Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %2,11 işlem hacmi 3.7 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,31 (değişim: -1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,87 (değişim: 0 baz puan) Usd/TL: 3,01 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,18 (değişim: %-0,30) Altın: Usd, (değişim: %1,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,50 (bir önceki gün %1,55) VIX: 12,40 (bir önceki gün 12,90) CDS Türkiye: 270 (bir önceki gün 272) Gündem 15:30 ABD - Dış Ticaret Dengesi - Haziran (beklenti: -43 milyar $, önceki: milyar $) 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam - Temmuz (beklenti: 175k, önceki: 287k) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı - Temmuz (beklenti: 4.8%, önceki: 4.9%)

4 Piyasalara Genel Bakış Dünün en önemli gelişmesi İngiltere MB para politikası kararıydı. İngiltere Merkez Bankası (BOE) aylık PPK toplantısında piyasa beklenti setinin en üst seviyesine cevap vererek 7 yıl aradan sonra ilk kez politika faizini 25 baz puan indirerek %0,25 seviyesine çekti. Ayrıca BOE varlık alım programını 60 milyar sterlin artırarak yıllık 435 milyar sterline çıkardı. 18 ay boyunca 10 Milyar Sterline kadar şirket tahvili alacağını belirtti. BoE, Brexit sonrasında İngiltere ekonomisi için 2016 büyüme tahminini %2'de tutarken 2017 büyüme tahminini % 0,8'e indirdi. BoE Başkanı Carney ise konuşmasında, gerekmesi halinde ek teşvik paketini artırabilecekken politika faizinde indirime devam edebileceğini ekledi. Dün ABD de açıklanan veriye göre haftalık işsizlik maaşı başvuruları 3 bin artışla 269 bine yükselerek beklentiler üzerinde gerçekleşti. Euro Bölgesinde ECB nin yayımladığı aylık rapor takip edildi. Raporda, küresel ekonomik görünüme dair ve gelişen ekonomilere ilişkin risklerin aşağı yönlü olmaya devam ettiğini, bu risklerin ise öncelikle siyasi belirsizlik ve finansal dalgalanmayla ilgili olduğu bildirildi. Petrol fiyatları dün yükselirken bunun en önemli nedenleri petroldeki kısa pozisyonların kapatılması ve üretimde 55 bin varillik azalma olmasıydı. İngiltere Merkez Bankası dün beklentiyi karşıladı, risk iştahı açısından doping oldu, ancak yatırımcılar ağırlıklı olarak bugün açıklanacak ve Fed'in faiz kararında rol oynayacak önemli parametrelerinden birisi olan ABD istihdam verilerini beklemeye başladı. ABD tarım dışı istihdam rakamı ile ortalama saatlik kazançlar ön planda olacak. Reuters haberine göre ekonomistler, geçtiğimiz ay 287,000 olarak gerçekleşen tarım dışı istihdamın bu ay 180,000 olmasını bekliyor. Ortalama kazançlardaki artış tahmini ise %0,2. İstihdam Mayıs ayında 11,000 ile son altı yılın en yavaş artışını göstermiş, Haziran ayında ise 287,000 ile sekiz ayın en hızlı yükselişini gerçekleştirmişti.yatırımcılar bu sabah itibarı ile Fed'in Eylül ayında faiz artışı ihtimalini %12, Aralık ayında ise %35 seviyesinde görüyor. Açılanacak verilerin beklentilerin üstünde kalması halinde Usd'de güçlenme, beklentiler civarında verinin kısmi de olsa Usd'nin yükselmesine, beklenti altında verinin ise Usd'de zayıflama yaratacağını tahmin ediyoruz.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: BoE nin piyasayı destekleyici kararları ve yükselen petrol fiyatlarının etkisi ile düzelen risk algısı, Usd/TL nin 3,03 seviyesinin üzerine yükselmesini engelledi. Akşam saatlerinde 3,0150 seviyesindeki desteğin de kırılması ve Asya piyasalarında iyimserliğin devam etmesi ile Usd/TL bu sabah 3,00 3,01 aralığında işlem görüyor. TCMB nin dün açıkladığı verilere göre son iki haftada yerli yatırımcıların Usd de satışı 10.1 milyar Usd seviyesine ulaşmış durumda. Bugün ABD'de tarım dışı istihdam verisi açıklanacak. Verinin beklentileri karşılaması Usd/TL nin tekrar 3,03 seviyesine yükselmesine neden olabilir. Beklentilerden daha güçlü veri ise Usd/TL nin 3,03 3,06 bandına yükselişi sağlayabilir. Beklentilerden daha zayıf veri ise 2,99 3,00 bandına düşüşe neden olabilir. TL varlıklar için en önemli gündem ise bugün Moody's'in olası Türkiye değerlendirmesi olacak. Bu akşam açıklama veya yeni bir değerlendirme gelmesini beklemiyoruz. Bu beklentimizin gerçekleşmesi, TL de yeni bir rahatlamaya neden olabilir ve Usd/TL nin önümüzdeki hafta 2,97 ye doğru geri çekilmesini beraberinde getirebilir. Güçlü ABD verisi gelse bile, Moody s in bir açıklama yapmaması halinde Usd/TL de önce yükseliş, ardından rahatlama olabileceğini düşünüyoruz. Sonrasında gözler 19 Ağustos tarihindeki Fitch toplantısına çevrilecek. Eur/TL: İngiltere Merkez Bankası kararı sonrasında bir miktar gerileme yaşayan Euro nun bugün öğleden sonra açıklanacak ABD verileri öncesinde bir miktar toparlandığını görüyoruz. Bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verileri global piyasalar açısından kritik. Verilerin beklentilerden daha güçlü gelmesi, hem Euro hem de TL de değer kaybını beraberinde getirebilir. Beklentilerden daha zayıf veri ise her iki para biriminde güçlenmeye sebep olabilir. Diğer bir deyişle, Eur/TL de büyük resimde ABD verilerine bağlı olarak önemli bir değişiklik beklemiyoruz. TL ye özel değişken ise Moody s belirsizliği. Ağırlıklı olarak Moody s ten bugün bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. Bu beklentinin gerçekleşmemesi halinde Eur/TL de önümüzdeki hafta önce 3,33, ardından 3,30 destek seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Moody s ten bir karar çıkmaması halinde 19 Ağustos ta Fitch ten kredi notu değerlendirmesinin odağa gireceğini tahmin ediyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Dün TCMB tarafından yayınlanan aylık fiyat gelişmeleri raporunda Temmuz ayı Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti nde de ifade edildiği üzere işlenmemiş gıda ve tütün fiyatlarındaki gelişmelere bağlı olarak tüketici enflasyonunda belirgin bir artış kaydediği ve fiyat artışının ay ortasında gerçekleşmesi nedeniyle enflasyon üzerindeki yukarı yönlü etkinin Ağustos ayında zayıflayarak sürmesi beklendiği vurgusu dikkat çekti. Dün 11 Şubat 2026 vadeli 10 yıllık gösterge tahvil faizi yatay hareket etti ve %9,87 seviyesinden günü kapadı. Kur ve enflasyonda görülen yükseliş sonrasında TCMB nin Ağustos ayında sadeleşme adımlarına devam edebileceğine yönelik açıklamalar da dikkat çekiciydi. Bugün Moody s ten Türkiye nin kredi notu hakkında yeni bir değerlendirme gelmesini beklemiyor, ancak önümüzdeki 1 3 ay aralığında bir açıklama gelebileceğini eklemek istiyoruz. 10 yıllık tahvilde Moody s öncesinde büyük resimde %9,60 - %10,10 aralığında seyir bekliyor, dün BoE kararları sonrasında global piyasalarda risk iştahındaki yükseliş ve TL'deki rahatlamanın yanı sıra Moody's'in bu hafta sonu bir açıklama yapmayacağı beklentimizi de dikkate alarak faizde kısmi gerileme bekliyoruz. Bugün açıklanacak ABD istihdam verilerinin de beklentileri aşmaması halinde bu seyrin önümüzdeki bir kaç gün daha devam edeceğini tahmin ediyoruz Yıllık Gösterge Bono Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: İngiltere Merkez Bankası nın kararları sonrasında risk iştahının artışı ile değer kazanan küresel piyasalar bugünkü ABD istihdam datalarını bekliyor. Aylık işe alım sayısı ile aylık ortalama kazanç verilerinin önemli olduğu kanaatindeyiz. Güçlü datanın moral vereceğini ve varlık fiyatlarına olumlu yansıyacağını; zayıf datanın ise küresel büyüme endişelerini öne çıkaracağını, ancak FED faiz artışı baskısının azalacak olması nedeniyle sınırlı iyimser algılanacağını düşünüyoruz. VIX Endeksi nde ise gevşeme sürüyor, 12,40 seviyesinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi -artan taleple- %1,50 seviyesinde. Dolar Endeksi 95,70 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS ise sınırlı düşüşle- bu sabah 270 seviyesinde. Türkiye Eurobond birim fiyatları dün 0,50 Usd civarında değer kazandı. ABD dataları öncesinde, bu sabah küresel piyasalar sınırlı iyimser/temkinli bir modda. Bu resmin eurobondlara yansımanın da benzer şekilde olacağını söyleyebiliriz. İstihdam datalarına bağlı olarak günün ikinci yarısında hareketlilik artabilir. Dataların güçlü gelmesi halinde sınırlı satıcılı/yatay; zayıf gelmesi halinde ise iyimser havanın güçlendiği eurobond piyasa dinamiği oluşacağı düşüncesindeyiz. Türkiye Eurobondları açısından en önemli değişken ise Moody s belirsizliği. Ağırlıklı olarak Moody s ten bugün bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. Bu beklentinin gerçekleşmesi ve ABD den bugün verilerin çok zayıf olmayacak şekilde beklentilerin biraz altında kalması, kanımızca Türkiye Eurobonları açısından en iyimser senaryoyu oluşturuyor Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: İngiltere Merkez Bankası'nın (BoE) politika faiz oranını 25 baz puan indirmesi ve ardından varlık alım programını genişletmesinin ardından Eur/Usd'de 1,1120 seviyesine sınırlı bir gevşeme yaşandıktan sonra bu sabah 1,1140 seviyesinde işlem görüyor. Bugün açıklanacak ABD işsizlik dataları oldukça önemli olacak. Tarım dışı istihdam verisi ile ilgili tahminler 180,000 kişilik artış olacağı yönünde. Verinin bu seviye veya üzerinde güçlü bir düzeyde açıklanması ve aynı zamanda ortalama saatlik kazançlarında iyi gelmesi Euro üzerinde baskıyı kanımızca artırır. Düşüşte önemli destekler 1,1080 ve 1,1000 seviyesinde bulunuyor. ABD datasının güçsüz gelmesi halinde ise paritede önce , ardından 1,1250 direnç seviyelerine doğru yükseliş görebiliriz. Altın: İngiltere Merkez Bankası (BoE) kararı öncesi Usd desteğini zorlayan Altın fiyatları, karar sonrasında sert yükseliş ile Usd direncini test etti. Bu sabah Usd seviyesinde bulunan Altın için bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ortalama saatlik ücretler verileri oldukça büyük önem taşıyor. Hafta başında Dolar endeksinde yaşanan zayıf seyrin ardından bir miktar toparlanma çabası görsek de bu toparlanmanın sürekli hale gelebilmesi için istihdam verileri oldukça önemli olacak. Zayıf veri seti Fed in 2016 yılı için faiz artırımına gitme olasılığını iyice zayıflatacak. Buna bağlı Altın fiyatlarında yükseliş kanımızca hız kazanabilir. Bu noktada Usd oldukça önemli bir direnç olarak öne çıkıyor. Beklentilerin çok altında verinin bu seviyeyi kırmasına neden olabileceğini eklemek istiyoruz. Kuvvetli veri seti ise önce 1350 Usd, ardından Usd seviyelerindeki desteklerine düşüşe neden olabileceğini belirtmek istiyoruz.

8 Hisse Senedi Dün petroldeki toparlanma, İngiltere Merkez Bankasının faiz indirimi ve olumlu gelen ekonomik verilerle global piyasalarda risk algısı toparlanırken, bunun yansımalarını BIST100'de de gördük. İki gündür gerileyen endeks, dün gün boyu artıda kalırken kapanışta da %%1.6 yükselişle seviyesine ulaştı ve günün zirvesine oldukça yakın kapandı. - Bugün yukarıda 50 ve 200 günlük hareketli ortalamaların bulunduğu bandı takip edeceğimiz ilk önemli direnç bölgesi olacak. Özellikle seviyesi endeksi toparlanma hareketine başladığından bu yana güçlü direnç olarak şekillendi, bu seviyelerin kırılması endekste teknik görünümün toparlanmasına ve yükselişlerin ivmelenmesine neden olacaktır. Aşağıda ise ve desteklerini izleyeceğiz. - Dolar bazlı grafiklerde dün endeks tekrar $2.50 direncine doğru hareketlenirken, kapanışı da bu seviyenin hemen üzerinden gerçekleştirdi. Yukarıda $2.57 izleyeceğimiz ilk önemli direnç, olumlu seyrin devam etmesi durumunda endeks tekrar $2.50 -$2.75 bandı içerisinde hareket etme eğiliminde olacaktır. - BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli önemli destekler. BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.64 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.95) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. İleriye yönelik fiyat/kazanç oranı da aynı şekilde 8.74 ile relatif düşük seviyelerde. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«5 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.