Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Kasım 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Kasım 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim:%0,20 işlem hacmi 4,1 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %9,63 (değişim: -5 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %10,61 (değişim: 6 baz puan) Usd/TL: 3,26 (%1,30) Döviz Sepeti/TL: 3,41 (%1,30) Altın: Usd (% -2,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,15 (bir önceki gün %2,01) VIX: 14,70 (bir önceki gün 14,40) CDS Türkiye: 287 (bir önceki gün 270) Gündem - ABD bono piyasaları tatil nedeni ile kapalı 10:00 - TR - Cari İşlemler Japonya Dengesi piyasaları (beklenti: -1.9B kapalı, önceki: ABD -1.78B) bono piyasaları kapalı 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 87.9 önceki: 87.2) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.4) önceki:%-7.0) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

4 Piyasalara Genel Bakış Dünde Usd çoğu para birimi karşısında değer kazanırken, ABD tahvilleri enflasyonun hızlanacağına ilişkin beklentilerin artmasıyla değer kaybetti. Trump, ABD altyapısını yeniden inşa etmek için 500 milyar Usd den fazla harcama yapılacağını ve aynı zamanda vergilerin düşürülmesini vaat etmişti. Hem kongre hem de senatoda çoğunluğa sahip Trump'ın elinde ekonomiyi yeniden şekillendirecek güç var. Önemli sözler verdi ve bütçe açığı 2009 senesinde %9'dan %3'e gerilemişken, kısa vadede büyümeyi sıçratmak için elinde parasal imkanı mevcut. Diğer yandan Trump'ın ekonomi yönetimi hakkında net bir bilgi yok ve sadece söylemlerine bakıp karar vermek ilerde hayal kırıklığına neden olabilir. Piyasalar bu vaatlere önemli tepki verdi ancak belirsizlik primi de yüksek. ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları 5 Kasım'da sona eren haftada 11 bin kişi düşerek 254 binle beklenti olan 260 bin kişi seviyesi altında gerçekleşti. St. Louis Fed Başkanı Bullard, Aralık ayının faiz artırımı için doğru bir tarih olduğunu söyledi. Richmond Fed Başkanı Lacker, başkanlık seçimlerini Cumhuriyetçi Trump'ın kazanmasının Aralık'ta faiz artırılma ihtimalini zayıflatmadığını söyledi. Trump'ın vergileri düşürmeyi planladığını bunun mali genişlemeyi artıracağını bunun da Fed için 2017 yılında daha hızlı faiz artışı anlamına geldiğini söyledi. Atlas Network ekonomistlerinden Shelton, Donald Trump'ın, son haftalarda istifa etmesi için baskı yaptığı yönündeki haberleri yalanlayarak Fed Başkanı Janet Yellen'ın istifasını istemeyeceğini söyledi. Yellen'ın görev süresi 2018 yılı Şubat ayında bitiyor. Trump'ın danışmanı Shelton, Trump'ın Yellen'ı ikinci kez aday göstermeyeceğini başka birini görevlendireceğini düşündüğünü ifade etti. Dün Dow Jones Endeksi, Trump'ın şirketleri destekleyeceği beklentisiyle tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. Yatırımcılar ABD yeni başkanı Trump'ın seçim vaatlerinden (düşmesi beklenen kurumlar vergi oranı, altyapı yatırımlarına daha fazla kaynak ve basitleşecek regülasyonlarla) faydalanacak sektörlere (bankalar, büyük sanayi ve ilaç şirketleri gibi) geçişe devam etti. Büyük resimde risk iştahının yükseldiğini söylemek kanımızca zor, yeni teknoloji şirketleri ve yenilenebilir enerji şirketlerinde satış baskısı vardı. Belirsizlik primi, ABD piyasaları yükseldikçe artıyor. ABD'de artan enflasyonist baskı ve olumlu görünümünü koruyan işgücü piyasası devam ederken, seçim sonrası %40'lara kadar düşen Fed Aralık ayı faiz artırım ihtimali Trump tarafından yapılan açıklamalar sonrasında yeniden %80'li seviyelere yerleşti. Dün Uluslararası Enerji Ajansı OPEC eğer kaydadeğer üretim indirimlerine gitmezse, "aralıksız küresel arz artışı" ortamında fiyatların tekrar düşüş sürecine gireceğini söyledi. Ekim ayına ilişkin değerlendirme ise, söz konusu dönemde günlük petrol üretiminin 800 bin varil artışla 97,8 milyon varile yükseldiğini gösteriyor. OPEC üyesi ülkeler üretim tavanı uygulamasını tartışırken, Kasım ayı sonunda gerçekleştirilecek resmi toplantı tarihi yaklaşıyor. TCMB tesis edilen teminat döviz depoları için limit uygulamasına 11 Kasım 2016 tarihinden itibaren yeniden başlanacağını duyurdu. TCMB, banka limitlerinin 17 Temmuz 2016 öncesi limitlerin dört katı olarak uygulanacağını bildirdi. Daha önce limitsiz olan uygulamaya banka limitinin 4 katı şeklinde sınırlama getirerek sınırsız TL likidite imkanında dolaylı yoldan kısıtlamaya gitti. Bugün içerde cari açık, dışarda ise ABD de Michigan Güven Endeksi, Almanya enflasyon rakamları takip edilecek. ABD tahvil piyasası bugün kapalı olacak. Bugün Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer bir konuşma yapacak.

5 Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL Döviz Sepeti/TL: Dün önem verdiğimiz 3,3530 seviyesindeki kritik destek kırıldı, ancak 3,34 seviyesindeki takip eden destek kırılamadı ve TL beklediğimiz güçlenmesini dün de yaşayamadı. Gün içinde 3,38 seviyesindeki direncin de kırılması ile Döviz Sepeti/TL 3,4140 seviyesine kadar yükseldi. 3,39 ara destek olarak öne çıksa da, TL lehine havanın oluşması için bugün dün geçilen 3,38 seviyesindeki direncin şimdi aşağı yönde kırılması gerektiğini düşünüyor, ancak bugün için bu olasılığın az olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadede en öenmli gündem maddesi ve piyasaları şekillendiren faktör: Trump ın detayları belli olmayan seçim vaatleri ile ABD ekonomisinin önemli seviyede büyüme yaşayacağı. Diğer yandan, gün içindeki haber akışı son bir kaç haftadır sürekli TL aleyhinde. Dün de bu süreç devam etti. TL nin aşırı satım bölgesine olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz, diğer yandan özellikle dış politikadan iyi haber gelmesine ihtiyaç olduğunu da eklemek istiyoruz. TL de yeni bir satış dalgasının Döviz Sepeti/TL de 3,44 seviyesinin de kırılması ile yaşanabileceğini de son olarak eklemek istiyoruz. Usd/TL: 3,24 seviyesinin aşağı yönde kıırlması, gün içinde rahatlamayı beraberinde getirebilir, ancak TL de önemli güçlenme için 3,23 kırılması daha önemli. 3,29 un kırılması, zaten aşırı satımda olan TL de yeni bir zayıflama oluşmasına neden olabilir. Bugün ABD bono piyasaları kapalı iken, TL de kısmi rahatlama olacağını tahmin ediyoruz, ancak Usd/TL deki gerçekleşen düşüşün TL den çıkmak için fırsat olarak görüldüğü yatırım psikolojisi, TL lehine önemli kırılma yaratabilecek bir haber gelmeden bozulmayacak gibi. Eur/TL: Eur daki baskı biraz azaldı. TL de bugün kısmi de olsa rahatlama olabilir, diğer yandan TL lehine önemli kırılma yaratabilecek bir haber gelmeden TL aleyhine rüzgar dinmeyecek gibi. Eur/TL de 3,54 seviyesinin aşağı yönde kırılması, gün içinde rahatlamayı beraberinde getirebilir, ancak TL de önemli güçlenme için 3,53 ün kırılması daha önemli. 3,60 ın kırılması, zaten aşırı satımda olan TL de yeni bir zayıflama oluşmasına neden olabilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: ABD tahvil faizlerinde Çarşamba günü başlayan yükseliş dün de sürdü. ABD 10 yıllık tahvil faizi gün içinde %2,10 seviyesindeki desteğini kırdı. Gündemde herhangi önemli bir verinin olmaması ve merkez bankalarından herhangi bir açıklama gelmemesi ile bu trend gün içinde gelen tepkiler eşliğinde devam etti. Gelişmekte olan ülke para birimlerindeki satış baskısı, TL ve dolayısı ile TL tahvil/bono faizlerinde gün başlarındaki alımın gün içinde geri verilmesine neden oldu ve 10 yıllık TL tahvil faizi %10,40 seviyesini gördükten sonra günü %10,61 seviyesinde kapattı. Aynı zamanda Türkiye de jeopolitik riskleri hatırlatan haber akışı da bu baskıda rol oynayan diğer bir faktör oldu. Mevcut şartların devam etmesi ile 10 yıllık TL tahvilin %10,75 seviyesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. %11 ise önemli destek olarak öne çıkıyor. Hem TL hem de TL tahvillerin aşırı satım bölgesinde olduğu yönündeki görüşümüzü de koruyoruz. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS Eurobond: Trump ın seçim vaatleri üzerinden fiyatlama yapmak isteyen yatırımcıların ABD 10 yıllık tahvilde yoğun satışları ile faizin %2,15 seviyesine yükselmesine neden olmaları ve gelişmekte olan ülke para birimlerindeki baskı, dün Türkiye Eurobondlarında beklentimizden daha kötü bir performans oluşmasına neden oldu. CDS in 275 seviyesindeki desteğini kırması da bu negatif seyirde etkili olan diğer bir faktör oldu. Birim fiyatlarda 2 Usd ile 4 Usd aralığında değer kaybı yaşandı. Böylece bu hafta, 2016 yılının en çok kayıp yaşanan haftalarından biri haline geldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,10 desteğini kırdıktan sonra bugün tepki alımları gelse de %2,20 seviyesi hedefe girmiş duruyor; %2,20 2,30 aralığı kuvvetli destek. Türkiye CDS te ise 300 seviyesinin psikolojik destek eşik olduğunu düşünüyoruz. Aşırı satım bölgesinde bulunan Türkiye eurobondlarının olumlu seyre dönmesi için TL lehine haber akışına veya ABD nin yeni başkanından beklentilerin karşılanamayacağı yönünde bir algının tetiklenmesine ihtiyaç olduğu kanaatindeyiz. Dünkü sert satış sonrası, bugün sınırlı tepki bekliyoruz Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Trump'ın harcama ve enflasyonu yükseltecek politikalar izleyeceği yönündeki beklenti ABD 10 yıllık tahvil faizlerini %2,15 seviyesine yükseltti. Fed'in Aralık ayı faiz artırım olasılığının halen %80'lerde bulunması da Usd yi destekliyor. Usd nin seçim öncesindeki gücünün üstüne çıkması ile parite dün 1,0875 seviyesine kadar çekildi. Euro Bölgesi nin enflasyon hedefinin uzağında kalması, ECB'nin 8 Aralık tarihli toplantısında parasal genişleme programında daralmaya gitmeyeceği, hatta programın süresini uzatabileceği düşüncesini güçlendiriyor.4 Aralık tarihinde yapılacak İtalya referandumu da Eur üzerinde baskı yaratıyor. Dünkü hızlı düşüşün ardından kısıtlı tepki alımları beklediğimiz paritede 1,0950-1,0975 direnç aralığı, hedef olarak ön plana çıkıyor. 1,0875 ara, 1,0850 güçlü destek konumunda. Altın: ABD'nin yeni başkanı Trump'ın açıklamaları ile yükselen enflasyon beklentileri beraberinde Fed'in hızlı bir şekilde faiz artırımına gidebileceği beklentisini güçlendirince, Altın Usd seviyesindeki güçlü desteğini kırarak Usd seviyesindeki diğer güçlü desteğine kadar geri çekildi. Sonrasında gelen tepki hareketleri ile bu sabah Usd seviyesinde olan Altın da güçsüz seyir devam ediyor. Takip eden güçlü destek Usd seviyesinde ve kırılması halinde Usd nin hedefe gireceğini tahmin etsek de, bugün tepki alımları geleceğini, ancak alımların Usd bandı ile sınırllı kalacağını öngörüyoruz. Fed Başkan Yardımcısı Fischer ın bugünkü açıklamalarının 2017 yılında Fed politikasına yönelik ipucu elde etmek için önemli olabileceğini de eklemek istiyoruz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Trump ın seçim vaatleri üzerinden fiyatlama yapmak isteyen piyasalar, ekonomi yönetimi belli olmayan ve detayları hakkında herhangi bir bilginin bulunmadığı yeni ekonomi planına ve yönetimine uyum sağlamaya dün de devam etti. Bu çervevede Usd endeksi güçlü konumunu koruyor. Trump sonrası FED in Aralık ayının yanısıra Aralık sonrası için de faiz artışı beklentilerinin yükseldiğini belirtelim. Trump döneminde ABD'nin İngiltere'ye kayda değer şekilde destek vereceği beklentisi yatırımcılar tarafından uygulamaya alınmış durumda. Brexit sürecinde ticari açıdan zorluk yaşayacağı düşünülen İngiltere için ABD katkısının, Brexit süreci boyunca ve sonrasında ekonomik aktivitelerdeki olası hasarı azaltıcı olacağı beklentisi Gbp ye güç veriyor. Bu beklentinin desteği ile Gbp, Çarşamba günü Usd'ye karşı güçlenen az sayıda para biriminden birisi olma özelliğini dün de korudu, öte yandan Eur karşısında önemli atak yaptı. Gbp/Usd Gbp/Usd: Gbp, dün beklentimize paralel olarak yükseldi. Bugün için 1,2585 in ara direnç konumunda olduğunu düşünüyoruz. 1,26 seviyesine bir atak olabilir. Bu seviyelerde momentumun azalmasını bekliyoruz. Paritenin 1,2520 seviyesi üzerinde kalıcı olduğu sürece yükselişin ivmesini koruyacağını tahmin ediyoruz. 1,2450 seviyeleri takip eden güçlü destek konumunda. Gbp/Eur Gbp/Eur: Gbp, Eur ya göre biraz daha güçlü konumda. Dün beklentimize paralel yukarı yönde seyir devam etti. Bugün de yükseliş ivmesinin, 1,1560 hedefi ile sürmesini bekliyoruz, ancak aşırı alım sinyallerinin gelmeye başladığını da eklemek istiyoruz. Aşağıda ise 1,1450-1,1420 bölgesi destek konumunda.

9 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«11 Kasım 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.