Genel Yatırım Tavsiyeleri 10 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 10 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,96 işlem hacmi 5.4 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,24 (değişim: 0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,61 (değişim: -11 baz puan) Usd/TL: 2,96 (değişim: %-0,70) Döviz Sepeti/TL:3,14 (değişim: %0,00) Altın: Usd, (değişim: %1,50) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,54 (bir önceki gün %1,58) VIX: 11,70 (bir önceki gün 11,50) CDS Türkiye: 246 (bir önceki gün 248) Gündem 21:00 ABD - Aylık Bütçe Beyanı - Haziran (beklenti: , önceki: milyar $)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün ABD de açıklanan tarım dışı verimlilik artışı, beklentilerinin aksine yılın ikinci çeyreğinde de geriledi. Üst üste üçüncü defa eksi olarak gerçekleşen verimlilik, şirketlerin kârlılığı ve son dönemlerde görülen güçlü istihdam artışının devamlılığı konusunda soru işaretleri yarattı.yılın ilk çeyreğine ait işgücü maliyeti verilerinde ise sert aşağı yönlü revizyon yapıldı. Revize veri daha önce % 4,5 arttığı açıklanan ilk çeyrek işgücü maliyetinin % 0,2 düştüğünü gösterdi. Veri açıklandıktan sonra risk iştahı ivme kaybederek devam ederken, Yen, Altın ve ABD tahvilleri gibi güvenli liman algısına sahip varlıklarda alım dalgası ile gerileyen dolar endeksi sonrasında TL ve Zar gibi gelişmekte olan ülkelerin para birimlerine hacimsiz ve ani talep yaşandı. İngiltere'de ekonomisinde Brexit referandumu etkisi açısından önemli olan İngiltere sanayi üretimi Haziran'da % 0,1 artarak beklentileri karşılarken, imalat sanayi üretimi % 0,3 gerileyerek beklentilerin altında kaldı. BoE üyesi McCafferty İngiltere ekonomisi daha fazla ivme kaybederse BoE faizi sıfıra çekebilir ve varlık alımını artırabilir yönünde açıklama yaptı. Risk iştahı bu açıklamadan olumlu etkilendi yılının ilk yarısında güçlü artış gösteren Çin'in ham petrol, kömür ve doğal gaz ithalatının Temmuz ayında gerileme göstermesi ve bu sene Ocak ayından beri en düşük seviyede artış göstermesi, Çin ekonomisinin büyümesi ve enerjide talebin ivmesini koruyamayacağı yönündeki endişeleri artırdı, ancak risk iştahının açık olduğu ortamda yatırımcılar bu veriyi şimdilik gözardı etti. İç tarafta TCMB dün aldığı karar ile zorunlu karşılık oranı ve rezerv opsiyonu (ROM) katsayılarında değişikliğe gitti. TL zorunlu karşılık oranlarını tüm vadelerde 50 baz puan indirdi.rom kapsamında döviz ve altın katsayılarını 0,1 puan artırdı.yapılan değişiklik ile finansal sisteme yaklaşık 1,1 milyar TL ve 600 milyon dolar ilave likidite sağlanması planlanıyor. Açıklama sonrasında TCMB'nin ilk toplantısında faiz indirimine belki gitmeyebileceği görüşü güçlendi. Yarın Türkiye cari açık verisi açıklanacak. Haftanın son günü açıklanacak Euro Bölgesi GSYİH 2. Çeyrek ve Sanayi Üretimi rakamları önemli olacak. Aynı gün ABD de perakende satışlar verisi belli olacak. Çin'de ise Cuma sabah sanayi üretimi, perakende satış rakamları açıklanacak.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Dün Türkiye - Rusya görüşmesinin "çok olumlu" geçtiği, ilişkilerin Kasım 2015 öncesine döndürülmesi ve daha ileri seviyeye götürülmesi için mutabakat ve kararlılık olduğunu yönünde gelen açıklamalar beklentiler dahilinde idi, ancak beklentiler dahilinde olmayan, diğer yandan çok önemli bir veri olarak algılanmayan ABD tarım dışı verimliliğin beklentilerin tersine negatif sonuçlanması ile global piyasalarda Dolar Endeksi hızla değer kaybetti ve Usd/TL nin bu sabah 2,96 seviyesine kadar geri çekilmesine neden oldu. Bu hafta Cuma günü ABD perakende satışlar verisinin güçlü gelmesi halinde Usd nin dünkü kaybını geri alma ihtimaline dikkat çekmek istiyoruz. Önümüzdeki hafta Salı günü gelecek ABD TÜFE verisi diğer kritik parametre. Bu verilerin Fed in 2016 yılında faiz artırma ihtimali üzerinde önemli etkisi olabileceğini not ediyoruz. Dolar Endeksindeki zayıflama sonrasında Usd/TL de ilk ara desteği 2,95, güçlü dip seviyeyi ise 2,92 ye revize ediyoruz. Olası tepki veya yükselişlerde direnç olarak önce 2,9650 öne çıksa da, 2,9850 seviyesinin daha güçlü olduğunu düşünüyoruz. Eur/TL: 18 Temmuz dan itibaren hızlı değer kaybı yaşayan TL, rahatlayan iç dinamikler ile düzelirken ABD den dün gelen güçsüz tarım dışı istihdam verimlilik verisi sonrasında Euro ve TL beraber yükselerek, Eur/TL nin 3,30 desteğinin üzerindeki seyrini korumasına neden oldu. Bu hafta Cuma açıklanacak ABD perakende satış rakamları ve haftaya Salı öğreneceğimiz Temmuz ayı ABD TÜFE, Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımı yapma olasılığının güçlenmesi ve buna bağlı olarak hem Euro hem de TL için önemli olacak. Cuma açıklanacak Euro Bölgesi Çeyrek GSYİH büyüme ve Sanayi Üretimi rakamları, Eylül ayında ECB den yeni ek önlem alınma olasılığının tekrar gündeme gelmesi açısından etkin olabilir. Beklenti altında Euro bölgesi rakamlarının Euro da zayıflama, TL de ise kısmi güçlenmeyi beraberinde getirebilme olasılığına dikkat çekmek istiyoruz. Eur/TL de 3,30 3,28 bandının test edilmesi olasılığını güçlü görmeye devam ediyoruz. Ek olumlu haber ve gelişmelerin yaşanması halinde Eur/TL nin 3,26 seviyesine taşınması da söz konusu olabilir, ancak bu seviyenin kısa vadede güçlü bir destek olduğu yönündeki düşüncemizi de paylaşmak istiyoruz.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Dün Türkiye-Rusya ikili görüşmeleri öncesinde oluşan olumlu beklentiler ve TCMB nin likiditenin gevşetilmesine yönelik tedbirleri, TL faize düşüş olarak yansıdı. 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilde bileşik faiz hafta açılışında %9,72 seviyesindeyken dün kapanışta %9,61 seviyesine geriledi. 10 yıllık TL tahvilde %9,50 direncini yeni hedef olarak öngörsek bile, açıklanacak ABD Tüfe ve perakende satış rakamlarının beklentileri karşılaması halinde 2016 yılı içinde faiz artırım olasılığı iyice güçlenebilecek Fed ve beklentilerin üstünde kalan Türkiye enflasyonu dikkate alınınca %9,50 seviyesinin de aşağı yönde geçilmesi için yeni olumlu somut habere ihtiyaç olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Beklentilerimizin ötesinde iyimserlik yaşanması ve %9,50 direncinin kırılması halinde %9,10 seviyesinin hedefe gireceğini belirtmek istiyoruz Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Dün ABD tarım dışı verimlilik datasının beklentilerin oldukça altında kalması moralleri bozdu ve bu sabah itibari ile finansal varlıklarda kar satışları yaşanıyor, ancak data sonrasında sert düşen Dolar Endeksi, TL ve dolayısı ile TL sabit getirili varlıklarda rahatlama sağlıyor. İyimser havanın devamı için güçlü makro verilerin yenilerine ihtiyaç olduğuna inanıyoruz. VIX Endeksi ise hafif yükselişle 11,70 seviyesinde. Risk iştahının azalması güvenli limanlara talep artışını beraberinde getirdi. ABD 10 yıllık tahvil faizi sınırlı bir düşüşle %1,53 e kadar indi. Dolar Endeksi ise gevşeyerek bu sabah 95,70 seviyesinde. Küresel piyasalarda resim bu iken, Türkiye nin dış politikada attığı adımlar dengeleyici unsur olabilir ve TL varlıklar üzerindeki baskıyı azaltıcı katkı sağlayabilir. Türkiye 5 yıllık CDS -iniş hızı yavaşlasa da- aşağı yönlü hareketini koruyor, bu sabah 246 seviyesinde. Türkiye Eurobond birim fiyatları dün önemli değişim göstermeyerek yatay seyretti diyebiliriz. Bugün de yatay hareket beklediğimizi ve CDS in daha fazla düşüş veya psikolojik destek seviyesi olan 245 baz puanın altına gelmesi için yeni olumlu habere ihtiyaç olduğunu belirtelim Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD tarım dışı verimliliğin 2016 yılının 2. Çeyreğinde sürpriz şekilde %0,5 oranında gerilemesi (beklenti %0,4-0,5 artış yönünde idi), ABD'li şirketlerin karlılıkları hakkında şüphelerin artmasına neden olurken, risk iştahında süregelen yükselişin frenlenmesine ve Dolar Endeksinin 95,7 seviyesine gerilemesine neden oldu. Eur/Usd, 1,1160 seviyesini test ettikten sonra sabah 1,1150 seviyesinde hareket ediyor. Bu hafta Cuma açıklanacak ABD perakende satış rakamları ve haftaya Salı öğreneceğimiz Temmuz ayı ABD TÜFE, Fed in 2016 yılı sonunda faiz artırımı yapma olasılığı ve Usd nin gücü için önemli. Fed'in FOMC Toplantıları sonrasında yaptığı açıklamalarda ön planda tuttuğu konunun enflasyon olduğunu hatırlatmak istiyoruz. Haftanın son günü açıklanacak Euro Bölgesi GSYİH 2. Çeyrek ve Sanayi Üretimi rakamları öncelikle Euro açısından önemli. Zayıf veri, Euro Bölgesinde ekonomik risklerin devam ettiğine ve bunun sonucunda Avrupa Merkez Bankasının genişlemeci para politikasının süreceği yönündeki algının güçlenmesine, dolayısı ile Euro üzerinde baskının sürmesine neden olabilir. Veriler öncesinde Euro da yaşanan yükseliş hareketinin 1,1250 seviyesi ile sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Ara direnç 1,12 seviyesi. Cuma günü ABD verilerin güçlü gelmesi veya Euro Bölgesi verilerinin beklentileri karşılamaması ihtimali, 1,1060, ardından 1,1020 ara destek seviyeleri olmak üzere desteğinin test edilme olasılığını canlı tutuyor. Altın: ABD tarım dışı verimlilik rakamlarının hayal kırıklığı yaratması sonrasında Dolar Endeksinde yaşanan gerilemenin desteği ile Altın dün beklentimize ters olarak yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizinin dün veri sonrasında %1,54 seviyesine gerilemesi, Altın üzerinde olumlu etki yarattı. Bu hafta Cuma günü açıklanacak ABD perakende satışlar ve 16 Ağustos'ta gelecek ABD TÜFE verileri öncesinde önemli bir veri bulunmuyor. ABD'de son dönemde gelen kişisel gelir ve harcamalar rakamlarının beklentileri karşılamış olması Cuma günkü veri açısından olumlu işaret oluşturuyor. Altın daki toparlanmanın kalıcı olması açısından ABD verileri ve buna bağlı Fed in 2016 yılı içinde faiz artırımına gitme ihtimali büyük önem taşıyor. Dün ABD verisi sonrasında oluşan tekrar güvenli liman olgusuna ihtiyaın Cuma günü gelecek data ile desteklenmesi halinde tekrar Usd seviyesine doğru hızlı bir yükseliş görebiliriz. Ara direnç Usd seviyesinde. Güçlü data ise tekrar Usd sonrasında Usd desteğine doğru geri çekilme oluşturabilir. Cuma günkü veri ile ilgili olumlu beklentimizin yanı sıra, dün açıklanan ve çok da önemli olmayan veriye verilen tepkinin fazla olabileceği yönündeki görüşleri dikkate alıyor, Altın hakkında temkinli bakışımızı koruyoruz.

8 Hisse Senedi - Dün yurt dışı piyasalarda risk iştahının açık kalmaya devam etmesi ve Rusya ile ilişkilerin yumuşamasının olumlu yansımasının da etkisiyle hisse senetlerinde yukarı yönlü momentumun güçlü şekilde sürdüğünü gördük. Ekteki saatlik grafiklerde de görüldüğü gibi gün boyu yükseliş trendi soluksuz devam etti ve endeks %0.96 yükselişle seviyesinden kapandı. Teknik olarak 50 ve 200 günlük hareketli ortalamaların bulunduğu ve güçlü bir direnç bölgesi olan bandının kararlı bir şekilde kırılması görünümü olumluya çevirirken, endeksin hedefine doğru yükselişe devam ettiğini görüyoruz. Kısa vadede ve ilk izleyeceğimiz direnç seviyeleri olacak. Aşağıda ise önemli bir destek haline geldi ve bu seviye aşağı yönlü kırılmadığı sürece yükseliş trendinin devam etmesi beklenebilir. - Dolar bazlı grafiklerde endeks $2.50-$2.75 bandı içerisinde hareketine devam ediyor. Dün 50 günlük hareketli ortalamanın geçtiği $2.60 direncinin aşılmasıyla $2.655 ilk önemli direnç. Nitekim kapanış bu seviyenin hemen altından ve 200 günlük ortalamaya yakın $2.644 seviyesinden gerçekleşti. Yukarıda $2.70 ve $2.75 izleyeceğimiz diğer önemli direnç seviyeleri olacak. Önümüzdeki günlerde endeksin tekrar bandın üst kısmını yani $2.75 seviyesini kırmaya çalıştığını görebiliriz. - BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli önemli destekler. BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.91 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.95) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. İleriye yönelik fiyat/kazanç oranı da aynı şekilde 9.15 ile relatif düşük seviyelerde. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«10 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.