Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 31 Ocak 2019 Perşembe S&P 500 Brent Petrol USD Endeks %1.55 %0.99 -%0.50 Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat AB GSYH 13:00 AB İşsizlik Oranı 13:00 ABD devam eden işsizlik başvuruları 16:30 ABD yeni konut satışları 18:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Bono Piyasası Ocak 23 Ocak 24 Ocak 25 Ocak 28 Ocak 29 Ocak 30 Ocak İşlem Hacmi, TRY mln BIST Ocak 23 Ocak 24 Ocak 25 Ocak 28 Ocak 29 Ocak 30 Ocak İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 106, , , ,000 98,000 96, Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST , , % 15.2% 14.2% İşlem Hacmi, TL mln 11,379 9, % 206.2% 321.7% Turkey 2019 (May 15, 19) 15.10% 15.37% -27 bps -139 bps -139 bps Turkey % 7.28% -5 bps -3 bps -3 bps TCMB karışık fonlama mlyt 24.00% 24.00% 0 bps 0 bps -6 bps USD/TRY % -0.9% -1.2% EUR/TRY % -0.6% -1.0% Sepet (50/50) % -0.7% -1.1% DOW 25,015 24, % 8.5% 7.2% S&P500 2,681 2, % 7.9% 6.9% FTSE 6,942 6, % 3.1% 3.2% MSCI EM 1,037 1, % 7.7% 7.3% MSCI EE % 10.1% 9.8% Shanghai SE Comp 2,576 2, % 3.3% 3.3% Nikkei 20,557 20, % 2.7% 2.7% Petrol (Brent) % 15.7% 15.7% Altın 1,320 1, % 3.0% 2.9% En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Goltas Cimento GOLTS % 21,483 Galatasaray GSRAY % 26,512 Sise Cam SISE % 96,811 Gubre Fabrikalari GUBRF % 20,865 Alarko Holding ALARK % 15,129 Turk Traktor TTRAK % 15,493 En çok düşenler Icbc Turkey Bank ICBCT % 512,383 Enka Insaat ENKAI % 15,370 Koza Altin Isletmeleri KOZAL % 127,046 Koza Anadolu Metal KOZAA % 182,779 Bim Birlesik Magazalar BIMAS % 149,313 Ipek Dogal Enerji Kaynaklari IPEKE % 51,028 Günlük Bülten Piyasa Yorumu: Bu sabah BIST100 de dün FED başkanının güvercin olarak yorumlanan açıklamaları sonrası güçlü yükselen küresel piyasalara uyumlu, yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Lirada yaşanan gecelik değer kazanımları ve geleceğe yönelik pozitif beklentiler, FED in faiz artırımlarında yavaşlama sinyalleri ile birlikte TL varlıklar için olumlu bir hava yaratabilir. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Hisse Senetleri Telekom da son çeyrek gelirleri beklentileri aştı Arçelik 4Ç18 sonuçları pozitif sürpriz yaptı Ekonomik Ajanda Saat da Aralık ayı ticaret dengesi açıklanacak beklenti: -2.7 milyar dolar Saat de Aralık ayı turist girişleri verisi açıklanacak Saat de TCMB haftalık verileri açıklacak. Bilanço Takvimi GARAN 4Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey Net Kar beklentisi milyon TL, 4Ç17 rakamı ise milyon TL. AKBNK 4Ç18 sonuçları piyasa kapandıktan sonra açıklanacak. Research Turkey Net Kar beklentisi milyon TL, 4Ç17 rakamı ise milyon TL. Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Piyasalarda bugün... Piyasalar FOMC toplantısı sonrası kamuoyu ile paylaşılan yönlendirmeler kısa vadeli gelişmekte olan ülke fon akımlarını yönlendirecek en önemli katalizör konumunda. Başkan Powell ın Kasım ayı çıkışının ardından bir kez daha yaptığı sert manevra bu kez yatırımcı cephesinde Powell put ifadesinin altını doldurmakta yetersiz kaldı. Amerikan hisse senedi endeksleri gün sonu kapanışlarını %1 in üzerinde primlenme ile tamamlarken, yeni gün işlemlerinde Asya varlıkları da genel eğilime paralel bir resim çizmekte. Çin de açıklanan imalat ve imalat dışı endeks PMI verileri sınırlı düzeyde toparlanmaya işaret ederken, zayıf Amerikan doları temasının riskli varlıklara yönelik eğilimi bir süre daha desteklemesini bekliyoruz. EURUSD paritesinin 1.15, GBPUSD paritesinin ise 1.31 seviyeleri üzerinde oluşması çaprazda USDTRY paritesi açısından aşağı yön koşullarını destekliyor. Yerel varlıklarda gün içi fiyatlamaların dış koşullar ekseninde olumlu yönde gerçekleşmesini bekliyoruz. FOMC toplantısına dair kapsamlı raporumuza link üzerinden ulaşabilirsiniz: Türk lirası Amerikan doları karşısında FOMC toplantısının yarattığı olumlu etkiye paralel %1.58 primlenme gösterdi. BİST 100 endeksi günü puan seviyesinden yatay-olumlu bir kapanış ile tamamlarken, 10 yıl vadeli tahvilin faizinde kapanış seviyesi %14.91 seviyesinden gerçekleşti. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genel hatlarıyla olumlu resmin korunmasına işaret etti. Euro Stoxx 50 %0.26, FTSE 100 %1.58, CAC 40 %0.95 ve DAX -%0.33 düzeyinde performans sergiledi. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı parlamento oylamasının ardından İngiliz varlıklarında gözlenirken, emtia fiyatlarındaki iyimserliğe rağmen Rusya (RTS, USD) varlıkları %0.64 ile kapanış gerçekleştirdi. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansına kıyasla iyimserliğin boyutunda genişleme gözlendi. Majör ABD endekslerinin tamamı günü %1.5-%2 aralığında primlenme ile tamamlarken, Nasdaq endeksi teknoloji hisselerinin iyimserliği ekseninde 154 puan yükselişle 7183 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Kıta genelinde yer alan gelişmekte olan ülke varlıkları Şili grubu dışında pozitif yaklaşıma paralel oluşum gösterirken, Bovespa ve Merval endekslerinde %1 in üzerinde yükselişler dikkat çekti. Asya seansında yeni gün işlemlerine baktığımızda olumlu havanın korunduğunu görmekteyiz. TSİ de NKY 225 %1.05, Hang Seng %1.03, CSI 300 %1.08 ve KOSPI %0.27 ile fiyatlanmakta. CNH-CNY spreadi 76 pips seviyesinde oluşurken, PBoC tarafından fixing kur ayarlaması ile yuanda değer kazancına işaret etmekte 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 31 OCAK 2019 PERŞEMBE Haber akışı... Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya, yıl sonu enflasyon tahmininin yüzde 14,6 olduğunu belirtti. Çetinkaya, "Enflasyonda ikna edici düşüş görünene kadar sıkı duruş sürdürülecek. Mümkün olan en kısa sürede tek haneli enflasyona ulaşabileceğimiz parasal duruş ne ise bu şekilde devam edeceğiz" mesajı verdi. (NTV) Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) verilerine göre, sektörün 2018 net kârı bir önceki yıla göre yüzde 10 artışla milyar liraya yükseldi. Sektörün kredileri yüzde 14 artışla 2.4 trilyon lira olurken, mevduatları yüzde 19 artışla 2.04 trilyon liraya yükseldi. Sektörün aktif büyüklüğü de 3.9 trilyon liraya ulaştı. Bankacılık sektörünün sermaye yeterlilik rasyosu ise geçen seneye göre değişmeyerek yüzde 17'de gerçekleşti. Takipteki kredi rasyosu ise yaklaşık 1 puan artışla yüzde 3.87'ye çıktı.(ntv) ABD Başkanı Donald Trump, Afganistan'da Taliban ile süren barış görüşmeleri hakkında, "18 yıllık savaşın ardından yapılan görüşmeler iyi gidiyor. Afgan halkı barış istiyor. Yakında görüşmelerin ne kadar başarılı olduğunu göreceğiz." ifadelerini kullandı. Trump, Twitter'dan Taliban ile yapılan barış görüşmelerinin yanı sıra Kuzey Kore, İran ve DAEŞ'e ilişkin açıklamalarda bulundu. Başkanlık koltuğunu devraldığında DAEŞ'in Suriye'de kontrolden çıktığını ve oldukça güçlü olduğunu hatırlatan Trump, DAEŞ'in başkanlık döneminde tamamen bitme noktasına geldiğine dikkati çekti. Trump, Kuzey Kore'ye de değinerek, kendinden önceki yönetimlerde Pyongyang ile olan ilişkilerin "korkunç" olduğunu, şu an ilişkilerin en iyi noktaya geldiğini ve nükleer silah denemelerinin sona erdiğini belirtti. (NTV) Rusya, Esad rejiminin Suriye Kızılayı ile Fırat'ın doğusuna gönderdiği insani yardım taşıyan konvoyun, terör örgütü YPG tarafından engellendiğini açıkladı. Rusya Savunma Bakanlığının Suriye'deki Tarafları Uzlaştırma Merkezi Komutanı Sergey Solomatin, yaptığı açıklamada, dün Esad rejiminin Suriye Toplumsal Arap Kızılay Derneği ile Fırat'ın doğusunda bulunan Hacin yerleşim birimine gönderilmek üzere insani yardım konvoyu organize ettiğini bildirdi. (NTV) Japonya'da sanayi üretimi Aralık ayında düşüşünü sürdürerek ılımlı şekilde sıçrama yapan ekonominin Çin büyümesindeki zayıflık ve ABD Çin ticaret savaşının küresel talebi etkilemesi gibi güçlü engellerle karşı karşıya olduğu endişesini güçlendirdi. Japonya'da Perşembe günü açıklanan ekonomi bakanlığı verilerine göre sanayi üretimi Aralık'ta bir önceki aya göre yüzde 0.1 düşüş kaydederek Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin yüzde 0.5'lik düşüş tahmininden iyi açıklandı. Sanayi üretimi Kasım'da da aylık yüzde 1.0 düşüş kaydetmişti. (Bloomberg HT) DoubleLine Capital'ın CEO'su Jeffrey Gundlach, kırılgan hisse senedi piyasalarının Fed Başkanı Jerome Powell'ı ABD merkez bankasının gelecekteki faiz artırımlarında sabırlı olacağını söylemeye zorladığını kaydetti. Gundlach, Reuters'e yaptığı değerlendirmede, Powell'ın hisse senedi piyasasına teslim olduğunu, hisse senedi piyasasının 2018'in son döneminde onu korkuttuğunu belirtti. Ünlü hedge fon yöneticisi Gundlach, parasal sıkılaştırmanın yavaşlayacağını ve gerek duyulursa, Fed'in bilançosunu genişleteceğini sözlerine ekledi. Gundlach, ABD ekonomisinin bu yılın ilerleyen dönemlerinde resesyon seviyesinde büyümenin yakınlarına yavaşlayabileceği uyarısında bulundu. Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Haber akışı... Çin'in Ocak ayı imalat sektörü satın alma yöneticileri endeksi (PMI) verisi 49,3 olan beklentilere karşın 49,5 olarak gerçekleşti. Çin ekonomisinin 2019 yılı için ilk resmi göstergesi olan imalat PMI verisi, ABD-Çin ticaret gerilimine ilişkin belirsizliklerin korunmasıyla Çin ekonomisindeki yavaşlamayı gösterdi. Aralık'ta 49.4 olarak gerçekleşen satın alma yöneticileri endeksi, Ocak'ta yüzde 49.5 olarak gerçekleşti. Göstergede 50 seviyesinin altı daralmayı işaret ediyor. İnşaat ve hizmet ikinci ayında da genişlemesini sürdürürken, yeni ihracat siparişleri hafif yükseldi. (Bloomberg HT) Fed politika faizinde değişikliğe gitmedi. Buna göre federal fonlama faizi aralığında kaldı. Karar oy birliğiyle alındı. Fed açıklamasından ek kademeli faiz artırımı ifadesi kaldırıldı. ABD Merkez Bankası ileri dönemdeki hareketlere ilişkin "sabırlı" olmayı taahhüt etti. Fed'in bilanço normalleştirmesinde ayarlamaya gitmeye hazırlandığı belirtildi. Karar metninden "risk dengesi" ibaresi kaldırıldı. (Bloomberg HT) Çin merkezli çok uluslu e-ticaret şirketi Alibaba'nın hisse senedi başına düşen düzeltilmiş karı üçüncü çeyrekte beklentiyi aştı. Buna göre Çinli şirket yılın üçüncü çeyreğinde düzeltilmiş olarak hisse başına yuan kar elde ederek yuanlık ortalama analist beklentisini geride bıraktı. Aynı dönemde düzeltilmiş FAVÖK milyar yuan seviyesinde gerçekleşerek milyar yuanlık beklentiyi aştı. FAVÖK marjı yüzde 35 oldu. (Bloomberg HT) Denizcilik piyasaları ocak ayında hızlı düşüşe geçti. Aralık ortasında 1400 puan seviyesinde olan Baltık Kuru Yük Endeksi (BDI), ocak ayında 850 puana geriledi. BDI'de son bir yıldaki kayıp ise yüzde 26 oldu. Global piyasalardan etkilenen İstanbul Navlun Endeksi (ISTFIX) de büyük kayıp yaşadı. Akdeniz ve Karadeniz koster piyasasını gösteren ISTFIX, son bir yılda yüzde 25 kayıpla 850 puandan 600'e kadar geriledi. Piyasalardaki hızlı düşüş gemi fiyatlarının da yüzde 20 düşmesine neden oldu. (Dünya, Aysel Yücel) Arçelik'in 2018 yılı net kârı yüzde 1 artışla milyon lira oldu. Şirketin dün akşam KAP'a gönderdiği 2018 mali tablolarına göre toplam hasılatı ise bir önceki yıla göre yüzde 29 artışla 26.9 milyar liraya ulaştı. Bu yıl beklentilerimi de açıklayan Arçelik, yaklaşık yüzde 25 ciro artışı ve yaklaşık yüzde 10.5 FVAÖK marjı öngörüyor. FAVÖK'ünü bu yıl milyar lira arasında tahmin eden şirketin uzun vadeli FVAÖK marjı da yaklaşık yüzde 11. (Dünya) Avrupa Birliği (AB) Komisyonu Başkanı Jean-Claude Juncker, "İngiliz parlamentosundaki oylama anlaşmasız ayrılık riskini artırmıştır." dedi. Brüksel'de düzenlenen AP Genel Kurulu'ndaki Brexit oturumunda konuşan Juncker, İngiltere'nin birlikten ayrılma kararını "kötü bir karar" olarak nitelendirerek, ayrılık tarihine 60 gün kaldığını anımsattı. İngiltere Başbakanı Theresa May ve AB arasında varılan ayrılık anlaşması ve gelecekteki ilişkileri belirleyecek siyasi deklarasyonun uzun müzakereler sonucunda varıldığını aktaran Juncker, "Bu anlaşma varılabilecek en iyi ve tek anlaşma." diye konuştu. Juncker, İngiliz parlamentosundaki oylamaların Brexit anlaşmasının müzakereye açık olmadığı gerçeğini değiştirmeyeceğini ifade etti. (Dünya) Orkun.Godek@denizbank.com 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 31 OCAK 2019 PERŞEMBE Fiyatlamalar... Fiyatlamalar FOMC sonrasında oluşan iyimserliğin riskli varlıklara yönelik talebi bir süre daha devam ettirebileceğini düşünüyoruz. Öte yandan Fed in tam anlamıyla güvercin moda geçiş yaptığı düşüncelerine birebir katılmamakla birlikte ifade değişikliğine gitmesinin kendilerine zaman kazandırdığı ve yıl içerisinde federal fonlama oranı aralığında global toparlanmanın başlamasının ardından yukarı yönlü ayarlama yapma ihtimallerinin masadan kalkmadığını değerlendiriyoruz. Dış fiyatlama koşullarında oluşan pozitif ortam gün içerisinde yerel varlıklara da sirayet edecektir. USDTRY paritesi için 5.17 desteğini, BİST 100 endeksinde ise direncini izliyoruz. USDTRY paritesi işlemlerinde küresel risk iştahına paralel eğilim öngörüyoruz destek, 5.28 direnç konumunda. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Teknik açıdan destek, ise direnç olarak izlenebilir. DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz X100 Dün 103, ,800 arasında işlem gördü ve günü +0,09% değişimle 104,200 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek düzeyde gerçekleşti. RSI 80 seviyesinde devam etti. X100 Grafikte 1300 puanlık dar band içerisinde karışık yönlü işlemler ile hareket etti. Endeks alıcılar ve satıcılar arasında kararsızlık sonucu yatay kapattı. 5g ort 102,400 ve 22g ort 95,200 seviyesinde kaldı. 103,000 üzerinde ana hedef direnç olarak 104,500 ve 107,000 olarak belirliyoruz. 103,000 aşağısında ana destek olarak 100,500 izlemeye devam ediyoruz. X100 Desteklerini 100,500 ve 103,000 ; Dirençlerini ise 105,000 olarak görüyoruz. X100 Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 102, ,000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com, AliBarbaros.Demirel@denizbank.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 31 OCAK 2019 PERŞEMBE Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz ŞUBAT Dün 133, ,200 arasında işlem gördü ve günü -0,06% değişimle 134,000 seviyesinde kapattı. İşlem yüksek düzeyde gerçekleşti. RSI 75 seviyesinde devam etti. ŞUBAT Grafikte 2bin puanlık marj içerisinde karışık yönlü işlemler ile yatay kapanış gerçekleşti. 5g ort 131,900 ve 22g ort 123,200 seviyesinde kaldılar. 132,500 üzerinde hedef dirençlerini 135,000 ve 137,500 olarak izlemeye devam ediyoruz. Aşağıda kısa vade destek 130,000 olarak belirliyoruz. ŞUBAT Desteklerini 132,500 ve134,000 ; Dirençlerini ise 135,000 ve 137,500 olarak görüyoruz. ŞUBAT Bu sabah pozitif açılış sonrasında 126, ,000 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma Mustafa.Keskinturk@denizinvest.com, AliBarbaros.Demirel@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse senetleri Turk Telekom Bloomberg Kodu TTKOM TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY4.93 Hedef Fiyat/Hisse TRY5.65 Getiri Potansiyeli 15% HAO 0.13 Piyasa değeri TRY17,255 mln Türk Telekom da son çeyrek gelirleri beklentileri aştı Türk Telekom 4Ç18 finansal sonuçlarını dün açıkladı. 3Ç18 de TRY2.85 mlr ve 4Ç17 de TRY113 milyon net zarar yazan şirket, 4Ç18 için TRY2.21 mlr net kar açıkladı. Net karda çeyreklik ve yıllık bazda görülen iyileşme büyük oranda son çeyrekte TL de görülen değer kazancından kaynaklandı. Buna ek olarak şirket, 300 baz puanı IFRS 15 standartlarının benimsenmesinden gelmek üzere, FAVÖK marjında 650 baz puanlık artış yakalayarak marjını %41.3 e yükseltti. Genişbant ve mobil tarafındaki gelirlerde sırasıyla %15 ve %14 olarak gerçekleşen büyümeler ve operasyonel giderlerdeki sıkılaşma ile sağlanan verimlilik artışı sayesinde, yıllık bazda gelirlerdeki artış %12 olarak gerçekleşti. FAVÖK marjındaki artış piyasa beklentisinin üstünde gerçekleşirken gelirlerdeki büyüme beklentilerin hafif altında kaldı. Ayrıca şirket yıllık %33 artışla (çeyreklik bazda %1 azalış) TRY2.23 mlr lık FAVÖK açıklayarak, TRY2.14 mlr olan piyasa beklentisinin %4 üstünde bir performans sergiledi. Hem operasyonel performanstaki yükseliş hem de finansal giderlerdeki düşüş sayesinde net kar, piyasa beklentisi olan TRY2.06 mlr ın %7 üstünde gerçekleşerek TRY2.214 mlr oldu. Şirketin 2019 için yayınladığı beklentilerde ise gelirlerdeki ve FAVÖK marjındaki yükselişin devam edeceği öngörülüyor (IFRS 16 standartlarının etkisi dahil). Şirket bugün saat 18:15 da bir telekonferans ve yarın saat 10:00 da bir analist toplantısı düzenleyecek. TTKOM hissesi 2019T için FD/FAVÖK 3.1 olacak şekilde işlem görüyor. Hisse için TRY5.65 hedef fiyatıyla AL tavsiyemizi koruyoruz. Genişbant abone sayısı yıllık bazda %11.9 artarak 10.9 milyona yükseldi, son çeyrekte gelen artış 308 bin. Mobil abone sayısı 21.5 milyona yükselerek son on yılın en güçlü artışını kaydetti. (718 bin net artış sadece son çeyrekte geldi) 2019 beklentileri: %15-%16 seviyelerinde yıllık gelir büyümesi, TRY10 mlr-10.2 nlr seviyelerinde FAVÖK gerçekleşmesi öngörüyor. TTKOM 4Ç18 TTKOM UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18T G/T 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 4,800 5,396 5,398 0% 12% 5,760-6% 5,429-1% 18,140 20,431 13% FAVÖK 1,672 2,296 2,232-3% 33% 2,361-5% 2,144 4% 6,781 8,557 26% FAVÖK marjı 34.8% 42.6% 41.3% 41.0% 39.5% 37.4% 41.9% Net Kar ,846 2,215 n.m n.m 2,967-25% 2,062 7% 1,136-1,391 n.m Net Marj -2.4% -52.7% 41.0% 51.5% 38.0% 6.3% -6.8% Selim.Kunter@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 31 OCAK 2019 PERŞEMBE Hisse senetleri Arcelik Bloomberg Kodu ARCLK TI Tavsiye AL Fiyat/Hisse TRY18.30 Hedef Fiyat/Hisse TRY20.00 Getiri Potansiyeli 9% HAO 0.25 Piyasa değeri TRY12,366 mln Arçelik 4Ç18 sonuçları pozitif sürpriz yaptı Şirket in 4Q18 net karı iyileşen operasyonel performans sayesinde yıllık %211 oranında artış ile 281 mln TL ye yükselirken, piyasa beklentisi olan 263 mln TL nin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Operasyonel giderlerdeki kontrol ve olumlu kur sayesinde marjlardaki iyileşme ve yıllık %30 ciro artışının da etkisiyle, FAVÖK geçtiğimiz yıla göre %106 artış ile 881 mln TL ye yükseldi. %11.9 a yükselen FAVÖK marjı, bir önceki çeyreğin 1.7, piyasa beklentisinin ise 1.5 puan üzerinde gerçekleşti. Bunun sonucu olarak, FAVÖK rakamı piyasa beklentisinin %13 üzerinde oluştu. Arçelik in sonuçlarında bir diğer olumlu gelişme de işletme sermayesinin ciroya oranının bir önceki çeyrekteki %35 seviyesinden %28 e inmesi oldu. Şirket dün yaptığı telekonferansta bu gelişmenin 2019 da devam etmesini beklemediğini söyledi. Yine de sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. ARCLK 4Ç18 ARCLK UFRS özet, TL mln 4Ç17 3Ç18 4Ç18 ç/ç y/y 4Ç18K* G/K YA17 YA18 y/y Satışlar 5,706 7,696 7,414-4% 30% 7,511-1% 20,841 26,904 29% FAVÖK % 106% % 1,920 2,727 42% FAVÖK marjı 7.5% 10.2% 11.9% 10.4% 9.2% 10.1% Net Kar % 211% 263 6% % Net Marj 1.6% 3.3% 3.8% 3.5% 4.0% 3.2% Selim.Kunter@denizinvest.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık ISCTR % 28.4% 12.1% YKBNK % -21.1% 9.4% VAKBN % -24.5% 7.4% TTKOM % 13.4% 11.0% SAHOL % 18.7% 11.3% TKFEN % 9.5% 10.2% ARCLK % 7.6% 10.0% PGSUS % 10.0% 10.0% AKSEN % -35.7% 6.1% NAKİT 12.5% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık 2.2% 2019 başından 20.7% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 18.4% 5.7% Model Portföy geçmiş performansı Oca 18 Mar 18 May 18 Tem 18 Eyl 18 Kas 18 Oca 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma 10 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 31 OCAK 2019 PERŞEMBE Haftalık Takvim Ocak 28 Pazartesi - - Ocak 29 Salı - - Ocak 30 Çarşamba - TCMB Enflasyon Raporu - ARCLK 4Ç18 sonuçları (Piyasa beklenti: TRY263 mln) - TTKOM 4Ç18 sonuçları (Deniz Yatırım beklentisi: TRY2.967 mln, Piyasa beklentisi: TRY2.062 mln) 19:15 ARCLK Telekonferans Ocak 31 Perşembe 10:00 Yabancı Turist Girişi (Yıllık) (Ara) :00 Turizm Geliri (4. Çeyrek) 11.50B 10:00 Ticaret Dengesi (Ara) -0.65B 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - AKBNK 4Ç18 sonuçları (Piyasa beklenti: TRY971 mln) - GARAN 4Ç18 sonuçları (Piyasa beklenti: TRY1.058 mln) 15:00 TTKOM Telekonferans 18:15 GARAN Telekonferans Şubat 1 Cuma 10:00 İmalat PMI (Oca) :00 İhracat verisi (Ocak) 13.90B - YKBNK 4Ç18 sonuçları (Piyasa beklenti: TRY913 mln) - KFEIN 4Ç18 sonuçları 18:15 YKBNK Telekonferans Şubat 2-3 Haftasonu - - DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank AL , % % 15% 15% Albaraka Turk AL , % % 13% 13% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 30% 34% AvivaSA AL , % % 39% 47% Garanti Bank AL , % % 17% 16% Halkbank AL , % % 15% 15% Isbank TUT , % % 13% 14% TSKB AL , % % 18% 18% Vakif Bank AL , % % 16% 16% Yapi Kredi Bank AL , % % 13% 14% Ortalama % 15% 16% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat TUT , % Koc Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Net Holding AL , % Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Ortalama Petrol ve Gaz Aygaz TUT , % Petkim AL , % Turcas AL % n.a Tupras AL , % Ortalama Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji TUT , % Ortalama Metaller ve Madencilik Erdemir AL , % Kardemir (D) AL , % Ortalama Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Ortalama Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL , % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Ortalama Tüketici Arcelik AL , % BIM SAT , % Bizim Toptan AL % n.m Coca-Cola Icecek AL , % n.m Migros AL , % Tat Gida AL % Ulker TUT , % Vestel AL , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 31 OCAK 2019 PERŞEMBE Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom AL , % 15.2 n.m Turkcell AL , % Ortalama Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports AL , % Turkish Airlines AL , % Ortalama GYO'lar Emlak GYO TUT , % Ortalama DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 31 OCAK 2019 PERŞEMBE GÜNLÜK BÜLTEN Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart % ,500 Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan % ,438 Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,301 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,438 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,150 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % 28 1,654 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,685 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % ,438 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,794 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds 14 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

15 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019