Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Haziran 2016

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Haziran 2016 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Piyasalara Genel Bakış Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senetleri Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: ; %-0,99; işlem hacmi 3,1 milyar TL Tahvil/Bono: Gösterge: %9,39 (10 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,89 (-3 bps) Usd/TL: 2,94 %-0,35 Döviz Sepeti/TL: 3,12 %0,00 Altın: Usd %0,00 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,83 (bir önceki gün %1,84) VIX: 14,20 (bir önceki gün 14,20) CDS Türkiye: 272 (bir önceki gün 270) Gündem 12:00 Euro Bölgesi- ÜFE Aylık (beklenti : 0.1%, önceki: 0.3%) 12:00 Euro Bölgesi- ÜFE Yıllık (beklenti : -4.1%, önceki: -4.2%) 14:45 Euro Bölgesi- ECB Refinansman Oranı Açıklaması (beklenti: 0%, önceki: 0%) 15:30 ABD - İşsizlik Başvuruları (beklenti: 270K, önceki: 268K)

4 Piyasalara Genel Bakış Dün açıklanan fabrika aktivite verileri Fed'in piyasaları önümüzdeki aylarda bir faiz artışına hazırlıyor gibi görünmesine rağmen küresel ekonomide yavaşlığın devam ediyor olabileceğini gösterdi. Wall Street ise datanın ardından dün dalgalı geçirdiği günü hafif yükselişle kapatırken, yatırımcılar açıklanan imalat, otomobil satışları ve enflasyon verilerini takip ederek Fed'in bir sonraki adımına dair daha iyi fikir edinmeye çalışıyor. Dow Jones endeksi yüzde 0.01 yükselerek 17, puandan kapanırken, S&P 500 de yüzde 0.11 artışla 2, puan oldu. Fed tarafından yayınlanan Beige Book raporunda ise enflasyon baskılarının Nisan'dan Mayıs ayının ortalarına kadar ABD genelinde arttığı belirtilirken, aynı zamanda ABD'li şirketler için işçi maliyetlerinin de arttığına işaret edildi. Ülke genelinde iş dünyasındaki aktörlerin katılımlarıyla hazırlanan Beige Book, "ılımlı" istihdam büyümesine rağmen istihdam pazarının sıkılaştığını belirtti. Raporda, "Birçok bölgede sıkı istihdam piyasasının olduğu belirtildi. ABD'de kısa vadeli tahvil getirileri ise ABD'den gelen olumlu imalat verileri ve Fed'in Beige Book raporunun enflasyonda hafif artış olduğu ve istihdam piyasasının iyileştiğini göstermesi üzerine dün yükseldiğini gördük. Bu sabah ise Asya borsaları küresel imalat faaliyetleri ve küresel talebin düşük olduğunu gösteren veriler üzerine gerilerken, yende yaşanan hızlı değer artışı sonucu Japonya Nikkei endeksi yüzde 2'nin üzerinde düşüş yaşadı. Bugün Avrupa Merkez Bankası para politikası toplantısı izlenecek. AMB'nin para politikasını değiştirmesi beklenmiyor. Ancak Başkan Draghi'nin açıklamaları piyasalarda yakından izlenecektir. Bugün ayrıca, OPEC yıllık olağan toplantısını gerçekleştirecek. OPEC'in üretim seviyesinde değişiklik yapması beklenmiyor. İç piyasada ise hisse senetleri Çin'de açıklanan zayıf imalat sanayi verisi ve petrol fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle düşüşe geçen küresel piyasalara paralel dün geriledi. BIST-100 endeksi yüzde 0.99 düşüşle 77, puandan kapandı. Bankacılık endeksi ise yüzde 1.23 düşüşle günü tamamladı. Piyasalar ABD'de Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporuna odaklanırken, dolar/tl ise yaklaşık bir haftadır sürdürdüğü 2.95 etrafında dar bir banttaki dalgalanmasına devam ediyor. İç piyasada bugün açıklanması beklenen Gümrük Bakanlığı Mayıs ayı öncü dış ticaret verilerinin dış piyasalarda ise 1515'te ABD ADP verilerinin 1530'da ise ABD işsizlik maaş başvuruları izlenecek. Dün akşam saatlerinde civarında işlem gören dolar/tl / seviyesinde işlem görüyor. Dün akşam civarında işlem gören sepet bazında TL aynı saatte /3.1189, civarında olan euro/tl ise / seviyesinde işlem görüyor. Dolar/TL, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yakın zamanda faizleri artıracağına dair beklentilerin gittikçe artması ve içeride ekonomi yönetimine ilişkin belirsizliklerle bir süredir yukarı yönlü bir seyir izliyordu. Tahvil-bono piyasasında ise 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilin bileşik faizi dün spot kapanışta ortalama yüzde 9.85 seviyesinden gerçekleşirken valörde son işlem yüzde 9.89 oldu. 14 Haziran 2017 itfalı iki yıllık gösterge tahvil ise dün spot kapanışta ortalama bileşik faiz yüzde 9.33 seviyesinden gerçekleşirken valörde son işlem yüzde 9.39 oldu. Teknik tarafta ise endeksin kısa vadeli yapısını incelediğimizde, 80,000 hedef direnç noktasının oluşturduğu aşağı baskının sürdüğünü gözlemliyoruz. Dün seans içi harekette 77,500 ara desteğini aşağı geçen piyasada, zayıf seyrin devamıyla güne başlanacak.bir alt noktada bulunan 76,500 seviyesini seans içi geri çekilmelerde destek olarak alacağımız piyasada, bu noktanın önemli olacağını düşünüyoruz. Gün içerisinde 76,500 desteğini koruma eğiliminde olacak piyasada, henüz mevcut zayıf seyrin taban oluşumuna yönelik oluşturduğu bir sinyal bulunmuyor. Endeksin yukarı ataklarında güç kazanarak kısa vadeli taban oluşumunu onaylayabilmesi için 80,000 direncinin yukarı kırılması gekiyor. Bu durumda ise piyasada 81,000 ve 82,500 ara hedefler olmak üzere 84,000 ana hedefiyle yüseliş potansiyelinin oluşabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla piyasada kısa vadeli olumsuz teknik resmin tamamlanması için 80,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu nedenle endekste yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 80,000 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 76,500 desteği altındaki olası seyri ise endekste zayıflama eğiliminin devamı olarak değerlendireceğiz. Bu durumda ise piyasanın 75,000 seviyesine doğru devam edebilecek aşağı baskı içerisine girebileceğini düşünüyoruz.

5 Eur/Usd Dün Euro Bölgesi imalat PMI beklentiye paralel 51,5 olarak açıklandı. Bugün ECB toplantısı sonrasında Başkan Draghi nin açıklamaları önemli olabilir. Mart'ta ek teşviklerle tahvil alım programını 240 milyar Euro artırmasının ardından ECB nin varlık alım hedefinde bir değişikliğe gitmesi beklenmese de, Euro Bölgesi enflasyon projeksiyonlarını son üç toplantıda düşüren ECB nin bu sefer enflasyon tahminini yukarı yönde revize etmesi olasılığı, ABD ve Çin de son açıklanan üretim verilerinin düzelmeye işaret etmemesi sonrasında Fed in Haziran ayında faiz artırma ihtimalinin %30-35 aralığından hızlıca %15 e düşmesi ile Eur/Usd bu sabah 1.12 seviyesinin üstünde. Dün ABD de açıklanan verilere baktığımızda ABD'de imalat sanayi satın alma yöneticileri endeksi (PMI) mayıs ayında 50,7 seviyesinde beklentiler civarında gelirken, ISM imalat endeksi ise Mayısta 51,3'e yükselerek beklentilerin üzerinde bir değer aldı. Dün akşam geç saatlerde yayınlanan Beige Book a göre ekonomi Nisan başından Mayıs ortasına kadar ülke genelinde ılımlı bir toparlanma gösterirken istihdam piyasasında sıkılaşmanın devam ettiğine vurgu yapıldı. İnşaat sektörünün genel olarak iyileşmeye devam ettiği belirtilen raporda, buna karşın sanayi faaliyetlerinin karışık bir tablo çizildiğine işaret edildi. ABD den gelecek veriler global piyasalardaki trendi şekillendirmeye devam edecek gibi görünüyor. Öncellikle bu Cuma günü açıklanacak işgücü piyasası verileri önemli. Bu verilerin piyasa beklentilerinin çok üstü veya altında olmaması durumunda 6 Haziran'da yine Yellen'ın yapacağı konuşma piyasalara yön verebilecek nitelikte. Son gelen verilerle paritede yaşanan hareket piyasaların Fed Başkan ve yetkilileri kadar Haziran ayında faiz artırım olasılığına ikna olmadığını gösteriyor Haziran da Fed faiz kararı toplantısı olacak. Bugün ABD de ADP Özel Sektör İstihdam ve ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları rakamları ve ISM New York verisi açıklanacak. Eur/Usd paritesi son iki gündür 1,1170 seviyesindeki direncini zorlama sinyali veriyordu. Dün sabah gelen Çin verisi, Brexit endişeleri ve büyüme yönünde tekrar artan soru işaretleri ile Fed in Haziran ayında faiz artıramayacağına dair güçlenen beklenti sonrasında 1,12 seviyesini aştığını gördük. ABD de Cuma günü açıklanacak istihdam ve ortalama saatlik ücretler verisi öncesinde bugün parite 1,1180 destek seviyesi üzerinde kalması durumunda yükseliş trendini koruyabilir. Aşağıda 1,1150 diğer daha güçlü destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Cuma günü açıklanacak İstihadam verilerinin çok güçlü gelmesi halinde 1,11 desteğinde tekrar güç kazanmaya çalışabileceğini öngörüyoruz. Beklenti altında gelebilecek veriler ise Eur/Usd de 1,13 seviyesine doğru yükselişe neden olabilir.

6 Usd/TL Piyasalar ABD'de Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam raporunu beklerken Usd/TL, Dolar Endeksi nin global piyasalardaki kısmi düşüşü ile gerileme kaydetti. Dün sabah gelen kötü Çin PMI verileri sonrasında küresel piyasalarda bir miktar riskten kaçış yaşandığını gördük. İç tarafta dün gelen İTO enflasyon verileri yarın açıklanacak Mayıs ayı rakamları ile ilgili iyimser beklentileri artırırken OECD den gelen Türkiye için 2016 yılı % 3,9 büyüme tahmini dikkat çekiciydi. Diğer yandan dün turizm gelirlerindeki düşüşe işaret edebilecek Antalya dan gelen turist sayısındaki dikkat çekici gerileme, TL de şimdilik önemli baskı yaratmasa da önümüzdeki dönemde bir kötümserliğin yaşanması halinde gündeme girebilecek olumsuz bir veri. Dün Dolar Endeksi Haziran ayında Fed in faiz artırma ihtimalinde yaşanan düşüşe paralel 95 seviyesine doğru geri çekilmiş görünüyor. Bugün ABD de açıklanacak ADP Özel Sektör İstihdam verileri ve haftalık işsizlik rakamları önemli olacak. Cuma günü ise tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı ise tüm piyasalar açısından kritik. Fed in faiz artırım sürecinde TCMB nin nasıl bir yol izleyeceği TL açısından en önemli değişkenlerin başında geliyor. Bu haftanın diğer önemli bir gelişmesi 3 Haziran da açıklanacak olan Mayıs ayı enflasyon rakamları olacak. Gerek baz etkisi, gerekse gıda mallarının fiyatlarındaki düşüş nedeniyle manşet enflasyonda gerileme sürebilir. Özellikle %9 seviyesinde olan çekirdek enflasyonla ilgili veri önemle takip edilecek. Fed FOMC nin Haziran daki toplantısından sonra 21 Haziran daki TCMB PPK toplantısından çıkacak faiz kararı TL açısından kritik. Cuma günkü önemli ABD dataları öncesinde gelişmekte olan piyasalarda yaşanan talebe bağlı olarak TL de yaşanacak olası düşüşlerde ilk destek 2,94 seviyesinde. 2,9250 nin ise Temmuz da faiz artırabilecek Fed e karşın TCMB nin 21 Haziran daki toplantısından yeni bir faiz indirim kararı çıkması nedeni ile aşağı yönde kırılması zor bir eşik olarak takip ediyoruz. Bu seviyenin de aşağı yönde kırılması için Cuma günü açıklanacak ABD işgücü piyasası verilerinin beklentilerden belirgin şekilde daha zayıf gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu düşük ihtimalin yaşanması durumunda ise destek 2,90, ardından 2,88 de. Yarın ABD den gelebilecek beklenti üzerinde güçlü veri seti ise Usd/TL de geçen hafta başlayan yükselişin sürmesine ve ilk direnç seviyesi olan 2,96 nın görülmesine neden olabilir. 2,96 nın kırılması halinde 2,98-2,99 aralığının hedefe gireceğini öngörüyoruz.

7 Eur/TL Dün Dolar Endeksi Haziran ayında Fed in faiz artırma ihtimalinde yaşanan düşüşe paralel 95 seviyesine doğru geri çekildi. ABD den Salı günü gelen verilerin net bir resim çizememesi, özellikle tüketici güveninde yaşanan gerileme ve Çin den gelen PMI verilerinin iyileşmeye işaret etmemesi sonrasında FED in Haziran ayında faiz artırım ihtimalinin %15 lere kadar gerilmesi ile Euro global piyasalarda kısmi de olsa biraz toparlandı. ECB nin yarın açıklayacağı güncellenmiş ekonomik beklentileri, teşvik programının etkileri konusunda ipuçları verebilir. Mart'ta ek teşviklerle tahvil alım programını 240 milyar Euro artırmasının ardından ECB nin varlık alım hedefinde bir değişikliğe gitmesi beklenmiyor, ancak Euro Bölgesi enflasyon projeksiyonlarını son üç toplantıda düşüren ECB nin enflasyonu bu sefer yükseltmesi olasılığı da var. TL ye özel haftanın diğer önemli bir gelişmesi 3 Haziran da açıklanacak olan Mayıs ayı enflasyon rakamları olacak. Gerek baz etkisi, gerekse gıda mallarının fiyatlarındaki düşüş nedeniyle manşet enflasyonda gerileme sürebilir. Özellikle %9 seviyesinde olan çekirdek enflasyonla ilgili veri önemle takip edilecek. Fed FOMC nin Haziran daki toplantısından sonra 21 Haziran daki TCMB PPK toplatısından çıkacak faiz kararı, TL açısından kritik. Cuma günkü önemli ABD dataları öncesinde gelişmekte olan piyasalarda yaşanan talebe bağlı olarak TL de yaşanacak olası düşüşlerde ilk destek 3,29 seviyesinde. Daha aşağıda yer alan 3,27 in ise Temmuz da faiz artırabilecek Fed e karşın TCMB nin 21 Haziran daki toplantısından yeni bir faiz indirim kararı çıkması nedeni ile aşağı yönde kırılması zor bir eşik olarak takip ediyoruz. Bu seviyenin de aşağı yönde kırılması için Cuma günü açıklanacak ABD işgücü piyasası verilerinin beklentilerden belirgin şekilde daha zayıf gelmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu düşük ihtimalin yaşanması durumunda ilk destek 3,26, ardından 3,25 te. Yarın ABD den gelebilecek beklenti üzerinde güçlü veri seti ise Eur/TL de geçen hafta başlayan yükselişin sürmesine ve ilk direnç seviyesi olan 3,32 nin görülmesine neden olabilir. Kırılması halinde 3,33-3,35 aralığının hedefe gireceğini öngörüyoruz.

8 TL Bono Dün açıklanan İTO enflasyon verilerinde özellikle gıda fiyatlarında yaşanan gerileme yarın gelecek olan Mayıs ayı enflasyon rakamlarına yönelik iyimser beklentileri teyit etmiş oldu. Mayıs ayı manşet enflasyon ve çekirdek enflasyon rakamları bir sonraki 21 Haziran PPK toplantısında yeni bir faiz indirimi için önemli kıstaslardan birisi olarak göze çarpıyor. Son gelen rakamlarda gıda fiyatlarının düşmesi ve TL nin görece istikrar kazanması, TÜFE enflasyonunun son aylarda aşağı yönlü bir eğilim göstermesine ve Nisan itibari ile 3 yılın en düşük seviyesine gerilemesine sebep olmuştu. Önümüzdeki dönemde küresel piyasaların izin verdiği oranda, başka bir deyişle TL üzerinde ciddi bir baskı olmadığı ve volatilite çok fazla artmadığı sürece, TCMB nin faiz indirimlerine devam edeceği öngörülüyor. Bu nedenle Fed in 15 Haziran daki FOMC toplantısından çıkabilecek faiz artışı kararı ve sonraki projeksiyonu çok önemli. Yarın gelecek ABD işgücü piyasasına ilişkin veriler faiz kararına yönelik beklentileri tekrar şekillendirebilir. 6 Haziran da Başkan Yellen ın yapacağı konuşma da önemli olacaktır. Yeni hükümetin göreve başlaması sonrasında enflasyon odaklı bakış açısının devamlılığı önemini koruyor. Bu çerçevede yatırımcılar uygulamaları görmeyi tercih ediyor. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10 Yıllık Gösterge Tahvil Dün 10 yıllık gösterge tahvilin ortalama bileşik faiz kapanışta %9,85 olurken bugün valörlü son işlem % 9,89 seviyesinden gerçekleşti. Dışarda Fed in faiz artırımı konusu tartışılmaya devam ederken ve her gelecek veri çok önemli iken 10 yıllık tahvilde %9,75 direncinin kısa vadede kırılmasının zor olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Destek seviyesi olarak ise %10,25-10,30 aralığını takip ediyoruz.

9 Oca11 Nis11 Tem11 Eki11 Oca12 Nis12 Tem12 Eki12 Oca13 Nis13 Tem13 Eki13 Oca14 Nis14 Tem14 Eki14 Oca15 Nis15 Tem15 Eki15 Oca16 Nis16 Eurobond Son günlerde açıklanan PMI verileri imalat sektöründe durgunluğun devam ettiğine işaret ediyor. Özellikle önceki gün Çin den gelen datalar güçlü bir görünüm sergilemedi. Küresel toparlanma hakkında zayıflık işaretleri ve Brexit endişelerinin de devamı ile FED in Haziran ayı faiz artırma ihtimali %15 seviyesine inerken, Dolar Endeksi 95 seviyesine geriledi. VIX endeksi 14,20 seviyesinde yatay seyrediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi dün %1,80 seviyelerine indikten sonra bu sabah %1,83 seviyesinde işlem görüyor. Türkiye 5 yıllık CDS geçtiğimiz Cuma gününden bu yana yatay seyrini koruyor. Dün 270 in altına gevşese de bu sabah tekrar 272 seviyesinde. Bugün ABD de açıklanacak ADP Özel Sektör İstihdam verileri ve haftalık işsizlik rakamları önemli olacak. Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam ve işsizlik oranı, tüm piyasalar açısından kritik. Verilerin beklentilerden güçlü çıkması halinde TL varlıklarda yeni bir baskı yaşandığını, buna bağlı olarak Eurobond fiyatlarının düştüğünü görebiliriz. Beklenti altında veri ise TL varlıkların rahat nefes almasına, Türkiye Eurobond fiyatlarının yükselmesine yardımcı olabilir. Ana resimde şimdilik net bir yön tayininden ve trendden söz edemiyoruz, ancak Fed faiz artırsa bile global ekonomide düşük enflasyon-düşük büyüme sarmalı devam ettikçe global piyasalarda faizde önemli bir yükseliş beklemiyor ve Türkiye Eurobonlarına yatırım için, ABD verileri öncesinde sınırlı da olsa, olumlu görüşümüzü koruyoruz. (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri 2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık Tahvil

10 Altın Dün Usd aralığında sıkışık bir seyir kaydetti. ABD den Salı günü gelen verilerin net bir resim çizememesi, özellikle tüketici güveninde yaşanan gerileme ve Çin den gelen PMI verilerinin iyileşmeye işaret etmemesi sonrasında FED in Haziran ayında faiz artırım ihtimalinin %15 lere kadar gerilmesi ile Usd seviyesine kadar atak yapsa da ABD den gelen güçlü ISM verisinin ardından tekrar Usd seviyesine doğru geri çekildi. Risk iştahı açısından önemli olan petrol fiyatları ise 3 Haziran da Viyana'da gerçekleştirilecek OPEC toplantısı gündemine ilişkin spekülasyonlar sonucu oldukça dalgalı. ABD de dün gelen veriler genelde olumlu, ancak ABD Beige Raporunda (Bej Kitap) istihdamda sıkılaşma ancak sanayi üretiminde durgunluk vurgusu var. Çin den gelen veriler ise biraz can sıkıcı. Tekrar dün gündeme gelen Brexit riskini de dikkate alarak Fed in Temmuz ayında faiz artırma ihtimali Haziran ayına göre oldukça daha güçlü. Sonuç itibarı ile kısa vadede Altın da Usd ye yükseliş ihtimali mevcut. Diğer yandan yarın ABD işgücü piyasası verileri açıklanıncaya kadar, bugün ADP özel sektör istihdam ve haftalık işsizlik verilerini öğreneceğiz. Yarınki datalar öncesinde Usd bandında hareketin devamını bekliyoruz. Yarınki dataların beklenti altında kalması halinde Usd seviyesinin de kırılması ihtimali kanımızca yükselir. Nihai hedefi Usd olmak üzere önce 1.230, ardından Usd ara dirençler. Çok güçlü bir veri seti ise Altın ın Usd seviyesindeki desteğinin kırılmasına, ardından önce Usd, sonrasında Usd nin hedeflenmesine neden olabileceğini eklemek istiyoruz.

11 Hisse Senedi Endeksin kısa vadeli teknik yapısını incelediğimizde, 80,000 hedef direnç noktasının oluşturduğu aşağı baskının sürdüğünü gözlemliyoruz. Dün seans içi harekette 77,500 ara desteğini aşağı geçen piyasada, zayıf seyrin devamıyla güne başlanacak. Bir alt noktada bulunan 76,500 seviyesini seans içi geri çekilmelerde destek olarak alacağımız piyasada, bu noktanın önemli olacağını düşünüyoruz. Gün içerisinde 76,500 desteğini koruma eğiliminde olacak piyasada, henüz mevcut zayıf seyrin taban oluşumuna yönelik oluşturduğu bir sinyal bulunmuyor. Endeksin yukarı ataklarında güç kazanarak kısa vadeli taban oluşumunu onaylayabilmesi için 80,000 direncinin yukarı kırılması gekiyor. Bu durumda ise piyasada 81,000 ve 82,500 ara hedefler olmak üzere 84,000 ana hedefiyle yüseliş potansiyelinin oluşabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla piyasada kısa vadeli olumsuz teknik resmin tamamlanması için 80,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu nedenle endekste yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 80,000 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 76,500 desteği altındaki olası seyri ise endekste zayıflama eğiliminin devamı olarak değerlendireceğiz. Bu durumda ise piyasanın 75,000 seviyesine doğru devam edebilecek aşağı baskı içerisine girebileceğini düşünüyoruz.

12 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«2 Haziran 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.