Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ağustos 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Ağustos 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %0,00 işlem hacmi: 5,5 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,71 (0 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,67 (+5 baz puan) Usd/TL: 3,48 (%-0,60) Döviz Sepeti/TL: 3,80 (%-0,30) Altın: Usd (%0) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,18 (önceki gün %2,21) VIX: 12,25 (önceki gün 11,35) CDS Türkiye: 174 (önceki gün 175) Gündem 11:30 İngiltere - 2Ç GSYİH (beklenti:%0.3 önceki:%0.3) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 17:00 ABD - İkinci El Konut Satışları (beklenti: %0.6 önceki: %-1.8) - Jackson Hole toplantısı başlıyor

4 Piyasalara Genel Bakış Dün Amerika ve Asya piyasalarında düşüşler gözlemlenirken Avrupa piyasaları göreceli sakin ve yatay bir seyir izledi. Gelişmekte olan piyasalarda yükselişler gözlemlendi. ABD piyasalarında yaşanan düşüşde Fitch den gelen ABD li yetkililerin borç tavanının yükseltmesine ilişkin anlaşma sağlanamaması durumundan ABD kredi notuna ilişkin uyarı ve Trump ın Meksika sınırına duvar örülmesine ilişkin yeni açıklamaları etken oldu. J. Hole öncesi Dolar Endeksi nde hafif yükselişler yaşanırken USD/TL son 2,5 ayın en düşük seviyesine gerileyerek 3,4772 seviyesini gördü. Bugün açılışta 3,4850 civarında işlem görüyor. Altın fiyatlarında ise Cuma günü önemli MB. Başkanlarından gelecek açıklamalar nedeniyle (Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi ve Fed Başkanı Janet Yellen Cuma günü konuşacak ) yaşanan stres etkisi ile düşüşler gözlemlendi. Petrol fiyatları mevsimsel etkiler ve ABD petrol stoklarının azalmaya devam etmesi ile 52 Usd civarında kaldı. Cuma günü Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi ve Fed Başkanı Janet Yellen in yapacakları konuşmada para politikasına değinip değinmeyeceği merak ile bekleniyor. Dün Almanya da konuşan Draghi bu konuda herhangi bir sinyal vermedi. Bugün ABD'den gelecek konut ve dayanıklı mal siparişleri ve Euro Bölgesi'nden gelecek satın alma müdürleri endeksi verileri de izlenecek.

5 Usd/TL - Eur/TL Jackson Hole toplantısı bugün başlıyor. Her ne kadar ECB ve Fed başkanlarının para politikasına ilişkin güçlü bir sinyal vermesi beklenmese de, açıklamalar öncesi piyasalar temkinli olmayı sürdürüyor. Bu nedenle Yellen ve Draghi nin yarınki konuşmalarına sürpriz riski nedeniyle önem atfediliyor. TL tarafında ise MB nin sıkı duruşu sürüyor. Günlük fonlama maliyeti 12% civarında oluşuyor. TL nin yüksek faiz nedeniyle küresel çapta dikkat çekmesi ve bayram öncesi lokal taraftan gelen talep ile TL güç kazanıyor. Usd/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz iç ve dış dinamik nedeniyle TL talep görüyor. Keza Usd nin zayıf olduğu belirtelim. Yani bu talep Usd ye rağmen gerçekleşmiyor. Parite dün yaklaşık 200 baz puanlık bir düşüşle günü 3,4785 seviyesinde tamamladı. Bu sabah ise sınırlı tepki alışları söz konusu. Mevcut seviyelerin aşırı satıma işaret ettiğini belirtelim. Dolayısı ile Usd lehine bir haber daha fazla reaksiyon yaratır diye düşünüyoruz. Bugün dünkü düşüş sonrası sınırlı bir tepki hareketi bekliyoruz. Hedef seviyeler 3,4920 ve 3,4960. Bayram öncesi lokal tarafta TL talebinin sürmesi yeniden baskı oluşturabilir. Bu durumda ise 3,4760 ve 3,4690 seviyeleri öne çıkıyor. J.Hole öncesi küresel taraftan bir etki beklemediğimizi belirtelim. Eur/TL: Yukarıda ifade ettiğimiz dinamik Eur/TL için de geçerli. Parite dün gün içinde Eur lehine hareket etse de günün sonunda TL güç kazandı. TL lehine sınırlı bir değişimle 4,1080 seviyesinde kapanış gerçekleşti. Bu sabah ise 4,1145 civarında işlem görüyor. Bugün dünkü düşüş sonrası sınırlı bir tepki hareketi bekliyoruz. Hedef seviyeler 4,12 ve 4,1250. Bayram öncesi lokal tarafta TL talebinin sürmesi yeniden baskı oluşturabilir. Bu durumda ise 4,1030 ve 4,0950 seviyeleri öne çıkıyor. J.Hole öncesi küresel taraftan bir etki beklemediğimizi belirtelim.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: 10 yıllık tahvil faizi günü 10,67% seviyesinde tamamladı başından gelen düşüş hareketini sürdürmesi için 10,59% seviyesinin altına sarkması gerekiyor. Önceki gün 10,61% civarında gevşeyen faiz, dün direnç bölgesinden gelen satışlarla biraz yükselerek günü tamamladı. 10,59% direncini kırıp kırılmayacağı birkaç günlük seyir içinde karar vermesini bekliyoruz. Özetle bugün ya da yarınki hareketler yönün netleşmesi konusunda belirleyici olabilir. TL faizlere daha pozitif hareketler için Türkiye nin yeni bir hikayeye ihtiyacı olduğunu veya global risk iştahının güçlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Olumlu havanın sürmesi halinde 10,50% ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri. 10 yıllık TL gösterge tahvil faizi ile ABD 10 yıllık tahvil faizi arasındaki korelasyon sürüyor. Daha belirgin olumlu hareket için lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasalarını etkileyecek bir gelişme olması halinde bu ilişkinin zayıflayacağını düşünüyoruz. Jeopolitik riskler azalma eğiliminde, ABD iç siyaseti ve dün açıklanan makro veriler ABD tahvil faizlerini baskılıyor. Öte yandan iç tarafta haber akışının sınırlı pozitif olduğunu düşünüyoruz. Büyük resimde TL varlıklar açısından dış ve iç unsurların -kısa vadede- sınırlı olumlu bir ortam yarattığı kanaatimizi koruyoruz. Eurobond: Dün açıklanan ABD makro verileri güçlü sonuçlara işaret etmedi. Son dönemde baskı altında olan ABD 10 yıllık tahviline olan talep biraz daha arttı. Gün içinde 2,225% seviyesine yükselen tahvil faizi kapanışı 2,168% ile yaptı. ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,16%. Yükselişlerde ise destek 2,27% ve 2,30% seviyeleri. Büyük resimde ise faizin %2,30 seviyesinin altında kalması ABD 10 yıllık tahvilini Aralık 2016 dan gelen yükseliş hareketinden uzak tutuyor. J.Hole de Yellen in sürpriz açıklama yapması hareket getirir. Türkiye eurobondlarında iki günlük değer kazancının ardından dün karışık bir seyir izlendi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,07 Usd civarı arttı, orta vadelilerde 0,01 Usd civarı düştü, uzun vadelilerde ise -0,12 ile 0,52 Usd aralığında değişimler oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,87, %4,57 ve %5,70 oldu. Türkiye CDS bu sabah 174 civarında. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond 2043 Vadeli Eurobond Lokal bir hikaye ve/veya GOP piyasaları etkileyecek bir gelişme olmaması halinde Türkiye eurobondlarının küresel piyasalar/abd 10 yıllık tahvil faizi güdümünde kalacağını düşünmeyi sürdürüyoruz.

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Ekonomik veriler ve siyasi gelişmelerle Usd baskı altında kalmayı sürdürüyor. Dün açıklanan konut satışları ve imalat PMI verileri beklentilerin altında kaldı. AB tarafında ise son ECB toplantısı notlarında paritedeki yükselişin rahatsızlık yarattığı yer alıyor. Ancak dün oy hakkı bulunan bir üyenin çok büyük bir değişim olmadığı ve bir kanal içinde hareket ettiği yönünde görüş ifade ettiğini belirtelim. Ayrıca dün açıklanan tüketici güveni ve PMI verilerinin beklentilerden iyi geldiğini not edelim. Yarın Yellen ve Draghi nin konuşmaları bu dinamik üzerine olacak. FED in ve ECB başkanlarının bu dinamiği nasıl okuduklarını ve para politalarındaki güncel durumu göreceğimizi düşünüyoruz Paritede 1,1735 üzerinde kalınmasının yükseliş iddiasının sürmesi için eşik seviye. 1,1845 ve 1,1895 günün direnç seviyeleri. 1,1770 ve 1,1735 ise günün destek seviyeleri. J.Hole öncesi yön arayışının süreceği kanaatindeyiz. 1,1770 orta nokta olmak üzere 1,1820 ve 1,1735 arasında bir seyir bekliyoruz. Altın: Dün Dolar Endeksi ndeki ve ABD 10 yıllık tahvil faizindeki zayıflama Ons Altın da değer artışı sağladı. Geri planda dün açıklanan ABD makro verilerinin beklenti altında kalması ve ABD siyasetindeki hareketliliğin olduğunu belirtelim. Küresel piyasalar J.Hole toplantısında Yellen ve Draghi nin konuşmalarını bekliyor. Konuşmaların olası sürpriz içermesi ihtimali nedeniyle piyasalarda bekle-gör şeklinde bir fiyatlama davranışının hakim olduğu kanaatindeyiz. Altın fiyatları için Usd ilk direnç konumunda. Bu seviyenin aşılması ile Usd bir sonraki direnç seviyeleri. Destek seviyeleri ise ve Usd. Yarın, birkaç günlük sıkışmanın J.Hole ile geride bırakılacağını söyleyebiliriz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD de dün açıklanan makro veriler beklentilerin altında kaldı. Dolar Endeksi önceki gün elde ettiği kazançları dün geri verdi. Makro verilerin, siyasi alandaki gelişmelerin Usd lehine sonuçlar üretmediğini belirtelim. Bu dinamikte yukarı yönde hareket etmek isteyen Dolar Endeksi çabasında başarılı olamıyor. Gbp/Usd J.Hole toplantısı bugün başlıyor. Yarın Yellen ve Draghi konuşma yapacaklar. Konuşmalar hareket getirebilir. Makro veri tarafında ise bugün İngiltere de 2Ç büyüme verisi açılanacak. Sapma hareket yaratır. Gbp/Usd: Parite bu ay Temmuz ayındaki kazançlarından fazlasını geri vermiş durumda. Genel görüntü zayıf olmaya devam ediyor. Dün 1,2780-1,2835 bandında hareket eden parite 25 baz puanlık düşüşle 1,2800 civarında günü tamamladı. Bu sabah ise 1,2785 seviyelerinde işlem görüyor. Paritede olası tepki hareketinin güçlü olması için 1,28 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor. Aksi halde negatif seyir sürer. 1,28 in üzerine çıkılması halinde 1,2850 bir sonraki direnç olur. Zayıflığın devamı ise 1,2760 ve 1,2720 seviyelerini hedef haline getirir. Gbp/Eur Gbp/Eur: Parite dün son günlerdeki en sert düşüşünü yaşadı. 65 baz puanlık düşüşle 1,0840 seviyesinde günü tamamladı. Tahminimizden daha zayıf bir seyir izlediğini belirtelim. Bu sabah ise 1,0830 civarında işlem görüyor. Orta vadeli resimde Brexit nedeniyle Gbp, Eur karşısında zayıf kalmayı sürdürüyor. Aşırı satım bölgesine erişildiğini not edelim. Gbp lehine haber daha fazla reaksiyon yaratır. Aşırı satım bölgelerine sarkma söz konusu. Ancak yükselişi tetikleyecek bir habere ihtiyaç sürüyor. Destek 1,08 ve 1,0750 seviyeleri. Direnç ise 1,0840 ve 1,0870 seviyeleri. Gbp lehine bir haber -tetikleyici- gelmedikçe zayıf görünümün varlığını korumasını bekliyoruz.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Yukarı hareketini Dün 1,1212 sürdürme seviyesini eğilimiyle gördükten güne sonra, başlayacak olan piyasada, geçtiğimiz hafta 105,000 dün desteği belirttiğimiz üzerinde gibi oluşan Fed öncesinde kısa vadeli bu seviye yükseliş potansiyelinin şu aşamada korunduğunu üzerinde gözlemliyoruz. kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, Seans içi geri çekilmelerde 108,000 seviyesini ilk önemli destek olarak izlemeyi sürdürdüğümüz negatif faizde yolun sonuna gelindi görüşünü piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerde piyasanın kısa vadeli ana direnç noktası olarak güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan aldığımız 110,000 direncini aşma atakları devam edecektir. Ancak endeksin teknik resimde aşağı Euro da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine baskıdan yaklaşmasına kurtulabilmesi için neden 110,000 oldu. direncinin Bu aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda ise akşam piyasada Fed'den 112,500 gelecek seviyesini kararlar ve hedefleyen söylemler alım piyasa eğilim etkisini sürdürecektir. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den 108,000 faiz artırımı altındaki beklentileri olası seyrin %22 ile ise sınırlı endekste kalırken, kısa vadeli destek konumunda bulunan 106,000 Aralık seviyesinin ayına ilişkin test beklentiler edilme %55 riskini seviyesinde. gündeme Fed getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu toplantısından, çerçevede Aralık seans ayında içi harekette faiz indirimine 108,000 yeşil seviyesini ışık yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss yakan, olarak diğer almayı yandan sürdürüyoruz. faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«24 Ağustos 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.