Genel Yatırım Tavsiyeleri 3 Ağustos 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 3 Ağustos 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-1,18 işlem hacmi 3.3 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,18 (değişim: 0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %9,75 (değişim: +3 baz puan) Usd/TL: 3,00 (değişim: %0,30) Döviz Sepeti/TL:3,18 (değişim: %0,30) Altın: Usd, (değişim: %1,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,55 (bir önceki gün %1,52) VIX: 13,40 (bir önceki gün 12,40) CDS Türkiye: 267 (bir önceki gün 266) Gündem 10:00 TR - TÜFE Aylık- Temmuz (beklenti: 0.60%, önceki: 0.47%) 10:00 TR - TÜFE Yıllık- Temmuz (beklenti: 8.11%, önceki: 7.64%) 10:00 TR - TÜFE Çekirdek Yıllık- Temmuz (beklenti: 8.54%, önceki: 8.67%) 10:00 TR - ÜFE Aylık- Temmuz (beklenti: 0.20%, önceki: 0.41%) 10:00 TR - ÜFE Yıllık- Temmuz (beklenti: 3.93%, önceki: 3.41%) 11:00 Euro Bölgesi - Markit Hizmetler PMI - Temmuz (beklenti: 52.7, önceki: 52.7) 11:00 Euro Bölgesi - Markit Bileşik PMI - Temmuz (beklenti: 52.9, önceki: 52.9) 15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdamı - Temmuz (beklenti: 170k, önceki: 172k) 16:45 ABD - Markit Hizmetler PMI - Temmuz (beklenti: 51.0, önceki: 50.9) 16:45 ABD - Markit Bileşik PMI - Temmuz (önceki: 51.5) 17:00 ABD - ISM İmalat Dışı PMI - Temmuz (beklenti: 56.0, önceki: 56.5)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün açıklanan Euro Bölgesi ÜFE, Haziran ayında bir önceki seneye göre % 0,7 yükselerek, % 0,4 seviyesindeki beklentiyi aştı, ancak Eur/Usd de önemli bir yükselişi tetiklemedi. ABD den gelen verilerde ise Haziran'da kişisel gelirler %0,2, harcamalar ise %0,4 arttı. Fed'in yakından takip ettiği kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi bu dönemde aylık %0,1 yükseldi. Haziran ayında tüketici harcamaları ise beklentilerin üstünde kalarak, ABD ekonomisinin yılın üçüncü çeyreğine güçlü girdiğine işaret etmesine rağmen, ekonomideki büyümeye ve enflasyonun yükselmesine yeterli katkı verememesi ile gerileyen işletme yatırımları ile birleşince risk iştahı geriledi. Küresel hisse senetlerindeki dört haftalık yükseliş, ham petrolün Haziran'dan beri % 22 düşerek küresel büyümeye dair endişeleri yeniden canlandırması ile sona erdi. Petrol fiyatları dün 41 Usd seviyesinin altını test ettikten sonra bu sabah tekrar 42 Usd seviyesinde bulunuyor. Düşüşe sebep olan en önemli gelişme olarak OPEC'in en büyük petrol üreticisi Suudi Arabistan'ın Asya'ya satış fiyatında bir yıla yakın bir sürenin en büyük indirimini yapması gösteriliyor. Buna ek olarak ABD'deki sondaj çalışmaları aktivitesindeki artıştan endişe duyuluyor. Global piyasalardaki satış dalgasının arkasında yatan sebepler arasında Japonya Merkez Bankası BoJ un bono alımı programını sonlandırabileceği ve Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası BoE nin açıklayacağı kararların beklentileri karşılayamayabilecek olması yer alıyor. İçerde açıklanan veride ise Gümrük ve Ticaret Bakanlığı nın açıkladığı öncü verilere göre dış ticaret açığı Temmuz ayında %32,2 azalarak 4,78 milyar Usd oldu. Bugün Türkiye enflasyon, Perşembe günü ise BoE nin faiz kararı ön planda olacak. İngiltere hizmet ve imalat göstergelerinin önemli ölçüde kötüleşmesi BoE nin yarın gerçekleştireceği toplantısından faiz indirimi beklentisini yükseltmiş durumda. Haftanın en kritik verisi ise Cuma günü açıklanacak ABD tarım dışı istihdam rakamları ile ortalama saatlik kazançlar.

5 Usd/TL & Eur/TL Usd/TL: Global risk iştahındaki bozulma eğilimi TL de baskı yaratsa da, halen Dolar Endeksinde zayıflama eğilimin sürmesi nedeniyle Usd/TL de yaşanan yükseliş, 3,00 seviyesi üzerinde kalıcılık sağlayamadı ve bu sabah 2,9950 civarında işlem görüyor. Kısa vadede Dolar Endeksi nde düşüş potansiyeli şimdilik azalsa da zayıflamanın devam edebileceğini düşünüyoruz. TL için bugün Türkiye de açıklanacak enflasyon ön planda. Usd için ise Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri odak noktasında. TL varlıkları için önemli olan Moody s den 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch in kredi not değerlendirmesi geliyor. Kısa vadede 2,99 desteği önemli görünüyor. Bugün gün içinde global piyasalardaki satış dalgasının devamı halinde Usd/TL de 3,00 direncinin üzerinde kalıcılık sağlanması durumunda 3,02 ve 3,05 dirençleri önemli olacaktır. Dolar Endeksinde beklediğimiz zayıflamayı dikkate alarak dışarıdaki havada bir miktar toparlanma olması halinde 2,99 seviyesinin kırılması ile 2,9730 seviyesine doğru tekrar geri çekilebileceğini öngörüyoruz. Cuma günkü ABD verileri öncesinde bugün ABD de açıklanacak ADP (özel sektör istihdam) ile ISM hizmet verisi, yarın ise İngiltere Merkez Bankası kararları önemli. Eur/TL: Azalan risk iştahı ve gerileyen Dolar Endeksine bağlı olarak Euro da yükseliş, gelişmekte olan ülke kurlarında yaşanan zayıflama sonrasında Eur/TL dün 3,3630 seviyesine kadar yükseliş yaşandı. Global piyasalarda risk iştahının düşmesi ile TL lehine geçtiğimiz hafta başlayan olumlu trendin bir miktar duraksadığını görüyoruz. Bugün açıklanacak Temmuz ayı enflasyon rakamı TL açısından önemli, ancak Cuma günü açıklanacak ABD Tarım Dışı istihdam verileri global FX piyasası açısından kritik. Daha öncesinde bugün açıklanacak ABD ISM hizmet ile özel sektör işe alım verisi ADP, piyasalarda daha küçük ölçekte değişim yaratabilecek nitelikte. Yarın ise Euro açısından önemli olabilecek İngiltere Merkez Bankası kararları gelecek. Cuma günü ABD istihdam verilerinin faiz artışını destekleyecek kadar güçlü gelmemesi global piyasalarda petrol fiyatlarındaki düşüşe bağlı oluşmuş olan olumusuz havayı bir miktar dağıtabilir. Yurt içinde ise Moody s beklentileri piyasalar için ön planda olmaya devam ediyor. Son gelen açıklamalara göre Moody s den 5 Ağustos ta bir açıklama beklenmiyor ve günlük bir izleme sürecinden sonra görüş geleceği tahmin ediliyor. 19 Ağustos ta ise Fitch kredi not değerlendirmesini açıklanacak. Kısa vadede her ne kadar düşüş potansiyeli azalmış olsa bile Dolar Endeksi nde zayıflamanın devam edebileceğini, buna bağlı olarak Eur/TL de yükselişin hafif ivme ile devam edeceğini düşünüyoruz. Destekler 3,3550, ardından 3,34, dirençler ise önce 3,3650, ardından 3,3850 seviyelerinde.

6 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15 Şub16 May16 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Güne %9,72 seviyesinden başlayan 10 yıllık TL tahvil, günü TL de yaşanan baskının etkisinde geçirdi, ancak akşama doğru gelen TL alımları ile kısmi şekilde yükselerek günü %9,75 seviyesinde kapattı. Bu sırada, Japonya Merkez Bankası BoJ un bono alım programını bitireceği ve mali önlemler açıklayacağı, aynı zamanda Perşembe günü toplanacak İngiltere Merkez Bankası ndan piyasaları tatmin edici karar çıkmayabileceğinin dün itibarı ile piyasalarda biraz daha fazla konuşulduğunu, bu nedenle hafta boyunca risk iştahının düşmesine rağmen gelişmiş ülkelerin tahvil faizlerinin de yükseldiğini belirtmek istiyoruz. Yurt dışı piyasalardaki bu gelişme TL tahvil/bono faizlerinde de düşüş potansiyelinin sınırlanmasına neden oluyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Bugün Temmuz ayı enflasyon rakamaları açıklanacak. TCMB nin daha önce belirtmiş olduğu gibi kısa vadede de olsa enflasyonda yukarı kıpırdanma olabilir. Manşet enflasyonun %8,20 e yükselmesi bekleniyor. Çekirdek enflasyonun ise TCMB tarafından iyileşmeye devam etme beklentisi bulunuyor. Faizlerdeki yükseliş bugün beklenti üzeri gelebilecek enflasyon ve global piyasalarda yaşanan riskten kaçış algısı ile %9,80 seviyesi üzerine devam edebilir. Bu hafta Moody s den Türkiye nin kredi notu hakkında yeni bir açıklama gelmesini beklemiyor, ancak önümüzdeki 1 3 ay aralığında bir açıklama geleceğini eklemek istiyoruz. 10 yıllık tahvilde %9,50 seviyesinin hedefte olduğu yönündeki görüşümüzü korusak da, düşüş potansiyeli son global gelişmelere bağlı olarak kanımızca yüksek değil Türkiye 5 Yıl CDS Vadeli Eurobond Eurobond: Petrol fiyatlarındaki düşüş, AB de stres testleri sonrası banka hisselerinin baskılanması, Japonya nın varlık alım rakamını aşağı çekebileceği haberleri ve zayıf ilerleyen makro veriler, gündemde öne çıkan maddeleri oluşturuyor. Risk iştahının azalması ile finansal varlıklar bu süreçte değer kaybı yaşıyor. VIX Endeksi 13,40 seviyesine yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi - sınırlı satışla - %1,55 seviyesinde. Dolar Endeksi zayıf görünümünü koruyor; 95,20 civarında. Türkiye 5 yıllık CDS ise bu sabah 266 seviyesinde. Risk iştahının sınırlanması, dün Türkiye Eurobondlarına sınırlı satış olarak yansıdı. Mevcut küresel dinamik nedeniyle sınırlı satış baskısı ile karşılaşacağını düşündüğümüz Türkiye Eruobondlarında olumlu seyir için global piyasalardaki seyrin de olumlu olmasına ihtiyaç var. Bu çerçevede yarın açıklanacak İngiltere Merkez Bankası kararları ile Cuma günü açıklanacak ABD istihdam piyasası verileri odak noktasında Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Azalan risk iştahı ile Fed in 2016 yılında faiz artıramayacağı beklentisinin güçlenmesi sonrasında Eur/Usd 1,12 direncini kırmasının ardından 1,1230 ara direncini test etti. Yarınki İngiltere Merkez Bankası kararı öncesinde 1,1250 seviyesindeki direncine doğru yükselişlerin satış ile karşılanacağını tahmin ediyoruz. Yarın İngiltere Merkez Bankası nın (BoE) kararının faiz indirimi ile sonuçlanması halinde Gbp de kısa süreli zayıflama görülebileceğini, Gbp ile çok yüksek seviyede olmasa da belli seviyede korelasyon gösteren Euro nun da yine kısa süreli baskı altına girebileceğini eklemek istiyoruz. Brexit sonrasında tüketici moralinde 1990 yılından beri yaşanan en yüksek düşüş sonrasında, BoE den gerekirse daha fazlasını, varlık alımı gibi, hayata geçirebileceği yönünde beklentinin oluştuğunu da belirtelim. Diğer yandan BoE nin geçtiğimiz ay olduğu gibi yine herhangi bir aksiyon almaması halinde, ki bu yönde bazı şüpheler oluşmuş durumda, Gbp ve buna bağlı olarak Euro da yükseliş yaşanabileceğini not etmek istiyoruz. Kısa vadede Dolar Endeksi nde aşağı yöndeki potansiyelin azalsa da devam ettiğini görüyoruz. Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verileri öncesinde önemli yükselişlerin satış, düşüşlerin ise alım ile karşılaşacağını öngörüyoruz. Eur/Usd bu sabah 1,1215 civarında. İlk önemli direnç 1,1230, kırılırsa 1,1250 seviyesi hedefe girebilir. Destekler ise önce 1,1180, ardından 1,1150 seviyelerinde. Altın: ABD veri akışının beklentilerin altında kalması ve düşen petrol fiyatlarına bağlı olarak global büyüme endişelerinin tekrar artması sonrasında gerileyen risk iştahı ve FED'in faiz artırım ihtimalinin son FOMC toplantısıyla birlikte gerilemesi ile Altın da yükseliş dün biraz daha hızlandı. Japonya'da hayal kırıklığı yaratan teşvik paketi sonrasında değer kazanan Japon Yeni ile Altın güçlenmeye devam ederken, Dolar Endeksi değer kaybetti. Bu hafta Cuma günü ABD'den gelecek ekonomik veriler, İngiltere Merkez Bankasının piyasaya parasal teşvikleri genişletmesi Altın ın yükselişinin devamı açısından önemli. Özellikle Cuma günü ABD tarımdışı istihdam ve ortalama saatlik kazançlar verileri takip edilecek. Dün beklentimizden daha güçlü şekilde yükselen ve Usd deki direncini test eden Altın için önemli olan ve ters korelasyon gösteren Dolar Endeksinde kısa vadeli düşüş potansiyeli zayıflasa da devam ediyor. Bu çerçevede önemli direnç Usd ve Cuma günü ABD verileri açıklanıncaya kadar geçilmesi zor bir seviye olarak görüyoruz. Kısa vadede destek önce 1.360, ardından Usd seviyesinde. Cuma günü açıklanacak ABD verilerine kadar satışların alım ile karşılanacağını tahmin ediyoruz.

8 Hisse Senedi - Dün Ağustos ayı ile başlayan global hisse senetlerindeki satış dalgasının devam ettiğini ve risk iştahının zayıf seyrettiğini gördük. BIST100 de yatay açılış sonrasında gün boyu satıcılı bir seyir izlerken, kısa vadeli destek olarak izlediğimiz seviyesinin üzerinde %1.1 düşüşle puandan kapandı. - Saatlik grafikte görüldüğü gibi seviyesini bugün de ilk etapta kısa vadeli destek olarak izleyeceğiz ve bu seviyenin kırılması endekste ilk zayıflama sinyalini verecektir. Daha aşağıda diğer önemli destek seviyesi. Yukarıda ise yandaki günlük grafikte görüldüğü gibi 50 ve 200 günlük hareketli ortalamaların geçtiği bandı önemli direnç bölgesi olmaya devam ediyor. Bu bölgenin kararlı geçilmesi durumunda ve üzerinde hedefi gündeme gelecektir. - Dolar bazlı grafiklerde dün endeks tekrar uzun zaman sıkışmış olduğu $2.50-$2.75 bandı içerisine girerken, günü bu bandın alt sınırına yakın bir noktadan tamamladı. Burada $2.60 yukarıda izleyeceğimiz ilk önemli direnç olmaya devam ediyor, $2.50 ise aşağıdaki ilk önemli destek seviyesi. - BIST 100'ün daha uzun vadeli aylık grafiğini incelediğimizde, endeksin daralan üçgen formasyonunun alt bandında yukarı yönlü harekete başladığını gözlemliyoruz ve yukarıdaki direnç seviyeleri iken ve altında orta vadeli önemli destekler. - BIST 100'ün temel değerleme tarafından son 10 yıllık fiyat/kazanç oranı grafiğini incelediğimizde; bu oranın 9.67 ile geçmiş on senelik ortalamanın(10.97) oldukça altında olduğunu ve endeksin ucuz değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü takip ediyoruz. İleriye yönelik fiyat/kazanç oranı da aynı şekilde 8.78 ile relatif düşük seviyelerde. Grafikte aşağıdaki ve yukarıdaki bir standard sapmalık bantlar, endeksin pahalı/ucuz işlem gördüğü uç seviyeleri gösteriyor.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«3 Ağustos 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.