Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri:

Transkript

1 Türkiye Piyasalar 12 Nisan 2019 Cuma S&P 500 Oil (Brent) USD Index 0.00% 0.37% 0.24% Ekonomik Veriler Açıklanacak Veriler Saat ABD Ithalat fiyatları endeksi 15:30 ABD, Michigan Ünv. tüketici güven endeksi, 98.2, Nisan 17:00 TSİ Hisse Senedi Piyasası 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Bono Piyasası Nisan 4 Nisan 5 Nisan 8 Nisan 9 Nisan 10 Nisan 11 Nisan İşlem Hacmi, TRY mln BIST Nisan 4 Nisan 5 Nisan 8 Nisan 9 Nisan 10 Nisan 11 Nisan İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2020 Endeksler, para piyasaları ve emtia 100,000 98,000 96,000 94,000 92,000 Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş. BIST100 96,073 97, % -4.7% 5.3% İşlem Hacmi, TL mln 5,980 6, % -17.4% 121.6% Turkey 2019 (May 15, 19) 17.66% 17.40% 26 bps 217 bps 117 bps Turkey % 7.75% 18 bps 72 bps 67 bps TCMB karışık fonlama mlyt 25.50% 25.50% 0 bps 150 bps 144 bps USD/TRY % 5.3% 8.4% EUR/TRY % 5.5% 6.5% Sepet (50/50) % 5.4% 7.4% DOW 26,143 26, % 1.9% 12.1% S&P500 2,888 2, % 3.8% 15.2% FTSE 7,418 7, % 4.0% 10.3% MSCI EM 1,087 1, % 4.5% 12.6% MSCI EE % 5.5% 12.7% Shanghai SE Comp 3,190 3, % 5.4% 27.9% Nikkei 21,711 21, % 2.8% 8.5% Petrol (Brent) % 30.9% 30.9% Altın 1,293 1, % -0.1% 0.8% Günlük Bülten Piyasa Yorumu: BİST 100 endeksinin güne hafif aşağıda başlamasını bekliyoruz. Dünü İstanbul seçimleri ile ilgili belirsizliğin sürmesi nedeni ile negatif kapadık. Endeksteki teknik görünüm de çok iç açıcı olmadığı için Lira daki değer kaybının sürmesi durumunda endekste sert bir geri çekilme de görebiliriz. Bugün endeksin bin bandında işlem görmesini bekliyoruz. Bugünün Haberleri: Makro ekonomi TCMB Haftalık Veriler: Yurt dışı yerleşik kişilerin yerel varlıklardan çıkış süreci devam ediyor Hisse Senetleri PGSUS; Zayıf yurt içi talebi toplam trafiği aşağı çekmesine rağmen doluluk oranı sağlam durdu Ekonomik Takvim Planlanan önemli bir ekonomik veri açıklaması bulunmuyor. Politik ajanda Planlanan politik bir ajanda bulunmamaktadır. En Çok Yükselen & Düşenler Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler Deva Holding DEVA % 8,838 Good-Year GOODY % 4,992 Ihlas Holding IHLAS % 34,074 Dogtas Kelebek Mobilya DGKLB % 6,938 Vestel VESTL % 82,526 Ford Otosan FROTO % 28,815 En çok düşenler Ihlas Gayrimenkul IHLGM % 54,411 Yatas YATAS % 12,144 Kiler G.M.Y.O. KLGYO % 4,947 Koza Altin Isletmeleri KOZAL % 62,298 Banvit BANVT % 9,147 Erbosan ERBOS % 1,585 Selim.Kunter@denizinvest.com, Orkun.Godek@denizbank.com

2 12 NİSAN 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Piyasa Yorumu Günün yorumu Veri zayıf günün sonunda Amerikan doları sınırlı düzeyde değer kaybını dolar endeksi nezdinde 97 seviyesi etrafında devam ettirirken, paritenin hafta boyunca değindiğimiz spekülatif pozisyonlanma yığılması nedeniyle euro lehine tepkisi Asya işlemlerinde 1.13 sınırına dek gelinmesine imkan tanıyor. ECB toplantısı sonrasında zayıf euro düşüncemizde değişiklik söz konusu değil. Yerel varlıklar nezdinde satış baskısı sürüyor. Liranın baskılandığı, 5 yıl vadeli USD cinsi CDS in yükseldiği ve hisse senetlerinin değer kaybettiği Perşembe gününde getiri eğrisinin uzun tarafında yer alan 10 yıllık gösterge tahvilin faizi günü -%1 düşüşle tamamlayarak sürpriz yaptı. Liranın -%1 e yakın zayıflamasında ülke risk priminin yükselmesini ana etken olarak görüyoruz. Çarşamba günü açıklanan reform paketine gösterilen piyasa tepkisi henüz arzu edilen ölçekte olumlu değil. Haftanın son işlem gününde ana gündem ABD de başlayacak olan bankacılık sektörü bilançoları ve endekslerin göstereceği tepki olacak. JPMorgan ve Wells Fargo rakamlarının takip edileceği seans öncesinde ABD endeks vadelileri olumlu açılışa işaret ederken, Asya işlemleri ağırlıklı zayıflama şeklinde gerçekleşmekte. Piyasalarda bugün... Yurt içi ve yurt dışı piyasalarda gelişmeler Orkun.Godek@denizbank.com Türk lirası Amerikan doları karşısında günü -%0.96 değer kaybederek zayıf performansını devam ettirirken, emsalleri olarak nitelendirilen isimlerin bir önceki günün aksine zayıflamada eşlik etmesi sürpriz oldu. Arjantin ve Hindistan para birimleri ise olumlu yönde ayrışarak dikkat çekti. BİST 100 endeksi -%0.97 düşüşle günü puan seviyesinden tamamlarken, 10 yıllık tahvilin faizi kapanışta %17.38 oldu. EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları karışık performans sergileme eğilimlerini korudu. Euro Stoxx 50 %0.31, FTSE 100 -%0.05, CAC 40 %0.66 ve DAX %0.25 ile kapanış gerçekleştirdi. Bölge genelinde en ciddi değer kazancı Fransız varlıklarında olurken, zayıflamada dikkat çeken isim iki günlük yükselişin ardından -%1.37 ile Rusya varlıkları oldu. Amerika kıtası işlemlerinde Avrupa seansına kıyasla düşüşler dikkat çekti. Majör ABD endeksleri yatay-negatif kapanışlar gerçekleştirirken, zayıflama gelişmekte olan ülke varlıklarında belirginleşti. Arjantin de Merval endeksi -%2, Brezilya da Bovespa ise -%1.25 ile ön plana çıktı. Asya seansında haftanın son işlemleri Çin varlıklarındaki düşüşle dikkat çekiyor. TSİ te NKY 225 %0.63, Hang Seng -%0.36, CSI 300 -%0.77 ve KOSPI %0.24 ile işlem görmekte. PBOC tarafından fixing kur ayarlaması ile yuanda değer kaybına işaret etmekte. Orkun.Godek@denizbank.com 2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

3 GÜNLÜK BÜLTEN 12 NİSAN 2019 CUMA Haber başlıkları Basında çıkan haberler Amerikan Kongresi'nde kritik tasarı: F-35'lerin teslimi dursun, Kıbrıs'a silah ambargosu kalksın; Amerika Birleşik Devletleri'nde Cumhuriyetçi Senatör Marco Rubio ve Demokrat Senatör Bob Menendez F-35 savaş uçaklarının Türkiye'ye teslimatı ile ilgili kısıtlama getiren maddeleri içeren tasarıyı Kongre'ye sundu. Tasarıda uçakların Türkiye'ye transferinin onaylanması ya da transferi için bir kaynak ayrılması; F-35'lerin uçuş desteği ve bakımı için gerekli entellektüel hakların ve teknik verilerin transferi; F-35ler için hangar yapımı ya da yapımına destek verilmesi için kaynak ayırılmasının kısıtlanması öngörülüyor. teslimi-dursun-kibris-silah-ambargosu-kalksin ABD Dışişleri Bakanlığı Sözcü Yardımcısı Robert Palladino, Türkiye nin Rusya dan S-400 hava savunma sistemini alması durumunda karşı karşıya kalacağı 'riskleri' açıkladı. Palladino, S-400 alımının Türkiye'nin NATO üyeliği için tehdit oluşturup oluşturmadığı sorusunu yanıtlamayı reddetti. turkiye-risk AB'den ABD yle Ticaret Görüşmelerine Yeşil Işık; Avrupa Komisyonu, endüstriyel ürünler üzerindeki gümrük vergilerinin azaltılması ve şirketlerin ürünlerinin AB ve ABD standartlarına uyumunu kolaylaştırması konularında ABD ve AB arasında resmi ticaret görüşmeleri yapılmasına yeşil ışık yaktı. Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak'ın açıkladığı pakette yer alan kurumlar vergisinde kademeli indirim modelinde öncelikle geçici olarak yüzde 22'ye çıkarılan oranın eski haline dönebileceği yorumları yapılıyor. Vergi Konseyi'nin de konuyla ilgili çalışmalar yaptığı, kurumlar vergisinin rekabet edilebilir seviyeye çekilmesi ve bunun önceden ilan edilmesi üzerinde durulduğu dile getiriliyor. Oranın yüzde 17-18'lik bir seviyede belirlenmesi, 2023'te devreye girmesinin çalışmalarda ele alındığı kaydedilirken, ancak mevzuat değişikliğinin şimdiden yapılması ve ilan edilmesi gerektiğinin de hükümete tavsiye edilmesinin planlandığı öğrenildi. Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari, ABD'de enflasyonun Fed'in hedefinin biraz üzerine çıkmasının endişe verici olmaması gerektiğini söyledi; St. Louis Fed Başkanı James Bullard, Fed'in faiz indirimini düşünmesi için ABD ekonomisinin beklenenden daha fazla yavaşlaması veya enflasyonun aşağı yönlü hareket etmesi gerektiğini söyledi IMF Başkan Yardımcısı Mitsuhiro Furusawa, Çin ekonomisinde beklenenden daha büyük bir yavaşlamanın global büyüme için en önemli riskler arasında olduğunu söyledi Petrolde üretim kısıntısı sona erebilir; ABD'nin İran ve Venezuela yaptırımlarını sertleştirmeyi düşündüğü bir ortamda OPEC, petrol kısıntılarını uzatmayabilir. 1 Ocak'ta başlayan kısıntının etkisiyle petrol fiyatı yıl başından bu yana yüzde 32 artışla 72 dolara yükseldi. HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3

4 12 NİSAN 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Fiyatlamalar... Fiyatlamalar Mart ayı ECB toplantısı sonrasında kalıcı euro değerlenmemesi fikrimizin Mayıs ayında gerçekleştirilecek olan Avrupa Parlamentosu seçimlerine dek doğru bir strateji olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadeli tepki yükselişlerinin uzun soluklu olacağına henüz inanmıyoruz. Ancak, Mart ayı FOMC toplantısı sonrasında globalde gözlenen karışık Amerikan doları fiyatlamasının ne ölçekte ve sürede devam edeceği en büyük soru işareti olduğundan beklentimizin karşılanması ötelenebilir desteği euro açısından paritede kritik. BİST 100 işlemlerinde liranın baskılanması yükselişleri engelliyor seviyesi primlenme eğiliminin devamı açısından kritik öneme sahip. Sıkışma eğilimi bir süre daha devam edebilir destek, direnç konumunda. USDTRY paritesinde ülke risk priminin yükselişine paralel lira aleyhine oluşum gözleniyor direnç, destek olarak izlenebilir. EURUSD paritesi işlemlerinde kalıcı euro pozisyonlanması düşüncesinde değiliz. Teknik açıdan destek, direnç konumunda. 4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

5 GÜNLÜK BÜLTEN 12 NİSAN 2019 CUMA Teknik Yorum BIST 100 Endeks Teknik Analiz Dün arasında işlem gördü ve günü -0,97 değişimle seviyesinde kapattı. İşlem hacmi ortalama seviyede gerçekleşti. Dün direncine doğru atak yapan ancak bu seviyelerde tutunamayan endeks gelen satışlarla destek seviyesinin altında kapandı 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler. Endekste altında teknik görüntünün bozulduğunu düşünüyoruz ve bu durumda bandını işlem bandı olarak görüyoruz. Destek olarak ; direnç olarak ise ve bandını takip ediyoruz. Bu sabah negatif açılış ve sonrasında arasında işlem aktivitesi bekliyoruz XU100 teknik analiz, TRL Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma AliBarbaros.Demirer@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 5

6 12 NİSAN 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Teknik Yorum VIOP X30YVADE Teknik Analiz Dün arasında işlem gördü ve günü -1.41% değişimle seviyesinde kapattı. İşlem hacmi ortalama seviyede gerçekleşti. 5g ve 22g ortalamaları arasında sıkışan ve aşağı yönlü kırılma yaşanan endekste satışların devamı ara destek seviyesine kadar sürdü.bugün de ana destek seviyesine kadar satışların devamı görülebilir. 5g ortalama ,22g ort seviyesindeler. Destek olarak ; Direnç olarak ise ve seviyelerini görüyoruz. Bu sabah negatif açılış sonrasında arasında işlem aktivitesi bekliyoruz. X30YVADE teknik analiz, TRY Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma AliBarbaros.Demirer@denizbank.com 6 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

7 GÜNLÜK BÜLTEN 12 NİSAN 2019 CUMA Makro Ekonomi TCMB Haftalık Veriler: Yurt dışı yerleşik kişilerin yerel varlıklardan çıkış süreci devam ediyor Yurt dışı yerleşikler Nisan ayının ilk işlem haftasında toplamda milyon dolar satış gerçekleştirdiler. Hisse senetleri milyon dolar ile çıkışta dikkat çekerken, repo dahil DİBS işlemleri milyon dolar düzeyinde performans sergiledi. Hesaplamalarımıza göre, DİBS içerisindeki yabancı payı %12.5 de yatay kaldı yılı içerisinde toplam hareketlilik -892 milyon dolar düzeyinde gerçekleşirken; hisse senetleri 721 milyon dolar, DİBS ise -1.6 milyar dolar seviyesinde oluşum gösterdi. Veri döneminde TCMB brüt rezervi 1.2 milyar dolar artarken, altın rezervi ise milyon dolar azaldı. Toplam rezervler ise 1 milyar dolar artışla 97.3 milyar dolar oldu. Bankalardaki toplam YP mevduatlar 12 haftada 23.1 milyar dolar artışın ardından ilk kez -1 milyar dolar azaldı. Yurt içi yerleşiklerin YP mevduatları aynı dönemde 22 milyar dolar artarken, geride kalan haftada -801 milyon dolar azalış gösterdi. Gerçek kişi hesapları -121 milyon dolar, tüzeller ise -678 milyon dolar performans sergiledi yılının tamamında bankalardaki toplam YP mevduatlar 20.3 milyar dolar, yurt içi yerleşik hesapları ise 20.1 milyar dolar pozitif yönde gelişim gösterdi. Gerçek kişi hesapları 12.6 milyar dolar ile harekete önderlik etti. Orkun.Godek@denizbank.com DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 7

8 12 NİSAN 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Pegasus Airlines Bloomberg Ticker PGSUS TI Recommendation BUY Current price/share TRY29.22 Target price/share TRY37.50 Upside 28% Free float 36% Market cap TRY2,989 mln Zayıf yurt içi talebi toplam trafiği aşağı çekmesine rağmen doluluk oranı sağlam durdu Pegasus bugün açıkladığı Mart ayı trafik verileri, aylık bazda toplam yolcu sayısının %2 oranında gerilediğine işaret ediyor (Şubat ayında ise %2 artış kaydetmişti, 12a18 de +%8). Toplam yolcu sayısındaki düşüş, yurt dışı hatlardaki yolcu sayısının %16 sıçramasına rağmen zayıflamaya devam eden yurt içi yolcu sayısındaki %12 daralmaya rbağlı olarak gerçekleşti. Doluluk oranı ise toplam yolcu sayısındaki düşüşe rağmen yıllık bazda tutunmayı başardı. Yurt dışı hatlarda hızlı yolcu büyümesi sayesinde, kapasite artışına rağmen (ASK bazında), doluluk oranı 0.5 puan iyileşerek %82.0 ye yükseldi. Yurt içinde ise zayıflayan iç talebe karşılık kapasite kesintileri yapılması sayesinde doluluk oranda 0.6 puan iyileşerek %87.6 ya ulaştı. Ocak-Mart dönemine baktığımızda toplam yolcu sayısı %1 gerileyerek 6.70 mln a indi. Doluluk oranı ise aynı dönemde sadece 0.1 puan zayıflayarak %84.5 olarak gerçekleşti. Doluluk oranlarındaki iyileşme ve hızlı yurt dışı yolcu sayısı artışı ise, Şirket in zayıf yurt içi talebine karşılık yurt dışı hatlarda kapasite artışı yaratma stratejisinin meyvelerini toplamaya başladığını göstermektedir ve ileriki dönemlerde olumlu yansımalarını görmeye devam edeceğimizi öngörüyoruz. Dolayısı ile Pegasus için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Mart rakamlarının hisse üzerindeki ilk etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Selim.Kunter@denizinvest.com 8 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

9 GÜNLÜK BÜLTEN 12 NİSAN 2019 CUMA Hisse Senedi Tavsiye Listesi Deniz Yatırım Model Portföyü Model Portföy Hisse Portföye Giriş Tarihi Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren) BIST-100'e Rölatif Getiri (Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık TSKB % -3.1% 9.2% YKBNK % -6.9% 10.6% VAKBN % -25.0% 7.0% TTKOM % 10.5% 10.2% SAHOL % 10.9% 10.1% TKFEN % 17.3% 10.4% FROTO % -5.2% 9.1% PGSUS % 16.1% 10.1% MGROS % -11.1% 8.5% NAKİT 14.8% Portföy getirisi Nominal Getiri % % 12 aylık -1.7% 2019 başından 16.6% Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma BIST-100'e Rölatif Getiri -0.1% 12.1% 15.7% 10.7% Model Portföy geçmiş performansı Nis 18 Haz 18 Ağu 18 Eki 18 Ara 18 Şub 19 Nis 19 Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ) Source: Deniz Yatırım Araştırma DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 9

10 12 NİSAN 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Haftalık Takvim Tarih Gün Saat Olay Önceki Nisan 8 Pazartesi Nisan 9 Salı - AKSA temettü ödemesi (1.11 TL/hisse) - Nisan 10 Çarşamba - SAFKR temettü ödemesi (0.10 TL/hisse) - Nisan 11 Perşembe 10:00 Cari Hesap (USD) (Şubat) -0,81B 14:30 Yabancı Net Bono Yatırımları - 14:30 Yabancı Net Hisse Yatırımları - Nisan 12 Cuma Nisan Haftasonu DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

11 GÜNLÜK BÜLTEN 12 NİSAN 2019 CUMA Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Akbank TUT , % % 12% 15% Anadolu Hayat Emeklilik TUT , % % 25% 25% AvivaSA AL , % % 63% 49% Garanti Bank TUT , % % 14% 16% Halkbank TUT , % % 9% 11% Isbank AL , % % 13% 15% TSKB AL , % % 15% 17% Vakif Bank AL , % % 13% 15% Yapi Kredi Bank AL , % % 11% 12% Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Holdingler Enka Insaat AL , % Koc Holding TUT , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sabanci Holding AL , % n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Sisecam TUT , % Tekfen Holding AL , % Petrol ve Gaz Aygaz AL , % Petkim AL , % Tupras AL , % Enerji Aksa Enerji AL , % Zorlu Enerji SAT , % Metaller ve Madencilik Erdemir TUT , % Kardemir (D) AL , % Kimyasallar Soda Sanayi AL , % Endüstriyel Anadolu Cam TUT , % Dogus Otomotiv AL % Ford Otosan AL , % Tofas AL , % Trakya Cam AL , % Turk Traktor AL , % Tüketici Arcelik TUT , % BIM TUT , % Bizim Toptan TUT % Coca-Cola Icecek AL , % Migros AL , % n.m. n.m Ulker AL , % Vestel AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 11

12 12 NİSAN 2019 CUMA GÜNLÜK BÜLTEN Değerlemeler Tavsiye Kapanış Hedef, Piyasa De, Halka F/K PD/DD Özsermaye Karl. Fiyatı TL TL mln Açık 17 18T 19T 17 18T 19T 17 18T 19T Telekom Turk Telekom TUT , % n.m Turkcell TUT , % Havacılık Pegasus Airlines AL , % TAV Airports TUT , % Turkish Airlines AL , % GYO'lar Emlak GYO AL , % DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU

13 GÜNLÜK BÜLTEN 12 NİSAN 2019 CUMA Dış borç piyasası Vadeye Kalan Yıl Fiyat 1G, pp Geriti 1G, bps Z-spread Kontrat, $ mln Kupon Oranı Vade USD Eurobond Turkey % 11 Mart Turkey % 7 Kasım % ,500 Turkey % 5 Haziran % ,000 Turkey % 30 Mart % ,000 Turkey % 25 Mart % ,000 Turkey % 26 Eylül % ,500 Turkey % 23 Mart % ,500 Turkey % 22 Mart % ,500 Turkey % 5 Şubat % ,250 Turkey % 14 Nisan % ,500 Turkey % 15 Ocak % ,500 Turkey % 14 Şubat % ,500 Turkey % 17 Mart % ,750 Turkey % 5 Mart % ,000 Turkey % 30 Mayıs % ,000 Turkey % 14 Ocak % ,000 Turkey % 16 Nisan % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 Turkey % 17 Şubat % ,000 EUR Eurobond Turkey 19 E 5.88% 2 Nisan Turkey 20 E 5.13% 18 Mayıs % ,256 Turkey 21 E 4.35% 12 Kasım % ,410 Turkey 23 E 4.13% 11 Nisan % ,128 Uluslararı Sukuk Turkey % 10 Ekim Turkey % 26 Mart Turkey % 25 Kasım % ,000 Samurai Turkey 21 JPY 1.87% 18 Mart % ,621 Turkey 22 JPY 1.47% 15 Mart % Turkey 24 JPY 1.05% 25 Eylül % Turkey 33 JPY 2.68% 7 Şubat % Dual currency GDNs* Turkey 20 TRY 10.50% 15 Ocak ,549 Turkey 21 TRY 3.00% 6 Ocak % 4.0-1,322 Turkey 23 TRY 7.10% 8 Mart ,568 * Global depositary notes emulating TRY local bonds, while interest and principal on these instruments is paid in USD ** Emulating inflation-linked local bonds DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 13

14 Yasal uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiç bir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. NİN yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.. DENIZ YATIRIM 2019