Piyasalarda Bugün. 25 Kasım Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi

Transkript

1 25 Kasım 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Dünya borsaları Almanya ve ABD den gelen güçlü ekonomik verilerin desteiyle toparlandı. Alman IFO endeksi yeni bir zirve yaparak i dünyasının ekonomik görünüm hakkında olumlu olduunu gösterdi. ABD hanehalkı ekim ayında harcamalarını beklenenden daha fazla artırdı ve isizlik bavuruları 2008 yılından bu yana gördüü en düük seviyeye geriledi. Türk hisse senetleri Almanya dan gelen veriler ve Fitch in Türkiye nin görünümünü duraandan olumluya çevirmesi sayesinde yükselie geçti. MKB-100 güçlü bir ilem hacmiyle %1.4 yükselerek, gelimekte olan piyasaların (%0.6) çok üzerinde performans gösterdi. Otomotiv ve enerji hisseleri MKB geneline göre daha iyi performans gösterdi. ABD piyasasının ükran günü dolayısıyla kapalı olması nedeniyle bugün borsada yabancı katılımının zayıf olması bekleniyor. Yurtiçinde ve dıarıda önemli bir veri akıının olmadıı günde yatırımcılar Avrupa borsalarına odaklanacaklar. Tahvil piyasasında ilk ilemler gösterge bononun %7.61 ile düne göre 2bp yukarıda olduunu ve Türk lirasının dolara karı yatay olduunu gösteriyor. Haberler & Makro Ekonomi KTSAD YÖNELM ANKET KASIM 2010:Yüksek Kapasite Kullanım Oranı na Ramen Kötümserlik Fitch Türkiye nin Görünümünü Duraandan Olumluya Çevirdi Sektörel Haberler Beyaz eya Ekim 2010 verileri açıklandı. Austos 2010 çimento satı verileri Adabank ihalesinde tek teklif BankPozitif ten geldi. Kredi büyümesi tam gaz devam ediyor. Düük maliyet ve tevikli KOB kredilerine güçlü talep geldi. irket Haberleri FINBN TI: ANHYT TI: KCHOL TI: Ajanda Finansbank CEO su Ömer Aras Finansbank ikincil halka arzının 2011 in ilk çeyreinde gerçekletirileceini vugulayarak NBG nin bankadaki payının %95 den %75 gerileyeceini söyledi. Anadolu Hayat Ekim ayında 26 milyon TL brüt hayat-dalı prim üretimi gerçekletirdi. Koç Holding in Yapi Kredi ve Tofas hakkındaki gelecek planları Yurtiçi Ajanda 25/11/2010 TCMB Beklenti Anketi (Kasım II donem) 30/11/2010 Dis Ticaret statistikleri (Ekim 2010) 30/11/2010 Hazine ç Borçlanma Stratejisi (Aralık-ubat) 03/12/2010 Kasım 2010 TÜFE ve ÜFE rakamları Yurtdıı Ajanda Tahm. Önc. 25/11/2010 JPN:Emtia Ticaret Dengesi Total 871,1B 797,0B FRN:Tüketici Güven Endeksi BRZ:sizlik Oranı % Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 67, % -5.3% lem Hacmi TL mn 3,161 12% 7% MSCI EM Endeksi % -0.8% TRLIBOR, 3 Ay% baz 8.1 baz Gösterge Tahvil baz -13 baz Eurobond baz 8.3 baz US$/TRY % 3.8% EUR/TRY % -0.2% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /10/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 21/10/ /10/ /11/ /11/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 18/11/2010 MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Enerji 1.1% Donanım-Yaz. -0.9% Elektrik 1.0% Teknik ekip. -0.9% Kamu hizm. 1.0% laç&biotek. -0.7% Dayanıklı Tük. 0.9% GYO -0.5% Temel Tüketim 0.7% Teknoloji -0.4% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün DOAS 8% ANSGR -9% FROTO 7% AEFES -4% PNSUT 6% BJKAS -3% OTKAR 6% DOHOL -3% EGSER 5% RYSAS -2% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 495 ISCTR % 315 VAKBN % 160 YKBNK % 150 DYHOL % 126 1

2 Sektörel Haberler Beyaz eya Ekim 2010 verileri açıklandı. Yurtiçi satılar, düük baz etkisiyle geçen yıla göre oldukça iyi Beyaz Eya Üreticileri Dernei nin açıkladıı Ekim 2010 toptan satı rakamlarına gore, yurtiçi satılar, 483 bin adetle geçen aya gore %7 düerken, geçen yıla oranla %13 arttı. Yıllık bazda böylesine yüksek bir artıın temel nedenini, geçen sene beyaz eyaya uygulanan vergi avantajının 2009 Eylül ayında bitmesi ile birlikte, 2009 Ekim de görülen zayıf talebin yaratmı olduu baz etkisi oluturmaktadır. Yıl baından bu yana 4 ana üründe meydana gelen beyaz eya satılarının da geçen senenin aynı dönemine oranla %9 arttıını belirtelim. hracat tarafında, Ekim 2010 verileri oldukça güçlü: Beyaz eya ihracatı, Ekim 2010 da aylık bazda %17 artarak 1,406 bin adete ulatı. Bu rakam, aynı zamanda geçen senenin aynı dönemindeki 1,374bin seviyesinin %2 üstünde. Ocak-Ekim kümüle rakamları ise, bu yıl geçen yıla oranla %9 yukarıda. Ekim 2010 rakamları göstermektedir ki, hem yurtiçi piyasada hem de ihracat tarafında güçlü talep devam etmektedir. Yurtiçi ve ihracat satıları için sırasıyla oluturduumuz %8 ve %9 büyüme hedeflerini korumaya devam ediyoruz. Arçelik için de 12 aylık hisse baına hedef fiyatımız 8.4TL ve TUT tavsiyemiz devam etmekte. (Adet) Ekim 10 Ekim 09 Yıllık De. Eylül 10 Aylık De. Yurtiçi 482, , % 520, % hracat 1,405,819 1,374, % 1,200, % Üretim 1,892,392 1,722, % 1,630, % thalat 82,581 50, %, % (Adet) Ekim 10 Ekim 09 Yıllık De. Eylül 10 Aylık De. Ocak-Ekim 2010 Ocak-Ekim 2009 Yıllık De. Üretim 1,892,392 1,722, % 1,630, % 15,468,962 13,755, % Buzdolabı 703, , % 597, % 6,063,816 5,342, % Çamaır Makinesi 642, , % 552, % 4,708,323 4,228, % Bulaık Makinesi 240, , % 226, % 2,136,051 1,942, % Fırın 306, ,9 1.4% 254, % 2,560,772 2,241, % Yurtiçi satılar 482, , % 520, % 4,581,162 4,220, % Buzdolabı 192, , % 200, % 1,659,362 1,448, % Çamaır Makinesi 130, , % 152, % 1,315,772 1,208, % Bulaık Makinesi 111,016 95, % 114, % 1,073,520 1,007, % Fırın 48,520 63, % 53,6-9.6% 532, , % hracat 1,405,819 1,374, % 1,200, % 11,263,586 10,362, % Buzdolabı 489, , % 423, % 4,494,166 4,184, % Çamaır Makinesi 504, , % 427, % 3,604,883 3,326, % Bulaık Makinesi 141,2 133, % 125, % 1,130,556 1,047, % Fırın 269, , % 224, % 2,033,981 1,3, % thalat 82,581 50, %, % 624, , % Buzdolabı 37,395 15, % 34, % 226, , % Çamaır Makinesi 27,768 25, % 32,1-13.7% 242, , % Bulaık Makinesi 14,267 7, % 10, % 118,235 98, % Fırın 3,151 3, % 3, % 37,306 49, % 2

3 Sektörel Haberler Türkiye Çimento Müstahsilleri Birlii nin en son açıkladıı Austos 2010 çimento satı verilerine göre, 8 aylık toplam çimento satıı yıllık bazda %9 artarak 41.8 milyon tona yükseldi. Bu rakamın 31 milyon tonu yıllık %13.21 artıla iç satıtan, 10.8 milyon tonu ise yıllık %1.08 düüle ihracat eklinde gerçekleti. Bölgesel baktıımızda Bölgesel olarak baktıımız zaman Karadeniz Bölgesi nde yurtiçi satılar yıllık %19.8 artarken yurtdıına satılarda %4 lük bir gerileme meydana geldi. Çimento tüketiminin en yüksek olduu Marmara Bölgesi nde ise yurtiçi satılarda özellikle konut projelerinin artması ile birlikte %16.57 lik bir artı oldu. Yurtdıı satılar ise yıllık %8 daralma yaadı. Dou ve Güneydou Anadolu Bölgesi nde yurtdıı satıların daralmaya devam etmesi Mardin Çimento yu ilerde kötü etkileyebilir. Son olarak yurtdıı pazarlara yakınlıı ve toplam ihracat hacminin %42 sinin yapıldıı Akdeniz Bölgesi nde yurtdıı satılar yıllık %14.76 artarak 4.5 milyon tona ulatı ve toplam çimento satıı %4.94 artı gösterdi. tons Austos 2010 Yurtiçi Satı % Yurtdıı Satı % Toplam Satı % 8A10 10/09 Austos 2010 Bölgesel 8A10 10/09 Austos A10 10/09 Marmara 1,105,064 8,242, % 186,096 2,218, % 1,291,160 10,461, % Ege 336,703 2,718, % 148,860 1,204, % 485,563 3,923, % Akdeniz 516,136 4,331, % 547,152 4,562, % 1,063,288 8,893, % Karadeniz 638,564 4,595, % 63, , % 701,833 5,158, % ç Anadolu 929,612 6,266, % 18, , % 947,869 6,524, % Dou Anadolu 392,166 2,157, % 11, , % 404,123 2,351, % Güneydou Anadolu 358,004 2,732, % 212,212 1,753, % 570,216 4,486, % Türkiye Toplam 4,276,249 31,044, % 1,187,3 10,754, % 5,464,052 41,798, % Adabank ihalesinde tek teklif BankPozitif ten geldi. Dünya gazetesinde yer alan habere göre TMSF, Adabank ihalesinde tek teklif verenin 42 milyon dolar ile BankPozitif olduunu açıkladı. Teklif, TMSF nin özelletirme için belirledii 90 milyon dolar bedelin oldukça altında kaldı. BankPozitif CEO su Hasan Akçakayalıolu, TMSF nin ihaleyi pazarlık usulü devam ettirmesi durumunda bankanın teklifini sürece göre yükseltebileceini belirtti. Adabank için pazarlık süreci yarın devam edecek. Kredi büyümesi tam gaz devam ediyor. BDDK günlük bülteninde yayımlanan verilere göre 11 kasım itibariyle yılbaından bu yana kredi büyümesi %24,5 düzeyine ulatı. Aynı dönemde TL cinsi krediler %26 büyürken döviz cinsi kredilerde büyüme %20 oldu. Verilerin kredi türleri bazında kırılımı mevcut deil ancak BDDK nın haftalık ve aylık bültenlerinde büyümenin tüketici kredileri, özellikle konut ve ihtiyaç kredileri, liderliinde devam ettiini görüyoruz. Verilere bakıldıında son bir haftada ülkede 600 milyon TL konut kredisi kullandırıldı. Bu deer haftalık bazda en yüksek konut kredisi plasmanlarından biri. Bankaların aktif kalitesindeki iyileme de devam ediyor. Takipteki kredilerin toplam kredilere oranı %4 düzeyine doru gevemeyi sürdürüyor. Yılın ilk dokuz aylı verilerine göre sektörün takipteki krediler oranı %4,1 düzeyindeydi. Bankacılık sektöründeki gelimeler ve büyümeler beklentilerimizle uyumlu. Düük maliyet ve tevikli KOB kredilerine güçlü talep geldi. Sanayi ve Ticaret Bakanlıı nın bayramdan önce açıkladıı 3 milyar TL büyüklüündeki KOSGEB kredilerine ilk gün 40 bin KOB nin bavurduu ve toplam bavuruların önümüzdeki günlerde 120 bin düzeyini aabilecei belirtiliyor. Devam eden bavurular Hükümet yetkililerine göre 10 milyar TL büyüklüünde bir kredi talebine iaret ediyor. Programa göre faiz ödemelerinin %75 i Hazine tarafından karılanacak. 3

4 Haberler & Makro Ekonomi KTSAD YÖNELM ANKET KASIM 2010 Reel sektör güven endeksi sınırlı bir artı kaydetti ve güven eii olan 100 seviyesinin üzerindeki seyrini sürdürdü Yüksek Kapasite Kullanım Oranı na Ramen Kötümserlik 130 Reel Kesim Güven Endeksi (3-aylık düzeltilmi) Stoklara üretimin son iki aydır devam ettiini görüyoruz Mevcut Mal Stok (3-aylık düzeltilmi, rakamsal artı stok azalııdır) Üretimdeki canlanmaya ramen......önümüzdeki üç ay için üretim hacminde bir gerileme bekleniyor Ay Sonrası çin Beklentiler /07 05/07 07/07 09/07 11/07 01/08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 Üretim Hacmi (3-aylık düzeltilmi)" hracat Siparileri (3-aylık düzeltilmi) 4

5 Toplam siparilerdeki gerileme beklentisi adeta dibe vurdu Toplam Sipari (Gelecek 3 Ay) 01/07 03/07 05/07 07/07 09/07 11/07 01/08 03/08 05/08 07/08 09/08 11/08 01/09 03/09 05/09 07/09 09/09 11/09 01/10 03/10 05/10 07/10 09/10 11/10 Detaylara baktıımızda, dı talepteki zayıflıa ek olarak......iç talebin de dütüü görülüyor Yurtiçi Sipariler (Gelecek 3 Ay) hracat Siparii (Gelecek 3 Ay) Geçen aya benzer ekilde Kasım RSGE de talep ve üretim cephesinde gözlenen karamsarlıa karın, kapasite kullanım oranının arttıı görülüyor 04/07 06/07 08/07 10/07 12/07 02/08 04/08 06/08 08/08 10/08 12/08 02/09 04/09 06/09 08/09 10/09 12/09 02/10 04/10 06/10 08/10 10/10 12/ KKO Sanayi Üretim Endeksi (sa eks.) KKO %75,9 ile Eylül 2008 den beri en yüksek seviyesine eriti Tüketici eiliminde gördüümüz sınırlı karamsarlık üretici cephesine sıçramıa benziyor Reel sektör güven endeksi büyüme adına temkinli duruumuzu desteklese de, sanayi üretimi rakamları hâlâ tahminimize göre çok daha canlı Yıl sonu büyüme beklentimizi %7,2 ye revize ettiimizi not etmekte fayda var 01/07 05/07 09/07 01/08 05/08 09/08 01/09 05/09 09/09 01/10 05/10 09/10 40 Yatırım Harcaması (Gelecek 12 Ay)

6 Haberler & Makro Ekonomi Fitch Türkiye nin Görünümünü Duraandan Olumluya Çevirdi Kredi derecelendirme kuruluu Fitch Türkiye nin görünümünü duraan dan olumlu ya çevirdi. Türkiye nin notunu arttırma konusunda dier iki kredi derecelendirme kuruluuna göre Fitch in bir adım önde olduu bir gerçek. Fitch ölçütlerine göre yatırım yapılabilir seviyenin bir basamak altında bulunan Türkiye nin notu dier derecelendirme kurulularının cetvellerine göre iki basamak aaıda. Bu nedenle olası bir kredi notu arttırımı için de Fitch in öncül davranması zaten bekleniyordu. Fitch in yaptıı kısa açıklamada, güçlü iktisadi toparlanma, iyileen kamu finansman göstergeleri ve ekonomiye olan güvenin yükselmesi bugünkü kararın arkasındaki temel sebepler olarak sıralandı. Hali hazırda ekonominin gösterdii V-eklindeki toparlanma ve salam borç dinamikleri Türk ekonomisinin güçlü tarafları olarak öne çıkıyor. Ancak genel resime bakınca ortada riskler de mevcut. Bozulmaya balayan dı finansman ve Merkez Bankası (MB) nın hedefinin üzerinde oynaklıı giderek yükselerek seyreden enflasyon,türk ekonomisi adına temel endie kaynakları. Güçlü bankacılık sektörü ve iyileen i ortamı Türkiye nin önümüzdeki döneme dair görünümünü desteklerken siyasi cephede yaanabilecek gelimeler yakından takip edilmeli. Ancak siyasi cepheye yapılan vurgu aslında oldukça sınırlı. Önümüzdeki yıllara yayılmı seçim takvimi düünüldüünde, politik risk algısının geçmi yıllara göre azaldıı görülüyor. Fitch in bugünkü kararı son derece olumlu olmakla birlikte tam anlamıya bir sürpriz sayılmaz. Yine de zamanlama açısından bakıldıında, piyasalarda not arttırımının daha erken olabileceine dair bir beklenti yaratabilir. Ancak haberi takiben Fitch den yapılan not arttırımı için seçim sonuçlarını görmek gerekiyor açıklaması imdilik temkinli olmakta fayda olduunu gösteriyor. Öte yandan dier iki kredi derecelendirme kuruluu Moody s ve S&P nin (cetvellerine göre Türkiye nin notu yatırım yapılabilir seviyelerin iki basamak altında seyrediyor) Fitch i yakalamak adına not arttırımına gidebilecei, önümüzdeki dönemde piyasa beklentilerinin arasına girecektir. 6

7 irket Haberleri Finansbank Finansbank CEO su Ömer Aras Finansbank ikincil halka arzının 2011 in ilk çeyreinde gerçekletirileceini vugulayarak NBG nin bankadaki payının %95 den %75 gerileyeceini söyledi. Halka arz gelirlerinin yarısının bankaya gideceini belirten Aras, 2011 içinde banka ve sektör için güçlü kredi büyümesi ve kar marjlarında 2010 a benzer bir görünümü öngördüünü belirtti. Finanbank u an için 2.4 PD/DD ve 13.5x F/K (2010 tahmini) çarpanlarıyla ilem görüyor. bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr FINBN TI Ö.Y (TL) Geçerli Hedef Kapanı 5.74 PD, mn 12,657 HAO PD, mn 633 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Mevduat (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Anadolu Hayat Anadolu Hayat Ekim ayında 26 milyon TL brüt hayat-dalı prim üretimi gerçekletirdi. irketin brüt prim üretimi önceki aya göre %13 geriledi ancak ekim ayı mevsimsel olarak bir önceki aya göre daha zayıf. Yılbaından bu yana brüt prim üretimi 293 milyon TL olurken önceki yılın aynı dönemine göre %30 düük kaldı. Dier yandan prim üretimindeki gerileme tamamen karlılıın düük olduu birikimli hayat sigortalarından kaynaklanmakta. Karlılıın en yüksek olduu ölüm teminatlı yıllık hayat sigortalarındaki büyüme cesaret verici. Konut ve ihtiyaç kredilerindeki büyüme bu alanı destekliyor. Anadolu Hayat ın dokuz aylık mali tablolarında yıllık hayat sigortalarının 2009 yılı sonuna göre %66 büyüyerek 39 milyon TL düzeyine ulatıını görmütük. Bu büyüme irket için olumlu. Sonuç olarak, hayat sigortası branının önümüzdeki dönemlerde yıllık hayat sigortasındaki büyümenin desteiyle karlılıa katkısının artacak olması beklentilerimiz ve irket için yatırım stratejimizin bir parçası. kdoganay@isyatirim.com.tr bsengonul@isyatirim.com.tr ANHYT TI AL 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 1,360 1,624 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD PD/Kaz.Prim. (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

8 irket Haberleri Koç Holding (KCHOL, Hedef Fiyat: TL7.40, Getiri Potansiyeli: 2%, Tut), (YKBNK, Hedef Fiyat: TL5.90, Getiri Potansiyeli: 10%, Al), (TOASO, Hedef Fiyat: TL8.45, Getiri Potansiyeli: 10%, Tut), Koç Holding in Yapi Kredi ve Tofas hakkındaki gelecek planları Koç Holding yönetim kurulu bakanı Mustafa Koç, holdingin gelecek planları hakkında bilgi vermek amacıyla dün ekonomi gazetecileriyle bir araya geldi. Koç un Yapı Kredi ve Tofa un gelecek planlarına dair yaptıı açıklamalar, medyada oldukça geni yer buldu. Koç Holding, Unicredit in istemesi halinde Yapı Kredi de geri kalan hisseleri de satın alabilir: Mustafa Koç, bankacılık sektöründe yarı yarıya ortak olmanın zorluklarından bahsederek, Unicredit in istemesi halinde Yapı Kredi nin tamamına sahip olabileceklerinin altını çizdi. Hatırlatmakta yarar var, Mustafa Koç, Yapı Kredi nin 2009 sonuçlarına dair yapmı olduu bir baka açıklamada da, ortakları Unicredit in yeterince risk almamasından dolayı Yapı Kredi nin karının düük kalmasından duyduu memnuniyetsizlii dile getirmiti. Mustafa Koç un bu açıklamalarından kesin olarak unu anlıyoruz ki, Koç Holding in gelecek yıllarda bankacılık sektöründen çıkmak gibi herhangi bir niyeti yok ve hatta holding, Yapı Kredi nin tek sahibi olarak piyasada bulunmaya da çoktan hazır, KCHOL TI TUT 2% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 17,437 17,861 HAO PD, mn 3,836 3,929 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Koç Holding, Tofa çatısı altında yeni bir model üretimine balayacak.: Koç ayrıca detay vermeden Tofa ın Bursa fabrikasında yeni bir model üzerinde çalıtıını ekledi. Yeni modelin Albea nın yerine geçebilecek B sınıfı sedan modeli olabileceini düünüyoruz. Haber akıını Tofa hisseleri üzerinde olumlu etkisi olabilir. Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi DOAS 100% 25/11/ TL 8

9 Döviz Piyasası USD nin EUR karısında deer kazanmasıyla Çaramba günü USD/TL yükselile açıldı. USD/TL güne 1,48 seviyesinin hafif altında baladı ancak rlanda not indirimi haberleriyle EUR/USD 1,33 ün altına gerilerken 1,4884 seviyesine kadar yükseldi. ABD açılıı öncesi Fitch in Türkiye nin görünümünü pozitif izlemeye alma kararıyla USD/TL 1,48 seviyesinin altına geriledi. Beklenenden iyi gelen ABD verileri sonrası piyasalardaki toparlanma ile USD/TL günü 1,4730 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,4710-1,4884 bandında ilem gördü. TL günü Salı Türkiye kapanıına göre USD karısında %0,14, EUR karısında %0,43 ve sepet karısında %0,31 deer kazancı ile tamamladı. TL sepet 1,4350 seviyesinin üzerine çıktı ancak Fitch kararı ve toparlanan küresel piyasalarla 1,7250 nin altına geriledi. USD/TL nin önümüzdeki günlerde 1,44-1,50 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Dün gelen veriler sonrası hisse senetleri deer kazanmasına ramen USD güçlü seyrini koruyor. Avrupa bölgesi ile ilgili devam eden endielerle EUR/USD paritesinin 1,33 seviyesine yakın seyrettiini görüyoruz. EUR/USD paritesine paralel USD/TL güne yükselile baladı. TL sepet ise güne yatay baladı. Dün sabah 1,7350 nin üzerine çıkan TL sepetin küresel piyasalardaki toparlanma ve Fitch in pozitif izleme kararı ile 1,7250 nin altına gerilediini görüyoruz. Bugün ABD kapalı olduu için piyasalarda yatay seyir hakim olabilir. USD/TL nin güniçinde 1,4700-1,4850 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Fitch in Türkiye nin görünümünü, ekonomideki güçlü düzelme ve iyilesen beklentiler dorultusunda, duraandan pozitife çekmesi haberiyle birlikte, tahvil ve bono piyasasında alıcılı bir seyir olutu ve gösterge kıymet %7,54 seviyelerine kadar geriledi. Gösterge kıymet gün boyu 7.54%-7.66% bandında hareket etti ve günü %7,59 seviyesinden, bir önceki günkü kapanıa göre 5 bp aaıdan kapattı. Erinin uzun vadeli kısmında dün kazançlar gözlendi, 15/01/20 vadeli kıymet günü %8,96 seviyelerinden kapattı. TÜFE ye endeksli 01/04/20 vadeli kıymet dün iyi performans göstermeye devam etti ve günü %1. seviyesinden kapattı. Hazine bugün gerçekletirecei geri alım ihalesinde 12/1/11 vadeli deiken kuponlu kıymeti geri alacaını açıkladı. Hazine nin alacaı azami miktar tekrar 200 milyon TL olarak belirlendi. Hazine daha önce düzenledii geri alım ihalelerinde bu kıymetten toplamda milyon TL net ( nominal) geri alım yapmıtı. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %7,60 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Gelimekte olan ülke eurotahvilleri düne de deer kayıplarıyla baladıını gördük. Hafta baından bu yana piyasaları tedirgin eden Avrupa tarafında yaanan mali sorunları dün de konuuldu. Avrupa tarafından açıklanan makroekonomik verileri Almanya da yava ekonomik toparlamayı iaret ederken piyasaların yönü pozitif alana çevirmeyi yetmedi. rlanda tarafından haberler gelmeye devam ediyor. S&P rlanda nın beklendii üzere kredi notunu iki kademe düürerek A yaptı. Hükümet bugün 15 milyarlık kemer sıkma politikası planladıklarını belirtti ancak kesin zamanlama konusunda bir ey açıklanmadı. Bunun yanı sıra rlanda basını rlanda bankalarını ayakta tutabilmek için 72 saat içinde acil bir adım atılacaını beklenirken spanya ve Portekiz ile ilgili endieler de devam etmekte. Ölen saatlerinde olumlu gelen ABD Ön isizlik verisi ardında piyasalarda satılar hızını kaybetti. Tepki alımlarına ramen gelimekte olan ülke eurotahvilleri Londra seansını kayıplarla sonlandırdı. Uluslararası derecelendirme kuruluu Fitch dün Türkiye görünümü pozitif e iyiletiirdiini açıkladı. Bu gelimenin sayesinde Türk tahvilleri gelimekte olan dier ülkelerin arasında daha iyi bir gün geçirdiini söyleyebiliriz. Türk eurotahvilleri güne yatay seviyelerden baladı ve Fitch açıklamasından sonra özellikle uzun vadeli kıymetlerde hafif yükseli kaydedildi. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü dünkü $178,50 seviyesinden sonlandırdı. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 24/11/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY CZK HUF KZT Mil TL 04/12* Dolara Karı Günlük Performans(%) PLN RON Gunluk Hacim RUB yrs UAH ZAR CNY INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 89.9mil TL ARP BRL 9

10 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: Sabit kuponlu kıymet: Uzun vadeli kıymetlerin dier kıymetlere ve fonlama maliyetlerine göre bulundukları seviyelerin hala cazip olduunu düünüyoruz, bu nedenle bu kıymetlerde alım öneriyoruz. Mevduat: Kısa vadeli kıymetlerin getirilerinin gerilemesi nedeni ile mevduatın kısa vadede kalmak isteyen yatırımcılar tarafından tercih edilmesi gerektiini düünüyoruz. MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncemizi koruyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (TUT): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 2 m 6 m 1, TRB090311T13 09/03/11 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT0812T26 08/08/12 20 m 21 m 8, , TRT250112T14 25/01/12 14 m 21 m 11, TRT250412T11 25/04/12 17 m 21 m 14, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT150120T16 15/01/ y 10 y 5, TRT190111T13 19/01/11 2 m 5 y 9, TRT060814T18 06/08/ y 5 y 7, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 10