Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Transkript

1 GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 15 Ekim 2012 Geçtiğimiz hafta IMF nin global ekonomik büyüme tahminlerini aşağı yönlü revize etmesiyle, global piyasalarda genel olarak satıcılı bir seyir izlendi. IMF global büyüme tahminini %3,5 ten %3,3 e revize ederken, bu büyüme rakamı 2009 dan beri görülen en düşük beklenti olarak kaydedildi. IMF nin tahminlerini düşürmesi global büyüme endişelerini tetiklerken, piyasaların gözü bu hafta dünyanın önde gelen ekonomilerinde açıklanacak verilerde olacak. Çin de bu hafta Perşembe günü açıklanacak 3.çeyrek büyüme rakamları, bu haftanın en önemli verisi olarak takip edilecek. İkinci çeyrekte Çin'deki ekonomik büyüme son üç yılın en düşük seviyesine inmiş, zayıf global ekonomik ortamda Çin in ekonomik büyümeyi teşvik etmek için para politikalarını gevşetmesi gerektiği görüşleri ağırlık azaknmıştı. Çin de bugün açıklanan enflasyon rakamları Eylül'de %1.9 artış göstererek son 2 yılın en düşük hızına işaret ederken, enflasyondaki düşüş parasal genişleme için yetkililerin elini güçlendirdi. Avrupa cephesinde İspanya nın yardım başvurusunda bulunup bulunmayacağı ve Yunanistan ın yeni kredi dilimini alıp alamayacağına ilişkin belirsizlikler devam ediyor. Geçen hafta gerçekleştirilen Euro Bölgesi Maliye Bakanları toplantısından piyasaların seyrini değiştirecek önemli bir karar çıkmadı. Bu hafta Perşembe ve Cuma günleri AB Liderler Zirvesi gerçekleştirilecek. Ancak bu toplantıdan da piyasaları rahatlatacak bir adım atılmasını beklemiyoruz. Geçen hafta kredi derecelendirme kuruluşu S&P'nin İspanya'nın notunu iki kademe birden düşürmesi ülkenin kurtarma yardımına başvuracağı beklentilerini artırmış olsa da, İspanya da 21 Ekim deki seçimler öncesinde yardımına başvuru konusundaki belirsizlik devam edecektir. Geçtiğimiz hafta ABD piyasalarında da kar realizasyonu öne çıktı. Üçüncü çeyrek bilanço sezonunun başladığı ABD de şirket bilançolarına ilişkin tahminler zayıf. Bu hafta da Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup ve Bank of America gibi finans kurumlarının bilançoları endeksler üzerinde belirleyici olabilir. Yurtdışı piyasalardaki zayıf seyre rağmen, İMKB-100 endeksi geçtiğimiz hafta bu yılın en yüksek seviyelerini test etti. İMKB-100 endeksi haftalık bazda %3,29 yükselişle, dünya piyasaları arasında en fazla yükselen ülke borsası oldu.ekim ayının başında Suriye nin top mermisinin Türkiye sınırları içerisine düşmesi, Türkiye ile Suriye arasında iplerin gerilmesine neden olmuştu. Ancak iki ülke arasında artan gerilimin yakın zamanda bir savaş riski doğurmayacağı beklentileri piyasalar üzerindeki negatif etkinin kısa sürede dağılmasını sağladı. Etkisini kaybeden Suriye gündeminin yerini, Orta Vadeli Program (OVP) aldı. Geçen yılki OVP'de bu yıl sonuna ilişkin öngörülen %4 oranındaki büyüme tahmini %3,2 olarak revize edildi. Önceki programda 2012 yılı sonu için %5,2 olarak tahmin edilen TÜFE ise %7,4 olarak revize edildi. OVP nin ardından IMF tarafından Türkiye nin 2012 yılı büyüme beklentisi de %2,3 ten %3,0 e çıkarıldı. Yurtiçi piyasaları asıl heycanlandıran gelişme ise Fitch in Türkiye nin kredi notu ile ilgili değerlendirmeleri oldu. Fitch, Türkiye'nin kredi notunun gözden geçirilmesinin "oldukça yakın" olduğunu söyledi. Yanı sıra, Türkiye'nin durumunun istikrarlı olduğu, güçlü kamu maliyesine sahip olduğu ve cari işlemler açığının halen sermaye girişine bağımlı bulunduğu bildirildi. Kasım-Aralık döneminde gözden geçirilmenin tamamlanması beklenirken, not artırımına ilişkin artan beklentiler İMKB-100 endeksini bankacılık sektörü öncülüğünde bu yılın an yüksek seviyesi olan seviyesine kadar taşıdı. Dow Jones: Endeksteki realizasyon baskısı desteğine kadar devam edebilir. Bu destek seviyesinin üzerinde tutunması durumunda direncine kadar toparlanma yaşanabilir. S&P 500: Endeks yükselen kanal desteğinin geçtiği seviyesine kadar geriledi desteğinin üzerinde tutunması durumunda direncine kadar toparlanma sağlanabilir. Satış baskısının devam etmesi, yükselen kanalın aşağı doğru kırılmasına neden olacak ve seviyesi direnç haline gelecektir. Euro/Dolar: Parite açısından bu hafta Perşembe ve Cuma günü gerçekleştirilecek AB Liderler Zirvesi, ABD de açıklanacak perakende satışlar ve sanayi üretimi gibi veriler etkili olacak. İspanya ve Yunanistan, Liderler zirvesinin ana konularını oluşturacak olsa da her iki ülke ile ilgili olan sorunlar bu toplantıda da sonuçsuz kalabilir. 1,3070 direnci geçilmediği takdirde paritede Dolar lehine bir hareket izlenebilir. 1,2900 destek seviyesi olarak izlenecek. Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta Yurtiçi piyasalar için bu hafta TCMB nin Perşembe günü düzenleyeceği PPK toplantısı haftanın en önemli gündemi olacak. repo faizinin değiştirilmeden sabit bırakılması, bununla birlikte borç verme faizinin üst bandında indirime gidilmesi genel bir beklenti olarak şekillleniyor. Bizim beklentimiz koridorun alt bandında da bir indirim gerçekleştirilebileceği yönünde. Yurtiçinde üçüncü çeyrek bilanço sezonu bu hafta TTKOM ile başlıyor. TTKOM, 17 Ekim Çarşamba günü bilançosunu açıklayacak. Ardından Kasım ayının ortasına kadar birçok şirketin üçünce çeyrek bilançoları da açıklanmış olacak. Bankacılık odaklı süregelen seyir 18 Ekim e kadar azalarak sürecek ve sonrasında 3. çeyrek bilançoları İMKB de hisse bazlı harekete dönüşebilecektir. İMKB: Realizasyon yönünde sinyaller veren endekste ara destek seviyesi olarak takip edilecek olup, 700 psikolojik, ise ana kanal direnci olarak izlenebilir. Geçtiğimiz hafta içinde; Düşük riskli portföy önerimiz endeksin % 0.59 altında; Agresif portföy önerimiz ise % 0.41 üzerinde getiri sağlamış bulunmaktadır. Global Ajanda 15 Ekim Pazartesi 04:00 Çin Eylül TÜFE(Aylık) 04:00 Çin Eylül ÜFE(Aylık) 09:00 Türkiye Ekim CNBCE Tüketici Güveni Endeksi(Öncü) 10:00 Türkiye Tem. İşsizlik Oranı(TÜİK) 11:00 Türkiye Eylül Bütçe Dengesi 15:30 ABD Ekim NY FED İmalat Endeksi 15:30 ABD Eylül Perakende Satışlar 16 Ekim Salı 10:00 Türkiye Eylül TCMB Tüketici Güven Endeksi 11:30 İngiltere Eylül TÜFE(Aylık) 12:00 Avro Bölg. Ağustos Dış Ticaret Dengesi(Avro) 12:00 Almanya Ekim Alm. ZEW Beklenti Endeksi 12:00 Almanya Ekim Alm. Zew Cari Endeksi 12:00 Avro Bölg. Eylül TÜFE(Aylık) 15:30 ABD Eylül TÜFE(Aylık) 16:00 ABD Ağustos Net Sermaye Girişi/Çıkışı($) 16:15 ABD Eylül Sanayi Üretimi 16:15 ABD Eylül Kapasite Kullanım Oranı 17:00 ABD Ekim NAHB Konut Piyasası Endeksi. 17 Ekim Çarşamba 09:00 Almanya Eylül TEFE(Aylık) 11:30 İngiltere Eylül İşsizlik Oranı 12:00 Euro Bölg. Ağus. İnşaat Üretimi 15:30 ABD Eylül Konut Başlangıçları 15:30 ABD Eylül İnşaat İzinleri 17:30 ABD DOE Petrol Stokları 18 Ekim Perşembe 05:00 Çin 3.Çeyrek GSYH 05:00 Çin 3.Çeyrek GSYH(Yıllık) 08:30 Çin Eylül Sanayi Üretimi(Aylık) 08:30 Çin Eylül Perakende Satışlar(Aylık) 11:30 İngiltere Eylül Perakende Satışlar(Aylık) 14:00 TCMB, faiz kararını açıklayacak. 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 17:00 ABD Ekim Phil. FED Endeksi 19 Ekim Cuma 09:00 Almanya Eylül ÜFE(Aylık) 11:00 Avro Bölg. Ağustos Cari İşlemler Dengesi(Avro) 16:00 Hamitabat Elektrik Üretim ve Ticaret hisselerini satışında son teklif verme tarihi. 17:00 ABD Eylül 2.El Konut Satışlarıverme tarihi. 17:00 ABD Eylül 2.El Konut Satışları IMKB-100 ENDEKS KAPANIŞ (TL): 69,397 (Usd) : 38,577 : 2.91% Piyasa Değeri: mntl F/K ( th ) : 10,0 Ort. İşlem Hacmi: mntl

2 GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr Bu haftaki Tavsiyelerimiz: Düşük Riskli Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) * AKSA Aksa , 771 * FROTO Ford Otosan , 958 * TRKCM Trakya Cam , 872 TTKOM Türk Telekom , 780 TUPRS Tüpraş , 273 Agresif Portföy Önerimiz Kapanış KV Alış KV Satış Potansiyel Prim Ort. Günlük Hacim (bin$) AEFES Anadolu Efes , 903 * EREGL Ereğli Demir Çelik , 993 MGROS Migros Ticaret , 528 TRGYO Torunlar GMYO , 185 * YKBNK Yapı ve Kredi Ban k , 397 *Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir. Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları: Portföy leri: İMKB 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy Aylık Aylık Kümülatif Kümülatif Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy AKSA ARCLK FROTO GARAN TRKCM Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı Portföye Giriş Gerçekl. Satış Portföyde Kalış Süresi (gün) Portföy Portföy ANHYT EREGL ISCTR KOZAA YKBNK

3 DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ Aksa (AKSA.IS) Son Kapanış :4.65TL , Aksa 2Ç12 finansal sonuçları: Ciro: 426 milyon TL (Yıllık bazda -%2), FAVÖK: 53 milyon TL (Yıllık bazda +%2), net kar: 77 milyon TL (Yıllık bazda +%174). Bizim tahminlerimiz aynı sırayla 441 milyon TL, 49 milyon TL ve 110 milyon TL şeklindeydi. Faaliyet performansı rakamları beklentilerimizin az da olsa üzerinde açıklandı. (%15 brüt marj, %12 FAVÖK marjı ve%9 faaliyet kar marjı bizim beklentilerimiz ise aynı sırayla %13, %11 ve %8 şeklindeydi). Net kar seviyesindeki sapma Dow Chemical daki hisse satışıyla birlikte 90 milyon TL net diğer kar (bizim tahminimiz 100 milyon TL) ve 7 milyon TL finansal giderlerden kaynaklandı (bizim tahminimiz 3 milyon TL). Aksa aralığında orta vadeli, aralığında ise uzun vadeli yükselen trend içerisinde bulunmaktadır. Orta vadeli kanal direncinden kar realizasyonları kısa vadede hissenin yatay trendde neden olmaktadır. Kısa vadeli yatay seyirde orta ve uzun vadeli ortalamalar yükselerek destekleri güçlendirmişlerdir. 4,60 üzerinde tutunarak realizasyon tamamlanabilir kısa vadeli dalgalanma bandı olacaktır. 3

4 Ford Otosan (FROTO.IS) Son Kapanış :18.50TL ,608, Ford Otosan yılın ikinci temettüsünü hisse başına brüt 0,65 TL olacak şekilde bu ay içinde dağıtacağını açıkladı. Bu temettünün veriliş tarihi 19 Ekim de düzenlenecek olağanüstü genel kurul toplantısında kararlaştırılacak. Şirket yılın ilk temettüsünü hisse başına 1 TL olarak dağıtmıştı ki, bu ikinci temettü ile toplam 2012 temettü verimi %9 a tekabül edecek. Biz, düşen karlılığa bağlı olarak 2013 için 7.8% temettü verimi hesaplamaktayız. Ford Otomotiv 16,80 den başlayan dik açılı kısa vadeli yükselen trendi içerisinde hareketini sürdürüyor. 18,40 üzerinde kademeli bir şekilde yükselen trend boyunca hisseni direncini kırmak hedefiyle hareketini sürdüreceğiniz tahmin ediyor. 19,40 hissede realizasyon gelebilecek ana trend direnç seviyesi. 4

5 Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış :2.10TL 1 809, Trakya Cam hisseleri, büyüme kaynaklı endişeler ve yıl boyunca gelen doğalgaz/elektrik zamları ile birlikte hem IMKB ye göre endeks altı performans sergiledi hem de diğer cam üreticileri hisselerine göre yılbaşından bu yana endeks altı performas gösterdi. Uluslararası benzerleriyle karşılaştırıldığımızda Trakya Cam için önemli bir iskonto oranı hesapladık. Trakya Cam hisseleri 2013 tahminlerine göre 7,0x F/K ve 4,1 FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürüken, uluslararası benzerleri ise 9,9x ve 5,9x çarpanlarıyla işlem görmektedir. Son gelen %10 luk enerji zamlarının hisse fiyatına yansıdığını düşünüyoruz. Üstelik, son yapılan açıklamalar, yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde önümüzdeki yıl bir zam yapılma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Trakya Cam, 2013 yıl sonu itibarıyla kapasitesini %30 oranında artırmak için 320 milyon ABD Doları tutarında sıfırdan yatırım yapacak. Ayrıca şirket uzun süredir beklenen Rusya daki yatırımını da sonuçlandıracak. Rusya daki düşük iş gücü ve enerji maliyetlerine ilave olarak kaliteli camlara olan hızlı talep büyümesi Trakya Cam ın karlılığını olumlu yönde etkileyecektir. Son olarak Trakya Cam, Bulgaristan daki kapasitesini iki katına çıkaracak olan işlenmiş cam üretimine başlayacak. Bu yöndeki bir üretim, Avrupa Birliği düzenlemelerine bağlı olarak değişen taleble birlikte şirketi olumlu etkileyecektir. Bu projeleri finanse etmek için şirket oldukça sağlam bir bilançoya sahiptir. Finansal borçların özsermayeye oranı sadece %12 olup 2Ç12 sonu itibarıyla şirketin 481 milyon TL tutarında brüt nakit pozisyonu mevcuttur. Trakya Cam güçlenen orta vadeli yükselen trend ile birlikte uzun vadeli düşen trendi içerisinden çıkmaya çalışıyor. Hissede yardımcı göstergeler 2,14 ün kırılması ile birlikte orta vadeli trendin uzun vadeli yükselen trende dönüşebileceğine işaret etmektedir. Kısa vade 2,07-2,14 arasında sıkışma girek daha belirginleşebilir. 5

6 Türk Telekom (TTKOM.IS) Son Kapanış :7.08TL ,775, Türk Telekom (TTKOM, AL, Hedef fiyat: TL8.50, Potansiyel getiri: 20%) 3Ç12 finansal sonuçlarını 17 Ekim 2012 tarihinde açıklayacak. Bizim tahminlerimiz ciro için milyon TL (Yıllık bazda: +%8), FAVÖK için (Yıllık bazda: +%7) ve net kar için 660 milyon TL (Yıllık bazda: +%84) yönünde olurken, piyasa tahminleri ise şirketin aynı sırayla (TTKOM anketi) milyon TL (Yıllık bazda: +%6), milyon TL (Yıllık bazda: +%1) ve 644 milyon TL (Yıllık bazda: +%79) rakamlarını açıklayacağı yönündedir. TTKOM için 3Ç12 de yatay bir faaliyet performansı bekliyoruz; ama şirketin net karı 3Ç11 e göre düşük finansal giderden dolayı yıllık bazda % 84 daha fazla gelebilir. Bu güçlü net kar rakamı, 2013 yılındaki güçlü temettünün habercisi olacaktır. Biz, temettü getirisinin ortalama %10 civarında olmasını bekliyoruz. Hisse performansı için en önemli sorun olan özelleştirme konusunda açıklamalar doğrultusunda yıl sonuna kadar %6,88 pay için özelleştirme bekliyoruz ki Oger Grup muhtemelen bu orandaki hisselerin alımıyla ilgilenecektir. Türk Telekom orta vadede yatay trendini devam ettiriyor. 200 günlük ortalamasının hissede yükselmesi orta vadeli yatay desteğini güçlendiriyor ana destek olmak üzere kısa vadede aralığında bir yatay band görülebilir. 6

7 Tüpraş (TUPRS.IS) Son Kapanış :41.30TL ,749, Tüpraş için 12 aylık hedef fiyatımız 52,25 TL olup, mevcut fiyat seviyesine göre %25 yükselme potansiyeli tasımaktadır. Tüpraş yıl başından beri makro göstergelerdeki zayıflama, doğalgaz zammı, düşük karlılık ve petrol fiyatlarındaki dalgalanma nedeniyle endeksin %16 altında performans göstermiştir. Ancak, bu endişelerin hisse fiyatına yansıdığını ve şirketin kar marjlarının önümüzdeki çeyreklerde yükselme eğiliminde olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle, hisse için orta vadede olumlu görüşümüzü sürdürüyoruz. Tüpraş ta den başlayan düzeltme geçen hafta 40,70 yükselen trend desteğinde son buldu. Yükselen kanal desteği bu hafta 40,80 ne yükseldi. 40,80-41,70 aralığında yaşanacak güçlenme hisseyi kısa vadede seviyesine yükseltebilir. 7

8 AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ Anadolu Efes (AEFES.IS) Son Kapanış :26.30TL ,656, Anadolu Efes 21,50 den başlayan uzun vadeli yükselen kanal ana desteği üzerindeki hareketini sürdürüyor. Hisse geçen hafta bu güçlü ana desteğine geriledi. 50 günlük ağırlık ortalama ve ana trendin geçtiği destek olmak üzere yükselişin devamını bekliyoruz. Dirençlerimiz 27,10 ve seviyelerinde Ereğli Demir Çelik (EREGL.IS) Son Kapanış :2.20TL ,629, Ereğli Demir Çelik 2,30 da bulunan kanal direncinde realizasyon ile karşılaşmış ve 2,15 seviyelerinde bulunan kanal desteğine kadar geri çekilmişti. Hissede dar bir band içerisinde yaşanan yükselişin devam edeceğini düşünüyoruz. Geri çekilmeler alım fırsatıyken kısa vade 2,30 a yükselişler satış fırsatı olarak kullanılabilir Migros Ticaret (MGROS.IS) Son Kapanış :19.45TL ,924, Migros son üç günlük işlemlerde yeniden uzun vadeli yükselen kanalın içerisinde hareket etmeye başlamıştır. Kısa vadeli düşen trendden çıkması ve 19,30 u kırarak taban oluşumu, kısa vadede destekleri güçlendirdi. 19,30-19,40 üzerinde hissede 20,00 direncine doğru bir yönelim başlatacaktır. Hissede güçlenmenin devamını bekliyoruz

9 Torunlar GMYO (TRGYO.IS) Son Kapanış :2.75TL ,350 Torunlar GYO 1,70 den bu yanada yükselen trendini günlük hareketli ortalamaların desteği ile birlikte sürdürmektedir. Ortalamalar ve trende paralel yükselişte 2,70-2,75 aralığı önemli bir alım dolayısıyla destek seviyesidir. Bu seviyelerden gelen gelecek alımların hisseyi kısa vadede 0 e doğru bir hareket başlatmasını bekleyebiliriz. Yapı ve Kredi Bank. (YKBNK.IS) Son Kapanış :4.48TL ,825, Yapı Kredi Bankası son bir aylık yatay trend yukarı yönlü kırıldı ve yükselen trende dönüştü. Orta vadeli hareketli ortalamalarında 4,30 seviyelerine yükselmiş olması, gelecek realizasyonların sınırlı kalacağına işaret etmektedir. Yardımcı göstergelerinde düzeltmenin sonuna işaret ederken kısa vadeli önemli direnç seviyesi 4,62 olacaktır