Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Ocak 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Ocak 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,77 işlem hacmi: 7,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,33 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,88 (+4 baz puan) Usd/TL: 3,76 (%0,30) Döviz Sepeti/TL: 4,21 (%0,00) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,68 (önceki gün %2,62) VIX: 11,00 (önceki gün 11,50) CDS Türkiye: 165 (önceki gün 165) Gündem 16:30 ABD - PCE deflatör (beklenti: %0.1 önceki: %0.2) 16:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti:%1.7 önceki: %1.8) 16:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.2 önceki: %0.1) 16:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.6 önceki: %1.5)

4 Piyasalara Genel Bakış Veri akışının yoğun olduğu bir haftaya başlıyoruz. ECB faiz toplantısı ve Trump ın son günlerdeki açıklamaları sonrası Usd değerlenme eğiliminde. Usd diğer para birimleri ve emtialar karşısında kayıplarını geri alma çabası içinde. Öte yandan ABD tahvil faizleri de yukarı yönde hareket ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,68% seviyesine kadar yükseldi. Bu seviye Mayıs 2014 ten bu yana en yüksek seviyeye işaret ediyor. ABD 10 yıllıkları haftaya yükselişle başlarken Usd 7 haftadır süren düşüşünün ardından toparlanmaya çalışıyor. Asya da hisse senetleri değer kazanıyor. MSCI Asya Pasifik Endeksi yüzde 0,13 yükselmiş durumda. Çarşamba günü Fed, Janet Yellen in başkanlığında son faiz kararını açıklayacak. Pazartesi günü Aralık ayı kişisel gelir ve harcamalar, PCE deflatörü ve çekirdek PCE rakamları duyurulacak. ABD de Cuma günü Ocak ayına ilişkin istihdam verileri açıklanacak. Türkiye de ise haftanın ilk işlem gününde Kasım ayı konut fiyatları endeksi açıklanacak. Salı günü ise TCMB nin yılın ilk Enflasyon Raporu sunumu gerçekleştirilecek. Çarşamba günü Aralık dış ticaret dengesi verileri duyurulacak. Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek, şirketlerin döviz kuru riskine yönelik düzenlemelerde sıranın büyük ölçekli şirketlerde olacağını söyledi. AA ya konuşan Şimşek, 15 milyon dolar üzerinde döviz borcu olan şirketin döviz yükümlülüğündeki payının yüzde 84 olduğunu belirtti. Şimşek, bu şirketlere yönelik olarak Merkez Bankası nın gerekli teknik alt yapıyı hazırladığını ve şirketlerin pazar pozisyonu, nakit akımı ve türev ürün kullanımının izleneceğini kaydetti. ECB den Knot, parasal genişlemeyi sürdürmenin tek bir nedeni bile olmadığını belirterek, programın mümkün olduğunca çabuk sonlandırılması gerektiğini, parasal genişleme programının gerçekçi bir biçimde beklentileri karşıladığını ifade etti.

5 Usd/TL - Eur/TL Dolar Endeksi son birkaç gündür 89,10 civarındaki seyrini sürdürüyor. 88,40 civarından gelen tepki ile sınırlı bir toparlanma oldu. Ancak bu tepki genel görünümü Usd lehine döndürmekten uzak. Usd de Kasım ayından bu yana süregelen güç kaybı sürüyor. Endeks aşırı satım bölgesine girmiş durumda. Yurt içinde jeopolitik tansiyondaki azalma ile TL son günlerde kayıplarını geri alma çabası içinde. Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre olmayı sürdürüyor diye düşünüyoruz. Geçtiğimiz haftaya dair ECB nin parasal sıkılaştırmaya yönelik bir sinyal vermediğini ve dengeli pozisyon aldığını belirtelim. Bu hafta veri akışı hareket getirebilir. ABD kaynaklı datalar öne çıkıyor. Kişisel gelir/harcama, tüketici güveni, istihdam veri seti önem arz ediyor. Çarşamba günü ise FED kararı açıklanacak. Usd/TL: ECB toplantısından sonra Eur nun yükselişi momenti kaybetti. Eur/Usd yatay bir seyir izlemeye başladı. Bu nedenle Perşembe gününden bu yana TL, Usd karşısında daha zayıf kalıyor. Cuma günü 3,73-76 bandında hareket eden parite günü 3,7525 ile tamamladı. Bu sabah ise 3,7580 civarında işlem görüyor. Mevcut dinamiğin -Usd lehine- dönüşü için ABD Başkanı Trump ın açıklamalarının uzun soluklu etkili olması gerekiyor. Bunun için Fed yetkililerinin görüşlerinin de bu söylemi desteklemesi(sözel ve aksiyon) gerekiyor. Bugün için paritede yukarı yönde sınırlı çaba olacağı kanaatindeyiz. 3,76 bu çabanın karşısındaki ilk direnç Dolar Endeksi nde yükseliş sürerse o vakit 3,7750-3,80 seviyesi hedef haline gelir. Dolar Endeksi tekrar zayıflamaya başlarsa TL nin tekrar değerlenmeye başlaması mümkün hale gelir. Bu durumda 3,74-73 civarına gevşeme söz konusu olur. Eur/TL: Son birkaç günde Eur zayıflayıp Usd değerlenirken TL Eur karşısında da zayıf kaldı. Cuma günkü seyirde yatay bir kapanış gerçekleşti. 4,65-68 aralığında seyir oldu, 4,6480 ile gün tamamlandı. Bu sabah 4,6670 civarında işlem görüyor. Bu aşamada 4,65 destek konumunda. TL sınırlı zayıf bir seyir izleyebilir. 4,67 ilk direnç konumunda. Devamında 4,68-70 seviyesi hedef haline gelir. 4,6510 ve 4,6430 günün destek seviyeleri.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: ECB sonrası küresel dinamik Usd lehine dönünce bunun yansımaları TL bonolar açısından negatif oluyor. Tahvil faizleri Perşembe gününden bu yana yükseliş eğiliminde. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller Cuma gününü sırasıyla -yatay- 13,33% ve -4 baz puan artışla- 11,88 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve %11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12, yıllık tahvilde 12,00% seviyesinin üzerinden başlayan iştah son iki gündür azalmış durumda. Kısa vadede olumsuz tarafa ABD faizlerinin yükselişini, pozitif tarafa Ocak ayı TÜFE verisinin düşük geleceği yönündeki beklentiyi, bölgesel tansiyondaki azalmayı yazabiliriz. Trump ın son günlerde güçlü ABD ekonomisi ve güçlü Usd vurgusu öne çıkıyor. ABD tahvil faizleri reaksiyon veriyor. Biraz daha geniş resimde ise tahvil faizleri yukarı yönü işaret ediyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS TL bono faizlerinde anlamlı bir düşüş için öncelikle lokal tarafta rahatlamanın sürmesi gerektiği fikrindeyiz. Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizleri -şimdilik- yan etken konumunda. Eurobond: ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,68% seviyesine yükselerek 2,64% destek seviyesinin üzerine çıkmış oldu. FED haftasına giriyoruz. Öncesinde Trump ın son günlerde ABD ekonomisinin güçlü olduğu ve güçlü Usd vurgusu fiyatlamaya etki ediyor. Öte yandan ABD de başkanlık seçimlerine Rusya nın müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmanın sürdüğünü belirtelim. Bölgesel tansiyon lokal tarafta fiyatlama açısından ana parametre konumunda. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından, yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktır. Türkiye eurobondlarında Cuma günü pozitif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,06 Usd civarında, orta vadelilerde 0,05 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,08-0,15 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,12, %4,83 ve %6,04 oldu Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlıcazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ECB dengeli bir pozisyon almış olsa da Draghi nin açıklamaları sonrası Eur nun momentum kaybettiğini düşünüyoruz. Öte yandan son günlerde Trump ın gerek ABD ekonomisi gerek para birimi hakkında güçlü ifadeler kullanması Usd ye destek oluyor. 1,2540 ile geçtiğimiz hafta tepe noktalarına erişen parite Draghi sonrası coşkusunu biraz kaybetmişe benziyor. Perşembe gününden bu yana 130 baz puanlık bir geri çekilme söz konusu. Parite Cuma gününü yükseliş denemelerine rağmen yatay bir kapanışla tamamladı. 1,2420 ile günü tamamlayan parite bu sabah 1,2410 civarında işlem görüyor. Bugün yatay/sınırlı zayıf bir seyir bekliyoruz. 1,2360 günün ilk desteği. Sonrasında ise 1,23 var. Aksi yönde seyir olması halinde ise 1,2440 ve 1,2495 günün dirençleri. Altın: Genel olarak Usd nin zayıfladığı ve karşısındaki finansal varlıkların değer kazandığı seyir ECB faiz toplantısı ve Trump ın son günlerdeki açıklamaları ile güç kaybetmiş durumda. Bu süreçte Ons-Altın da geri çekilme eğiliminde Usd direnç seviyesinden geri dönen Ons Altın Usd nin altına sarkmış durumda. Cuma günü yükseliş denemeleri satış baskısı ile karşılaştı. Gün yatay bir seyirle tamamlandı Usd seviyesinin altında kalınması ile kısa vadeli görünüm zayıf seyreder Usd desteği aşağı yönde geçilirse baskı bir miktar daha artabilir ve negatif seyrin süresi de uzayabilir ve Usd destek seviyeleri Usd nin üzerinde kalınması ise yükseliş iddiasını güçlü tutar.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Dolar Endeksi cuma günü olduğu gibi bugün de 89,10 seviyesinde satış baskısını dengeleme çabası içinde. Son günlerde Trump ın açıklamaları etkili oldu. Başkan ABD ekonomisinin güçlü olduğunu ve güçlü dolar istediğini son günlerde birkaç kez ifade edince Usd prim elde etti. Ancak bu kazanımın az olduğunu ve zayıf trendi terse çevirmekten uzak olduğunu belirtelim. Şimdilik satış baskısının dengelendiğini söyleyebiliriz. Endeks 89,00-89,30 aralığında sıkışmış bir seyir izliyor. DXY Draghi sonrası Eur da motivasyon/moment kaybı olduğunu söyleyebiliriz. Bu hafta ABD kişisel gelir/harcamalar, tüketici güveni, istihdam veri seti makro veriler tarafında öne çıkıyor. Ayrıca FED in faiz kararının açıklanacağını belirtelim. Faiz oranında bir değişim yapılması beklenmiyor. Gbp/Usd Gbp/Usd: Usd nin kayıplarını geri alma çabası parite de kendini gösteriyor. Cuma günü yükseliş çabası başarılı olamadı. 1,41-1,4285 arasında seyrin ardından 1,4145 ile gün tamamlandı. Bu sabah 1,4130 civarında işlem görüyor. Kısa vadeli görünüm Usd lehine dönerken ana resmin Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürdüğünü düşünmekteyiz. Gün için seyirde 1,4210 seviyesinin üzerine çıkılıp çıkılmayacağı önemli. Aksi halde aşağı yön güçlenir. 1,4260 ve 1,4310 günün dirençleri. Dünkü düşüş sonrası bir tepki denemesi olabilir. Ancak momentumun zayıf olduğunu belirtelim. 1,4080 ve 1,4030 destek konumunda. Eur/Gbp Eur/Gbp: Usd güçlenirken Eur, Gbp ye nazaran daha güçlü kalıyor. Zira parite son günlerde Eur lehine seyir içinde. Draghi ve Trump etkisi fiyatlamada öne çıkan faktörler. Cuma gününün ilk bölümünde sınırlı satıcılı seyreden paritede sonrasında Eur kayıplarını geri aldı. Yatay bir kapanışla 0,8780 ile kapanış yapıldı. Bu sabah 0,8785 civarında işlem görüyor. Eur nun tepkisini sürdürmek isteyeceğini düşünüyoruz. Momentumun düşük olduğunu belirtelim. 0,8810 ve 0,8840 gün içi direnç seviyeleri. 0,8760 ve 0,8700 ise destek noktaları.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: 117,500 üzerinde yükseliş sürecek...kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün devam belirttiğimiz ettiği piyasada, gibi Fed hafta öncesinde içerisinde bu seviye 117,500 desteği üzerinde alım eğiliminin süreceğini üzerinde düşünüyoruz. kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık Böylece tahvil 122,500 faizinde %0 ve 125,000 hedeflediğini seviyelerini açıklaması, hedefleyecek olan piyasada, 117,500 desteği negatif üzerinde faizde yön yukarı. yolun sonuna gelindi görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine Bu kapsamda yaklaşmasına hafta içerisinde neden yükseliş oldu. yönündeki Bu pozisyonlar için stop loss seviyesi olarak ise akşam 117,500 Fed'den desteği gelecek belirliyoruz. kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«29 Ocak 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.