Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Aralık 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla
İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı
Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: 111.100 (değişim: %-0,15 işlem hacmi: 5,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,40 (-3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,01 (-7 baz puan) Usd/TL: 3,81 (%-0,26) Döviz Sepeti/TL: 4,17 (%-0) Altın: 1.275 Usd (%+0,55) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,48 (önceki gün %2,48) VIX: 9,90 (önceki gün 9,60) CDS Türkiye: 168 (önceki gün 170) Gündem - Avrupa ve Abd piyasaları Noel tatili nedeni ile kapalı
Piyasalara Genel Bakış Piyasalar Noel tatilinde. Cuma günü ABD de kurumlar vergisi oranını %35 ten %21 e düşürülmesini öngören yeni vergi paketi, ABD Başkanı Trump ın imzalamasının ardından yasalaşmış oldu. Borç tavanı nedeniyle hükümet faaliyetlerinin durması ihtimali de 19 Ocak a kadar ertelendi. Usd yatay seyrederken, ABD Hazine tahvilleri %2,48 seviyesinde seyretti. ABD Hazine tahvilleri %2,50 seviyesi sınırında sakinleşti. Katalonya seçimi nedeniyle Eur baskı altında kaldı. Katalonya özerk bölgesinde yapılan erken genel seçimleri bağımsızlık yanlısı partilerin oluşturduğu birlik kazandı. OPEC in petrol üretiminde kısıntılar sonrasına dair bir strateji planı üzerinde çalıştığı açıklaması sonrasında Brent petrolün varil fiyatı 65 Usd yi geçti. ABD'de Kasım'da tüketici harcamaları beklentilerin üzerinde artış kaydetti. Kişisel gelirler % 0.3, harcamalar % 0.6 arttı. Fed'in favori enflasyon göstergesi olan PCE fiyat endeksi aylık %0.1 beklenirken %0.2 arttı, yıllık bazda Ekim'deki %1.6 seviyesinden %1.8'e yükseldi. Yıllık artış Mart'tan beri en yüksek seviye olarak kayda geçti. Çekirdek PCE Endeksi ise aylık bazda beklenti dahilinde %0.1 artarken yıllık bazda %1.4 seviyesinden %1.5'e yükseldi. ABD'de dayanıklı tüketim malları siparişleri Kasım ayında %1.3 ile beklenenden düşük arttı. ABD'de Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi Aralık ta 95,9'a gerileyerek son 3 ayın en düşük seviyesini kaydetti. Tüketici güvenindeki zayıflamanın özellikle düşük gelirli Amerikalıların değerlendirmelerindeki kötüleşmeden kaynaklandığını ifade etti. Bugün ABD ve Avrupa piyasaları tatil, yarın ABD piyasaları açılacak. İşlem hacimlerinin hafta boyunca çok düşük olmasını bekliyoruz.
Usd/TL - Eur/TL Yurtiçi piyasalarda, %12,75 seviyesine ulaşan fonlama faizinin etkisi ile TL varlıklar üzerinde oluşan baskı azaldı. Bugün yurtdışı piyasası Noel tatilinde. Ulaşılan yüksek faiz seviyesi fonlama süresiyle birleşince TL yi cazip kılıyor. Bu nedenle olumsuz bir haber gelmemesi halinde TL için yön sınırlı pozitif olabilir. Fed kararı öncesince 94 seviyesinde olan Dolar Endeksi beklenen vergi reformu sonrasında bu sabah 93,40 seviyesinde. Usd/TL: Cuma günü Usd/TL de 3.80-3.82 bandında dalgalandı. 3.8086 ya kadar geriledi, haftayı 3.8150 den kapattı. 3,80 önemli psikolojik seviye. Düşen hacimlerle bu seviyenin kırılması güçlü 3,78 seviyesinin altının hedeflenmesine neden olabilecektir. 3,78 sonrasında 3,7560 diğer destek. Olumsuz bir haber tekrar Usd/TL yi 3,8250 üzerine çıkarırsa yeniden 3,86 seviyesini görebilir. 3.80-84 bandında yılın kapanmasını daha yüksek olasılık olarak görüyoruz. Eur/TL: İki unsur öne çıkıyor. Biri TL açısından güçlü bir toparlanma sonrasında pozitif seyir diğeri Katalonya haberi ile bir miktar değer yitiren Eur. Bu nedenle TL Eur karşısında dün değer kazandı. Parite 4,53 seviyesini gördükten sonra bu sabah 4,5190 seviyesinde işlem görüyor. Bugün TL de değer kazancı sınırlı olarak yaşanabilir. Eur/TL için destekler 4,50,4,48 ve 4,45. Yükseliş halinde 4,55,4,57 ve 4,59 direnç.
TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller haftayı sırasıyla 13,40% ve 12,01% ile tamamladılar. Değişimler ise sırasıyla 3 baz puan artış ve 7 baz puan azalış şeklinde oldu. 10 yıllık tahvilde direnç 12,00% ve %11,75, destek seviyeleri ise %12,50 ve %13,00. Yıl sonunun yaklaşması nedeniyle küresel piyasalarda hareketlilik ve likidite azalmış durumda. Bu nedenle bono piyasasında -mevcut veri akışı ilefazla bir değişim olmasını beklemiyoruz. Güncel durumda, TÜFE 13%, Merkez Bankası fonlama üst sınırı 12,75%. TÜFE nin önümüzdeki aylardaki seyri, MB nin aksiyonlarında ana parametre olacak diye düşünüyoruz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS ABD tarafında ise vergi tasarısı yasalaştı. Tasarısının yasalaşması Trump a olan inancı artırırsa ABD faizleri yükseliş eğilimini korur kanaatindeyiz. Büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Seyrin olumluya dönmesi için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç sürüyor. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,48% seviyesine erişmiş durumda. Vergi tasarısının yasalaşması yükselişe destek oluyor. Ancak bu hareketin yılın son günlerinde likiditenin azaldığı koşullarda gerçekleştiğini not edelim. Vergi tasarısının yasalaşması eğer Trump a olan inancı artırırsa ABD faizlerinde yukarı yön avantaj sağlar. 2025 Vadeli Eurobond Yurtiçinde ise PPK nin Geç Likidite faiz oranını artırmasının etkisinin sınırlı kaldığını belirtelim. Türkiye CDS bu sabah 169 civarında. Türkiye eurobondlarında yatay seyir gerçekleşti. Uzun vadelilerde yıllık verim %5,95 oldu. 2043 Vadeli Eurobond Eurobond piyasasında olumlu seyrin sürmesi için yeni lehte haberlere ihtiyaç var. Söz konusu haberlerin peşi sıra gelmesi ile orta vadeli görünüm de pozitife döner. Kısa vadede aşırı alım bölgesine girilmiş durumda. Birkaç gün geri çekilme olabilir. Ancak buna rağmen Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Orta vadeli belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç sürüyor.
Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Parite 1,1850 seviyesinde yatay. ABD vergi reform Usd faizlerine destek olurken Katalonya seçimlerinin sonuçları Eur yu negatif etkiledi. Yurtdışında artık tatil modu hakim, likidite düşüyor. Eur/Usd paritesinin 1,18-1,19 bandı içinde kalmasını bekliyoruz. Büyük resimde ise yön arayışı 2018 başında da sürecek diye düşünüyoruz. Yükselişlerde 1,1880, 1,19 ve 1,1930 dirençler. Geri çekilmelerde ise 1,1820, 1,1750 önemli destekler olarak öne çıkıyor. Altın: Altın 1.269 Usd seviyesi üzerinde kalmayı sürdürüyor. ABD faiz seviyeleri Ons-Altın için önemli. Altın dar günlük band aralığında dalgalanabilir. Yabancı yatırımcılar Noel tatiline girdi. 1.282 Usd Altın için direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Geri çekilmelerde ise 1.269 Usd destek seviyesi olarak öne çıkıyor.
Gbp/Usd & Gbp/Eur DXY Yıl sonu yaklaşırken işlem hacminin düştüğünü belirtelim. Dolar Endeksi birkaç gündür lehte gelen haber akışına rağmen değer kazancı elde edemiyor. Endeks bu sabah 93,40 civarında seyrediyor. Gbp/Usd: Parite 1,3365 ile hafta kapanışı yaptı. Bu sabah ise 1,3360 civarında işlem görüyor. Aralık ayı başından bu yana görünüm negatif. Dolayısı ile son günlerdeki seyrin olumluya dönmesi için 1,3425 seviyesi yukarı yönde geçilmeli. Aksi halde Gbp zayıf seyrini sürdürür. Gbp/Usd Bugünkü seyirde yatay hareket bekliyoruz. Geri çekilmelerde 1,3340 ve 1,3300 seviyeleri hafta boyunca önemli destekler. 1,3400 ise haftanın direnci. Eur/Gbp: Cuma gün içinde güç kaybeden Gbp, günün devamında kayıplarını geri aldı. 0,8875 ile günü yatay seyirle tamamladı. Bu sabah 0,8872 seviyelerinde işlem görüyor. Eur/Gbp Aralık ayı başından bu yana geçerli olan 0,8850-0,8760 aralığına tekrar yaklaşılmış durumda. Bugünkü seyirde 0,8840 önemli destek. Yukarı yönde sınırlı yükseliş çabası halinde ise 0,8920 günün direnci.
Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 22 Aralık 2017 2016 2015 2014 2013 Usd/TL 3,81 3,53 2,92 2,34 2,15 Döviz Sepeti/TL 4,16 3,62 3,04 2,58 2,55 Eur/Usd 1,186 1,053 1,086 1,210 1,375 Tahvil ve Bono 22 Aralık 2017 2016 2015 2014 2013 TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 13,40 10,63 10,86 8,02 10,10 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 12,01 11,42 10,74 7,96 10,41 Türkiye CDS (baz puan) 168 273 269 196 222 ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,48 2,45 2,27 2,17 3,03 Hisse Senetleri 22 Aralık 2017 2016 2015 2014 2013 BİST - 100 Endeksi 111.099 78.139 71.726 85.721 67.802 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.524.193 1.074.158 1.012.983 1.202.949 965.534 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 1.141 845 794 955 1.002 Dow Jones Endeksi 24.754 19.765 17.425 17.823 16.577 S&P Endeksi 2.683 2.239 2.044 2.059 1.848 Emtia 22 Aralık 2017 2016 2015 2014 2013 Altın (TL) 156,12 131,27 99,56 88,89 83,30 Altın (Usd) 1.275 1.150 1.061 1.184 1.206 Değişim Pariteler (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013 Usd/TL 7,9 20,9 25,0 8,7 20,6 Döviz Sepeti/TL 15,1 18,8 18,0 1,1 23,3 Eur/Usd 12,7-3,0-10,3-12,0 4,2 Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013 TL Gösterge Bono 277-23 284-208 395 TL 10 Yıllık Tahvil 59 68 278-245 374 ABD 10 Yıllık Tahvil 3 18 10-86 130 Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013 BİST - 100 Endeksi 42,2 8,9-16,3 26,4-13,3 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 41,9 6,0-15,8 24,6-13,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 35,1 6,4-16,8-4,7-4,5 Dow Jones Endeksi 25,2 13,4-2,2 7,5 26,5 S&P Endeksi 19,8 9,5-0,7 11,4 29,6 Emtia (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013 Altın (TL) 18,9 31,9 12,0 6,7-12,8 Altın (Usd) 10,8 8,4-10,4-1,8-28,0 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«25 Aralık 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.