Piyasalarda Bugün. 23 Aralık Piyasa Yorumu

Transkript

1 23 Aralık 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya borsaları seneyi olumlu bir havada kapatmaya hazırlanıyor. Wall Street Çaramba günü son iki yılın en yüksek seviyesinde kapattı. Beklentilerden düük gelen büyüme rakamlarına ramen borsadaki yükseliin arkasında irket satın almaları nedeniyle banka hisselerindeki artı yatıyordu. Türkiye piyasaları dünyaya göre daha iyi performans göstermeye devam etti. Gelimekte olan piyasalardaki %0.2 artıa karı MKB-100 günü %1 yükselerek kapattı. Yılın son çeyreinde gelimekte olan piyasaların %8 gerisinde kalan MKB aradaki farkı kapatmaya çalııyor. Türkiye piyasalarında bugün ABD ve Asya borsalarındaki yükselie paralel hafif yukarı yönlü bir açılı bekliyoruz. Merkez Bankası nın son yaptıı sunumda %25 lik kredi büyümesi ile %5.4 lük cari açık öngörmesi bankacılık sektörüne yönelik endieleri ortadan kaldırarak bankalara yönelik endieleri azaltacak. Dolayısıyla son günlerde banka hisselerindeki yükseliin bugün de devam etmesini bekliyoruz. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 65, % -3.7% lem Hacmi TL mn 2,695 2% -9% MSCI EM Endeksi % 1.2% TRLIBOR, 3 Ay% baz baz Gösterge Tahvil baz -24 baz Eurobond baz 38.0 baz US$/TRY % 7.6% EUR/TRY % -0.4% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Haberler & Makro Ekonomi 5 yıldan uzun vadeli irket tahvillerinde vergi oranı sıfıra iniyor Sezar ın Hakkı Sezar a irket Haberleri TCELL TI: VAKBN TI: AKSEN TI: PTOFS TI: Ajanda Turkcell'in Hazine payı ile ilgili aldıı cezanın ödemesi ile ilgili mahkeme yürütmeyi durdurma kararı aldı. Hükümet KOSGEB borçlarını silmeyi planlıyor. Aksa Enerji nin CFO su ikincil halka arz ile ilgili planlarını açıkladı Yurtiçi Ajanda 23/12/2010 Turizm statistikleri (Kasım) Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 23/12/2010 FRN:Tüketici Harcamaları (MoM) % FRN:Tüketici Harcamaları (YoY) % FRN:Üretici Fiyatları (YoY) % NG:Servis Sektörü Endeksi (3mth/3mth) BRZ:FGV IPC-S Tüketici Fiyat Endeksi % 1.06 ABD:Dayanıklı Mal Siparileri % ABD:Taıtlar Hariç Dayanıklı Mal ABD:Kiisel Gelir % ABD:Kiisel Harcamalar % ABD:PCE Deflator (YoY) % 1.30 ABD:Çekirdek PCE (MoM) % ABD:Çekirdek PCE (YoY) % ABD:Haftalık sizlik Bavuruları 420K 420K ABD:Devam Eden Bavurular 4135K ABD:Yeni Konut Satıları MoM % Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız /11/ /11/ /11/ /12/ /12/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 17/12/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Dayanıklı Tük. 0.9% Kamu hizm. -0.3% Teknik ekip. 0.9% Elektrik -0.3% Perakende 0.5% Donanım-Yaz. 0.0% Taımacılık 0.4% Telekom 0.0% GYO 0.4% Temel Tüketim 0.0% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün PRKTE 14% BSHEV -3% PNSUT 8% SASA -2% TRCAS 7% BANVT -2% EGGUB 6% ASELS -1% NETAS 6% FORTS -1% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) PRKTE % 221 GARAN % 208 ISCTR % 150 VAKBN % 127 AKBNK % 85 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Sezar ın Hakkı Sezar a Merkez Bankası (MB) yılın son beklenti anketini açıkladı. Genel resim bir önceki anket dönemine kıyasla olumlu bir tablo ortaya koyuyor. Anketin genelinde enflasyon beklentileri gerilerken büyüme beklentileri sabit kalıyor. Öte yandan MB nin 16 Aralık taki faiz indirim kararını takiben 12 aylık faiz arttırım beklentilerinin geriledii görülüyor. Yıl sonu enflasyon beklentisi %7,3 seviyesinden %7,23 seviyesine geriledi (mod ise %7,5 seviyesinde sabit). 12 aylık TÜFE beklentileri ise %6,98 seviyesinden %6,95 seviyesine geriledi (mod ise %7 seviyesinde sabit). Öte yandan 24 aylık TÜFE beklentileri ise %6,48 seviyesinden %6,44 seviyesine geriledi yılının ilk yarısında TÜFE nin gerilemesini ve beklentilerin düü eilimlerini sürdürmelerini bekliyoruz. Risk göstergelerinde ise düü eilimi devam ediyor. 24 ve 12 aylık risk göstergeleri düü eilimlerini korurken ortalama medyanın altındaki seyrini sürdürüyor. Son dört dönemdir risk göstergelerindeki düü eiliminin devam etmesi olumlu olmakla birlikte, göstergelerin aırı oynak yapısını gözden kaçırmamakta fayda var. MB nin son faiz indirim kararı ardından katılımcılar önümüzdeki 3 aylık dönem için ortalama 25 baz puanlık faiz indirimi bekliyorlar. Öte yandan katılımcıların önümüzdeki 12 aylık dönem için faiz beklentisi ortalama baz puan seviyesinde. Anket genelindeki olumlu resme ramen beklentiler ile hedef arasındaki farkı gösteren kredibilte açıı 2010 yılı için 0,8 puan seviyesinde bulunuyor. Aynı rakam 2011 ve 2012 için sırasıyla 1,47 ve 1,46 seviyelerinde bulunuyor. Not etmekte fayda var, beklentilerdeki düü eilimine ramen kredibilite açıının geniledii görülüyor. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Hedef TÜFE beklentileri* Kredibilite Açıı *Son iki anket dönemi uygun ortalamalarının ortalaması Önümüzdeki dönemde enflasyonun gıda fiyatlarındaki aaı yönlü düzeltme ve baz yılı etkisiyle aaı gelmesini bekliyoruz. Enflasyonun düük seyretmesi MB nin düük faiz senaryosu adına elini kuvvetlendirecektir. Öte yandan beklentilerin hali hazırda bulunduu seviye de MB yi destekliyor. Ancak orta vadede enflasyon cephesinde MB kadar rahat deiliz ve endielerimiz koruyoruz. u an için Sezar ın hakkını Sezar a teslim etmekte fayda var. Beklenmedik bir faiz indiriminin ardından enflasyon beklentilerinde düü kaydedilmesi MB nin baarısı olarak karımızda duruyor. Buna karın faiz indirimlerinin geçici olacaını ve 2011 yılının üçüncü çeyreinden balamak üzere MB nin faiz arttırımlarına balayacaını düünmeye devam ediyoruz. Merkez Bankası Beklenti Anketi Sonuçları Aralık 1. Yarı Aralık 2. Yarı TÜFE (Aylık) Yıl sonu TÜFE TÜFE (Gelecek 12 Ay) TÜFE (Gelecek 24 Ay) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (ay sonu) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (gelecek 3 ay) Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (gelecek 12 ay) Dolar Kuru (Yıl Sonu) Dolar Kuru (gelecek 12 ay) Cari açık (yıl sonu) -41,318-42,381 GSYH Büyüme Oranı (2010) GSYH Büyüme Oranı (2011) * Rakamlar uygun ortalama beklentilerdir 5 yıldan uzun vadeli irket tahvillerinde stopaj oranı sıfıra iniyor. Devlet Bakanı Ali Babacan, dün 49 bankacı ile yaptıı toplantıda kurumların yurtdıında ihraç edecekleri tahvillerde vadeye göre vergi avantajı salayacak kararname deiikliinin Bakanlar Kurulu nda imzada olduunu ve yakında yürürlüe gireceini söyledi. Buna göre 1 yılın altındaki tahvil ihraçlarında stopaj %10 olarak devam edecek, yurtdıı tahvil ihraçlarında 1-3 yıl arasına vergi %7, 3-5 yılda %3, 5 yıl üzerinde ise % 0 adüürülecek. Bu sayede irketlerin ve özellikle bankaların yükümlülük vadeleri BDDK ve Merkez Bankası nın da deindii gibi uzamı olacak. sayın Babacan konumasında ayrıca finansal istikrarın salanması için gerekli ilave tedbirlerin de alınabileceini söyledi. Dier yandan Merkez Bankası Bakanı Durmu Yılmaz toplantıda yaptıı sunumda kredi büyümesi ve cari açık ilikisine deindi. Buna göre kredi büyümesindeki %5 artı cari açıı %2.1 oranında etkiliyor. Merkez Bankası nın hesabına göre %20-25 kredi büyümesi Orta Vadeli Program ın 2011 için belirledii %5,4 cari açıın GSYH ya oranı ile uyumlu ve Merkez Bankası nın bu oranda kredi büyümesiyle rahat olduunu söyleyebiliriz. Kredi büyümesi (2011) Cari açıa katkısı Cari açıın GSYH'ya oranı (2011) OVP'de yer alan 2011 varsayımları 15% 6.8% 1.2% Büyüme 4.5% 20% 9.1% 3.3% Enflasyon 5.3% 25% 11.4% 5.4% Kamu kesimi borçlanma gerei 2.0% 30% 13.7% 7.5% Mevduatın GSYH'ya oranı 57.4% 35% 16.0% 9.6% Mevduat büyümesi 16.1% Kredilerin GSYH'ya oranı 45.6% 3

4 irket Haberleri Turkcell Turkcell'in Hazine payı ile ilgili aldıı cezanın ödemesi ile ilgili mahkeme yürütmeyi durdurma kararı aldı. Ankara Asliye Hukuk Mahkemesi, Turkcell in eksik ödenmi Hazine payı ile ilgili aldıı 279milyon TL lik cezanın ödenmesi ile ilgili yürütmeyi durdurma kararı aldı. Bu ve benzeri cezalar ile ilgili Turkcell in açtıı davalar sonuçlanıncaya kadar ihtiyati tedbir yoluyla ödemenin durdurulmasına karar verildi. Aralık ın ilk haftalarında ortaya çıkan bu ceza ile ilgili bir karılıı tahminlerimize yansıtmamıtık. Nötr. TCELL TI TUT 4% Potansiyel Kapanı PD, mn 22,880 23,760 HAO PD, mn 7,779 8,078 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Vakıfbank Hükümet KOSGEB borçlarını silmeyi planlıyor. Dünya gazetesinde yer alan habere göre Hükümet, Vakıfbank ın KOSGEB e olan 200 milyon TL lik borcunun silinmesi yönünde hazırlık yapıyor. Banka her yıl net karının % 2 sini KOSGEB e aktarmakla yükümlü. Daha önce dier kamu bankalarının KOSGEB e olan borçlarının silindiini gördük. Gelime Vakıfbank açısından olumlu. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr VAKBN TI AL 34% Potansiyel Kapanı PD, mn 9,900 13,300 HAO PD, mn 2,475 3,325 F/K PD/DD PD/Mevduat Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Aksa Enerji akumbaraci@isyatirim.com.tr Aksa Enerji nin CFO su ikincil halka arz ile ilgili planlarını açıkladı Aksa Enerji nin CFO su Sedat Siverek Ocak veya ubat ayında irketin ödenmi sermayesini mevcut ortaklarının yeni pay alma hakkının kısıtlanarak 58.5 milyon TL bedelli arttırılmasını planladıkları söyledi. Ayrıca, Kazancı Holding in Aksa Enerji deki sahip olduu paylardan %8 i temsil eden 46.2 milyon TL payını 2012 yılında yurtdıındaki yatırımcılara satılmasına karar verdiklerini açıkladı. Satıı planlana toplam rakam milyon TL ye ulaıyor. Süreçte yer alan TSKB nin Genel Müdür Yardımcısı ise mevcut hisse fiyatları göz önüne alındıından ilk satıtan 200 milyon dolar, toplamda ise 400 milyon dolarlık bir gelir elde edilmesinin hedeflendiini ifade etti. Sermaye artırımı yoluyla pay satıı yapılması durumunda elde edilecek kaynak mevcut enerji santrallerinin kapasite artırımları ile yeni santral yatırımlarının gerçekletirilmesinde kullanılması planlanıyor. Kazancı Holding in pay satıı yapması durumda ise, elde edilecek kaynak sermaye artırımı yoluyla Aksa Enerji ye aktaracak.uzun vadede likidite açısından olumlu AKSEN TI Ö.Y Kapanı 5.10 PD, mn 2,945 HAO PD, mn 147 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 irket Haberleri Petrol Ofisi Çarının Ocak ayında yapılması planlanıyor Doan Holding Petrol Ofisi ndeki %54.14 oranındaki hissesini OMV ye temettü hariç ( milyon TL) milyar dolara satma kararı almıtı. Dün Doan Holding ödemenin gerçekletiini ve çarının Ocak ayında yapılmasını planladıklarından bahsetti. Bugünkü kurdan çarı fiyatını 6.69 TL olarak hesaplıyoruz, bu da u anki fiyata kıyasla %5 yukarı yönlü potansiyele iaret ediyor. Bu satı ile Doan Holding solo vergi usul kanununa göre hazırlananan finansallarında 920 milyon TL tutarında finansal varlık satı karı yazarken SPK ya göre hazırlanan finansallar için ise kar ayrı hesaplanacak PTOFS TI SAT 0% Potansiyel Kapanı PD, mn 3,777 3,773 HAO PD, mn 1,095 1,094 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 Döviz Piyasası Döviz piyasaları Çaramba günü yatay açıldı. TL küresel piyasalara paralel hafif deer kazancı ile güne baladı. USD/TL 1,5520 ve TL sepet 1,7960 seviyesinde açıldı. Döviz piyasalarında gün boyu sınırlı volatilite görüldü. ABD açılıı öncesi 1,55 in altına gerileyen USD/TL, düen EUR/USD etkisi ile günü 1,5540 seviyesinde tamamladı. USD/TL Çaramba günü 1,5486-1,5557 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,06, EUR karısında %0,42 ve sepet karısında %0,27 deer kazancı ile tamamladı. Geçtiimiz iki gün TL den yabancı çıkıının durmasıyla TL sepet bazında deer kazandı. Küresel piyasalardaki yatay seyrin genel olarak devam ettiini görüyoruz. EUR/USD paritesi 1,31 seviyesinin üzerinde tutunurken USD/TL güne 1,55 seviyesi civarında baladı. PPK kararı sonrası yaanan yabancı çıkıı geçtiimiz 3 gün boyunca durdu. 1,8080 seviyesine kadar çıkan TL sepet de 1,7920 seviyesine geriledi. Genel olarak yıl sonuna kadar piyasalarda yatay seyrin devam edeceini düünüyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Döviz Piyasası Verileri Deiim 22/12/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% -0.3% -0.4% -0.5% TRY CZK Dolara Karı Günlük Performans HUF KZT PLN RON RUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL Yerel tarafta önemli bir veri ve haber akıı olmayan günde, yurt dıında tatil döneminin yakınlamasıyla birlikte, hacimler düük seyretti. Global tarafta iyileen risk itahı, TL sepetin son günlerde gözlenen düü sonrasında, hafif düüe geçmesi ve borsanın da iyi performans göstermesiyle, erinin ortalarında, yeni ve eski gösterge kıymette kazançlar gözlendi. Gösterge kıymetin getirisi gün içerisinde %7,31-% 7,38 seviyesinde ilem gördükten sonra günü 8 bp aaıda %7,32 seviyesinden kapattı % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,32 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Avrupa da bu hafta kutlanacak Noel tatili nedeni ile gelimekte olan ülke eurotahvillerinin dünü de sakin geçirdiini gördük. Yatay seviyelerden güne balayan eurobond piyasasında gerçekleen ilem hacmi son derece düük oldu. Göreceli olarak önceki güne göre daha iyi seviyelerde ilem gören gelimekte olan ülke eurotahvil piyasaları Amerika da açıklanan makroekonomik veri akıına odaklandı. Gelen rakamların beklentilere çok yakın olması sebebi ile piyasalar açıklamalara fazla tepki vermeden yataya yakın seyir takip etti yr 4 yr 5 yr Mil TL Gunluk Hacim 04/12* FRN Kuponlu yrs Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 894.7mil TL Türk eurotahvilleri sabah saatlerinde yatay seviyelerden güne baladı. lemler çounlukta uzun vadeli kıymetlerde oldu ve $0,10-0,20 a yakın deer kazançları kaydedildi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0,25 artıla $172,25 ten sonlandırdı. CIS ve Rusya eurotahvil piyasası sakin bir gün geçirdi. Kamu Rusya tahvilleri $0,10 deer kazanırken; Ukrayna eurobondlarında $0,50 yakın yükseli göze çarptı. 6

7 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRB120111T10 12/01/11 1 m 6 m 1, Basit Oran Bile. Oran Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant Düük Yüksek 3 ay Ort. Dur. Konv. PVBP * 100 Iskontolu Tahviller TRT080812T26 08/08/12 20 m 21 m 13, , TRT250412T11 25/04/12 16 m 21 m 14, TRT250112T14 25/01/12 13 m 21 m 11, Sabit Getirili Tahviller TRT150120T16 15/01/ y 10 y 5, TRT190111T13 19/01/11 1 m 5 y 9, TRT170615T16 17/06/ y 5 y 8, Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 7