AKENR Ak Enerji AL Kapanış TRY: 4.02 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 4.55 TL 13.21% Piyasa Değeri.mn(TL): 1,511 Analist: Aslı Özata Kumbaracı Telefon.: +90 212 350 25 26 E-Mail: akumbaraci@isyatirim.com.tr DUY piyasasındaki düşük elektrik fiyatlarının olumsuz etkisini sonuçlarda gördük.. Akenerji 1Ç10 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıklanan 9 milyon TL net karına karşılık 3 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket 4Ç09 finansallarında 6 milyon TL net zarar açıklamıştı. Piyasa beklentisi ise 2 milyon TL net kar idi. Satışlar, elektrik satış hacminin ve DUY piyasasındaki fiyatların düşmesinden dolayı yıllık bazda %57 ve çeyreksel bazda %19 oranında düşerek 70 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirket 1Ç10 daki elektrik satış hacmi geçen senenin aynı döneminde açıklanan 613 milyon kwh e karşılık 470 milyon kwh olarak gerçekleşti. Hatırlatmak gerekirse, şirket 70MW kapasiteli Yalova santrallerini 2Ç09 da Aksa ya devretmişti. 1Ç09 da ortalama DUY fiyatları 14.73TLkr/kWh iken 1Ç10 da 10.88TLkr/kWh olarak gerçekleşti. 2010 yılının ilk çeyreğinde geçen senenin aynı dönemine kıyasla daha az elektrik satış hacmi ve düşük elektrik fiyatları Akenerji nin 1Ç10 da yıllık bazda % 73 düşüş ile 7 milyon TL FVAÖK açıklamasına neden oldu. Akenerji AkCEZ i öz kaynak yöntemiyle ile konsolide ediyor ve 1Ç10 da 1 milyon TL iştirak gideri yazdı. Şirketin net borç pozisyonu Mart ayı sonu itibari ile 550 milyon TL olarak gerçekleşti. 2009 sonu itibari ile şirketin 517 milyon TL net borç pozisyonu bulunuyordu. Sonuç olarak Akenerji hisse için tahminlerimizin üzerinden geçebiliriz fakat hisse için 4.55 TL hedef hisse fiyatı ile AL tavsiyemizi koruyoruz. AKGRT Aksigorta AL Kapanış TRY: 2.06 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 2.70 TL 31.04% Piyasa Değeri.mn(TL): 630 Güçlü ilk çeyrek performansı stratejik ortaklık öncesi cesaret verici Aksigorta yılın ilk çeyreğinde 3,8 milyon TL piyasa beklentisiyle uyumlu solo net zarar açıkladı. Akbank tan sağlanan güçlü temettü gelirinin yokluğuna rağmen çeyrek bazında Aksigorta nın sonuçları baştan aşağı iyileşme kaydetti. Brüt prim üretimi önceki çeyreğe göre %30 artarken Aksigorta nın şubat sonu itibariyle 1,5 puan pazar payı kazandığını görüyoruz. Diğer yandan şirketin kombine hasar prim oranı da 14 puan gevşedi. Bunda azalan hasar ödemeleri etkili oldu. Aksigorta hisseleri için değerlememiz 2,0x PD/DD tahmini ile %31 getiri potansiyeline işaret ediyor. Şirketin açıkladığı güçlü ilk çeyrek performansının stratejik ortaklık sürecinde daha da yüksek değerleme oranlarına fırsat vermesi de olası. Aksigorta hisseleri için AL önerimizi ANHYT Anadolu Hayat AL Kapanış TRY: 4.60 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 6.20 TL 34.86% Piyasa Değeri.mn(TL): 1,150 İlk çeyrek sonuçları piyasada sürpriz etkisi yaratacak. Anadolu Hayat yılın ilk çeyreğinde 30,2 milyon TL solo net kar elde etti. Şirketin açıkladığı net kar 20 milyon TL düzeyindeki piyasa beklentisinin oldukça üzerinde kalırken piyasadan daha iyimser olan 26 milyon TL bizim tahminimizi de geride bıraktı. Aradaki farkın büyük ölçüde hayat branşının başarılı performansından kaynaklandığı görülüyor. Anadolu Hayat hisseleri için 6,20 TL hedef değer ile AL önerimizi yineliyoruz. Şirketin hayat branşında 12 milyon TL teknik kar elde ederken son dokuz çeyreğin de en iyi sonuçlarını kaydetti. Hayat dalı prim üretimi ve teknik gelirlerindeki düşüş gelir sigortalarından kaynaklanıyor. Diğer yandan hayat dalının en karlı poliçesi olan yıllık hayat sigortaları konut kredileri işliğine geçen yılın üçünü çeyreği sonundan bu yana büyümeye devam ediyor. Yıl sonuna doğru hayat dalı teknik karındaki iki kat artış normalize olacaktır ancank yine de mevcut piyasa beklentilerinin yukarı yönlü revizyona uğraması kuvvetle olası. Emeklilik teknik gelirleri şirketin yönetimindeki toplam fon tutarıyla birlikte büyümeye evam ediyor. Emeklilik gelirlerinin yine yarısından fazlasını fon işletim gelirleri oluşturuyor. Diğer yandan giriş aidatlarının toplam gelirlere katkısı halen yüksek. Bilindiği üzere Anadolu Hayat giriş aidatını katılımcının şirketten ayrıldığı esnada alınmak üzere erteliyor. Şirketin nette katılımcı sayısını arttırmaya devam ettiğini görüyoruz ancak giriş aidatının toplam gelirlerdeki payına bakıldığında şirketten ayrılanların oranı halen %10 düzeyinde olmalı. Bu arada emeklilik faaliyet giderleri yeniden toplam gelirlerin %70 i altına geriledi. Anadolu Hayat emeklilik branşında yüksek yatırım gelirlerini korurken faaliyet giderlerindeki düşüşle teknik karlılığını üçe katlamayı başardı. 03/05/2010 Sayfa 1 of 5
ANSGR Anadolu Sigorta AL Kapanış TRY: 1.40 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 1.92 TL 36.81% Piyasa Değeri.mn(TL): 595 İlk çeyrek performansı beklentilerden kötü Anadolu Sigorta yılın ilk çeyreğinde 5,2 milyon TL solo net kar elde etti. Şirketin net karı piyasa beklentisinin neredeyse yarısı üzeyinde kaldı. Diğer yandan 11 milyon TL temettü geliri önceki çeyreğe göre zayıf gerçekleşen faaliyet performansı destekleyerek net karın çeyrek bazında büyümesini sağladı. Özellikle trafik ve kasko alanında fiyat rekabetinden kaçınmaya başlayan şirketin brüt prim üretimi sektördeki büyümenin altında kaldı. Karlılığa yönelik adımlara rağmen şirketin kombine hasar prim oranının ilk çeyrek sonunda 2 paun bozulduğunu görüyoruz. Şirketin ilk çeyrek sonunda 501 milyon TL net nakit pozisyonu bulunuyor. Anadolu Hayat taki %20 hissesini de hesaba kattığımızda Anadolu Sigorta hiseleri değerleme olarak halen ucuz. Şirket, İş Bankası nın herhangi bir ortaklık arayışında olmayışı nedeniyle halka açık emsallerine göre düşük çarpanlarla işlem görüyor. Anadolu Sigorta hisseleri için eğerlememiz halen %37 getiri potansiyeline işaret ettiği için AL önerimizi koruyoruz. Diğer yandan zayıf ilk çeyrek performansı ve zayıf karlılık beklentisi nedeniyle iskontosunu bir süre daha koruması olası. ARCLK Arçelik TUT Kapanış TRY: 6.60 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 6.45 TL -2.27% Piyasa Değeri.mn(TL): 4,460 Analist: Başak Dinçkoç Telefon.: +90 212 350 25 92 E-Mail: bdinckoc@isyatirim.com.tr Tarih: 28/04/2010 Arçelik, 2010 1.çeyreğinde, geçen yılın aynı dönemine gore karını iki katına çıkardı ve piyasa beklentisi 82mn TL'nin de üstünde toplam 117mn TL'lik net kar açıkladı. Geçen sene bu rakam (59mn TL'lik bir kereye mahususluk getiriyi çıkardığımız zaman) 51 mn TL idi. Beyaz eşya satışlarında görülen %27'lik artışın da etkisiyle, Ttplam satışlar aynı dönemde %15'lik yükselişle toplam 1,487 mn TL'yi buldu. Çok olumlu. BAGFS Bağfaş ÖNERİMİZ YOK Kapanış TRY: 123.00 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 369 Analist: Nur Atasoy Telefon.: +90 212 350 25 34 E-Mail: natasoy@isyatirim.com.tr Tarih: 30/04/2010 Bagfas, 2010 un ilk çeyreğinde 13 milyon lira net kâr elde etti. İlk çeyrek gelirlerinin gübre fiyatlarındaki düşüş nedeniyle %17 azalarak 73 milyon liraya gerilemesine rağmen özellikle hammadde ve malzeme giderlerindeki azalma operasyonel kârlılığı olumlu etkiledi. Bagfas ın ilk çeyrek sonuçları olumlu, bununla beraber diğer gübre üreticileri Gubretas ve Toros Tarim ında ilk çeyrek sonuçlarını iyi bekliyoruz. BOLUC Bolu Çimento TUT Kapanış TRY: 2.06 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 2.12 TL 2.69% Piyasa Değeri.mn(TL): 295 2010 yılı da Bolu için parlak gözükmüyor Bolu Çimento 2010 yılının ilk üç ayında 0,5 milyon lira kâr açıkladı ve yıllık bakıldığında karlılığında %83 daralma yaşadı. Üretim maliyetlerindeki artışın burdaki daralmaya etkisi var. Yurtiçi piyasalara çok bağlı olması nedeniyle 2009 yılında zor bir yıl geçiren Bolu nun 2010 yılında da bir düzelme yaşaması şimdilik zor gözüküyor. Şirket Aslan çimentonun da bölgeye girmesiyle satışlarını daha çok Sakarya, Düzce ve Ankara bölgesine kaydırarak buralardaki yerel projelere yapılacak satışlarla satış hacimlerini arttırmaya çalışacak. Bolu çimento için hedef fiyatımız 2,12 lira ve tavsiyemiz TUT yönünde. BOYNR Boyner Büyük ÖNERİMİZ YOK Kapanış TRY: 2.12 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 195 03/05/2010 Sayfa 2 of 5
Faaliyet karlılığında iyileşme Boyner yılın ilk çeyreğinde 0.4mn TL net kar elde etti. Şirket geçen yıl aynı dönemde 9.6mn TL net zarar elde etmiş, geçen yıl dördüncü çeyrekte ise 9mn TL net kar elde etmişti. Yıllık bazda net kardaki yükselişin nedeni artan faaliyet karlılığı ve daha düşük gerçekleşen finansal giderler oldu. Gelirler cari dönemde yıllık bazda %19 luk artış gösterirken çeyrek bazında %11 geriledi ve 121mn TL oldu. FAVÖK geçen yılki negatif 3mn TL lik seviyesinin çok üzerinde 4mn TL olarak gerçekleşti ve bu da şirkete %3.1 lik marj sağladı. Boyner için önerimiz yok ancak yıllık bazda faaliyet karlılığında görülen iyileşmenin piyasa tarafından olumlu algılanacağını düşünüyoruz. CLEBI Çelebi AL Kapanış TRY: 17.10 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 20.60 TL 20.46% Piyasa Değeri.mn(TL): 416 Analist: İlke Homriş Telefon.: +90 212 350 25 16 E-Mail: ihomris@isyatirim.com.tr Tarih: 27/04/2010 Çelebi İzmir Limanı ihale sürecinden çekildiğini açıkladı Çelebi Holding, İzmir Limani ihalesi sürecinden çekildiğini açıkladı. İzmir Alsancak Limanı nın işletme hakkının 49 yıllığına devri için Mayıs 2007 de çıkılan ihaleyi Global-Hutchison Konsorsiyumu kazanmıştı. Danıştay ın ihale ile ilgili itirazları ve imtiyaz sözleşmesini karara bağlama sürecinin tamamlanmasıyla konsorsiyuma ihale bedelinin ödenmesi ve limanın teslim alınması için üç aylık süre verilmişti. Ancak, 2008 yılının ikinci yarısında etkilerini gösteren finansal kriz sonucunda konsorsiyum ihale bedelini ödeyemeyeceğini bildirdi ve limanın işletme hakkının ihalede ikinci en yüksek teklifi veren Çelebi ye verildiği duryuruldu. Çelebi nin limanı teslim alması için verilen süre dolmasıyla şirket ihale sürecinde doğan haklarını kullanmayacağını Özelleştirme İdaresi ne resmen bildirdi. FROTO Ford Otosan TUT Kapanış TRY: 11.80 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 11.76 TL -0.31% Piyasa Değeri.mn(TL): 4,141 Tarih: 29/04/2010 1Ç10 sonuçlarinda süpriz yok Ford Otosan 1Ç10de beklentilere parallel 71 milyon TL net kar açikladi. Sirketin ilk çeyrek kari geçen yil elde ettigi 31 milyon TLden yüksek ancak 4Ç09deki seviyesinin altinda kaldi. Net kardaki yillik bazda büyüme artan satis hacmi (özellikle ihracat) ve bununla birlikte artan kapasite kullanim oraniyla marjlardaki iyilesmeden kaynaklaniyor. Net kardaki çeyrek bazda gerçeklesen düsüs ise satis hacminin gerilemesiyle azalan cirodan kaynaklanmaktadir. Sirketin ilk çeyrekte cirosu yillik bazda %66 büyüme ile 1,394 milyon TLe ulasti (çeyrek bazda %21 düsütü). Toplam satis hacmi yillik bazda %85 artisla ancak çeyrek bazda %21 düsüsle 55,105 adete ulasti. Satis hacmindeki çeyrek bazli düsüs Avrupadaki birçok ülkede hurda indiriminin 2009 yil sonu itibariyle sona ermesi ve iç pazarda 4Çe kiyasla azalan satis kampanyalarindan kaynaklanmaktadir. FVAÖK ilk çeyrekte piyasa beklentilerine paralel 131 milyon TL olarak gerçeklesti. FVAÖK marji ise %9.4 ile hem 1Ç09 hem de 4Ç09 seviyelerinin üzerinde gerçeklesti. Ford Otosan için TUT tavsiyemizi yineliyoruz. KARSN Karsan Otomotiv GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Kapanış TRY: 1.69 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri.mn(TL): 330 Tarih: 26/04/2010 Karsan elektrikli otomobil projesi üretimi üzerinde çalışıyor Hürriyet gazetesinde yer alan habere göre Karsan elektrikli otomobil üretimine imza atmaya hazırlanıyor. Habere göre şirket Ekim ayında düzenlenecek Autıshow Fuar ında aracı statik olarak sergileyecek. Şirketin 2013 yılında aracın satışına başlayacağı bekleniyor. Buna ek olarak, haberde Karsan ın New York Taksi projesi içinde çalışmalarına devam ettiği belirtiliyor. Şirketin iki projesi için toplamda 100 milyon dolar yatırım yapacağını belirtiliyor. KOZAL Koza Altın AL Kapanış TRY: 37.25 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 49.15 TL 31.95% Piyasa Değeri.mn(TL): 2,235 Operasyonel karlılıkta artış var Koza Altın ilk 3 ayda 41,9 milyon lira net kar açıkladı. Bu rakam geçen sene ilk 3 ayda açıklanan ve 12,7 milyon lira olan net karın 03/05/2010 Sayfa 3 of 5
3 katından bile fazla. Mastra da açılan 2. işleme tesisi ve artan altın fiyatlarının etkisi finansallara önemli derecede yansıdı ve karlılığın artmasında etkili oldu. Gelirler tarafında da yükseliş yıllık %129 oranında oldu. Geçen sene ilk üç ayda 30 bin ons altın üretimi gerçekleştiren şirket bu sene aynı dönemde 60 bin ons altın üretimi yaptı. Üçüncü üretim tesisini Eskişehir, Kaymaz bölgesinde 2011 yılında açması beklenilen Koza Altın için 12 aylık hedef hisse fiyatımızı 49,15 lira belirleyip AL tavsiyemizi koruyoruz. MRDIN Mardin Çimento AL Kapanış TRY: 8.75 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 10.26 TL 17.29% Piyasa Değeri.mn(TL): 958 Mardin Çimento nun ilk çeyrek kârı yıllık %55 çeyreklik karşılaştırıldığında %10 daralarak 12,9 milyon liraya geriledi. 2009 yılında Orta Doğu dan gelen çimento talebinin yüksek olmasının da katkısıyla Türkiye tarihinin en yüksek ihracat hacmine ulaştı. Fakat ilk üç ayda gelen verilere gore Orta Doğu talebi geçen seneye gore bir miktar geriledi. Yurtdışı gelirleri %25 daraldı ve bununla birlikte şirketin ortalama satış fiyatları 132 dolardan 117 dolara geriledi. Burda Iran ın çimento kapasite fazlasını bölgede ihracata yönlendirmesinin Türkiye ye olumsuz sinyalleri ileride görülebilir. Mardin Çimento için 12 aylık hedef fiyatımız 10,26 lira ve AL tavsiyemizi koruyoruz. OTKAR Otokar TUT Kapanış TRY: 18.10 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 18.50 TL 2.21% Piyasa Değeri.mn(TL): 434 İlk çeyrek sonuçları beklendiği gibi zayıf Otokar 2010 yılının ilk çeyreğinde geçen yılın aynı dönemindeki 15mn TL lik ve bir önceki çeyrekteki 14mn TL lik net karın çok gerisinde 6mn TL net zarar açıkladı. Net zararın ana nedeni kar marjı diğer araçlara göre çok yüksek olan askeri araç satışlarının toplam gelirler içerisindeki payının geçen yılki %62 lik seviyesinden %28 lik seviyesine gerilemesi oldu. FAVÖK de buna paralel olarak %96 daraldı ve 1mn TL ye geriledi. FAVÖK marjı ise geçen yılki %24 ve bir önceki çeyrekteki %11 lik seviyesinden %1.5 seviyesine geriledi. Gelirler yıllık bazda %31 daraldı ve 81mn TL oldu. Otokar ın ilk çeyrek sonuçları önceki çeyreklerin çok gerisinde olsa da beklentiler dahilinde geldi. Yılın geri kalanında da askeri araçların toplam satışlar içindeki payında bir artış olacağını öngörmüyoruz. Her ne kadar yeni alınabilecek zırhlı araç siparişleri hisse fiyatına olumlu yansıyacak olsa da 2010 finansallarına etkisi olmayacaktır. PETKM Petkim TUT Kapanış TRY: 11.80 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 10.06 TL -14.73% Piyasa Değeri.mn(TL): 2,416 Analist: Nur Atasoy Telefon.: +90 212 350 25 34 E-Mail: natasoy@isyatirim.com.tr Yıllık bazda faaliyet karlılığı geriledi... Piyasa beklentisi olan 17mn TL'nin üzerinde Petkim yılın ilk çeyreğinde 21mn TL net kar elde etti. Şirket geçen yıl 4. çeyrekte düşen faaliyet karlılığına rağmen ertelenmiş vergi gelirleri nedeniyle 49mn TL net kar elde etmişti. Geçen yıl 1. çeyreğe göre karlılık gerilemiş olsa daha düşük gelen faaliyet dışı giderler ve artan ciro nedeniyle şirketin net karı yükseldi. Şirketin ilk çeyrekte gelirleri artan ürün fiyatları ve talep nedeniyle geçen yılın aynı dönemine göre %81 ve bir önceki çeyreğe göre de %13 yükselmiş olmasına rağmen rağmen artan üretim maliyetleri nedeniyle faaliyet karlılığında bir gerileme görüldü. Şirket 2010 yılının birinci çeyreğinde, geçen yılın %21 altında fakat dördüncü çeyreğin neredeyse 10 kat üzerinde 42.4mn TL FAVÖK elde etti. Bu da şirkete %6.3'lük bir FAVÖK marjı sağladı. 2009 yılının 1. Çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı %14.3 seviyesindeydi. TATKS Tat Konserve AL Kapanış TRY: 3.50 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 4.60 TL 31.51% Piyasa Değeri.mn(TL): 476 03/05/2010 Sayfa 4 of 5
İlk çeyrek karı beklentilerin altında kaldı Piyasa beklentisi olan 8mn TL nin altında Tat Konserve 2010 yılı ilk çeyreğinde 5mn TL net kar elde etti. Şirket geçen yıl ilk çeyrekte 1mn TL net zarar açıklamıştı. 2010 yılında net karda görülen iyileşmenin nedeni finansal giderlerdeki düşüş olarak açıklanabilir. Şirketin gelirleri geçen yıla göre %28 yükselerek 194mn TL seviyesine ulaştı. FAVÖK ise %8 geriledi ve 18mn TL oldu. FAVÖK marjı da 3.5 puanlık gerileme ile %9.1 olarak gerçekleşti. FAVÖK marjındaki gerilemenin nedeni domates salçası ve süt ürünleri segmentlerinde brüt karlılığın düşmesi olarak açıklanabilir. Tat Konserve için 4.6TL lik hedef fiyat ve %32 lik yükselme potansiyeli ile AL önerisi vermeye devam ediyoruz. TOASO Tofaş Fabrika AL Kapanış TRY: 6.30 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 6.90 TL 9.52% Piyasa Değeri.mn(TL): 3,150 Tarih: 30/04/2010 Tofas, 2010 un ilk çeyreğinde 118 milyon lira net kar elde ederek 65 milyon lira olan piyasa beklentisinin üzerine çıktı. Karlılıktaki bu gelişmenin ardında satışlarda ve finansal gelirlerde meydana gelen artışın etkisi var. 1Ç10 da 27 milyon lira olan ertelenmiş vergi gelirlerinin 4Ç09 da 77 milyon lira olması çeyreklik gerilemede etkili oldu. Satışlarda yıllık %78 lik artış görüldü ve 1,552 milyon liraya ulaştı. Satış hacimleri 78,292 araç satışı ile aynı şekilde %83 lük artış gösterdi. 1Ç10 FAVÖK marjı 9.8% olarak gerçekleşti. Tofas için 12 aylık 6.9 lira olan hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi koruyoruz VESBE Vestel Beyaz Esya ÖNERİMİZ YOK Kapanış TRY: 4.60 YTL Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 4.09 TL -11.10% Piyasa Değeri.mn(TL): 874 Analist: Başak Dinçkoç Telefon.: +90 212 350 25 92 E-Mail: bdinckoc@isyatirim.com.tr Tarih: 27/04/2010 Vestel Beyaz Eşya Yönetim Kurulu, dağıtılabilir karın %91 ine denk gelen(yasal yedekler dahil) 102,403,737mn TL lik bir meblayı şirket ortaklarına temettü olarak dağıtmak için genel kurula teklif verdi. Böylelikle,1 TL lik nominal değerdeki hisse başına 0,5390 brüt, 0,4582 net temettü geliri elde edileceği ve temettü getiri oranının şu anki piyasa değeriyle %11.4 ü bulacağı öngörülüyor. Temettü dağıtım tarihinin, Genel Kurul tarafından yakın zamanda açıklanması bekleniyor. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 03/05/2010 Sayfa 5 of 5