Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Eylül 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 1 Eylül 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,20 işlem hacmi 2,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,07 (değişim: -1 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,82 (değişim: -5 baz puan) Usd/TL: 2,96 (değişim: %0,00) Döviz Sepeti/TL:3,13 (değişim: %-0,15) Altın: Usd, (değişim: %-0,50) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,58 (bir önceki gün %1,58) VIX: 13,40 (bir önceki gün 13,10) CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 243) Gündem 10:00 TR - Markit/ISO İmalat PMI - Ağustos (beklenti:49.3, önceki: 47.6) 15:30 ABD - İşsizlik Başvuruları - 27 Ağustos (beklenti:265k, önceki: 261k) 16:45 ABD - Markit Imalat PMI - Ağustos (beklenti:52.1, önceki: 52.1) 17:00 ABD - ISM Imalat PMI - Ağustos (beklenti:52.0, önceki: 52.6)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün güne FED üyesi Evans ın, düşük büyüme nedeniyle FED'in faizleri artıramayacağı yönündeki, açıklaması ile başlayınca Dolar Endeksi gevşedi. Günün ilk önemli verisi olan Euro Bölgesi TÜFE ise %0,2 gerçekleşme ile %0,3 seviyesindeki beklentinin altında kaldı. Günün geri kalan kısmında merak edilen ABD verilerinin ilki ADP tarım dışı istihdam değişikliği 177 bin ile beklentilere paralel gelerek ABD işgücü piyasasının güçlü gidişatını teyit etti. Askıdaki konut satışlarının da beklentilerden oldukça güçlü gelmesi ile Usd güç kazanmaya başladı, ancak ABD'de açıklanan ham petrol stoklarının beklentilerin oldukça üstünde gerçekleşme ile sonuçlanmasının ardından hisse senetleri başta olmak üzere riskli varlık sınıflarındaki satış dalgası dikkat çekti. ABD tahvil/bono faizleri düşerken, Dolar Endeksi ise gün içindeki kazanımlarını geri vererek kısmi de olsa negatif bölgeye geriledi. Türkiye dış ticaret dengesi ise beklentilere paralel gelirken, turist sayısındaki düşüş yeni olumsuz sürpriz yaratmayarak, turist sayısındaki gerileme ivmesinin korunduğuna işaret etti. Bugün global bazda üretim PMI verileri açıklanıyor. Sabah açıklanan Japonya PMI verilerinden kötü sinyaller geliyor. Çin PMI verileri ise biraz rahatlamaya işaret ediyor. Türkiye'de ise ihracat rakamı açıklanacak. Günün ilerleyen saatlerinde ABD işgücü maliyet verisi, tarım dışı üretkenlik, haftalık işsizlik başvuruları ile ISM imalat verileri günün önemli veri seti içinde. Ayrıca ECB üyesi Nowotny ile Fed üyesi Mester'ın açıklamaları yakından takip edilecek. Günün kapanışında açıklanacak ABD araba satışları ise risk iştahı açısından ABD piyasaları için önemli. Bugün kritik Eylül ayına girdik; 8 Eylül'de ECB, 15 Eylül'de BoE toplantısı, 21 Eylül'de ise hem Fed hem de BoJ'dan yeni kararlar gelebilir. ECB'den parasal genişlemede yeni bir hamle beklenmiyor, ancak varlık alımında sonlanma tarihini 2017 Mart ayına uzatması söz konusu olabilir, ki beklenti dahilinde. Faizde ise sembolik 10 baz puan indirim gelebilme olasılığı mevcut. BoE'nin Brexit sonrasında İngiltere'den gelen verilerin önemli bir bozulmaya işaret etmemesi nedeni ile yeni önlem açıklaması beklenmiyor. FED'in ise Eylül ayında faiz artırma ihtimali şimdilik %40'ın biraz altında ve ABD verileri güçlü seyrini koruyor. Bu çerçevede global piyasaların odak noktasında yarın açıklanacak kritik ABD işgücü piyasası verileri var. BoJ'un ne yapacağı ise meçhul. Konut piyasası hariç tüm verileri beklentilerden daha kötü gelen Japonya ekonomisini canlandırmak için yatırımcılar ısrarla "helikopter para" beklentisini korurken BoJ Başkanı Kuroda bu beklentiyi boşa çıkaracak şekilde konuşsa da, kötü veriler sonrasında BoJ'dan parasal genişleme/varlık alımında yeni hamle beklentisi yüksek, ancak bu beklenti karşılanır mı sorusu şimdilik bir muamma. Özetle, önemli anlarda kritik eşiklerin geçilmesini sağlayan global merkez bankalarının Eylül ayından sonra desteğinin azalabileceği ihtimali hiç de az değil. Her ne kadar psikolojik bir değişken de olsa, geçmişte Eylül aylarında piyasaların genelde olumsuz performans sergilemiş olması yön arayan piyasalar için diğer bir can sıkıcı data. Türkiye için ise Moody's'in kararını vereceği son tarih olan 18 Ekim'e biraz daha yaklaşıyoruz. Kısacası, piyasaların stres testinden geçeceği, riskler ile fırsatların birarada bulunacağı bir sürece giriyoruz ve dolayısı ile volatilitede artış tahmini, bu ortamda ifade edilebilecek en doğal ve bir o kadar da en kolay öngörü.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Dün sabah Fed üyesi Evans'ın açıklamaları ile gerileyen Dolar Endeksi USD/TL'nin 2,95 seviyesine gerilemesine neden olsa da, güçlü ABD askıdaki konut satışları ile ADP istihdam verisi ile tekrar yükseldi, ancak akşama doğru risk iştahının gerilemesi sonrasında Usd'nin tekrar güç kaybetmesi ile 2,96 seviyesinin altına geldi. Cuma günü açıklanacak kritik ABD istihdam verileri öncesinde Usd'de önemli bir gevşeme şimdilik beklemiyoruz. Verilerin çok güçlü gelmesi halinde 2,98 seviyesindeki kritik eşiğin zorlanabileceği yönündeki görüşümüzü ise koruyoruz. Bu seviyenin de kırılması halinde psikolojik 3,00 seviyesinin hedefleneceğini tahmin ediyoruz. Yarın açıklanacak ABD verilerinin zayıf gelmesi halinde ise görülebilecek 2,9250 seviyesinin güçlü destek olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Eur/TL: Dün Fed üyesi Evans'ın faiz artışına karşı çıkan görüşleri ile güne başlanınca TL, Euro'ya göre biraz daha güçlendi ve Eur/TL 3,29 seviyesine kadar geriledi, ancak günün geri kalan bölümünde Euro lehine baskıların ağır basması ile bu sabah yine 3,30 seviyesinin biraz üstünde. Global piyasalar açısından kritik ABD istihdam verilerinin Eur ve TL üzerine yakın etkide bulunması nedeni ile büyük resimde EUR/TL'de kısa vadede yatay seyir bekliyoruz. TL'ye özel olumlu haberde ara destek 3,28, daha güçlü eşik ise 3,26 seviyesinde. Olumsuz haberde ise 3,32 ara direnç, 3,35 ise daha güçlü direnç eşiği. Bugün yatay serin devam etmesini bekliyoruz. Gün sonuna doğru ECB üyesi Nowotny'nin açıklamaları dikkat çekici olabilir, ancak önümüzdeki haftaki ECB toplantısından yeni bir hamle beklentisi zayıf.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond 10 Yıllık Gösterge Bono TL Tahvil/Bono: Güne %9,90 seviyesinde başlayan 10 Yıllık tahvil 10 baz puanlık dar bir bantta hareket ederek %9,82 ile kapandı. Mevcut yapı itibari ile piyasa %10,00 seviyesini alım yönünde takip ettiği için bu seviyeye yaklaşıldıkça biraz talep geldiğini söyleyebiliriz. ABD datalarının beklentileri karşılaması, en azından FED söylemlerinin aleyhinde bir sonuç üretmemesi ile küresel piyasalarda -sınırlı negatif- mevcut dinamiğin Cuma günkü istihdam verisi gelinceye kadar süreceğini öngörüyoruz. FED endişelerini ve ABD faizlerinde yükseliş eğilimini dikkate alarak, 10 yıllık TL tahvilin %9,80-%10,00 aralığında kalacağını tahmin ediyoruz. %10,00 eşik seviyesinin üzerine çıkması için ise FED faiz artışı beklentilerinde önemli bir artış veya iç tarafta negatif bir haber akışı ile olabilir. Bu durumda ise %10,30 ve %10,50 destek seviyeleri Türkiye 5 Yıl CDS Eurobond: Dün açıklanan ABD konut ve istihdam verileri beklenti üstü gelirken, Chicago PMI düşük geldi. Yarınki istihdam dataları öncesi piyasaları hareketlendirecek sinyal vermediler. Sonuç olarak FED faiz beklentileri dün değişim göstermediler diyebiliriz. Küresel piyasaların konsantrasyonu istihdam verilerinde olmayı sürdürüyor. Petroldeki zayıf seyir-abd stokları yüksek geldi- risk iştahını sınırladı diyebiliriz. Bugün de data akışı yoğun, datalar üzerinden FED para politikasını fiyatlamayı sürdüreceğiz. Dolar Endeksi 96 seviyesinde yatay seyrediyor. ABD 10 yıllık tahivil faizi de benzer görüntü içinde, %1,58. VIX Endeksi ise hafif bir yükselişle 13,10 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS 245 baz puan seviyesinde, Pazartesi 240 seviyesinde idi Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond TL varlıkların tutunma çabası sürüyor. Türkiye Eurobondları için de sınırlı satış baskısı söz konusu. Dün birim fiyatlarda 0,50 Usd civarında geri çekilme oldu. Türkiye eurobondlarında alım için iyi haber akışına ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Euro Bölgesi TÜFE kısmen de olsa beklentilerin altında kaldı, ancak buna rağmen Eur/Usd 1,1130 seviyesinin altında kalıcılık sağlayamadı. Bunun yanı sıra, ABD ham petrol stoklarında hesapta hiç olmayan ciddi artış nedeni ile petrol fiyatlarının ani düşüşü, azalan risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Euro'nun USD karşısında 1,1160 seviyesine kadar yükselmesine neden oldu. Bugün ECB üyesi Nowotny ve Fed üyesi Mester'dan gelecek açıklamalar kısa vadeli seyir için önemli olabilir, ancak yarın gelecek ABD istihdam verileri öncesinde Eur/Usd'de yükselişlerin uzun soluklu olacağını sanmıyoruz. Bu çerçevede 1,1220 önemli direnç olarak konumunu sürdürüyor. Geçilmesi için yarın açıklanacak ABD istihdam verilerinin zayıf gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. Güçlü verinin ise 1,1070-1,1080 aralığındaki destek bölgesine düşüşü beraberinde getirebileceğini eklemek istiyoruz. Bugün için dar bant içinde kalarak yatay seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. Altın: Dün gelen güçlü ABD ekonomi dataları Usd'deki desteğinin kırılmasına ve Usd'ye kadar gerilemesine neden oldu, ancak gün sonuna doğru gelen şişkin ham petrol stokları riskli varlıklarda satış getirince Altın bu sabah USD civarında işlem görüyor. Bugün önemli bir veri yok, ancak yarın açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde fiyat üstündeki baskının artabileceğini düşünüyoruz, Bugün Usd aralığına gerileme olasılığını daha yüksek görüyor, yarın açıklanacak ABD istihdam verilerinin beklentilerden daha güçlü gelmesi halinde Usd'nin hedefe girebileceğini eklemek istiyoruz. Zayıf veri ise Usd'ye sıçrayışı neden olabilir.

8 Hisse Senedi Kısa vadeli teknik resmin zayıf seyrini sürdürdüğü piyasada, seans içi geri çekilmeleri 75,000 desteği üzerinde karşılama çabası devam ediyor. Zayıf seyrin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 75,000 seviyesini destek olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 75,000 desteği üzerinde karşılacak geri çekilmeler ise piyasada 75,000/77,500 bandında yaşanan yatay seyrin devamını getirecektir. Endeksin son dönemde gerçekleştirdiği yatay seyrini tamamlayarak yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 77,500 direncinin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu durumda ise piyasada 80,000 seviyesini hedefleyebilecek bir yukarı hareketin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla şu aşamada yatay seyrin devam ettiği endekste, yükseliş yönünde hareket etmek için 77,500 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 75,000 altındaki olası hareketleri ise piyasada 72,500 ve 69,500 hedefiyleriyle aşağı baskının devamı yönünde değerlendireceğiz.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«1 Eylül 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.