Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Mayıs 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Mayıs 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,61 işlem hacmi: 6,9 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %16,76 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %14,63 (-8 baz puan) Usd/TL: 4,42 (%-0,67) Döviz Sepeti/TL: 4,82 (%-0,82) Altın: Usd (%-0,23) ABD 10 Yıllık Tahvil: %3,10 (önceki gün %3,07) VIX: 13,42 (önceki gün 14,60) CDS Türkiye: 259 (önceki gün 254) Gündem 14:30 TR - Yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (11 Mayıs haftası) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 21.4 önceki: 23.2)

4 Piyasalara Genel Bakış Siyasi alandaki belirsizlik ve Orta Doğu'da artan gerginlik finansal varlıklar üzerinde baskı yaratıyor. Dün Usd/TL 4,50; Eur/TL ise 5,32 ile tarihi yüksek seviyelerini gördü. Kurdaki rekor sonrası TCMB "gelişmeleri izliyoruz, gerekli adımlar atılacaktır" açıklamasında bulundu. Açıklamalar sonrasında TL bir miktar değerlendi. Bu sabah itibariyle Türkiye CDS 259, Döviz Sepeti 4,82 seviyelerinde. ABD nin Kudüs'teki büyükelçilik binası tüm dünyadan gelen tepkilere rağmen bu hafta başında resmen açıldı. Birleşmiş Milletler İnsan Hakları Konseyi yarın Gazze'yi görüşmek üzere toplanma kararı aldı. ABD ve Çin, ABD Başkanı Trump'ın Çinli telekomünikasyon ekipmanı üreticisi ZTE şirketine yardım edeceğini açıklaması ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in ekonomi başdanışmanını ABD ye gönderme kararları ticaret savaşı endişelerini azalttı. Dolar Endeksi 93,24 seviyelerinde. ABD 10 yıllık vadeli tahvil faizi %3,10 seviyeleri ile 2011 yılından beri en yüksek seviyesine yükseldi. Altın USD seviyelerine geriledi. Dün ABD borsaları ise yükselişle kapandı. Geçtiğimiz hafta ABD Başkanı Donald Trump Temmuz 2015'te İran ile bazı ekonomik yaptırımların kaldırılması karşılığında imzalanan nükleer anlaşmadan çekildiğini açıkladı. Başkan B.Obama döneminde imzalanan ve Ocak 2016 da yürürlüğe giren anlaşma ABD nin yanı sıra Çin, Almanya, Fransa, Rusya, İngiltere ile İran arasında imzalanmıştı. Anlaşmadan çekilme kararının açıklanmasının ardından ABD Hazine Bakanlığından yapılan açıklamada İran'a yönelik yaptırımların günlük periyotlarla yeniden uygulanmaya başlanacağı ve süreç sonunda yaptırımların tamamıyla yürürlüğe gireceği belirtildi. ABD'nin İran Hükümeti ne ilk yaptırım paketi 6 Ağustos'ta, ikinci yaptırım paketi ise 4 Kasım da uygulamaya girecek. Yaptırımlar kapsamında İran, ABD Doları satın alamayacak, altın ve diğer değerli madenlerle ticaret yapamayacak. Kuzey Kore, ABD ve Güney Kore'nin ortak askeri tatbikatını provokasyon olarak niteleyerek, Güney Kore ile yüksek düzeyli müzakereleri askıya aldı. Kuzey Kore ayrıca 12 Haziran'da Singapur'da Lider Kim Jong ile ABD Başkanı D. Trump arasında gerçekleşmesi planlanan zirvenin de iptal edilebileceği uyarısı yaptı. Dün gelen verilerde ABD'de sanayi üretimi Nisan ayında %0,7 arttı, kapasite kullanımı % 78 oldu. Euro Bölgesi nde Mart ayında %1,3 olan yıllık enflasyon, Nisan ayında %1,2 ye geriledi. Atlanta Fed Başkanı R. Bostic, "Getiri eğrisinin tersine dönmesini önlemek görevimiz" açıklamasında bulunurken, San Francisco Fed Başkanı J. Williams, getiri eğrisine dair endişe duymadığını ama durumu göz ardı etmeyeceklerini söyledi. Bugün yurt içi tarafta TCMB, Mart ayında özel sektörün yurt dışından sağladığı kredi borcu ve haftalık banka istatistiklerini açıklayacak. Ayrıca 11 Mayıs haftasına ait yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu açıklanacak. Ayrıca TÜİK, Mart ayı perakende satış endekslerini yayımlayacak. Yurtdışı tarafta ABD de haftalık işsizlik maaş başvuruları ve Philadelphia FED İmalat Endeksi açıklanacak.

5 Usd/TL - Eur/TL Siyasi alandaki belirsizlik ve Orta Doğu'da artan gerginlik finansal varlıklar üzerinde baskı yaratıyor. Dün Usd/TL 4,50; Eur/TL 5,32; Döviz Sepeti/TL ise 4,91 ile tarihi yüksek seviyelerini gördü. Kurdaki rekor sonrası TCMB "gelişmeleri izliyoruz, gerekli adımlar atılacaktır" açıklamasında bulundu. Açıklamalar sonrasında TL bir miktar değerlendi. 4,79 seviyesine kadar geri çekilen sepet günü 4,8140 civarında kapattı. Bu sabah itibariyle Türkiye CDS 259, Döviz Sepeti 4,84 seviyelerinde. Dün 93,63 seviyesine kadar yükselen Dolar Endeksi bugün açılışta 93,23 seviyesinde işlem görüyor. Küresel risk iştahını olumsuz yönde etkileyen jeopolitik riskler dönem dönem gündemden düşmek ile birlikte masadaki yerini korumaya ve ara ara gündemin ilk sıralarında yer almaya devam ediyor. Bu durum gelişmekte olan ülkeleri olumsuz yönde etkilerken TL nin göreceli negatif ayrıştığını gözlemliyoruz. Bugün TL tarafta saat da açıklanacak yabancı yatırımcıların bono ve hisse stoğu (11 Mayıs haftası) önemli bir gösterge. Küresel tarafta ise saat da açıklanacak ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) ve ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 21.4 önceki: 23.2) önemli. Usd/TL: Dün belirttiğimiz gibi fiyatlamada iki ana unsur etken. Etkenlerden biri lokal taraftaki para politikası, diğeri ise Dolar Endeksi ndeki yükseliş. Lokal taraftaki para politikasına ilişkin olarak dün Merkez Bankası tarafından yapılan "gelişmeleri izliyoruz, gerekli adımlar atılacaktır" açıklaması TL nin kısmen rahatlamasını sağladı. Gün içerisinde 4,50 nin üzerine atan parite MB açıklamalarının etkisi ile geri çekilerek 4,4145 seviyesinde kapandı. İç tarafta devam eden seçim belirsizliği ve küresel piyasalarda yeniden tırmanan jeopolitik riskler etkisi ile Usd/TL açılışta 4,4450 civarında işlem görüyor. 4,4950-4,50 direnç seviyeleri. Üzerine geçilmesi durumunda 4,52 seviyesi hedef haline gelebilir. 4,40 ve 4,3770 destek seviyeleri olarak izlenebilir. Eur/TL: Dün Eur daki değer kaybı devam ederken M.B. nın sözlü müdahalesi ile TL nin bir miktar değer kazanması ile gün içinde 5,3246 seviyesine kadar yükselen parite 5,1890 seviyesine kadar geri çekildi ve dünü 5,2140 civarında kapattı. Bugün açılışta 5,2480 civarında işlemler gerçekleşiyor. 5,2650 ilk direnç seviyesi. Kırılması halinde 5,33seviyesi hedef haline gelebilir. Destek seviyeleri ise 5,20 ve 5,12 olarak izlenebilir.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: Hazine nin önceki gün düzenlediği 2 ve 5 yıllık ihaleler yüksek faiz oranları ile sonuçlandı. 2 yıllık ihale 15,96%, 5 yıllık ihale 16,61% ile tamamlandı. Verim eğrisinin tamamı yukarı çıktı. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller baz puan artışla günü tamaladılar. Dün ise az da olsa faizlerdeki gevşeme ile 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -4 baz puan azalışla- %16,76 ve -8 baz puan azalışla- %14,63 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 15,00% ve 16,20% destek seviyeleri; 14,20% ve 13,50% ise direnç seviyeleri. Lokal tarafta enflasyon, cari açık, artan enerji fiyatları gibi ekonomiye dair başlıklar negatif etki yaratmayı sürdürüyor. Merkez Bankası nın faiz artışı yapacağı şeklinde piyasa beklentisi/spekülasyonu varlığını koruyor. Bu spekülasyon kısa vadenin ana destekleyici parametresi. Ancak dış baskı daha etkin. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS ABD tahvil faizlerindeki yükseliş küresel boyutta baskı yaratıyor. Hem ekonomideki toparlanma hem federal hükümetin fon ihtiyacının artış kaydetmesi ile ABD tahvil faizleri artışını sürdürebilir. ABD 10 yıllık vadeli tahvil faizi %3,10 seviyeleri ile 2011 yılından beri en yüksek seviyesine yükseldi. Lokal tarafın dinamiklerini de dahil ettiğimizde TL bonolar baskı altında kalmayı sürdürüyor. Eurobond: ABD TÜFE verisi sonrası yaşanan birkaç günlük düşüşün ardından tahvil faizleri yeniden yükseliş eğiliminde. Hafta başında 3,00% civarında olan ABD 10 yıllık tahvil faizi dün 2011 yılından beri en yüksek seviyesi olan 3,10% seviyesine yükseldi. Bu sabah da 3,10 seviyesinin üzerinde işlem görüyor. Bu sert yükseliş nedeniyle Türkiye eurobondları önceki gün önemli değer kayıpları ile günü tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 1,32 Usd civarında; orta vadelilerde 2,29 Usd civarında; uzun vadeliler ise 3,03-3,96 Usd aralığında düştü. Dün ise çok sınırlı da olsa değerlenme eğilimi vardı. Türkiye 5 yıllık CDS 259 seviyesinde bulunuyor. 240 seviyesinin üzerine yükselmiş olması 300 baz puan civarına yükselişi beraberinde getirebilir Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Küresel tahvil piyasalarında geniş resimde yukarı yönde eğilimin sürdüğünü düşünüyoruz. Küresel ekonomik görünüm toparlanmaya işaret ettikçe faiz hadleri yukarı çıkabilir. Bu nedenle eurobond faizlerinin de buna eşlik edeceğini söyleyebiliriz. Toparlanmadaki güç kaybı ve/veya lokal tarafın kendi hikayesini yaratması halinde faizlerde gevşemeden söz edebiliriz. Mevcut durumda yukarı yön faizlerde daha olası. Mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğu fikrini koruyoruz. Risk iştahı yüksek olan yatırımcılarımız sınırlı alım yapabilirler.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün gelen verilerde ABD'de sanayi üretimi Nisan ayında %0,7 arttı, kapasite kullanımı % 78 oldu. Euro Bölgesi nde Mart ayında %1,3 olan yıllık enflasyon, Nisan ayında %1,2 ye geriledi. Bugün ABD de haftalık işsizlik maaş başvuruları ve Philadelphia FED İmalat Endeksi açıklanacak. Dolar Endeksi 93,24 seviyelerinde. Verilere bağlı hareketlerde yukarı yönün daha avantajlı olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. 93,40 yukarıdaki ilk hedef noktası. Aşağıda ise 92,70, 92,20 ve 91,50 seviyelerine düşüş mümkün olabilir. Dün açıklama yapan FED başkanlarından Atlanta Fed Başkanı R. Bostic, "Getiri eğrisinin tersine dönmesini önlemek görevimiz" açıklamasında bulunurken, San Francisco Fed Başkanı J. Williams, getiri eğrisine dair endişe duymadığını ama durumu göz ardı etmeyeceklerini söyledi. Dün 1,1850 seviyelerine kadar yükselen parite bu sabah 1,1820 seviyelerinde. Birkaç gün önce 1,1820 civarından başlayan tepki hareketi 1,20 seviyesine erişmiş ardından tekrar geri çekilmeye başlamıştı. Tahminimiz bugün de tepki çabasının olacağı şeklinde(1, ). Genel resimde ise aşağı yönün biraz daha devam edebileceği görüşündeyiz. 1,18 ve 1,1740 destek noktaları. Altın: Dolar Endeksi nin yeniden değerlenmeye başlaması (93,24), ABD tahvil faizlerinin yükseliş kaydetmesi (%3,10 seviyeleri ile 2011 yılından beri en yüksek seviyesine yükseldi) ile Altın baskı altında kalmaya başladı. Son 3 haftada Usd aralığında seyreden Altın bu bandı aşağı yönde kırmış durumda. Kritik 1,300 desteğini aşağı kıran fiyatlarda, 1,275 ve 1,250 riskleriyle aşağı eğilim sürebilir. Ana resimde ise enflasyon endişesinin oluşmaması ve/veya jeopolitik risklerin artmaması Altın için olumlu şeyler söylemeyi zorlaştırıyor. Bu sabah Usd seviyesinde bulunan Altın da Usd civarına bir atak çabası olabilir. 1,300 Usd nin altında fiyatlar aşağı yönlü baskı altında kalacak.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur Diğer gelişmiş ülke para birimlerine paralel olarak Usd karşısında zayıf seyrini sürdüren GBP, dün sakin seyreden Dolar Endeksi nin etkisi ile genel olarak sıkışık bir seyir izledi. Dün gelen verilerde ABD'de sanayi üretimi Nisan ayında %0,7 arttı, kapasite kullanımı % 78 oldu. Euro Bölgesi nde Mart ayında %1,3 olan yıllık enflasyon, Nisan ayında %1,2 ye geriledi. Bugün ABD de haftalık işsizlik maaş başvuruları ve Philadelphia FED İmalat Endeksi açıklanacak. Dün açıklama yapan FED başkanlarından Atlanta Fed Başkanı R. Bostic, "Getiri eğrisinin tersine dönmesini önlemek görevimiz" açıklamasında bulunurken, San Francisco Fed Başkanı J. Williams, getiri eğrisine dair endişe duymadığını ama durumu göz ardı etmeyeceklerini söyledi. DXY Gbp/Usd Genel görünüm Usd lehine olmayı sürdürüyor. Dolar Endeksi 93,24 seviyelerinde. Bir süredir AB ve İngiltere verileri ekonomik toparlanmada yavaşlama sinyali üretiyor. Verilere bağlı hareketlerde yukarı yönün daha avantajlı olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. 93,40 yukarıdaki ilk hedef noktası. Aşağıda ise 92,70, 92,20 ve 91,50 seviyelerine düşüş mümkün olabilir. Gbp/Usd: Dün genel olarak yatay bir seyir izleyen Dolar Endeksi nin etkisi ile Gbp/Usd paritesi 1,3521/1,3456 aralığında seyretti. Günü 1,35 desteğinin altında kapatan paritede bugün açılış itibariyle GBP lehine hareket gözlemleniyor. 1,35 seviyesi pivot seviye olarak izlenebilir. Üzerinde kalması 1,3550 ve 1,36 seviyelerini denemesini, kırılması 1,37 seviyesini hedeflemesini sağlayabilir. 1,35 seviyesinin altına sarkması ise sırası ile 1,3445 ve 1,33 seviyelerini hedef haline getirebilir. Eur/Gbp Eur/Gbp: Hafta başından bu yana Eur, Gbp karşısında değer kaybetmeye devam ediyor. Gbp lehine devam eden sürecin bugün de sürmesini bekliyoruz. 0,8680 ilk destek seviyesi. Geçilmesi durumunda 86,20 seviyesi görülebilir. Olası tepkiler için 0,8750 ve 0,8780 gün içi direnç seviyeleri olarak dikkat çekiyor.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Endekste Dün yukarı 1,1212 atakların seviyesini ardından gördükten oluşan sonra, geri çekilmelerin, dün 101,000 desteği üzerinde dün karşılandığını de belirttiğimiz gözlemliyoruz. gibi Fed öncesinde Böylece seans bu seviye içi yukarı atakların devam ettiği piyasada, güne tepki üzerinde alımlarını kalıcı sürdürme olamadı eğilimiyle ve 1,1170 başlanacağını seviyesine düşünüyoruz. kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık Bu kapsamda tahvil faizinde 101,000 %0 desteğini hedeflediğini yakından açıklaması, izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin geçtiğimiz hafta başladığı negatif tepki potansiyelini faizde yolun sürdürebilmesi sonuna gelindi için geri görüşünü çekilmelerinde 101,000 üzerinde dengelenmesi gerekiyor. güçlendirdi Bu durumda ve deflasyonist ilk etapta baskılardan 103,000 kurtulamayan olmak üzere 105,000 hedefleriyle yukarı atakların devam Euro da edebileceğini satış baskısı düşünüyoruz. yaşanmasına, 101,000 Eur/Usd nin desteği 1,1120 altındaki olası hareketlerin ise piyasada yeniden aşağı desteğine baskı unsuru yaklaşmasına oluşturabileceğini neden göz oldu. önünde Bu bulunduruyoruz. Böyle bir gelişme ise ara tepki akşam yükselişinin Fed'den ardından gelecek kararlar piyasada ve 99,000 söylemler ve piyasa 98,000 seviyelerini hedefleyebilecek geri çekilmeleri algılamaları gündeme getirecektir. açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık Dolayısıyla ayına ilişkin piyasada beklentiler kısa vadeli %55 yükseliş seviyesinde. yönündeki Fed pozisyonlar için stop loss seviyesi olarak 101,000 toplantısından, desteğini almaya Aralık devam ayında ediyoruz. faiz indirimine 101,000 yeşil altındaki ışık seyri ise yeniden aşağı baskı sinyali olarak yakan, değerlendiriyoruz. diğer yandan Piyasanın faiz artışı yeniden sürecinin yukarı yavaş ataklarında güç kazanması ise 103,000 üzerinde ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gerçekleşecektir. gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı Pariteler 16 Mayıs Usd/TL 4,42 3,79 3,53 2,92 2,34 Döviz Sepeti/TL 4,82 4,17 3,62 3,04 2,58 Eur/Usd 1,182 1,201 1,053 1,086 1,210 Tahvil ve Bono 16 Mayıs TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 16,76 13,40 10,63 10,86 8,02 TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 14,63 11,74 11,42 10,74 7,96 Türkiye CDS (baz puan) ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 3,11 2,41 2,45 2,27 2,17 Hisse Senetleri 16 Mayıs BİST Endeksi MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi Dow Jones Endeksi S&P Endeksi Emtia 16 Mayıs Altın (TL) 183,65 159,03 131,27 99,56 88,89 Altın (Usd) Değişim Pariteler (%) 2018 Dönemsel Usd/TL 16,7 7,2 20,9 25,0 8,7 Döviz Sepeti/TL 15,8 15,2 18,8 18,0 1,1 Eur/Usd -1,6 14,1-3,0-10,3-12,0 Tahvil ve Bono (baz puan) 2018 Dönemsel TL Gösterge Bono TL 10 Yıllık Tahvil ABD 10 Yıllık Tahvil Hisse Senetleri (%) 2018 Dönemsel BİST Endeksi -11,4 47,6 8,9-16,3 26,4 MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi -12,6 47,3 6,0-15,8 24,6 MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -0,2 37,0 6,4-16,8-4,7 Dow Jones Endeksi 0,2 25,1 13,4-2,2 7,5 S&P Endeksi 1,8 19,4 9,5-0,7 11,4 Emtia (%) 2018 Dönemsel Altın (TL) 15,5 21,1 31,9 12,0 6,7 Altın (Usd) -1,1 13,6 8,4-10,4-1,8 ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz. 17 Mayıs 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.