Piyasalarda Bugün. 2 Aralık Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi

Transkript

1 2 Aralık 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya borsalarındaki satılar, Avrupa Merkez Bankası nın risk primi çok yükselen Avrupa devlet tahvillerinde alıma geçebilecei beklentisiyle, yerini güçlü bir alım dalgasına bıraktı. Çin in güçlü üretim verileri, Avro bölgesi PMI verilerinin beklentileri aması, ABD ekonomisinde büyümenin güçlendiine yönelik iaretler piyasalardaki alım dalgasını güçlendirdi. Dünya borsaları Aralık ayının ilk ilem gününde Kasım ayındaki zararlarının önemli bir kısımını geriye aldı. Türkiye piyasalarında önceki gün balayan alılar dün de devam etti. Avrupa borsalarındaki yükselii takip eden MKB-100 günü %1,2 yükselile seviyesinde kapattı. Dünkü yükselite sanayi irketleri banka hisselerine göre daha iyi performans gösterdi. Kasım ayı ITO enflasyonunun düük gelmesi ve özellikle gıda fiyatlarındaki gerileme piyasalardaki yükselii destekledi. Türkiye piyasalarındaki olumlu havanın bugün de devam etmesini bekliyoruz. Avrupa vadeli borsalarındaki yükselie paralel MKB-100 ün %0,5 ile %1 civarında açılmasını bekliyoruz. Bugün ilem görmeye balayacak olan DOCO ve Emlak GYO hisselerinin güçlü bir performans göstermesini bekliyoruz. Tahvil piyasasındaki ilk kotasyonlar gösterge bononun düne göre 2bp gerilediini, Türk lirasının ise dolara karı hafif güçlenerek 1,4890 seviyesinde olduunu gösteriyor. Bugün yurtiçinde piyasaları etkileyecek önemli bir haber akıı yok. Piyasalar Avrupa Merkez Bankası toplantısı sonrası devlet tahvili alımlarına yönelik açıklamalara odaklanacaklar. Günün önemli veri akıı olarak ABD ev satıları ve isizlik bavurusu verileri öne çıkıyor. Haberler & Makro Ekonomi Özelletirmeler Hızlanacak TM Kasım Ayı hracat Rakamları Açıklandı ITO kasım ayı enflasyonu : Gıda Fiyatlarının Gerilemesi Olumlu CNBCe Tüketici Güveni : ç Talep Kuvvetli Yeni Ticaret Kanunu tasarısında uzlama salandı Sektörel Haberler Otomotiv sanayi ihracatı Ocak-Kasım döneminde yıllık bazda %9 artarak 14.4 milyar dolara ulatı irket Haberleri AKFEN TI: KCHOL TI: AYGAZ TI: FINBN TI: AKBNK TI: SAHOL TI: Ajanda Akfen Holding 2011 Yatırım Planları Koç Holding Entek & AES ortaklıının hedefleri hakkında açıklamalarda bulundu. kincil halka arz ubat ayında hedefleniyor. Bankanın 2011 büyüme hedefleri. Enerjisa Alstom ile Arkun HES projesi için anlatı Yurtiçi Ajanda 03/12/2010 Kasım 2010 TÜFE ve ÜFE rakamları ( Yatırım beklentisi TÜFE: %1,1, ÜFE: %0,6, Piyasa medyan beklentisi TÜFE: %0,98, ÜFE: %0,5) 08/12/2010 Hazine Nakit Dengesi Gerçeklemeleri (Kasım) 08/12/2010 TCMB Beklenti Anketi (Aralık I donem) 10/12/2010 Üçüncü çeyrek GSYH rakamları 10/12/2010 Hanehalkı igücü anketi (Eylül 2010) Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 66, % -4.2% lem Hacmi TL mn 3,207 2% 29% MSCI EM Endeksi % -2.1% TRLIBOR, 3 Ay% baz -3.8 baz Gösterge Tahvil baz 19 baz Eurobond baz 23.9 baz US$/TRY % 4.9% EUR/TRY % -0.2% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /10/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 28/10/ /11/ /11/ /11/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 25/11/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Enerji 2.9% Yarı iletkenler 0.8% Dayanıklı Tük. 2.6% Taımacılık 0.9% GYO 2.5% Teknoloji 1.1% laç&biotek. 2.3% Donanım-Yaz. 1.2% Perakende 2.1% Temel Tüketim 1.2% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün KARTN 13% BANVT -5% BJKAS 11% IHLAS -2% AFYON 9% PEGYO -1% KONYA 9% DYOBY -1% BSHEV 5% AKBNK -1% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 443 ISCTR % 315 VAKBN % 165 AKBNK % 130 YKBNK % 99 1

2 Ajanda Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 02/12/2010 ABD:Yerli Araç Satıları 9,00M 9,27M ABD:Toplam Araç Satıları 12,03M 12,25M ABD:ICSC Zincir Maaza Satıları (yıllık) 1.60 JPN:Para Tabanı (YoY) FRN:ILO Mainland sizlik Oranı % FRN:Mainland sizlik Deiimi (000s) -70K BRZ:FIPE Tüketici Fiyat Endeksi - Aylık % AVR:Euro Bölgesi GDP s.a. (QoQ) % AVR:Euro Bölgesi GDP s.a. (YoY) % AVR:Euro Bölgesi Hanehalkı Tüketim AVR:Euro Bölgesi PPI (MoM) % AVR:Euro Bölgesi PPI (YoY) % AVR:Euro Bölgesi Toplam Sabit Sermaye AVR:Euro Bölgesi Hükümet Harcamaları BRZ:Sanayi Üretimi (YoY) % BRZ:Sanayi Üretimi MoM (sa) % AVR:ECB Faiz Kararı % ABD:Haftalık sizlik Bavuruları 425K 407K ABD:Devam Eden Bavurular 4200K 4182K ABD:Bekleyen Konut Satıları MoM % ABD:28 günlük RPX Bileik YoY % Haberler & Makro Ekonomi Özelletirmeler Hızlanacak Miliyet te çıkan bir habere göre hükümet yeniden yapılandırma yasa taslaına özelletirmelerin hızlandırılması ile ilgili bir madde ekledii iddia ediliyor. Madde taslaına göre Özelletirme daresi tarafından hali hazırda devri veya satıı tamamlanmı kurulular için çıkan yargı kararlarından feragat edilebilecek. Haberlere henüz resmi bir onaylama gelmediini not etmekte fayda var. Kanun taslaının yasalaması 2011 yılında özellikle köprü, otoyol ve elektrik sektörlerindeki özelletirmeleri hızlandırması adına önemli. TM Kasım Ayı hracat Rakamları Açıklandı Türkiye hracatçılar Meclisi tarafından açıklanan verilere göre Kasım ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %7,3 artarak 9,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleti. Böylece yılın ilk on bir ayında geçen yılın aynı dönemine göre %15,2 artarak 100,2 milyar dolar seviyesinde gerçekleti. TM in son açıklamaları Orta Vadeli Program da (OVP) hedeflenen 112 milyar doların aılacaını gösteriyor. Ancak AB cephesinde yaanan toparlanmanın zayıf kalması ihracatta temkinli olmamızı salıyor. Ancak bizim 113 milyar dolarlık hedefimizinde OVP nin üzerinde olduunu not etmekte fayda var. Gıda Fiyatlarının Gerilemesi Olumlu stanbul Ticaret Odası (TO) tarafından açıklanan Ücretliler Geçinme Endeksi ne göre Kasım ayında stanbul da fiyatlar aylık bazda %0,34 yükseldi. Ekim ayındaki ciddi derecede yükselen fiyatlara kıyasla Kasım ayı rakamları sakin duruyor. Alt kalemlere bakıldıında, gıda ve giyim cephesinde fiyat artılarnın beklenenden düük geldiini görüyoruz. Uzun zamandır rekor seviyelerde artı kaydeden gıda fiyatları ise aylık bazda %0,24 gerilemesi TÜK tarafından açıklanacak olan TÜFE rakamlarında gıda cephesinden aaı yönlü bir düzeltme olabileceini gösteriyor. Gıda alt grubunda özellikle ilenmemi gıda fiyatlarının aylık bazda %2,41 gerilemesi düzeltme ihtimalini kuvvetlendiriyor. TO rakamlarında gıda cephesindeki olumlu tablo TÜK verilerine yansıması arz yönlü okların enflasyon beklentileri üzerindeki etkisini hafifletecektir. Not etmekte fayda var aylık TÜFE beklentimiz %1,1 iken piyasa medyan beklentisi %0,98 seviyesinde bulunuyor. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi ç Talep Kuvvetli CNBC-e tarafından yayınlanan tüketici güven endeksi Ekim ayındaki 105,29 seviyesinden Kasım ayında 109,72 ye yükseldi. Endeks son üç aydır güven seviyesinin (100) üzerindeki seyrini sürdürüyor. Tüketim eilim endeksinin aylık bazda 10 puan kuvvetlenmesi ise tüketim itahının bir hayli kuvvetlendiini gösteriyor. Detaylara bakıldıında katılımcıların refah seviyelerini bir yıl öncesine kıyasla daha yüksek buluyorlar. Öte yandan artan tüketim itahının özellikle dayanıklı tüketim malları ve otomotiv sektörlerine younlatıı görülüyor. Katılımcılar önümüzdeki bir yıllık süreçte ekonominin iyiye gideceini ve dolayısıyla kendi refah seviyelerinin artacaını düünüyorlar. Dı talepte yaanan yavalamaya ramen iç talebin özellikle borçlanma kolaylıı sayesinde kuvvetlenmesi iç ve dı talep arasındaki makası geniletiyor. Dolayısıyla genel resim MB nin iç talebe olan inancını pekitiriyor. 3

4 Haberler & Makro Ekonomi Yeni Ticaret Kanunu tasarısında uzlama salandı TTK Kanunu nu da içeren AB ye uyumluluk paketi hakkında iktidar ve muhalefet partileri arasında uzlama salandı. Buna göre tasarıların görümelerine Ocak 2011 de balanacak. Yeni Ticaret Kanunu irketlerin genelde %10 u amayan limitler çerçevesinde piayasalardan kendi hisselerini satın alabilme hakkını da içerecek. Akbank ve Turkcell yeni uygulamayla ilgilenen irketler arasında. Ancak iki irketin de deerlerinin yüksek olması, kısa vadede bir geri alımı zorlatırıyor. Yeni tasarı, irket bölünmelerini da içerirken büyük irketlerde bölünmeleri kolaylatıracak. Ancak, böyle bir durumda Yönetim Kurulu kararını takiben irketin Genel Kurul unun da onayı gerekli olduu düünüldüünde, bölünme sürecinin de uzaması söz konusu olacaktır. Yeni TTK Kanunu nundan yararlanacak bir dier irket de LOGO Yazılım olacak. Türkiye nin önde gelen yazılım irketlerinden olan ve özellikle KOB lere hizmet veren irket, TTK yla birlikte irketlere gelecek yazılım yenileme ve lisanslı yazılım ürünleri kullanma zorunluluuyla birlikte artan talepten yararlanacak. irket Kodu! Sektörel Haberler Net Nakit / Piyasa Dieri Otomotiv sanayi ihracatı Ocak-Kasım döneminde yıllık bazda %9 artarak 14.4 milyar dolara ulatı Uluda hracatçı Birlikleri verilerine göre, otomotiv sanayi ihracat rakamı Ocak-Kasım döneminde bir önceki yıla göre %9 artarak 14.4 milyar dolara ulatı. ODD nin Kasım ayı yurtiçi otomotiv pazarı satı rakamlarını yarın açıklayacaını tahmin ediyoruz. Kasım ayı yurtiçi otomotiv satı rakamanı 75 bin adet olak öngörüyoruz. Kasım ayı otomotiv satı tahminimiz yıllık bazda %166, aylık bazda ise %2 lik artıa iaret ediyor yılında Eylül ayında vergi teviklerinin sona ermesiyle Ekim ve Kasım ayları satılarında düü yaandıını hatırlatırız. 4

5 irket Haberleri Akfen Holding (AKFEN, Hedef: 14.78TL, Potansiyel: 20%, AL) Akfen Holding 2011 Yatırım Planları CNBC-E kanalına verilen röportajda, Akfen Holding CEO su Süha Gücsav, irketin 2011 yılına dair yatırım planları hakkında bilgi verdi: Kurumsal Taraf: Akfen Holding, Kasım 2010 da tamamlanan son halka arz ile birlikte borsada arzu edilen likidite seviyesine ulatı. Bu yüzden, holding hisseleri için yeni bir halka arz bundan sonra söz konusu deil. Öte yandan, Akfen Holding itirakleri için yeni halka arzlar da yolda. Akfen GYO nun halka arzı 2011 in ilk 3-4 ayında tamamlanması bekleniyor. HAVA ın halka arzı ise piyasanın durumuna gore belirlenecek. Bununla beraber, TAV naat için yakın dönemde herhangi bir halka arz planı yok. AKFEN TI AL 19% Potansiyel Kapanı PD, mn 1,804 2,150 HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Yeni Yatırım Planları: Akfen Holding, ikincil halka arzdan elde ettii 276mn$ lık gelirin büyük çounluunu özelletirme ihalelerinde kullanacak. Gündemde, köprü ve otoyol özelletirmeleri, Galataport ihalesi, IDO ve Toroslar & Akdeniz elektrik daıtım bölgelerinin özelletirme ihaleleri var. Holding, elektrik daıtım bölgeleri için teklifini hali hazırda sundu. Bunun yanında, Portekizli Brisa firması ile köprü ve otoyol özelletirmeleri ihalesi için ortaklık planları yapılıyor. Galataport ihalesi için de Eczacıbaı ile ortaklık anlaması imzalandı. Gucsav ın bize vermi olduu izlenim, bu yatırım fırsatları arasında Holding in en çok younlaacaı alan Elektrik Daıtım haleleri ile Köprü ve Otoyol özelletirmeleri olacak. Mevcut Porföyü hakkındaki son bilgiler: Akfen Holding, enerji üretim sektöründe elektrik santralleri projesi gelitirme iine younlaacak. Bu segmentte hedeflenen, piyasada uzun vadeli bir oyuncu olmaktan öte, gelitirilen projelerin satıından elde edilen karlarla yeni finansman olanakları salamak. GYO segmentinde, 2011 yılı süresince Türkiye de 3, Rusya da 2 yeni otel açılması planlanıyor. TAV Havalimanları, Riga ve Medine havalimanları ihalesi ile yakından ilgileniyor. Akfen Holding, 2010 sonunda bizim 873mnTL lik beklentimizin biraz üstünde 1milyarTL lik bir ciro rakamı hedefliyor. 5

6 irket Haberleri Koç Holding Aygaz Aygaz Entek te sahibi olduu %49.62 oranındaki hissesini AES Mont Blanc Holding e milyon dolara satıyor- Olumlu Aygaz Entek te sahibi olduu %49.62 oranındaki hissesini AES Mont Blanc Holding e milyon dolara satma kararı aldı. Bu ileme göre Entek in toplam deeri 275 mn ABD$ olarak hesaplanıyor ve 2010 yılsonu beklentilerine göre 12.9x FD/FAVÖK çarpanına denk geliyor. Bu rakam bizim Entek için hesapladıımız 122 milyon dolar deerlememizin iki katından daha fazla. Satıın gerçeklemesinden sonra Aygaz ın Entek teki payı %35.47 olacak. EPDK ve Rekabet Kurulu nun onayını aldıktan sonra ödeme nakden ve pein olacak. Koç Holding Yönetim Kurulu Bakanı, Mustafa Koç ve Koç Holding Enerji grubu Bakanı, Erol Memiolu Entek & AES ortaklıının hedefleri hakkında açıklamalarda bulundu: Entek & AES ortaklıı önümüzdeki 5 yıl içinde ilk 5 oyuncu arasına girmeyi hedefliyor. Bu hedefe paralel olarak Entek & AES ortaklıı 4-5 milyar dolar yatırımla kurulu güçlerini 3,000MW a çıkarmayı planlıyor. Bu yatırımın bir kısmını öz kaynaklardan bir kısmını da banka kredilerden salayacaklar. Koç Grubu nun hedefi Akdeniz de enerji alanında birinci oyuncu olmak. Entek & AES ortaklıı satın alma ve yeni yatırımlarla büyümeyi hedefliyor. Entek & AES ortaklıının amacı doalgaz, HES, kömür santralleri ve yenilenebilir enerji tesisleri kurmak. Ortaklık nükleer ve solar enerji ile ilgilenmiyor. Entek & AES ortaklıı 2011 de hızlanması beklenen elektrik üretim özelletirmelerine katılmayı planlıyor. Erol Memiolu, gelecekte elektrik daıtımı ile de ilgili olabileceklerini belirtti. Ayrıca, elektrik daıtım özelletirmelerinde fiyatların çok yüksek seviyede olutuunu ve ikincil piyasalarda fiyatların düük olabileceini düündüünü söyledi. Koç Holding Enerji grubu 2010 yılını 20 milyar doların üzerinde ciro ile tamamlamayı planlıyor. Erol Memiolu, gelecek yıl enerji grubu ciro büyümesinin büyük ölçüde petrol fiyatlarına balı olduunu belirtti. AES Türkiye yi stratejik yatırım alanı olarak görüyor. bdinckoc@isyatirim.com.tr aakalin@isyatirim.com.tr akumbaraci@isyatirim.com.tr KCHOL TI TUT 4% Potansiyel Kapanı PD, mn 17,148 17,861 HAO PD, mn 3,772 3,929 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % AYGAZ TI AL -2% Potansiyel Kapanı PD, mn 2,460 2,417 HAO PD, mn 1,107 1,088 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

7 irket Haberleri Finansbank kincil halka arz ubat ayında hedefleniyor. Finansbank Yönetim Kurulu Bakanı Ömer Aras, halka arzın ubat ayında gerçekletirilmesini planladıklarını ancak prosedür bu tarihe yetimezse yılın ikinci çeyreine kalabileceini söyledi. Aras, NBG nin Finansbank yatırımından memnun olduunu ve ikincil halka arzın Finansbank tan çıkı stratejisi olmadıını söyledi. Banka, halka arzın ardından yurtiçinde 1 milyar TL tahvil ihracına gidecek. Aras sektörle ilgili olarak 2011 yılında %27 kredi büyümesi beklediini ancak ekonomiyi soutma önlemleriyle bu büyümenin 5 puan gerileyebileceini söyledi. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr FINBN TI Ö.Y Kapanı 5.90 PD, mn 13,010 HAO PD, mn 650 F/K PD/DD PD/Mevduat Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Akbank Bankanın 2011 büyüme hedefleri. Akbank Bireysel Bankacılıktan sorumlu Genel Müdür Yardımcısı Galip Tözge bankanın 2011 hedefleriyle ilgili açıklama yaptı. Akbank birwysel kredilerde 2011 yılında %40 büyüme hedefliyor. Tözge ye göre sektördeki büyüme %28-29 oranında olacak. Akbank ın mevduat tabanında ise %15 büyüme öngörülüyor. Biz 2011 yılında sektördeki toplam kredilerin %24 büyüyeceini tahmin ediyoruz. Bankanın daha düük getirilerle çevirmesi gereken büyük menkul kıymet portföyü düünüldüünde itfalarda serbest kalacak fonları daha yüksek getirili bireysel krediler alanına plaselemesi beklenebilir. Ek olarak Akbank yeni bir mevduat kampanyası balattı. Kampanyaya mevduat birikim hesabı adını veren banka minimum 50 TL ile 5 yıl vadeli hesap açarak sözleme ile belirlenen aylık dönemlerde hesaba para yatırılmasına olanak salıyor. Banka ayrıca bu mevduat sahiplerine faiz tablosundaki oranların en yükseini vaat ediyor. Banka bu kampanya ile özellikle vade ve risklilik yapısı ile minimum katılım payı açısından bireysel emeklilik müterisi olamayan yatırımcıların ilgisini çekebilir. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr AKBNK TI SAT 10% Potansiyel Kapanı PD, mn 33,600 36,800 HAO PD, mn 9,408 10,304 F/K PD/DD PD/Mevduat Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Sabancı Holding Enerjisa Alstom ile Arkun HES projesi için anlatı Sabancı Holding ve Avusturyalı Verbund irketinin enerji sektöründe faaliyet gösteren ortak giriimi Enerjisa, Alstom ile Arkun HES projesi için gerekli ekipman tedarii ve montajı için anlama imzaladı. Arkun projesinin 2014 ün 2. yarısında 236MW kapasite ile faaliyete geçmesi bekleniyor. Bu kapasite, Arkun u Enerjisa portföyündeki en büyük HES projesi yaptıını da hatırlatalım. aakalin@isyatirim.com.tr bdinckoc@isyatirim.com.tr SAHOL TI TUT 14% Potansiyel Kapanı PD, mn 15,221 17,369 HAO PD, mn 6,850 7,816 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

8 Döviz Piyasası Yatay EUR/USD paritesine ramen TL Çaramba günü hem USD hem de EUR karısında deer kazancı ile açıldı. USD/TL güne 1,50 nin hafif üzerinde balarken, TL sepet 1,73 seviyesinin altında açıldı. Yükselen EUR/USD paritesi ile TL, ABD açılıına kadar USD karısında kazançlarını kademeli olarak arttırdı. ABD açılıı sonrası USD/TL günü 1,4935 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,4910-1,5008 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,88, EUR karısında %0,25 ve sepet karısında %0,52 deer kazancı ile tamamladı. USD/TL nin önümüzdeki günlerde 1,45-1,52 bandında ilem görmesini bekliyoruz. ECB nin bugün yapacaı toplantıda Avrupa Bölgesinde borç sorunu olan ülkelere yönelik ek önlemler alabilecei yönündeki beklentiler ile, küresel piyasaların güne olumlu bir havada baladıını görüyoruz. Dün sabah 1,30 seviyesinin altına gerileyen EUR/USD paritesi 1,31 seviyesinin üzerinde ilem görüyor. Küresel piyasalara paralel TL de güne deer kazancı ile baladı. USD/TL 1,49 seviyesinin altında güne balarken TL sepet 1,72 nin hafif üzerinde açıldı. Kısa vadede TL özelinde bir hareket yaanmayacaı yönündeki görüümüzü koruyoruz. USD/TL için güniçi ilem bandı beklentimiz 1,48-1,50. Tahvil ve Bono Piyasası Global piyasalarda iyilemenin beraberinde, hisse senedi ve bono piyasalarında artan yatırımcı itahı ile beraber, tahvil ve bono piyasası dün kazançlar kaydetti. Gösterge kıymetin getirisi gün içerisinde 11 bp düü kaydederek, günü %7,77 seviyesinden kapattı. Dün yayınlan ITO enflasyon rakamları Kasım ayında tüketici fiyatlarında %0,34 lük bir artı olduuna iaret etti. Beklentiler dorultusunda gelen verinin, piyasadaki enflasyon endielerini rahatlattıı gözlendi. TUIK enflasyon verileri yarın saat 10:00 da açıklanacak. Hazine bugün 02/02/11 itfa tarihli kıymeti maksimum 200 milyon TL tutarında olmak üzere geri almayı planlıyor. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,75 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Avrupa tarafından gelen olumsuz haber akıın etkisinde hafta baından bu yana negatif alanda ilem gören gelimekte olan ülke eurotahvilleri yeni ilem gününe negatif seviyelerden balangıç yaptıını gördük. Sabah saatlerinde Çin den gelen PMI verisinin etkisiyle Avrupa hisse senedi piyasalarında yaanan yükseli eurotahvillerde de görüldü. Veri açısından youn olan günde Avrupa da açıklanan makroekonomik verilerin de çounlukla beklentiler dahilinde gelmesi piyasalara destek verdi. Almanya da Ekim ayı perakende satılarının beklentilerin üzerinde artması olumlu algılandı. Amerika da açıklanan verilerin de yatırımcıları sevindirdiini gördük; özellikle ADP istihdam deiimin beklentileri aması bu Cuma açıklanacak Tarım Dıı stihdam verisinin iyi gelebileceinin sinyallerini verdi. Açıklanan olumlu makroekonomik veriler piyasalara Avrupa borç bataında olan sorunlu ülkeler ile ilgili endieleri bir miktar unutturdu. Ancak derecelendirme kuruluu S&P bugün Portekiz in kredi notunu negatif izlemeye alırken Avrupa liderlerinin olan krizin çözümü için yeterli çaba göstermediini belirtti. S&P açıklamalarının ardında Portekiz bono ihalesine iyi talep gelmesine ramen getiri oranının yüksek seviyelerden, %5,28 seviyesinden, gerçekletiini gördük. Türk eurotahvilleir güne yatay seviyelerden balarken gelen olumlu veri akııyla beraber günü deer artılarıyla sonlandırdıını görüyoruz. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $1,85 artıla $177 den Londra seansını sonlandırdı. Rusya ve CIS bölgesinde de alıcılı seyir hakim oldu. Rus kamu ve Gazprom eurtahvilleirnde $1 yakın deer kazançları yaandı. Ukrayna kamu ve özel sektör eurobondları da hızlı yükseliler görüldü. Ukrayna kamu tahvilleri bugün $1-1,50 bandında deer kazandı. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 01/12/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponl u Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY CZK HUF Mil TL 04/12* Dolara Karı Günlük Performans(%) KZT PLN RON Gunluk Hacim RUB yrs UAH ZAR CNY INR ARP FRN Kup onlu Kupons uz Bono Gosterge Hacim: 218.7mil TL BRL 8

9 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 1 m 6 m 1, TRB200711T14 20/07/11 12 m 12 m 4, Iskontolu Tahviller TRT080812T26 08/08/12 20 m 21 m 8, , TRT161111T14 16/11/11 12 m 22 m 10, TRT250412T11 25/04/12 17 m 21 m 14, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT150120T16 15/01/ y 10 y 5, TRT190111T13 19/01/11 2 m 5 y 9, TRT070312T14 07/03/12 15 m 5 y 9, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 9