YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 2

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %0,97; işlem hacmi 4,5 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,04 (-17 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,09 (-19 bps) Usd/TL: 3,03 +%0,35 Döviz Sepeti/TL: 3,17 +%0,65 Altın: Usd +%0,92 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,07 (bir önceki gün 2,14) CDS Türkiye: 298 (bir önceki gün 305) Gündem 14:00 İngiltere Merkez Bankası toplantısı (beklenti:%0.50 önceki:%0.50) 14:30 TCMB Beklenti Anketi - Ocak (önceki TÜFE beklentisi: %8.53) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 15:30 St.Louis FED Başkanı Bullard ekonomik görünüm hakkında konuşuyor 3

4 Piyasalara Genel Bakış Çin piyasalarındaki türbülans öncülüğünde riskten kaçış eğiliminin etkili olduğu ve aşırı satım bölgelerine ulaşan yurtdışı piyasalarda tepki denemeleri ardından satış baskısının etkili olduğunu gördük. Altın yükselirken, petrol fiyatlarında satış baskısının devam etmesi soru işareti yarattı. Dün güne Asya piyasalarındaki tepki denemeleri ile başlayan piyasalarda Stoxx 600 %+0.2, 2015 diplerini test eden S&P 500 endeksi ise %2.50 sert düşüşle günü tamamladı. MSCI Dünya endeksi %-1.11, MSCI EM endeksi ise %+0.88 kapanış yaptı. (MSCI Asya %+1.01, MSCI EMEA %+0.71, MSCI LATAM %+0.28) Yurtiçi piyasalarda ise değer kaybeden TL de tepki alımları ve sert satış baskısı altında kalan hisse senetlerinde tepki yükselişleri etkili ana desteği üzerinde tepki yükselişleri etkili olan ve dün ara direncini yukarı geçerek tepki alımlarının güçlendiği BIST-100 endeksi %1.1 artıda seviyesinde kapanış yaptı. Güne tepki alımları ile başlayan TL de ise akşam saatlerinde yurtdışı piyasalara paralel satış baskısının etkili olduğunu gördük. Güniçinde 3.01 in altına gerileyen USD/TL 3.03 lere doğru yükselişle günü kapattı. (geçen hafta bandında işlem gördü.) Yukarı baskı ile TL döviz sepeti dün %0.2 ekside kapanış yaptı. (geçen hafta %+4) Bu sabah: - Zayıf risk iştahı toparlanıyor. - Endonezya daki saldırılar ön planda. - Brent petrol 30 $ ın altını gördü. Şu saatlerde %0.6 artıda. (dün: %-1.8) - Güne (%-4) sert satış baskısı ile başlayan Japonya seans sonu tepki ile %2.6 ekside. Çin ise %1 artıda. - BOJ Başkanı Kuroda nın %2 enflasyon hedefine ulaşılması için ne gerekirse yapılacağını içeren ifadesi dikkat çekici. - Güne yükselişle başlayan Altın şu saatlerde geri çekiliyor. - Dünkü sert düşüş sonrası S&P 500 vadeli %0.6 artıda. - PBOC son beş gündür Yuan (CNY) referans oranında belirgin bir değişikliğe gitmedi. - TL ve benzer gelişmekte olan ülke döviz kurları hafif ekside. - USD/TL 3.03 ün üzerinde güne başladı. Tepki yükselişlerinin görüldüğü BIST-100 endeksinde üzerinde tutunma çabası etkili olabilir seans içi ara destek seviyemiz. Bu seviye üzerinde devam edebilecek yükseliş potansiyeli ile direnci hedeflenebilir direnci üzerinde ise ana direnç seviyesi test edilebilir. Geri çekilmelerde seans içi stop-loss seviyemiz. Büyük resimde 2016 yılında Çin ekonomisindeki gelişmeler ve global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma, bazı ülke ve sektörlerde emareleri artan dolar fonlama sorunları ve artan jeopolitik riskler gibi konular global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam edecek gibi duruyor. Kısa vadede ise 2015 yılında da etkili olan Çin, emtialar ve USD fonlama piyasalarında baş gösteren stresler ön planda kalmaya devam edebilir. Bu doğrultuda bu hafta başta Cuma günü para politikası hakkında konuşması beklenen New York FED başkanı Dudley olmak üzere FED'den gelecek açıklamalar, ABD'de bu hafta açıklanmaya başlayacak olan dördüncü çeyrek bilançolar (JP Morgan, Citigroup, Wells Fargo) ve ABD perakende satışlar verisi piyasaları şekillendirebilecek ana makro gündem maddeleri olarak sıralanabilir. 4

5 TL Tahvil ve Bonolar Hafta başında %11,50 bölgesine yükselen 10 yıllık tahvil, beklentimize paralel olarak bu seviyelerden gelen alımlarla dün %11,09 seviyesinde günü tamamladı. Dün moral veren Çin ticaret datası ve artan petrol fiyatları olumlu hava yaratırken, bugün zayıf Japon datası ve dün akşam ABD petrol stoklarının yükselişine devam ettiğine işaret eden veri sonrasında petroldeki yeni değer kaybı küresel piyasalardaki görünümü tersine çevirmiş durumda. Küresel resmin TL varlıkların fiyatlanması konusunda baskın olduğunu düşünüyor, ancak petrol ithal eden Türkiye nin olumlu ayrışacağını öngördüğümüzü de eklemek istiyoruz. İç dinamikler ise gündemde şimdilik ikinci sırada. Salı ve Çarşamba günleri yaklaşık 40 baz puanlık değer kazanımının ardından satıcılı bir güne başlayacağımızı düşünüyoruz. 10 yıllık tahvilin bugün için %11,25 ara destek bölgesine çekilmesini bekliyoruz. %11,50 seviyesinin önemli ve kritik eşik olduğunu belirtelim. 19 Ocak taki önemli TCMB PPK toplantısı kararlarını son olarak hatırlatmak istiyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık 5

6 Pariteler Eur/Usd: Dün sabah açıklanan ticaret verileri ve Çin Merkez Bankası nın Yuan ın değerini yukarıya çekmemesi sonrasında azalan Çin endişeleri dün piyasalarda tepki alımlarının biraz güç kazanmasına yardımcı oldu; risk iştahının artması ile Eur/Usd 1,08 desteğine doğru çekildi. Ancak akşam açıklanan ABD ham petrol stoklarının yükselmeye işaret etmesi, petrolün tekrar gerileyerek 30 Usd nin altına gelerek son 12 yılın en düşük seviyesine değmesine neden oldu ve risk iştahı tekrar bozuldu; Eur 1,09 direncine doğru yükseldi. Dün açıklanan Euro Bölgesi sanayi üretimi Kasım ayında %0.7 daralmaya işaret etti ve beklentinin altında kaldı. Yıllık bazda %1.1 genişleme var ancak Ekim ayındaki %2'nin altında. Dün ABD de açıklanan Beige Book (Bej Kitap) sürpriz bir konuya işaret etmiyordu, sadece Usd nin gücünün ve Çin deki gelişmelerin ABD nin büyümesini olumsuz etkilediğine vurgu vardı. ECB baş ekonomisti Praet ise petrol fiyatlarındaki gerilemenin enflasyon üstündeki negatif etkisinin geçici olmayabileceğini ve ECB nin orta vadede enflasyonu %2'ye çıkarma hedefine sadık kalması gerektiğini ifade etti. FED Başkanı Kaplan ve Rosengren yaptıkları açıklamalarda ise enflasyonun düşük olduğunu ve FED in kademeli faiz artışı yapabileceğine vurgu yaptı. Cuma günü ABD de açıklanacak perakende satışlar, sanayi üretimi ve üretici fiyat endeksi verileri önemli, ancak daha önemlisi 19 Ocak sabahı Çin den gelecek ve 2009 yılından itibaren ekonomideki büyüme açısından çeyrek bazda en kötü performansın kaydedileceği beklenen Çeyrek GSYİH verisi. Her ne kadar riskli varlıklar ucuz bile olsa, gerçekleşen tepki alımları satışlar ile karşılaşıyor ve FED in faiz artırımında 2016 yılında elinin rahat olmadığı inancının yükselmesi ile Eur da kısa vadeli alımlara sebep oluyor. ECB nin Mart ayındaki toplantısında ise yeni önlemler açıklayabileceği yönündeki ihtimal şimdilik göz ardı edilse de, bu olasılığın %50 nin üstüne çıktığını dikkate alarak, orta vadede 1,05 1,06 aralığındaki beklentimizi koruyoruz. Kısa vadede destekler 1,0860 ve 1,0830, dirençler ise 1,09 ve 1,0940 seviyelerinde. Usd/TL: Çin den gelen olumlu ticaret verilerinin sağladığı moral ile artan risk iştahı ile gün içinde 3,00 e yaklaşsa da, dün akşama doğru ABD ham petrol stoklarının artışa işaret etmesi sonrasında riskli varlıklarda tekrar başlayan satış dalgası ile bu sabah 3,02 3,03 aralığında. Global piyasalarda yeni bir konu yok, mevcut Çin endişeleri devam ediyor ve gelişmekte olan ülkelerin para birimleri yine biraz değer kaybetmiş durumda. Cuma günü ABD de açıklanacak perakende satışlar, sanayi üretimi ve ÜFE verileri önemli, ancak daha önemlisi 19 Ocak sabahı Çin den gelecek ve 2009 yılından itibaren ekonomideki büyüme açısından çeyrek bazda en kötü performansın kaydetmesi beklenen Çeyrek GSYİH verisi. Öte yandan Cuma günü Türkiye de açıklanacak bütçe dengesi verileri kanımızca limitli bir etkide bulunabilir, ne de olsa içeride en önemli konu 19 Ocak taki TCMB PPK toplantısı. Global piyasalarda dalgalanma devam ederken ve Türkiye de enflasyon beklentileri yüksek seyrederken, TCMB nin politika faizinde artışa gitmemesi ve yatırımcıları ikna edememesi halinde TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığı mevcut. Global piyasalardaki dalgalanma ve olumsuz algıyı dikkate alarak 3,02 seviyesinin kısa vadeli bakış açısı ile TL den Usd ye geçmek için uygun olduğunu düşünüyoruz. Daha aşağıda ise 2,99 3,00 aralığı daha güvenli seviyeler ancak buraya gelmesi için gerekli olumlu haber akışı en azından bu sabah yok. 3,0450 3,05 aralığını kısa vadede yukarı yönde atağa neden olabilecek kritik eşik olarak takip ediyoruz. 3,05 in üzerine çıkması halinde 3,08 seviyesinin hedefleneceğini öngörüyoruz. Eur/TL:. Dün Euro bölgesinde sanayi üretim rakamları beklentilerin altında geldi ve Mart ayı toplantısında ECB nin parasal genişlemede tekrar vites yükseltme ihtimalini artırdı. Öte yandan, gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde Asya kökenli kötümserlik devam ediyor. Petrol ithalatçısı Türkiye piyasalarının artık pozitif ayrışabileceğini düşünüyor, TL deki kayıpların emsal ülkelere daha sınırlı kalacağını öngörüyoruz. Cuma günü ABD de açıklanacak perakende satışlar, sanayi üretimi ve ÜFE verileri önemli, ancak daha önemlisi 19 Ocak sabahı Çin den gelecek ve 2009 yılından itibaren ekonomideki büyüme açısından çeyrek bazda en kötü performansın kaydetmesi beklenen Çeyrek GSYİH verisi. Öte yandan içeride en önemli konu 19 Ocak taki TCMB PPK toplantısı. Global piyasalarda dalgalanma devam ederken ve Türkiye de enflasyon beklentileri yüksek seyrederken, TCMB nin politika faizinde artışa gitmemesi ve yatırımcıları ikna edememesi halinde TL üzerinde yeni bir satış baskısı olasılığı mevcut. Global piyasalardaki dalgalanma ve olumsuz algıyı dikkate alarak 3,28 seviyesinin kısa vadeli bakış açısı ile TL den Eur ya geçmek için uygun olduğunu 6 düşünüyoruz. Daha aşağıda ise 3,26 daha güvenli seviye ancak buraya gelmesi için gerekli olumlu haber akışı en azından bu sabah yok. 3,3150 seviyesini kısa vadede yukarı yönde atağa neden olabilecek kritik eşik olarak takip ediyoruz. Bu seviyenin üzerine çıkması halinde 3,35 seviyesinin hedefleneceğini öngörüyoruz. USD/TL USD/TL EUR/TL EUR/USD

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Dün beklenti üstü Çin ticari verisi ve OPEC toplantı söylentisi ile piyasalarda görülen değer kazançları için şimdilik demiştik. Bugün Japon makina siparişlerinin zayıf gelmesi ve petrol başta olmak üzere emtia fiyatlarındaki aşağı yönlü seyir dünkü iyimserliğin bozulmasına neden oldu. Bugün, düne göre ters bir görüntü hakim global piyasalarda. İki günün en önemli sonucunun volatilenin bugünlerde güçlü olmayı sürdüreceği ve elbette piyasalarda bir yönün/trendin oluşmadığı olduğunu belirtelim. Pazartesi 28, dün sabah 22 seviyelerine inmiş olan VIX endeksi bu sabah 25 seviyesinde. ABD 10 Yıllık tahvil faizi %2,09 seviyesine inerken; Dolar Endeksi ise 99,10 seviyesinde yatay seyrediyor. Temel dinamiklerin değişmemesi nedeni ile risk iştahında kalıcı bir artışın başladığı/başlayacağını belirtmenin erken olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Küresel piyasalardaki satış baskısına istinaden GOP para ve varlık sınıfları da değer kaybı yaşıyor. Bu noktada emtia ihtal edenler ile emtia ihraç eden ülkeler arasında bir ayrışma olacağı beklentimizi dikkate alarak, TL varlıklardaki satış baskısının daha sınırlı olmasını, TL varlık sınıflarının pozitif ayrışabileceğini öngörüyoruz. Ayrıca, global bono piyasalarının önemli endikatörü ABD 10 yıllık tahvilin kritik direnç eşiği olan %2,10 seviyesinin altına geldiğini de eklemek istiyoruz. Sonuç itibarı ile Türkiye Eurobondlarındaki mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğunu ve genel görüşümüzün, gün içinde kısmi satışlar olsa bile, alım yönünde oluştuğunu not edelim ,80 Usd(*), ,10 Usd(*), ,95 Usd(*), 2043 ise 86,85(*) Usd seviyelerinde te 117,70 Usd, 2034 te 125,90 Usd, 2041 te 102,50 Usd, 2043 te ise 88,50 Usd seviyelerinin hedefleneceğini öngörüyoruz. (*)Önemli Not: Yukarıda belirtilmiş fiyatlar endikatiftir. Likiditesi yüksek olmayan Eurobondların fiyatlarında, piyasalardaki gelişmelere de bağlı olarak gün içinde önemli farklılıklar görülebilir. Fiyatlamalar hakkında kesin bilgi hakkında Şubemizle iletişime geçmenizi önemle hatırlatmak isteriz Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık

8 Altın Dün küresel piyasalarda artan risk iştahı ile beklentimize paralel olarak Usd seviyesine kadar gevşeyen Altın, dün akşamdan itibaren Dolar Endeksi nin zayıflamasına paralel olarak bugün Usd seviyesinin biraz üzerinde Usd önemli destek olduğunu kanıtladı, Yukarıda ise önce 1.100, ardından Usd seviyeleri önemli dirençler. Bugün Usd aralığında bir seyir bekliyoruz. Artan jeopolitik riskler ile Usd seviyesini taban yapan Altın, global piyasalarda artan dalgalanma sonrasında FED in 2016 yılında faiz artışında rahat olamayacağı beklentisi ile Dolar Endeksi nin de seyrine bağlı olarak sürpriz ataklarına devam ediyor. Ancak bunun Altın fiyatları üzerinden mevcut seviyeleri koruma ile sınırlı kaldığını belirtelim, ne de olsa yatırımcılar arasında ne tam bir toparlanma ne de tam bir bozulma olacağı yönünde bir fikir birliği var. Bu sebeple Usd seviyesini pivot seviyesi olarak alırsak, yukarı ve aşağı yönde yaklaşık 40 Usd lik aralık ile büyük resimde bandında hareketi bozacak bir gelişme şimdilik yok. ONS Altın Altın 8

9 Hisse Senetleri Kısa ve orta vadeli teknik yapıda kritik seviye olarak izlediğimiz 69,000 ana desteğini korumayı başaran piyasada, geçtiğimiz hafta başlayan yukarı hareket devam ediyor. Mevcut seyir kapsamında yakından izlediğimiz 72,200 direncinin aşılmasıya dün yeniden güç kazanan yukarı hareketin, güne bu seviye üzerinde tutunma eğilimiyle düşünüyoruz. Alternatif piyasalardaki olumlu seyir ve bankacılık endeksinin güçlenme eğilimiyle desteklediği hareketin, gün içerisinde 71,000 seviyesi üzerinde yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek yükseliş hareketi bir üst hedef olarak izlediğimiz 73,500 direncini hedefleyecektir. 73,500 üzerindeki hareketlerin ise ana direnç noktamızı oluşturan 75,000 seviyesinin hedefleneme potansiyelini gündeme getirecektir. Şu aşamada gün içi yükselişin 71,000 üzerinde devam edebileceğine yönelik sinyallerin sürdüğü piyasada, bu seviyenin tepki sürecine yönelik pozisyonlar için stop loss noktası olarak alınmasını öneriyoruz. 71,000 altında olası gerilemeleri ise yukarı hareket içerisindeki zayıflama ve realizasyon sinyali olarak değerlendireceğiz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik 9

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinm eleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; 10 aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."