri hem de güçlü verilerin sonrasında faiz artışı ihtimalinin son günlerde hızlıca artması, bu sabah 102 seviyesinde seyreden Dolar Endeksinin güçlü konumunu destekliyor. Bugün Yellen in konuşmasını (TSİ 21:00) dikkate değer bulduğumuzu paylaşalım. İngiltere tarafında ise Brexit e ilişkin yasal sürecin uzayacağına dair spekülasyon Gbp için negatif bir dinamik yaratıyor. Makro verilerin ise beklentileri karşıladığını not edelim. Gbp/Usd Gbp/Usd: Önceki gün 115 baz puan düşen parite, dün 25 baz puan düştü. Satış baskısı azaldı diyebiliriz, ancak Usd'nin güçlü olduğu ve Brexit haberlerinin Gbp için baskı yarattığı ortamda baskının sonlandığını söylemek zor. Bu sabah 1,2265 ile dünkü kapanışına yakın işlem görüyor. Paritenin bugün 1,22-1,2250 aralığında kalmasını bekliyoruz. Birkaç günlük satışlardan sonra 1,23 civarında tepki hareketi olsa da bunun kalıcı olmasını beklemiyoruz. Gbp/Eur Gbp/Eur: Birkaç günlük düşüşün ardından dün zayıf bir tepki deneyen parite, günü 25 baz puanlık artışla 1,1670 civarında tamamladı. Bu sabah ise 1,1660 seviyelerinde işlem görüyor. Bugün 1,1650 seviyesinin üzerinde kalması önemli. Bu seviyenin üstünde kalırsa dünkü tepki hareketini sürdürme imkanı doğurur. 1,1715 günün direnci konumunda. 1,1650 nin altında sarkması halinde ise satış baskısı sürer. 1,1570 günün desteği konumunda. Gbp de ivmesi düşük gerilemenin devamını bekliyoruz. 1,1640 sonrasında 1,16 destek seviyeleri. Tepki alımları olması halinde ise 1,1690 sonrasında 1,1735 direnç seviyeleri.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Seans içi Dün geri çekilmelerini 1,1212 seviyesini 87,500 gördükten hedef desteği sonra, üzerinde karşılamayı başaran piyasada, önceki gün başlayan dün yukarı de belirttiğimiz hareketin dün gibi 89,500 Fed seviyesinde öncesinde bulunan seviye kritik direnç noktasını yukarı geçtiğini gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Böylece Bu sabah bir üst BoJ un noktada negatif bulunan bölgede 90,000 bulunan ara hedef 10 seviyesini test eden piyasada, güne alım eğilimini yıllık sürdürme tahvil faizinde çabasıyla %0 başlanacak. hedeflediğini 89,500 açıklaması, seviyesini seans içi geri çekilmelerde artık destek olarak negatif izleyeceğimiz faizde piyasada, yolun sonuna bu noktanın gelindi gün içerisinde görüşünü önemli olacağını düşünüyoruz. güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da 89,500 satış üzerindeki baskısı yaşanmasına, hareketlerinde Eur/Usd nin seans içi 1,1120 yükseliş potansiyelini koruyacak olan piyasada, bu durumda desteğine 90,000 direncini yaklaşmasına aşma denemeleri neden etkisini oldu. sürdürecektir. Bu 90,000 üzerindeki hareketler ise endekste ilk etapta akşam 91,000 Fed'den ardından gelecek ise 92,000 kararlar seviyelerini ve söylemler hedefleyecek piyasa seyrin devamını getirecektir. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den Şu aşamada faiz artırımı kısa beklentileri vadeli yükseliş %22 ile potansiyelinin sınırlı kalırken, korunduğu piyasada, son dönemde 87,500 desteğinde tuttuğumuz yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktamızı artık 89,500 seviyesine çekiyoruz. 89,500 Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed desteği altındaki hareketlerin ise yeninden 87,500 seviyesini hedefleyebilecek aşağı baskı oluşturabileceğini toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık göz önünde bulunduruyoruz. yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«3 Mart 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.