Günlük Bülten DEĞERLENDİRME

Transkript

1 DEĞERLENDİRME Washington'un Beijing ile yeni tur ticaret görüşmelerine başlayabileceğinin görülmesiyle bugüne pozitif başlayan küresel piyasalar TCMB nin faiz kararını bekliyor. Bugünün Merkez Bankaları tarafında en dikkat çekeni şüphesiz TCMB olacak. Duygu Akkoca Gürol Atay Gülhan Kaya Bugün TSİ 14 te TCMB faiz kararı bulunuyor. TCMB nin enflasyon verisi ardından fiyat istikrarını desteklemek amacıyla gerekli tepkiyi vereceğini açıklaması, para politikasında sıkılaştırmaya gideceğini ortaya koyuyor. Merkez Bankası nın faiz kararı ardından da cuma günü tekrar haftalık repo ihalelerine döndüğünü gözlemleyebiliriz. Dolayısıyla faiz kararı ardından dikkatlerimiz bu sefer de likidite kompozisyonunu nasıl şekillendireceğine odaklanacak. Merkez Bankası, 17 Ağustos tan bu yana piyasayı faiz koridorunun üst bandından, %19,25 ten fonlamayı tercih etmekte. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini de %17,75 seviyesinde olan haftalık repo faizinin 150 baz puan üzerinde %19,25 seviyesinde tutmakta. Hatırlamak gerekirse ağustos ayında TL, dolar karşısında aylık bazda %24 değer kaybı ile 2001 den bu yana en yüksek aylık değer kaybını yaşamıştı. Kur geçişkenliğiyle birlikte ağustos ayı ÜFE verisinde aylık bazda %6,6 ile keskin bir artış gözlemlemiştik. Bu durum ise ÜFE de kur artışından kaynaklanan maliyet artışının TÜFE üzerine yansımaya devam edeceğine işaret ediyor. Neticede Merkez Bankası enflasyon beklentilerini yönetmek için faiz kanalını kullanmayı tercih edebilir. Burada önemli olan unsur ise sıkılaşmanın ne ölçüde olacağı. Bugünkü PPK toplantısında politika faizindeki artış beklentisinin geniş bir yelpazeye yayılması dikkat çekiyor. Ankete katılanların politika faizi artırım beklentileri 200 ila 725 baz puan arasında geniş bir aralıkta şekillenmekte. Geride bıraktığımız süreçte gerek BDDK ın swap adımları gibi gerekse TCMB nin haftalık repo ihalesi açmaması ve zorunlu karşılık indirimi gibi düzenlemeleriyle TL deki satış baskısı hafifletilmeye çalışıldı. Bugünkü TCMB faiz kararı ardından TL deki güçlenmenin devam etmesi muhtemel. Halihazırda TL, dolar karşısında eylül ayında %4,5 in üzerinde değer kazanarak, eylül ayında gelişmekte olan ülke para birimlerinden pozitif ayrışmış durumda. Küresel piyasalarda da Trump yönetimi ile Çin arasında yeniden ticaret temaslarının başlayabileceği bir güne merhaba diyoruz. Trump yönetiminin Çin i yeni bir ticaret görüşmesine davet ettiği görülmekte. İkilinin gümrük vergisi geriliminde orta yolu bulabileceği düşüncesi bugün küresel piyasaları toparlamış durumda. Nikkei endeksi, %1, Hang Seng endeksi %1,4 artıda işlem görmekte.

2 DEĞERLENDİRME Bugün ayrıca Avrupa (ECB) ve İngiltere Merkez Bankalarının (BoE) faiz kararı bulunuyor. ECB faiz kararını saat te açıklayacak. Saat da ECB Başkanı Draghi nin konuşması bulunuyor. İtalya daki gelişmelere ve ticaret gerilimlerine yapılan herhangi bir atıf piyasanın dikkatinde olabilir. Ayrıca bankanın ekonomik projeksiyonlarında da aşağı yönlü sınırlı revizyonlar gözlemleyebiliriz. Ticaret geriliminin küresel talebi azaltabileceği beklentisi büyüme tahminlerinde de aşağı yönlü baskıyı gündeme getiriyor. TSİ 14 de İngiltere Merkez Bankası nın faiz kararı bulunuyor. Politika faizinin %0,75 seviyesinde korunması bekleniyor. Bugünkü para politikası kararı piyasada hareketlilik yaratacak bir toplantı olmayabilir. Dolayısıyla Brexit sürecine ilişkin detaylar şu süreçte daha kıymetli. Gelecek sene görev süresi dolan BoE Başkanı Mark Carney in görev süresi uzatıldı ve Başkan Ocak 2020 sonuna kadar BoE'nin başında kalacak. Brexit sürecinin başarıya ulaşması için yetkililer elinden geleni yapmaya devam ediyor. Son olarak AB ve İngiltere kasım ayında Brexit anlaşmasını imzalamak üzere özel bir zirve düzenleyecek. Ayrıca bugün TSİ da ağustos ayına ait ABD TÜFE rakamları açıklanacak. Verinin aylık bazda %0,3 artış göstermesi ve yıllık bazda da %2,9 seviyesinden %2,8 e gerilemesi bekleniyor. Dün 18 ay aradan sonra ilk kez düşüş kaydeden ÜFE verisi sonrası TÜFE verisi piyasaların daha bir odağında. Son olarak bahsetmek gerekirse, Hükümet tarafından TL yi destekleyici nitelikte bir adım daha hayata geçirildi. Bugün Resmi Gazete'de yayımlanan Türk lirasının değerinin korunmasıyla ilgili Cumhurbaşkanı kararnamesi ile; menkul ve gayrimenkul alım satımı, taşıt ve finansal kiralama dahil her türlü menkul ve gayrimenkul kiralama, leasing ile iş, hizmet ve eser sözleşmelerinde döviz üzerinden belirlenmiş bedeller 30 gün içinde Türk lirasına dönüştürülecek.

3 PİYASA DETAYLARI Döviz Piyasası Haftanın son iki iş gününde Merkez Bankalarının faiz kararlarına odaklanacağız. Şüphesiz en kıymetlileri TCMB ve Rusya Merkez Bankası (CBR) olacak. Son dönemde gelişen piyasaların varlıklarında artan satış baskısı sonucu gelişen ülke Merkez Bankalarının politika faiz kararlarına, gelişmiş ülke Merkez Bankaları kadar önem atfediliyor. TCMB nin faiz kararı öncesi TL, gelişmekte olan ülke para birimlerinden pozitif ayrışmasını dün keskinleştirdi. Merkez Bankası nın TL yi destekleyici bir adım atabileceği beklentisi kurun düşüşünde etkili oluyor. Kur, karar öncesi dün 6,3319 seviyesine kadar gevşeyerek 29 Ağustos tarihinden bu yana en düşük seviyeyi gördü. Bugün de saat 9 itibarıyla 6,37 lerde. Ayrıca dün ABD ÜFE verisinin Şubat 2017'den beri ilk kez düşüş kaydetmesi dolar endeksini zayıflatırken; GOÜ para birimlerinin de rahatlamasını sağladı. Üstüne bir de gelişen piyasalardaki yetkililerin piyasaları destekleyici adımları para birimlerinin dolar karşısındaki hassasiyetini azaltmasına yardımcı oluyor. Endonezya'da politika yapıcılar piyasaya müdahale ederken; Hindistan'da para birimini korumak için hükümet kanadından açıklamalar geldi. Bugün de ABD-Çin ticaret geriliminde çözüm umutlarının artmasıyla birlikte dolar endeksi 95 seviyesinin altındaki seyrini sürdürüyor ve saat 9 itibarıyla 94,8 lerde işlem görüyor. Yuanda bugün gözlenen değer kazancı da GOÜ para birimlerindeki iyimser havayı güçlendiriyor. Göre $/TL 3,7910 6,4304 6,3447-1,3% 67,4% /TL 4,5551 7,4663 7,3824-1,1% 62,1% Sepet* 4,1731 6,9484 6,8636-1,2% 64,5% /$ 1,2012 1,1606 1,1626 0,2% -3,2% $/Yen 112,63 111,63 111,26-0,3% -1,2% $ Endeks 92,24 95,25 94,80-0,5% 2,8% * (0,5$+0,5 ) Dolar endeksi aleyhine hareketler dün zayıf ABD verisiyle öne çıkarken; bugün ABD TÜFE verisinin seyri dolar endeksindeki hareketliliği artırabilir. ABD ÜFE verisi ağustos ayında aylık %0,2 artış beklentisine karşın %0,1 düşüş kaydetti. Ticaret ağırlıklı dolar endeksindeki (ABD ticaretinde önemli yeri olan 26 ülkenin para birimini içermekte) değerlenmenin ÜFE deki aşağı yönlü hareketin bir nedeni olduğunu söyleyebiliriz. Neticede ÜFE verisi, maliyet baskılarının keskin olmadığına işaret ediyor. Bu TÜFE verisi içinde iyi bir haber. EUR/USD paritesi de dolardaki zayıflıkla 1,1620 lerde seyretmekte. Faiz Piyasası Merkez Bankası faiz kararının beklenmesiyle TL de gözlenen güçlenme sonucu faizlerde dün kısmi bir gevşeme yaşandı. 2,5 ve 10 yıllık kağıdın faizi, 39,28 ve 10 baz puan geriledi. En son ki PPK kararı 24 Temmuz tarihinde gerçekleştirilmişti. O dönemden bu yana kağıtların seyrine baktığımızda 2,5 ve 10 yıllık kağıdın faizi sırasıyla yaklaşık 450,510 ve 160 baz puan yükselmiş görünüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi, bu hafta %2,95 seviyesinin üzerinde tutunma çabalarını sürdürüyor. Zayıf ÜFE verisine rağmen 10 yıllık tahvil faizinde sert bir değişim gözlemlemedik. Tarım dışı istihdam sonrası bu senenin geri kalanında iki faiz artırımın masada yerini koruması 10 yıllıkları destekliyor. 2 yıllık ABD tahvil faizi de 10 yılın en yüksek seviyelerini tekrar test ederek %2,75 lerde seyrediyor. Göre 2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 25,40 25,01-0,39 11,61 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 25,73 25,45-0,28 13,09 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 20,41 20,31-0,10 8,64 USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33 0,00 0,64 EUR Libor (3 Aylık) -0,38-0,36-0,36 0,00 0,02 Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 529,13 523,13-6,00 368,21 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,976 2,963-0,01 0,55 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,43 0,41-0,02-0,02 7,40 6,90 6,40 5,90 5,40 4,90 4,40 3,90 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,40 Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 Tem 18 Gösterge Kağıtların Seyri (%) 1,27 1,25 1,23 1,21 1,19 1,17 1,15 1, Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18 Eyl 18

4 PİYASA VERİLERİ Emtia Piyasası Göre Altın($/Ons) ,6% -7,4% Petrol(Brent) 66,9 79,1 79,7 0,9% 19,2% Gümüş($/Ons) 16,9 14,1 14,3 0,8% -15,7% Borsalar Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil) Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18 Tem ABD nin Çin ile ticaret anlaşmazlığını sonlandırmak için Çin e davet yolladığının gözlenmesi üzerine Asya borsaları bugüne alıcılı başlıyor. BIST 100 endeksi de küresel piyasalardaki pozitif havayı özümseyerek yeni güne alıcılı bir başlangıç yapabilir. Her ne kadar kısa vadede ikili arasındaki gerilimin yumuşayabileceği gözlense de bu durumun kalıcılığı önem arz ediyor. Zira son dönemde ticaret geriliminin etkisinin borsalardan ve güven endekslerinden sonra imalat sektörü verilerinde de hissedilmeye başlandığını görüyoruz. Nitekim Fed tarafından hazırlanan ABD ekonomisinin görünüme ışık tutan Bej Kitap raporu, gümrük tarifelerine ve misillemelere yönelik endişelerin özellikle imalat ve perakende sektörlerini olumsuz etkilediğini işaret etti. Ekonomi her ne kadar ABD de ılımlı bir büyüme kaydetse de ticaret endişeleri ve işçi eksikliği üretim faaliyetlerini olumsuz etkilemeye başladı. Göre BIST ,2% -20,0% BIST ,2% -20,1% Sanayi ,1% -3,8% Hizmetler ,1% -18,6% Mali ,6% -32,1% Bankalar Endeksi ,7% -45,4% Dow Jones ,1% 5,2% S&P ,0% 8,0% DAX ,5% -6,9% Nikkei ,8% 0,1% Bovespa ,6% -1,7% İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi Oca 16May 16 Eyl 16 Oca 17May 17 Eyl 17 Oca 18May 18 Eyl 18

5 HAFTALIK VERİ TAKVİMİ Tarih Ülke Bayrak Saat (TSİ) Veri Gerçekleşme Beklenti Önceki 10 Eyl Türkiye 10:00 GSYH (Yıllık, 2. Çeyrek) 5,2% 5,3% 7,4% 10:00 GSYH (Çeyreklik, 2. Çeyrek) 0,9% 0,5% 2,0% (Revize: 1,5%) 14:30 Merkez Bankası Beklenti Anketi Euro Bölgesi 11:30 Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Eylül) 12,0 14,3 14,7 Japonya 02:50 GSYH (Çeyreklik, 2. Çeyrek) 0,7% 0,7% 0,5% 02:50 Cari İşlemler Dengesi (Milyar Yen, Temmuz) 2009,7 1893,2 1175,6 02:50 Dış Ticaret Dengesi (Milyar Yen, Temmuz) -1,0-47,7 820,5 Çin 04:30 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,3% 2,1% 2,1% 04:30 ÜFE (Yıllık, Ağustos) 4,1% 4,0% 4,6% Rusya 16:00 GSYH (Yıllık, 2. Çeyrek) 1,9% 1,8% 1,8% İngiltere 11:30 Dış Ticaret Dengesi (Milyon GBP, Temmuz) -111,0-2100, (Revize:-942) 11:30 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) 0,1% 0,2% 0,4% 11:30 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) 0,9% 1,1% 1,1% ABD 19:00 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması 11 Eyl Almanya 12:00 ZEW Cari Durum (Eylül) 76,0 72,0 72,6 12:00 ZEW Beklentiler (Eylül) -10,6-12,0-13,7 Euro Bölgesi 12:00 ZEW Beklentiler (Eylül) -7,2-11,1 Arjantin 23:00 Merkez Bankası Faiz Kararı 60% 60% 60% İngiltere 11:30 ILO İşsizlik Oranı (3 Aylık, Temmuz) 4,0% 4,0% 4,0% ABD 13:00 NFIB İş Endeksi (Ağustos) 108,8 108,0 107,9 17:00 JOLTS Açılan İşyeri Sayısı (Bin Adet, Temmuz) 6939,0 6675, (Revize: 6822) 12 Eyl İtalya 11:00 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) -1,8% -0,3% 0,5% (Revize:0,3%) 11:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) -1,3% 1,6% 1,7% (Revize:1,4%) 12:00 İşsizlik Oranı (Çeyreklik, 2. Çeyrek) 10,7% 10,8% 11,1% (Revize: 11%) Euro Bölgesi 12:00 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) -0,8% -0,5% -0,7% (Revize:-0,8%) 12:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) -0,1% 1,0% 2,5% (Revize: 2,3%) Rusya 14:25 Bütçe Dengesi (Milyar RUB,Ağustos) 1962,3 1637,5 1383,3 ABD 14:00 MBA Mortgage Başvuruları (Eylül) -1,8% -0,1% 15:30 ÜFE (Aylık, Ağustos) -0,1% 0,2% 0,0% 16:30 St. Louis Fed Başkanı James Bullard Konuşması 21:00 Bej Kitap 13 Eyl Türkiye 14:00 Merkez Bankası Faiz Kararı 21,00% 17,75% Fransa 09:45 TÜFE (Aylık, Ağustos) 0,5% 09:45 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,3% Almanya 09:00 TÜFE (Aylık, Ağustos) 0,1% 0,1% 0,1% 09:00 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,0% 2,0% 2,0% Euro Bölgesi 14:45 Merkez Bankası Faiz Kararı Japonya 02:50 ÜFE (Aylık, Ağustos) 0,0% 0,1% 0,5% (Revize: 0,4%) 02:50 ÜFE (Yıllık, Ağustos) 3,0% 3,1% 3,1% (Revize: 3,0%) İngiltere 14:00 Merkez Bankası Faiz Kararı 0,75% 0,75% ABD 15:30 TÜFE (Aylık, Ağustos) 0,3% 0,2% 15:30 TÜFE (Yıllık, Ağustos) 2,8% 2,9% 15:30 İşsizlik Başvuruları 20:15 Atlanta Fed Başkanı Raphael Bostic Konuşması 14 Eyl Türkiye 10:00 Cari İşlemler Dengesi (Milyar USD, Temmuz) -1,8-2,97 İtalya 11:30 Kamu Borcu (Milyar EUR, Temmuz) 2323,3 Euro Bölgesi 12:00 Dış Ticaret Dengesi (Milyar EUR,Temmuz) 16,7 Japonya 07:30 Sanayi Üretimi (Aylık, Temmuz) -0,1% 07:30 Sanayi Üretimi (Yıllık, Temmuz) 2,3% 07:30 Kapasite Kullanım Oranı (Temmuz) -2,2% Çin 05:00 Perakende Satışlar (Yıllık, Ağustos) 8,8% 8,8% 05:00 Sanayi Üretimi (Yıllık, Ağustos) 6,1% 6,0% Rusya 13:30 Merkez Bankası Faiz Kararı 7,25% 7,25% ABD 15:30 Perakende Satışlar (Aylık, Ağustos) 0,6% 0,5% 16:15 Sanayi Üretimi (Aylık, Ağustos) 0,3% 0,1% 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Ağustos) 78,2% 78,1% 17:00 Michigan Üniversitesi Cari Durum (Eylül) 110,3 17:00 Michigan Üniversitesi Beklentiler (Eylül) 87,1 17:00 Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Eylül) 96,1 96,2 16:00 Chicago Fed Başkanı Charles Evans Konuşması 17:00 Boston Fed Başkanı Eric Rosengren Konuşması UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.