Şirket tahvilleri haberleri

Transkript

1 Şirket tahvilleri haberleri Yeni ihraçlar Borçlanma aracı ihracı için başvuru yapan kuruluşlar: Borçlanma aracı ihracı nedeniyle başvuru yapan kuruluşlar Şirket Menkul kıymet türü İhraç tutarı (TL milyon) türü Altınyıldız Mensucat ve Konfeksiyon Fabrikaları A.Ş. Kaynak: Iş Yatırım, Borsa Istanbul Borçlanma Aracı 250 Nitelikli Yatırımcı / Tahsisli Satış Tahvil ihracı için geçtiğimiz hafta onay alan kuruluşlar: SPK Kurul kaydına alınan borçlanm a araçları Şirket Kıym et türü Miktar türü Akbank T.A.Ş. Borçlanma Aracı 6.75 milyar TL Halka Arz/Nitelikli Yatırımcı / Tahsisli Satış Türkiye Halk Bankası A.Ş Borçlanma Aracı 1,5 milyar ABD Doları* *ya da ihraç tarihindeki Türk Lirası veya yabancı para tutarı cinsinden muadili Yurtdışı satış Kaynak: Iş Yatırım, SPK Uğursel Önder [email protected] Geçtiğimiz hafta gerçekleşecen ihraçlar: Geçtiğim izi hafta ihraç edilen özel sektör tahvilleri ISIN İhraçcı Kurum başlangıç tarihi sonu İhraç tutarı (mly TL) Spred Satış türü Aracı TRSTPFC81614 Creditwest Faktoring A.Ş. 26/08/ /08/ bp Nitelikli Yatırımcı İş Yatırım Kaynak: Iş Yatırım, Borsa İstanbul 1

2 Bu hafta gerçekleşecek ihraçlar: İhraç edilecek özel sektör tahvilleri İhraçcı Kurum Talep toplama tarihi başlangıç tarihi sonu Toplam nominal İhraç Tutarı (Mly TL) Ek getiri Satış türü Aracı Finansbank Ağustos 29/08/ /11/ bp Halka Arz Finansinvest Şekerbank Ağustos 03/09/ /02/ * 60 bp Halka Arz Şeker Yatırım *ihraç miktarı fazla talep gelmesi halinde 500 milyon TL'ye yükseltilecektir. Kaynak: Iş Yatırım, Borsa Istanbul 2

3 ISIN Şirket 2013'te Halk Arz edilmeksizin ve Nitelikli Yatırımcılara yapılan tahvil ihraçları Tutar (mln TL) İlk İhraç Tarihi fiyatı TL getirisi (%) Spred (bp) TRSDDKF11523 DD Konut Finansmanı 30 08/01/ /01/ ,000 8, TRSKCTF11513 Koç Tüketici Finasmanı /01/ /01/ ,000 7, TRSALNF11518 Alternatifbank 50 17/01/ /01/ ,000 7, TRQALNF71318 Alternatifbank /01/ /07/ ,693 7, TRSCFAK11513 C Faktoring 25 22/01/ /01/ ,000 9, TRSNURL11511 Nurol Yatırım Bankası /01/ /01/ ,000 9, TRSGLMD11512 Global Yatırım Holding A.Ş /01/ /01/ ,000 10, TRSNTHL11514 Net Holding /02/ /01/ ,000 10, TRSMDPK21514 Medical Park Sağlık Hizmetleri /02/ /02/ , TRSVTBC21518 VTB Capital /02/ /02/ ,000 7,79 TRSAKFT21516 Ak Faktoring 15 20/02/ /02/ ,000 10, TRSLYEU21515 Limak Yatırım Enerji Üretim /02/ /02/ ,000 8, TRFTKFC81315 Tekstil Faktoring 25 25/02/ /08/ ,472 7, TRSDZBK31416 Denizbank 3,6 25/02/ /03/ ,543 6,63 TRFGRFT81311 Girişim Faktoring 50 01/03/ /08/ ,925 6,62 TRSTATK31516 Tat Konserve Sanayii 50 14/03/ /03/ ,000 7,31% 165 TRSDDKF11531 DD Konut Finansman 30 14/03/ /01/ ,000 8,24% TRSAKBK41413 Akbank /03/ /06/ ,299 6,62% 70 TRSERGL31517 Ereğli Demir Çelik /03/ /03/ ,000 7,31% 150 TRQFIBA91317 Fibabanka 10 19/03/ / ,000 7,88% TRSFIBA31517 Fibabanka 85 19/03/ /03/ ,809 6,72% TRSGLMD41618 Global Yatırım Holding 75 03/29/ /04/ ,000 11,18% 450 TRSISFN41513 İş Leasing 50 05/04/ /04/ ,000 7,70% 150 TRSULFK41519 Ulusal Faktoring 50 10/04/ /01/ ,000 9,45% 350 TRQDZBKE1310 Denizbank 384,6 10/04/ /10/ ,000 7,26% 75 TRSAKBK41421 Akbank 18,6 10/04/ /04/ ,000 7,19% TRSTBTFE1414 TEB Cetelem Tüketici Finansmanı 50 18/04/ /10/ ,000 7,73% 210 TRSBEDS41611 Başkent Elektrik Dağıtım /04/ /04/ ,000 7,72% 200 TRSAYGZ31511 Aygaz /04/ /03/ , TRQAKYBE1348 Aktif Yatırım Bankası 50 26/04/ /10/ ,674 7,80% TRQAKYB41426 Aktif Yatırım Bankası /04/ /04/ ,491 8,30% TRQAKYBE1322 Aktif Yatırım Bankası /04/ /10/ ,367 8,00% TRSCLKM41513 Çelik Motor 50 22/04/ /04/ ,000 7,86% TRSMMRT41510 Martı Otel İşletmeleri A.Ş /04/ /04/ ,000 10,41% 450 TRSDEVA61615 Deva Holding /05/ /06/ ,000 8,09% 300 TRSDDKF51511 DD Konut Finansman A.Ş /05/ /05/ ,000 7,19% 200 TRFDZFK81328 Deniz Faktoring 45 08/05/ /08/ ,703 5,33% TRFDZFKK1311 Deniz Faktoring 55 08/05/ /11/ ,319 5,68% Kaynak: Iş Yatırım, Borsa İstanbul 3

4 2013'te Nitelikli Yatırımcılara yapılan tahvil ihraçları (devamı) ISIN Şirket Tutar (mln TL) İlk İhraç Tarihi fiyatı TL getirisi (%) Spred (bp) TRSTPFC51518 Creditwest Faktoring 50 21/05/ /05/ bp TRQAKBK81314 Akbank /05/ /08/ % 55 bp TRSKPTL51519 Kapital Faktoring 75 16/05/ /05/ % TRSATFK51414 Atılım Faktoring 30 16/05/ /05/ % TRQAKYBK1332 Aktif Yatırım Bankası /05/ /11/ % TRSBFOK51512 Beyaz Filo Oto Kiralama 50 24/05/ /05/ % 525 bp TRFFBFKK1317 Fiba Faktoring 50 27/05/ /11/ % TRSEKOF51516 Eko Faktoring A.Ş /05/ /05/ % 375 bp TRFTKFCK1310 Tekstil Faktoring A.Ş /05/ /11/ % 140 bp TRPCGDF51517 Çağdaş Faktoring 30 03/06/ /05/ % 350 bp TRSKFTF11516 Koç Fiat Kredi Finansman A.Ş /05/ /01/ % 170 bp TRSKFTF51512 Koç Fiat Kredi Finansman 50 27/05/ /05/ % TRSKCTF51519 Koç Finansman 50 27/05/ /05/ % TRSVDTFA1412 Volksw agen Doğuş Tüketici Finansmanı /06/ /12/ TRQALNFK1314 Alternatifbank /05/ /11/ % TRDABVK51411 Aktifbank Sukuk Varlık Kiralama A.Ş /05/ /05/ % 175 bp 8.75% TRFDZFKK1329 Deniz Faktoring 50 29/05/ /11/ % TRSERTT61510 Ereğli Tekstil Turizm /06/ /06/ % TRSAKBK81419 Akbank /05/ /08/ % TRSTHEHA1417 The House Cafe Turizm ve Ticaret A.Ş /06/ /12/ % TRSAKBK81427 Akbank /07/ /08/ % TRSRNSH71616 Rönesans Holding A.Ş /07/ /07/ % 325 bp TRSMCBF71511 Mercedes Tüketici Finansmanı A.Ş 75 22/07/ /07/ % 135 bp TRQFIBA11414 Fibabanka 50 22/07/ /04/ % TRQFNBKE1312 Finansbank /07/ /10/ % TRFZORF11418 Zorlu Faktoring 25 29/07/ /01/ % TRSDMRE71518 Demirer Enerji Üretimi 20 26/07/ /07/ % TRSPRMF81518 Prime Faktoring Hiz /08/ /08/ % TRQAKYB11437 Aktif Yatırım Bankası 50 05/08/ /01/ % Toplam 5,479.8 Kaynak: Iş Yatırım, Borsa İstanbul 4

5 ISIN TRFGRFK61312 Garanti Finansal Kiralama 75.5 Halka arz 07/12/ /06/ % 105 bp TRQDZBK31329 Denizbank Halka arz 12/12/ /03/ % 70 bp TRQDZBK51319 Denizbank 73.5 Halka arz 12/12/ /05/ % 80 bp TRSINGB11411 ING Bank 71.0 Halka arz 15/01/ /01/ % 100bp TRQINGB71310 ING Bank Halka arz 15/01/ /07/ % 80bp TRQGRAN41324 Garanti Bank Halka arz 14/01/ /04/ % 50bp TRQGRAN71313 Garanti Bank Halka arz 14/01/ /07/ % 60bp TRSGRAN11414 Garanti Bank Halka arz 14/01/ /01/ % 75bp TRQTISB61313 İş Bankası Halka arz 14/01/ /06/ % 60bp TRSTISB11413 İş Bankası Halka arz 14/01/ /01/ % 70bp TRSTISB11512 İş Bankası 10.7 Halka arz 14/01/ /01/ % 80bp TRQVKFB61320 Vakıfbank Halka arz 18/01/ /06/ % 70bp TRQVKFB71311 Vakıfbank Halka arz 18/01/ /07/ % 85bp TRQVKFB11416 Vakıfbank Halka arz 18/01/ /01/ % 100 bp TRQDZBK51327 Denizbank 65.2 Halka arz 30/01/ /05/ % 70bp TRQDZBK71325 Denizbank 46.6 Halka arz 31/01/ /07/ % 80bp TRSDZBK21615 Denizbank 88.2 Halka arz 01/02/ /02/ % 200bp TRQTCZB81319 T.C. Ziraat Bankası Halka arz 02/08/ /02/ % 60 bp TRQTCZB51312 T.C. Ziraat Bankası Halka arz 10/05/ /02/ % 50 bp TRQTISB81311 T. İş Bankası A.Ş Halka arz 13/02/ /08/ % 60bp TRSTISB11413 T. İş Bankası A.Ş Halka arz 13/02/ /01/ % 70bp TRQGRAN51323 Garanti Bank Halka arz 11/02/ /05/ % 50 bp TRSGRAN21413 Garanti Bank Halka arz 11/02/ /02/ % 75bp TRSGRAN21512 Garanti Bank 18.4 Halka arz 11/02/ /02/ % 100bp TRQYKBK71315 Yapı ve Kredi Bankası Halka arz 21/02/ /07/ % 60bp TRQYKBKA1316 Yapı ve Kredi Bankası 58.8 Halka arz 21/02/ /12/ % 90bp TRSZFKL21510 Ziraat Finansal Kiralama 75.0 Halka arz 21/02/ /02/ % 180bp TRQTISB51322 İş Bankası Halka arz 22/02/ /05/ % 50 bp TRFGDKM81316 Gedik Yatırım MD 40.0 Halka arz 01/03/ /08/ % 160bp TRDASVK31417 Asya Katılım Bankası A.Ş. 125 Halka arz 05/03/ /03/2014 TRSTEBK41416 Türk Ekonomi Bankası A.Ş Halka arz 05/03/ /04/ % TRFISMD91314 Şirket İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş Yılında Gerçekleşen Halka Arzlar Tutar İlk İhraç Faiz Türü (mln TL) Tarihi fiyatı- TL getirisi Nihai Yıllık Gelir Dağıtım Oranı, %7, Halka arz 07/03/ /09/ % 80 bp TRSTISB41410 Türkiye İş Bankası Halka arz 26/03/ /04/ ,61% 70 bp TRQTISB61321 Türkiye İş Bankası Halka arz 26/03/ /06/ ,2% 50 bp TRQTISB91310 Türkiye İş Bankası Halka arz 26/03/ /09/ ,49% 60 bp TRSDZBK91410 Denizbank 25.0 Halka arz 20/03/ /09/ ,27% 120 bp TRSDZBK41415 Denizbank 23.0 Halka arz 20/03/ /04/ ,85% 100 bp TRQDZBK91315 Denizbank Halka arz 20/03/ /09/ ,62% 70 bp TRSTCZB41426 T.C. Ziraat Bankası Halka arz 22/03/ /04/ ,61% 75 bp TRQTCZB91318 T.C. Ziraat Bankası Halka arz 22/03/ /09/ ,53% 60 bp TRQFNBK91316 Finansbank Halka arz 20/03/ /09/ ,28% 75 bp TRQGRAN71321 Garanti Bank 450 Halka arz 01/04/ /07/ % 50 bp TRQGRAN91311 Garanti Bank 150 Halka arz 01/04/ /09/ % 60 bp TRSGRAN41411 Garanti Bank 150 Halka arz 01/04/ /04/ % 75 bp TRQFNBK91324 Finansbank 600 Halka arz 04/04/ /09/ bp 5 Spred

6 2013 Yılında Gerçekleşen Halka Arzlar (devamı) ISIN Şirket Tutar (mln TL) Faiz Türü İlk İhraç Tarihi fiyatı- TL getirisi Spred TRQYKBK11410 Yapı ve Kredi Bankası 250 Halka arz 11/04/ /10/ % 65bp TRQYKBKE1312 Yapı ve Kredi Bankası 100 Halka arz 11/04/ /01/ % 75 bp TRSDZBK41613 Denizbank Halka arz 10/04/ /04/ % 115 bp TRQDZBKE1310 Denizbank Halka arz 10/04/ /10/ % 75 bp TRQTISBE1315 İş Bankası Halka arz 10/04/ /10/ % 60 bp TRQTISB71312 İş Bankası Halka arz 10/04/ /07/ % 50 bp TRSTISB51419 İş Bankası Halka arz 11/04/ /05/ % 70 bp TRQTCZBE1312 T.C. Ziraat Bankası 300 Halka arz 10/04/ /10/ % 60 bp TRQTCZB71310 T.C. Ziraat Bankası 300 Halka arz 10/04/ /07/ % 50 bp TRQTCZB81327 T.C. Ziraat Bankası 300 Halka arz 10/05/ /08/ % 50bp TRQTCZBK1314 T.C. Ziraat Bankası 400 Halka arz 10/05/ /11/ % 60bp TRQTISB81329 İş Bankası Halka arz 15/05/ /08/ % 50bp TRQTISBK1317 İş Bankası Halka arz 15/05/ /11/ % 60bp TRSTISB51427 İş Bankası 77.6 Halka arz 16/05/ /05/ % 70bp TRQDZBK91323 Denizbank Halka arz 15/05/ /09/ bp TRQGRAN91329 Garanti Bankası Halka arz 16/05/ /09/ % 60bp TRSGRAN51410 Garanti Bankası Halka arz 16/05/ /05/ % 75bp TRQGRAN81312 Garanti Bankası Halka arz 16/05/ /08/ % 50bp TRQVKFB51412 Vakıflar Bankası Halka arz 17/05/ /05/ % 75bp TRQVKFBK1322 Vakıflar Bankası Halka arz 17/05/ /11/ % 65bp TRQYKBKK1322 Yapı ve Kredi Bankası Halka arz 16/05/ /11/ % 65bp TRQYKBK31418 Yapı ve Kredi Bankası Halka arz 16/05/ /03/ % 75bp TRSTEBK61414 Türk Ekonomi Bankası Halka arz 21/05/ /06/ bp TRSPKPB61517 Pakpen A.Ş Halka arz 04/06/ /06/ % 400 TRSBOSA61416 Bossa T.A.Ş Halka arz 04/06/ /06/ % 250 TRSBOSA61515 Bossa T.A.Ş Halka arz 04/06/ /06/ % 450 TRQYKBKE1320 Yapı ve Kredi Bankası Halka arz 10/06/ /10/ % 55 TRQYKBK61415 Yapı ve Kredi Bankası Halka arz 10/06/ /06/ % 55 TRQTISBE1323 İş Bankası 340 Halka arz 28/06/ /10/ % 50 TRQTISBK1325 İş Bankası 660 Halka arz 28/06/ /11/ % 60 TRSTISB81416 İş Bankası 81.1 Halka arz 28/06/ /08/ % 70 TRQFNBKA1316 Finansbank Halka arz 26/06/ /12/ % 40 TRQTHALA1318 Halkbank 750 Halka arz 05/07/ /12/ % 65 TRQVKFBA1316 Vakıflar Bankası 696 Halka arz 05/07/ /12/ % 60 TRQVKFB51420 Vakıflar Bankası Halka arz 05/07/ /05/ % 75 Kaynak: Iş Yatırım, Borsa İstanbul 6

7 2013 Yılında Gerçekleşen Halka Arzlar (devamı) ISIN Şirket Tutar (mln TL) Faiz Türü İlk İhraç Tarihi fiyatı- TL getirisi Spred TRQFNBKA1324 Finansbank A.Ş Halka arz 11/07/ /12/ % 50 bp TRFGDKM11412 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 25 Halka arz 11/07/ /01/ TRQGRAN91337 Garanti Bankası Halka arz 12/07/ /09/ % 50 bp TRQGRANA1319 Garanti Bankası Halka arz 12/07/ /11/ % 50bp TRQGRANK1317 Garanti Bankası Halka arz 12/07/ /12/ % 60 bp TRQTCZBE1320 T.C. Ziraat Bankası A.Ş. 400 Halka arz 17/07/ /10/ bp TRQTISBK1333 T. İş Bankası A.Ş. 550 Halka arz 17/07/ /11/ % 50 bp TRSTISB81416 T. İş Bankası A.Ş Halka arz 17/07/ /08/ % 70 bp TRQYKBKA1324 Yapı Kredi Bankası 300 Halka arz 18/07/ /12/ % 55 bp TRQYKBK61423 Yapı Kredi Bankası 50 Halka arz 18/07/ /06/ % 75 bp TRQFNBKK1314 Finansbank A.Ş Halka arz 25/07/ /11/ % 75 bp TRQTCZBK1322 T.C. Ziraat Bankası 450 Halka arz 02/08/ /11/ % 50 bp TRQTCZB11415 T.C. Ziraat Bankası 450 Halka arz 02/08/ /01/ % 60 bp TRSSRYH71514 Saray Halı 50 Halka arz 01/08/ /07/ % 420 bp TRQTISBK1341 İş Bankası Halka Arz 16/08/ /11/ bp TRQTISB11417 İş Bankası 445 Halka Arz 16/08/ /01/ bp TRSTISB91415 İş Bankası 78 Halka Arz 16/08/ /09/ bp TRQGRANK1325 Garanti Bankası 356 Halka Arz 15/08/ /11/ bp TRQGRANA1327 Garanti Bankası 230 Halka Arz 15/08/ /12/ bp TRSGRAN81417 Garanti Bankası 431 Halka Arz 15/08/ /08/ bp 8.69% 110 bp Toplam 24,834.6 Kaynak: Iş Yatırım, Borsa İstanbul 7

8 Şirket haberleri: Anadolu Efes: AEFES 2Ç13: Operasyonel olarak zayif sonuçlar Tarih: 23/08/2013 Anadolu Efes piyasa beklentisi olan 141 milyon TL nin altında fakat bizim 92 milyon TL tahminimizin üzerinde olarak 2Ç13 te 119 milyon TL net kar açıkladı. Operasyonel olarak sonuçlar, Türkiye ve Rusya pazarındaki rekabet baskıları ve uygun olmayan hava koşulları nedeniyle zayıf gerçekleşti. Türkiye bira satış hacmi 2Ç13 te %17 gerilerken, uluslararası operasyonlarda pro-forma bazında %14 geriledi. Her iki pazarda da fiyat artışları yapılmış olmasına rağmen, düşük gerçekleşen hacimler nedeniyle konsolide satış gelir büyümesi 2Ç13 te %2.2 ile sınırlı kaldı. Faaliyet giderlerindeki artış ve hacimlerin zayıf kalması marjların gerilemesine neden oldu. Konsolide FAVÖK marjı 2Ç12 deki %22.8 den 2Ç13 te %20.5 a geriledi. Pazarlama giderlerindeki artış sonucu yurtiçi operasyonlarda marjların gerilemesi ve uluslararası operasyonlarda düşen hacimler ve artan sabit giderlerin etkisini FAVÖK marjında gerilemenin nedenleri olarak gösterebiliriz. Şirket ilk yarıyıl için düşün gerçekleşen sonuçların ardından tüm yıl için hedeflerini revize etti. Türkiye bira operasyonları için yasal düzenlemelerin sonucu olarak pazarın orta-tek haneli daralmasını tahmin edilirken, şirket satış hacimlerinin de yüksek tek haneli düşmesini bekliyor. Fiyat artışları ile ciroda düşük-orta tek haneli büyüme beklenirken, FAVÖK marjının yüksek %20 li seviyelere gerilemesi tahmin ediliyor. Uluslararası operasyonlarda ise Rusya pazarının orta-tek haneli daralması bekleniyor Analist: Başak Dinçkoç Bank Asya: Takipteki krediler portföyünden TL467,8mn luk kısmı TL18,1mn karşılığı emtia karşılığında sattı Tarih: 23/08/2013 Bank Asya takipteki krediler portföyünden TL467.8mn luk kısmı TL18.1mn karşılığı emtia karşılığında sattı. Bankanın tahsilat oranı her ne kadar %7 gibi düşük bir oranda bile gözükse geçmişte bankanın özellikle Grup 4 ve 5 kategorileri için tahsilat oranları göz önüne alındığında bu satış oranını olumlu karşılıyoruz. Diğer faiz dışı gelir kalemi içinde yer alacak bu tahsilatın bankanın 2013 beklenen karına oranı %6 düzeyinde. Olumlu değerlendiriyoruz. Boyner Büyük Mağazacılık: SPK nin Altinyildiz in Boyner azınlık payları çağrı başvurusunu onayladı Tarih: 23/08/2013 Buna göre, çağrı fiyatı yaklaşık 6.87 TL hisse fiyatına karşılık gelirken, bu rakam %16 artış potansiyelini işaret ediyor. SPK nin haftalık bülteninde yapılan açıklamaya göre, 1.) tarihinde ödenecek olan 3,4951 USD devir bedelinin, yıllık LIBOR oranının %30 fazlası iskonto oranı ile pay devrinin gerçekleştiği tarihine indirgenmesi suretiyle bulunan USD cinsinden tutara 2.)kırkbeş iş günü içerisinde ( ) fiili çağrı işlemine başlanılmaması nedeniyle, tarihinden sonraki her gün için haftalık LIBOR oranlarının %30 fazlası kullanılarak belirlenecek faizin eklenmesi sonucu çağrı fiyatının hesaplanacağı belirtildi. Çağrının başlama tarihi duyuru da yer almadı. 8

9 Coca-Cola İçecek A.Ş: Hacim güçlü büyüdü ancak faaliyet marjları yıllık bazda hafif geriledi Tarih: 22/08/2013 Coca Cola İçecek 2Ç13 te bizim beklentimiz olan 137mn TL nin altında ancak piyasa beklentisi olan 120mn TL ile aynı doğrultuda 117mn TL net kar açıkladı. Konsolide satış hacmi özellikle yurtdışı operasyonlardaki %37 hacim artışının etkisi ile pro-forma bazlı % 17 artarken satışlar %0,6 iyileşen ortalama satış fiyatlarının sayesinde %18 büyüdü. Brüt kar marjı hem Türkiye hem de yurtdışı operasyonlardaki maliyet artışından dolayı 1.2 puan daralma gösterdi. Konsolide VAFÖK marjı hafif daralarak 2Ç13 te %19,6 dan %19,3 e geriledi. Bunun arkasında Türkiye operasyonlarının VAFÖK marjındaki daralma etkili oldu. Net kar ise ABD$ karşısında değer kaybeden TL den kaynaklanan kur farkı giderinin de etkisi ile 136,1mn TL den 116,9mn TL ye geriledi. Şirket 2013 yılı için daa once paylaştığı hedeflerini korumakla birlikte Türkiye deki büyümenin orta-yüksek tek haneli büyüme tahminlerinin alt bandına daha yakın gerçekleşeceğini duyurdu. Yurtdışı operasyonlarında ise kuvvetli büyüme devam ediyor. Analist: Başak Dinçkoç Ereğli Demir Çelik: Beklentilerin çok üzerinde bir çeyrek Tarih: 19/08/2013 Hem net kar hem VAFÖK tahminlerin üzerinde. Erdemir 2Ç13 te 316mn TL net kar açıkladı, açıklanan kar hem bizim beklentimiz olan 101 mn TL nin hem de piyasa beklentisi olan 130 mn TL nin oldukça üzerinde geldi. Ortalama satış fiyatları yaklaşık % 10 civarında gerilemesine rağmen güçlü satış hacmi sebebiyle satışlar yıllık bazda %11 çeyreksel bazda ise %8 artış gösterdi. 540mn TL ye ulaşan VAFÖK önceki senenin aynı döneminin iki katı oldu. Piyasa ve bizim VAFÖK beklentimiz sırasıyla 310mn TL ve 321mn TL idi. VAFÖK artışının ardındaki en önemli neden TL karşısında güçlenen ABD$ nın düşen hammadde maliyetleri ile birlikle marjları olumlu etkilemesi olarak açıklanabilir. Erdemir 2Ç13 te 2.1mn ton ürün satışı gerçekleştirdi. Bu rakam önceki senenin aynı döneminin %21 üzerinde oldu. Uzun çelik satışları yıllık bazda %64 artarken yassı çelik satışları %14 büyüme gösterdi. İlk altı ayda ortalama çelik fiyatlarında daralma yaşanmasına rağmen VAFÖK marjının 1Ç13 teki %17.7 den 2Ç13 te %20.6 seviyelerine ulaşmasının ardındaki en önemli sebebin düşen hammadde fiyatları ve TL nin dolara karşı değer kaybının marjları olumlu etkilemesi olduğu söylenebilir. Erdemir yönetimi 2013 yılı için daha önce %12-14 arasında bir VAFÖK marjı beklentisi olduğunu paylaşmıştı. İlk altı ayda gerçekleşen %19 VAFÖK marjı bu beklentinin yukaru yönlü revize edilmesine sebep olabilir. Şirket bugün sonuçlarla ilgili analist toplantısı düzenleyecek. Bugün hisse performansının açıklanan sonuçlar sebebiyle olumlu olmasını bekliyoruz. Analist: Başak Dinçkoç 9

10 Koç Holding: KCHOL 2Ç13 sonuçları beklentileri aştı Tarih: 23/08/2013 Koç Holding 2Ç13 konsolide finansallarında 586mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı hem bizim beklentimiz olan 479milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 504mn TL nin oldukça üzerinde geldi. Beklentilerimizden sapmanın temel nedeni tahminlerimizin üzerinde açıklanan ertelenmiş vergi gelirleri olarak öne çıkıyor. Şirketin tüm iştirakleri finansallarını daha önce açıklamış olması ve açıklanan halka açık şirketlerin holding in NAD inin %94 lük kısmını oluşturması nedeniyle sonuçların hisse fiyatında önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Konsolide net borçlar yükselmeye devam ediyor. Grup un konsolide net borç rakamı (finansal segment hariç) 2Ç13 te 3.4 milyar dolar seviyesine yükseldi. Geçen çeyrek 2.7 milyar dolar seviyesindeydi. Holding in solo net nakit pozisyonuna baktığımızda ise 858 milyon dolar (1Ç13: 822 milyon dolar) seviyesine yükseldiği görüyoruz. Tut Tavsiyemizi devam ettiriyoruz. Hisse için 9.78TL hedef değerimiz %20 getiri potansiyeli sunuyor ve TUT tavsiyemizi koruyoruz. KCHOL hisseleri son bir yıllık ortalama iskontosunun 6 puan üzerinde 12% iskonto ile işlem görüyor. Şirket bugün 15:00 te bir telekonferans düzenleyecek. Telekonferanstan sonra tahminlerimizde ve hedef değerimizde güncellemeye gidebiliriz. 10

11 Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 11