Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Haziran 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 21 Haziran 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %-0,06 işlem hacmi: 3.4 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,12 (+4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,48 (+5 baz puan) Usd/TL: 3,54 (%0,50) Döviz Sepeti/TL: 3,75 (%0,70) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,16 (önceki gün %2,19) VIX: (önceki gün 10,40) CDS Türkiye: 195 (önceki gün 189) Gündem 17:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %-0.4 önceki: %-2.3)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün petrol fiyatlarındaki düşüş petrol ihraç eden ülke para birimlerini baskı altına aldı. Bu baskı diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerine de yansıdı. TL de değer kaybetti. TL, Usd karşısında en fazla değer kaybeden 5. para birimi oldu. Dün sabah saatlerinde 3,51 seviyelerinde işlem gören Usd/TL 3,55 e, 3,92 seviyelerinde seyreden Eur ise 3,95 seviyesine yaklaştı. Uluslararası piyasalarda ise Dolar, Yen karşısında değer kaybetti. Petroldeki kayıp global hisse senetlerini aşağı çekti. MSCI, Çin hisse senetlerini küresel endekslere dahil etme yönündeki kararını açıkladı. Bu karar, küresel finans sistemine Çin in entegre edilmesi açısından önem taşıyor. FED bölge başkanlarının konuşmaları hafta boyunca sürecek. Bugüne kadar yapılan konuşmalar şahince tonda oldu. Dün açıklanan ABD 1. çeyrek cari işlemler açığı verisi milyar Usd ile beklentilerin altında kaldı. Önümüzdeki günlerde ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları önem arz ediyor. Zira verilerde düşüşün sürmesi ile piyasa FED den daha da ayrışacaktır. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilir- piyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır. Bugün ABD de ikinci el ev satışları Mayıs ayı rakamı açıklanacak (beklenti %-0.4).

5 Usd/TL - Eur/TL FED yetkililerinin konuşmaları hafta boyunca sürecek. Ana düşünce olarak son FED toplantı kararına paralel ifadeler geldi, gelmeye da devam etmesini bekliyoruz. Ancak açıklamaların marjinal etkilerinin azalacağına dikkat çekmek istiyoruz. İfadelerin Usd ye olan desteğinin azalarak sürdüreceği kanaatindeyiz. Dolar Endeksi 97,50 seviyesinin üzerinde kalmayı sürdürüyor. Endeksin 97,50 ve sonrasında 99 seviyesine yükselme çabasının sürmesi için şahince açıklamalar ve -daha çok- beklenti üstü makro veriler ile desteklenmeli. 97,50 seviyesinin altında zayıf görünüm etkili olur. Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinde dün bir miktar satış baskısı vardı. Petrol fiyatlarındaki düşüş petrol ihraç eden ülkelerin para birimlerini olumsuz etkiliyor; Rusya, Meksika, Kolombiya gibi. TL tarafında ise mevcut dinamiği değiştirecek önemli bir veri ve açıklama olmadığını not edelim. Usd/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz dinamik TL aleyhine sonuç üretti. Dün 3,52 ile güne başlayan parite 3,544 ile günü tamamladı. Bu sabah ise 3,5380 civarında işlem görüyor. 3,50-55 bandı geçerliliğini koruyor. Bandın aşağı yönlü kırılması için TL lehine/usd aleyhine haber akışına ihtiyaç var. Geniş resimde ise 3,4950-3,6100 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. TL nin iki günlük kaybını kısmen geri alma çabasında olmasını bekliyoruz. Bugün paritede 3,52 civarına bir geri çekilme olacağı kanaatindeyiz. Bu seviye önemli eşik seviye olarak izleniyor. Bu seviyenin üstü 3,54 seviyesine, altı ise 3,51 seviyesine işaret eder. Eur/TL: Parite dün Eur lehine hareket etti. Dün 3,93 civarındaki açılışın ardından 3,95 ile günü tamamladı. Bu sabah 3,9410 civarında işlem görüyor. Yakın vadede 3,92-97 aralığı geçerliliğini koruyor. Geniş resimde ise 3,90-4,01 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün sınırlı satıcılı bir seyir öngörüyoruz. 3, destek seviyeleri. Yeni haber akışı olmadıkça mevcut dinamik kısıtlı hareket imkanı veriyor.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TL faizler bir süredir yatay seyrediyor. Dünkü seyir de bu şekilde oldu. Yön arayışı sürüyor. Hareketlilik oluşması için yeni bir faktöre ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Günlük fonlama oranı Mayıs sonundan bu yana %12 nin hemen altındaki seyrini koruyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Dün 10 yıllık gösterge tahvil faizi tahminimizden daha sakin seyir izledi. %10,43 seviyelerinde güne başladı, kapanışı ise %10,48 seviyesinde yaptı. Bugün 10 yıllık TL faizde yatay seyrin sürmesini bekliyoruz. %10,40-55 bandının geçerli olacağını düşünüyoruz. Türkiye CDS Eurobond: ABD tahvil faizlerinin beklenti altı gelen makro veriler ile şahince pozisyon alan FED arasında kaldığı ve FED in şahince ifadeleri/öngörüsünün makro veriler tarafında teyit edilmediği şeklindeki düşüncemizi koruyoruz. Bu nedenle ABD 10 yıllık tahvil faizi yön tayin edemiyor. Önceki gün Evans ve Dudley nin açıklamaları faizleri biraz yukarı taşımıştı. Dün ise yön tekrar aşağı döndü. Kıymet bu sabah %2,16 seviyelerinde işlem görüyor Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında sınırlı satıcılı seyir dün de sürdü. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,20 Usd civarı, orta vadelilerde 0,35 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,75-0,85 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,14, %4,74 ve %5,76 oldu. Türkiye CDS bu sabah 195 civarında. FED sonrası ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,20 ve %2,22 seviyesindeki desteklerinin üzerine çıkmadıkça yükseliş denemeleri tepki olarak tanımlanabilir. Özetle yakın vadede %2,16 ve %2,22, biraz daha geniş vadede ise %2,35 seviyesinin altında yükseliş çabası zayıf kalır diye düşünüyoruz Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında birim fiyatlar Nisan sonundan bu yana orta vadeli direnç seviyelerine yakın seyrediyor. Yaklaşık 2 aylık zaman zarfında bu seviyeler yukarı geçilemedi. Bunu küresel risk iştahında artış ve/veya iç tarafta olumlu haber akışının mümkün kılacağı kanaatindeyiz. Aksi halde mevcut seviyelerde yatay/sınırlı satıcılı seyir görülebilir. Orta vadede ise küresel piyasalara paralel seyir bekliyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: FED bölge başkanlarının konuşmaları hafta boyunca sürecek. Şu ana kadar gerçekleşenler şahince tonda oldu. FED toplantı kararına paralel açıklamalar geldi. Evans, bilanço küçültmeye muhtemelen yakın olunduğunu ifade ederken Rosengren düşük faizin sorun yaratacağını ifade etti. Parite dün satıcılı bir seyir izledi; güne 1,1150 seviyesinde başladı, kapanışı 1,1135 civarında yaptı. Bu sabah da kapanış seviyelerine yakın işlem görüyor. ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları önem arz ediyor. Zira verilerde düşüşün sürmesi ile piyasa FED den daha da ayrışacaktır. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilir- piyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır. Dolar Endeksi 97,50 seviyesinin üzerine çıktı. Şimdilik birkaç haftalık 96,50-97,50 bandını geride bırakmış gibi gözüküyor. 97,50 nin üzerinde kalınması ile 99 seviyesinin hedef olacağını düşünüyoruz. Ancak momentum güçlü değil. Momentumun güçlenmesi ve 99 hedefinin mümkün olması için makro verilerin FED i teyit etmesine ihtiyaç olduğu fikrimizi koruyoruz. Paritede yükseliş iddiası için 1,12 seviyesinin üzerine çıkılması lazım. 1,1250 nin yukarı geçilmesi ile 1,1330 hedeflenebilir. Aşağıda ise 1,12 nin altında 1,11 seviyesinin hedef konumunda olduğu kanaatindeyiz. Bugün yatay/sınırlı aşağı seyir bekliyoruz. 1,1120 ve 1,1100 destek seviyeleri. 1,1140 ve 1,1170 ise günün direnç seviyeleri. Kısa vadede aşırı satım bölgesine girilmek üzere olunduğunu not edelim. Trend oluşumu için yeni etkenlere ihtiyaç olduğunu ekleyelim. Altın: FED bölge başkanlarının açıklamaları dün de şahince tonda sürdü. Dolayısı ile sürpriz etkisi azaldı. Son 2 haftadır %4 civarında değer kaybederek Usd seviyesine çekilen Altın bu seviyelerden tepki denemesi içinde. Tepki denemesinin hedefinin Usd olacağını düşünüyoruz. Kısa vadeli dinamik, Altın aleyhine sonuçlar üretse de büyük resim (yüksek finansal varlık fiyatları, jeopolitik risklerin sürmesi..) Altın lehine olmayı sürdürüyor. ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları önemli olacak. Verilerde düşüş sürerse piyasa FED den daha da ayrışacaktır-altın yukarı-. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilirpiyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır-altın aşağı-. Bugün yatay/sınırlı alıcılı seyir bekliyoruz ve Usd seviyesine tepki olabilir. Ancak ivme zayıf. Tahminimizin aksine seyir olması halinde ve destek noktaları.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Dün FED den Evans ve Rosengren konuştu. Konuşmalar son FED toplantı kararının devamı olarak tanımlanabilir. Şahince ton sürdü. Aynı minvaldeki konuşmaların marjinal etkisinin azalacağına dikkat çekerek hafta boyunca konuşmaların süreceğini belirtelim. Dolar Endeksi 97,50 seviyesinden yavaş yavaş uzaklaşıyor. İvme zayıf. Şimdilik yükselişin süreceği ancak bir trend oluşumu sağlayacak momentumun olmadığı kanaatindeyiz. 97,50 seviyesi neden önemli? Bu seviyenin üzerine çıkılması son bir aylık bant hareketinin geride bırakılmasını sağlayacak. Bandın kalıcı olarak geride bırakılması için lehte haber akışının güçlenmesine ihtiyaç var. Usd de değer kazancının devamı şahince açıklamaların sürmesinin yanı sıra -daha çokmakro verilerin iyi gelmesine bağlı. Güçlü data serisi ile FED in ajandası teyit edilmiş olur. Bu nedenle Usd için sınırlı pozitif dinamik olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Gbp/Usd Dün BOE başkanı Carney nin açıklamaları öne çıktı. Başkan güvercin ifadeler kullandı. Enflasyonun baskı altında olduğunu bu nedenle faiz artışının gündemlerinde olmadığını belirtti. Brexit görüşmeleri ve May in koalisyon kurma çalışmaları sürüyor. Brexit görüşmelerinde İngiltere AB nin görüşme takvimine olan itirazını geri çekti; hard Brexit görüntüsünden uzak. Siyasi tarafta ise hükümetin kurulmamış olması negatif bir unsur. Gbp için sınırlı negatif dinamik olduğunu düşünüyoruz. Gbp/Usd: Paritede dün Carney nin açıklamaları hareket getirdi. 110 baz puanlık düşüşle 1,2625 civarında gün kapanışı oldu. Bu sabah da yakın seviyelerde işlem görüyor. FED yetkililerinin açıklamaları dün de sürdü. Bu hafta boyunca sürecek konuşmaların Usd lehine sınırlı katkı sağladığını/sağlayacağını düşünüyoruz. Gbp/Eur Gbp de rahatlama için olumlu haber akışına ihtiyaç var. Pariteye dair görüşümüzün pozitife dönüşmesi için 1,2800 üzerinde kalıcılık sağlanmalı. Paritede bugün dünkü sert satış sonrası -zayıf- tepki denemesi olacağını düşünüyoruz ve direnç seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olur ise 1,2600 ve 1,2570 destek seviyeleri. Görünüm zayıf. Gbp/Eur: Paritede dün Carney nin açıklamaları ile satış baskısı arttı. 80 baz puanlık düşüş ile günü 1,1340 seviyesinde tamamladı. Bu sabah kapanışına yakın seyrediyor. Bugün 1, hedefi ile zayıf bir tepki hareketi olabilir ve ise destek seviyeleri. Görünüm zayıf.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Hisse tarafında Dün 1,1212 ise seviyesini BIST-100 gördükten endeksinde sonra, direnci altında yatay eğilim devam dün ediyor. de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık Bloomberg tahvil faizinde konsensusuna %0 hedeflediğini göre yılbaşında açıklaması, %36 civarında bulunan BIST-100 endeksinin negatif MSCI faizde gelişmekte yolun sonuna olan ülke gelindi hisse görüşünü endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu son güçlendirdi fiyatlamalara ve deflasyonist göre %28 baskılardan civarında. kurtulamayan (son üç yıl ortalaması %-19) Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine Yurtiçi piyasalarda yaklaşmasına siyasi neden gelişmeler, oldu. kabine Bu revizyonu olasılığı, yapısal reformlar ve akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa jeopolitik riskler takip edilecek ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«21 Haziran 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.