Günlük Strateji Bülteni

Transkript

1 3.183, , , , ,3 Günlük Strateji Bülteni 21 Ekim 216 Cuma Piyasalara Bakış Piyasa Verileri Endeksler 2 Ekim %Değ. Ybb BIST ,4,1% 1,5% BIST ,8,1% 1,9% VIOP3 Endeks 96,925 -,2% 1,8% S&P ,3 -,1% 4,8% DJI ,4 -,2% 4,2% DAX 1.71,4,5% -,4% RTS 987,5 -,8% 3,4% Parite 2 Ekim %Değ. Ybb USD/TRY 3,654,2% 5,1% EUR/TRY 3,3438 -,2% 5,5% ($+ )/TRY 3,245,% 5,3% EUR/USD 1,96 -,4%,4% Emtia 2 Ekim %Değ. Ybb Brent Petrol(bbl) 51,2 -,4% 15,2% Bakır ($/ton) 4.652, -,4% -1,1% Altın ($/ons) 1.262,5 -,3% 18,9% Gümüş ($/ons) 17,4 -,6% 25,7% Performans ve işlem hacmi verileri Yükselenler (%) Düşenler (%) Hacim (TL) SNKRN 16% MEMSA -7% GARAN 789 EGPRO 11% TCHOL -5% THYAO 394 BEYAZ 1% ROYAL -5% HALKB 258 LIDFA 1% KLMSN -5% AFYON 221 IDGYO 9% DOBUR -4% BJKAS 198 BIST 1 ve Gösterge Endeksler İşlem Hacmi (Sağ, TRY mn) BIST-1 (Sol) /1 17/1 18/1 19/1 2/ MSCI TR MSCI GOP MSCI GOP BANKALAR BIST BANKALAR 5 Güne 79.3 üzerinden yatay başlayan BİST, açılışın ardından yukarı denemelerine devam etti. PPK toplantısından gelen ve faizlerde bir değişime gidilmemesi kararı ardından BİST, 79.5 seviyelerini test etse de bu seviyeleri koruyamadı. Yukarı hareketlerde satışlarla karşılaşan BİST, günü de seviyesinden tamamladı. Dün Avrupa Merkez Bankası (AMB) gerçekleştirdiği para politikası toplantısının ardından, faiz oranları ve aylık 8 milyar euro olan varlık alım programını beklentiye paralel değiştirmediğini açıkladı. Yapılan açıklamada, varlık alımlarının Mart 217 veya daha sonrasına kadar sürebileceği belirtilirken, faizlerin uzun bir süre mevcut ya da düşük seviyelerde seyretmesinin beklendiği ifade edildi. Karar ardından AMB Başkanı Draghi basın toplantısında, varlık alımlarının miktarının azaltılmasını, varlık alımlarının süresini görüşmediklerini belirtirken, varlık alımlarına aniden son verilmesinin pek olası olmadığını söyledi. Draghi, AMB komite çalışmalarının sürdüğünü ve önümüzdeki aylardaki bankanın varlık alımları konusunda Aralık ayında daha net olacağını bildirdi. Draghi'nin açıklamaları ardından Avrupa borsaları günü yükselişlerle tamamladı. ABD'de ise karışık sinyaller veren makroekonomik veriler ve şirket bilançolarının yanı sıra gerilemeye devam eden petrol fiyatlarının etkisi ile borsalar değer kaybetti. Bugün içeride Ekim ayı tüketici güveni verileri açıklanacak. Aynı zamanda Akbank ın bugün 3Ç16 finansallarını açıklaması beklenmekte. Yurt dışında ise Fed üyeleri Tarullo ve Williams ın konuşmaları izlenecek. Sabah Çin piyasalarında satışlar gözlenirken, Japonya piyasaları yatay seyrediyor. Avrupa piyasalarının ise güne hafif yükselişlerle başlaması bekleniyor. Dün yukarı hareketlerde satışlarla karşılaşan BİST in bugüne hafif kar satışları ile başlayabileceğini düşünüyoruz. Günün devamında yurt dışı piyasaların seyri izlenecektir. Makro Ekonomi&Politika Haberleri Merkez Bankası faiz oranlarında değişikliğe gitmedi (=) Sektör ve Şirket Haberleri Takvim Yabancı yatırımcılar 14 Ekim 216 haftasında 311 mn $ DIBS satımı gerçekleştirdi (=) Erdemir (EREGL) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Marjlarda güçlü iyileşme ve net kar büyümesi (+) Bugün Akbank (AKBNK) ın üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanması bekleniyor (=) Kısa Kısa Şirket Haberleri: CEMTS Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 21 Eki. Çin 4:3 Eyl. Konut Fiyatları 21 Eki. Türkiye 1: Eki. Tüketici Güven Endeksi 2, 74,29 21 Eki. Avro Bölgesi 17: Eki. Tüketici Güven Endeksi- Öncü 81,82-8, -8,2 21 Eki. ABD 17:15 Fed Tarullo konuşması 21 Eki. ABD 21:3 Fed Williams konuşması 21 Eki. Türkiye 3Ç16 ARCLK ve AKBNK Finansal Sonuçları 21 Eki. ABD 3Ç16 General Electric, Mcdonald's Finansal Sonuçları Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür. Sayfa 1 / 6

2 Makro Ekonomi & Politika 21 Ekim 216 Cuma Merkez Bankası faiz oranlarında değişikliğe gitmedi (=) Merkez Bankası faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faizini %7,25, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %7,5, faiz koridorunun üst bandı olan gecelik borç verme faizini %8,25 seviyesinde bıraktı. Ekonomistler tarafından genel olarak üst bantta 25 baz puan indirim bekleniyordu. Ayrıca Geç Likidite Penceresi uygulaması çerçevesinde, Bankalararası Para Piyasası nda gecelik vadede uygulanan Merkez Bankası borçlanma faiz oranı %, borç verme faiz oranı %9,75 düzeyinde sabit tutuldu. Yapılan açıklamada, son dönemde açıklanan verilerin ve 3Ç16 ya ilişkin dair göstergelerin iktisadi faaliyetin ivme kaybettiğine işaret ettiği belirtilirken, parasal koşullardaki sıkılığın azalması ve makro ihtiyati alandaki düzenlemelerin genel finansal koşullarını desteklediği ifade edildi. Dış ticaret hadlerindeki gelişmelerin gecikmeli yansımaları ve tüketici kredilerinin ılımlı seyri cari açıktaki turizm kaynaklı artışı sınırladığı belirtildi. Avrupa Birliği ülkelerinin talebindeki artışın ihracat üzerindeki olumlu etkisi sürdüğü belirtilirken, alınan destekleyici teşvik ve tedbirlerin katkısıyla son çeyrekten itibaren iç talepte toparlanma eğiliminin başlaması beklendiği açıklandı. Açıklamada, toplam talepteki yavaşlamanın çekirdek enflasyondaki kademeli düşüşü desteklediği ifade edilirken, bununla birlikte, döviz kuru ve diğer maliyet unsurlarındaki gelişmelerin enflasyon görünümündeki iyileşmeyi sınırladığını ve para politikasındaki temkinli duruşun korunmasını gerektirdiği duyuruldu. Kurul, para politikasında sadeleşme sürecindeki bir sonraki adımın yönü ve zamanlamasının verilere göre şekilleneceğini belirtti. Önümüzdeki dönemde para politikası kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olacağı ve enflasyon beklentileri, fiyatlama davranışları ve enflasyonu etkileyen diğer unsurlardaki gelişmeler dikkate alınarak para politikasında temkinli duruşun sürdürüleceği belirtildi. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 2 / 6

3 Sektör & Şirket Haberleri 21 Ekim 216 Cuma Yabancı yatırımcılar 14 Ekim 216 haftasında 311 mn $ DIBS satımı gerçekleştirdi (=) TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi portföyü, 14 Ekim ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 17 mn $ net alım olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) portföyü ise, net 311 mn $ düşüş gösterdi. Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 41,2 mlr $ olan hisse senedi stoku 14 Ekim ile sona eren haftada 4, mlr $ a gerilerken, DİBS stoku ise 33,9 mlr $ olarak gerçekleşti. Aynı dönemde repo miktarı 3,3 mlr $ oldu. Hisse Senedi Net Hareketler, Haftalık, mn $ DIBS Net Hareketler, Haftalık, mn $ Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım Haftalık Net Alım/Satım Aylıklandırılmış Alım/Satım Erdemir (EREGL) 3Ç16 Finansal Sonuçları: Marjlarda güçlü iyileşme ve net kar büyümesi (+) Erdemir, 3Ç16 döneminde 51 mn TL lik piyasa beklentisine paralel 496 mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 39 mn TL net kar açıklayan şirketin net karı, yıllık bazda %6 yükselişe işaret ederken, çeyreksel bazda net kar büyümesi %56 olarak gerçekleşti. Ayrıca, 3Ç15 de açıklanan 39 mn TL lik net kar rakamı içinde 73,5 mn TL lik ertelenmiş vergi gelirinin pozitif etkisi olduğunu da hatırlatalım. Erdemir 3Ç16 da yıllık bazda %1 düşüşle 2,1 mn ton çelik üretti. Bu dönemde yıllık yassı satışları %6,6, uzun satışları %5,6 azalırken toplam satışlar %6,4 geriledi. Şirketin net satış gelirleri, ağırlıklı ortalama satış fiyatlarının geçen yıla paralel gerçekleştiği 3Ç16 döneminde, hacimdeki düşüşün etkisiyle yıllık bazda %5 daralarak 2,7 mlr TL oldu. Piyasa beklentisi şirketin 3Ç16 döneminde 3,21 mlr TL net satış geliri açıklayacağı yönündeydi. Toplam gelirler içinde ihracatın payı 3Ç16 da yıllık bazda 2,7 puan artarak %12,7 ye ulaştı. Şirketin uzun satışlarının FAVÖK marjı, fiyatların gerilemesiyle önceki çeyreğin altında gerçekleşirken, HRC fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle yassı FAVÖK marjı rekor seviyelerde gerçekleşti. 3Ç16 döneminde Erdemir in FAVÖK rakamı yıllık %43 artarak 88 mn TL ye ulaşmıştır. Piyasa beklentisi olan 784 mn TL nin %3 üzerinde gerçekleşen FAVÖK rakamı, %29,9 FAVÖK marjına işaret ederken, geçen yılın 1,1 puan üzerinde gerçekleşmiştir. Ulaşılan marj ise son yıllarda görülen en yüksek marj olarak dikkat çekmektedir. Şirketin FAVÖK marjı 9A16 da %21 e yükselirken Erdemir in 216 yıl sonu beklentisi FAVÖK marjının %15-17 aralığında gerçekleşmesi yönünde idi. 3Ç16 da operasyonel olmayan tarafta ise 2,9 mn TL gider (2Ç16: 16,4 mn TL gelir, 3Ç15: 34,7 mn TL gider) kaydedilmiş olup, geçen yıla göre hafif artan efektif vergi oranı (3Ç16: %2,1, 3Ç15: %18,8) etkisiyle 129,6 mn TL vergi gideri gerçekleşmiştir. 2Ç16 da 578 mn TL net borç pozisyonu bulunan Şirket, 3Ç16 itibariyle 158 mn TL net nakde geçmiş bulunmaktadır. Yorum: Son 3 aylık dönemde şirket hisseleri BİST getirisinin %8, son 1 ayda ise %1 altında bir getiri performansı sergilemiştir. Dolayısıyla da 3Ç16 da gözlenen güçlü FAVÖK ve FAVÖK marjı ile net kar tarafındaki iyileşmenin, hisse performansı açısından tam fiyatlanmadığına işaret etmektedir. Ancak beklentilerin altında gerçekleşen cirosu, çelik fiyatlarındaki yükselişin baskı altında olduğunu teyit ediyor. Maliyetler tarafından baktığımızda, yılın 2. çeyreğinden itibaren koklaşabilir kömür fiyatındaki hızlı artış, demir cevheri fiyat artışlarını da beraberinde getirme riski bulunmaktadır. Bu ise önümüzdeki çeyrekte, şirketin 3Ç16 da sergilediği güçlü operasyonel performansında bozulmaya neden olabilir. Erdemir bugün saat 14. te analist toplantısı düzenleyecek. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 3 / 6

4 Sektör & Şirket Haberleri 21 Ekim 216 Cuma Kısa Vadeli Öneri - Hedef Fiyat (TL) - FD/FAVÖK (Cari): 7,4x - Uzun Vadeli Öneri - Kapanış Fiyatı (TL) 4,4 F/K (Cari): 15,1x - UFRS Gelir Tablosu - Özet Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL) 3Ç16 2Ç16 Çeyreksel % 3Ç15 Yıllık % 9A16 9A15 Yıllık % Kons. Kons. Net Satışlar % % ,9% % Brüt Kar % % ,8% - m.d. FAVÖK % % ,4% 784 3% Net Dönem Karı % 39 6% ,1% 51-1% Brüt Kar M arjı 28,4% 19,2% 9,2 yp 18,6% 9,9 yp 19,2% 19,4% -,2 yp m.d. m.d. FAVÖK M arjı 29,9% 2,9% 9 yp 19,8% 1,1 yp 21,% 2,5%,6 yp 24,5% 5,5 yp Net Kar M arjı 18,4% 11,9% 6,4 yp 1,8% 7,5 yp 12,3% 12,2%,1 yp 15,6% 2,7 yp Kaynak: Şirket, Research Turkey, VKY Araştırma ve Strateji Kısaltmalar: yp: yüzde puan, m.d.: mümkün değil, a.d.: anlamlı değil, Ç: Çeyrek, A: Ay, Y:Yarıyıl, VKY: Vakıf Yatırım, Kons: Konsensüs Bugün Akbank (AKBNK) ın üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanması bekleniyor (=) Akbank ın 3Ç16 da bir önceki çeyreğe göre %17,8 düşüş ile 1,9 mlr TL net kar açıklamasını bekliyoruz. Akbank ın 3Ç de net faiz gelirlerinin bir önceki çeyreğe göre %6 gerilemesinin yanı sıra, net ticari karın 2Ç den daha güçlü gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Gümrük ve Ticaret Bakanlığı tarafından bankaya tebliğ edilen 116,2 mn TL lik idari para cezasının 3Ç de faaliyet giderlerinde etkisi görülürken, net karı da bir miktar olumsuz etkileyeceğini düşünüyoruz. Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına göre, Akbank ın 3Ç16 için 1,9 mlr TL net kar açıklayacağı tahmin ediliyor. Kısa Kısa Şirket Haberleri: (=) Çemtaş (CEMTS): Sahip olduğu Bursa Çimento (BUCIM) hisselerinin yılsonuna kadar satışı için yetkilendirme yaptığını bildirdi. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 4 / 6

5 Haftalık Ajanda 21 Ekim 216 Cuma Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki 21 Eki. Çin 4:3 Eyl. Konut Fiyatları 21 Eki. Türkiye 1: Eki. Tüketici Güven Endeksi 2, 74,29 21 Eki. Avro Bölgesi 17: Eki. Tüketici Güven Endeksi- Öncü 81,82-8, -8,2 21 Eki. ABD 17:15 Fed Tarullo konuşması 21 Eki. ABD 21:3 Fed Williams konuşması 21 Eki. Türkiye 3Ç16 ARCLK ve AKBNK Finansal Sonuçları 21 Eki. ABD 3Ç16 General Electric, Mcdonald's Finansal Sonuçları 24 Eki. Japonya 2:5 Eyl. Dış Ticaret Dengesi 72,4-19,2 Mlr Yen 24 Eki. Japonya 2:5 Eyl. İhracat- Yıllık % 27,96-9,6% 24 Eki. Japonya 2:5 Eyl. İthalat- Yıllık % 23,66-17,2% 24 Eki. Türkiye 1: Eyl. Konut Satışları- Yıllık % 4, 2,% 24 Eki. Fransa 1: Eki. Markit PMI İmalat- Öncü 9, 49,7 24 Eki. Fransa 1: Eki. Markit PMI İmalat Dışı- Öncü 7, 53,3 24 Eki. Fransa 1: Eki. Markit PMI Bileşik- Öncü 7, 52,7 24 Eki. Almanya 1:3 Eki. Markit/BME PMI İmalat- Öncü 9, 54,3 24 Eki. Almanya 1:3 Eki. Markit PMI İmalat Dışı- Öncü 7, 5,9 24 Eki. Almanya 1:3 Eki. Markit/BME PMI Bileşik-Öncü 7, 52,8 24 Eki. Avro Bölgesi 11: Eki. Markit PMI İmalat-Öncü 9, 52,6 24 Eki. Avro Bölgesi 11: Eki. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 7, 52,2 24 Eki. Avro Bölgesi 11: Eki. Markit PMI Bileşik-Öncü 77,27 52,6 24 Eki. ABD 15:3 Eyl. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 63,2 -,55 24 Eki. ABD 16:5 Fed Bullard konuşması 24 Eki. ABD 16:45 Eki. Markit PMI İmalat - Öncü 9, 51,5 24 Eki. ABD 21:3 Fed Evans konuşması 24 Eki. Türkiye 3Ç16 GARAN Finansal Sonuçları 25 Eki. Türkiye 1: Eki. Sektörel Güven Endeksleri 25 Eki. Almanya 11: Eki. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98,31 19,5 25 Eki. Almanya 11: Eki. IFO Beklenti Endeksi 86,44 14,5 25 Eki. Türkiye 14:3 Eki. Reel Kesim Güven Endeksi 44, 16,5 25 Eki. Türkiye 14:3 Eki. Kapasite Kullanımı 68, 76,6% 25 Eki. ABD 16: Ağu. S&P/CS-2 Konut Fiyat Endeksi 51,2 189,87 25 Eki. ABD 17: Eki. Tüketici Güven Endeksi 94,4 11,5 14,1 25 Eki. ABD 17: Eki. Richmond Fed Sanayi Endeksi 72, -8, 25 Eki. ABD 3Ç16 3M, General Motors Finansal Sonuçları 26 Eki. Almanya 9: Kas. GfK Tüketici Güven Anketi 71,19 1, 26 Eki. Fransa 9:45 Eki. Tüketici Güven Endeksi 8,56 97, 26 Eki. ABD 14: 21 Eki. MBA Mortgage Başvuruları(Haftalık) 92,31 26 Eki. ABD 15:3 Eyl. Toptan Stoklar- Aylık % (Öncü) 8,8 -,2% 26 Eki. ABD 16:45 Eki. Markit PMI İmalat Dışı-Öncü 7, 52,3 26 Eki. ABD 16:45 Eki. Markit PMI Bileşik-Öncü 7, 52,3 26 Eki. ABD 17: Eyl. Yeni Konut Satışları 9,4 59 Bin 69 Bin 26 Eki. ABD 17: Eyl. Yeni Konut Satışları- Aylık% 49,6-3,1% -7,6% 26 Eki. ABD 3Ç16 Boeing Finansal Sonuçları 27 Eki. Çin 4:3 Eyl. Sanayî Kârları -Yıllık % 21,62 19,5% 27 Eki. Türkiye 1: Eki. Ekonomi Güven Endeksi 5, 87,8 27 Eki. Türkiye 1:3 216 TCMB Enflasyon Raporu, 4 27 Eki. Türkiye 11: Eyl. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 52, -38,% 27 Eki. İngiltere 11:3 3Ç16 GSYH Çeyreksel %- Öncü 97,62,7% 27 Eki. İngiltere 11:3 3Ç16 GSYH Yıllık %- Öncü 96,43 2,1% 27 Eki. Türkiye 14: Eki. TCMB PPK Toplantı Tutanakları 27 Eki. Türkiye 14:3 Ağu. Konut Fiyat Endeksi- Aylık % 5, 1,65% 27 Eki. ABD 15:3 Eyl. Dayanıklı Mal Siparişleri- Öncü 92,8,2%,1% 27 Eki. ABD 15:3 Eyl. Ulaşım Hariç Mal Siparişleri- Öncü 74,24 -,2% 27 Eki. ABD 15:3 22 Eki. Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 98,4 27 Eki. ABD 17: Eyl. Bekleyen Konut Satışları - Aylık % 77,6-2,4% 27 Eki. ABD 17: Eyl. Bekleyen Konut Satışları-Yıllık % 28, 4,% 27 Eki. ABD 18: Eki. Kansas City Fed İmalat Endeksi 16,8 6, 27 Eki. ABD 3Ç16 Google, Amazon.com Finansal Sonuçları Kaynak: Bloomberg, TÜİK, Foreks Rapora ulaşmak için tıklayınız Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır Bu çalışma arka sayfada yer alan çekince bildirimi ile bir bütündür Sayfa 5 / 6

6 21 Ekim 216 Cuma Genel Müdürlük Akatlar Mah. Ebulula Mardin Cad. No: 18 Park Maya Sitesi F-2/A Blok Beşiktaş İstanbul (212) Araştırma ve Strateji Müdürlüğü Sezai ŞAKLAROĞLU Selahattin AYDIN Tuğba SAYGIN Serap KAYA Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi Vakıf Yatırım zararlardan Menkul Değerler ve A.Ş. her tarafından ne şekil hazırlanmıştır ve surette olursa Bu olsun çalışma arka üçüncü sayfada kişilerin yer alan çekince uğrayabileceği bildirimi bir bütündür her türlü zararlardan Sayfa dolayı 6 / 6 Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.