Piyasalarda Bugün. 17 Eylül Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. Sektörel Haberler BDDK, bankaların TL cinsi tahvil ihracına izin verecek

Transkript

1 17 Eylül 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu MKB arka arkaya dördüncü günde de yurtdıı borsaların üzerinde getiri salamaya devam etti. Amerika da beklentilerden kötü açıklanan veriler piyasanın moralini bozmaya yetmedi ve MKB-100 endeksi büyük banka hisseleri liderliinde %0,53 artıla günü puandan kapadı. Merkez Bankası faizlerde beklendii gibi deiiklik yapmadı. MB, dezenflasyon sürecinden emin duruunu korurken faizleri uzun süre düük tutacaı görüünü yineledi. Zayıf iç talep ve güçlü TL nedeniyle yıl sonuna doru enflasyonun %7,2 düzeyine doru gerilemesini bekliyoruz. Ancak orta vadeli enflasyon görünümünde seçim öncesi riskler nedeniyle MB den daha ihtiyatlıyız. Bu nedenle MB nin önümüzdeki yılın mart ayında faiz artırım sürecine balayabileceini düünüyoruz. Küresel piyasalar karıık mesajlar vermeyi sürdürüyor. MKB nin kapanıının ardından Dow Jones bir miktar yükseldi. Bu sabah Asya borsaları ve Amerikan vadeli piyasaları yükselite. Bu nedenle MKB nin güne yükselile balamasını bekliyoruz. MKB-100 endeksi %0,5 artıla bandına yükselebilir. Gün içinde piyasanın zayıflaması durumunda büyük irket hisselerinde kar satıları izlenebilir. Bugün ABD de açıklanacak tüketici enflasyonu verisi bir miktar dalgalanmaya neden olabilir. Sabah tezgahüstü ilemlerde gösterge tahvil %8,10 bileik faiz düzeyinde ilem görürken dolar kuru 1,4970 TL düzeyinde güne yatay baladı. Haberler & Makro Ekonomi Tüketici Güven Endeksi Düerken Umutlar Yükseliyor Beyaz Eya Verileri: Austos 2010 rakamları açıklandı Para Politikasında Normalizasyona Doru lerlerken stanbul Ticaret Odası nda katıldıı bir toplantıda konuan Babakan Erdoan Merkez Bankası (MB) döviz rezervlerinin 100 milyar dolara çıkarılması gerektiini belirtti. Sektörel Haberler BDDK, bankaların TL cinsi tahvil ihracına izin verecek irket Haberleri THYAO TI: Ajanda THY Austos trafik verilerini açıkladı Yurtiçi Ajanda 20/09/2010 Program Tanımlı Merkezi Yönetim Bütçesi (Austos) 22/09/2010 TCMB Beklenti Anketi (Eylül II. dönem) 23/09/2010 Turizm statistikleri (Agustos) 24/09/2010 Reel Sektor Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı (Eylul) Yurtdıı Ajanda 17/09/2010 ABD:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) 17/09/2010 ABD:Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) 17/09/2010 ABD:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) 17/09/2010 ABD:Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) 17/09/2010 ABD:Çekirdek CPI Index SA 17/09/2010 ABD:CPI Index NSA 17/09/2010 ABD:Michigan Üniversitesi Güven Endeksi Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 63, % 7.2% lem Hacmi TL mn 2,638-12% 42% MSCI EM Endeksi % 3.8% TRLIBOR, 3 Ay% baz -5.0 baz Gösterge Tahvil baz 7.0 baz Eurobond baz 7.0 baz US$/TRY % -0.4% EUR/TRY % 0.5% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /08/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 17/08/ /08/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD 31/08/ /09/ /09/2010 MSCI GOÜ Endeksi MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün GYO 0.0% Dayanıklı Tük. -1.2% laç&biotek. -0.1% Donanım-Yaz. -1.1% Salık -0.1% Enerji -0.9% Temel Tüketim -0.3% Finansal -0.7% Telekom -0.3% Teknoloji -0.6% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün BANVT 10% IHLAS -2% PNSUT 8% IHEVA -2% GUBRF 4% TOASO -1% PEGYO 3% VAKBN -1% BAGFS 3% TCELL -1% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 252 ISCTR % 166 YKBNK % 96 HALKB % 84 AKBNK % 69 Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Tüketici Güven Endeksi Düerken Umutlar Yükseliyor Tüketici güven endeksi Temmuz ayındaki 87,48 seviyesinden Austos ayında 87,35 seviyesine dütü. Aylık gerilemeye karın endeks Austos 2009 a göre 6,05 yüzde puan yukarıda. Endeks aralıındaki platoya oturmu gözüküyor ve tüketici güveninde iyimser durumu yansıtan 100 seviyesine henüz ulamı deil. Endeks Mayıs 2006 dan beri iyimser seviyenin altındaki seyrini sürdürüyor. Ay içinde CNBC-e tarafından açıklanan tüketim endeksinde görülen yükseliten sonra TCMB anketinde de benzer bir resimle karılacaımızı düünmütük. Ancak endeks düerek bizi yanılttı. Kaynak: Yatırım, TCMB Endeksteki düüe ramen tüketiciler gelecek adına umutlu. Katılımcılar iktisadi durumu geçen dönemlere kıyasla olumlu olarak nitelendirirken gelecek dönemde iyilemenin devam etmesini bekliyor. Buna karın, önümüzdeki dönemde i bulma olanaklarının artacaına inanmıyorlar. 2

3 Haberler & Makro Ekonomi Para Politikasında Normalizasyona Doru lerlerken Dün gerçekletirdii Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında Merkez Bankası (MB) politika faiz oranlarını deitirmeyerek, piyasa beklentisine uygun davrandı. Böylece teknik faiz deiiklii sonrasında politika faizi olarak belirlenen bir hafta vadeli repo ihale faizi %7 seviyesinde sabit tutuldu. Ancak MB gecelik borçlanma ve borç verme faiz oranlarını 25 baz puan (bp) indirerek likidite koullarında kalıcı ekilde deiikliklere uygun bir duru sergiledi. MB nin PPK nın ardından yayınladıı kısa notta toplam talep koullarında devam eden zayıflık ön plana çıkartılıyor. MB, dı talep göstergelerindeki kısmi yavalamaya iaret ederken, iç talebin istikrarlı bir görünüm sergilediinin altını çiziyor. Dolasıyla, toplam talep koullarının enflasyonla mücadeleye verdii destek devam ediyor. MB ye göre enflasyonda yaanabilecek olası yukarı yönlü hareketler kalıcı bir eilim yaratmaktan çok geçici bir görünüm sergileyecek. MB enflasyonun düü sürecindeki güvenini sürdürürken faizlerin uzun süre düük seviyelerde kalacaına dair görüünü yineliyor. Ilımlı talep koullarının ve güçlü TL nin etkisiyle dezenflasyon sürecinin devam edeceini düünüyoruz. Dolayısıyla yıl sonu enflasyon beklentimiz olan %7,2 yi koruyoruz. Ancak MB ye kıyasla orta vadede enflasyon görünümünde daha temkinli davranıyoruz. Bu temkinli duruumuzun sebebini genel seçimlere yaklaırken hükümetin populist harcamalara bavurma ihtimali oluturuyor. Bu nedenle faiz arttırımlarının 2011 Mart ayından itibaren balayacaını düünüyoruz. Gecelik borçlanma ve borç verme oranlarında yapılan faiz indirimi ise MB nin daha önce çıkı stratejisinde belirttii yol haritasıyla uyumlu. MB nin yıl sonuna kadar çıkı stratejisinde belirledii yol haritasını tamamlamasını bekliyoruz. Ayrıca dün alınan kararların zorunlu karılıklarda yapılabilecek bir arttırımın sinyallerini verdiini düünüyoruz. Halen TL ve döviz cinsi mevduatlar için zorunlu karılıklar sırasıyla %5 ve %10 seviyesinde bulunuyor. Bu rakamların kriz öncesinde %6 ve %11 seviyesinde olduunu not etmekte fayda var. stanbul Ticaret Odası nda katıldıı bir toplantıda konuan Babakan Erdoan Merkez Bankası (MB) döviz rezervlerinin 100 milyar dolara çıkarılması gerektiini belirtti. Ayrıca Erdoan hükümetin seçim sürecinde seçim ekonomisinden ve populist harcamalardan kaçınacaını sözlerine ekledi. Mali kural ile ilgili mulaklık devam ederken Babakan Erdoan ın mali disipline vurgu yapmasını olumlu buluyoruz. Öte yandan, MB günlük döviz alım ihalelerinde maksimum 80 milyon dolar alabiliyor. MB nin halen 75 milyar dolar civarında döviz rezervleri mevcut ve son bir aylık süreçte 1.4 milyar dolarlık alım yaptıını görüyoruz. MB nin döviz alım ihalelerindeki miktarı kısa vadede yükseltmesini beklemiyoruz. Mevcut durumda böyle bir karar MB nin baımsız yapısını ve güvenilirliine zarar verebilir. 3

4 Sektörel Haberler Beyaz Eya Verileri: Austos 2010 rakamları açıklandı Beyaz eya üreticileri dernei Austos 2010 toptan satı rakamlarını açıkladı. Buna gore, yurtiçi satılar 529bin adetle geçen aya kıyasla pek bir deiiklik göstermezken, geçen yılın aynı ayına göre bu oran %21 lere ulamı. Yılbaından bu yana yurtiçi satılarda yakalanan artı oranı ise %10. hracat tarafında, Austos 2010 rakamlarının hala güçlü geldiini görüyoruz. Beyaz eya ihracatı 1,320 bin adetle geçen yıla gore %8, geçen aya oranla %9 artı kaydetti. Yıl baından bu yana ihracat rakamlarında yaklanan artı oranı ise %11. Austos 2010 rakamı, beklentilerimizle uyumlu geldi. Yurtiçi tarafta aylık bazda ramazan etkisi dolayısıyla talepte bir yavalama söz konusu da olsa, 2010 yıl sonu itibariyle yurtiçi satı ve ihracat rakamları için sırasıyla %7 ve %6 lık büyüme beklentimizi koruyoruz. Arçelik ve Vestel Beyaz Eya için nötr. Adet Au-10 Au-09 Yıllık Tem-10 Aylık Yurtiçi 528, ,744 21% 526,603 0% hracat 1,320,038 1,225,743 8% 1,208,552 9% Üretim 1,670,922 1,641,241 2% 1,691,060-1% Adet Oca-Au 2010 Oca-Au 2009 Yıllık Yurtiçi 3,577,991 3,253,318 10% hracat 8,657,478 7,812,678 11% Üretim 11,945,627 10,481,466 14% BDDK, bankaların TL cinsi tahvil ihracına izin verecek. BDDK nın kuruluunun 10. Yılı nedeniyle düzenlenen konferansta BDDK Bakanı Tevfik Bilgin, bankaların yurtiçi tahvil ihracıyla ilgili SPK nın aldıı karar sonrasında çalımaların 15 gün içerisinde neticeleneceini söyledi. BDDK, bankaların sermaye, mevduat tabanını, sermaye yeterlilik rasyonu ve likiditelerini dikkate alarak tahvil ihracına izin verecek. Uzun vadeli TL cinsi fonlama bankaların faiz riskini düürerek bankaların sürdürülebilir karlılıını ve deerlemelerini olumlu etkileyecek. Toplantıda konuan Ekonomi Bakanı Ali Babacan, bankaların uyguladıkları ilem ücretlerinin yüksek olduunu ve gerekirse bu yönde bir düzenlemeye gitmekte tereddüt etmeyeceklerini söyledi. 4

5 irket Haberleri Türk Hava Yolları THY Austos trafik verilerini açıkladı Ocak-Austos ayları arasında toplam yolcu sayısı %17,7 artıla 19,2 milyon olurken, arzedilen koltuk km %17,6 artıla 41,5 milyon, ücretli koltuk km ise %23,3 artıla 31,4 milyon oldu. 8 aylık doluluk oranı geçen seneye kıyasla %70,5 tan %73,9 a yükseldi. Buna karılık sadece Austos ayına baktıımızda doluluk oranı 0,2 puan geride %76,1 kalırken geçtiimiz Temmuz ayına göre de 3,9 puan geriledi. Buradaki en önemli etkenin Ramazan In etkisiyle talepteki düü olduunu söyleyebiliriz. Eylül trafiinin hem Bayram tatili, hem Basketbol ampiyonası hem de okulların açılmasının etkisiyle daha yukarıda olmasını bekliyoruz. Bununla birlikte önümüzdeki aylarda mevsimselliin azalmasıyla trafikteki büyüme yaz aylarındaki kadar agresif olmayacaktır. THYAO TI AL 16% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 5,200 6,030 HAO PD, mn 2,808 3,256 (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Bugün açıklanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemeleri Hisse Baına Kodu Bedelli (%) Bedelsiz(%) Bdsz.Tem.%) Brüt Nakit Temettü(%) Tarih Baz Fiyat Temettü Temettü Verimi RAYSG 41.28% 17/09/ TL 5

6 Döviz Piyasası Küresel piyasalarda USD nin deer kaybetmeye devam ettiini görüyoruz. EUR/USD paritesi 1,3130 seviyesinin de üzerine çıktı. TL ise güne sepet karısında yatay baladı. TL, dün Babakan Erdoan ın Merkez bankası döviz rezervlerinin arttırılması gerektii yönündeki açıklamaları sonrası deer kaybetti. TL sepet 1,7250 nin üzerinde ilem görüyor. Yakın vadede TL dier gelimekte olan ülke para birimlerine göre daha kötü performans göstermeye devam edebilir. USD/TL için gün içi ilem bandı beklentimiz 1,4850-1,5000. Tahvil ve Bono Piyasası Ilk seansta önemli bir veri akıı olmamasıyla birlikte tahvil ve bono piyasası yatay bir seyir izledi, ancak öleden sonra Babakan Erdoan ın MB nın döviz rezervlerini artırması gerektii açıklamalarıyla birlikte, kısa ve orta vadeli kıymetler satı baskısına maruz kaldı. Gösterge kıymet günü %8,12 seviyesinden, Çaramba kapanıa göre 3 bp yukarıda kapattı. Geri alım programı kapsamında, dün Hazine TRT120111T10 kıymetinin geri alım ihalesini gerçekletirdi. halede ortalama fiyat 102,557 TL seviyesinden getiri oranı ise %7,28 seviyesinden olmak üzere beklentiler dahilinde gerçekleti. Net satı tutarı 192,8 milyon TL oldu. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu dün beklentiler dorultusunda 1 haftalık repo oranını %7 olarak sabit tututu gecelik borçlanma oranını ise %6,50'dan % 6,25'e, gecelik borç verme oranını ise %9'dan %8,75'e indirdi. Açıklamalar MB nın teknik faiz uygulamasının ve normalizasyon sürecinin ikinci safhasını oluturuyor. Bu hareketi ile MB nın bakalar arası borçlanmayı tevik etmeye çalıtıı anlaılıyor. Bu metodun baarısı tartımaya açık ancak bu süreçte kısa vadeli kıymetlerde dalgalanma görebiliriz. MB ayrıca 2010 da çıkı stratejisi kapsamında atılması kararlatırılan adımların da yürürlüe girmesinin doru olacaı mesajını verdi. Gösterge kıymette sabah geçen kotasyonlar %8,11 seviyelerinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Çaramba gününü deer artılarıyla sonlandıran ABD endekslerinin ardından gelimekte olan ülke eurotahvilleri dün güne pozitif alanda baladı. Önümüzdeki hafta yapılacak FOMC toplantısı öncesinde piyasada muhtemel bir FED müdahalesine yönelik beklenti yükselmeye devam ediyor. Makroekonomik veri açısından youn olan günde beklentiler seviyesinde gelen üretici fiyat endeksi ve haftalık istihdam rakamlarının ardından ABD de seans açılıından sonra açıklanan Philadelphia FED malat Endeksi nin beklentilerin altında kalmasıyla hisse senedi piyasalarında yaanan satılarla birlikte eurotahvillerde de deer kayıplarına ahit olduk. Çaramba günü OECD den gelen iyimser açıklamalarla beraber kredi deerlendirme kurulularından gelen olumlu sayılabilecek açıklamaların yarattıı iyimser havanın dün de devam ettiini gördük. ABD açılıına kadar pozitif alanda ilem gören Türk eurotahvillerine Philadelphia FED verisi sonrasında gelen satıla gün içindeki deer artılarının geri verildiini gördük. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvil bir önceki günle aynı seviyeden $170,5 günü sonlandırırken 5 yıl vadeli USD Türkiye CDS i de 160/163 seviyesinden ilem gördü. Özel Sektör Tahvil Piyasası Dün Yaar Holding 2011 vadeli Troy Capital eurotahvilinde geri alım ihalesi yapacaını duyurdu. Katılmak isteyen yatırımcılara iki seçenek sunulacak, birincisi yatırımcıların elindeki mevcut kıymetlerin 100 fiyatla geri alımı, ikincisi ise detayları henüz belli olmayan yeni ihraç edilecek kıymette alım yapılmasına karılık yatırımcıların elindeki mevcut kıymetlerin 102 fiyattan geri alımı eklinde. hraç edilmesi beklenen yeni kıymete ilikin ise henüz herhangi bir detay belli deil. Ancak Moody s tarafından yayınlanan raporda Yaar Holding in 200 ila 300 milyar USD miktarında 5 ila 7 yıllık kıymet ihraç etmeyi planladıı belirtildi. Ancak aftif bir varlık idaresi, 2009 yıl sonu itibariyle 2011 yılında 396 milyon TL borç itfası olan ( bunun 181,3 milyon TL lik kısmı Troy Capital kıymetleri) holding üzerindeki baskıyı azaltacaktır. Moody s Yaar Holding e B2 kurumsal aile ratingi ve B2 iflas ihtimali, görünüm duraan ratingi verdi. Fitch ise haberler üzerine Yaar Holding in görünümünü duraana çevirdi ancak IDR rating ini B ve Ulusal Uzun vadeli ratingini de BBB-(tur) olarak muhafaza etti. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 16/09/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL Dolara Karı Günlük Performans(%) CZK HUF KZT RON PLN Gunluk Hacim 04/12* RUB yrs UAH ZAR CNY INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 52mil TL ARP BRL 6

7 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB120111T10 12/01/11 4 m 6 m 1, TRB090311T13 09/03/11 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT250412T11 25/04/12 19 m 21 m 14, , TRT031110T10 03/11/10 2 m 22 m 16, TRT250112T14 25/01/12 16 m 21 m 11, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT070312T14 07/03/12 18 m 5 y 9, TRT060814T18 06/08/ y 5 y 7, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 7