GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Öne Çıkanlar Son Veriler ve Günlük Değişim Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem Önemli Göstergeler

3 Öne Çıkanlar Brüksel de bir araya gelen Avrupalı liderlerin gündem başlıkları arasında Yunanistan dikkat çekiyor. Ülkenin Başbakanı Çipras, Almanya Başbakanı Merkel, Fransa Cumhurbaşkanı Hollande, AB Komisyonu Başkanı Juncker ve ECB Başkanı Draghi ile ayrı bir görüşme talep edeceğini ifade etmişti. Ayrıca Çipras ın, kurtarma fonu çerçevesindeki yardım dilimlerinin serbest bırakılmasını isteyeceği basında yer aldı. Ancak Hollande, Yunanistan ın taahhütlerine uyması gerektiğini söyleyeceğiz şeklinde konuşurken, Merkel ise bugünkü görüşmelerden çözüm beklemediğini söyledi. Yunanistan ın, mevcut plan tamamlandıktan sonra yeni bir kurtarma programı isteyip istemeyeceği merak ediliyor. Ayrıca ülkenin likidite sıkıntısı yaşamamak için kreditörlerinin yardım dilimine ulaşması gerekiyor. FED in Çarşamba akşamı tamamlanan toplantısının ardından yaptığı açıklamalar, Banka nın faiz artışını oldukça yumuşak bir tonda yapacağı beklentisi ile Dolar a sert düşüşler getirmişti. Dün ve bugün Asya seansı içerisinde ise FED sonrası fiyat değişimleri takip edilirken, ABD nin para biriminin Çarşamba günkü kayıplarının büyük kısmını telafi ettiğini söyleyebiliriz. Chicago FED Başkanı Evans ın yayımlanan bir raporunda, faiz artışının olabildiğince ertelenmesi gerektiğini ifade ettiği görüldü. Son Veriler ve Günlük Değişim BIST-100 Endeksi: , -%2.48; işlem hacmi 3.6 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge %8,55; -0,21 baz puan /10 Yıllık Tahvil: %8,14; -0,28 baz puan Usd/TL: 2,5926; +%0,64 Döviz Sepeti/TL: 2,6800; yatay Altın: Usd; yatay ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,97(bir önceki gün 1,90) Türkiye CDS: 209 baz puan (bir önceki gün 212) Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz Pariteler Hatırlatmak gerekirse Martta Kasım 2014 gerçekleşen 2013 FED toplantısında 2012 beklentilerimize 2011 paralel yönde "sabırlı duruş" Usd/TL ifadesinin. artık benimsenmediğini 2,24 gördük. Şahince 2,15 değerlendirilebilinecek 1,78 bu 1,89 gelişmeye rağmen, FED in Döviz Sepeti/TL büyüme, enflasyon ve faiz projeksiyonlarındaki 2,53 2,55 aşağı yönlü revizyonları 2,07 (örn ,17 yılsonu ortalama faiz tahmini Eur/Usd %1.125 den %0.625 e geriledi) 1,25 ve FED Başkanı 1,37 Yellen ın basın 1,32 toplantısındaki güvercin 1,30 içerikli mesajları (örn. sabırlı ifadesini çıkarmamız sabırsız olacağımız anlamına gelmiyor ) ile birlikte ilk etapta dolar endeksinde kar Tahvil ve Bono 19 Kasım satışları, ABD tahvil faizlerinde gerilemeler ve hisse senetlerinde yükselişler ön plandaydı. Aralarında TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48 Türkiye nin de bulunduğu kur ve faize duyarlı kırılgan gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki baskı TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,50 10,41 6,67 8,14 hafifledi. Ancak, projeksiyonlardaki revizyonlar sonrasında faiz artış hızının beklenenden daha yavaş olacağına Türkiye CDS (baz puan) yönelik beklentiler olumlu hava yaratmış olsa da ilk faiz artışı için Haziran ayının hala gündemde olduğunu ve bu ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,36 3,03 1,73 1,88 doğrultuda da başta önümüzdeki hafta açıklanacak enflasyon verileri olmak üzere ABD de açıklanacak makro Hisse Senetleri verilerin öneminin daha da 19 arttığını Kasım 2014 hatırlatalım BİST Endeksi Bu doğrultuda FED in 18 Mart açıklamaları ile birlikte hisse senetlerinde gördüğümüz yükselişler ardından dün küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksinde kar satışlarının etkili olduğunu gördük. Dolar endeksi FOMC öncesi seviyelere yükselirken petrol fiyatlarındaki satış baskısı ön plandaydı. Avrupa hisse senetlerinde Stoxx 600 %0.5 artıda günü tamamlarken Yunanistan hisse senetlerinin %2 civarı satış baskısı altında kaldığını gördük. BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı 13,2 8,3 12,0 11,0 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 19 Kasım

4 Makro tarafta ise ABD de açıklanan haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve Philadelphia FED imalat endeksini takip ettik ancak her ikisi de ikincil veriler oldukları için etkileri sınırlı yöndeydi. Tarım dışı istihdam verisine yönelik öncü sinyaller üretebilen haftalık başvurular 14 Mart haftasında 1000 kişi artışla seviyesinde ortalama beklentiye yakın seviyede gerçekleşerek tarım dışı istihdam artışı ile tutarlı yönde görüntü çizmeye devam etti. Diğer taraftan Mart ayına yönelik ilk sinyalleri gördüğümüz zayıf New York imalat endeksi ardından (manşet veri beklenenin altında kalarak 7.8 den 6.9 a gerilerken, yeni siparişler eksi bölgeye geçmişti) ISM imalat endeksi için öncü sinyaller üretebilen ve beklenenin altında gerçekleşen Philadelphia FED imalat endeksi ile birlikte bölgesel imalat endekslerindeki zayıf görüntünün devam ettiğini gördük. TCMB nin faizlerde değişikliğe gitmeme kararı ve FED in güvercin algılanan açıklamaları ile birlikte tepki yükselişlerinin etkili olduğu yurtiçi piyasalara baktığımızda ise TL deki ve bonolardaki satış baskısının hafiflemesi ile birlikte BIST-100 endeksinde direnci üzerinde tepki yükselişlerinin güçlendiğini ve tepki yükselişlerinin kısa vadeli yükseliş hareketine dönüştüğünü görüyoruz. Endekste direnç seviyesinin aşılıp aşılmayacağını takip ederken, bu seviye üzerinde / seviyelerinin test edilme potansiyelinin oluşabileceğini not edelim seviyesi ise geri çekilmelerde ilk destek noktamız. Fitch in bugün akşam saatlerinde bu yılın ilk gözden geçirme raporunu açıklaması bekleniyor. (ikincisi 18 Eylül de) Fitch Ekim 2014 te Türkiye'nin "BBB-" olan yatırım yapılabilir seviyedeki kredi notunu teyit etmiş, görünümü ise durağanda bırakmıştı. Fitch in Türkiye nin kredi notunda değişikliğe gitmesi beklenmiyor ancak cari açıktaki iyileşmenin sürekliliğinin önemine ve dolayısıyla da ABD para politikasındaki sıkılaşma, ihracatta düşüşe neden olan jeopolitik risklere yönelik vurguların ön planda olan Şubat ayındaki son açıklamaları ardından bugünkü açıklamalarında kırılganlıklara vurgunun ne derece güçlenip güçlenmeyeceği önemli olabilir. Hatırlatmak gerekirse Fitch ve Moody s in Türkiye kredi notu yatırım yapılabilir seviyede ancak Moody s Türkiye nin kredi notu görünümünü Nisan 2014 te negatife çekmişti. Moody s in gözden geçirme raporunu 10 Nisan da açıklayacağını not edelim.

5 Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Hisse Senetleri: Endekste hafta başından itibaren devam eden tepki süreci, dün 80,000 seviyesinde bulunan hedef noktasının aşılmasıyla birlikte kısa vadeli yükseliş hareketine dönüştü.böylece bir üst hedef noktamızı oluşturan 82,500 seviyesine yönelen piyasada, alternatif tarafta gösterge bono faizinde yaşanan gerileme paralelinde endeks üzerinde ağırlığı yüksek olan bankacılık sektörü hisselerinin desteklendiğini gözlemliyoruz. Haftanın son işlem gününe yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, 82,500 seviyesini seans içerisinde hedef noktası olarak izlemeyi sürdüreceğiz. Endeksin devam eden yukarı hareketinde 82,500 direncini aşacak seyrin, piyasada 83,500 ve 85,000 seviyelerinin test edilme potansiyelini oluşturabileceğini düşünüyoruz.81,000 seviyesini seans içi geri çekilmelerde ilk destek noktası olarak alacağımız piyasada, şu aşamada kısa vadeli yükseliş hareketinin devam edebileceğine yönelik eğilim korunuyor. Dolayısıyla 81,000 üzerinde tepki sürecini sürdürecek olan piyasada, yükseliş yönündeki pozisyonlar için bu seviyenin stop loss noktası olarak alınmasını öneriyoruz. Direnç noktalarına yükselişleri ise olası kar satışı yönünde izliyor olacağız. Tahvil/Bono (TL): Fed bir önceki akşam açıkladığı para politikasına dair aldığı kararla 2006 yılından bu yana yapılacak ilk faiz artırımına bir adım daha yaklaşmasına karşın, ekonomik büyüme ve enflasyon tahminlerini aşağı yönlü revize etti.abd Merkez Bankası'nın faiz artırımlarının beklenenden daha geç başlayacağı ve daha yavaş hızda gerçekleşeceği sinyali vermesi ve önümüzdeki döneme dair faiz beklentilerini aşağıya revize etmesinin ardından Tahvil/Bono Piyasası nda faizler geriledi.16 Kasım 2016 itfa tarihli iki yıllık gösterge tahvilde ortalama bileşik faiz %8.55, 24 Temmuz 2024 vadeli on yıllık gösterge tahvilde ise ortalama bileşik faiz yine % 8.14 oldu.kısa vadede iki yıllık gösterge tahvilin %8.40-%8.70 bandında hareket etmesini bekliyoruz. Piyasada bugün ise kredi derecelendirme kuruluşu Fitch'in açıklayabileceği not değerlendirmesi takip edilecek.makro dengeleri zayıflayan ve son haftalarda TL de ağır değer kaybıyla karşı karşıya kalan Türkiye ekonomisi için önce bugün Fitch, ardından da 10 Nisan da Moody s in görüşlerini öğreneceğiz. Düşen cari açık ve kuvvetli kamu finansmanıyla Fitch (BBB-/Durağan) seçim öncesinde toleranslı yaklaşabilir. Bu nedenle BBB- olan kredi notumuzda bir değişiklik beklenmemeli. Döviz Piyasaları: o o Eur/Usd: Dün FOMC de Sabırlı ifadesinin kalkmasının ardından ani bir şok olmasın diye Nisan ayında bir faiz artışının mümkün olmadığının da altı çizdi. Emek piyasasında daha fazla iyileşme ve enflasyonun hedeflerine yakın olduğundan sağlam şekilde emin olduktan sonra faizlerin artabileceği belirtti. K.arara itiraz eden bir başkan yoktu.2015 te başkanlar Fed faizini %1,125 görürlerken yeni tahmin ise %0,625. Faiz artışı gerçekten dataya bağlı olduğu iyice netleşti. Haziran teknik olarak masada olsa da Eylül daha yakın görünmeye başladı ve piyasadaki ilk rahatlamayı buna bağlıyoruz. Başkan Yellen ın güçlü usd ABD ihracatını sekteye uğratıyor. Düşen petrol ve güçlü usd bizi enflasyon hedeflerimizden uzaklaştırıyor açıklaması dolar endeksinin yükselişi 100 ile sınırlı mı ; eur/usd da dip 1,05 mi sorusunu akla getirdi..eur/usd 1,07 in hemen altında. Dolar Endeksinin mevcut yükselişlerini 99,71 ile sınırlandırdığını, kritik seviyesi üzerine atamadığını görmekteyiz..pariteye baktığımızda karar sonrası seviyesine kadar gerileyen ancak mevcut düşüşleri devam ettiremeyen bir görüntü var karşımızda. Ancak Dolar Endeksindeki aşağı yönlü istek, Eur/Usd paritesinin yukarı yönlü tepkisinin devam edebilme ihtimallerini bir adım öne çıkarıyor. Usd/TL:. Cumhurbaşkanı ve MB Başkanı nın görüşmesi, Merkez Bankası Toplantısı ve ardından FED in güvercin söylemleri olabilecek en iyi senaryonun fiyatlanmasına neden oldu.dolar kuru 2.61 TL lerden 2.58 lere geriledikten sonra kurumsal alımlar ile yeninden 2.60 ı geçti.son gelişmelere baktığımızda FED Açık Piyasa Komitesi sonrası faizleri sabit bıraktı. Sabırlı ibaresi kullanılmadı. Ancak FED başkanlarının yıl sonu için federal fonlama oranı beklentisi yüzde ten yüzde e indirildi. İşte bu düşüş, piyasaları haziran ayında bir faiz artırımı olmayacağı yönünde umutlandırdı. Beklentilerin de gerçekleşmesi realizasyonları getirdi. Usd/TL geriledi. Ancak son hareketliliğe baktığımızda kurdaki geri çekilmelerde satış tarafında isteksiz oldukları görülüyor. Bunun nedeni ise Usd/TL nin orta vadeli yükseliş trendinin yukarı doğru olduğunun bilinmesi ve kısa vadeli dış borcu yüksek olan özel sektörün talebi olabilir. Yükselişlerde ,70, düşüşlerde 2,56-2,52 seviyelerini takip edeceğiz. o Altın: FOMC sonrası kısa vadeli olarak incelediğimizde tepki alımlarının 1177 seviyesine kadar devam ettiğine şahit olduk bariyeri geçilmediği müddetçe Altın da alıcıların içi rahat olmayabilir. Altın fiyatında yeniden aşağı yönlü baskı oluşturabilmesi için 1150 desteğinin aşağı yönlü kırılması gerektiğini söyleyebiliriz.

6 Gündem :20 Atlanta FED Başkanı Lockhart para politikası hakkında konuşacak (oy hakkı var) 17:30 Chicago FED Başkanı Evans para politikası hakkında konuşacak (güvercin kanatta, oy hakkı var) - Fitch Türkiye gözden geçirme raporu ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

7 Önemli Göstergeler Pariteler 19 Mart Usd/TL 2,59 2,34 2,15 1,78 Döviz Sepeti/TL 2,68 2,58 2,55 2,07 Eur/Usd 1,07 1,210 1,374 1,319 Tahvil ve Bono 19 Mart TL Gösterge Bono (%) 8,49 8,02 10,10 6,15 TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,09 7,96 10,41 6,67 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 1,97 2,17 3,03 1,73 Hisse Senetleri 19 Mart BİST Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 19 Mart Altın (TL) 97,65 89,60 83,83 95,52 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2015 Dönemsel Usd/TL 11,1 8,7 20,6 15,4 Döviz Sepeti/TL 3,9 1,1 23,4 14,6 Eur/Usd -11,6-12,0 4,2-1,4 Tahvil ve Bono (baz puan) 2015 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2015 Dönemsel BİST Endeksi -4,4 26,4-13,3 18,5 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 1,1-4,7-4,5-8,4 Dow Jones Endeksi 0,8 7,5 26,5 13,2 S&P Endeksi 1,5 11,3 29,6 13,4 Emtia (%) 2015 Dönemsel Altın (TL) 9,0 6,9-12,2 36,1 Altın (Usd) -1,1-1,8-28,0 17,9 *19 Mart 2015 itibarı ile