Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Mayıs 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Mayıs 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,96 işlem hacmi: 5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,32 (+4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,49 (-1 baz puan) Usd/TL: 3,59 (%+1,9) Döviz Sepeti/TL: 3,75 (%+1,0) Altın: Usd (%-0,2) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,38 (önceki gün %2,37) VIX: 9,80 (önceki gün 10,60) CDS Türkiye: 204 (önceki gün 204) Gündem 16:00 Fed'den Kashkari konuşacak - Japonya piyasaları kapalı, ABD bono 20:00 Fed'den Rosengren konuşacak piyasaları kapalı 23:15 Fed'den Kaplan konuşacak 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

4 Piyasalara Genel Bakış Yurtdışı piyasalarda jeopolitik ve politik gelişmeler ön planda kalmaya devam ediyor. Trump politkalarına yönelik haber akışı önemini koruyor. Hisse senetlerinde yükseliş eğilimi korunurken, ABD tahvil faizleri ve ABD dolarında yukarı yönlü baskının etkili olduğunu görüyoruz. Altın ise satış baskısı ile geri çekiliyor. FED birinci çeyrekte görülen zayıflamanın geçici olduğuna vurgu yaparken, Haziran ayı faiz artışı beklentilerinin güçlendiğini takip ettik. Vadeli kontratlara göre Haziran ayı faiz artış olasılığı %66 dan %90 üzerine yükselmiş durumda. Fransa seçimleri ardından dün hisse senetlerinde sınırlı kar satışlarının etkili olduğunu takip ettik. Stoxx 600 %0.1 ekside, S&P 500 endeksi yatay kapanışla günü tamamladı. VIX %7.5 geriledi..abd 10 yıllık tahvil faizi 3 baz puan yükseldi. Yurtiçi piyasalarda ise desteği üzerinde yükseliş hareketinin etkili olduğu BIST-100 endeksi zirvesinden kar satışları ile geri çekilirken, gelişmekte olan ülke kurlarındaki kar satışlarına paralel yönde TL de satış baskısı etkiliydi. Dün güne 3.53 civarında başlayan USD/TL 3.58 üzerinde günü tamamladı. Yurtiçi piyasalarda önümüzdeki dönemde AB ile ilişkiler, siyasi gelişmeler, yapısal reformlar ve jeopolitk riskler takip edilecek ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. Bu sabah: Asya hisse senetleri hafif ekside S&P 500 vadeli yatay Dolar endeksi artıda Gelişmekte olan ülke döviz kur sepeti ekside USD/TL 3.59 civarında işlem görüyor. (dün 3.52/3.59 bandında işlem gördü) TL döviz sepeti yatay Geri çekilen Altın yatay Tepki denemelerinin etkil olduğu Brent petrol yatay BIST-100 endeksinde / band hareketi devam edebilir desteği üzerinde zirvesini aşma denemeleri etkili olabilir kısa ve orta vadeli pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz altındaki hareketlerin yeni bir düşüş trendini beraberinde getirebileceği riskini göz önünde bulunduruyor ve piyasada yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz Bugün Almanya sanayi üretimi, ABD JOLTS istihdam verisi ve Fed den Rosengren, Kaplan e kashkari açıklamaları takip ediliyor. Hafta genelinde ise yurtiçinde cari açık, yurtdışında Çin enflasyon verisi, İngiltere Merkez Bankası toplantısı (politikada değişiklik beklenmiyor) ve enflasyon raporu, ABD ÜFE, Almanya 1Ç büyüme verisi ve Nisan enflasyon, ABD TÜFE ve perakende satışlar verisi takip ediliyor. Ayrıca Fed den Rosengren (10 mayıs), Dudley (11 Mayıs) ve Evans / Harker (12 Mayıs) açıklamaları, ECB Başkanı Draghi nin Çarşamba günkü açıklamaları ve Perşembe günü başlacak olan G-7 maliye bakanları toplantısı takip ediliyor. Önümüzdeki dönemde jeostratejik konular daha fazla gündeme gelmeye devam edebilir. Güney Kore seçimleri (9 Mayıs) ve Mayıs ayına ait mevsimsellik etkileri kısa vadede piyasaları şekillendirebilecek ana konu başlıkları olarak sıralanabilir. Trump politikaları başta olmak üzere, ABD-Rusya ilişkileri, Çin piyasalarındaki gelişmeler, FED faiz artış hızı/bilanço küçültme, Almanya seçimleri, İtalya da erken seçim olasılığı ve Brexit süreci piyasalarda takip edilecek önemli konu başlıkları olmaya devam ediyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Fransa da Macron un kazanmasının ardından artan risk iştahı ile dün günün ilk saatinde güçlenen TL, gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimlerinde yaşanan baskıya paralel olarak gün içinde stabil şekilde değer kaybetti. ABD de Cuma günü açıklanan veriler, ABD ekonomisinin yılın ilk çeyreğindeki ataleti atarak ikinci çeyrekte atağa geçebileceğini ortaya koyunca, Fed in faiz artırım hızında artış senaryoları gündeme geldi. Üstüne Fed yetkililerinden gelen açıklamalar da bu ihtimali güçlendirince Usd yükseldi. Aynı zamanda her ne kadar çok konuşulmasa da Çin den gelen verilerin ivme kaybına işaret etmesi, GOÜ varlıklarına talebi azaltan diğer önemli bir faktör. Bu çerçevede Çin den yarın sabaha karşı gelecek enflasyon verileri önemli. Cuma günü açıklanacak ABD perakende satışlar ve TÜFE verileri de risk iştahı açısından kritik. Volatilite endekslerinin (örneğin CBE Volatility Index) tarihi düşük seviyelerde seyretmesi GOÜ para birimlerine bakış açısının daha temkinli hale gelmesine neden oluyor. Usd/TL: Dün, beklentimize paralel olarak 3,53-3,52 aralığında TL de tepki satışları geldikten sonra, bu sabah Asya piyasalarında devam eden GOÜ para birimlerindeki baskı ile 3,59 seviyesinde. Her ne kadar kısa vadeli endikatörlerde GOÜ para birimleri fazla satıma yaklaşsa da orta vadeli bakış açısı baskının devam edebileceğine işaret ediyor. Bugün 3,60 psikolojik direncinin geçilmesi halinde 3,62 3,63 aralığına yükselse de buradan TL alımların güçleneceği yönündeki görüşümüzü eklemek istiyoruz. Bu seviye de geçilirse 3,66 ya sıçrama görebiliriz ancak bu senaryo için gerekli kötümserlik kanımızca şimdilik yok. 3,5550 seviyesi önemli destek olduğunu gösterdi ve GOÜ para birimlerinde baskı devam ederken bu seviyenin altını beklemek kanımzca fazla iyimserlik olabilir. Öncesinde 3,58 ilk destek. Eğer kırılırsa kanımızca hedefe girecek olan 3,5680 takip eden önemli destek ve bugün için Usd/TL nin altına sarkmasını beklemediğimiz seviye. Eur/TL: Fransa seçimlerinin ardından yarın ECB Başkanı Draghi den gelecek açıklamalar önemli. Draghi nin bu kadar güçlü veriye rağmen yine temkinli konuşması halinde Eur da sert düşüş yaşanabileceği yönündeki görüşlerimizi öncelikle paylaşmak istiyoruz. GOÜ para birimlerindeki baskıya paralel olarak TL de baskı altında. Sonuç itibarı ile Eur/TL de trend ılımlı yükseliş şeklinde. Dün beklentimiz paralelinde 3,88-3,87 aralığında TL de satış tepkisi geldikten sonra bu sabah 3,92 direncinin biraz altında seyreden Eur/TL bugün 3,93 direncinin geçilmesi halinde 3,9550 3,9650 aralığına yükselse de buradan TL alımların güçleneceği yönündeki görüşümüzü eklemek istiyoruz. 3,9650 de geçilirse 4,00 seviyesine yükseliş olabileceğini eklemek istiyoruz ancak bu senaryo için gerekli kötümserlik kanımızca şimdilik yok. 3,88 seviyesi önemli destek olduğunu gösterdi ve GOÜ para birimlerinde baskı devam ederken bu seviyenin altını beklemek kanımzca fazla iyimserlik olabilir. Öncesinde 3,91 ilk destek. Eğer kırılırsa kanımızca hedefe girecek olan 3,90 takip eden önemli destek ve bugün için Eur/TL nin altına sarkmasını beklemediğimiz seviye.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Gün sonunda ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yükselerek %11,96 seviyesinde oluştu. TCMB, dün sabah piyasayı fonlamadı. GLP penceresinden ise gün sonunda %12,25 den fonlama gerçekleştirdi. 10 yıllık tahvil %10,46 dan başladığı günü %10,49 ile tamamladı. Gösterge tahvil faizi ise %11,32 seviyesinde yatay seyretti. Yıllık enflasyon %11,87 ye ulaşmışken ortalama fonlama maliyeti %11,96 civarında. Diğer bir deyişle, her ne kadar yatırımcılar enflasyonun zirve yaptığı ve gerileyeceği düşüncesinde olsa da, sürekli yüksek seyreden enflasyon sonrasında gelen yorumlar bu düşüncenin iyimser kalmış olabileceğine işaret ediyor. Sonuç itibarı ile TL bono/tahvile temkinli yaklaşımımızı koruyoruz. ABD faizleri de yükselişini sürdürüyor. Buna bağlı olarak 10 yıllık TL tahvil faizinde %10,70 desteğinin geçilmesi ihtimali kanımızca arttı. Eğer beklentimiz gerçekleşirse %11 seviyesinin hedefe girmesini öngörüyoruz. Beklentimiz dışında oluşabilecek güçlü geri çekilmelerde %10,30 önemli direnç seviyesi. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Eurobond: Güçlü ABD istihdam veri seti Fed in Haziran ayı faiz artırımına dair piyasa tahminini %100 e yakın seviyeye taşıdı. ABD tahvil ve bono faizleri son 4 haftalık yükseliş seyrini koruyor. Nisan ayı sonunda ivme kaybeden yükseliş Mayıs ayının ilk günlerinden itibaren tekrar güçlenmiş durumda. Aynı dönemde Türkiye eurobondları kazançlarını geri verme eğiliminde. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,38 seviyelerinde. Türkiye eurobondları ABD istihdam verileri sonrasında sınırlı satıcılı seyrediyor. Birim fiyatlar kısa vadelilerde değişmezken, orta vadelilerde 0,05 Usd civarında arttı, uzun vadede ise 0,00 ile -0,40 Usd arasında değişim oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,30, %4,90 ve %5,85 oldu. Türkiye CDS bu sabah 205 civarında. Türkiye eurobond fiyatlarında yükseliş potansiyelinin düşüş potansiyeline göre daha az olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. TL tahvildeki görüşlerimiz eurobondlar için de geçerli. Orta vadeli seyirde eurobondlara talebin artması için son gelen olumsuz veriler sonrasında Çin ekonomisine ve jeopolitik risklere, iç tarafta ise ekonomiye ilişkin daha net bir resme ihtiyaç olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Fransa cumhurbaşkanlığı seçimlerinden sonra 1,1024 zirvesini yaptıktan ve 1,0950 seviyesindeki desteğini kırdıktan sonra kısa vadede kanımızca 1,0880 seviyesini hedeflemiş durumda. Yarın gelecek Draghi nin açıklamaları önemli. Politik riskler azalmış durumda ve Euro Bölgesi nden gelen veriler ekonomide güçlenmenin devam ettiğine işaret ediyor. Bu kadar olumlu ortamda Draghi yarın da temkinli duruşunu korursa Eur da gevşeme yeni bir boyut kazanabilir, çünkü geçtiğimiz hafta Eur nun yükselişinde ECB nin parasal politikasını değiştireceği ihtimali de etkili olmuştu. 1,0880 desteği kırılırsa 1,0850 seviyesi hedefe girer. Paritenin Draghi nin konuşmasını 1,0850 1,08 aralığında karşılamasını bekliyoruz. Altın: Fransa seçim sonuçlarının açıklanmasının ardından artan risk iştahı ile Asya piyasalarında Usd desteğini gördükten sonra gelen tepkinin ardından Usd ye kadar yükselmişti. Ancak günün kalan kısmında Usd nin ve ABD tahvil faizlerinin global piyasalarda yükselmesi ile bu sabah Usd desteği civarında işlem görüyor Usd önemli destek seviyesi ve kırılırsa Usd hedefe girebilir. Diğer yandan Altın geriledikçe fazla satım bölgesinde daha cazip hale geliyor. Korku veya endişe endeksi olarak takip edilen önemli göstergeler arasında yer alan CBE Volatility Index 1993 senesinden beri gördüğü en düşük seviyesinde. Diğer bir deyişle, önemli olumlu sürprizlere piyasaların verebileceği tepkinin ölçeği de kanımızca artmış durumda. Sonuç itibarı ile Altın da yükseliş potansiyenin daha fazla ihtimal olduğu yönünde dün belirtmiş olduğumuz görüşümüzü koruduğumuzu vurgulamak istiyoruz Usd seviyesi ilk direnç Usd nin de geçilmesi durumunda Usd hedefe girer.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD istihdam verilerinin, ABD ekonomisinin yılın 2.çeyreğinde ivme kazanacağına işaret etmesi ile Usd global piyasalarda güçlendi, ancak İngiltere Başbakanı May yerel seçimlerden zaferle çıkınca Gbp güçlü kaldı ne de olsa 8 Haziran seçimleri öncesinde May in eli güçlenmiş durumda. Perşembe günü açıklanacak İngiltere Merkez Bankası faiz kararının yanı sıra enflasyon raporu ve toplantı tutanakları yayımlanacak. Faizlerin sabit bırakılması bekleniyor ancak faiz artırımı yönünde oy kullanan üye sayısının artabileceği ihtimali Gbp yi destekliyor. Diğer yandan kanımızca Gbp de yukarı potansiyel giderek sınırlanıyor ancak şimdilik bir düşüş sinyali gelmediğini de ekleyelim. BoE kararının gelmesinin ardından BOE Başkanı Carney nin açıklamaları önemli. Gbp/Usd Gbp/Usd: Mart ayı ortasından itibaren başlayan yükselişinde 1,30 direnç bölgesine erişmiş durumda. Bu seviyelerde yatay seyirle denge arayışı içinde. Büyük resimde Gbp lehine bakışımızı koruyoruz ancak önümüzdeki bir kaç gün -mevcut veri seti ileyükseliş ivmesinin artmasını beklemiyoruz. Yeni haber akışına ihtiyaç var. Dün parite sınırlı satış baskısı altında kaldı. Paritenin günün ilk bölümünde 1,2930-1,2920 bölgesine geri çekilmesini bekliyoruz. Bu bölgede Gbp lehine pozisyon alınabilir. 1,2965 seviyesi günün direnci konumunda. Gbp/Eur Gbp/Eur: Gbp lehine seyir burada da var. Mart ayı ilk haftasından başlayan yükseliş 1,20 civarındaki direncinde dinleniyor. 1,20 direnç bölgesinin yukarı geçilmesi için yeni haber akışına ihtiyaç olduğu düşüncesindeyiz. Paritenin bugün 1,1840 destek olmak üzere yukarı yönlü hareket etmesini bekliyoruz. 1,1890 günün direnci konumunda.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Piyasada Dün geçtiğimiz 1,1212 seviyesini hafta 95,000 gördükten hedef sonra, direnç noktasından oluşan realizasyon eğiliminin dün dün de etkisini belirttiğimiz sürdürdüğünü gibi Fed gözlemliyoruz. öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Güne Bu zayıf sabah seyrin BoJ un devamıyla negatif bölgede başlayacak bulunan olan 10 piyasada, kısa vadeli hareket aralığı olarak yıllık 92,500/95,000 tahvil faizinde bandını %0 hedeflediğini almayı sürdürüyoruz. açıklaması, Bu band içerisinde ilk etapta dengeli bir seyir negatif izleyecek faizde piyasada, yolun sonuna 95,000 gelindi hedef direnç görüşünü noktasının oluşturduğu geri çekilmeleri şu aşamada güçlendirdi 92,500 ve seviyesine deflasyonist kadar baskılardan realizasyon kurtulamayan boyutunda değerlendirmeye devam ediyoruz. 92,500 Euro da üzerindeki satış baskısı hareketlerde yaşanmasına, etkisini Eur/Usd nin sürdürecek 1,1120 yükseliş eğilimi ise piyasada yeniden 95,000 desteğine hedef noktasını yaklaşmasına aşma denemelerini neden oldu. sürdürecektir. Bu Ancak endeksin ara geri çekilmelerinin akşam ardından Fed'den yeniden gelecek yukarı kararlar ataklarında ve söylemler güç piyasa kazanabilmesi için 95,000 ara direncinin aşılması algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda gerekiyor. Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed Dolayısıyla, 92,500 üzerindeki hareketlerin hafta içerisindeki teknik resmi yükseliş yönünde toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, desteklemeyi diğer yandan sürdüreceği faiz artışı piyasada, sürecinin bu seviyeyi yavaş aynı zamanda kısa ve orta vadeli pozisyonlar ilerleyeceği için stop yönünde loss noktası öngörülerin olarak eşlik belirliyoruz. ettiği ifadelerin 92,500 altındaki hareketlerin yeni bir düşüş trendini gelmesi beraberinde olasılığını daha getirebileceği yüksek görüyoruz. riskini göz Buna önünde bağlı bulunduruyor ve piyasada yeniden yükseliş olarak yönünde Eur/Usd de pozisyon yükseliş almak potansiyelinin için 95,000 daha direncinin yüksek aşılması gerektiğini düşünüyoruz. olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«9 Mayıs 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.