Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ekim 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ekim 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %-2,37 işlem hacmi: 8,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %27,00 (+62baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,07 (-50 baz puan) Usd/TL: 6,07 (%-0,65) Döviz Sepeti/TL: 6,55 (%-0,30) Altın: (%+0,16) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,16 (önceki gün %3,21) VIX: 22,96 (önceki gün 16,00) CDS Türkiye: 419 (önceki gün 418) Gündem 10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Ağustos (beklenti: -2.60b önceki: -1.75b) 14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (5 Ekim haftası) 15:30 ABD - TÜFE (beklenti: %+0.2 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %0.1) 15:30 ABD - TÜFE yıllık (beklenti: %+2.4 önceki: %2.7) 15:30 ABD - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %2.2 önceki: %2.2) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: )

4 Piyasalara Genel Bakış Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Programa ilişkin önceki gün yapılan açıklamada, Türkiye Bankalar Birliği Başkanı, Tarım ve Orman Bakanı, Aile/Çalışma ve Sosyal Hizmetler Bakanı, Sanayi ve Teknoloji Bakanı ile TÜSİAD ve MÜSİAD Başkanları da konuşma yaptı. Ekonominin finansmanı için kaynak sağlanmaya devam edileceği, ucuz et projesinin süreceği, Çaykur un zam yapmayacağı ve tüm zincir mağazaların 50 üründe 2 ay boyunca %10 indirim yapacağı belirtildi. Fiyat artışlarını aşağıya çekmek için Finansman Destek Programı'nın başlatıldığı ve işletmelerin TL cinsinden kredilerine %14'e kadar destek verildiği dile getirilirken, 1 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere bankaların yüksek faizle kullandırılmış kredilerin faizlerinde %10 indirim yapacağı da açıklandı. Yurt içi piyasalar açısından son günlerin en önemli verisi olan enflasyon geçtiğimiz Çarşamba günü açıklanmış; Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından dün açıklanan veriye göre 2018 yılı Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi beklentilerin oldukça üzerinde aylık %6,30 artış görülmüştü. Yıllık TÜFE %24,52 ye yükselirken veri sonrası TL ve TL varlıklarda satış görüldü. Eylül ayında gerileyen Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi üzerine yükselerek bu sabah 419 seviyesinde. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısının önemi artmış durumda. Diğer taraftan dış siyasete ilişkin gelişmeler bu haftanın en önemli gündem konusu olacak. 12 Ekim deki ABD li rahip ile ilgili dava piyasalar tarafından da takip ediliyor olacak. ABD devlet tahvili faizleri yüksek seviyelerde seyretmeye devam ederken dün ABD Borsaları sert düştü. ABD Başkanı Trump, borsalardaki sert kayıplardan ABD Merkez Bankası nı sorumlu tutarak, faiz artırımlarına yönelik, "Fed'in yanlış yaptığını düşünüyorum. Piyasalar çok sıkı. Fed kafayı yedi." söyleminde bulundu. Geçtiğimiz günlerde 2011 yılından bu yana gördüğü en yüksek seviyelere yükselerek 3,20 nin üzerinde işlem gören ABD 10 yıllık tahvil faizi 3,16 seviyelerine gerilemiş durumda. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın Çin i kur konusunda Çin in rekabetçilik adına kur devalüasyonu yapmadığından emin olmak istiyoruz söyleminde bulunarak uyarırken, ABD Başkanı Trump ise Çin e 267 milyar dolarlık ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. Çin Merkez Bankası yavaşlayan iç ekonomiyi desteklemek amacıyla hafta başında bankaların rezerv olarak tutmak zorunda oldukları karşılık miktarını 15 Ekim den geçerli olmak üzere -bu yıl dördüncü kez- indirdi. Avrupa Borsaları da günü düşüşle kapattı. Avrupa gündeminde İtalya daki gelişmeler ve Brexit ön planda kalmaya devam ediyor. İtalya daki popülist koalisyon hükümetinin bütçe açığı hedefleri AB yetkililerinden tepki görürüken, İtalya varlıkları satış baskısıyla karşılaşmıştı. İtalya'nın, 2019 bütçe taslağını 15 Ekim e kadar AB Komisyonu'na sunması gerekiyor. Bir miktar güçlenen Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1565 civarında seyrediyor. Dolar Endeksi 95,23 seviyelerinde. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2011 den bu yana en yüksek seviyelerinde. Diğer taraftan Asya Piyasaları da bugüne değer kayıpları ile başladı. Kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's (S&P), Türkiye'nin ve Arjantin in 2018 yılının son çeyreğinde resesyona girebileceğini belirtti. ABD Dışişleri Bakanı M.Pompeo ile Kuzey Kore lideri Kim Jong-un geçtiğimiz Pazar günü Kuzey Kore'nin başkentinde görüştü. Singapur Zirvesi'nde varılan anlaşmalar üzerinde ilerlemeye devam edildiği bildirildi. ABD Başkanı Trump Twitter üzerinden yaptığı açıklamada Yakın zamanda başkan Kim ile tekrar görüşmeyi dört gözle bekliyorum dedi. İki lider 12 Haziran'da Singapur'da Kuzey Kore'nin nükleer silahlardan arındırılması konusunu konuşmak üzere bir araya gelmiş, ilerleme sağlanmış ancak sonrasında iki ülke arasındaki olumlu hava yine bozulmuştu. Pompeo görüşmesi ile tekrar ilerleme kaydedilmiş oldu. Geçtiğimiz haftanın global piyasalar açısından önemli haberlerinden birisi Kanada ile ABD nin ticaret anlaşmasına varması oldu. ABD-Meksika-Kanada arasında NAFTA (Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması) yerine geçecek yeni ticaret anlaşması (USMCA) olarak adlandırılıyor. ABD de dün gelen veride üretici fiyatları Eylül ayında beklentilere paralel % 0,2, yıllık bazda da % 2,6 arttı. Bugün ABD de TÜFE verisi açıklanacak. Yurt içi tarafta ise saat 10:00 da Ağustos ayı Cari İşlemler Dengesi açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha alarak önceki gün Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. Piyasalarda enflasyonun henüz tepe yapmadığı kanaati hakim. Eylül ayı sonu itibari ile ÜFE-TÜFE farkı 21%, bu fark göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. MB faiz artışlarının etkileri gecikmeli olarak görülecek. Diğer yandan YEP in ilk sonuçları da önümüzdeki aylardaki ekonomik göstergelere yansıyacak. Piyasalarda stabilite sağlanmasına olumlu katkı sağlayacak tüm adım ve gelişmeler hedeflere ulaşımı daha kolay hale getirebilir diye düşünüyoruz. Bu süreçte küresel piyasalarda risk iştahının yüksek olması işimizi kolaylaştırıcı bir etken olur. Kur atağının başladığı Ağustos-Eylül aylarında küresel risk iştahı daha güçlü idi, Usd baskısı daha az, ABD tahvil faizleri daha düşük seviyede idi. İçinde bulunduğumuz günlerde ise küresel taraf görece biraz daha volatil. VIX endeksi yukarı meyilli (%22,96). İç tarafta bugünlerde dış politikanın gündemdeki yerinin en ön sırada olacağını düşünüyoruz. Bu alandaki haber akışı TL ve TL varlıklarda önemli değişimler yaratabilir. Dış tarafta ise Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirileri öne çıkıyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. İtalya da zayıf büyüme ve yüksek borçluluk sorunu ön planda. AB Brexit başmüzakerecisi Barnier, Brexit taslak politik deklarasyonu nu açıklayacak. Tarafların Kasım ayına kadar anlaşma sağlayacakları yönünde spekülasyon söz konusu. Trump, düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getirdi. Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,15% ve 95,23 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. Bir miktar güçlenen Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1565 civarında seyrediyor. Bugün yurt içi tarafta saat 10:00 da Ağustos ayı cari açık verisini öğreneceğiz. ABD de ise TÜFE verisi açıklanacak. Genel çerçevede PPK faiz artışı, YEP ardından dış siyasetteki gelişmelerin lokal varlıklar açısından içinde bulunduğumuz günlerin en önemli gündem konusu olacağını düşünüyoruz. Usd/TL: Haftaya zayıf başlayan TL, haber akışı ile güç kazanıyor. Banka kredilerindeki yapılandırma imkanı, açıklanan enflasyon programı, Dolar Endeksi ndeki geri çekilme arka planı oluşturuyor. İç tarafta dış siyasete dair haber akışı hareket yaratabilir. Bu anlamda küresel piyasa ikinci planda kalabilir. Yeni haftanın hareketli geçmesini bekliyoruz. Olumlu haber akışı ile 5,90 seviyesinin altı, olumsuz haber akışı ile 6,45 civarı görülebilir. Bugün yatay sınırlı aşağı bir hareket olabilir. 6,10 ve 6,15 direnç konumunda. 6,00 ve 5,90 seviyeleri destek konumunda. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd/TL paritesine benzer bir hareket izliyor. Yeni haftanın hareketli geçmesini bekliyoruz. Olumlu haber akışı ile 6,80 seviyesinin altı, olumsuz haber akışı ile 7,50 civarı görülebilir. Bugün yatay sınırlı aşağı bir hareket olabilir. 7,03 ve 7,06 direnç konumunda. 6,93 ve 6,85 ise destek konumunda.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha alarak önceki gün Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. Piyasalarda enflasyonun henüz tepe yapmadığı kanaati hakim. Eylül ayı sonu itibari ile ÜFE-TÜFE farkı 21%, bu fark göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. MB faiz artışlarının etkileri gecikmeli olarak gözükecek. Diğer yandan YEP in ilk sonuçları da önümüzdeki aylardaki ekonomik göstergelere yansıyacak. Piyasalarda stabilite sağlanmasına olumlu katkı sağlayacak tüm adım ve gelişmeler hedeflere ulaşımı daha kolay hale getirebilir diye düşünüyoruz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dünü sırasıyla -62 baz puan artışla- %27,00 ve -50 baz puan düşüşle- %20,07 ile tamamladılar. İç tarafta ana başlıklar kur, faiz, enflasyon, cari açık olmayı sürdürüyor. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim PPK toplantısının önemi artmış durumda. Zira MB haftalık fonlaması 24%, TÜFE 24,52% seviyesinde bulunuyor. Genel çerçevede PPK faiz artışı, YEP ardından dış siyasetteki gelişmelerin lokal varlıklar açısından içinde bulunduğumuz günlerin en önemli gündem konusu olacağını düşünüyoruz Vadeli Eurobond Piyasada enflasyonun düşüşe geçeceği algısı oluşmadan yüksek getiri potansiyeline rağmen bono talebinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Eurobond: Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,16% ve 95,30 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. Trump, düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getirdi. ABD Başkanı Trump, dün ise borsalardaki sert kayıplardan ABD Merkez Bankası nı tutarak, faiz artırımlarına yönelik, "Fed'in yanlış yaptığını düşünüyorum. Piyasalar çok sıkı. Fed kafayı yedi." söyleminde bulundu Vadeli Eurobond Türkiye 5Y CDS, bu sabah 423 baz puan civarında bulunuyor. TCMB PPK faiz artışı ve Yeni Ekonomi Programı nın olumlu etkileri azalırken, bu hafta gözlerin dış siyasette olmasını bekliyoruz. Usd nin ve ABD tahvil faizlerinin küresel çapta baskı yarattığını belirtelim.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Yurt dışı tarafta Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirisi öne çıkıyor. Usd/Yuan bu yıla 6,50 seviyesinde başlayıp, ilk çeyrekte 6,25 civarına gevşeyip ardından yükselişe başlamıştı. Parite şu sıralarda 6,90 civarında bulunuyor. Yılın başına göre yaklaşık 6% civarında bir değer kaybı söz konusu. Aynı dönemde Dolar Endeksi ise 7% civarında değer artışı sağlamış durumda. ABD Hazine Bakanı Mnuchin, Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. ABD Başkanı Trump ise Çin e 267 milyar dolarlık ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. Avrupa tarafında İtalya daki zayıf büyüme ve yüksek borçluluk sorunu ön planda. AB Brexit başmüzakerecisi Barnier, Brexit taslak politik deklarasyonu nu açıklayacak. Tarafların Kasım ayına kadar anlaşma sağlayacakları yönünde teyit edilmemiş haberler var. Geçtiğimiz günlerde düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getiren ABD Başkanı Trump, dün ABD Borsaları nda görülen sert kayıplardan ABD Merkez Bankası nı tutarak, faiz artırımlarına yönelik, "Fed'in yanlış yaptığını düşünüyorum. Piyasalar çok sıkı. Fed kafayı yedi." söyleminde bulundu. Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,16% ve 95,27 seviyesine gevşeme kaydetti seviyelerine gelen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. Bugün ABD de TÜFE verisi açıklanacak. Parite, ABD Başkanı Trump ın açıklamalarının etkisi ve Brexit beklentisi ile yeniden 1,15 seviyesinin üzerinde işlem görmeye devam ediyor. Özellikle ABD siyasi tarafından gelen ve faiz artırım sürecine karşı demeçlerinde etkisi ile Euro lehine hareketin devamını bekliyoruz. 1,1580 ve 1,1655 gün içi direnç seviyeleri. Beklentilerimizin aksine bir süreç gelişmesi durumunda 1,1522 ve 1,1480 destek seviyeleri. Altın: Altın Usd seviyesinin altında seyrini sürdürüyor. Son aylarda güvenli liman talebi görmeyen Altın, bant hareketinin alt sınırına yakın bulunuyor. Bugün Usd civarında yatay kalmasını bekliyoruz ve Usd destek noktaları; ve Usd ise direnç seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Global piyasalarda Brexit, Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu ve Trump ın FED i eleştirileri öne çıkıyor. Geçtiğimiz günlerde düşük faizden yana olduğunu, enflasyon baskısı yokken faiz artışı yapılmasını beğenmediğini dile getiren ABD Başkanı Trump, dün ABD Borsaları nda görülen sert kayıplardan ABD Merkez Bankası nı sorumlu tutarak, faiz artırımlarına yönelik, "Fed'in yanlış yaptığını düşünüyorum. Piyasalar çok sıkı. Fed kafayı yedi." söyleminde bulundu. DXY ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın Çin i kur konusunda Çin in rekabet adına kur devalüasyonu yapmadığından emin olmak istiyoruz söyleminde bulunarak uyarırken, ABD Başkanı Trump ise Çin e 267 milyar dolarlık ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. Avrupa tarafında İtalya daki zayıf büyüme ve yüksek borçluluk sorunu ön planda. AB Brexit başmüzakerecisi Barnier, Brexit taslak politik deklarasyonu nu açıklayacak. Tarafların Kasım ayına kadar anlaşma sağlayacakları yönünde teyit edilmemiş haberler var. Gbp/Usd Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,15% ve 95,25 seviyelerine gevşeme kaydetti seviyelerine yükselen tahvil faizinin teknik açıdan düşüş trendini kırma çabası sürüyor. Dün İngiltere de açıklanan aylık veride GSYIH da artış görülmezken, imalat üretiminde beklentilerin altında gelen veride Ağustos ayında %-0,2 ile azalma görüldü. Bugün ABD de TÜFE verisi açıklanacak. Gbp/Usd: Trump ın açıklamalarının etkisi ve -daha çok- Brexit beklentisi Gbp ye güç kazandırıyor. ivme güçleniyor. Eur/Gbp Bugün için tahminimiz 1,3165 1,3245 bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. Gün içinde Brexit e dair olası haber akışı hareket yaratabilir. 1,3245 seviyesinin geçilmesi 1,33 seviyesini hedef haline getirebilir. Eur/Gbp: Brexit haberleri bu kez Gbp yi daha çok etkiliyor. Eur geri planda kalıyor. Parite aşağı yönde seyir izliyor. Aşağı yön mevcut dinamikle daha olası. 0,8715 ve 0,8690 destek seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8755 ve 0,8785 direnç olarak öne çıkabilir. Aşırı düşüş bölgesine girilmeye başlandığını da not edelim. Gün içinde Brexit e dair olası haber akışı hareket yaratabilir.

9 Eur/Usd & Altın Dün 97,500 hedef direnç noktasına atakların sert satış baskısı oluşturduğu piyasada, gün içerisinde 91,500/92,500 bandını kritik destek bölgesi olarak izliyoruz. Endeksin kısa ve orta vadeli yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 91,500/92,500 bandını koruması gerekiyor. Bu durumda piyasada yeniden 100,000 direncini aşma çabasında olacağını düşünüyoruz. 91,500/92,500 destek bölgesinin kırılması ise orta vadeli başarısız yükseliş denemelerinin ardından endeksi ilk etapta 84,654 olmak üzere yeniden baskı altına alabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 10 Ekim Usd/TL 6,07 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 6,55 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,157 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 10 Ekim TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 27,00 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 20,07 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 3,16 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 10 Ekim BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 10 Ekim Altın (TL) 232,98 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL 60,4 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 57,3 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd -3,7 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -18,1 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -19,2 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -14,8 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi 3,6 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi 4,2 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 46,5 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) -8,7 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 11 Ekim 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.