Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Aralık 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Aralık 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim:%0,99 işlem hacmi 3,5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,15 (değişim: -2 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,48 (değişim: -2 baz puan) Usd/TL: 3,49 (%0,30) Döviz Sepeti/TL: 3,60 (%0,30) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,46 (bir önceki gün %2,47) VIX: 12,70 (bir önceki gün 12,60) CDS Türkiye: 284 (bir önceki gün 286) Gündem 16:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.3 önceki: %0.8) 16:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.5 önceki:%0.8) - Japonya piyasaları kapalı, ABD bono 16:30 piyasaları ABD - Perakende kapalı Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.5 önceki:%0.6) 16:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.1 önceki: %0.0) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 22:00 önceki:%-7.0) FED FOMC Toplantısı (beklenti:% önceki:% ) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

4 Piyasalara Genel Bakış ABD seçimleri sonrasında ABD hisse senetlerinde başlayan ve diğer global piyasalara yayılan risk iştahı dün de artarak devam etti. İşgücü piyasası verileri ve şirketlerin 2016 yılı son çeyreğinde güçlenmesi beklenen karlılıklarının da olumlu katkısı bu trende destek veriyor. Diğer yandan, ABD hisse senetlerinin değerleri cazip değil ve fazla alım bölgesinde seyrediyor. S&P 500 endeksindeki şirketlerin ortalama FK çarpanı neredeyse 18 ve son 10 yılın ortalaması olan 14,7 seviyesinin belirgin şekilde üstünde. Geçtiğimiz hafta gerileyen ancak ECB kararları ile tekrar yükselen Dolar Endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizi, bugün gelecek Fed FOMC kararları öncesinde Pazartesi günkü düşüşün ardından dün de kısmi gerileme kaydetti. Altın ise risk iştahının sürmesi ile gün başındaki kazanımlarını gün sonuna doğru geri verdi. OPEC ve diğer üretici ülkelerin piyasaya istikrar kazandırmak için üretimi kısma konusunda anlaşmaya varmasının ardından yükselen Brent Petrol, ABD petrol stoklarının geçen hafta 4,7 milyon varil artması ile 55 Usd seviyesinin altına geriledi. Döviz Sepeti/TL gün içinde dar bir bantta işlem gördü ancak Pazartesi günü yaşadığı güçlenmenin ardından dün kazanımları koruması ile Türkiye hisse senetleri güçlendi. TL tahvil/bono faizleri ise yatay seyrederken, Hazine ihalelerinde gerçekleşen faiz beklentinin biraz üstünde kaldı. Dün TCMB Başkanı Murat Çetinkaya, Bankalar Birliği nde sunum yaptı likidite yönetimine ilişkin verilen mesajlarda Piyasa derinliğinin kaybolmasına bağlı olarak spekülatif davranışlar sonucunda kurlarda sağlıksız fiyat oluşumları gözlenmesi ve aşırı oynaklık durumlarında TCMB nin piyasaya esnek ihaleler yoluyla veya doğrudan müdahale edilebileceği vurgusu yapıldı. Türkiye de mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış toplam sanayi ciro endeksi Ekim'de bir önceki aya göre %5,1 arttı. Takvim etkisinden arındırılmış toplam sanayi ciro endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre %7,1 arttı. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde 2016 yılı Ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre imalat sanayi sektörü endeksi %7,1 arttı. Dün ZEW Ekonomik Güven Endeksi, Almanya'da Aralık ayında önceki aya kıyasla değişmeyerek 13,8 seviyesinde gerçekleşti. Euro Bölgesi ZEW Ekonomik Güven Endeksi ise söz konusu dönemde 2,3 puan artarak 18,1 puana ulaştı. Euro Bölgesi mevsimsellikten arındırılmış istihdam, yılın üçüncü çeyreğinde ikinci çeyreğe kıyasla %0,2 yükseldi. İstihdam, geçen yılın üçüncü çeyreğine kıyasla da % 1,2 artış gösterdi. Almanya'da TÜFE, Kasım ayında önceki aya göre % 0,1, geçen yılın aynı ayına kıyasla ise % 0,8 piyasa beklentisi doğrultusunda arttı. ECB Yönetim Konseyi üyesi Hansson, petrol fiyatlarındaki son haftalardaki dalgalanmayla birlikte Euro Bölgesi enflasyonunun ECB'nin projeksiyonlarını aşacağını söyledi. İngiltere'de de dün TÜFE verileri açıklandı. Kasım ayında yıllık bazda tüketici enflasyonunda beklentiler %1,1 iken %1,2 oranında artarak %0,9'luk Ekim ayı gerçekleşmesinin üzerinde artış meydana geldi. Böylece veri 2014 Ekim ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Enerji ve gıda fiyatlarının hariç tutulduğu çekirdek enflasyon ise % 1,4 oranında gerçekleşti. Bugünün ve haftanın en önemli gelişmesi kuşkusuz Fed Aralık ayı toplantısı olacak. Piyasalar bu toplantıdan gelecek olan 25 baz puanlık bir artışı fiyatlamış durumdalar. Piyasaların asıl cevabını aradığı soru ise Fed'in 2017'de ne yapacağı. Geçtiğimiz dönem toplantılarında üyelerin 2017 yılı içerisinde iki adet faiz artışı beklentisi içerisinde olduğu biliniyor. Nokta tahminlerinde üyelerin ikiden fazla faiz artışına işaret eder bir dağılıma sahip olması Dolar Endeksi ndeki kuvvetlenmenin devamını getirebilir. Özellikle Fed Başkanı Yellen'ın yapacağı açıklamalar önümüzdeki dönem politikaları, Trump ile gelebilecek ekonomik politika değişimleri piyasalar tarafından takip edilecek. Fed in ekonomik projeksiyonlarda belirgin derecede yukarı yönlü bir revizyona gitmek için Trump ın söylemlerini aksiyona çevirmesini bekleyeceğini tahmin ediyoruz. Bugün akşam saat 22:00 deki Fed Başkanı Yellen ın basın toplantısı öncesinde gün içerisinde İngiltere tarafında istihdam, Euro Bölgesi'nde sanayi üretimi verileri açıklanacak. ABD'de ise ÜFE ve perakende satışlar verilerini takip ediyor olacağız. Ayrıca sanayi üretimi, kapasite kullanım oranı, imalat üretimi ve ham petrol stokları dataları da ABD de gelecek diğer veriler olarak öne çıkıyor.

5 Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL Döviz Sepeti/TL: Gün içinde 3,57 ye kadar gerileyen Döviz Sepeti/TL, gelişmekte olan ülkelerde başlayan hafif satış dalgasının etkisi ile 3,59 seviyesine kadar yükselse de akşama doğru tekrar geriledi. Bugün Fed den gelecek 2017 öngörülerinin iki faiz artırımına işaret etmesinin TL de güçlenmeye neden olacağını düşünüyoruz. Üç kere faiz artırımı ise öncelikle Usd lehine bir fiyatlanmaya sebep olsa da bu fiyatlamanın kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. Bugün Döviz Sepeti/TL de 3,6080 seviyesi ilk, 3,6220 ise takip eden direnç seviyeleri. 3,5950 ilk, 3,58 ise takip eden destek seviyesi. Fed öncesinde bugün yatay bir seyir hakim olacağını tahmin ediyoruz. Usd/TL: Bugün Fed den iki veya en fazla üç kere faiz artışı öngörüsü gelirse, Dolar Endekesi nde zayıflama, TL de ise güçlenme beklediğimizi öncelikle belirtmek istiyoruz. 3,4730 ilk destek. 3,4530 seviyesindeki kuvvetli desteğin aşağı yönde kırılmasını Fed öncesinde oldukça düşük bir ihtimal olarak görüyoruz. 3,4970 ilk önemli direnç, ancak geçilse de 3,5140 seviyesindeki direncin Fed öncesinde geçilmesi ihtimali kanımızca az. Eur/TL: İlk direnç 3,7270 seviyesinde. 3,74 seviyesinin geçilmesi için kanımızca TL ye özel olumsuz bir haber gelmesi lazım. 3,6930 seviyesindeki oldukça güçlü desteğin kırılmasını Fed öncesinde beklemiyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Artan jeopolitik riskler ve yaklaşan Fed FOMC toplantısı gölgesinde dün Hazine Müsteşarlığı nın gerçekleştirdiği 2 yıllık tahvil ihalesinde ortalama bileşik faiz %11,21 olarak gerçekleşirken, 9 yıllıkta %11,55 oldu. Pazartesi günü gerçekleşen 5 yıllık tahvil ihalesinde de gerçekleşen faiz beklentinin üstünde çıkmıştı. Dün de aynı sonuç hakimdi ancak bugünkü Fed FOMC öncesinde piyasa üzerinde önemli olumsuz bir etkisi olmadı. Gün içinde %11,57 seviyesine kadar yükselen 10 yıllık TL tahvil faizi günü %11,48, 2 yıllık gösterge bono faizi ise günü %11,14 seviyesinde kapattı. 10 yıllık TL tahvilde %11,70, 2 yıllık gösterge bonoda ise %11,25 seviyelerini önemli destek eşikleri olarak görüyoruz. Fed FOMC toplantısında 2017 yılı için FOMC üyelerinin enflasyon ve faiz artış sıklığı öngörüleri en önemli gündem maddesi. Önemli direnç veya destek eşiklerinin kırılıp kırılmayacağı konusunda kısa vadede belirleyici olacak en önemli değişken olarak bu akşamki Fed FOMC den gelecek 2017 yılı faiz artışı projeksiyonları dikkatle izlenecek. Üç kere faiz artışı kanımızca 10 yıllık TL tahvil ve 2 yıllık gösterge bono faizini sırası ile %12 ve %11,60 seviyesine yükseltebilir. Ancak bu seviyelere yükseldikçe kanımızca alım fırsatı olarak değerlendirilecek. Düşük ihtimal olarak gördüğümüz dört kere faiz artışı ihtimali ise TL faizde yukarı yönde baskı oluşmasına neden olabilir. Faiz artışı öngörülerinin iki ile sınırlı kalması halinde 10 yıllık tahvilde %11, gösterge bonoda ise %10,60 seviyesine düşüş olabileceğini eklemek istiyoruz. Bugün hacimsiz ve faizde yatay piyasa bekliyoruz. Eurobond: FED toplantısı öncesi ABD tahvil faizleri sakin seyir izliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün günü sınırlı bir gevşeme ile tamamlarken, Türkiye Eurobondları ise 0,50 Usd civarında değer artışları elde etti. Gündemin ana maddesi FED toplantısı. Faiz artışı piyasalar tarafından satın alınmış durumda. Dolayısı ile faiz artışından daha çok Fed in 2017 yılı için vereceği sinyal, küresel faiz hadleri için de önemli. Tahvil faizleri, güvercin-dengeli-agresif FED seçeneklerine göre yön bulacak ve Türkiye Eurobondlarını da önemli ölçüde etkileyecek. Eurobondlarda bugün yatay/sınırlı olumlu seyir bekliyoruz. Agresif olmayan FED in, Türkiye Eurobondlarında alım, CDS te 250 seviyesine doğru bir gevşeme sağlayacağını tahmin ediyoruz yılında en az üç faiz artışının ise CDS in seviyesine yükselmesine neden olabileceğini not edelim. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün 1,0650 direncine kadar yükseldikten sonra gelen satışlarla 1,0630 seviyelerine doğru geri çekildi. Büyük resimde Fed öncesi aralığında bant hareketi devam ediyor. Bugün Fed öncesinde de bu bant hareketinin süreceğini düşünüyoruz. Paritedeki hareketliliğin artması Fed toplantısında 2017 yılı faiz artışına yönelik projeksiyonların açıklanması ile olacaktır yılında ağırlıklı olarak iki kere faiz artışı öngörüsünün Usd de gerileme, üç kere faiz artışı öngörüsünün ise Usd de önce sıçramaya neden olsa da sonrasında gerilemeyi beraberinde getirebileceğini tahmin ediyoruz. Dört kere faiz artışı ise kanımızca risk iştahında belirgin düşüş yaratır, ancak tam bir sene önceki toplantısında 2016 için dört kere faiz artışı öngörüsü sonrasında bu tahminini sonraki toplantısında aşağı yönde belirgin şekilde revize eden Fed in, bu kadar radikal bir öngörüde bulunacağını tahmin etmiyoruz. Bu sabah 101 seviyesinde bulunan Dolar Endeksi nin bugün 100,60 kuvvetli desteği üzerinde kalması ve Fed FOMC toplantısı sonrasında bu desteğin kırılması halinde 100, ardından 98,70 seviyesinin hedefe girmesini bekliyoruz. FED' in 2017 yılı için 2 veya daha az faiz artırımı gerçekleştirme ihtimali paritede 1,0850 seviyesine doğru yükselişe neden olabilir. 1,0680 ara direnç seviyesi. Beklentimiz dışında FED' in 2017 yılı içinde en az 3 faiz artırımı gerçekleştirmesine yönelik projeksiyon Usd adına pozitif olarak fiyatlanabilir. Bu ihtimalde paritede sert geri çekilme meydana gelebilir ve ilk tepkilerde ,0500 desteği önemli olacektır. Kırılması halinde ise 1,0460 kritik destek seviyesi. Altın: Dün risk iştahının artması ile desteğine doğru geri çekilse de bu seviyeden gelen alımlara bağlı yukarı yönde toparlandı ancak Usd direncinin aşamadı. 8 Kasım ABD başkanlık seçiminden bu yana değer kazanan Usd ve güçlenen 10 yıllık ABD tahvil faizleri ve risk iştahı Altın üzerinde güçlü bir satış baskısı oluşturdu. Bugün Fed FOMC toplantısında piyasaların 2017 yılına ilişkin yol haritasını ne şekilde algılayacakları Altın da belirleyici olacak. Geçtiğimiz yıl Aralık toplantısında verilen dört kere faiz artırımı mesajlarının piyasalarda yaratmış olduğu panik havasının Fed tarafından göz önünde bulundurulacağını düşünüyoruz. Beklentimiz paralelinde açıklamalar gelmesi halinde Altın da yaşanabilecek yükselişte Usd kanımızca hedefte Usd ve Usd nin takip eden hedef seviyeleri olduğunu da eklemek istiyoruz. Fed den şahin algılanabilecek faiz projeksiyonunda ise Altın da Usd seviyesi kritik destek seviyesi olarak ön plana çıkıyor. Bu akşam Fed den en az üç faiz artışı öngörüsü gelirse Usd ye gerileme öngördüğümüzü son olarak eklemek istiyoruz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Bugün açıklanacak Fed kararları öncesinde Dolar Endeksi 101 seviyesinde yatay seyrediyor. Yarın ise BoE toplantısı olduğunu not edelim. Faizde herhangi bir değişim beklenmiyor, ancak Carney nin sözleri önem arz ediyor. İngiltere de dün Kasım ayı enflasyon verileri açıklandı. Veri beklentilerin biraz üzerinde ve biraz enflasyon artışına işaret etti. Gbp deki sert düşüş sonrasında enflasyonun tatminkar olup olmadığı kanımızca şüpheli. AB de ise İtalya yönetiminin İtalyan bankacılık sektörüne destek sağlayacakları ve Unicredit in sermaye artışı yapacağı haberleri Eur ya moral veren unsurlar oldu. Gbp/Usd Gbp/Usd: Parite dün hareketli bir seyrin ardından sınırlı değer kaybı ile günü tamamladı. Sabah itibari ile 1,2650 seviyelerinde dengelenme çabası içinde. 12:30 da istihdam verileri, akşam 22:00 de FED faiz toplantı notu açıklanacak. Yükseliş çabası ivme kaybetse de sürüyor. Bu kapsamda gün içinde 1,2620 seviyelerinin altına çekilmesini öngörmüyoruz. İlerleyen saatlerde ise FED ana unsur haline gelecektir. Güvercin-dengeli-şahin FED olasılık çizgisinde tahminimiz FED in dengelinin biraz sağına doğru bir yerde pozisyon alacağı şeklinde. Bu kapsamda parite için bugün geniş bantta 1,2570-1,2720 aralığının geçerli olacağını öngörüyoruz. Tahminimiz ise 1, aralığında seyir olması yönünde. Gbp/Eur Gbp/Eur: Parite dün 1,1890-1,1920 gibi dar bir bantta ve tahminimize paralel seyir izledi. Perşembe günü ECB toplantısı sonrası önemli boyutta değer kaybeden Euro toparlanma çabası içinde. Bu nedenle parite de aşağı yönde sınırlı baskı altında.1,1860-1,1820 ye gerilemeyi daha olası görüyoruz.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Kısa vadeli Dün yükseliş 1,1212 trendinde seviyesini ara gördükten hedef noktası sonra, olarak aldığımız ve kırılma yönünde izlediğimiz 76,250 dün direncinin de belirttiğimiz aşılmasıyla gibi birlikte Fed öncesinde dün piyasada bu ikinci seviye dalga alım eğiliminin başladığını gözlemliyoruz. üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Böylece Bu sabah ilk etapta BoJ un 77,500 negatif seviyesinde bölgede bulunan hedef 10 noktasına yönelen piyasada, güne devam edecek alım yıllık eğilimiyle tahvil faizinde başlanacağını %0 hedeflediğini düşünüyoruz. Gün açıklaması, içerisinde 77,500 direncini aşma denemeleri gerçekleştirecek negatif piyasada, faizde 76,250 yolun seviyesini sonuna seans gelindi içi geri çekilmelerde görüşünü artık destek noktası olarak izliyoruz. 76,250 üzerinde güçlendirdi devam ve edecek deflasyonist yükseliş eğilimi baskılardan ise piyasada kurtulamayan 77,500 direncini kırarak önce 78,500, ardından ise 80,700 ana Euro da hedef satış seviyesini baskısı test yaşanmasına, edecek yükseliş Eur/Usd nin trendini 1,1120 sürdürecektir. desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Teknik Fed'den resmin gelecek alım eğilimini kararlar ve desteklemeyi söylemler piyasa sürdürdüğü piyasada, 76,250 üzerindeki seyri şu aşamada algılamaları yükseliş açısından yönünde izlemeye önemli olacak. devam ediyoruz. Bu toplantıda Bu çerçevede yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss Fed'den noktamızı faiz artırımı ise 77,250 beklentileri seviyesine %22 yükseltiyoruz. ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«14 Aralık 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.