Günlük Bülten PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Kapanõş Değişim İMKB-100 18,625 %1.8 TL/$ 1,393,278 %0.1 Bono Faizi (26 Ocak 2005) %25.5 %0.4 İMKB 1500 1250 1000 750 500 250 0 17,644 839 İşlem Hacmi ($ mn) 17,997 412 İMKB-100 17,974 18,293 18,625 406 463 476 25/12 26/12 29/12 30/12 31/12 19,000 18,250 17,500 16,750 16,000 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 1.34 %111.4 Turkcell ADR (TL karşõlõk/günlük Değ.) 14,800 %5.8 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (TL) Değişim Doğan Holding 57 2,675 %1.9 Yapõ Kredi Bankasõ 43 2,900 %1.8 İş Bankasõ (C) 31 5,700 %4.6 Sabancõ Holding 26 6,650 %0.8 Garanti Bankasõ 17 4,100 %1.2 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Günlük Günlük Değişim Değişim Alarko GYO %13 Denizli Cam -%10 EGS GYO %12 Doğusan -%5 Parsan %12 İş Bankasõ (A) -%5 Egeplast %12 Raks Elektronik -%4 Commercial Union Sig. %12 Uşak Seramik -%4 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Günlük Piyasa Dğ. (TL) Değişim ($ mn) Ak Enerji 7,100 %2.2 303 Aksa 14,700 %2.1 287 Aksigorta 4,750 %7.3 307 TEB 4,425 %2.9 175 Vestel 5,900 %1.7 674 BONO & PARA PİYASALARI TCMB O/N oranlarõ Basit %26.0 Bileşik %29.7 Eurobond (30-yõllõk) Spread %3.41 Fiyat 135.250 Faiz %8.5 TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne -4.3% Yõlbaşõndan bu güne -15.0% EKONOMİK VERİLER Kasõm 2003 Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE %1.6 %19.3 %17.3 TEFE %1.7 %16.2 %13.2 PİYASA GÖRÜŞÜ Yapõ Kredi Bankasõ na ilişkin olumlu habere bağlõ olarak piyasadaki yukarõ momentumun sürmesini bekliyoruz Çukurova Grubu nun Yapõ Kredi Bankasõ na ve TMSF ye olan borcunu erken ödemeyi teklif ettiği haberine bağlõ olarak hisse senedi piyasasõndaki yukarõ ivmenin sürmesini bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, piyasadaki olumlu havanõn etkisiyle %1.8 yükselerek günü 18,625 puandan kapadõ. HAFTANIN GÜNDEMİ - TİM Aralõk ayõ ihracat rakamlarõnõ açõklayacak. - Endeks değişiklikleri yürürlüğe giriyor. 3 Ocak 2004 - Aralõk 2003 enflasyon verileri açõklanacak. OYAK Yatõrõm beklentileri: TEFE: %1.5; TÜFE: %1.5; ÖİS:%0.9. Gelecek Hafta - IMF heyeti 7. gözden geçirme için bu hafta içinde gelebilir. - Aralõk 2003 nakit bütçesinin açõklanmasõ bekleniyor. Hazine'nin faiz dõşõ fazla beklentisi 2.3 katrilyon TL. POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Kilci Tüpraş õ değerinin altõnda satmayacaklarõ işaretini Verdi - Türk Telekom'da yeni bir ihale stratejisi belirlenecek - Medyada çõkan haberlere göre, yõl sonu atõl istihdam hedefinin altõnda kalõndõ - Pamukbank bir kamu bankasõyla birleştirilecek - 2003 te özelleştirmeden 893 mn dolar elde edildi - Depo alõm ihaleleri Ocak ayõnda da devam edecek - Hazine Ocak ta TL15.5 katrilyon TL iç borç ödemesi gerçekleştirecek ŞİRKET HABERLERİ - Çukurova Grubu YKB ye ve Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na borçlarõnõn erken ödenmesi konusunda yeni anlaşma yapmak üzere BDDK'ya ve TMSF'ye yazõlõ teklif verdi. Bu teklifin kabulü halinde YKB ye olan borçlarõn 2 yõlda, Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na olan borçlarõn ise 1 yõlda ödenerek tasfiye edileceği bildirildi. (YKB Turkcell ) - YKB A-Tel hisselerinin iktisabõ ile ilgili olarak, 95 mn $ değer farkõnõn faiziyle birlikte tahsili için Çukurova İthalat ve İhracat T.A.Ş. aleyhine 31.12.2003 tarihinde alacak davasõ açtõğõnõ açõkladõ - Türk Hava Yollarõ uçak filosunu büyütmeye hazõrlanõyor - JP Morgan Emerging Markets Growth Fund õn Anadolu Efes teki payõ %6.72 ye geriledi - Doğan Yayõn Holding İMKB den 700 milyon adet Hürriyet hisse senedi satõn aldõ OYAK Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. www.oyakmenkul.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok
ÖZELLEŞTİRME - TÜPRAŞ Kilci Tüpraş õ değerinin altõnda satmayacaklarõ işaretini verdi Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci, Tüpraş ta tekliflerin bekledikleri değerin altõnda kalmasõ halinde satõşõn gerçekleşmeyeceği işaretini verdi. ÖZELLEŞTİRME TÜRK TELEKOM Türk Telekom'da yeni bir ihale stratejisi belirlenecek Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci, Türk Telekom'da yeni bir ihale stratejisi belirleyeceklerini açõkladõ. Buna göre, Türk Telekom'a talip olmayõ düşünen kuruluşlar önce iş planõ ihalesi ne girecek. Birinci aşamayõ geçenler, fiyat ihalesi ne alõnacak. Kilci, yüzde 51 hissenin blok satõşõ işleminin 2004 yõlõ içinde bitmeyebileceğinin sinyalini verdi. İSTİHDAM Medyada çõkan haberlere göre, yõl sonu atõl istihdam hedefinin altõnda kalõndõ Medyada çõkan haberlere göre, IMF ye taahhüt edilen atõl istihdam rakamõnda hedef tutmadõ. 15 Aralõk itibariyle, atõl istihdam kapsamõnda 41 bin 70 kişi işten ayrõlõrken, yõl sonu için 45 bin 800 olan hedefin altõnda kalõndõ. PAMUKBANK Pamukbank bir kamu bankasõyla birleştirilecek BDDK, Finansbank ve Nuaman Soufraki nin tekliflerinin yetersiz kalmasõ nedeniyle Pamukbank õn satõşõnõn gerçekleşmeyeceğini ve bu nedenle bankanõn bir kamu bankasõyla birleştirileceğini açõkladõ. Bu gelişme, kamu bankalarõnõn bankacõlõk sektöründeki payõnõ artõracak olup bunun finans sektöründe kamunun payõnõn azaltõlmasõnõ öngören mevcut ekonomik programla çeliştiğini düşünüyoruz. Medyada daha önce çõkan haberlerde bankanõn Halkbank la birleştirilebileceğinin belirtilmesi dolayõsõyla, bu gelişmenin piyasalar için bir sürpriz olmadõğõnõ düşünüyoruz. Ayrõca, hükümet de son Niyet Mektubu nda bankanõn satõlamamasõ halinde tasfiye edilebileceğini ya da başka bir bankayla birleştirilebileceğini taahhüt etmişti. Sayfa 2
ÖZELLEŞTİRME 2003 te özelleştirmeden 893 mn dolar elde edildi Maliye Bakanlõğõ'ndan yapõlan açõklamaya göre 2003 yõlõnda özelleştirmeler kapsamõnda 893 milyon dolar düzeyinde bir uygulama gerçekleşti. DEPO ALIM İHALELERİ Depo alõm ihaleleri Ocak ayõnda da devam edecek Merkez Bankasõ 2 ve 4 hafta vadeli olarak yaptõğõ TL depo alõm ihalelerinin Ocak ayõnda da devam edeceğini bildirdi. BORÇLANMA PROGRAMI Hazine Ocak ta TL15.5 katrilyon TL iç borç ödemesi gerçekleştirecek Hazine Müsteşarlõğõ nca açõklanan 2004 ocak ayõ iç borçlanma stratejisine göre Hazine, Ocakta 15 katrilyon 547 trilyon lira iç borç, 1.5 katrilyon lira dõş borç servisi gerçekleştirecek. Ayrõca Hazine, TMSF ye, İmar Bankasõ nezdindeki mevduatlarõn ödenmesi amacõyla, 7 trilyon lira özel tertip ve 6 katrilyon 825 trilyon lira tutarõnda ikrazen, toplam 6 katrilyon 832 trilyon lira tutarõnda özel tertip devlet iç borçlanma senedi (DIBS) ihracõ gerçekleştirdi. Hazine, borçlanma stratejisi kapsamõnda 21 Ocak ta 91 günlük referans bono ihalesi düzenleyecek. Söz konusu ihalede net, 2 katrilyon 307 trilyon lira tutarõnda ihraç yapõlacak. YAPI KREDİ BANKASI 2,900 TL Piyasa Değeri: 1,566 mn $ TURKCELL 14,000 TL Piyasa Değeri: 5,024 mn $ YKB den yapõlan açõklamaya göre, Çukurova Grubu YKB ye 9 yõl, Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na 15 yõlda geri ödemek üzere ödeme planõna bağlanan borçlarõnõn erken ödenmesi konusunda yeni anlaşma yapmak üzere BDDK'ya ve TMSF'ye yazõlõ teklif verdi. Bu teklifin kabulü halinde YKB ye olan borçlarõn 2 yõlda, Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na olan borçlarõn ise bir yõlda ödenerek tasfiye edileceği bildirildi. YKB den yapõlan açõklamaya gore, Çukurova Grubu YKB ye 9 yõl, Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na 15 yõlda geri ödemek üzere ödeme planõna bağlanan borçlarõnõn erken ödenmesi konusunda yeni anlaşma yapmak üzere 1 Aralõk, 5 Aralõk ve 15 Aralõk 2003 tarihlerinde Bankacõlõk Düzenleme ve Denetleme Kurumu ve Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na yazõlõ teklif verdiklerini, bu teklifin kabulü halinde YKB ye olan borçlarõn 2 yõlda, Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu na olan borçlarõn ise bir yõlda ödenerek tasfiye edileceğini bildirdi. Sayfa 3
Çukurova Grubu ayrõca YKB ile Çukurova Grubu Şirketleri arasõnda yapõlan 31.12.2002 tarihli Finansal Yeniden Yapõlandõrma Sözleşmesi uyarõnca 31.12.2003 tarihinde yapõlmasõ gereken 98.9mn $ lõk ilk faiz taksidini, aynõ sözleşmenin V.6 numaralõ maddesinde öngörülen haklarõnõ kullanarak 60 günlük sürede sözleşmede yazõlõ faizi ile birlikte ödeyeceklerini bildirdi. Analist Yorumu: Teklifin detaylarõnõ görmeden ve TMSF nin bu teklifi kabul edip etmeyeceği belli olmadan önce yorum yapmak için erken olduğunu düşünsek de, bu gelişmenin YKB açõsõndan olumlu olduğunu düşünüyoruz. YKB nin satõşõnõn bankanõn bilançosundaki 1.9 milyar $ lõk Çukurova kredilerinin ödendikten sonra çok daha kolay şekilde gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Ayrõca bu gelişmeden Çukurova Grubu nun finansal durumu konusunda azalan endişeler paralelinde Turkcell in de olumlu etkileneceğini düşünüyoruz. YAPI KREDİ BANKASI 2,900 TL Piyasa Değeri: 1,566 mn $ YKB A-Tel hisselerinin iktisabõ ile ilgili olarak, 95 mn $ değer farkõnõn faiziyle birlikte tahsili için Çukurova İthalat ve İhracat T.A.Ş. aleyhine 31.12.2003 tarihinde alacak davasõ açtõğõnõ açõkladõ YKB ayrõca Çukurova Grubu şirketlerin YKB den kullandõğõ kredilerin tasfiyesine yönelik olarak banka ile Çukurova Grubu şirketler arasõnda akdedilen 31.12.2002 tarihli Finansal Yeniden Yapõlandõrma Sözleşmesi kapsamõnda, Çukurova İthalat ve İhracat T.A.Ş. den YKB tarafõndan 269 milyon $ bedelle iktisap edilen A-Tel in sermayesinin % 50 sine tekabül eden hisselerin iktisabõ ile ilgili olarak, hisselerin iktisabõnda değer olarak 174 mn $ baz alõnmasõnõn ve bu değer ile ödenen değer arasõndaki 95 mn $ farkõn tahsil edilmesinin gerekli olduğu yolundaki SPK kararõ doğrultusunda 95 mn $ değer farkõnõn faiziyle birlikte tahsili için Çukurova İthalat ve İhracat T.A.Ş. aleyhine 31.12.2003 tarihinde alacak davasõ açtõğõnõ açõkladõ. Analist Yorumu: Çukurova Grubu davayõ kaybetme durumunda bu miktarõ faiziyle birlikte ödeyeceğini daha önce açõklamõştõ. Bu yüzden biz bu gelişmenin Finansal Yeniden Yapõlandõrma sözleşmesinin devamõ konusunda engel taşõmayacağõnõ düşünüyoruz. TÜRK HAVA YOLLARI 7,750 TL Piyasa Değeri: 973 mn $ Türk Hava Yollarõ uçak filosunu büyütmeye hazõrlanõyor Türk Havayollarõ uçak filosunu büyütme ve gençleştirmesi projesi kapsamõnda 8 uçağõn kirasõnõn uzatõlmasõna 19 adet yeni uçak ve bölgesel hava taşõmacõlõğõ projesini geliştirmek üzere 3 adet opsiyon bölgesel uçak ihtiyacõnõn temin edilmesi için çalõşmalar yapmak üzere Özel Alõm Satõm Kurulu nun yetkilendirilmesine karar verdi. Sayfa 4
Ayrõca, THY Pendik Kurtköy'deki Sabiha Gökçen Havalimanõ bölgesinde bulunan Bakõm, Onarõm ve Modifikasyon (HABOM) Bölgesinin kiralanmasõ çalõşmalarõna da başladõ. Bunun dõşõnda, Honeywell firmasõ ile Authorized Technical Repair Overhaul Center yetkilendirilmesine bağli olarak karşõlõklõ iş alõşverişine dayalõ işbirliğine yönelik görüşmelerin başlatõlacağõ duyuruldu. Helikopter satõşõnõn da tamamlandõğõ bildirildi. ANADOLU EFESBİRACILIK 17,700 TL Piyasa Değeri: 1,434 mn $ JP Morgan Emerging Markets Growth Fund õn Anadolu Efes teki payõ %6.72 ye geriledi JP Morgan Emerging Markets Growth Fund õn Anadolu Efes teki payõ 24 Aralõk da %6.76 iken %6.72 ye geriledi. Yani JP Morgan Emerging Markets Growth Fund 24-31 Aralõk döneminde 43 milyon adet Anadolu Efes hisse senedi sattõ. DOĞAN YAYIN HOLDİNG 5,400 TL Piyasa Değeri: 1,163 mn $ Doğan Yayõn Holding İMKB den 700 milyon adet Hürriyet hisse senedi satõn aldõ Doğan Yayõn Holding 31 Aralõk tarihinde İMKB den 700 milyon adet Hürriyet hisse senedi satõn aldõ. Doğan Yayõn Holding hisse alõmlarõ için toplam 2.5 milyon $ ödedi. Yeni alõnan hisse senetleri Hürriyet in ödenmiş sermayesinin %0.29 una karşõlõk geliyor. Böylece Doğan Yayõn Holding in İMKB deki alõmlarla Hürriyet sahip olduğu pay %1 e yükseldi. Benzer şekilde Doğan Yayõn Holding in İMKB deki alõmlarla sahip olduğu Milliyet payõ %1 ve Doğan Burda Rizzoli payõ ise %1.4. Analist Yorumu: Doğan Yayõn Holding hisse alõmlarõ için 2003T konsolide VAFÖK ünün %10 u kadar ödeme yapõlacağõnõ açõklamõştõ. Bizim tahminimize göre bu 13 milyon $ a karşõlõk geliyor. Hisse geri alõmlarõnõn ana ortak Doğan Yayõn Holding in bu şirketlerin büyüme potansiyeline olan inancõnõ gösterdiği için olumlu olduğunu düşünüyoruz. TRAKYA CAM 3,100 TL Piyasa Değeri: 506 mn $ Trakya Cam lockout kararõnõ kaldõrdõ Trakya Cam işçilerin maaş zammõ konusundaki anlaşmazlõk nedeniyle grev kararõ almasõnõn ardõndan 5 Kasõm da lokavt kararõ almõştõ. Sayfa 5
Analist Yorumu: Lokavt kararõnõn kaldõrõlmasõ işçilerle grev yapõlmadan bir anlaşma imzalanabileceği yönündeki beklentimizi arttõrõyor. Bu nedenle Trakya Cam açõsõnõdan olumlu bir haber. Sayfa 6