Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Şubat 2018

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Şubat 2018 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,08 işlem hacmi: 5,2 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %13,28 (+13 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,01 (-5 baz puan) Usd/TL: 3,80 (%-0,30) Döviz Sepeti/TL: 4,23 (%-0,50) Altın: Usd (%0,00) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,86 (önceki gün %2,86) VIX: 25,60 (önceki gün 29,00) CDS Türkiye: 179 (önceki gün 184) Gündem 12:30 İngiltere - TÜFE (beklenti: %-0.6 önceki: %0.4) 14:30 Hazine 2 ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi düzenliyor. 16:00 Fed'den Mester ekonomi ve para politikası hakkında konuşacak

4 Piyasalara Genel Bakış Geçtiğimiz hafta ABD borsalarında başlayan satış dalgası ve yüksek volatilite hafta boyunca sürmüştü. Bu hareketin olağan bir düzeltme olarak kalacağı algısı piyasalarda hakimdi. Dün haftanın ilk işlem gününde ABD borsaları günü güçlü yükselişlerle kapadı. Bu yükselişte ABD Başkanı D.Trump'ın ülkenin altyapı yatırımı için 1.5 trilyon USD lik bir planı içeren yasa teklifini Kongre'nin onayına sunmasının da etkisi oldu. Volatilite Endeksi VIX 25,60 seviyesinde. Avrupa da da şirket verilerinin olumlu gelmesinin de etkisiyle borsalar günü yükselişle tamamladı. Hazine, bugün düzenlediği 3 tahvil ihalesinde toplam 8 milyar 509,8 milyon lira borçlandı. Hazine Müsteşarlığı, ilk ihalede 10 ay (301 gün) vadeli Hazine bonosunun ilk ihracını yaptı; ortalama basit faiz yüzde 13,25, bileşik faiz yüzde 13,39 oldu. Diğer ihalede, 5 yıl (1799 gün) vadeli, 6 ayda bir yüzde 6,1 kupon ödemeli sabit kuponlu devlet tahvilinin yeniden ihracı yapıldı; ortalama basit faiz yüzde 12,11, bileşik faiz yüzde 12,47 oldu. Gerçekleştirilen üçüncü ihalede ise 10 yıl (3619 gün) vadeli, 6 ayda bir yüzde 1,45 reel kupon ödemeli TÜFE ye endeksli devlet tahvilinin yeniden ihracına gidildi. Yurtiçi tarafta ise yarın cari açık verisi açıklanacak. Diğer taraftan Perşembe günü yapılması planlanan ABD Dışişleri Bakanı Tillerson ın Türkiye ziyareti önem taşıyor. ABD tarafında Çarşamba günü açıklanacak TÜFE verisi global piyaslar açısından haftanın en önemli verisi olarak öne çıkıyor. Ek olarak yine ABD de Kongre ye sunulan Trump ın altyapı harcama teklifi gündemdeki yerini koruyor. Bugün saat da İngiltere Ocak ayı enflasyon verisi gelecek. ABD tarafında Fed'den Mester ekonomi ve para politikası hakkında konuşacak.

5 Usd/TL - Eur/TL ABD tarım dışı verisi ile başlayan risk iştahındaki azalma yavaş yavaş gücünü kaybediyor. Riskli varlıklara olan talep artış eğiliminde. ABD para birimi endeksi dün gün içinde 90,50 seviyesine yaklaştı ancak kalıcılık sağlayamadı. Endeks bu sabah 90,10 civarında işlem görüyor. İç tarafta Hazine dün düzenlediği ihaleleri yapıldı. Toplamda 8,5 milyar TL borçlanma gerçekleşti. Piyasa faizlerine yakın seviyelerde ihale faizleri oluştu. Döviz Sepeti 4,27 direncini aşamadı. Sepetin aşağı yöndeki hareketinin güç kazanması için 4,24-23 bölgesinin altına sarkması gerekiyor. Bu sabah 4,2330 seviyesinde işlem görüyor. TL nin seyri küresel risk iştahının seyrine bağlı. Risk iştahındaki artış dün de sürdü. Riskli varlıklarda ulaşılan mevcut seviyeler korunur ise Dolar Endeksi nin para birimleri üzerindeki baskısı da düşük kalır. Bu durumda piyasalarda ABD istihdam verisi öncesindeki dinamiğe yakınsama çabası görebiliriz. Aksi halde TL açısından resim terse dönebilir. Usd/TL: Parite, dün TL lehine seyir izledi. Günün sonunda 200 baz puanlık bir düşüşle 3,80 civarında kapanış yapıldı. Bu sabah ise 3,7970 civarında işlem görüyor. Üst bölümde ifade ettiğimiz üzere paritenin seyri TL lehine eğilim içinde. Eğilimin devamı küresel risk iştahına bağlı. Bugün parite TL lehine sınırlı bir seyir izleyebilir. Kalıcı bir iyileşmeden söz etmek için yeni nedenlere ihtiyacımız olduğu kanaatindeyiz. 3,79 ve 3,7850 günün destekleri. 3,80 ve 3,8250 ise günün direnç noktaları. Eur/TL: TL son günlerde Eur karşısında da prim elde ediyor. Eur karşısındaki değerlenme, Usd karşısındaki değerlenmeden daha az oluyor. Bu nedenle paritede dün sadece 75 baz puan düşüş oldu. 4,6725 ile gün tamamlandı, bu sabah ise 4,67 civarında işlem görüyor. Yeni haftada Usd nin güç kaybetmesi ile Eur ve TL öne çıkmaya çalışıyor. Bu nedenle paritenin sıkışık kalmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. 4,70 seviyesi kısa vadeli direnç seviyesi. 4,6670 ve 4,6550 seviyeleri günlük destek noktaları olarak dikkat çekiyor. Gün içinde bu bandın alt kısmına yakınsama çabası olacağını düşünüyoruz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: ABD istihdam verilerinin ardından TL bono piyasasında faizler yükseldi. Geçtiğimiz hafta 2 yıllık tahvil 30 baz puan, 10 yıllık tahvil ise 50 baz puanlık yükseliş kaydetti. Yeni hafta volatilitede düşüş, küresel risk iştahında artış ile başladı. Ancak TL bono faizleri dün gevşemedi. Bunun iki sebebi olduğu fikrindeyiz. İlkinin dün gerçekleşen Hazine ihalelerinde mevcut seviyeler civarında sonuçlanması; diğerinin ise ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin 2,86% mertebesine erişmiş olması diye düşünüyoruz. Cuma günü bono piyasasında karışık seyir gerçekleşti. Kısa tarafta faizler yükselirken, uzunda tarafta düştü. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -13 baz puan artışla- %13,28 ve -5 baz puan düşüşle- %12,01 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde %12,25 ve %12,50 destek seviyeleri; %11,70 ve %11,50 ise direnç seviyelerinde. 10 Yıllık Gösterge Bono Türkiye CDS ABD tahvil faizlerinin küresel çapta baskı oluşturmayı sürdüreceği yönündeki düşüncemizi koruyoruz. TL bono faizlerinde anlamlı bir düşüş için lokal tarafta lehte yeni haberlere ihtiyaç olduğu fikrimizi ise koruyoruz. Eurobond: Son istihdam veri seti sonrası yükseliş kaydeden ABD tahvil faizleri birkaç gündür yatay seyrediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,85% seviyesinde işlem görüyor Vadeli Eurobond Türkiye eurobondlarında dün sınırlı negatif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,01 Usd civarında, orta vadelilerde 0,13 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,10-0,30 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,41, %5,21 ve %6,46 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS bir önceki güne göre 5 puan düştü; bu sabah 179 civarında. CDS in 175 civarına gevşeyeceğini düşünüyoruz. 160 seviyesinin üzerinde kalınması ise yukarı yönü biraz daha olası kılıyor. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Taktiksel kısmi alış yapılabilir. Büyük oranda alış için ABD faizlerinin yarattığı baskı izlenmeli ve/veya lokal tarafta olumlu gelişmeler olmalı. Eurobondlarda belirgin iyileşme için lehte (siyasi, ekonomik..) haber akışına ihtiyaç olduğu yönündeki düşüncemizi koruyoruz Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: ABD istihdam verileri sonrası geçtiğimiz hafta boyunca baskı altında kalan Eur kayıplarını geri alma çabası içinde. Perşembe gününden itibaren satışları dengeleme gayreti olduğunu söyleyebilriz. Parite dün 50 baz puan artışla 1,2290 civarında günü tamamladı. Bu sabah ise 1,23 seviyelerinde işlem görüyor. İstihdam verileri ile ABD para birimi endeksi 90 seviyesinin üzerinde seyrini sürdürmekle birlikte güç kaybediyor. ABD de süregelen bütçe ve altyapı görüşmelerinin ABD para birimini baskıladığını söyleyebiliriz. Risk iştahının yeniden artış eğilimi içine girmesi ile de Usd kazançlarının bir kısmını geri vermiş durumda. Geçen haftayı 90,45 seviyesinde tamamlayan endeks, bu sabah 90,00 civarında işlem görüyor ,50 bölgesinin altına sarkılması önemli. Bu durumda istihdam verisi öncesi dinamiğe belirgin yakınsama sağlanmış olacak. Almanya koalisyon görüşmelerinin ise kırılgan bir yapıda sürdüğünü belirtelim. İtalya seçimleri 4 Mart ta yapılacak. Aynı gün Alman SDP koalisyon ortaklığı kararı açıklanacak. Paritenin bugün 1,2340 ve 1,2380 seviyelerini doğru yükseliş çabası içinde olacağını düşünüyoruz. 1,2280 ve 1,2240 ise destek seviyesi olarak öne çıkıyor. Altın: ABD istihdam verileri sonrası risk iştahı düşerken güvenli liman talebi ile Altın destek bulamamıştı. Yeni haftaya ise sınırlı bir yükseliş ile başlandı. Dün 7 Usd prim elde edildi ve Usd civarında kapanış yapıldı. Bu sabah ise Usd civarında işlem görüyor. Geçtiğimiz hafta Perşembe ve Cuma günleri satış baskısı dengelendi. Cuma gün sonundan bu yana ise küresel risk iştahında olumlu gelişmeler var. Bu nedenle Altın da değer kazanıyor. Risk iştahının yeniden artış eğilimi içine girmesi ile Usd kazançlarının bir kısmını geri vermiş durumda ,50 bölgesinin altına sarkılması önemli. Bu durumda istihdam verisi öncesi dinamiğe belirgin yakınsama sağlanmış olacak. Bugün sınırlı bir yükseliş çabası olabilir Usd direnç seviyesi. DXY geri çekiliyor. Bu geri çekilmenin kalıcı olup olmayacağı önemli. Önümüzdeki günlerin yönünü tayin edecek. Olası düşüşlerde Usd günün desteği konumunda.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur ABD istihdam veri seti ile küresel piyasalar geçtiğimiz hafta dalgalı seyretti. Yeni haftaya başlarken Usd kazanımlarının bir kısmını geri verme eğiliminde bunun geri planında küresel risk iştahındaki artışın ve ABD de süren yeni bütçe görüşmelerinin olduğunu düşünüyoruz. Dün Usd nin yükseliş ihtimalinin hala varlığını koruğunu ifade etmiştik. Çünkü geçen hafta yaşanan türbülansın bittiğine dair konsensus sağlanabilmiş değil. Ancak ABD bütçe görüşmeleri Usd üzerinde baskı oluşturuyor. O yüzden Usd güç kaybediyor. Dolar Endeksi 90-89,50 seviyesine geri çekilebilir. Bu aralığın altına sarkıp sarkmayacağı önemli. DXY Gbp/Usd Geçtiğimiz hafta BOE nin faiz artışı yaptığını ve şahince açıklamalar yaptığını belirtelim. Gbp/Usd: Parite geçtiğimiz hafta Cuma gününden itibaren Usd baskısını dengeleme çabası sergiliyor. Dün Gbp gün içindeki kazançlarını koruyamadı. 10 baz puanlık sınırlı bir yükseliş oldu. 1,3830 ile gün tamamlandı, bu sabah 1,3850 civarında işlem geçiyor. Yönü Dolar Endeksi nin tayin edeceğini düşünüyoruz. Endeks yukarıda ifade ettiğimiz gerekçelerden ötürü zayıflıyor. Bugün sınırlı bir yükseliş olacağı kanaatindeyiz. 1,3880 ve 1,3930 günün direnç seviyesi. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3810 ve 1,3750 günün destek noktaları. Eur/Gbp Eur/Gbp: Parite dün günün ilk bölümünde Gbp, ikinci bölümünde ise Eur lehine seyir izledi. 30 baz puan yükselişle 0,8885 civarında gün tamamlandı. Bu sabah da 0,8885 civarında işlem görüyor. Bugünkü seyrin yatay/sınırlı yükseliş şeklinde olacağını düşünüyoruz. Son günlerde oluşan sıkışmayı yukarı yönde aşma isteği var. Yukarıda 0,8940 aşağıda 0,8820 direnç-destek olarak öne çıkıyor.

9 Eur/Usd & Altın Endekste 29 Ocak tarihinde 121,531 zirve seviyesinden başlayan kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki aşağı Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, hareketin, cuma günü 112,500 ara hedef noktasına ulaştığını gözlemliyoruz. dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde Bu seviye kalıcı üzerinde olamadı dün ve oluşan 1,1170 tepki seviyesine alımları ise kadar 114,500 ara direnç noktasını yukarı geçerek piyasada ara bir geriledi. yükseliş Bu eğiliminin sabah BoJ un başladığını negatif onaylamış bölgede bulunan oldu. Alıcılı 10 seyrini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan yıllık piyasada, tahvil seans faizinde içerisinde %0 hedeflediğini 114,000 seviyesini açıklaması, ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. Endekste 114,000 negatif üzerinde faizde dengelenecek yolun sonuna hareketlerin, gelindi piyasada görüşünü gün içi yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu güçlendirdi durumda ise ve piyasada deflasyonist ilk etapta baskılardan 116,500 kurtulamayan olmak üzere 117,500 ve 118,500 seviyelerini hedefleyecek yükseliş Euro da eğilimi satış etkisini baskısı sürdürecektir. yaşanmasına, Eur/Usd nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Dolayısıyla Fed'den dün gelecek piyasada kararlar 114,500 ve üzerinde söylemler oluşan piyasa yükseliş eğiliminin, şu aşamada devam edebileceğine algılamaları yönelik sinyallerin açısından korunduğunu önemli olacak. düşünüyoruz. Bu toplantıda Bu çerçevede seans içi pozisyonlarda 114,000, kısa vadeli Fed'den pozisyonlar faiz artırımı için 112,500 beklentileri desteklerini %22 ile stop sınırlı loss kalırken, seviyesi olarak piyasadaki hareketi şu aşamada yukarı yönde Aralık izlemeyi ayına sürdürüyoruz. ilişkin beklentiler 114,000 %55 altındaki seviyesinde. olası seyri Fed ise yukarı atakların ardından yeniden zayıflama sinyali toplantısından, olarak değerlendireceğiz. Aralık ayında Böyle faiz bir indirimine gelişmenin yeşil ise ışık 112,500 desteğini baskı altına alabileceğini göz önünde yakan, bulunduruyoruz. diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«13 Şubat 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.