Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Ekim 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 15 Ekim 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %+2,02 işlem hacmi: 10,5 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %26,80 (-20 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %19,06 (-1,01 baz puan) Usd/TL: 5,88 (%-0,51) Döviz Sepeti/TL: 6,34 (%-0,63) Altın: (%+0,16) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,15 (önceki gün %3,17) VIX: 21,31 (önceki gün 24,98) CDS Türkiye: 398 (önceki gün 414) Gündem 10:00 TR - İşsizlik Oranı (önceki:%10.2) 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.7 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.4 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.4 önceki:%0.2)

4 Piyasalara Genel Bakış Yurt içi piyasalar açısından önemli gündem maddelerinden biri olan dış siyasete ilişkin riskler ABD li Rahip Brunson un geçtiğimiz Cuma günü mahkeme tarafından serbest bırakılması ile geride bırakılmış gözüküyor. Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi altına gerileyerek bu sabah 398 seviyesinde. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan veriye göre 2018 yılı Eylül ayı Tüketici Fiyat Endeksi beklentilerin oldukça üzerinde aylık %6,30 artış görülmüştü. Yıllık TÜFE %24,52 ye yükselirken, 25 Ekim deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısının önemi artmış durumda. Geçtiğimiz hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Ağustos 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi açıklandı.türkiye'nin cari işlemler hesabı, Ağustosta ayında 2 milyar 592 milyon Usd fazla verdi. 12 aylık cari açık ise 51 milyar 125 milyon Usd oldu. Buna göre ekonomi 3 yıl sonra ilk kez cari fazla vermiş oldu. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Programa ilişkin geçen hafta yapılan açıklamada, Türkiye Bankalar Birliği Başkanı, Tarım ve Orman Bakanı, Aile/Çalışma ve Sosyal Hizmetler Bakanı, Sanayi ve Teknoloji Bakanı ile TÜSİAD ve MÜSİAD Başkanları da konuşma yaptı. Ekonominin finansmanı için kaynak sağlanmaya devam edileceği, ucuz et projesinin süreceği, Çaykur un zam yapmayacağı ve tüm zincir mağazaların 50 üründe 2 ay boyunca %10 indirim yapacağı belirtildi. Fiyat artışlarını aşağıya çekmek için Finansman Destek Programı'nın başlatıldığı ve işletmelerin TL cinsinden kredilerine %14'e kadar destek verildiği dile getirilirken, 1 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere bankaların yüksek faizle kullandırılmış kredilerin faizlerinde %10 indirim yapacağı da açıklandı. Global piyasalar tarafında ABD ekonomisindeki büyümenin yavaşlaması, ABD-Çin ticaret savaşına ilişkin devam eden riskler, süreçte belirsizliğin devam ettiği Brexit ve İtalyan nın yüksek borçları ile hükümet politikası devam eden riskler olarak izlenmeye devam ediyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın Çin i kur konusunda Çin in rekabetçilik adına kur devalüasyonu yapmadığından emin olmak istiyoruz söyleminde bulunarak uyarırken, ABD Başkanı Trump ise Çin e ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. Diğer taraftan ABD Dışişleri Bakanı M.Pompeo ile Kuzey Kore lideri Kim Jong-un önceki Pazar günü Kuzey Kore'nin başkentinde görüştü. Singapur Zirvesi'nde varılan anlaşmalar üzerinde ilerlemeye devam edildiği bildirildi. Geçtiğimiz günlerde 2011 yılından bu yana gördüğü en yüksek seviyelere yükselerek 3,20 nin üzerinde işlem gören ABD 10 yıllık tahvil faizi bugün 3,15 seviyelerinde. ABD'de açıklanan tüketici enflasyonunun tahmin edilenden zayıf gelmesi ile Cuma günü 95 seviyelerine kadar gerileyen Dolar Endeksi bu sabah 95,32 seviyelerinde işlem görüyor. Geçtiğimiz haftanın büyük bölümünü değer kayıpları ile geçiren ABD Borsaları Cuma günü Çin'den gelen güçlü dış ticaret verilerinin etkisiyle yükselişe geçti. ABD Başkanı Trump hisse senetlerinin sert düşüşünden FED ve Başkanı Powell ı sorumlu tutmuştu. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ise FED Başkanı Powell ın iyi bir iş çıkardığını söyledi. Avrupa gündeminde İtalya daki gelişmeler ve Brexit ön planda kalmaya devam ediyor. İtalya'nın, 2019 bütçe taslağını 15 Ekim e kadar AB Komisyonu'na sunması gerekiyor. Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1550 civarında seyrediyor. Bu hafta global piyasalar Çarşamba günü açıklanacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Toplantı Tutanakları nı takip edecek. Bugün ABD de Perakende Satışlar Verisi açıklanacak. Yurt içinde ise açıklanacak İşsizlik Oranı takip edilecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Yurt içi piyasalar açısından önemli gündem maddelerinden biri olan dış siyasete ilişkin riskler ABD li Rahip Brunson un geçtiğimiz Cuma günü mahkeme tarafından serbest bırakılması ile geride bırakılmış gözüküyor. ABD Başkanı Trump, ABD-Türkiye ilişkilerinde iyileşme beklediğini söyledi. Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi altına gerileyerek bu sabah 398 seviyesinde. Usd/TL bu sabah 5,85 seviyelerinde işlem görüyor. Geçtiğimiz hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Ağustos 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi açıklandı.türkiye'nin cari işlemler hesabı, Ağustosta ayında 2 milyar 592 milyon Usd fazla verdi. 12 aylık cari açık ise 51 milyar 125 milyon Usd oldu. Buna göre ekonomi 3 yıl sonra ilk kez cari fazla vermiş oldu. Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha alarak bu hafta Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Bakan Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. İş dünyasından programa destek gelmeye devam ediyor. Piyasalarda enflasyonun henüz tepe yapmadığı kanaati hakim. Eylül ayı sonu itibari ile ÜFE-TÜFE farkı 21%, bu fark göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. YEP sonrasında Enflasyonla Topyekun Mücadele Programı nın da olumlu etkilerinin görülmesiyle baskının sınırlanması mümkün. 25 Ekim deki Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısının önemi artmış durumda. Dış tarafta ise Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirileri öne çıkıyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin Çin ile Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,15% ve 95,30 seviyesine gevşeme kaydetti. Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1555 civarında seyrediyor. Genel çerçevede Ekonomi Yönetimi tarafından ardarda atılan adımların etkisinin izlenmesi gerektiği görüşündeyiz. Usd/TL: Geçtiğimiz haftaya zayıf başlayan TL, haber akışı ile güç kazandı. Dış siyasete ilişkin piyasalar açısından riski azaltıcı gelişmeler, banka kredilerindeki yapılandırma imkanı, açıklanan enflasyon programı, Dolar Endeksi ndeki geri çekilme arka planı oluşturuyor. Bu sabah 5,84 seviyelerinde işlem gören Usd/TL de 5,77 seviyesi ilk destek seviyesi. Geçilmesi durumunda 5,67 seviyesi hedef haline gelebilir. beklentimizin aksine bir hareket olması durumunda 5,96 ve 6,05 direnç konumunda. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd/TL paritesine benzer bir hareket izliyor. Ancak Eur bir miktar Eur/Usd paritesinin güçlenmesinden de destek alıyor. 6,74 seviyelerine gerileyen Eur/TL de 6,66 ve 6,58 siviyeleri destek, beklentimizin tersine bir hareket olması durumunda direnç seviyeleri 6,95 ve 7,00 den geçiyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Yurt içi piyasalar açısından önemli gündem maddelerinden biri olan dış siyasete ilişkin riskler ABD li Rahip Brunson un geçtiğimiz Cuma günü mahkeme tarafından serbest bırakılması ile geride bırakılmış gözüküyor. 10 Yıllık Gösterge Bono 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller Cuma gününü sırasıyla -20 baz puan düşüşle- %26,80 ve -101 baz puan düşüşle %19,06 ile tamamladılar. Geçtiğimiz hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Ağustos 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi açıklandı.türkiye'nin cari işlemler hesabı, Ağustosta ayında 2 milyar 592 milyon Usd fazla verdi. 12 aylık cari açık ise 51 milyar 125 milyon Usd oldu. Buna göre ekonomi 3 yıl sonra ilk kez cari fazla vermiş oldu. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha alarak önceki gün Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. Piyasalarda enflasyonun henüz tepe yapmadığı kanaati hakim. Eylül ayı sonu itibari ile ÜFE-TÜFE farkı 21%, bu fark göz önüne alındığında enflasyon baskısının bir süre daha ciddiyetini koruması olası. YEP sonrasında Enflasyonla Topyekun Mücadele Programı nın da olumlu etkilerinin görülmesiyle baskının sınırlanması mümkün. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond İç tarafta ana başlıklar kur, faiz ve enflasyon olarak devam ediyor. Yurt içi piyasalar açısından 25 Ekim PPK toplantısının önemi artmış durumda. Zira MB haftalık fonlaması 24%, TÜFE 24,52% seviyesinde bulunuyor. Piyasada enflasyonun düşüşe geçeceği algısı oluşmadan yüksek getiri potansiyeline rağmen bono talebinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Eurobond: Türkiye eurobondları Cuma gününü değer artışları ile kapadılar. Türkiye 5Y CDS, bu sabah 398 baz puan civarında bulunuyor. TCMB PPK faiz artışı sonrası, dış siyasete ilişkin risklerin de geride bırakılması ile Yeni Ekonomi Programı ve son olarak Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nın olumlu etkileri bekleniyor Vadeli Eurobond Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,15% ve 95,30 seviyesine gevşeme kaydetti. Diğer taraftan ABD Başkanı Trump ın FED i ve faiz artırımlarını eleştiren söylemleri devam ediyor. Usd nin ve ABD tahvil faizlerinin küresel çapta baskı yarattığını belirtelim.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Geçtiğimiz haftanın büyük bölümünü değer kayıpları ile geçiren ABD Borsaları Cuma günü Çin'den gelen güçlü dış ticaret verilerinin etkisiyle yükselişe geçti. ABD Başkanı Trump hisse senetlerinin sert düşüşünden FED ve Başkanı Powell ı sorumlu tutmuştu. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ise FED Başkanı Powell ın iyi bir iş çıkardığını söyledi. Geçtiğimiz günlerde 2011 yılından bu yana gördüğü en yüksek seviyelere yükselerek 3,20 nin üzerinde işlem gören ABD 10 yıllık tahvil faizi bugün 3,15 seviyelerinde. ABD'de açıklanan tüketici enflasyonunun tahmin edilenden zayıf gelmesi ile Cuma günü 95 seviyelerine kadar gerileyen Dolar Endeksi bu sabah 95,30 seviyelerinde işlem görüyor. Avrupa tarafında İtalya daki zayıf büyüme ve yüksek borçluluk sorunu ile Brexit konusu ön planda. Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmeleri bir kez daha duraksadı. Bugün konuya ilişkin AB bakanlar buluşmasının iptal edildiği bilgisi geldi. İngiltere ile AB arasında müzakerelerin yeniden başlayıp başlamayacağına Çarşamba günü yapılacak AB liderler zirvesinden çıkacak kararların yön vereceği konuşuluyor. Yurt dışı tarafta Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirisi öne çıkıyor. Usd/Yuan bu yıla 6,50 seviyesinde başlayıp, ilk çeyrekte 6,25 civarına gevşeyip ardından yükselişe başlamıştı. Parite şu sıralarda 6,91 civarında bulunuyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin, Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. ABD Başkanı Trump ise Çin e ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. Bugün ABD de Perakende Satışlar Verisi açıklanacak. ABD Başkanı Trump ın açıklamalarının etkisi ve Brexit beklentisi ile güçlenerek yeniden 1,15 seviyesinin üzerinde işlem görmeye başlayan parite bu sabah 1,1550 seviyelerinde. Dolar Endeksi ve ABD de yaşanan gelişmeler parite üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Cuma günü 1,16 seviyesinin üzerinde kalmayı başaramayan paritede bugün için göreceli yatay bir seyir bekliyoruz. 1,1571 ve 1,1600 direnç seviyeleri. Beklentilerimizin aksine bir süreç gelişmesi durumunda 1,1526 ve 1,1510 destek seviyeleri. Altın: Son aylarda güvenli liman talebi görmeyen Altın, ABD Başkanı Trump ın FED eleştirilerinin yoğunlaşmasına istinaden ilgi görmüş ve geçtiğimiz hafta Perşembe günü 1208 Usd ın üzerine atarak düşüş kanalını yukarı yönde kırmıştı. Cuma günü göreceli yatay bir bantta tamamlayan parite bugün açılışta sakin seyrini sürdürüyor.. Küresel hisse senetlerindeki geçtiğimiz haftanın önemli kısmında devam eden sert düşüş ve Cuma günü ABD'de enflasyonun beklenenden düşük çıkmasının faiz artırımlarını yavaşlatabileceği algısı Altını destekleyen unsurlar. Geçen hafta gerileyen ve 95 dolar seviyesinin altına sarkan Dolar Endeksi bugün açılışta 95,30 seviyelerinde. Bugün yatay ve sıkışık hareket etmesini bekliyoruz ve Usd destek noktaları; ve 1244 Usd ise direnç seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmeleri bir kez daha duraksadı. Bugün konuya ilişkin Avrupa Birliği Bakanlar Buluşması nın iptal edildiği bilgisi geldi. İngiltere ile AB arasında müzakerelerin yeniden başlayıp başlamayacağına Çarşamba günü yapılacak AB liderler zirvesinden çıkacak kararların yön vereceği konuşuluyor. Cuma günü 1,3250 nin üzerine kadar yükselen Sterlin/Dolar kuru haftasonu haber akışı sonrası sabah saatlerinde 1,31 in altını test ediyor. Euro Bölgesi ne yönelik bir başka risk ise bütçe görüşmeleri. AB üyesi ülkeler taslak bütçelerini gönderirken İtalya bütçesinin geri iade olasılığı soru işareti yaratıyor. Global piyasalarda Brexit, Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu ve Trump ın FED i eleştirileri öne çıkıyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın Çin i kur konusunda Çin in rekabet adına kur devalüasyonu yapmadığından emin olmak istiyoruz söyleminde bulunarak uyarırken, ABD Başkanı Trump ise Çin e ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. DXY Gbp/Usd Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,15% ve 95,30 seviyelerine gevşeme kaydetti. Çarşamba günü İngiltere de TÜFE verisi takip edilecek. Bugün ABD de Perakende Satışlar Verisi açıklanacak. Gbp/Usd: Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmeleri bir kez daha duraksaması ve bugün konuya ilişkin Avrupa Birliği Bakanlar Buluşması nın iptal edildiği gibi haberler nedeniyle Gbp zayıflıyor. 1,3150 direnç 1,3030 destek seviyesi. Eur/Gbp Eur/Gbp: Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmeleri bir kez daha duraksaması ve bugün konuya ilişkin Avrupa Birliği Bakanlar Buluşması nın iptal edildiği gibi haberler nedeniyle bir süredir GBP lehine devam eden trend de görüntü EUR lehine dönmüş görünüyor. 0,8830 seviyesi önemli direnç seviyelerinden bir tanesi üzerine atılması Eur lehine hareketi güçlendirebilir. 0,88 ve 0,8778 destek seviyeleri.

9 Eur/Usd & Altın Yükselişin 97,500 üzerinde güç kazanmasını bekliyoruz. Geçtiğimiz hafta yaşanan sert dalgalanma içerisinde 93,500 desteğinin korunmasıyla birlikte piyasa kısa vadeli yükseliş potansiyelini sürdürdü. Hafta içerisinde 97,500 ara direncinin aşılmasıyla güç kazanacak yükselişin, etapta 100,000 olmak üzere 105,000 seviyesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. ilk 97,500 direncinin aşılmasıyla onaylanacak seyri hafta içerisinde alım yönünde izleyeceğimiz piyasada, 93,500 seviyesini ise bu kapsamda stop loss noktası olarak belirliyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 12 Ekim Usd/TL 5,88 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 6,34 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,154 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 12 Ekim TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 26,80 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 19,06 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 3,16 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 12 Ekim BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 12 Ekim Altın (TL) 231,09 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL 55,4 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 52,1 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd -3,9 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -16,2 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -17,2 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -15,3 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi 2,5 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi 3,5 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 45,3 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) -6,5 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 15 Ekim 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.