PİYASA GÖRÜŞÜ Günlük Aylık Bugüne Değişim Yıllık

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Yılbaşından PİYASA GÖRÜŞÜ Günlük Aylık Bugüne Değişim Yıllık Piyasanın hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz Kapanış Değişim Değişim değişim Dün ABD borsaları, CIT grubun iflastan kurtarılması, ardından İMKB-100 (TL) 38, % 6.8% 42.4% -1.2% öncü ekonomik göstergelerin umut verici olması ve Goldman İMKB-30 (TL) 48, % 7.6% 38.5% 1.8% Sachs ın S&P500 için hedef değerini yükseltmesi sonrasında, son IMKB-BANKA (TL) 84, % 10.1% 51.1% 13.7% sekiz ayın en yüksek seviyelerinden kapanış gösterdi. Ayrıca dün USD/TL % -2.8% -1.2% 26.9% IMF, 186 üye ülkeye 250 milyar dolarlık özel çekme hakkı'nın DAX 5, % 3.9% 4.6% -21.2% ayrılmasını onayladı. SDR'nin 100 milyar dolarlık kısmı, gelişen ülkelere ayrılacak. IMF başkanı Dominique Strauss-Kahn yaptığı FTSE 4, % 2.2% 0.2% -17.3% açıklamada, bu adımı, IMF nin, zor ekonomik koşullardaki üye DOW JONES 8, % 3.6% 0.8% -23.0% ülkelere destek ve küresel krizle mücadele sürecinde önemli bir S&P % 3.2% 5.3% -24.6% açılım olarak değerlendirdi. Bu gelişme de global borsaların VIX % -12.8% -39.0% 1.5% yükselişine olumlu etki etti. Asya'da olumlu hava devam etti. Dün MSCI EM INDEX % 7.5% 42.0% -21.0% kapalı olan Tokyo'da % 2.5 yükseliş var. Diğer endekslerde genelde yatay ya da hafif artıda. İMKB dün 2009 yılının NIKKEI 225 9, % -1.4% 8.9% -24.6% zirvesinden kapanış gerçekleştirdi. Dünkü yükselişten sonra, bu EMTIALAR* sabah İMKB nin güne hafif alıcılı bir açılış ile başlamasını ALTIN % 1.7% 8.7% -0.5% bekliyoruz. BRENT % -4.6% 51.0% -48.5% DÜNÜN YORUMU * Sabah saat 08:00 değerleridir Endeks dün günü %1.4 lük yükselişle 38,250 puan seviyesinden GÖSTERGE FAİZ ORANLARI kapattı. Gösterge tahvil (2 Şubat 2011) 11.53% -16 bps -68 bps -492 bps -899 bps HAFTANIN GÜNDEMİ TL O/N oranları 8.25% -1 bps -50 bps -686 bps -850 bps 21 Temmuz 2009 Eurobond (2030) 6.87% 0 bps -20 bps -90 bps -69 bps Hazine 5 yıl vadeli (1820 gün) TL cinsi değişken kuponlu tahvil İMKB ihalesi düzenleyecek. 40,000 37,500 35,000 32,500 30,000 3,000 2,250 1, Temmuz 2009 Merkez Bankası beklenti anketi sonuçlarını açıklayacak. Hazine 822 milyon TL'si piyasaya olmak üzere 979 milyon borç ödemesi yapacak. 23 Temmuz 2009 TUİK Haziran ayı yabancı ziyaretçi sayısını açıklayacak. EKONOMİ HABERLERİ IMF 250 milyar dolarlık SDR tahsisini onayladı Merkezi Yönetim Borç Stoku Haziran ayında 2 milyar TL gerileyerek 409 milyar TL oldu ŞİRKET HABERLERİ İşlem Hacmi (TL mn) XU100 Şisecam'ın sendikasyon kredi tutarı 100 milyon dolardan 240 milyon dolara yükseltildi (134.5 milyon dolar ve75.4 milyon EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER Euro) İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim Türkiye toplam ham çelik üretimi, 2009 Haziran ayında, geçen GARAN %1.4 yılın aynı ayına göre %13 düşüş gösterdi... ARCLK %4.3 Türk Telekom 2009 yılının 2. çeyreğinde, Reuters piyasa TCELL %1.2 beklentisi olan 635mn TL nin altında, 530mn TL net kar elde etti. Sabah Gazetesindeki habere göre SPK'nın Aydın Doğan DYHOL %8.5 aleyhine başvurusuyla ilgili savcılık incelemesi sürüyor YKBNK %0.4 Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi Tarih Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem 22 Temmuz 09 Euro Bölgesi - Sanayi Siparişleri Mayıs 12:00 1.9% -1.0% ABD - Konut Fiyatları Endeksi (Mayıs) 17:00-0.2% -0.1% *Kaynak: Bloomberg 1,850 1,703 1, ,389 1,149 1, ,268 1,341 1, ,223 1,657 1, ,755 1, ,102 OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok Tel: arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent İstanbul

2 EKONOMİ HABERLERİ IMF 250 milyar dolarlık SDR tahsisini onayladı IMF İcra Direktörleri Kurulu 250 milyar dolarlık özel çekme hakkı (SDR) tahsis edilmesini onayladı, bunun 100 milyar dolar karşılığı gelişen ve gelişmekte olan ülkelere ayrılacak. Bu karar Yönetim Kurulu'nda nihai olarak onaylanacak. IMF Başkanı Dominique Strauss-Kahn yaptığı yazılı açıklamada,"sdr tahsis etme IMF nin global kriz için en önemli çözümüdür" dedi. Kaynak artışının Türkiye için olduğu olduğunu düşünüyoruz. Fakat IMF ile sorunlu konularda herhangi bir ilerleme şu an itibariyle kaydedilmemiştir. Merkezi Yönetim Borç Stoku Haziran ayında 2 milyar TL gerileyerek 409 milyar TL oldu Hazine Haziran ayı Merkezi Yönetim Borç Stok rakamını açıkladı. Buna göre Merkezi Yönetim Borç Stoku Haziran ayında Mayıs ayı rakamı olan 411 milyar TL den 409 milyar TL ye geriledi. Ayrıntılara bakıldığında dış borç stoku TL nin Haziran ayında hafif değer kazanması ile gerileyerek toplam borç stokunun hafif küçülmesinde etkili olmuştur. Merkezi Yönetim Brüt Borç Stoğu (milyar TL) Oca-09 Şub-09 Mar-09 Nis-09 May-09 Haz-09 Alacaklıya Göre İç Borç Stoku Piyasa Kamu Kesimi Dış Borç Stoku Kredi Uluslararası Kuruluşlar (IMF Kredisi) Hükümet Kuruluşları Diğer Tahvil Kaynak: Hazine SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ DOHOL - Dogan Holding Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) PD (mn USD) Hedef PD (mn USD) F/K 09T F/K 10T NAD (mn USD) Prim/İskonto Oranı (%) Endeksin Altında ,858 1, ,653-30% Sabah Gazetesindeki habere göre SPK'nın Aydın Doğan aleyhine başvurusuyla ilgili savcılık incelemesi sürüyor Hatırlanacağı gibi SPK, Hürriyet ve Doğan Gazetecilik'i kağıt ticareti yoluyla zarara uğrattıkları gerekçesiyle Aydın Doğan ve diğer bazı yöneticiler aleyhine savcılığa başvuruda bulunmuştu. Bu haber Doğan grubu şirketleri için potansiyel olarak olumsuz bir haber olarak algılanırken Eylül 2008'den bu yana gazetelerde yer alıyor. 2

3 Türkiye toplam ham çelik üretimi, 2009 Haziran ayında, geçen yılın aynı ayına göre %13 düşüş gösterdi... Fakat %13 lük daralmanın, ilk 5 ay ile kıyaslandığında hız kaybettiğini görüyoruz. Türkiye toplam ham çelik üretimi, 2009 Haziran ayında, önceki yılın aynı dönemine göre %13 düşüşle 2.2 milyon ton olarak gerçekleşti. Yılın ilk 6 ayında ise Türkiye'de üretilen toplam ham çelik üretimi, geçen yılın aynı dönemine göre %17 azalarak 11.8 milyon tona geriledi. Dünya ham çelik üretimi, 2009 Haziran ayında, geçen yılın aynı ayına göre %16 oranında azalarak 100 milyon ton olarak gerçekleşti. Yılın ilk 6 ayında ise toplam dünya çelik üretimi, geçen yılın aynı dönemine göre %21 azalarak, 548 milyon ton olarak gerçekleşti Haziran ayında, ham çelik üretiminde yıllık büyüme sadece Orta Doğu ve Çin'de görüldü. Hem Orta Doğu nun hem de Çin'in toplam ham çelik üretimi, Haziran ayında geçen yılın aynı ayına göre %5 artış gösterdi. Haziran ayında, ham çelik üretiminde, geçen yılın aynı ayına göre en derin daralma Avrupa Birliği (27) ve Kuzey Amerika'da gerçekleşti. Avrupa Birliği(27) ve Kuzey Amerika Haziran 09 ham çelik üretimi, geçen yılın aynı ayına göre, sırasıyla %39 ve %43 oranında düştü. Yılın ilk 6 ayında ise Avrupa Birliği (27) ve Kuzey Amerika'nın ham çelik üretimi, geçen yılın aynı dönemine göre, sırasıyla, %43 ve %49 daraldı. Sonuç olarak, Haziran ham çelik üretimi rakamları, çelik üretimindeki daralma hızının hem dünya genelinde hem de Türkiye de yavaşlama kaydettiğini göstermektedir. Dünya Ham Çelik Üretimi Rakamları (000 metrik ton) Haz 09 Haz 08 YıllıkΔ 6A09 6A08 YıllıkΔ YıllıkΔ Avrupa Birliği (27) 11,168 18, % 61, , % 197, , % Diğer Avrupa 2,451 2, % 13,183 16, % 30,949 30, % B.D.T (6) 7,795 10, % 44,081 64, % 113, , % Kuzey Amerika 6,473 11, % 35,290 69, % 125, , % Güney Amerika 2,868 4, % 15,888 24, % 47,928 48, % Afrika 1,215 1, % 7,087 9, % 17,127 18, % Orta Doğu 1,432 1, % 8,374 8, % 15,921 16, % Asya 65,997 68, % 360, , % 746, , % Toplam 99, , % 547, , % 1,304,010 1,344, % Türkiye 2,191 2, % 11,768 14, % 26,390 25, % Rusya 4,870 6, % 26,810 37, % 68,016 72, % Ukrayna 2,304 3, % 13,615 22, % 37,000 42, % Çin 49,425 46, % 266, , % 499, , % Kaynak: World Steel Association, 20 Temmuz 09 SISE - Sise Cam Tavsiye Fiyat (TL) Hedef Fiyat (TL) PD (mn USD) Hedef PD (mn USD) F/K 09T F/K 10T NAD (mn USD) Prim/İskonto Oranı (%) Endeksin Üzerinde , % Şisecam'ın sendikasyon kredi tutarı 100 milyon dolardan 240 milyon dolara yükseltildi (134.5 milyon dolar ve75.4 milyon Euro) Kredilerin vadesi 3 yıl ve faiz oranları dolar kredileri için LIBOR ve Euro krediler için EURIBOR +4.05'tir. 3

4 Mobil tarafta marjlar baskı altında kalmaya devam ediyor 2.çeyrekte beklentilerden kötü gelen operasyonel karlılık ve net finansal gelirler net karı beklentilerin altında bıraktı. Türk Telekom 2009 yılının 2. çeyreğinde, Reuters piyasa beklentisi olan 635mn TL nin altında, 530mn TL net kar elde etti. Açıklanan kar geçen senenin aynı dönemine göre %15 düşüş anlamına geliyor. Net karın beklentilerin altında gelmesinin en önemli sebepleri olarak mobil tarafta daralan marjlar ve değerlenen TL ye karşılık beklentilerden düşük gelen net finansal gelirler gösterilebilir. %39.7 ile FAVÖK marjı, %42 olan piyasa beklentisinden düşük geldi. 2. çeyrekte gelirler geçen senenin aynı dönemine göre %3.4 artışla 2,642mn TL olurken, VAFÖK %4.6 düşüşle 1,050mn TL olarak açıklandı ve piyasa beklentisi olan 1,115mn TL nin aşağısında kaldı. Mobil tarafta rekabetin artmaya devam etmesiyle faaliyet karlılığında görülen daralma bunun en önemli sebebi olarak gösterilebilir. Mobil karlılık baskı altında kalmaya devam ediyor. Avea nın %2.7 olarak Gerçekleşen VAFÖK marjı, 1. çeyrekteki %7.3 ün bile altında gerçekleşmesi, mobil sektöründeki rekabeti göz önüne sermektedir. Türk Telekom un toplam gelirlerinin %23 ü Avea dan gelmesine karşı amortisman öncesi karlılığın sadece %2 si mobil işinden gelmiştir. 1.6 milyar dolar açık döviz pozisyonuna karşın TL nin bu dönemde %10 değer kazanmasından sadece 60mn TL finansal gelir kaydetti. Şirket ilk çeyrekte net 295mn TL finansman gideri yazmıştı. Sonuç olarak Türk Telekom un 2. çeyrek sonuçları beklentilerin altında geldi. Mobil taraftaki %2.7 lik FAVÖK marjı Türk Telekom un faaliyet karlılığı üzerindeki baskısını sürdürüyor. Toplam gelirlerde mobil ve ADSL nin payı artarken sabit hat gelirlerinin payı azalmaya devam ediyor. 2. çeyrekte sabit hat gelirleri geçen senenin aynı dönemine göre %1.2 artışla 2,090mn TL olurken Mobil gelirler ise %16.8 artışla 625mn TL olarak açıklandı. Sonuç olarak sabit hat gelirlerinin toplam gelirler içindeki payı %80 den %77 ye düştü. Şirket in net borcu geçtiğimiz çeyreğe göre %46 artarak 4,480mn TRL oldu. 1.47milyar TL lik temettü ödemesi ve 862mn TL lik 3G lisansı ödemesi net borcun bu seviyelere çıkmasının en önemli sebepleri olarak gösterilebilir. Türk Telekom un yüksek net borç seviyesi ve açık döviz pozisyonu nedeniyle TL nin değer kaybetmesi önemli bir risk olarak göze çarpmaktadır. 2Ç09 2Ç08 YoY Δ 1Ç09 ÇoÇ Δ 6A09 6A08 YoY Δ 2008 Abone Sayısı (mn) Sabit Hat % % % 17.5 ADSL % % % 5.8 Diğer Sabit Hat Gelirleri % % % 12.2 Gelirler Sabit Hat 2,099 2, % 2, % 4,142 4, % 8,319 Sabit Hat 1,191 1, % 1, % 2,396 2, % 5,218 ADSL % % 1, % 1,670 Diğer Sabit Hat Gelirleri % % % 1,431 Mobil % % 1,157 1, % 2,113 Gelir Dağılımı Sabit Hat 77% 80% -244 bps 79% -228 bps 78% 80% -188 bps 80% Sabit Hat 57% 63% -645 bps 59% -224 bps 58% 64% -621 bps 63% ADSL 25% 20% 513 bps 24% 74 bps 25% 19% 527 bps 20% Diğer Sabit Hat Gelirleri 18% 17% 132 bps 17% 150 bps 18% 17% 93 bps 17% Mobil 23% 20% 244 bps 21% 228 bps 22% 20% 188 bps 20% 4

5 FAVÖK 1,051 1,099-4% 1, % 2,139 2, % 4,345 Sabit Hat 1, % 1, % 2,083 1, % 3,857 Mobil % % % 487 FAVÖK Dağılımı Sabit Hat 98% 88% 993 bps 96% 200 bps 97% 90% 767 bps 89% Mobil 2% 12% -993 bps 4% -200 bps 3% 10% -767 bps 11% FAVOK Marjı 38.6% 42.1% -353 bps 42.2% -361 bps 40.4% 42.8% -243 bps 41.6% Sabit Hat 49.3% 46.9% 241 bps 51.3% -200 bps 50.3% 48.0% 233 bps 46.4% Mobil 2.7% 23.7% -2,100 bps 7.3% -465 bps 4.8% 22.0% -1,721 bps 23.1% TRL mn 2Ç09 2Ç08 YoY Δ 1Ç09 YoY Δ 6A09 6A08 YoY Δ 2008 Gelirler 2,642 2, % 2, % 5,149 4, % 10,195 Satışların Maliyeti -1,342-1, % -1, % -2,504-2, % -4,886 Brüt Kar 1,300 1, % 1, % 2,646 2, % 5,309 Faliyet Giderleri % % -1,497-1, % -2,856 Faliyet Karı % % 1,149 1, % 2,453 Amortisman % % % 1,632 Diğer Gelirler % % % 311 Diğer Giderler % % % -54 FAVÖK 1,050 1, % 1, % 2,137 2, % 4,342 Net Finansal Gelirler % % % -574 Azınlık Hakları % % % -125 Vergi Öncesi Kar % % 1,038 1, % 2,136 Vergi % % % -509 Net Kar % % 821 1, % 1,752 Net Borç* 4,480 2,721 65% 3,068 46% 4,480 2, % 3,208 Net Döviz Pozisyonu -2,479-2,143 16% -2,670-7% -2,479-2, % -2,386 *2. çeyrek sonu itibariyle 554mn TL değerindeki Avea nın put opsiyonunu da içeriyor. Brüt Kar Marjı 49.2% 50.2% -95 bps 53.7% -446 bps 51.4% 49.7% 166 bps 52.1% Faliyet Kar Marjı 20.0% 25.1% -510 bps 24.8% -479 bps 22.3% 25.2% -288 bps 24.1% FAVÖK Marjı 39.7% 43.1% -335 bps 43.4% -362 bps 41.5% 43.8% -233 bps 42.6% Net Kar Marjı 20.1% 24.6% -450 bps 11.6% 845 bps 15.9% 20.6% -467 bps 17.2% Döviz Kurları USD/TL dönem sonu % % % USD/TRL ortalama % % %

6 YURTDIŞI PİYASALAR YURTDIŞI BORSALAR DOW JONES NASDAQ 100 S&P 500 Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225** Rusya RTS Kore KOSPI** Brezilya BOVESPA * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones ,616 Kapanış Günlük Değişim 8,848 %1.2 1,909 % %1.1 5,030 %1.0 3,271 %1.6 9,581 % %5.1 1,485 %0.4 53,155 %2.1 8,712 8,744 8, Temmuz 2009 ABD borsalarının yükseliş trendi haftanın ilk işlem gününde devam ederken, ticari kreditör CIT'nin tahvil sahipleri tarafından yapılan öneriyi kabulü piyasalarda olumlu algılandı. Ayrıca ikinci çeyrek bilanço dönemine yönelik olumlu beklentiler piyasaları desteklemeye ediyor. Dün S&P 500 ve Dow Jones endeksleri sırasıyla %1.1 ve %1.2 oranında değer kazanırken, bugün sabah saatleri itibariyle Japonya'da Nikkei endeksinde de %0.6 oranında yükseliş gözleniyor. Gündem ABD Piyasa Beklentisi* Önceki Dönem Açıklanan 17-Tem 15:30 Konut başlangıçları (Haziran) 530K 582K 562K 15:30 İnşaat ruhsatları (Haziran) 524K 563K 518K 20-Tem 17:00 Öncü Göstergeler (Haziran) 0.50% 0.70% 1.20% 22-Tem 00:00 ABC Tüketici Güveni (20 Temmuz) :00 MBA Mortgage Başvuruları (18 Temmuz) % 17:00 Konut Fiyatları Endeksi (Mayıs) -0.20% % 23-Tem -0.10% 15:30 İşsizlik Başvuruları (19 Temmuz) 558K K 15:30 Devam Eden İşsizlik Başvuruları (12 Temmuz) 6390K K 24-Tem 17:00 Michigan Tüketici Güveni Kaynak: Bloomberg PARİTELER Kapanış* Günlük Değişim EURO / DOLAR % DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ , Tem 15 Tem 16 Tem 17 Tem 20 Tem OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi 1.30 VIX VOLATILITE ENDEKSİ Kapanış Günlük Değişim VIX % 10 YILLIK TAHVİL Faiz Günlük Değişim ABD %2.20 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanış Günlük Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) % ALTIN ($) % *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Tem 15 Tem 16 Tem 17 Tem 20 Tem * Kaynak: Reuters Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler Tem 16 Tem 17 Tem 20 Tem 21 Tem