Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 05 Mart 2019 Salı S&P 500 Brent Petrol USD Endeks -%0.39 -%0.50 %0.16 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat ABD yeni konut satışları 18:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Şubat25 Şubat26 Şubat27 Şubat28 Şubat 1 Mart 4 Mart Bono Piyasası İşlem Hacmi, TRY mln BIST Şubat 25 Şubat 26 Şubat 27 Şubat 28 Şubat 1 Mart 4 Mart İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 106, , , Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST , , % 1.9% 14.2% İşlem Hacmi, TL mln 7,709 7, % 17.4% 185.7% Turkey 2019 (May 15, 19) 15.30% 15.04% 26 bps 101 bps -119 bps Turkey % 7.06% 6 bps 5 bps -15 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps 0 bps -6 bps USD/TRY % 3.1% 1.7% EUR/TRY % 2.2% 0.6% Sepet (50/50) % 2.6% 1.1% Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de Trump ın bazı ürünlerle ilgili gümrük muafiyetini düzenleme kararı ve ABD piyasalarındakigeri çekilme sebebiyle hafif aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz. Endeks dün beklentilerin altında gelen enflasyon verisi ile özellikle finans sektörü hisseleri öncülüğünde kayıplarının bir kısmını geri aldı. Yarın gerçeklşeecek olan TCMB PPK toplantısına kadar piyasanın bekle ve gör stratejisi izlemesini bekliyoruz. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri PGSUS: Tüm zamanların en yüksek 4. çeyrek karlılığı gerçekleşti THYAO: Düşük operasyonel karlarla net kar beklentilerin altında kaldı Yabancı yatırımcılar Şubat ayında net alıcı tarafında kaldılar Araç satışlarında gerileme Şubat ayında da devam etti DOW 25,820 26, % 2.3% 10.7% S&P500 2,793 2, % 2.5% 11.4% FTSE 7,134 7, % 1.4% 6.0% MSCI EM 1,054 1, % 0.5% 9.1% MSCI EE % -2.5% 8.0% Shanghai SE Comp 3,028 2, % 15.6% 21.4% Nikkei 21,822 21, % 4.5% 9.0% Petrol (Brent) % 20.3% 20.3% Altın 1,287 1, % -1.9% 0.3% En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Sinpas G.M.Y.O. SNGYO % 14,323 Karsan Otomotiv KARSN % 143,860 Afyon Cimento AFYON % 78,505 Sekerbank SKBNK % 45,612 Tumosan Motor Ve Traktor TMSN % 18,946 Bizim Toptan Satis Magazalari BIZIM % 9,826 En çok düşenler Isiklar Enerji Ve Yapi Holding IEYHO % 49,514 Petkim PETKM % 802,806 Galatasaray GSRAY % 15,263 Pegasus Airlines PGSUS % 36,776 Bagfas BAGFS % 1,407 Ipek Dogal Enerji Kaynaklari IPEKE % 42,818 Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar Genel olarak olumlu bir hafta başlangıcı gerçekleştiren küresel varlık fiyatlamaları günün ikinci yarısında gelişmiş ve gelişmekte olanların senkronize hareket etmesine paralel sınırlı düzeyde kayıp sergileyerek günü tamamladılar. Gün boyu pozitif yönlü açılışa işaret eden ABD endeks vadelilerinin aksine işlemlerin başlangıcının ardından hisse senetlerinde satış baskısı gözlendi. Öte yandan gelişmekte olan ülkeler sınıfında Türk lirası cinsinden fiyatlanan varlıklar çapraz kur işlemlerinde son 1 haftadır gözlenen baskıyı hissetmeye devam ederken hisse senetleri nezdinde olumlu duruşu korudu ve bir kez daha aralığındaki bantta işlem aktivitesinin devam isteği belirdi. Yeni gün fiyatlamalarında Çin de başlayan ve 15 Mart a kadar devam edecek kongrenin yansımaları takip ediliyor. Büyüme hedefi %6-%6.5 aralığına çekilirken, imalat sanayi için 3 puanlık KDV indirimi de gündemde bulunuyor. Büyümeye yönelik yönlendirme/hedef Asya grubu işlemlerinde hafif aşağı yönlü baskıya neden olurken, ABD endeks vadelilerinde de yatay-negatif açılış eğilimi söz konusu. ABD Başkanı Trump ın Kongre ye yazdığı mektupta Türkiye ve Hindistan ı Genelleştirilmiş Tercihler Sistemi (GTS) programından çıkarmak istediğini belirtmesini doğrudan yerel varlık fiyatlamaları açısından negatif etkide değerlendirmiyoruz. İki ülkenin programdan çıkarılma isteği farklı nedenlere dayandırılırken, Türkiye için gelişmekte olan ülkelere uygulanan programdan çıkarılma isteğinin belirtilmesi ikili ilişkileri direkt bozucu bir etkiye sahip olmayabilir. Reuters da yer alan rakamlara göre, söz konusu program kapsamında ABD nin Türkiye den gerçekleştirdiği ithalat 2017 yılında $1.6 milyar seviyesinde bulunuyor. Haber akışı kaynaklı rupi ve lirada oluşması muhtemel baskılanmanın uzun soluklu olmasını beklemiyoruz. Küreselde yatay-zayıf seyrin gün boyu devam etmesini, yerelde TCMB PPK toplantısı öncesinde liranın bandında dalgalanmasını, BİST 100 endeksinin de sıkışık seyrini devam ettirmesini öngörüyoruz. Orkun.Godek@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Piyasalarda bugün... Piyasalar Türk lirası Amerikan doları haftanın ilk işlem gününde emsallerine paralel zayıf seyirle -%0.08 performans sergiledi. BİST 100 endeksinde kapanış %0.89 yükselişle puan seviyesinden gerçekleşirken, 10 yıl vadeli gösterge tahvilde faiz seviyesi %15.28 oldu. EMEA bölgesi endekslerinde karışık bir eğilim gözlendi. Euro Stoxx 50 %0.15, FTSE 100 %0.39, CAC 40 %0.41 ve DAX -%0.08 ile günü tamamladı. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı 2 yıl aradan sonra ilk kez 10 yıl vadeli tahvil ihracı için yetkilendirme yapan Yunanistan varlıklarında %0.40 ile gözlenirken, değer kaybında -%0.19 ile İsviçre ve -%0.13 ile Rusya (RTS, USD) grupları dikkat çekti. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansına kıyasla satıcılı seyir bir adım öne çıktı. Majör ABD endekslerinin tamamı günü kayıplarla tamamlarken, Dow Jones sanayi endeksinde kapanış -%0.79 ile puan seviyesinden gerçekleşti. Kıtada yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları arasında Kolombiya ve Peru da sınırlı düzeyde olumlu ayrışma gözlenirken, Brezilya da Bovespa endeksi -%1.03 ve Arjantin de Merval ise -%1.89 ile kapanış takip edildi. Asya da yeni gün fiyatlamaları haber akışının da etkisiyle zayıf seyir içerisinde. TSİ de NKY 225 -%0.43, Hang Seng -%0.03, CSI 300 -%0.02 ve KOSPI -%0.55 ile işlem görmekte. CNH-CNY spreadi dar bantta 1 pips ile işlem görürken, PBoC tarafından fixing kur ayarlaması ile yuanda değer kazancına işaret etmekte. Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... Ankara, Amerika Birleşik Devletleri'nden üst düzey iki ismi ağırlayacak. ABD'nin Suriye Özel Temsilcisi James Jeffrey ve Dışişleri Bakanlığı Müsteşar Yardımcısı Matthew Palmer bir dizi temasta bulunmak üzere Başkent'te olacak. (NTV) ABD Başkanı Donald Trump ve yakın çevresi hakkında, Rusya soruşturmasında adaleti engellemek ve yolsuzluk yapmanın da olduğu birçok suçlamadan soruşturma başlatıldı. (NTV) Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron, Avrupa Parlamentosu seçimleri öncesinde "Avrupa'nın rönesansı için" adlı bir mektup yayımladı. Avrupa'nın 2. Dünya Savaşı'ndan bu yana bu kadar sorun yaşamadığını ifade eden Macron, Brexit'in Avrupa'nın yaşadığı krizin sembolü olduğunu bildirdi. (NTV) Rekabet Kurumu, 23 market zinciri hakkında soruşturma açılmasına karar verdi. Soruşturmayla zincir marketlerin meyve ve sebzelerin perakende satış fiyatlarını belirlerken rekabet karşıtı davranışlar içerisinde bulunup bulunmadıklarının tespiti yapılacak. (NTV) Ticaret Bakanı Ruhsar Pekcan, 2019 yılı şubat ayı ihracat rakamlarını açıkladı. Bakan Pekcan, Genel Ticaret Sistemi (GTS) verilerine göre şubat ayında ihracatın yüzde 3,7 artışla 14 milyar 312 milyon dolara ulaştığını, bunun Türkiye tarihinin en yüksek şubat ayı ihracatı olduğunu bildirdi. (NTV) TÜİK, şubat enflasyonunu açıkladı. Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık yüzde 0,16 arttı. TÜFE'de (2003=100) 2019 yılı şubat ayında bir önceki aya göre yüzde 0,16, bir önceki yılın aralık ayına göre yüzde 1,23, bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 19,67 ve on iki aylık ortalamalara göre yüzde 17,93 artış gerçekleşti. (NTV) Çin Başbakanı Li Keqiang ın Çin Ulusal Halk Kongresi yıllık toplantısında yaptığı açıklamada 2019 büyümesinin yüzde bandında hedeflendiğini belirtti. (Bloomberg HT) ABD Başkanı Donald Trump, Türkiye'nin gelişmiş ekonomisini gerekçe göstererek, Türkiye'yi gelişmekte olan ülkelere tanınan Genelleştirilmiş Tercihler Sistemi Programı'ndan çıkarmak istediğini duyurdu. Trump ayrıca, Hindistan'ın da söz konusu programdan çıkarılacağını ifade etti. (Bloomberg HT) 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Fiyatlamalar... Fiyatlamalar Yerel varlıklarda genel olarak dış piyasa koşullarına paralel fiyatlama eğiliminin korunduğunu düşünmekle birlikte kur ve hisse senedi piyasaları arasında kısmen ayrışma olduğunu değerlendiriyoruz. Nitekim lira üzerinde oluşan baskı ve BİST 100 endeksindeki eğilim bu kapsamda yorumlanabilir. Öte yandan USDTRY paritesinde özellikle son dönem içerisinde dikkat çeken 5.30 bölgesindeki yataylaşma-sıkışma eğiliminin ise yukarı yönde kırılması benzer şekilde GOÜ grubu emsallerinin de baskılandığı döneme denk gelmesi nedeniyle hareketi desteklemekte. Teknik olarak 200 günlük hareketli ortalama seviyesinin geçtiği seviyesinin üzerindeki kapanışlarda stresin 5.45 bölgesine dek devam edebileceğini söylemek mümkün. Bu noktada TCMB PPK toplantısı sonrasında kamuoyu ile paylaşılacak metin yön açısından belirleyici olabilir. Dış varlık koşullarında ise ağırlıklı ECB eksenli fiyatlama eğilimi dikkat çekmekte. EURUSD paritesinin aralığındaki yataylaşması Perşembe günü gerçekleştirilecek olan toplantıdan nasıl bir piyasa yönlendirmesinin geleceği noktasındaki kafa karışıklığının da teyidi niteliğinde. Buradan hareketle, dün paylaştığımız ve hafta içerisinde paritenin geniş işlem bandında dalgalanabileceğini belirttiğimiz düşüncemizi muhafaza ettiğimizi hatırlatmak isteriz. USDTRY paritesi işlemlerinde küresel risk iştahına paralel eğilim öngörüyoruz destek, direnç konumunda. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Teknik açıdan destek, ise direnç olarak izlenebilir. Deniz Yatırım Araştırma bölümü olarak hazırladığımız İyimserlerin yılı başlıklı 2019 Strateji Raporumuza aşağıda yer alan linkler üzerinden ulaşabilirsiniz. Türkçe: _2019_Deniz_Yatirim_Strateji-2345.pdf İngilizce: pdf DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 103, ,617 arasında işlem gördü ve günü +0,90% değişimle 104,193 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. X100 Dün kısa vadeli destek seviyesi üzerinde kalan endeks e kadar yükseldi ancak bu kritik direnci üzerine geçemeyen endeks ara destek olarak izlediğimiz üzerinde kapatmayı başardı. Bugün de alımların devam etmesini bekliyoruz. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler üzerinde kalıcı olmadan endekste dalgalı seyir devam edecektir görüşündeyiz. Kısa vadeli destek ,ana destek ve stop loss seviyesi olarak seviyesini takip ediyoruz. X100 Destek olarak ve ; direnç olarak ise ve seviyelerini takip ediyoruz. X100 Bu sabah yatay açılış ve sonrasında 103, ,800 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Ali.Barbaros.Demirer@denizinvest.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz NİSAN Dün 131, ,375 arasında işlem gördü ve günü +0,85% değişimle 132,825 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti. NİSAN Dün kısa vadeli destek seviyesi üzerinde kalan endeks e kadar yükseldi ancak bu direnci üzerine geçemeyen endeks bu seviyelere yakın yerden kapatmayı başardı. Bugün de alımların devam etmesini bekliyoruz. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler üzerinde kalıcı olmadan endekste dalgalı seyir devam edecektir görüşündeyiz. Kısa vadeli ana destek ve stop loss seviyesi olarak seviyesini takip ediyoruz. NİSAN Destek olarak ve ; Dirençlerini ise ve olarak görüyoruz. NİSAN Bu sabah yatay açılış sonrasında arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Ali.Barbaros.Demirer@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Pegasus Airlines Bloomberg Kodu PGSUS TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY28.04 Hedef Fiyat/Hisse TRY37.50 Getiri Potansiyeli 34% HAO 0.36 Piyasa değeri TRY2,868 mln Tüm zamanların en yüksek 4. çeyrek karlılığı gerçekleşti Pegasus Havayolları 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. Operasyonel performansta gözle görülür bir iyileşme olmasına karşın artan finansal maliyetler sebebiyle şirket TRY138 mln net zarar açıkladı, 4Ç17 için bu rakam TRY8 mln net kardı. Operasyonel taraftaki beklentilerin üstünde gelen performansa rağmen kur hareketi ile ilişkili beklenmedik finansal maliyetlerdeki artış bu performansı dengeledi ve böylece net zarar, piyasa beklentisi olan TRY117 milyonun altında bizim TRY137 mln net zarar beklentimiz ile ise uyumlu geldi. Net zararın piyasa beklentisinin üstünde gelmesi sebebiyle sonuçlara piyasanın tepkisi olumsuz olabilir fakat operasyonel taraftaki güçlü duruş sebebiyle fiyattaki geri çekilmelerin alım fırsatı olarak kullanılabileceğini düşünüyoruz. Pegasus hakkındaki olumlu görüşümüzü ve AL tavsiyemizi TRY37.50/hisse hedef fiyatıyla sürdürüyoruz. Hisse 2019 beklentilerine göre FD/FAVÖK 6.0 ve F/K 8.5 gibi cazip olduğunu düşündüğümüz çarpanlarla işlem görüyor. Şirket yönetimi bugün saat 17:00 de 4Ç18 finansal sonuçları ve 2019 beklentileri ile ilgili bir telekonferans düzenleyecek. Birim getiri / birim maliyet makası son çeyrekte, birim getirilerdeki yıllık %4 yükselişe karşılık Euro bazında yatay kalan birim maliyetler sebebiyle açıldı. FAVÖK beklentimizin %15 üzerinde gelen gelirler sayesinde TRY42 mln olan beklentimizin üstünde TRY77 mln olarak gerçekleşti (4Ç17: -TRY15 mln). Operasyonel performans piyasa beklentisi olan TRY15 milyonu da aştı. 4Ç18 de gerçekleşen %3.7 FAVÖK ve %14 FAVKÖK marjlarının Pegasus Havayolları nın şimdiye kadarki en yüksek son çeyrek marjları olduğunu da belirtmek gerekiyor. Şirketin zorlu koşullara rağmen yıllık bazda operasyonel karlılığını artırıyor olması sebebiyle 4Ç18 finansal sonuççarı ile ilgili görüşümüz olumlu. PGSUS 4Ç18 PGSUS UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 1,186 3,351 2,053-39% 73% 1,791 15% 1,779 15% 5,349 8,297 55% FAVÖK -15 1, % n.m -42 n.m -15 n.m 735 1,356 84% FAVÖK marjı -1.2% 34.3% 3.7% -2.3% -0.8% 13.7% 16.3% Net Kar n.m n.m -137 n.m -117 n.m % Net Marj 0.7% 22.2% -6.7% -7.6% -6.6% 9.4% 6.1% Selim.Kunter@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Hisse senetleri Turkish Airlines Bloomberg Kodu THYAO TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY13.91 Hedef Fiyat/Hisse TRY21.40 Getiri Potansiyeli 54% HAO 0.5 Piyasa değeri TRY19,196 mln Düşük operasyonel karlarla net kar beklentilerin altında kaldı Türk havayolları 4Ç18 finansal sonuçlarını bu sabah yayınladı. Şirket iyileşen operasyonel performansı ile 4Ç17 net zararı olan TRY184 milyondan daha ılımlı TRY38 mln net zarar açıkladı. Yine de beklentilerin alrında kalan operasyonel karlar sebebiyle sebebiyle TRY162 mln net kar olan pyasa beklentisini ise karşılayamadı. Gelirler sağlam dururken birim maliyetlerde görülen artış operasyonel performansı baskılarken şirketin net zararı bizim TRY59 mln olan net zara rbeklentimizle uyumlu geldi. Sonuçların hisse üzerindeki etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz fakat hisse endeksin son bir ayda %7 son 3 ayda ise %21 altında performans gösterdiği için olumsuz tepkinin boyutu sınırlı kalabilir. THYAO bizim 2019 beklentilerimize göre FD/FAVÖK 5.3 ve F/K 4.6 çarpanlarıyla işlem görüyor birim maliyet rakamları bizim şirketin karlılığına dair beklentilerimizi etkileyecek olsa da bu beklentilerimizi güncellemek için şirketin yarın saat 14:00 te gerçekleştireceği telekonferansı bekliyoruz. Kısa vadede THY nin operasyonlarının İstanbul Havaalanı na taşınması süreci hisse üstünde etkili olmaya devam edecektir. THYAO 4Ç18 THYAO UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 10,447 21,992 16,486-25% 58% 16,356 1% 16,209 2% 39,779 62,853 58% FAVÖK 1,053 6,482 1,571-76% 49% 1,809-13% 1,639-4% 6,626 11,400 72% FAVÖK marjı 10.1% 29.5% 9.5% 11.1% 10.1% 16.7% 18.1% Net Kar , n.m n.m -59 n.m 162 n.m 639 4, % Net Marj -1.8% 18.0% -0.2% -0.4% 1.0% 1.6% 6.4% Selim.Kunter@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Yabancı yatırımcılar Şubat ayında net alıcı tarafında kaldılar Ocak ayında $789 mln net sermaye girişi ile BIST rallisine katılan yabancı yatırımcılar Şubat ayında da, daha düşük hacimlerle de olsa, net alıcı tarafında kaldılar. Şubat ayında net sermaye akışı $110 mln olurken böylece yıl başından bu yana net akış +$908 mln a 12 aylık net akış ise $703 mln ile en düşük seviyesine gelmiş oldu. Yabancı yatırımcıların en çok ilgi gösterdikleri hisseler çeşitli sektörlerden geldi. Yapı Kredi Bankası ($30 mln) en çok yabancı alımı görülen hisse olurken Yapı Kredi Bankası nı Arçelik ($26 mln), Türk Telekom ($25 mln) ve İş Leasing ($22 mln) izledi. Vakıfbank ($16 mln), İş Bankası ($10 mln) ve Halkbank ($9 mln) da yabancı yatırımcıların en çok alım yaptığı 15 hisse arasında yer aldı. Türk Hava Yolları, belki de yapısal bir satışın görüldüğü tek hisse olarak, bir kez daha en çok satış gören hisse oldu. Yabancı yatırımcılar THYAO hissesinden $90 mln net satış gerçekleştirirken 2 aylık net sermaye çıkışı $232 milyona ulaştı. Türk Havayollarını $44 mln ve $31 mln net sermaye çıkışı ile Koza Maden ve Koza Altın takip etti. Pektim ($25 mln) ve Emlak Konut GYO ($17 mln) satış gören diğer hisseler olurken Garanti $15 mln net satış görerek yabancı yatırımcıların net satış tarafında kaldığı tek banka hissesi oldu.. Şubat ayı yabancı işlemleri, $ mln (net) En çok alınanlar $ mln En çok satılanlar $ mln Yapi Kredi Bank 29.7 Turkish Airlines Arçelik 26.3 Koza Maden Turk Telekom 24.8 Koza Gold Tupras 23.3 Petkim Is Leasing 21.6 Emlak REIT Sabanci Holding 16.0 Garanti Bank EnerjiSA Enerji 16.0 Turk Traktor -4.7 Vakifbank 16.0 Ford Otosan -4.3 Eregli Demir Celik 14.8 Aygaz -3.4 Koc Holding 13.0 Atlas Yat.Ort Trakya Cam 12.6 BIM -2.0 Sise Cam 10.5 Aksa Akrilik -1.5 Isbank (C) 10.4 Enka Insaat -1.4 Halkbank 8.5 Fenerbahce -1.3 Vestel White Goods 8.4 Celebi GH -1.3 Selim.Kunter@denizinvest.com 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Otomotiv Sektörü Araç satışlarında gerileme Şubat ayında da devam etti Türkiye Otomotiv Distribütörleri Derneği nin paylaştığı verilere göre, Şubat ayında toplam hafif araç satışları (otomobil ve hafif ticari araçlar) yıllık bazda %47 düşüşle 24.9 bin adet olarak gerçekleşti (Bizim beklentimiz olan %50 gerilemeden ve Ocak ayında gördüğümüz %59 luk gerilemeden bir miktar daha olumlu). Elbette ilk çeyreğin otomotiv sektöründe toplam yıllık satışların %20 sinden daha azına tekabül eden, genellikle zayıf bir sezon olduğunu ve yılın geri kalanı için sağlam bir öngörü oluşturamayacağını da göz önünde bulundurmak gerekiyor. Kasım ayından bu yana uygulanan ÖTV indirimine rağmen sektördeki bütün oyuncular satış rakamlarında gerileme yaşadılar. Araç satışlarındaki zayıflığın yüksek kur ve yüksek faiz oranlarından olumsuz etkilenmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Türk Lirası nda özellikle 2018 in son çeyreğinde görülen kısmi toparlanma ve faizlerdeki hafif gevşemenin, Mart sonuna kadar devam etmesi beklenen ÖTV indirimleri ile birlikte otomotiv sektöründe talebe olumlu yönde etki ederek satışlardaki daralmayı hafifletmesini bekliyoruz. Buna rağmen yılın ilk yarısında araç satışlarında yıllık bazda çift haneli daralmanın devam edeceğini ve yılın ikinci yarısında baz etkisinin devreye girmesi ile sektörü yatay seyirin veya daha hafif daralmaların beklediğini öngörüyoruz. Otomobil satışları yıllık bazda %47 düşüşle 19.2 bin adet olurken hafif ticari araçlarda satışlar yıllık %49 düşüşle 5.7 bin adet seviyesinde kaldı. Yıl başından bu yana otomobil ve hafif ticari araç satışlarında düşüşler sırasıyla %52 (30.2 bin adet) ve %54 (9.1 bin adet) olarak gerçekleşti. Tofaş, Şubat ayında, yıllık bazda %26 düşüşe denk gelen, 3.9 bin adet satışla sektör ortalamasının üstünde performans sergiledi (yıl başından bu yana %37 düşüş). Bu da büyük oranda hafif ticari araç satışları %63 düşerken (yıl başından bu yana %67 düşüş) sürpriz yaparak %14 artış yakalayan otomobil satışlarından kaynaklandı (yıl başından bu yana %6 düşüş). Doğuş Otomotiv Şubat ayında satışlarında %55 düşüşle 4.2 bin adet seviyesini gördü (yıl başından bu yana %61 düşüş). Ford Otosan ın yurt içi satışları ise Şubat ayında %48 düşüşle 2.6 bin adet olarak gerçekleşti (yıl başından bu yana %49 düşüş). Ford Otosan ın ihracat odaklı stratejisi ve karlılığı desteklemek için gerektiğinde yurt içi piyasa payından ödün verebilir durumda olması gibi sebeplerle aylık verilerin şirket için etkisini nötr olarak yorumluyoruz. Şubat verisinin etkisini genel olarak Tofaş için hafif olumlu, Ford Otosan ve Doğuş Otomotiv için ise nötr olarak yorumluyoruz DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık TSKB % -0.2% 9.8% YKBNK % -12.2% 10.3% VAKBN % -16.8% 8.0% TTKOM % 21.4% 11.6% SAHOL % 16.9% 10.9% TKFEN % 18.3% 10.9% FROTO % -6.5% 9.2% PGSUS % 2.7% 9.2% MGROS % -7.7% 9.1% NAKİT 11.0% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık 0.5% 2019 başından 22.7% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 14.8% 7.5% Model Portföy geçmiş performansı Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Mar 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 12 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Mart 4 Pazartesi 10:00 TÜFE (Şubat) 1.06% 10:00 ÜFE (Şubat) 0.45% - ENKAI 4Ç18 sonuçları (Konsensus net kar bekl.: TRY770 mln) - - PGSUS 4Ç18 sonuçları (Deniz Net Kar bekl.: TRY-137 mln, Konsensus bekl.: TRY-117 mln) - Mart 5 Salı - MGROS 4Ç18 sonuçları (Deniz Net Kar bekl.: TRY660 mln, Konsensus bekl.: TRY482 mln) - 17:00 PGSUS telekonferans - - ULKER 4Ç18 sonuçları (Konsensus net kar bekl.: TRY123 mln) - - AKGRT temettü TRY0.66/hisse - Mart 6 Çarşamba - TCMB faiz kararı - - SOKM 4Ç18 sonuçları (Konsensus net kar bekl.: TRY26 mln) - - BIMAS 4Ç18 sonuçları (Deniz Net Kar bekl.: TRY284 mln, Konsensus bekl.: TRY301 mln) - Mart 7 Perşembe 10:00 Hazine Nakit Dengesi 2,500B 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları - 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - 16:30 BIMAS telekonferans - 17:30 SOKM telekonferans - - AGHOL 4Ç18 sonuçları - Mart 8 Cuma 17:00 AGHOL telekonferans - Mart 9-10 Haftasonu DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank TUT , % % 12% 15% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 25% 25% AvivaSA AL , % % 63% 49% Garanti Bank TUT , % % 14% 16% Halkbank TUT , % % 9% 11% Isbank AL , % % 13% 15% TSKB AL , % % 15% 17% Vakif Bank AL , % % 14% 15% Yapi Kredi Bank AL , % % 11% 12% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat AL , % Koc Holding TUT , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Petrol ve Gaz Aygaz AL , % Petkim AL , % Tupras AL , % Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji SAT , % Metaller ve Madencilik Erdemir TUT , % Kardemir (D) AL , % Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL , % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Tüketici Arcelik TUT , % BIM TUT , % Bizim Toptan TUT % Coca-Cola Icecek AL , % Migros AL , % n.m. n.m Ulker AL , % Vestel AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

15 GÜNLÜK BÜLTEN 05 MART 2019 SALI Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom TUT , % n.m Turkcell TUT , % Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports TUT , % Turkish Airlines AL , % GYO'lar Emlak GYO AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 15

16 05 MART 2019 SALI GÜNLÜK BÜLTEN Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart % ,500 Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,416 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,266 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,416 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,133 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % ,609 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,632 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % 1.3-1,393 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,706 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds 16 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

17 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019