YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Transkript

1 Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Ocak 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İÇİNDEKİLER Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı 1 22 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

3 Son Veriler BIST-100 Endeksi: %1,36; işlem hacmi 4,1 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge:%11,14 (-12 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %11,14 (-4 bps) Usd/TL: 3,02 -%0,70 Döviz Sepeti/TL: 3,15 -%1,35 Altın: Usd -%0,40 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,03 (bir önceki gün 2,00%) CDS Türkiye: 300 (bir önceki gün 315) Gündem 15:30 ABD - Chicago FED (beklenti: -0.08% önceki: -0.30%) 17:00 ABD - Devam eden konut satışları (beklenti:%9.2 önceki: -%10.5) 17:00 ABD - Öncü Göstergeler (beklenti:-%0.2 önceki: %0.4) 2 22 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

4 Piyasalara Genel Bakış Dün Asya seasında yaşanan düşüşler sonrasında Çin Shanghai endeksinin günü %3,23, Japonya Nikkei endeksinin ise %2,43 düşüşle tamamlaması, risk iştahının zayıflamasına neden oldu. Avrupa seansında günün ilk yarısında düşüşler devam ederken, Draghi nin piyasalara moral veren güvercin konuşması ile riskli varlıklara alımlar geldi. ECB tarafında bir politika değişikliğine gidilmese de, Draghi nin aşağı yönlü risklerin arttığı ve para politikasının Mart ayında gözden geçirileceğine yönelik yorumları, enflasyon ve jeopolitik gerginliklere değinmesi yatırımcılar tarafından olumlu algılandı. Merkez bankaları tarafında ECB sonrasında gözler önümüzdeki hafta Ocak ta yapılacak FED toplantısına çevrilecek. Burada FED in sene içerisinde dört tane daha artış yapma yolunda mı devam ettiği, yoksa beklentileri daha az sayıda bir faiz artışına mı değiştireceği piyasalar açısından çok önemli olacak. Draghi sonrası moral bulan piyasalarda petrol fiyatlarının da toparlanması riskli varlıklara gelen alımı güçlendirdi. Amerika da gelen petrol verisinde stoklar beklenti üzerinde 3,9 milyon varil artmış olsa da, WTI petrolünün teslimat noktası olan Cushing bölgesinde stokların azalması ve bitmiş ürün envanterinin de aşağıya inmesi olumlu noktalardı ve petroldeki yükseliş hareketinin devamına destek oldu. Veri tarafında Amerika da işsizlik başvuruları 293,000 ile beklenti üzerinde gelirken, Philadelphia FED üretim endeksi beşinci ayda da eksi seviyede seyretti. Bilanço tarafında Southwest Airlines, düşük petrol fiyatlarının etkisiyle karını yaklaşık dört katına çıkardığını açıkladı. Gün içerisindeki petroldeki yükseliş havayolları şirketlerinin artışına kısmi engel olsa da, risk rally si bütün sektörlere olumlu yansıdı ve S&P 500 deki bütün sektörler gün ortasında artıda idi. Avrupa endekslerinde de olumlu bir kapanış gördük ve endeksler günü %2 civarında yükselişlerle tamamladı. Bugün sabah saatlerinde Asya piyasalarında hızlı yükselişler (Nikkei +5,88%, Shanghai Composite +1%), Amerika vadelilerinde de olumlu bir seyir (S&P 500 Fut +1%) hakim. Petrol ve emtia genelindeki yükselişin de devamı ile risk iştahının toparlandığını görüyoruz. Özellikle petrolde $30 seviyesinin kararlı geçilmesi ve yükselişlerin gün içerisinde devam etmesi enerji hisselerine ve endekslere de olumlu yansıyacaktır. Avrupa Merkez Bankası'ndan daha fazla parasal genişleme olabileceği sinyallerinin gelmesi ve petrol fiyatlarının 12 yılın en düşük seviyelerinden toparlanma sinyalleri vermesi iç tarafta son günlerdeki satışların ardından tepki alımlarını beraberinde getirebilir. Teknik tarafta ise 69,500 seviyesinin ara direnç konumunda bulunduğu piyasada, sert satışların ardından seans içi yükseliş yönünde ataklar oluşabilmesi için bu noktanın aşılması gerekiyor. Bu durumda bir üst noktada bulunan 71,000 seviyesini hedefleyecek yukarı atakların gündeme gelebileceğini düşünüyoruz. Ayrıca Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı, Davos'ta yaptığı açıklamada faiz koridorunu terk etmek için henüz erken olduğuna karar verildiğini belirtti. Son PPK toplantısında politika esnekliğini korumanın önemli olduğuna değinen Başçı, gerekli olduğu takdirde her türlü aracı kullanabileceklerini vurguladı Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

5 TL Tahvil ve Bonolar Dün Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı şu aşamada geniş faiz koridorunu terk etmek için erken olduğuna karar verdiklerini küresel sorunlar ve diğer politika araçlarındaki etkinliğin sadeleşmede belirleyici olduğunu kaydetti. Başkan Başçı "Ya küresel problemler çözülecek ya da bizim diğer araçlarımızın etkili olduğuna kani olunacak, o zaman geniş faiz koridorunu daraltabiliriz" yorumunu yaptı. Uluslararası piyasalar, merkez bankalarının teşvikleri artırabileceği beklentisinden TL dün değer kazandı ve bu sabah itibarı ile 3,01 seviyesine yakın. 10 yıllık tahvil, %11,14 seviyesine geriledi. TL de kısa vadede yaşanmasını beklediğimiz tepkisel rahatlama TL faizde de gerilemeye neden olacağını düşünüyoruz. 10 yıllık tahvilde %11 direncine düşüş öngörüyoruz. Gösterge Tahvil Türkiye 10 Yıllık 4 22 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

6 Pariteler Eur/Usd: Dün ECB Başkanı Draghi, enflasyon ile büyümede aşağı yöndeki risklere dikkat çekerek 10 Mart taki ECB toplantısında ek parasal genişlemeye kapı açtı. Beklentiler ağırlıklı olarak Haziran ayına işaret ediyordu. Eur da arzın daha da artabilecek olması ile Eur/Usd sert şekilde 1,08 seviyesindeki desteğinin de altına geldi, ancak ABD den gelen haftalık işsizlik başvurularının artışa işaret etmesi ile FED in de 2016 yılında faiz artışına en iyi ihtimal ile iki kere gideceğinin fiyatlanması ile Eur/Usd 1,09 daki direncine yükseldi. Her ne kadar dün ECB gündemin ana maddesi olsa bile, FED in faiz artışı sıklığı global piyasalarda en önemli endikatörler arasında. Dün yeni fiyatlamalarda FED in 2016 yılında hiç faiz artışına gitmeyebileceği, ikinci faiz artışı ihtimalinin %50 nin altında olduğu ve FED in en erken 2016 Aralık ayında faiz artışına gidebileceği fiyatlandı, ki şimdiden bu ihtimalin fiyatlanması kanımızca biraz fazla iyimserlik. Önümüzdeki hafta 27 Şubat Çarşamba akşamı FED in toplantısı var. Faiz artışı kararı beklenmiyor, ancak FED in 2016 yılında 4 kere faiz artışı öngördüğü Aralık toplantısındaki ifadelerinden önemli sapma göstermesini beklememenin daha rasyonel olduğu kanaatindeyiz. Aynı zamanda FED in ABD ekonomisi hakkındaki öngörülerinde önemli değişim olmaması kanımızca yine daha yüksek olasılık. Diğer bir deyişle, FED in 2016 yılında faiz artırımı sıklığının sıfır a doğru fiyatlanma eğiliminde önümüzdeki hafta düzeltme yaşanabileceğini, Eur/Usd de aşağı yöndeki potansiyelin sürdüğünü düşünüyoruz. Yatırımcıların beklentisinin karşılanması, ki bu ABD ekonomisinin bu sene küçülme ihtimalinin arttığı anlamına gelir, durumunda ise global piyasalarda kötümserlik ve yeni bir satış dalgası ihtimali belirebilir. 1,08 seviyesi üzerinde kaldığı sürece Eur/Usd nin 1,09 seviyesine doğru yükselme potansiyeli bulunuyor. 1,1050 önemli zirve seviye ve ECB nin tekrar toplanacağı 10 Mart a kadar, ABD ekonomisinden önemli ivme kaybı verisi gelmediği sürece, 1,1050 nin aşılmasının düşük ihtimal olduğuna inanıyoruz. Önümüzdeki haftaki FED toplantısını dikkate alarak destek 1,0780 ve 1,0740 daki destek seviyelerine gerileme riskinin devam ettiğini düşünüyoruz. Usd/TL: Uluslararası piyasalar, ECB nin teşvikleri artırabileceği beklentisinden destek buldu, bu sırada dün yeni fiyatlamalarda FED in 2016 yılında sadece bir kere faiz artışına gidebileceği, ikinci faiz artışı ihtimalinin ise %50 nin altında olduğu ve FED in en erken 2016 Aralık ayında faiz artışına gidebileceği fiyatlandı. Çin Merkez Bankası teşviğinin artacağı beklentisinin de şimdilik açıklanmasa bile beklentiler dahilinde olduğunu belirtelim. Dün GOP para birimlerinde başlayan alım bu sabah devam ediyor. Dün Çin Devlet Başkan Yardımcısı, Çin'in yatırımcılara "sahip çıkmak" için hisse senedi piyasasına müdahale etmeye devam edeceği ve Yuan ın değerinin daha da düşürülmesi gibi bir niyetinin olmadığını söylemesi de tepki alımlarına destek veren diğer bir faktör. Türkiye CDS ise 300 seviyesine gerilemiş durumda. FED in en erken 2016 Aralık ayında faiz artışına gidebileceği dün beklentilere dahil oldu. Kanımızca şimdiden bu ihtimalin fiyatlanması biraz fazla iyimserlik. 27 Şubat Çarşamba akşamı FED in toplantısı var. Faiz artışı kararı beklenmiyor, ancak FED in 2016 yılında 4 kere faiz artışı öngördüğü Aralık toplantısındaki ifadelerinden önemli sapma göstermesini beklememenin daha rasyonel olduğu kanaatindeyiz. Özetle, Usd nin ve dolayısı ile Dolar Endeksinin yükselişini beklemeye devam ediyoruz. Diğer yandan TL de tepki alımları bugün devam edebilecek olsa da, önemli desteklere hızlı bir şekilde gerilediğimizi görüyoruz. Bu sabah itibarı ile işlem gördüğü 3,01 seviyesi önemli destek ve dünden gelen havanın devamı ile aşağıya doğru kırılmayı olası görüyor, 3,00 seviyesinde soluklanacağını tahmin ediyoruz. 2,97 seviyesi oldukça güçlü bir destek ve mevcut beklenti ve veri seti ile bu seviyenin aşağıya kırılmasını beklemiyoruz. TL lehine havanın sonlanması sağlayacak stop loss seviyesi ise 3,0250. USD/TL USD/TL EUR/TL EUR/USD Eur/TL: Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi Mart ayındaki ECB toplantısında parasal genişlemenin daha da artırılabileceği yönündeki beklentileri kuvvetlendirerek Euro da sert değer kayıplarına yola açtı ve aynı zamanda gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazandı. ABD de gelen Enerji Bilgi Dairesi nin (EIA) petrol ve benzin stok rakamları bir gün önce açıklanan tahmini rakamları altında kalınca petrolde bir miktar toparlanma görüldü. Draghi nin Mart ayında teşviğin artacağına ilişkin sinyali, petrol fiyatında yükseliş ve iyileşen risk algısı ile TL güçlendi ve bu sabah 3,26 seviyesindeki desteğinin biraz üstünde. Diğer yandan TL de tepki alımları bugün devam edebilecek olsa da, sadece bir günde önemli desteklere hızlı bir şekilde gerilediğimizi görüyoruz. 3,26 seviyesinin aşağı yönde kırılmasını bekliyor, 3,25 seviyesinde soluklanacağını tahmin ediyoruz. 3,22 seviyesi oldukça güçlü bir destek ve mevcut beklenti ve veri seti ile bu seviyenin aşağıya kırılmasını beklemiyoruz. TL 5 lehine 22 Ocak havanın 2016 sonlanması sağlayacak stop loss seviyesi ise 3,38. Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

7 Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Şu M Ağ Ka Eurobondlar Draghi nin açıklamaları sonrası küresel piyasalarda yön değişti. Son dönemdeki zayıf veri-zayıf emtia-zayıf ekonomi sarmalının dışına çıkılabilmesi için yeni haber akışına ihtiyaç olduğunu dikkat çekmiştik. ECB nin Mart ayında ek adımlar atacağı yönündeki sinyali bu kapsamda değerlendiriyoruz. Diğer önemli unsur ise FED in faiz artışı ihtimalinin zayıflaması. Esas soru şu, değer kazançları kalıcı mı bir trend başlangıcından söz edebilir miyiz. Aşırı satış bölgesindeki varlık fiyatları haber akışına hızlıca reaksiyon gösterdiler. İyimser hava bir süre daha gücünü koruyabilir. Ancak değer kazançlarının trend değişimine işaret etmesi için olumlu havayı güçlendirecek yeni haberlere/gelişmelere ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. VIX endeksinin 27 seviyesinin biraz altına inerek sınırlı gevşemiş olmasını bu ihtiyaca gösterge olarak okuyabiliriz. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,03 seviyesine yükseldi. ECB sonrası 99,70 seviyelerini gören Dolar Endeksi gücünü koruyamayarak 99,30 gevşemiş durumda. Küresel piyasalardaki risk iştahındaki artış GOP varlıklarında da alıcılı seyir yaratıyor. GOP para ve varlık fiyatları son dönemdeki kayıplarının bir kısmını geri alma çabasında. Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarında - verim eğrisinin tamamında (kısa, orta, uzun, çok uzun vade*) - mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü koruyoruz. Dolayısı ile Türk eurobondlarında ECB ile başlayan tepki alımlarının devam edeceğini düşünüyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS 327 ABD 10 Yıllık Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

8 Altın Dün Usd seviyesi ile haftanın en yüksek seviyesini test etmesinin ardından tekrar Usd desteğine doğru geri çekilme yaşadı. ABD Çeyreklik ve yıllık GSYİH verilerinin beklentinin altında gelmesi FED in bu yıl sadece bir kez faizi artırabileceği fiyatlanmaya başlandı, ki önümüzdeki hafta toplanacak FED toplantısının ardından gelecek açıklamalarda 2015 Aralık ayı toplantısında FED üyelerinin 4 kez öngördükleri faiz artışı sıklığından önemli sapma beklememenin daha rasyonel olduğuna inanıyoruz. Kısacası; piyasa kanımızca iyimser senaryoyu fazla satın almış olabilir. Sonuç olarak ve Usd seviyelerini önemli direnç olarak görmeye devam ediyoruz ve Usd seviyesine gerileme öngörümüzü koruyoruz. ONS Altın Altın 7 22 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

9 Hisse Senetleri Piyasada devam eden kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketin, dün kritik 69,000 desteğini aşağı geçtiğini gözlemliyoruz. BIST Günlük Grafik BIST Günlük Grafik Böylece gün içerisinde zayıf seyrini südüren piyasada, seans içi geri çekilmelerde ara destek noktası olarak 67,500 seviyesini iziyoruz. Gün içerisindeki aşağı baskılarda 67,500 desteğinin önemini koruyacağı piyasada, bu seviye üzerindeki tutunma eğilimi önemli olacaktır. Endeksin 67,500 üzerideki tutunma çabasının başarısız olması durumunda ise bir alt noktada bulunan 66,000 seviyesinin test edilme riskinin devam edebileceğini düşünüyoruz. 69,500 seviyesinin ara direnç konumunda bulunduğu piyasada, sert satışların ardından seans içi yükseliş yönünde ataklar oluşabilmesi için bu noktanın aşılması gerekiyor. Ancak bu durumda yükseliş potansiyelinin oluşacağı piyasada, 69,500 altındaki hareketlerin, endekste baskı oluşturmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. BIST 100 Haftalık Grafik BIST Haftalık Grafik Bu nedenle şu aşamada devam eden geri çekilmelerde destek noktalarını yakından izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, yeniden seans içi yükseliş yönünde pozisyon almak için 69,500 ara direncinin aşılması gerekiyor Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz." 9 22 Ocak 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.