Günlük Bülten 18 Mart 2010

Transkript

1 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın hafif satıcılı açılmasını bekliyoruz Dün ABD de açıklanan üretici fiyatları endeksinde Şubat ayında gerçekleşen düşüş sıfıra yakın faiz oranlarını desteklemeyi sürdürerek hisse senetlerindeki çıkışına devam etmesini sağladı. Almanya Başbakanı Angela Merkel'in, kurallara uymayan ülkelerin Euro kullanan 16 ülkeden oluşan birlikten çıkarılması gerektiğini belirtti. Ardından Merkel'in partisinden bir sözcünün Yunanistan kurtarılacaksa bunun IMF ile birlikte yapılması gerektiğini söyledi. Almanya'dan gelen açıklamalar Yunanistan sorununu yeniden öne çıkarırken Euro değer kaybetti. Çin'in parasal genişlemeyi frenlemek için aldığı yeni önlemler de olumsuz etki yaratırken Asya'da endeksler eksiye döndü. Çin'in bankaları yeni krediler konusunda bir kez daha uyarması, kredileri sıkılaştırma çabalarının sürdüğünü ortaya koydu. Bir gazetede yer alan habere göre Çin bankalarının, fiyatların yükselmesi için bekleyip apartmanları satmayan ya da arsa stoklayan şirketlere kredi vermesi yasaklandı. Bu gelişmeler sonrasında son iki işlem gününde %4.5 yükselen İMKB nin güne hafif satıcılı bir açılış ile başlamasını bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU Endeks dün günü %2'lik yükselişle 54,304 puan seviyesinden kapattı. HAFTANIN GÜNDEMİ PPK faiz kararı için toplanacak. %6.5 olan politika faiz oranında değişiklik beklemiyoruz. 19 Mart 2010 GLYHO nun 4Ç09 finansallarını açıklaması bekleniyor. Oyak Tahmin: 10 milyon net zarar. POLİTİKA HABERLERİ Anayasa değişiklik paketi tamamlandı; taslak muhalefete gönderilecek SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ BIM 2009 yılı 12 aylık karını 213 milyon TL olarak açıklarken piyasa beklentisi ve bizim tahminimiz de sırasıyla 209 milyon ve 213 milyon düzeyinde bulunuyordu... CIMSA 2009 yılı 12 aylık dönemi karını 108 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 94 milyon TL lik rakamın üzerinde açıkladı PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yılbaşından Bugüne Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim değişim İMKB-100 (TL) 54, % 5.8% 2.8% 131.5% İMKB-30 (TL) 67, % 6.2% 0.9% 127.2% IMKB-BANKA (TL) 119, % 7.6% 0.1% 159.8% USD/TL % 0.0% 1.5% -11.0% DAX 6, % 9.3% 1.1% 51.1% FTSE 5, % 9.2% 4.3% 46.3% DOW JONES 10, % 6.3% 2.2% 45.1% S&P 1, % 8.4% 3.9% 49.9% VIX % -25.6% -22.0% -58.6% MSCI EM INDEX 1, % 7.2% -5.7% 81.7% NIKKEI , % 7.1% 1.9% 34.8% EMTIALAR* ALTIN 1, % 1.2% 1.8% 23.5% BRENT % 11.0% 3.3% 70.3% * Sabah saat 08:00 değerleridir GÖSTERGE FAİZ ORANLARI Gösterge tahvil (16 Kasım 2011) 9.04% -11 bps 22 bps 17 bps -543 bps TL O/N oranları 6.50% 1 bps 0 bps -16 bps -500 bps Eurobond (2030) 6.39% -3 bps -15 bps -2 bps -237 bps İMKB 55,000 54,500 54,000 53,500 53,000 52,500 52,000 51,500 51,000 50,500 50,000 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim GARAN %3.1 ISCTR %2.3 UCAK %15.6 BOYNR %2.2 HALKB %2.5 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi 18-Mar-10 Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem Avrupa Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Ocak) 12:00-4.0B 4.4B ABD Tüketici Fiyat Endeksi (Şubat, AoA) 14: % 0.20% Tüketici Fiyat Endeksi (Şubat, YoY) 14: % 2.60% İlk İşsizlik Başvuruları (13 Mart) 14:30 455K 462K Cari İşlemler Dengesi (4Ç) 14:30 -$119.0B -$108.0B Öncü Göstergeler - Şubat 16: % 0.30% *Kaynak: Bloomberg 51,476 51,699 51,441 52,377 53,297 53,233 52,960 52,626 52,753 52,233 51,971 1,991 1,888 1,646 1,979 2,014 1,901 1,601 1,250 1, ,705 1,854 2 Mart 3 Mart 4 Mart 5 Mart 8 Mart 9 Mart 10 Mart 11 Mart 12 Mart 15 Mart 16 Mart 17 Mart 3,500 2,500 54,304 3,000 2,000 2,500 2,000 1,500 1,500 1,000 1, OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent İstanbul

2 POLİTİKA HABERLERİ Anayasa değişiklik paketi tamamlandı; taslak muhalefete gönderilecek Adalet ve Kalkınma Partisi'nin (AKP) bir süredir üzerindeki çalışmalarını sürdürdüğü Anayasa değişiklik paketi tamamlandı; hazırlanan taslak öncelikle muhalefet partilerine gönderilecek. AKP'den bir yetkili, Anayasa değişiklik paketinin maddeden oluşacağını, Anayasa Mahkemesi'nin yapısıyla ilgili bir düzenlemenin pakette yer almayacağını bildirdi. Medyada yer alan haberlere göre; hazırlanan paketin içinde dikkat çeken maddeler şöyle; Siyasi partilerin kapatılması zorlaştırılacak. HSYK'nın yapısı değiştirilecek, üye seçimi yeniden düzenlenecek, çıkacak kararlara yargı yolu açılabilecek. Askeri suçlar dışında, askere sivil yargı yolu açılması sağlanacak. YAŞ'ın ihraç kararlarına yargı yolu açılabilecek. Kamu çalışanları uyarı ve kınama cezalarında yargıya gidebilecek. Kişisel veriler korunacak. Ombudsmanlık kurumu anayasal zemine oturtulacak. Kadınlara pozitif ayrımcılığın önü açılacak. CNNTürk'ün sorularını yanıtlayan İçişleri Bakanı Beşir Atalay da, reform paketinin içinde bazı sürprizlerin bulunduğunu belirterek, tasarıyı Mart ayının sonunda TBMM'ye getireceklerini bildirdi. Atalay, gerekmesi halinde referanduma gidebileceklerini ve bunun yaz aylarından önce olabileceğini kaydetti. Anayasa değişikliğinin hayata geçirilmesi noktasında Meclis'teki muhalefet partilerinin tavrı önemli olacak. Ana muhalefet partisi CHP, yargı bağımsızlığını kaldıran bir düzenlemenin Meclis'ten geçmesi durumunda Anayasa Mahkemesi'ne dava açacağını duyurmuş; MHP ise Anayasa değişikliği çalışmalarının seçimlerden sonra gündeme gelmesi gerektiği görüşünü dile getirmişti. BDP de pakete destek için yüzde 10'luk seçim barajının düşürülmesi, Hazine yardımının yeniden düzenlenmesi gerektiğini söylemiş, aksi halde pakete destek vermeyeceklerini belirtmişti. Anayasa değişikliklerinin Meclis'te referandum eşiğine takılmadan kabul edilmesi için 367 oy gerekiyor. Oyların 330 ile 367 arasında kalması durumunda paket referanduma sunuluyor. AKP'nin Meclis'teki sandalye sayısı 337. Diğer partilerin milletvekili sayısı ise şöyle: CHP 97 MHP 69 BDP 20 DSP 6 DP 1 TP 1 Bağımsız milletvekili sayısı:11, Boş sandalye: 8 2

3 ŞİRKET HABERLERİ BIMAS - Bim Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) Yükseliş Potansiyeli (TL) F/K 09T F/K 10T FD/VAFOK 09T FD/VAFOK 10T Endekse Paralel % BIM 2009 yılı 12 aylık karını 213 milyon TL olarak açıklarken piyasa beklentisi ve bizim tahminimiz de sırasıyla 209 milyon ve 213 milyon düzeyinde bulunuyordu yılında BIM ın karı bir önceki yıla göre %86 oranında artış gösterirken, bu artışı sağlayan faktörler arasında %25 oranındaki satış büyümesi ve brüt kar marjında yaşanan 1.3 puanlık iyileşme sayılabilir. Şirketin 4. Çeyrek satışları 1.4 milyar TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %32 oranında artış kaydetmiştir. Bu büyüme oranı ilk 9 ayda yaşanan %23 lük büyümeye kıyasla daha yüksek olsa da, geçen senenin son çeyreğinde yaşanan durgunluk nedeniyle baz etkisinin de bu büyümede önemli rol oynadığını düşünüyoruz. Yine son çeyrekte şirketin brüt kar marjı yılın ilk 9 ayına kıyasla bir miktar düşüşle %17.2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Fakat bu düşüşün piyasa tarafından bir sürpriz olarak algılanmasını beklemiyoruz. Son aylarda artış trendine giren enflasyon ve şirket stratejisine paralel olarak brüt marjda düşüş yaşanması beklentilerimiz dahilindeydi. Güçlü 2009 sonuçları sonrası BIM karının yaklaşık yarısını nakit temettü olarak dağıtma kararı alırken, hisse başına nakit temettü tutarı brüt 1.75 TL olarak belirlendi. Şirket ayrıca %100 oranında bedelsiz sermaye artırımı kararı alarak SPK ya başvuracağını duyurdu. BIM için hedef fiyatımızı 82 TL olarak belirliyor, Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz. Kısa vadede ise sermaye artırımı ve hisse bölünmesi sırasında hisseye yatırımcıların ilgisinde bir artış yaşanabileceğini düşünüyoruz. BIMAS - Finansal Göstergeler TRLmn 4Ç09 4Ç08 Yıllık Δ 3Ç09 Çeyrek Δ 12A09 12A08 Yıllık Δ Satış Gelirleri 1, , % 1, % 5, , % Brüt Kar % % % Operasyonel Kar % % % VAFÖK % % % Net Kar a.d a.d % Net Borç % % % Net Yabancı Para Pozisyonu a.d % a.d. Brüt Kar Marjı 17.2% 17.2% 4 bps 17.7% -41 bps 17.7% 16.4% 133 bps Operasyonel Kar Marjı 4.5% 3.0% 148 bps 4.8% -33 bps 4.9% 3.4% 142 bps VAFÖK Marjı 5.5% 3.0% 254 bps 5.8% -31 bps 5.9% 3.4% 250 bps Net Kar Marjı -11.5% 2.0% -1,345 bps 4.0% -1,543 bps 4.0% 2.7% 131 bps 3

4 CIMSA - Cimsa Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) Yükseliş Potansiyeli (TL) F/K 09T F/K 10T FD/VAFOK 09T FD/VAFOK 10T Endekse Paralel % CIMSA 2009 yılı 12 aylık dönemi karını 108 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 94 milyon TL lik rakamın üzerinde açıkladı Güçlü ihracat gelirleri ve kar marjları sonuçların beklentilerin üzerinde gelmesinde etkili olan faktörler olarak öne çıktı. Şirketin 4. Çeyrek satışları bir önceki senenin aynı dönemine göre %8 oranında artış göstererek 155 milyon TL olarak gerçekleşti. Yurtiçinde artan fiyatlar ve ihracat tarafında talebin devam etmesi ile satışlarda ilk 9 ayda yaşanan -2% oranında daralma aşılmış oldu. Son çeyrekte şirketin elde ettiği yüksek kar marjları da beklentilerimizin oldukça üzerinde gerçekleşti. Hammadde fiyatlarındaki yükseliş sonrası birçok çimento üreticisinin son çeyrekte karlılığında azalma gözlemiştik. Çimsa nın elinde bulunan daha ucuz fiyattan alınmış stokların etkisi ile son çeyrekte güçlü karlılığını sürdürdüğünü düşünüyoruz. Şirket bilanço açıklamasını takiben 2009 yılı karından hisse başına TL brüt temettü dağıtımı kararı alındığını da duyururken, açıklanan temettü yaklaşık %7.5 oranında temettü verimine işaret etmektedir. Açıklanan sonuçların hisse üzerinde olumlu etki yaratmasını beklemekle birlikte, Çimsa hisseleri için 9.25 hedef fiyat ile Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi değiştirmiyoruz. CIMSA - Finansal Göstergeler TRLmn 4Ç09 4Ç08 Yıllık Δ 3Ç09 Çeyrek Δ 12A09 12A08 Yıllık Δ Satış Gelirleri % % % Brüt Kar % % % Operasyonel Kar % % % VAFÖK % % % Net Kar % 34.7 a.d % Brüt Kar Marjı 35.1% 16.7% 1,839 bps 31.8% 328 bps 29.5% 26.2% 330 bps Operasyonel Kar Marjı 28.4% 10.3% 1,805 bps 26.8% 161 bps 23.6% 20.6% 308 bps VAFÖK Marjı 31.3% 10.3% 2,093 bps 31.5% -25 bps 28.9% 20.6% 829 bps Net Kar Marjı -48.3% -10.2% -3,817 bps 22.4% -7,071 bps 17.6% 12.5% 505 bps 4

5 Temettü Ödemeleri Hisse Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL ARCLK Mart % 6.05 KARTN Mart % OTKAR Mart % IZOCM Mart % ALBRK Mart % 2.64 ANSGR Mart % 1.43 ANHYT Mart % 4.70 ISYAT Mart % 1.56 YKFIN Mart % 4.70 FROTO Nisan % 9.95 TTRAK Nisan % 9.10 TOASO Nisan % 5.55 TUPRS Nisan % AYGAZ Nisan % 6.45 TSKYO Nisan % 0.95 CEMTS Nisan % 1.04 CIMSA Nisan % 8.10 BUCIM Nisan % 5.55 TSKB Mayıs % 2.22 TCELL Mayıs % 9.50 ADANA Mayıs % 5.35 ADBGR Mayıs % 3.32 ADNAC Mayıs % 0.64 BOLUC Mayıs % 1.92 MRDIN Mayıs % 8.20 UNYEC Mayıs % 4.14 TTKOM Mayıs % 5.05 KONYA Mayıs % NETAS Mayıs % ECBYO Mayıs % 1.56 ASELS Mayıs % DMSAS Mayıs % 1.72 VAKBN Mayıs % 3.76 AGYO 0.03 a.d. 2.1% 1.44 AKBNK 0.18 a.d 2.0% 9.15 AKCNS 0.34 a.d 4.8% 7.10 AKYO 0.39 a.d 18.3% 2.15 BIMAS 1.75 a.d 2.4% DNZYO 0.32 a.d 17.7% 1.81 GARAN 0.08 a.d 1.3% 6.55 GSRAY 8.68 a.d 4.0% HEKTS 0.06 a.d 6.0% 0.93 ISCTR 0.18 a.d 4.0% 4.48 ISGYO 0.05 a.d 3.0% 1.65 NUHCM 0.30 a.d 2.3% PKART 0.04 a.d 1.5%

6 Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % Tarih ANSGR 18% 30/06/2010 ASELS 100% 31 May- 30Haz, 2010 AKBNK 33% Açıklanmadı AKENR 475% Açıklanmadı ARSAN 25% Açıklanmadı BISAS 50% Açıklanmadı BIMAS 100% Açıklanmadı BSKYO 34% Açıklanmadı BURCE 49% Açıklanmadı DYHOL 25% Açıklanmadı GRNYO 13% Açıklanmadı KUTPO 40% Açıklanmadı MAKTK 79% Açıklanmadı METYO 101% Açıklanmadı MRBYO 20% Açıklanmadı MRTGG 61% Açıklanmadı NTTUR 100% Açıklanmadı OZGYO 115% 115% Açıklanmadı PENGD 893% 89% Açıklanmadı RAYSG 31% Açıklanmadı SKBNK 50% Açıklanmadı SNGYO 38% Açıklanmadı TSPOR 18% Açıklanmadı TSKB 17% Açıklanmadı YYGYO 59% Açıklanmadı 6

7 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih EGGUB Ege Gübre VAKBN Vakıfbank 19 Mart 2010 ASYAB Asya Katılım Bankası 20 Mart 2010 YKSGR Yapı Kredi Sigorta 23 Mart 2010 BOYNR Boyner Büyük Mağazacılık 24 Mart 2010 TATKS Tat Konserve 24 Mart 2010 ALBRK Albaraka Türk 25 Mart 2010 BAGFS Bagfaş 25 Mart 2010 FROTO Ford Otosan 25 Mart 2010 OYAYO Oyak Y.O. 25 Mart 2010 TSKB T.S.K.B. 25 Mart 2010 YKBNK Yapı Ve Kredi Bankası 25 Mart 2010 AKBNK Akbank 26 Mart 2010 DENIZ Denizbank 26 Mart 2010 ISGYO İş Gmyo 26 Mart 2010 TTRAK Türk Traktör 26 Mart 2010 AKCNS Akçansa 29 Mart 2010 ANSGR Anadolu Sigorta 29 Mart 2010 ANHYT Anadolu Hayat Emek. 29 Mart 2010 ASUZU Anadolu Isuzu 30 Mart 2010 ASELS Aselsan 30 Mart 2010 BRISA Brisa 30 Mart 2010 TEBNK T. Ekonomi Bankası 30 Mart 2010 MUTLU Mutlu Akü 31 Mart 2010 AKGRT Aksigorta 31 Mart 2010 PETKM Petkim 31 Mart 2010 ISCTR İş Bankası (C) 31 Mart 2010 TOASO Tofaş Otomobil Fab. 31 Mart 2010 GARAN Garanti Bankası 1 Nisan 2010 TUPRS Tüpraş 5 Nisan 2010 TTKOM Turk Telekom 6 Nisan 2010 CIMSA Çimsa 7 Nisan 2010 AYGAZ Aygaz 7 Nisan 2010 GUBRF Gübre Fabrikaları 9 Nisan 2010 INDES Indeks Bilgisayar 20 Nisan 2010 TCELL Turkcell 29 Nisan 2010 Kaynak: IMKB 7

8 YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ Combined CI S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones 10,750 10,700 10,650 10,600 10,550 10,500 DJ Kapanış Kapanış Günlük Değişim 10, % 2, % 1, % 6, % 3, % 10, % 1, % 1, % 69, % ABD borsaları Fed'in düşük faiz politikasını devam ettireceğine dair kararının ardından dün açıklanan olumlu enflasyon verisiyle birlikte günü yükselişle kapattılar. Asya borsalarında da bu gelişmeler sonrasında olumlu havanın devam ettiğini ve endekslerin son 2 ayın en yüksek seviyelerinde seyrettiğini gördük. ABD'de bugün açıklanacak olan tüketici fiyat endeksi ve işsizlik maaşı başvuruları verileri takip edilebilir. Avrupa'da ise dış ticaret dengesi rakamları açıklanacak. Gündem ABD Piyasa Beklentisi* Açıklanan Önceki Dönem 17-Mar 13:00 MBA Mortgage Başvuruları (13 Mart) % 0.50% 14:30 Üretici Fiyat Endeksi (Şubat, AoA) -0.20% -0.60% 1.40% 14:30 Üretici Fiyat Endeksi (Şubat, YoY) 4.90% 4.40% 4.60% 18-Mar 14:30 Tüketici Fiyat Endeksi (Şubat, AoA) 0.10% % 14:30 Tüketici Fiyat Endeksi (Şubat, YoY) 2.30% % 14:30 İlk İşsizlik Başvuruları (13 Mart) 455K K 14:30 Cari İşlemler Dengesi (4Ç) -$119.0B - - -$108.0B 16:00 Öncü Göstergeler - Şubat 0.20% % 23-Mar 16:00 Mevcut Konut Satışları (Şubat) M 16:00 Konut Fiyatları Endeksi (Ocak, AoA) % 16:00 Mevcut Konut Satışları (Şubat, AoA) % 23:00 ABC Tüketici Güveni (22 Mart) Kaynak: Bloomberg 10, Mar 11 Mar 12 Mar 15 Mar 16 Mar 17 Mar PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR % DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB EURO / DOLAR 1.38 OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.45 VOLATILITE ENDEKSİ VIX 10 YILLIK TAHVİL ABD LIBOR DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI BRENT PETROLÜ ($/varil) ALTIN ($) *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 81 Kapanış Faiz Ay Kapanış Günlük Değişim -4.41% Günlük Değişim -1.50% 12 Ay Günlük Değişim 0.43% -1.58% #DIV/0! Mar 11 Mar 12 Mar 15 Mar 16 Mar 17 Mar Mar 12 Mar 15 Mar 16 Mar 17 Mar 18 Mar Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.