Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 4.990, , , , ,1 Günlük Strateji Bülteni Piyasa Verileri Endeksler 12 Şubat %Değ. Ybb BIST ,4 0,0% -1,1% BIST ,6-0,1% -0,5% VIOP030 Endeks ,0 0,0% -2,1% S&P ,8 2,0% -8,8% DJI ,8 2,0% -8,3% DAX 8.967,5 2,5% -16,5% RTS 689,9 2,8% -8,9% Parite 12 Şubat %Değ. Ybb USD/TRY 2,9300 0,0% 0,4% EUR/TRY 3,2963-0,8% 4,0% ($+ )/TRY 3,1163-0,3% 2,4% EUR/USD 1,1256-0,7% 3,6% Emtia 12 Şubat %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 33,4 11,0% -13,4% Bakır ($/ton) 4.500,0 1,2% -4,4% Altın ($/ons) 1.236,5-0,9% 16,4% Gümüş ($/ons) 15,7-0,3% 13,5% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL mn) ULAS 20% TRNSK -13% GARAN 900 ETILR 14% IDAS -13% THYAO 494 YBTAS 14% LOGO -10% HALKB 230 KIPA 10% GENYH -9% EKGYO 212 IHYAY 10% IEYHO -8% AKBNK 184 BIST 100 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-100 (Sol) /02 9/02 10/02 11/02 12/02 MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR Piyasalara Bakış Güne alımlarla seviyelerinden başlayan Borsa İstanbul, aralığındaki sıkışık seyrin ardından kapanışını seviyesinden gerçekleştirdi. Cuma günü bankacılık ve enerji sektörü öncülüğünde Avrupa borsaları güçlü artışlar gösterdi. Temettü haberi ile Commerzbank hisseleri %17 artış gösterirken, tahvillerini geri almayı planladığını açıklayan Deutsche Bank hisseleri yaklaşık %12 primlendi. Ayrıca büyüme verisi ardından endeks kazançlarını devam ettirdi. Avro Bölgesi nde GSYH büyümesi 4Ç15 te beklentiye paralel %0,3 olarak gerçekleşirken, 2015 yılında büyüme %1,5 oldu. ABD hisse senetleri de haftanın son işlem gününde sert yükselişler gösterdi. Beklentinin üzerinde gelen perakende satışların da piyasalardaki olumlu havaya katkısı oldu. Bugün yurt içinde işsizlik verileri ve bütçe dengesi açıklanacak. Bilançolar tarafında ise Teknosa nın 4Ç sonuçları izlenecek. Yurt dışı piyasalar tarafında ABD piyasaları Başkanlık Günün nedeniyle kapalı olurken, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi nin Avrupa Parlamentosu nda konuşması takip edilecek. Geçtiğimiz hafta kapalı olan Çin piyasaları ise bugün işleme başlıyor. Sabah Asya tarafında Japonya piyasaları teşvik beklentileriyle %7 ye yakın yukarda iken, Çin 1 haftalık tatilin ardından hafif satıcılı seyretmekte. Avrupa piyasalarının ise güne %1 i aşan alımlarla başlaması bekleniyor. ABD vadelileri de sabah itibariyle %1 pozitif açılışa işaret ediyor. BİST in de yurt dışında yeniden gözlenen toparlanma çabalarına katılacağını ve yukarı yönlü bir seyir izleyeceğini düşünüyoruz. Ekonomi ve Politika Haberleri Zorunlu trafik sigortasına yönelik yasal düzenleme tamamlandı (=) Sektör ve Şirket Haberleri Aygaz (AYGAZ): Ciro beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK ve net kar beklentilerin oldukça üzerinde (+) Şekerbank (SKBNK) 4Ç15 Finansal Sonuçları: Net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü artış (=) Tav Havalimanları (TAVHL): 4Ç15 Finansal Sonuçları: Piyasa beklentisine yakın sonuçlar (=) Tüpraş (TUPRS): Ciro ve net kar beklentilere paralel, operasyonel sonuçlar oldukça parlak (+) Ford Otosan (FROTO): Beklentilerin üzerinde net kar (+) Kısa Kısa Şirket Haberleri: KCHOL, VESBE Takvim Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 15 Şub. Japonya 01:50 4Ç15 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)- Öncü 96,67-0,20% 0,30% 15 Şub. Japonya 01:50 4Ç15 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%-Öncü 94,44-0,80% 1,00% 15 Şub. Çin 05:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 78,38 60,6 Mlr $ 60,1 Mlr $ 15 Şub. Çin 05:00 Oca. İhracat- Yıllık % 75,68-2,00% -1,40% 15 Şub. Çin 05:00 Oca. İthalat- Yıllık % 70,27-3,90% -7,60% 15 Şub. Japonya 06:30 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 98,89-1,40% 15 Şub. Japonya 06:30 Ara. Sanayi Üretimi- Yıllık % 73,33-1,60% 15 Şub. Japonya 06:30 Ara. Kapasite Kullanım Oranı -Aylık % 69,22-0,10% 15 Şub. Türkiye 10:00 Kas. İşsizlik Oranı 60,87 10,50% 15 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Tarım ÜFE- Aylık % 80,00 1,30% 15 Şub. Türkiye 11:00 Oca. Bütçe Dengesi 50,00-17,2 Mlr TL 15 Şub. Avro Bölgesi 16:00 ECB Başkanı Draghi'nin Avrupa Parlamentosu'nda konuşacak 15 Şub. ABD ABD'de Nasdaq ve New York Borsaları "Başkanlık Günü" nedeniyle kapalı olacak. 15 Şub. Türkiye 4Ç15 TKNSA 4Ç15 Finansal Sonuçları Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 8

2 Zorunlu trafik sigortasına yönelik yasal düzenleme tamamlandı (=) Anadolu Ajansı haberine göre; Ekonomiden sorumlu Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek son dönemde tartışmalara neden olan zorunlu trafik sigortası prim artışlarına yönelik sorunun çözümü için yasal düzenlemeyi tamamladıklarını açıkladı. Şimşek, zorunlu trafik sigortası ile kaskonun birleştirilmesi talebinin incelendiğini ancak bunun mümkün olmadığının görüldüğünü söyledi. Zorunlu trafik sigortasında son dönemde görülen fiyat artışlarında, yargı uygulaması nedeniyle oluşan belirsizliğin yanı sıra fiyatlamada daha önce yapılan sigorta şirketlerindeki risk ve prim hesapları temeline oturmayan düşük fiyat seviyelerinin kısa vadede arttırılmasının da etkili olduğu bildirildi. Böylece yargı kaynaklı yapısal sorunun giderilmesi için yasal çalışmanın tamamladığı ve buna yönelik taslağın Meclise sunulacağı açıklandı. Ayrıca yapılan çalışma ile Yargıtay tarafından 2011 yılında kaldırılan kusur indirimi uygulamasını yeniden getirerek sigorta şirketlerini rahatlatacaklarını belirtilirken, aynı zamanda konuya ilişkin hukuki altyapının netleştirileceği söylendi. Öte yandan Hazine Müsteşarlığı nın sektörün uyguladığı prim oranlarını da takip edeceği belirtildi. Yorum: Gelişmeyi sigorta şirketleri için nötr olarak değerlendiriyoruz. Aygaz (AYGAZ): Ciro beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK ve net kar beklentilerin oldukça üzerinde (+) Aygaz, yılın son çeyreğinde 145,6 mn TL ile piyasa beklentisinin (96,2 mn TL) %51 üzerinde bir net kar rakamı açıklamıştır. Piyasa beklentisine (1,6 mlr TL) paralel gerçekleşen satış gelirlerine karşın, maliyet tarafında daha hızlı gerçekleşen daralma operasyonel karlılığın artmasında etkili olmaya devam etmiştir. Aynı zamanda özkaynak yöntemiyle konsolide edilen yatırımlardan (özellikle EYAS) sağlanan gelir, net karın piyasa beklentisinin üzerinde gelmesinde etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri, LPG fiyatlarındaki düşüşe karşın artan hacimle dengelenmeye çalışılsa da, çeyreksel bazda %13, yıllık bazda ise %6 gerileme göstermiştir. Özellikle otogaz satışları, 4Ç de yıllık bazda tonaj olarak %10 artış gösterirken, Tüpgaz satış hacmi geçen yıla paralel kalmıştır. FAVÖK rakamı ise 4Ç de piyasa beklentisinin (58,6 mn TL) oldukça üzerinde %80 artış göstererek 105 mn TL gerçekleşmiş, çeyreklik bazda %16 artarken, geçen yılın son çeyreğinde gerçekleşen 15,8 mn TL ye göre önemli oranda yükselmiştir. Yorum: Hem net kar hem de operasyonel tarafta beklentilerin önemli ölçüde üzerinde gerçekleşen 4Ç sonuçlarının, hisse performansına bugün olumlu yansıyacağını düşünmekteyiz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 9,9x FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 10,32 F/K (Cari): 7,4x F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. -1% Brüt Kar % % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % - 59 m.d. 80% Net Dönem Karı % % % - 96 m.d. 51% Brüt Kar M arjı 12% 10% 1,9 yp 7% 4,7 yp 11% 7% 3,1 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 7% 5% 1,6 yp 1% 5,6 yp 5% 3% 2,4 yp m.d. 3,6% m.d. 3 yp Net Kar M arjı 9% 6% 3 yp 0% 9 yp 7% 3% 3,4 yp m.d. 5,9% m.d. 3,2 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Şekerbank (SKBNK) 4Ç15 Finansal Sonuçları: Net ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü artış (=) Öneri: Öneri Yok Hisse F: 1,48 TL Hedef F: - Cari PD/DD:0,7x Cari F/K:16,7x Şekerbank'ın 4Ç15 net dönem karı 2014 yılının aynı dönemine göre %73 düşüşle, bir önceki çeyreğe göre ise %332 artışla 32 mn TL net kar açıkladı. Net fai z gelirleri ve net komisyon gelirlerindeki artışın yanı sıra karşılık giderlerindeki düşüş net karı olumlu etkiledi. Ayrıca bankanın 2015 yılında net dönem karı yıllık bazda %54 düşüşle 103 mn TL ye gerilemiştir te net ticari zararın artması ve karşılık giderlerinin %45,6 artması net karı olumsuz etkiledi. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 8

3 Bankanın 4Ç15 te net faiz gelirleri bir önceki çeyreğe göre %25, yıllık bazda ise %4 artış göstererek 297 mn TL ye ulaşmıştır. Aynı dönemde net faiz marjı yaklaşık 90 baz puan artışla %5,30 a çıkarken, 2015 yılı için net faiz marjı 2014 yılına göre yaklaşık 20 baz puan düşüşle %5 düzeyinde gerçekleşti. 4Ç15'te net ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreksel %24 artış gerçekleşirken, bir önceki çeyreğe göre 4 puan artış ile %5,2 düzeyine yükselen ortalama özkaynak karlılığı, 2015 yılı genelinde ise önceki yıla göre 6 puan düşüş ile %4,2 oldu yılında %14,6 olan sermaye yeterlilik oranı 2015 yılında %13,7 seviyesine gerilemiştir. Şekerbank Açıklanan Özet Finansallar, mn TL 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % Yıllık % Net Faiz Gelirleri ,4% 285 4% ,0% Net Ücret ve Komisyon Gelirleri ,9% 62 28% ,4% Ticari Kar/Zarar a.d. -11 a.d a.d. Diğer Gelirleri ,7% 70-20% ,8% Toplam Bankacılık Gelirleri ,5% 406-7% ,0% Faaliyet Giderleri (-) ,5% % ,6% Karşılık Giderleri (-) ,8% % ,6% Temettü vb. Gelirler 0 0 a.d. 0 a.d ,6% Vergi Öncesi Kar/Zarar 25-3 a.d % ,6% Vergi a.d. 29 a.d a.d. Net Dönem Kar/Zarar ,8% % ,2% Net Faiz Marjı 5,30% 4,42% 0,9 yp 5,82% -0,5 yp 5,01% 5,21% -0,2 yp Kredilerin Takibe Dönüşüm Oranı 5,84% 5,39% 0,5 yp 5,53% 0,3 yp 5,84% 5,53% 0,3 yp Ort. Özkaynak Karlılığı 5,24% 1,23% 4 yp 20,64% -15,4 yp 4,20% 10,27% -6,1 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Tav Havalimanları (TAVHL): 4Ç15 Finansal Sonuçları: Piyasa beklentisine yakın sonuçlar (=) Öneri: Öneri Yok Hisse F: 15,45 TL Hedef F: - Cari FD/FAVÖK:5,4x Cari F/K:8,9x Tav Havalimanları 4Ç15 için piyasa beklentisinin %7 altında 134 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel karlılıkta azalmanın etkisi ile net kar bir önceki çeyreğe göre %45 düşüş gösterirken, 2014 yılının aynı dönemine göre %7 artış kaydetmiştir. Şirket in 2015 te net karı yıllık bazda sınırlı değişim göstererek 633 mn TL olarak gerçekleşti. Net kar Avro bazında %4 düşüş göstererek 210 mn olmuştur. TL nin diğer para birimleri karşısındaki değer kaybetmesi ve ertelenmiş vergi giderindeki artış nedeniyle avro bazında net kar Şirket in %5 ile %10 arası olan büyüme hedefinin altında gerçekleşmiştir. 4Ç15 de \TL nin bir önceki çeyreğe göre gerilemesinin etkisi ile Şirket in net gelirlerinde %15 düşüş görülmesinin yanı sıra Şirket in FAVÖK ü bir önceki çeyreğe göre %43 düşüş, 2014 yılının aynı dönemine göre ise %27 artış göstererek 309 mn TL olarak gerçekleşmiştir yılı genelinde FAVÖK yıllık bazda %24 artışla 1,5 mlr TL ye ulaşırken, olumlu döviz hareketleri, daha düşük gerçekleşen kira ve imtiyaz giderleri ve artan iş hacmi ile sağlanan operasyonel kaldıraç sayesinde Avro bazında Şirket in FAVÖK'ü %13 artış göstermiştir. Şirket hisse başına brüt 0,957 TL olmak üzere toplam brüt 347,6 mn TL nakit temettünün 23 Mart 2016 tarihinden başlanarak dağıtılmasını Genel Kurul un onayına sunma kararı aldığını açıkladı. 12 Şubat tarihli hisse kapanış fiyatına göre %6,2 oranında temettü verimi hesaplıyoruz. Şirket ayrıca 2016 yılı beklentilerini açıkladı. Şirket; İstanbul Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu büyümesi %7-%9 arasında, TAV Havalimanları Holding toplam yolcu büyümesi %7-%9 arasında, Ciro büyümesi %7-%9 arasında, FAVKÖK (FAVÖK + Kira) büyümesi %7-%9 arasında, Net Kar büyümesi %10-%12 arasında, Yatırım harcamaları milyon avro seviyesinde öngörmektedir. (Not: beklentiler Avro bazındadır) Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 8

4 Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 5,4x FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 15,45 F/K (Cari): 8,9x F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. -10% Brüt Kar % 271 5% % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % m.d. -3% Net Dönem Karı % 125 7% % m.d. -7% Brüt Kar M arjı 37% 53% -16,8 yp 43% -6,8 yp 45% 41% 3,3 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 40% 59% -19,7 yp 39% 0,6 yp 50% 46% 3,8 yp m.d. 36,9% m.d. 2,8 yp Net Kar M arjı 17% 27% -9,7 yp 20% -2,8 yp 21% 24% -3 yp m.d. 16,8% m.d. 0,5 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Tüpraş (TUPRS): Ciro ve net kar beklentilere paralel, operasyonel sonuçlar oldukça parlak (+) Tüpraş, 4Ç15 döneminde 853 mn TL seviyelerindeki piyasa beklentilerine paralel 815 mn TL net kâr açıkladı. Ciro beklentilere paralel gelirken, beklentilerden daha iyi gerçekleşen maliyet yapısı şirketin operasyonel kârlılıkta konsensüslerin üzerine çıkmasını sağladı. Operasyonel olmayan tarafta ise vergi ve faaliyet dışı giderler (faiz ve türev araçlar kaynaklı) operasyonel güçlü sonuçların net karın yansımasını kısmen de olsa engelledi. Şirketin satışlar son çeyrekte yıllık %27,6 gerilerken, ihracat hacmi %8,7 düşmüş, yurt içi satış hacmi ise yıllık bazda %45,2 artış kaydetmiştir. Ciro ise son çeyrekte yıllık %2 daralmasına karşın beklentilerin %5 üzerinde geldi Şirketin 4Ç de FAVÖK ü ortalama piyasa beklentisinin %24 üzerinde 1,2 mlr TL (4Ç14 te 52 mn TL), olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı piyasa konsensüslerinin 2 puan üzerinde %13,4 seviyesinde gerçekleşti. Şirket 2016 yılına ilişkin beklentilerini paylaştı. Buna göre, 2016 için Brent petrolün fiyatının ortalama $/varil, Akdeniz rafineri marjının 3,5-4 $/varil, Tüpraş ın net rafineri marjının 5,8-6,3 $/varil olmasını beklerken kapasite kullanım oranının %100, üretim hacminin yaklaşık 28 mn ton, toplam satış hacminin ise 30 mn ton civarında olmasını hedefliyor. Şirketin 2016 yılı yatırım harcama bütçesi ise 270 mn $. Yorum: Her ne kadar net kar ve ciro beklentiler dahilinde olsa da şirketin operasyonel karlılığındaki iyileşmenin beklentilerin ötesinde olmasını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 6,4x FD/FAVÖK (2016T) - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 68,85 F/K (Cari): 6,8x F/K (2016T) - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 4Ç15 3Ç15 Çeyreksel % 4Ç14 Yıllık % 12A15 12A14 Yıllık % VKY Kons. VKY Kons. Net Satışlar % % % m.d. 5% Brüt Kar % % % - - m.d. m.d. FAVÖK % % % m.d. 24% Net Dönem Karı % % % m.d. -4% Brüt Kar M arjı 15% 12% 3 yp 3% 12,1 yp 11% 3% 8,1 yp m.d. m.d. m.d. m.d. FAVÖK M arjı 13% 11% 2,6 yp 1% 12,8 yp 10% 2% 8,3 yp m.d. 11,3% m.d. 2 yp Net Kar M arjı 9% 7% 2 yp 2% 6,8 yp 7% 4% 3,2 yp m.d. 10,1% m.d. -0,9 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Ford Otosan (FROTO): Beklentilerin üzerinde net kar (+) Ford Otosan, 4Ç15 finansal sonuçlarına göre piyasa beklentisinin (227 mn TL) %25 üzerinde 285 mn TL net kâr açıkladı. Şirketin operasyonel tarafta performansı beklentilerin hafif üzerinde gelirken net kardaki güçlü artışın arkasında net faaliyet dışı gidenlerdeki hızlı düşüş ve şirketin ertelenmiş vergi geliri kaydetmiş olması etkili olmuştur. Şirketin son çeyrekte toplam satış hacmi yıllık bazda %21 artarak 109 bin adet olurken, yurt içinde satış gelirleri %11, yurtdışı satış gelirleri ise %50 artış kaydetmiştir. Yurtdışı taraftaki güçlü büyümede hacimsel artışın yanında kurdaki olumlu seyir de etkili oldu Şirketin, 4Ç de FAVÖK rakamı ortalama piyasa beklentisinin %5 üzerinde, yıllık bazda %60 büyüyerek 400 mn TL, FAVÖK marjı ise ortalama piyasa beklentisinin 0,3 puan üzerinde gelirken, yıllık bazda bir önceki yılın aynı dönemine göre 1,4 puanlık bir iyileşme kaydetmiş ve %8 seviyesinde gerçekleştir. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 8

5 Operasyonel olmayan tarafta ise şirketin azalan net faaliyet dışı giderleri ve kaydedilen ertelenmiş vergi geliri net kârı destekleyici olmuştur. Şirketin 2016 beklentilerini paylaştı. Buna göre; Şirket 2016 yılında toplam otomotiv pazarının 1,02 milyon adet büyüklüğüne ulaşmasını Ford Otosan ın ihracat hacminin yıllık %6 artışla 269 bin adet, toplam satış hacminin de yıllık %5 artışla 400 bin adet seviyesinde gerçekleşmesini; yatırım harcamalarının da 215 milyon Avro olmasını hedefliyor. Yorum: Genel olarak açıklanan sonuçları olumlu olarak değerlendiriyor ve yatırımcıların finansla sonuçlara pozitif reaksiyon verebileceklerini düşünüyoruz Kısa Kısa Şirket Haberleri (+) Koç Holding (KCHOL): 4Ç15 net kar beklentilerin üzerinde: Koç Holding 4Ç15 için piyasa beklentisi olan 980 mn TL nin %38 üzerinde 1,35 mlr TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreklik bazda %52, yıllık bazda ise %127 yükseliş göstermiştir. (+) Vestel Beyaz Eşya (VESBE) : Vestel Beyaz Eşya 2015 yılı 4. çeyreğinde 74 mn TL (yıllık %176, çeyreklik %117 artış) net kar açıkladı. Bu yüksek artışta, satış gelirlerindeki artış ve maliyetlerdeki iyileşme etkili olmuştur. Şirketin satış gelirleri 4Ç15 te yıllık %21 artış çeyreklik %4 artışla 726 mlr TL olarak açıklandı. Brüt kar 4. çeyrek itibariyle yıllık %61 çeyreklik %8 yükselişle 107 mn TL, brüt kar marjı yıllık 3,7 puan çeyreklik 0,5 puan artışla %14,7 olarak gerçekleşti. Şirketin esas faaliyet karı 4. çeyrekte yıllık %105 çeyreklik %2 büyüyerek 74 mn TL ye ulaşırken, FAVÖK önceki çeyreğe göre %1 düşerek 94 mn TL oldu. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 8

6 Net Dönem Karı Şirket BİST Kodu Dönem Açıklama Tarihi 4Ç15 4Ç14 Değişim % 4Ç15 Kons. Sapma % Acıselsan Acıpayam Selüloz ACSEL 2015/ ,2 0,0 a.d. - - Adana Çimento (A) ADANA 2015/ ,5 16,9-8,2% 30-48,1% Adana Çimento (B) ADBGR 2015/ ,3 11,2-8,2% - - Adana Çimento (C) ADNAC 2015/ ,9 3,1-8,2% - - Akbank AKBNK 2015/ ,3 894,3 1,7% 901 0,9% Aksigorta AKGRT 2015/ ,5-2,6 935,0% ,5% Alternatifbank ALNTF 2015/12 42,9 - - Anadolu Hayat Emek. ANHYT 2015/ ,6 34,5-19,9% 31-10,3% Anadolu Sigorta ANSGR 2015/ ,7 19,4 7,2% 18 14,3% Arçelik ARCLK 2015/ ,0 169,0 24,8% ,5% Arena Bilgisayar ARENA 2015/ ,4 8,1 16,3% - - Aslan Çimento ASLAN 2015/ ,3 14,0 31,3% - - Avrasya Petrol Ve Turistik Tesisler AVTUR 2015/ ,6 2,4-34,3% - - Aygaz AYGAZ 2015/ ,6 1,7 8416,1% 96 51,4% Bolu Çimento BOLUC 2015/ ,2 20,4 43,0% 25 17,2% Çemtas CEMTS 2015/ ,1-1,0 a.d. - - Denizbank DENIZ 2015/12-240,0 - - Datagate Bilgisayar DGATE 2015/ ,0 6,0 17,1% - - Eczacıbaşı Y.O. ECBYO 2015/ ,5 3,9 a.d. - - Egeli & Co. Tarım Girişim Srmy. Y.O. EGCYO 2015/ ,6-0,8 368,5% - - Erbosan ERBOS 2015/ ,3 4,3-69,9% - - Euro Trend Y.O. ETYAT 2015/ ,5 1,2 a.d. - - Euro Kapital Y.O. EUKYO 2015/ ,1 1,2 a.d. - - Euro Yat. Ort. EUYO 2015/ ,4 1,1 a.d. - - Finans Fin. Kir. FFKRL 2015/ ,6 14,1 18,0% - - Finansbank FINBN 2015/12 289,4 - - Ford Otosan FROTO 2015/ ,8 119,2 138,9% ,2% Garanti Bankası GARAN 2015/ ,6 796,2 17,8% 862 8,7% Garanti Faktoring GARFA 2015/ ,9 4,6 72,8% - - Garanti Y.O. GRNYO 2015/ ,2 0,6-69,8% - - Halk Bankası HALKB 2015/12 441, Hedef Girişim Srmy. Y.O. HDFGS 2015/ ,7 0,3 886,6% - - Hektaş HEKTS 2015/ ,1-2,6-56,4% - - Halk G.M.Y.O. HLGYO 2015/ ,2 30,3-26,5% - - Icbc Turkey Bank ICBCT 2015/12-1,2 - - İş Bankası (C) ISCTR 2015/ ,1 819,5 7,9% ,8% İş Finansal Kiralama ISFIN 2015/ ,4 23,7 66,4% - - İş Girişim Srmy. Y.O. ISGSY 2015/ ,9 1,5 a.d. - - İş G.M.Y.O. ISGYO 2015/ ,6 259,7 38,1% ,1% İş Yatırım ISMEN 2015/ ,0 23,7-45,3% - - İş Y.O. ISYAT 2015/ ,2 12,4-57,9% - - Kartonsan KARTN 2015/ ,0 11,1-46,2% - - T. Kalkınma Bankası KLNMA 2015/ ,3 8,9 139,3% - - Kron Telekomünikasyon KRONT 2015/ ,0 1,9 54,1% - - Logo Yazılım LOGO 2015/ ,5 5,9-91,3% - - Marmaris Altınyunus MAALT 2015/ ,4 0,7-44,8% - - Mardin Çimento MRDIN 2015/ ,4 13,2-6,5% - - Orge Enerji ORGE 2015/ ,1 0,6 447,3% - - Otokar OTKAR 2015/ ,0 25,0 151,9% 36 75,2% Oyak Y.O. OYAYO 2015/ ,1 0,8 a.d. - - Şekerbank SKBNK 2015/ ,4 119,7-72,9% - - Tat Gıda TATGD 2015/ ,4 6,0 22,8% 12-35,9% Tav Havalimanları TAVHL 2015/ ,3 125,0 7,4% 145-7,2% Tofaş Otomobil Fab. TOASO 2015/ ,6 178,5 44,3% ,5% T.S.K.B. G.M.Y.O. TSGYO 2015/ ,4 0, ,5% - - T.S.K.B. TSKB 2015/ ,8 81,3 41,2% 113 1,4% Türk Telekom TTKOM 2015/ ,0 503,9 106,2% ,1% Türk Traktör TTRAK 2015/ ,6 65,0 22,4% 64 24,3% Tüpraş TUPRS 2015/ ,9 212,7 283,1% 853-4,4% Ünye Çimento UNYEC 2015/ ,9 11,5-5,3% - - Uşak Seramik USAK 2015/ ,4 1,1 a.d. - - T. Vakıflar Bankası VAKBN 2015/ ,6 682,8-3,8% ,5% Verusaturk Girişim Srmy. Y.O. VERTU 2015/ ,9 15,1-21,7% - - Vestel Beyaz Eşya VESBE 2015/ ,4 26,9 176,1% - - Yapı Ve Kredi Bankası YKBNK 2015/ ,0 629,6 0,9% 605 4,9% Yapı Kredi Koray G.M.Y.O. YKGYO 2015/ ,5 42,2-79,8% - - Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 6 / 8

7 Haftalık Ajanda Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 15 Şub. Japonya 01:50 4Ç15 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %)- Öncü 96,67-0,20% 0,30% 15 Şub. Japonya 01:50 4Ç15 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)%-Öncü 94,44-0,80% 1,00% 15 Şub. Çin 05:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 78,38 60,6 Mlr $ 60,1 Mlr $ 15 Şub. Çin 05:00 Oca. İhracat- Yıllık % 75,68-2,00% -1,40% 15 Şub. Çin 05:00 Oca. İthalat- Yıllık % 70,27-3,90% -7,60% 15 Şub. Japonya 06:30 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 98,89-1,40% 15 Şub. Japonya 06:30 Ara. Sanayi Üretimi- Yıllık % 73,33-1,60% 15 Şub. Japonya 06:30 Ara. Kapasite Kullanım Oranı -Aylık % 69,22-0,10% 15 Şub. Türkiye 10:00 Kas. İşsizlik Oranı 60,87 10,50% 15 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Tarım ÜFE- Aylık % 80,00 1,30% 15 Şub. Türkiye 11:00 Oca. Bütçe Dengesi 50,00-17,2 Mlr TL 15 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Ara. Dış Ticaret Dengesi 32,56 23,6 Mlr 15 Şub. Avro Bölgesi 16:00 ECB Başkanı Draghi'nin Avrupa Parlamentosu'nda konuşacak 15 Şub. ABD ABD'de Nasdaq ve New York Borsaları "Başkanlık Günü" nedeniyle kapalı olacak. 15 Şub. Türkiye 4Ç15 KCHOL ve TKNSA 4Ç15 Finansal Sonuçları 16 Şub. İngiltere 11:30 Oca. TÜFE- Aylık % 92,77-0,70% 0,10% 16 Şub. İngiltere 11:30 Oca. TÜFE- Yıllık % 93,98 0,30% 0,20% 16 Şub. İngiltere 11:30 Oca. Çekirdek TÜFE- Yıllık % 89,16 1,30% 1,40% 16 Şub. İngiltere 11:30 Oca. Üretici Çıktı Fiyatları-Aylık% 84,34-0,10% -0,20% 16 Şub. İngiltere 11:30 Oca. Üretici Çıktı Fiyatları-Yıllık% 81,93-0,90% -1,20% 16 Şub. Almanya 12:00 Şub. Zew Cari Endeksi 94,92 56,50 59,70 16 Şub. Almanya 12:00 Şub. Zew Beklenti Endeksi 96,61 10,20 16 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Şub. Zew Beklenti Endeksi 67,44 22,70 16 Şub. ABD 15:30 Şub. New York FED Sanayi Endeksi 82,26-10,00-19,37 16 Şub. ABD 17:00 Şub. NAHB Konut Piyasası Endeksi 44,35 61,00 60,00 17 Şub. Japonya 01:50 Ara. Makine Siparişleri- Aylık % 93,33 4,60% -14,40% 17 Şub. Japonya 01:50 Ara. Makine Siparişleri- Yıllık % 68,89-2,80% 1,20% 17 Şub. İngiltere 11:30 Ara. Ortalama Haftalık Kazançlar-3 Aylık (Yıllık %) 24,10 2,00% 2,00% 17 Şub. İngiltere 11:30 Ara. ILO İşsizlik Oranı (3 aylık) 90,36 5,00% 5,10% 17 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Ara. İnşaat Üretimi- Aylık (%) 20,93 0,80% 17 Şub. Avro Bölgesi 12:00 Ara. İnşaat Üretimi- Yıllık (%) 16,28 2,10% 17 Şub. ABD 14:00 12 Şub. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 9,3% 17 Şub. ABD 15:30 Oca. Konut Başlangıçları 89,52 1,175 Bin 1,149 Bin 17 Şub. ABD 15:30 Oca. Konut Başlangıçları -Aylık % 28,23 2,30% -2,50% 17 Şub. ABD 15:30 Oca. İnşaat İzinleri 62,66 1,205 Bin 1,232 Bin 17 Şub. ABD 15:30 Oca. İnşaat İzinleri - Aylık % 24,19 0,10% -6,10% 17 Şub. ABD 15:30 Oca. ÜFE - Aylık % 86,29-0,20% -0,20% 17 Şub. ABD 15:30 Oca. ÜFE - Yıllık % 68,55-0,60% -1,00% 17 Şub. ABD 16:15 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 88,71 0,40% -0,36% 17 Şub. ABD 16:15 Oca. Kapasite Kullanımı 62,10 76,70% 76,49% 17 Şub. ABD 21:00 FOMC Toplantı Tutanakları (26-27 Ocak) 18 Şub. Japonya 01:50 Oca. Dış Ticaret Dengesi 71, Mlr Yen 140,3 Mlr Yen 18 Şub. Japonya 01:50 Oca. İhracat- Yıllık % 25,56-11,00% -8,00% 18 Şub. Japonya 01:50 Oca. İthalat- Yıllık % 21,11-15,90% -18,00% 18 Şub. ABD 03:00 FED Bullard konuşması 18 Şub. Çin 03:30 Oca. TÜFE- Yıllık % 97,30 1,90% 1,60% 18 Şub. Çin 03:30 Oca. ÜFE - Yıllık % 91,89-5,40% -5,90% 18 Şub. Fransa 09:45 Oca. TÜFE- Aylık % 72,22-1,00% 18 Şub. Fransa 09:45 Oca. TÜFE- Yıllık % 94,44 0,20% 18 Şub. Avro Bölgesi 11:00 Ara. Cari Denge 18,60 29,8 Mlr 18 Şub. Türkiye 14:30 Şub. TCMB Beklenti Anketi (Yıl Sonu TÜFE) 50,00 8,19% 18 Şub. Avro Bölgesi 14:30 ECB Toplantı Tutanakları (21 Ocak) 18 Şub. ABD 15:30 Şub. Philadelphia FED İmalat Endeksi 78,23-2,90-3,50 18 Şub. ABD 15:30 13 Şub. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98, Bin 18 Şub. ABD 17:00 Oca. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 83,87 0,40% 18 Şub. Türkiye 4Ç15 TCELL 4Ç15 Finansal Sonuçları 19 Şub. Almanya 09:00 Oca. ÜFE - Aylık % 57,63-0,30% -0,50% 19 Şub. Almanya 09:00 Oca. ÜFE - Yıllık % 55,93-2,00% -2,30% 19 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Tüketici Güven Endeksi 50,00 71,62 19 Şub. İngiltere 11:30 Oca. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Aylık % 79,52 0,80% -0,90% 19 Şub. İngiltere 11:30 Oca. Perakende Satışlar- Araç Yakıtı Hariç-Yıllık % 74,70 3,60% 2,10% 19 Şub. ABD 15:30 Oca. TÜFE- Aylık % 95,16-0,10% -0,10% 19 Şub. ABD 15:30 Oca. TÜFE- Yıllık % 62,90 1,30% 0,70% 19 Şub. Avro Bölgesi 17:00 Şub. Tüketici Güven Endeksi-Öncü 86,05-6,50-6,30 Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Raporun tamamına ulaşmak için lütfen tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 7 / 8

8 Genel Müdürlük Akatlar Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (0212) Araştırma ve Strateji Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Genel Müdürlük Pazarlama Menkul Kıymet İşlem Aracılığı Türev Araçlar İşlem Aracılığı Mesut ÖZKAYA Yunus Uğurhan ÖZZEYBEK Fatih SORAL Vakıf Yatırım A.Ş Şube Bilgileri ANKARA ŞUBESİ İZMİR ŞUBESİ KONYA ŞUBESİ Barbaros Mah. Tunalı Hilmi Cad. No: Kavaklıdere/Ankara Fevzipaşa Bulvarı No:141 Kat:7 Basmane, Konak/İzmir Şemsi Tebrizi Mah. Hükümet Meydanı 1. Vakıf İş Hanı Kat:1 No:33 D: Karatay/Konya KIZILAY ŞUBESİ ANTALYA ŞUBESİ BURSA ŞUBESİ İzmir Cad. No:6 Kat:5 Kızılay Çankaya/ Ankara Tahıl pazarı Mah. Amenderes Bulvarı Yüce 2 Apt. No:31 Kat:1 D2/A Muratpaşa/Antalya Atatürk Cad. Vakıf Finans Center No:70 Kat:3 Heykel, Osmangazi/Bursa ADANA ŞUBESİ Atatürk Cad. Fatih Terim Sok. No:27/ Seyhan/Adana SAMSUN ŞUBESİ Kale mah. Kazım Paşa cad. Kaptan ğlu Sok. No: İlkadım / Samsun Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 8 / 8