Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Eylül 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Eylül 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %1,16 işlem hacmi: 11,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %25,94 (+39 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %18,02 (-47 baz puan) Usd/TL: 5,96 (%-2,50) Döviz Sepeti/TL: 6,45 (%-3,20) Altın: (%-1,20) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,05 (önceki gün %3,05) VIX: 12,40 (önceki gün 12,90) CDS Türkiye: 371 (önceki gün 380) Gündem 04:45 Çin - Caixin PMI İmalat (beklenti: 50.5 önceki: 50.6) 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti: milyar önceki: milyar) 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE Eylül yıllık (beklenti: %+2.0 önceki: %2.0) 12:00 Euro Bölgesi - Çekirde TÜFE Eylül (beklenti: %+1.0 önceki: %1.0) 15:30 ABD - PCE deflatör (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti:%2.2 önceki: %2.3) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.1 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %2.0 önceki: %2.0) 16:45 ABD - Chicago PMI (beklenti: 62.0 önceki: 63.6) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: önceki: 100.8) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8)

4 Piyasalara Genel Bakış Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, Birleşmiş Milletler 73. Genel Kurul görüşmeleri için bulunduğu ABD de, Türkiye-ABD İş Konseyi tarafından düzenlenen 9. Türkiye Yatırım Konferansı nda yaptığı konuşmada yeni hükümet sistemi çerçevesinde bakanlık sayısının düşürüldüğünü belirterek; Para politikaları ve mali politikaları birbirleriyle koordineli hale getirildi, çünkü enflasyonla sadece birini kullanarak savaşamazsınız. dedi. Bakan Albayrak ABD de bulunduğu süre içinde birçok banka ve yatırımcı ile toplantılar da yaptı. Bu hafta Birleşmiş Milletler (BM) 73. Genel Kurulu için ABD de bulunan ve Genel Kurul'a hitaben konuşan Cumhurbaşkanı Erdoğan, Türk-Amerikan İş Konseyi tarafından düzenlenen 9. Türkiye Yatırım Konferansı'nda da konuşma yaptı. Türk-Amerikan stratejik ortaklığına dikkat çeken Cumhurbaşkanı Erdoğan bu çalkantılı dönemin de üstesinden gelineceğini belirtti. Birleşmiş Milletler Genel Kurulu ndaki konuşmasının sonrasında uluslararası haber ajansı Reuters a açıklamalarda bulunan Cumhurbaşkanı Erdoğan, ülkemizdeki ekonomik sıkıntının zannedildiği gibi abartılacak bir süreç olmadığını ve Türkiye nin bunu kendi imkanlarıyla çok kısa zamanda aşacağını söyledi. Rahip Brunson konusuna da değinen Cumhurbaşkanı Erdoğan, yetkinin 12 Ekim deki mahkemede olduğunu belirtti. TC Merkez Bankası nın politika faizini 625 baz puan artırmasına değinen Cumhurbaşkanı Erdoğan bunun Merkez Bankası nın bağımsızlığının bir ifadesi olduğunu belirtti. Orta Vadeli Program(OVP) Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından geçtiğimiz hafta açıklanan yeni ekonomi programdaki tahminler genel olarak piyasalar tarafından gerçekçi bulundu yılı enflasyon tahmini %20,8'e yükseltilirken, 2018 için büyüme tahmini % 3,8'e çekildi. Programda, gelecek yıl Usd/TL kuru ise 5,60 olarak öngörüldü. Geçen haftadan beri volatil bir seyir izleyen Usd/TL kuru bu sabah 6 seviyesinin altında (5,98) işlem görüyor. Akbank, uluslararası piyasalardan 980 milyon dolar karşılığı 367 gün vadeli sendikasyon kredisi sağladı. Borsa İstanbul un yönetim kurulu başkanlığına Prof. Dr. Erişah Arıcan getirildi. Prof. Arıcan borsanın ilk kadın başkanı oldu. ABD ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde beklentilere paralel %4,2 (yıllık) büyüme kaydetti. ABD de Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) Eylül toplantısından beklentilere paralel olarak 25 baz puan faiz artırım kararı çıktı. Oybirliği ile alınan bu karar 2018 yılının üçüncü faiz artırımı olurken, Aralık ayında bir faiz artırımı daha bekleniyor. FED'in açıklamasında en dikkat çeken nokta para politikasına ilişkin "destekleyici" ifadesininin metinden çıkarılması oldu. Para politikası toplantısı sonrasında açıklamalar yapan Fed Başkanı J. Powell, destekleyici ifadesini kaldırdıklarını fakat faiz artırımı patikasını değiştirmediklerini vurguladı. ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşına ilişkin ise, ticaret politikalarından kendilerinin sorumlu olmadığını belirtti. Öte yandan faiz kararı sonrasında değerlendirmelerde bulunan ABD Başkanı Trump, Fed'in adımından memnun olmadığını ve yetkililerin faiz artırımlarından hoşlanıyor görünmesinden endişe duyduğunu söyledi. ABD-Çin ticaret savaşlarında gerginlik sürüyor. Çin Hükümeti, ABD nin tarife tehdidi altında ticaret görüşmelerini sürdürmeyeceklerini bildirerek, ticaret görüşmelerinden çekildiğini açıkladı. ABD yönetimi Çin e karşı 200 milyar dolarlık tarifeyi (başlangıç için %10, 2019 da %25 e çıkacak ) devreye alırken, Çin in karşılık vermesi durumunda 267 milyar USD lik Çin ürününe daha tarife uygulayabileceklerini söylemişti. Bugün yurt içi tarafta Dış Ticaret Dengesi, Eur Bölgesi nde TÜFE, Michigan Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. ABD de ise Kişisel Tüketim Harcamaları ve

5 Usd/TL - Eur/TL 25 baz puanlık faiz artışı yapan FED in bu yıl dört, gelecek yıl üç faiz artışı yapmayı öngörmesi, ABD makro verilerinin çoğunun beklentilerin üzerinde gelmesi; AB tarafında ise Brexit te bir anlaşma olma ihtimalinde somut ilerleme olmaması ve İtalya nin bütçe sorunu küresel piyasaların gündeminde yer alıyor. İtalya yönetimi 2,4% bütçe açığı üzerinde anlaştı. Söz konusu oran AB yetkililerinden destek bulmadı. Bir süredir ABD ekonomisinin resesyona girme ihtimali speküle ediliyor. FED başkanı Jerome Powell ABD'nin gelecek iki yılda resesyon ihtimaliyle karşılaşmayacağını ve FED'in faizleri kademli olarak artırma planını sürdüreceğini belirtti. FED faiz toplantısı sonrası azalan risk iştahı Powell ın sözlerine istinaden güçlendi. ABD borsaları, ardından Asya borsaları pozitif seyir izliyor; ABD vadelileri de hafif artıda işlem görüyorlar. FED kararını 94,20 civarında karşılayan Dolar Endeksi 95,00 seviyesine yükseldi. son günlerdeki haber akışı Dolar lehine dinamik yaratıyor. 13 Eylül deki PPK kararından sonra 20 Eylül YEP ardından dış siyasetteki gelişmeler lokal varlıklar lehine bir yapı oluşmasını sağlıyor. Cumhurbaşkanı nın ABD temasları, Almanya ziyareti, bankacılık sektöründeki sendikasyon yenilemesi, Türk Telekom a yabancı ilgisi arka planı oluşturuyor. Dış ilişkilerde tansiyonun düşeceği kanaati piyasanın genel kanaatine dönüşüyor. PPK ve YEP ise realize olan unsurlar. Bu unsurların olumlu fiyatlamaya katkı sağladıklarını belirtelim. Dış siyasetle ilgili haber akışı önümüzdeki günlerin odağında kalabilir. İç piyasa bu aşamada temkinli olmaktan biraz daha risk almaya yöneliyor. PPK ve YEP sonrası için şunu söylemek mümkün, ortaya konan YEP in planladığı gibi sonuç üretmeye başlamasının yatırımcıları ikna edici olacağını düşünmekteyiz. Küresel tarafta -bir iki gündür FED, Powell daha çok konuşulsa da- gümrük tarifeleri konusu gündemdeki yerini koruyor. Çin ve ABD arasındaki görüşmeler Çin in mevcut şartlarla görüşmeleri sürdürmek istememesi nedeniyle durdu. Trump yönetimi şu ana kadar 250 milyar Usd tutarındaki aksiyon sonrası 267 milyar Usd tutarındaki yeni listenin sinyalini vermişti. Özetle bu rakamların küresel ticarete olan etkileri daha fazla hissedilebilir. BM toplantısında Merkel gümrük vergisi sorununun AB ekonomisini etkileyeceğini ifade etmişti, önceki gün ise Powell korumacı ekonomi politikasının hem ABD hem de dünya için iyi olmadığını belirtti. AB-İngiltere arasında bir anlaşma olabilir beklentisi güç kaybediyor. Kasım ayına kadar bir anlaşma olması speküle ediliyor. İngiltere de erken seçim, Brexit referandumunun yeniden yapılması gündeme taşındı. Bugün ABD kişisel gelirharcamalar, AB TÜFE, İngiltere 2Ç büyüme verileri açıklanacak. İç tarafta ana başlıklar kur, faiz, enflasyon, cari açık olmayı sürdürüyor. Merkez Bankası kararı ve YEP sonrası oluşacak yeni makro verilere/ekonomik göstergelere göre piyasanın reaksiyon vermesini bekliyoruz. Dış siyaset tekrar yakın günlerin konusu olabilir ve fiyatlamaya tesir etmeyi sürdürebilir. Usd/TL: Lokal piyasalarda risk iştahı artış eğilimi gösteriyor. Son günlerdeki haber akışı olumlu yönde geliyor. Şu ana kadarki adımlar(ppk, YEP) TL lehine yapı oluşturuyor. Dış ilişkilerde de olumlu gelişmeler olması halinde TL lehine seyir sürebilir. Dış siyasette olumlu gelişmeler olabilir beklentisi TL ye destek oluyor. Yeni haber akışı olmaz ise yatay seyir olmasını bekliyoruz. 5,96 nin üzerinde kalınması halinde hem düne tepki hem de Dolar Endeksi ndeki yükseliş nedeniyle. bir miktar yükseliş olabilir. 6,00-02 direnç konumunda. 5,90 ve 5,85-80 ise destek seviyeleri. Dolar Endeksi ndeki yükselişe rağmen mevcut dinamik TL lehine seyir yaratıyor. Eur/TL: Usd/TL paritesine benzer bir görüntü hakim. Dış siyasette olumlu gelişmeler olabilir beklentisi TL ye destek oluyor. Yeni haber akışı olmaz ise yatay seyir olmasını bekliyoruz. 6,94 ün üzerinde kalınması halinde bir miktar yükseliş olabilir. 6,98-7,00 direnç konumunda. 6,90 ve 6,85-80 ise destek seviyeleri. Dolar Endeksi ndeki yükselişe rağmen mevcut dinamik TL lehine seyir yaratıyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dış ilişkilerde tansiyonun düşeceği kanaati piyasanın genel kanaatine dönüşüyor. PPK ve YEP ise realize olan unsurlar. Bu unsurların olumlu fiyatlamaya katkı sağladıklarını belirtelim. Dış siyasetle ilgili haber akışı önümüzdeki günlerin odağında kalabilir. İç piyasa bu aşamada temkinli olmaktan biraz daha risk almaya yöneliyor. PPK ve YEP sonrası için şunu söylemek mümkün, ortaya konan YEP in planladığı gibi sonuç üretmeye başlamasının yatırımcıları ikna edici olacağını düşünmekteyiz. 10 Yıllık Gösterge Bono 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla 39 baz puan artışla- %25,94 ve -47 baz puan düşüşle- %18,02 ile tamamladılar. Verim eğrisi biraz daha dikleşti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,10% seviyelerinden gevşeyerek bu sabah 3,04% civarına indi. TÜFE, dış siyaset, bütçe görüşmeleri önümüzdeki günlerin odak noktasında olabilir. TÜFE nin Eylül ayında yeni tepe yapması bekleniyor. Sonraki aylara dair beklentiler ise piyasadaki volatilitenin düşmesi ve kur baskısının azalması ile doğrudan ilişkili. Dış siyasette bu süreçte önemli bir unsur. Bütçe görüşmelerini ise YEP in 2019 yılı detaylı resmini ortaya koyacağı için dikkat çekici buluyoruz. Türkiye CDS İç tarafta ana başlıklar kur, faiz, enflasyon, cari açık olmayı sürdürüyor. Merkez Bankası kararı ve YEP sonrası oluşacak yeni makro verilere/ekonomik göstergelere göre reaksiyon verilmesini bekliyoruz. içinde bulunduğumuz günlerde dış siyaset tekrar gündemde ön sıralarda kalabilir ve fiyatlamaya tesir edebilir. Eurobond: Türkiye risk primi 400 seviyesinin altındaki seyrini koruyor. CDS bu sabah 371 seviyesinde bulunuyor Vadeli Eurobond Bir süredir ABD ekonomisinin resesyona girme ihtimali speküle ediliyor. FED başkanı Jerome Powell ABD'nin gelecek iki yılda resesyon ihtimaliyle karşılaşmayacağını ve FED'in faizleri kademli olarak artırma planını sürdüreceğini belirtti. FED faiz toplantısı sonrası azalan risk iştahı Powell ın sözlerine istinaden güçlendi. ABD borsaları, ardından Asya borsaları pozitif seyir izliyor; ABD vadelileri de hafif artıda işlem görüyorlar. FED kararını 3,08% civarında karşılayan ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,04% seviyesine indi. Türkiye eurobondları dün pozitif seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,44 Usd civarında; orta vadelilerde 0,68 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,70-1,28 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler sırasıyla %6,67, %7,13 ve %7,62 oldu. Gümrük vergisi konusunda iyileşme küresel ekonomiyi olumlu etkileyerek tahvil faizlerinde yükselişe yol açabilir. Faizlerin yükselmesi ise gelişmekte olan ülke eurobondlarını da negatif etkileyebilir. Bu nedenle mevcut lokal dinamik açısından küresel tarafın yatayda kalması olumlu Vadeli Eurobond PPK ve YEP etkisi ile eurobondlar daha stabil seyir izleyebilir. Negatif ayrışmanın olmayacağını düşünüyoruz. Olumlu yönün ise olumsuz yöne göre biraz daha olası olduğu kanaatindeyiz. PPK, YEP olumlu dış siyasi gelişmelerle desteklenirse orta vadeli bir toparlanma olabilir.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: 25 baz puanlık faiz artışı yapan FED in bu yıl dört, gelecek yıl üç faiz artışı yapmayı öngörmesi, ABD makro verilerinin çoğunun beklentilerin üzerinde gelmesi; AB tarafında ise Brexit te bir anlaşma olma ihtimalinde somut ilerleme olmaması ve İtalya nin bütçe sorunu küresel piyasaların gündeminde yer alıyor. İtalya yönetimi 2,4% bütçe açığı üzerinde anlaştı. Söz konusu oran AB yetkililerinden destek bulmadı. Bir süredir ABD ekonomisinin resesyona girme ihtimali speküle ediliyor. FED başkanı Jerome Powell ABD'nin gelecek iki yılda resesyon ihtimaliyle karşılaşmayacağını ve FED'in faizleri kademli olarak artırma planını sürdüreceğini belirtti. FED faiz toplantısı sonrası azalan risk iştahı Powell ın sözlerine istinaden güçlendi. ABD borsaları, ardından Asya borsaları pozitif seyir izliyor; ABD vadelileri de hafif artıda işlem görüyorlar. FED kararını 94,20 civarında karşılayan Dolar Endeksi 95,00 seviyesine yükseldi. son günlerdeki haber akışı Dolar lehine dinamik yaratıyor. Küresel tarafta -bir iki gündür FED, Powell daha çok konuşulsa dagümrük tarifeleri konusu gündemdeki yerini koruyor. Çin ve ABD arasındaki görüşmeler Çin in mevcut şartlarla görüşmeleri sürdürmek istememesi nedeniyle durdu. Trump yönetimi şu ana kadar 250 milyar Usd tutarındaki aksiyon sonrası 267 milyar Usd tutarındaki yeni listenin sinyalini vermişti. Özetle bu rakamların küresel ticarete olan etkileri daha fazla hissedilebilir. BM toplantısında Merkel gümrük vergisi sorununun AB ekonomisini etkileyeceğini ifade etmişti, önceki gün ise Powell korumacı ekonomi politikasının hem ABD hem de dünya için iyi olmadığını belirtti. AB-İngiltere arasında bir anlaşma olabilir beklentisi güç kaybediyor. Kasım ayına kadar bir anlaşma olması speküle ediliyor. İngiltere de erken seçim, Brexit referandumunun yeniden yapılması gündeme taşındı. Bugün ABD kişisel gelir-harcamalar, AB TÜFE, İngiltere 2Ç büyüme verileri açıklanacak. Parite ise dünkü düşüşün ardından 1,1630 civarında dengelenme çabası sergiliyor. Ancak mevcut dinamik Usd lehine. Bu ise dengelenme çabasını zayıf kılıyor. 1,16 civarı daha güçlü destek konumunda. Bugün için tahminimiz yatay/sınırlı aşağı yönlü bir seyir olacağı şeklinde. 1,1610-1,1590 destek olarak öne çıkabilir. Aksi durumda ise 1,1650 ve 1,1675 direnç noktaları olarak öne çıkabilir. Altın: FED kararı sonrası Dolar Endeksi 94,20 civarından 95,00 seviyelerine yükseldi. Altın son aylarda güvenli liman talebi görmüyor. Bu nedenle daha çok Usd değer artış-azalışına tepki veriyor. Dolar Endeksi nin yükselmeye başlaması Altın için baskı anlamına geliyor Usd ve ardından Usd eşiğinin altı zayıflık sinyali. Tahminimiz bugün Usd seviyesinin ilk destek konumunda olduğu şeklinde. Ancak aşağı yön daha olası Usd civarına sarkma olabilir. Bugünün desteği Usd; direnci ise Usd.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur 25 baz puanlık faiz artışı yapan FED in bu yıl dört, gelecek yıl üç faiz artışı yapmayı öngörmesi, ABD makro verilerinin çoğunun beklentilerin üzerinde gelmesi; AB tarafında ise Brexit te bir anlaşma olma ihtimalinde somut ilerleme olmaması ve İtalya nin bütçe sorunu küresel piyasaların gündeminde yer alıyor. İtalya yönetimi 2,4% bütçe açığı üzerinde anlaştı. Söz konusu oran AB yetkililerinden destek bulmadı. Bir süredir ABD ekonomisinin resesyona girme ihtimali speküle ediliyor. FED başkanı Jerome Powell ABD'nin gelecek iki yılda resesyon ihtimaliyle karşılaşmayacağını ve FED'in faizleri kademli olarak artırma planını sürdüreceğini belirtti. FED faiz toplantısı sonrası azalan risk iştahı Powell ın sözlerine istinaden güçlendi. ABD borsaları, ardından Asya borsaları pozitif seyir izliyor; ABD vadelileri de hafif artıda işlem görüyorlar. FED kararını 94,20 civarında karşılayan Dolar Endeksi 95,00 seviyesine yükseldi. son günlerdeki haber akışı Dolar lehine dinamik yaratıyor. DXY Gbp/Usd Küresel tarafta -bir iki gündür FED, Powell daha çok konuşulsa da- gümrük tarifeleri konusu gündemdeki yerini koruyor. Çin ve ABD arasındaki görüşmeler Çin in mevcut şartlarla görüşmeleri sürdürmek istememesi nedeniyle durdu. Trump yönetimi şu ana kadar 250 milyar Usd tutarındaki aksiyon sonrası 267 milyar Usd tutarındaki yeni listenin sinyalini vermişti. Özetle bu rakamların küresel ticarete olan etkileri daha fazla hissedilebilir. BM toplantısında Merkel gümrük vergisi sorununun AB ekonomisini etkileyeceğini ifade etmişti, önceki gün ise Powell korumacı ekonomi politikasının hem ABD hem de dünya için iyi olmadığını belirtti. AB-İngiltere arasında bir anlaşma olabilir beklentisi güç kaybediyor. Kasım ayına kadar bir anlaşma olması speküle ediliyor. İngiltere de erken seçim, Brexit referandumunun yeniden yapılması gündeme taşındı. Bugün ABD kişisel gelirharcamalar, AB TÜFE, İngiltere 2Ç büyüme verileri açıklanacak. Eur/Gbp Gbp/Usd: Brexit haberi ile başlayan yükseliş hareketinin güç kaybetmesi, FED-Powell in şahince olması ve İtalya bütçe görüşmeleri baskısı nedeniyle Usd yukarı yönde hareket ediyor. Parite ise dünkü düşüşün ardından 1,3070 civarında dengelenme çabası sergiliyor. Ancak mevcut dinamik Usd lehine. Bu ise dengelenme çabasını zayıf kılıyor. 1,3050 civarı daha güçlü destek konumunda. Bugün için tahminimiz yatay/sınırlı aşağı yönlü bir seyir olacağı şeklinde. 1,3070-1,3050 destek olarak öne çıkabilir. Aksi durumda ise 1,3085 ve 1,3105 direnç noktaları olarak öne çıkabilir. Eur/Gbp: Brexit e ilişkin haber akışı dalgalı bir seyre neden olmaya devam ediyor. May in açıklamaları ile güç kaybeden Gbp kayıplarını geri alma çabası içinde. Bugün aşağı yönde eğilimin süreceğini tahmin ediyoruz. 0,8895 ve 0,8880 destek noktaları. Aksi yönde ise 0,8905 ve 0,8920 direnç noktaları.

9 Eur/Usd & Altın 100,000 hedefini test eden piyasada, 98,000 üzerinde yükseliş sürecek ,000 hedef noktasının oluşturduğu seans içi geri çekilmelerin, 98,000 desteği üzerinde karşılanmasıyla yükseliş eğilimi sürüyor. Eur/U Böylece yükseliş potansiyelini koruyan piyasada, seans içerisinde 100,000 direncini aşma denemelerinin süreceğini düşünüyoruz. 100,000 seviyesini aşacak hareketler ise piyasada 102,500 ve 106,500 dirençlerini test etme potansiyelini koruyacaktır. Şu aşamada yükseliş trendi içerisindeki seyrin devamına yönelik eğiliminin korunduğu piyasada, stop loss noktamızı 98,000 ara desteğinde tutuyor ve endeksi bu seviye üzerinde yukarı yönde izlemeyi sürdürüyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 28 Eylül 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.