Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Mart 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Mart 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,92 işlem hacmi: 3,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,51 (-7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,08 (-22 baz puan) Usd/TL: 3,63 (%-1,50) Döviz Sepeti/TL: 3,77 (%-1,35) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,54 (bir önceki gün %2,50) VIX: 11,20 (bir önceki gün 11,60) CDS Türkiye: 227 (bir önceki gün 235) Gündem 16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.2 önceki:%-0.3) - Japonya piyasaları kapalı, ABD bono 17:00 piyasaları ABD kapalı - Michigan Tüketici Güven Endeksi Mart (beklenti: 97.0 önceki: 96.3) 17:00 10:00 ABD - Michigan TR - Sanayi - 1 yıl enflasyon Üretimi - beklentisi aylık (beklenti:%%4.5 (önceki: %2.7) önceki:%-7.0) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

4 Piyasalara Genel Bakış Hollanda seçimlerinde euro yanlısı partilerin güç kazanması ile birlikte dün Avrupa hisse senetlerinde yükselişler etkili olurken, FED kararları ardından ABD hisse senetleri ve tahvillerde etkili olan yükselişlerin ise dengelendiğini takip ettik. Stoxx 600 %0.7 yükselişle, S&P 500 %0.16 ekside günü tamamladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4 baz puan yükseldi. FED kararları sonrası satış baskısı ile geri çekilen ABD doları ise emtia ile ilişkili para birimleri karşısında değer kazanırken Japon Yeni ve euro karşısında baskı altında kaldı. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın dün güçlü doların uzun vadede fayfalı olduğuna dair ifadeleri dikkat çekerken, euro tarafında ise ECB den Nowotny nin ECB'nin ana refinansman faizinden önce mevduat faiz oranını yükseltebileceğini dair ifadeleri ön plandaydı. MSCI Dünya endeksi dün %0.5 yükselirken (yılbaşından bu yana %+7), gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI EM endeksi %2 sert yükselişle (yılbaşından bu yana %+12) Şubat zirvesini aştı. FED toplantısı sonras TL deki değer artışları dün TCMB nin piyasa beklentisine paralel yöndeki faiz attırımı ile (GLP de +75 baz puan artış) birlikte güçlendi. TL döviz sepeti son iki günde %2.7 civarı geri çekilmiş durumda. (USD/TL 3.65 desteğinin altına indi) TCMB ortalama fonlama maliyeti %10.82 seviyesinde (önceki:%10.80) direncini yukarı kıran BIST-100 endeksinde ise yukarı ataklar güç kazandı. Bugün makro tarafta ABD de sanayi üretimi ve Michigan anketi takip ediliyor ancak FED sonrasında makro verilerin arka planda kalabileceğini not edelim. FED toplantısı sonrasında önümüzdeki hafta başta Yellen olmak üzere FED Başkanlarından gelecek mesajlar önemli olabilir. Nitekim dün ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın dün güçlü doların uzun vadede fayfalı olduğuna dair ifadeleri dikkat çekiciydi.

5 Usd/TL - Eur/TL Fed in güvercin algı yaratan açıklamaları ile TL güne rahat başlamıştı. TCMB PPK dan geç likidite faiz oranında ise en az 50 baz puan artırım beklentisi de hakim olunca TL TCMB PPK kararlarını rahat bir modda karşıladı. 75 baz puan artış kanımızca sürpriz değildi. TCMB PPK dan gerekirse parasal sıkılaştırmada daha fazlasının da gelebileceğinin açıklanması ile TL karar sonrasında rahat duruşunu sürdürdü. Akşam saatlerine doğru ise TL biraz daha güçlenirken, Fed in güvercin algı yaratan açıklamalarının yanı sıra gün boyunca gelişmekte olan ülke para birimlerindeki güçlü trendin de TL ye destek olduğunun altını çizelim. Usd ılımlı değer kaybını dün akşam ve bu sabah global piyasalarda koruyor ve kanımızca bu seyir bir süre daha devam edecek. Diğer yandan önemli kıstas ABD 10 yıllık tahvil faizinin, Usd nin ılımlı zayıflamasına rağmen, kısmen de olsa yükseldiğini ve %2,45 seviyesinde kritik direnç eşiğinin altına sarkamadığını not edelim. Ay sonuna doğru Trump ın bütçe harcama detayları ve ekonomi planları belli olacak. Dün ve bu sabah Euro ılımlı güçlenmesini sürdürürken, Hollanda daki seçim sonuçları ve Euro Bölgesi karşıtı Le Pen in anketlerde zayıflamasının ardından politik risklerde düşüş olduğunu not edelim. Diğer yandan yatırımcılar temkini elden bırakmıyor ve Brexit anketlerinde edinilen acı tecrübe ile 23 Nisan daki Fransa seçim sonuçlarını görmek istiyor. Orta ve uzun vadeli endikatörlere göre fazla alım bölgelerine yakın veya içinde seyreden gelişmekte olan ülke para birimlerinin kısa vadede biraz daha güçlenmesi olası, ancak bu potansiyel Fed sonrasında giderek azaldı. TL için dün açıklanan TCMB PPK kararlarının ardından TCMB nin bugünkü ve önümüzdeki haftaki hamleleri önemli. Dün açıklanan geç likidite faiz oranındaki 75 baz puanlık artışın ardından bugün TCMB den gelecelk hamleler önemli idi. Dün TCMB nin geç likidite faiz oranındaki artış ile TCMB nin elde ettiği 75 baz puanlık artışından bir kısmını kullanacağı tahmin ediliyordu. Bu sabah TCMB, BİST teki fonlama miktarını 5 milyar TL de tuttu. Bu miktar 10 milyar TL olarak bekleniyordu. Dün TCMB nin günlük fonlama faizi %10,82 idi. Dünkü kararların ardından bugün TCMB nin ortalama fonlama faizinin baz puan artarak %11,20 11,30 aralığında oluşması bekleniyor. Usd/TL: Dün akşam 3,61 seviyesindeki güçlü desteğine kadar geri çekildikten sonra bu sabah TCMB PPK kararları sonrasında 3,60 3,61 aralığına sıkıştı. Fazla alım bölgesine yaklaşması TL için şimdilik bir handikap olarak öne çıksa da, global piyasalarda Usd nin güç kaybı beklentimizi de dikkate alarak Usd/TL nin 3,55 3,56 aralığına sarkmasını bekliyoruz. Bu seyirde destekler 3,5880 ve 3,5720 seviyelerinde. 3,55 3,56 aralığına doğru TL de satış tepkisinin gelmesini bekliyoruz. Eur/TL: Fed ve TCMB PPK kararlarından sonra 3,88 seviyesindeki oldukça güçlü desteğinden döndükten sonra bu sabah TCMB PPK kararları sonrasında 3,89 seviyesinde. Fazla alım bölgesine yaklaşması TL için şimdilik bir handikap olarak öne çıksa da, global piyasalarda Eur nun ılımlı değerlenmesi beklentimizi de dikkate alarak Eur/TL nin 3,84 3,85 aralığına sarkmasını bekliyoruz. Bu seyirde destekler 3,8830 ve 3,86 seviyelerinde. 3,84 3,85 aralığına doğru TL de satış tepkisinin gelmesini bekliyoruz..

6 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: TCMB dünde TL likiditesini kısarak ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini yüksek tutmaya devam etti. Günlük ortalama ağırlıklı fonlama maliyeti %10,82 seviyesinde gerçekleşti. FED kararı sonrası ABD tahvil faizlerinde yaşanan gevşemenin ABD ekonomisindeki iyileşmenin sürmesi nedeniyle kalıcı olmasını beklemiyoruz. 10 yıllık tahvil faizinde %2,45 direncinin altına inmeyeceği fikrindeyiz. Bu resmin TL bono faizlerine yansımasının mevcut seviyelerin altına çok inilmemesi şeklinde olacağı kanaatindeyiz. Ek olarak iç tarafta enflasyonun yükseliş eğiliminde olmasının da aynı etkiyi yapacağını söyleyebiliriz. Fed kararı sonrası %2,50 seviyesine gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,53 civarında. Dün kapanışta 10 yıllık TL faiz %11,08, gösterge tahvil ise %11,51 seviyesinde idi. Enflasyon ve enflasyon dinamiklerini etkileyen faktörlerde yaşanan gelişmeleri dikkate alarak TCMB nin günlük fonlama faizi %10,81 seviyesine ulaşmışken %11 seviyesinde olan geç likidite penceresi oranını dün 75 baz puan yükseltti. Bu karar sonrası 10 yıllık tahvilde %11-11,10 direncine doğru bir gerileme yaşandı. Artan fonlama maliyeti nedeniyle kısa vadeli tahvilde düşüş sınırlı olacaktır. Diğer yandan yaşanan jeopolitik gelişmelerin TL varlıklar üzerindeki etkisi takip edilmeye devam edilecek. Fed in 2017 yılı içinde faiz artırımlarına devam edeceği işareti ile TL faizler üzerinde baskı kanımızca devam edecek. Fed Başkanı Yellen ın bugünkü ön görülerin kesinlik içermediği gerekirse 3 den fazla faiz artabileceği açıklaması ve Trump faktörü bizce dikkatte alınmalı. Sonuç itibarı ile içerde yükselen enflasyon, artan fonlama maliyeti ve yükselen ABD faizlerini dikkate aldığımızda 10 yıllık tahvil faizinin kısa vadede %11 seviyesine gerilese bile fiyattaki yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesini bekliyoruz. Bu seviyenin altı için ise ancak TL lehine haber akışı ile mümkün olacağı kanaatindeyiz. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond Eurobond: Fed kararının fiyatlandığı ilk gün ABD tahvil faizlerinde önce hızlı alışlar sonrasında ise sınırlı tepki yükselişi oldu. %2,48 seviyesine gevşeyen ABD 10 yıllık tahvil faizi dün günü %2,53 seviyesinden tamamladı. Türkiye eurobondları ise FED kararı akşamını sınırlı pozitif kapanışlarla tamamlarken dünü daha güçlü bir iyimserlikle sonuçlandırdılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,55 Usd, orta vadelilerde 0,80 Usd, uzun vadelilerde ise 0,30-1,70 Usd civarında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,85, %5,45 ve %6,35 civarında oluştu. ABD 10 yıllık tahvil faizinde %2,45 seviyesini önemli direnç, %2,65 seviyesini ise destek eşiği 2043 Vadeli Eurobond olarak görüyoruz. Büyük resimde Fed in 2017 yılında belki de en az üç kere faiz artırımına gideceğinin fiyatlanması ile ortauzun vadeli endikatörlere göre fazla alım bölgesinde seyreden gelişmekte olan ülke varlıklarında ise dün başlayan olumlu trendin kısa vadede sınırlı şekilde devam edeceğini tahmin ediyoruz. Türkiye CDS bu sabah 227 seviyesinde ancak fazla alım bölgesinde seyretmeye devam ediyor. Jeopolitik ve politik riskler tekrar gündemde yer almaya başladı. Buna bağlı olarak yaşanan iyimserliklerin uzun soluklu olmasını beklemiyoruz. Dışarda ABD Başkanı Trump ın yapacağı açıklamalar ve aksiyon planının Usd faizindeki düşüşleri sınırlayacağını düşünüyoruz. Türkiye CDS in kısa vadede 250 seviyesine ulaşma çabası içinde olacağı görüşümüzü koruyoruz. Bugün açıklanacak TCMB faiz kararının önemli olduğunu da son olarak eklemek istiyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Fed FOMC kararları ve Hollanda seçimleri sonrasında 1,07 seviyesindeki önemli direncini geçtikten sonra dün bu seviyeye doğru geri gelse de altına sarkmadı. Dün ECB başekonomisti Nowotny nin faiz artırımının yolda olduğunu belirtmesi, ECB nin son toplantısında faiz artışı görüşmelerinin yaşandığını teyit etti. Diğer yandan şimdilik büyük resimde dünkü görüşlerimizi koruyoruz. Fed kararları sonrasında Usd de ılımlı zayıflama bekliyoruz. Önümüzdeki dönemde her ABD verisi önemli olmaya ve Fransa seçimleri Eur için baskı unsuru olarak kalmaya devam edecek. Bu çerçevede Eur/Usd de 1,0780 seviyesindeki direncin geçilmesi halinde 1,0810 kanımızca hedefe girer. Bu seviyenin de geçilmesi halinde 1,0840 seviyesindeki önemli direncine doğru Euro da satış öneriyoruz. 1,0840 seviyesinin de kırılması için akşam açıklanacak ABD verilerinin beklentiler altında kaldığını görmekte fayda var. Yukarı yöndeki trendin aşağı döndüğünü söyleyebilmek için takip ettiğimiz önemli destek eşiği 1,0690 seviyesi. Altın: Fed FOMC kararları güvercin algı yarattı ve Dolar Endeksini aşağı doğru çekti. Bu rahatlama ile Altın Usd den tepki verdi. Hollanda seçimlerinin Euro Bölgesi için sorun teşkil edecek bir sonuç içermemesi, Fransa seçimlerinden Le Pen in çıkamayacağı ihtimalinin artması ve ECB başekonomisti Nowotny nin faiz artışının yolda olduğunu belirtmesi Altın için negatif. Diğer yandan kısa vadede Dolar Endeksinde aşağı, Altın da yukarı yöndeki ılımlı trendin devamını bekliyoruz Usd ilk önemli hedef olarak öne çıkıyor. Geçilmesi ile Usd nin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Bu seviyenin de geçilmesi için akşam ABD den gelecek verilerin beklenti altında kaldığını görmekte fayda var. Yukarı yöndeki trendin aşağı döndüğünü söyleyebilmek için takip ettiğimiz önemli destek eşiği Usd de.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur FED faiz kararı öncesinde 102 civarındaki Dolar Endeksi karar sonrası satış baskısı altında kaldı. Endeks bu sabah 100,25 seviyelerinde işlem görüyor. Doların gücünü azaltan FED kararını, Trump ın politikalarının dengeleyeceğini düşünüyoruz. Bu kapsamda Dolar Endeksi nin ,50 civarında dengelenmesini bekliyoruz. İngiltere tarafında ise dün yapılan BoE para politikası toplantısında faizlerde ve tahvil alım programında değişikliği gidilmedi. Öte yandan İskoçya da yapılan anketlerde halkın genelinin Birleşik Krallıktan ayrıma taraftarı olmadığının görülmesi de Gbp ye destek veren diğer unsur konumunda. Gbp/Usd AB tarafında ise Hollanda seçim sonuçları Eur ya destek oluyor. Gbp/Usd: : Parite dün FED kararı ve İskoçya daki anket sonuçları ile günü 70 baz puan artışla 1,2360 civarında tamamladı. Bu sabah da aynı seviyelerde. Paritenin bugün günün ilk bölümünde 1,24-1,2450 civarına yükseliş çabası sergilemesini bekliyoruz. Günün devamında ise 1,2430-1,2380 aralığında kalacağını düşünüyoruz. Gbp/Eur Gbp/Eur: Parite dün yön arayışındaydı. Zira hem Eur hem de Gbp lehine haber akışı oldu. Önceki güne göre 30 baz puan artışla 1,1480 den kapanarak günü tamamladı. Bu sabah 1,1470 seviyesinde seyrediyor. Paritenin bugün 1,1510 civarına yükselme isteğinde olmasını bekliyoruz. Günün devamında ise 1,1480-1,1510 aralığında kalmasını öngörüyoruz.

9 Eur/Usd & Altın Hafta içerisinde oluşan seans içi geri çekilmelerinde 88,500 desteğini korumayı başaran Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, piyasada, dün oluşan yukarı hareketle birlikte 90,000 ara direnç noktasının aşıldığını dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Böylece Bu sabah son BoJ un günlerdeki negatif bölgede düzeltme bulunan hareketin 10 ardından yeniden kısa vadeli yükseliş yıllık potansiyeli tahvil faizinde oluşturan %0 hedeflediğini piyasada, haftanın açıklaması, son işlem gününe de alım eğilimini sürdürme negatif çabasıyla faizde başlanacak. yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi Seans ve içi geri deflasyonist çekilmelerinde baskılardan 90,000 kurtulamayan seviyesini artık ilk önemli destek olarak izleyeceğimiz Euro da piyasada, satış baskısı bu yaşanmasına, nokta üzerindeki Eur/Usd nin hareketlerde 1,1120 ise yükseliş potansiyelinin korunacağını desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu düşünüyoruz. Bu durumda bir üst noktada hedef direnç noktaları olarak izlediğimiz akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları 91,500 açısından ve 92,000 önemli seviyelerinin olacak. Bu test toplantıda edilme potansiyeli korunacaktır. Fed'den Dolayısıyla faiz artırımı dün beklentileri oluşan kısa %22 vadeli ile sınırlı yukarı kalırken, hareketini sürdürebileceğine yönelik sinyallerin Aralık korunduğu ayına ilişkin piyasada, beklentiler 90,000 %55 seviyesinde. direncinin Fed kırılmasıyla alınmasını önerdiğimiz yükseliş toplantısından, yönündeki Aralık pozisyonlar ayında faiz için indirimine stop loss yeşil noktamızı ışık 88,500 seviyesi olarak belirliyoruz. Bu yakan, seviye diğer üzerindeki yandan faiz seyri artışı ise yükseliş sürecinin hareketinin yavaş devamı yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«17 Mart 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.