Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Ekim 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 16 Ekim 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: değişim: %+2,04 işlem hacmi: 9,8 milyar TL) Tahvil/Bono: o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %26,60 (-20 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %18,59 (-0,47 baz puan) Usd/TL: 5,78 (%-1,73) Döviz Sepeti/TL: 6,24 (%-1,60) Altın: (%+0,32) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,17 (önceki gün %3,15) VIX: 21,30 (önceki gün 21,31) CDS Türkiye: 390 (önceki gün 398) Gündem 10:00 TR - Sanayi Üretimi - Ağustos aylık (beklenti:%-2 önceki:%+3.5) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti:%1.0 önceki:%5.6) 16:15 ABD - Sanayi Üretimi - (beklenti:%0.3 önceki:%0.4)

4 Piyasalara Genel Bakış TL ve TL varlıklar değerlenme sürecinde. Yurt içi piyasalar açısından önemli gündem maddelerinden biri olan dış siyasete ilişkin riskler ABD li Rahip Brunson un geçtiğimiz Cuma günü mahkeme tarafından serbest bırakılması ile geride bırakılmış gözüküyor. ABD Başkanı Trump, ABD-Türkiye ilişkilerinde iyileşme beklediğini söyledi. Trump ayrıca, "Türkiye ile ilgili şu an farklı düşüncelerim var. Ama yaptırımlar konusunda bir anlaşma yapmadık" ifadelerini kullandı. Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi altına gerileyerek bu sabah 390 seviyesinde. Usd/TL 5,78 seviyesinde işlem görüyor. Dün, Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan veriye göre, Türkiye'de işsizlik oranı Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına göre 0,1 puan artarak %10,8 olarak gerçekleşti. Hedef 2023 Büyük Türkiye Zirvesi nde açılış konuşması yapan Hazine ve Maliye Bakanı Albayrak, "Gerek enflasyon rakamları gerek kur ve faiz oranları açısından kötü bir dönemi geride bıraktık." derken, Türkiye nin aynı anda hem gelişmiş ülkeler nezdinde yaşanan kritik süreci hem de kendisine yönelik oluşturulan spekülatif saldırıları çok büyük bir başarı ile beklenenin çok altında bir hasarla atlattığını belirtti. Bakan Albayrak ayrıca Enflasyonla mücadelede önce Ekim ayı rakamlarıyla birlikte, sonra Kasım ve Aralık aylarındaki rakamlarla aşağı yönlü trendi sürdürerek, bu mücadelenin meyvelerini tüm ekonomimizde hep beraber toplayacağız dedi. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Programa ilişkin geçen hafta yapılan açıklamada, Türkiye Bankalar Birliği Başkanı, Tarım ve Orman Bakanı, Aile/Çalışma ve Sosyal Hizmetler Bakanı, Sanayi ve Teknoloji Bakanı ile TÜSİAD ve MÜSİAD Başkanları da konuşma yaptı. Ekonominin finansmanı için kaynak sağlanmaya devam edileceği, ucuz et projesinin süreceği, Çaykur un zam yapmayacağı ve tüm zincir mağazaların 50 üründe 2 ay boyunca %10 indirim yapacağı belirtildi. Fiyat artışlarını aşağıya çekmek için Finansman Destek Programı'nın başlatıldığı ve işletmelerin TL cinsinden kredilerine %14'e kadar destek verildiği dile getirilirken, 1 Ağustos'tan itibaren geçerli olmak üzere bankaların yüksek faizle kullandırılmış kredilerin faizlerinde %10 indirim yapacağı da açıklandı. Geçtiğimiz hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Ağustos 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi açıklandı.türkiye'nin cari işlemler hesabı, Ağustosta ayında 2 milyar 592 milyon Usd fazla verdi. 12 aylık cari açık ise 51 milyar 125 milyon Usd oldu. Buna göre ekonomi 3 yıl sonra ilk kez cari fazla vermiş oldu. Türkiye, dönemi içini -ikinci kez- IMF İcra Direktörlüğünü üstlendi. Görev Vakıfbank Yönetim Kurulu Başkanı Raci Kaya ya verildi. ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo nun, Suudi gazetecinin kaybolmasıyla ilgili olarak yapacağı Suudi Arabistan ziyaretinin ardından Türkiye'ye geleceği kaydedildi. Suudi gazeteci Kaşıkçı Türkiye deki Suudi Konsolosluğuna evrak işleri için giriş yapmış ancak sonrasında kendinden haber alınamamıştı. Global piyasalar tarafında ABD ekonomisindeki büyümenin yavaşlaması, ABD-Çin ticaret savaşına ilişkin devam eden riskler, süreçte belirsizliğin devam ettiği Brexit ve İtalyan nın yüksek borçları ile hükümet politikası devam eden riskler olarak izlenmeye devam ediyor. Geçtiğimiz günlerde 2011 yılından bu yana gördüğü en yüksek seviyelere yükselerek 3,20 nin üzerinde işlem gören ABD 10 yıllık tahvil faizi bugün 3,17 seviyelerinde. ABD'de açıklanan tüketici enflasyonunun tahmin edilenden zayıf gelmesi ile Cuma günü 95 seviyelerine kadar gerileyen Dolar Endeksi bu sabah 95,14 seviyelerinde işlem görüyor. Geçtiğimiz haftanın büyük bölümünü değer kayıpları ile geçiren ABD Borsaları Cuma günü Çin'den gelen güçlü dış ticaret verilerinin etkisiyle yükselişe geçtikten sonra dün günü yine düşüşle kapattı. ABD Başkanı Trump hisse senetlerinin sert düşüşünden FED Başkanı Powell ı sorumlu tutmuştu. Avrupa gündeminde İtalya daki gelişmeler ve Brexit ön planda kalmaya devam ediyor. İtalya'nın, 2019 bütçe taslağını 15 Ekim e kadar AB Komisyonu'na sunması gerekiyor. Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1570 civarında seyrediyor. Bu hafta global piyasalar Çarşamba günü açıklanacak Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Toplantı Tutanakları nı takip edecek. Bugün hem yurt içinde hem ABD de sanayi üretimi verileri açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Dün TL ve TL varlıklarda pozitif ayrışma görülerek önemli değer kazançları izlendi. Yurt içi piyasalar açısından önemli gündem maddelerinden biri olan dış siyasete ilişkin riskler ABD li Rahip Brunson un geçtiğimiz Cuma günü mahkeme tarafından serbest bırakılması ile geride bırakılmış gözüküyor. ABD Başkanı Trump, ABD-Türkiye ilişkilerinde iyileşme beklediğini söyledi. Daha sonra bir açıklama daha yapan Trump, "Türkiye ile ilgili şu an farklı düşüncelerim var. Ama yaptırımlar konusunda bir anlaşma yapmadık" ifadelerini kullandı. Türkiye 5 yıllık CDS tekrar 400 seviyesi altına gerileyerek bu sabah 390 seviyesinde. Usd/TL bu sabah 5,79 seviyelerinde işlem görüyor. Dün, Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından açıklanan veriye göre, Türkiye'de işsizlik oranı Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına göre 0,1 puan artarak %10,8 olarak gerçekleşti. Geçtiğimiz hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Ağustos 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi açıklandı.türkiye'nin cari işlemler hesabı, Ağustosta ayında 2 milyar 592 milyon Usd fazla verdi. 12 aylık cari açık ise 51 milyar 125 milyon Usd oldu. Buna göre ekonomi 3 yıl sonra ilk kez cari fazla vermiş oldu. Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha alarak bu hafta Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Bakan Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. İş dünyasından programa destek gelmeye devam ediyor. Yeni Ekonomi Programı (YEP) sonrasında Enflasyonla Topyekun Mücadele Programı nın da olumlu etkilerinin görülmesiyle enflasyon baskısının sınırlanması mümkün gözüküyor. 25 Ekim de Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısı yapılacak. Dış tarafta ise Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirileri öne çıkıyor. Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,17% ve 95,14 seviyesine gevşeme kaydetti. Eur/Usd paritesi bu sabah 1,1570 civarında seyrediyor. Genel çerçevede Ekonomi Yönetimi tarafından ardarda atılan adımların etkisinin izlenmesi gerektiği görüşündeyiz. Bugün hem yurt içinde hem ABD de sanayi üretimi verileri açıklanacak. Usd/TL: Geçtiğimiz haftaya zayıf başlayan TL, haber akışı ile güç kazandı. Dış siyasete ilişkin piyasalar açısından riski azaltıcı gelişmeler, banka kredilerindeki yapılandırma imkanı, açıklanan enflasyon programı, Dolar Endeksi ndeki geri çekilme arka planı oluşturuyor. Bu sabah 5,79 seviyelerinde işlem gören Usd/TL de 5,72 seviyesi ilk destek seviyesi. Geçilmesi durumunda 5,65 seviyesi hedef haline gelebilir. Beklentimizin aksine bir hareket olması durumunda 5,88 ve 5,9150 direnç konumunda. Eur/TL: TL, Eur karşısında da Usd/TL paritesine benzer bir hareket izliyor. Ancak Eur bir miktar Eur/Usd paritesinin güçlenmesinden de destek alıyor. 6,70 seviyelerine gerileyen Eur/TL de 6,63 ve 6,54 seviyeleri destek, beklentimizin tersine bir hareket olması durumunda direnç seviyeleri 6,90 ve 6,97 olarak öne çıkıyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Yurt içi piyasalar açısından önemli gündem maddelerinden biri olan dış siyasete ilişkin riskler ABD li Rahip Brunson un geçtiğimiz Cuma günü mahkeme tarafından serbest bırakılması ile geride bırakılmış gözüküyor. 10 Yıllık Gösterge Bono 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller Cuma gününü sırasıyla -20 baz puan düşüşle- %26,60 ve -47 baz puan düşüşle %18,59 ile tamamladılar. Geçtiğimiz hafta Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) tarafından Ağustos 2018 dönemine ilişkin ödemeler dengesi açıklandı.türkiye'nin cari işlemler hesabı, Ağustosta ayında 2 milyar 592 milyon Usd fazla verdi. 12 aylık cari açık ise 51 milyar 125 milyon Usd oldu. Buna göre ekonomi 3 yıl sonra ilk kez cari fazla vermiş oldu. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak tarafından Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı na iş dünyasından destek gelmeye devam ediyor. Ekonomi yönetimi yeni bir aksiyon daha alarak önceki gün Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nı başlattı. Süreçte kamu elektrik-doğalgaz fiyatlarını yıl sonuna kadar artırmayacaklarını ve ihracat ödemelerini hızlandıracaklarını ifade eden Albayrak ın dışında diğer bazı bakanlıklar da kendi alanlarındaki aksiyonlarını paylaştılar. Özel sektörden bazı sektör ve firmalar da satış fiyatlarını aşağı çekerek destek olacaklarını ilan ettiler. Yeni Ekonomi Programı (YEP) sonrasında Enflasyonla Topyekun Mücadele Programı nın da olumlu etkilerinin görülmesiyle eflasyon baskısının sınırlanması mümkün gözüküyor. 25 Ekim de Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB) toplantısı yapılacak. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond İç tarafta ana başlıklar kur, faiz ve enflasyon olarak devam ediyor. Piyasada enflasyonun düşüşe geçeceği algısının güçlenmesi, yüksek getiri potansiyeline sahip bonolara talebi de artırabilir. Eurobond: Türkiye eurobondları dün de günü değer artışları ile kapadılar. Türkiye 5Y CDS, bu sabah 390 baz puan civarında bulunuyor. TCMB PPK faiz artışı sonrası, dış siyasete ilişkin risklerin de geride bırakılması ile Yeni Ekonomi Programı ve son olarak Enflasyonla Topyekün Mücadele Programı nın olumlu etkileri bekleniyor Vadeli Eurobond Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,17% ve 95,20 seviyesine gevşeme kaydetti. Diğer taraftan ABD Başkanı Trump ın FED i ve faiz artırımlarını eleştiren söylemleri devam ediyor. Usd nin ve ABD tahvil faizlerinin küresel çapta baskı yarattığını belirtelim.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Geçtiğimiz haftanın büyük bölümünü değer kayıpları ile geçiren ABD Borsaları Cuma günü Çin'den gelen güçlü dış ticaret verilerinin etkisiyle yükselişe geçtikten sonra dün günü yine düşüşle kapattı. ABD Başkanı Trump hisse senetlerinin sert düşüşünden FED ve Başkanı Powell ı sorumlu tutmuştu. Geçtiğimiz günlerde 2011 yılından bu yana gördüğü en yüksek seviyelere yükselerek 3,20 nin üzerinde işlem gören ABD 10 yıllık tahvil faizi bugün 3,17 seviyelerinde. ABD'de açıklanan tüketici enflasyonunun tahmin edilenden zayıf gelmesi ile Cuma günü 95 seviyelerine kadar gerileyen Dolar Endeksi bu sabah 95,15 seviyelerinde işlem görüyor. Avrupa tarafında İtalya daki zayıf büyüme ve yüksek borçluluk sorunu ile Brexit konusu ön planda. Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmeleri bir kez daha duraksadı. Bugün konuya ilişkin AB bakanlar buluşmasının iptal edildiği bilgisi geldi. İngiltere ile AB arasında müzakerelerin yeniden başlayıp başlamayacağına Çarşamba günü yapılacak AB liderler zirvesinden çıkacak kararların yön vereceği konuşuluyor. Yurt dışı tarafta Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu, Brexit, Trump ın FED i eleştirisi öne çıkıyor. Usd/Yuan bu yıla 6,50 seviyesinde başlayıp, ilk çeyrekte 6,25 civarına gevşeyip ardından yükselişe başlamıştı. Parite şu sıralarda 6,92 civarında bulunuyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin, Çin le Yuan konusunu tartışmak istediklerini, Çin in rekabetçilik için devalüasyon yapmadığından emin olmak istediklerini belirtti. ABD Başkanı Trump ise Çin e ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. Dün ABD de açıklanan veride Eylül ayında Perakende Satışlar beklentilerin altında kaldı. Bugün ABD de Sanayi Üretimi Verisi açıklanacak. ABD Başkanı Trump ın açıklamalarının etkisi ve Brexit beklentisi ile güçlenerek yeniden 1,15 seviyesinin üzerinde işlem görmeye başlayan parite bu sabah 1,1567 seviyelerinde. Dolar Endeksi ve ABD de yaşanan gelişmeler parite üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Cuma günü 1,16 seviyesinin üzerinde kalmayı başaramayan paritede bugün için göreceli yatay bir seyir bekliyoruz. 1,1600 ve 1,1624 direnç seviyeleri. Beklentilerimizin aksine bir süreç gelişmesi durumunda 1,1518 ve 1,1537 destek seviyeleri. Altın: Son aylarda güvenli liman talebi görmeyen Altın, ABD Başkanı Trump ın FED eleştirilerinin yoğunlaşmasına istinaden ilgi görmüş ve geçtiğimiz hafta Perşembe günü 1208 Usd ın üzerine atarak düşüş kanalını yukarı yönde kırmıştı. Cuma gününü göreceli yatay bir bantta tamamlayan parite bugün açılışta sakin seyrini sürdürüyor. Küresel hisse senetlerindeki geçtiğimiz haftanın önemli kısmında devam eden sert düşüş ve Cuma günü ABD'de enflasyonun beklenenden düşük gelmesinin faiz artırımlarını yavaşlatabileceği algısı Altını destekleyen unsurlar. Geçen hafta gerileyen ve 95 dolar seviyesinin altına sarkan Dolar Endeksi bugün açılışta 95,20 seviyelerinde. Bugün yatay ve sıkışık hareket etmesini bekliyoruz ve Usd destek noktaları; ve Usd ise direnç seviyeleri.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmeleri bir kez daha duraksadı. Bugün konuya ilişkin Avrupa Birliği Bakanlar Buluşması nın iptal edildiği bilgisi geldi. İngiltere ile AB arasında müzakerelerin yeniden başlayıp başlamayacağına Çarşamba günü yapılacak AB liderler zirvesinden çıkacak kararların yön vereceği konuşuluyor. Cuma günü 1,3250 nin üzerine kadar yükselen Sterlin/Dolar kuru haftasonu haber akışı sonrası sabah saatlerinde 1,3160 ın altını test ediyor. Euro Bölgesi ne yönelik bir başka risk ise bütçe görüşmeleri. AB üyesi ülkeler taslak bütçelerini gönderirken İtalya bütçesinin geri iade olasılığı soru işareti yaratıyor. Global piyasalarda Brexit, Yuan daki değer kaybı, İtalya konusu ve Trump ın FED i eleştirileri öne çıkıyor. ABD Hazine Bakanı Mnuchin ın Çin i kur konusunda Çin in rekabet adına kur devalüasyonu yapmadığından emin olmak istiyoruz söyleminde bulunarak uyarırken, ABD Başkanı Trump ise Çin e ilave tarife uygulayacaklarına yönelik tehdidini tekrarladı. DXY Gbp/Usd Ekim ayıyla birlikte yukarı yönde hareket eden ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Dolar Endeksi tepe noktalarından geri çekiliyor. Tahvil 3,25%, endeks 96,15 civarından 3,17% ve 95,20 seviyelerine gevşeme kaydetti. Çarşamba günü İngiltere de TÜFE verisi takip edilecek. Dün ABD de açıklanan veride Eylül ayında Perakende Satışlar beklentilerin altında kaldı. Bugün ABD de Sanayi Üretimi Verisi açıklanacak. Gbp/Usd: Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmelerinin bir kez daha duraksaması ve bugün konuya ilişkin Avrupa Birliği Bakanlar Buluşması nın iptal edildiği gibi haberler nedeniyle zayıflıyor. 1,3218 ve 1,3257 direnç; 1,3077 ve 1,3020 ise destek seviyeleri. Eur/Gbp Eur/Gbp: Avrupa Birliği ve İngiltere arasındaki Brexit görüşmelerinin bir kez daha duraksaması ve bugün konuya ilişkin Avrupa Birliği Bakanlar Buluşması nın iptal edildiği gibi haberler nedeniyle bir süredir GBP lehine devam eden trendin görüntüsü EUR lehine dönmüş görünüyor. 0,8830 seviyesi önemli direnç seviyelerinden bir tanesi üzerine çıkılması Eur lehine hareketi güçlendirebilir. 0,8778 destek seviyeleri

9 Eur/Usd & Altın Geçtiğimiz hafta 117,500 üzerinde korunan yükseliş potansiyelinin, haftaya başlarken 122,500 direncinin aşılmasıyla güç kazandığını gözlemliyoruz. Böylece ilk etapta 127,500 seviyesinde bulunan ana direnç noktasını hedefleyen piyasada, gün içi seyrin destek konumuna dönüşen 122,500 üzerinde yukarı olduğunu düşünüyoruz. 127,500 üzerinde ise ilk etapta 130,000 seviyesini hedefleyecek piyasada, kısa vadeli teknik resmi 117,500 üzerinde yükseliş yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 15 Ekim Usd/TL 5,78 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 6,24 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,157 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 15 Ekim TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 26,60 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 18,59 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 3,17 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 15 Ekim BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 15 Ekim Altın (TL) 227,75 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL 52,6 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 49,7 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd -3,6 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -14,5 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -15,6 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -16,1 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi 2,1 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi 2,9 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 43,2 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) -6,2 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 16 Ekim 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.