İMKB-100 Endeksi (ABD$) -Erdemir -Petrol Ofisi -Şekerbank -Türk Hava Yolları

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ 2 Mayıs 2006 PİYASA EKRANI İMKB Değ. Tablosu (IMKB-30) IMKB Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2005T 2006T YTP* İMKB / % 4.8% 13.1% 96.8% F/K % Mali / % 4.6% 14.3% 115.2% FD/FVAÖK Sanayi / % 5.4% 11.6% 87.7% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Piyasa Değeri(mn $) Hacim Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık (mn $) ABD$/YTL % -2.1% -2.1% -5.2% İMKB ,524 53, /YTL % 2.0% 4.4% -7.6% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Yapı Kredi Bankası 1.9% ,564.4 Tupras 0.9% ,387.5 Dogan Holdıng 0.0% ,527.8 Is Bankası (C) 0.9% ,793.7 Marmarıs Martı Otel -1.3% En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Deva Holdıng 5.9% Mıllıyet Pazarlama 3.6% Ceytaş Madencilik 3.3% Enka İnşaat 2.4% 6.3 4,797.8 Hektas 2.1% En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Krıstal Kola -8.8% Net Holdıng -4.2% Global Yatırım -3.8% Anadolu Hayat -3.8% Ege Seramık -3.6% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Cam Olumlu Beklentiler 32% Aygaz Yüksek büyüme beklentisi 28% Batısöke Sektör ort. göre yüksek iskonto 15% Doğan Holding NAV'ına göre yüksek iskonto 32% Koç Holding Yüksek artış potensiyeli 17% Konya Çimento Yüksek büyüme beklentisi 31% Petrol Ofisi İyileşen pazar koşulları 16% Sabancı Holding NAV'ına göre yüksek iskonto 24% Tüpraş Değerlemedeki Artış 11% Türk Demir Döküm Kapasite Artışı 1% Vakıfbank Yüksek kar büyümesi 20% IMKB-100 (2006 sonu) Yükseliş potansiye 7.1% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 44, % 13.1% Polonya (WIG) 43, % 30.9% Rusya (IRTS) 1, % 55.3% Mısır (CMA) 2, % -3.6% Brezilya (BVSP) 40, % 34.5% İngiltere(FTSE100) 6, % 1.3% Japonya (N500) 1, % 6.6% ABD (DJI) 11, % 5.8% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 09.Nis % % 27.Haz % % 05.Eyl % % PİYASAYA BAKIŞ -IMF heyeti bu hafta Cuma günü İstanbul da temaslarına başlayacak. -Son iki haftada diğer para birimleri karşısında önemli ölçüde değer kaybeden ABD doları, FED Başkanı Bernanke nin dünkü açıklamalarının ardından bir miktar değer kazandı. -Yarın akşam açıklanacak enflasyon verileri dışında yurtiçinde önemli bir beklenti olmaması piyasadaki katılımı sınırlarken, yurtdışı gelişmelerin ön plana çıktığını söyleyebiliriz. IMKB-100 endeksinin bugün kısmi satıcılı dalgalı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. POLİTİKA VE EKONOMİ -Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerini göre, Nisan ayında ihracatın geçen yılın aynı ayına göre %6 artarak 6.43 milyar dolarak gerçekleşti. Nisan ayında ihracat artışında yavaşlama olduğu dikkat çekiyor. TÜİK verilerine göre de ihracatımızda yavaşlama bulunuyordu. -IMF Heyeti 5 Mayıs Cuma günü İstanbul a geliyor. Heyet İstanbul da bankacılık kesimiyle bir araya gelecek. Heyet 8 Mayıs da Ankara ya geçerek 3. gözden geçirme çalışmalarına başlayacak. -Mart ayında cari açık beklentisi 3.2 milyar dolardır başında 25 milyar dolar olan yılsonu beklentisi ise 28 milyar dolara çıkmıştır. SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ GÜNDEM Eurobond Faiz Fiyat Spread 03. May.06 Nisan ayı enflasyon verileri 14.Şub % May.06 ABD'de Mart ayı fabrika siparişleri 15.Oca % May.06 Coca Cola İçecek talep toplama başlıyor FAİZ ORANLARI 03. May.06 Bank Asya talep toplama başlıyor 05. May.06 Nisan ayı nakit dengesi verileri Kısa Dönem Faiz Oranı 05. May.06 ABD'de Nisan ayı istihdam raporu Gecelik Faiz O/N 13.25% MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulama İMKB-100 Endeksi (ABD$) Erdemir -Petrol Ofisi -Şekerbank -Türk Hava Yolları ,500 2,000 1,500 1, İşlem Hacmi (ABD$mn)

2 YORUM IMF heyeti bu hafta Cuma günü İstanbul da temaslarına başlayacak gözden geçirme incelemeleri kapsamında Türkiye ye gelecek olan heyetin İstanbul da ağırlıklı olarak bankacılarla görüşmesi, 8 Mayıs ta ise Ankara ya geçmesi beklenmektedir. Son iki haftada diğer para birimleri karşısında önemli ölçüde değer kaybeden ABD doları, FED Başkanı Bernanke nin dünkü açıklamalarının ardından bir miktar değer kazandı. ABD de dün açıklanan verilerin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ile birlikte, ABD uzun vadeli tahvil faizlerinin %5.14 seviyelerine yükseldiğini görmekteyiz. Yarın akşam açıklanacak enflasyon verileri dışında yurtiçinde önemli bir beklenti olmaması piyasadaki katılımı sınırlarken, yurtdışı gelişmelerin ön plana çıktığını söyleyebiliriz. IMKB-100 endeksinin bugün kısmi satıcılı dalgalı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. EKONOMİ HABERLERİ TİM İhracat, Nisan 2006:Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerini göre, Nisan ayında ihracatın geçen yılın aynı ayına göre %6 artarak 6.43 milyar dolarak gerçekleşti. Nisan ayında ihracat artışında yavaşlama olduğu dikkat çekiyor. TÜİK verilerine göre de ihracatımızda yavaşlama bulunuyordu. Dış ticaret miktar endekslerine baktığımızda güçlü YTL nin etkisini halen daha tam olarak göremediğimizden yılın geri kalanında ihracattaki yavaşlamanın daha hissedilir olacağını düşünüyoruz. IMF: IMF Heyeti 5 Mayıs Cuma günü İstanbul a geliyor. Heyet İstanbul da bankacılık kesimiyle bir araya gelecek. Heyet 8 Mayıs da Ankara ya geçerek 3. gözden geçirme çalışmalarına başlayacak. Cari Açık Beklentisi, Mart 2006: Mart ayında cari açık beklentisi 3.2 milyar dolardır başında 25 milyar dolar olan yılsonu beklentisi ise 28 milyar dolara çıkmıştır. Petrol fiyatlarında belirgin düşüşler öngörmediğimizden yılsonu cari açık beklentimizi 30 milyar dolar seviyesine yükseltiyoruz. TEKNİK ANALİZ 44,200 DİRENCİ ÖNEMİNİ KORUYOR, 43,500 DESTEK SEVİYESİ... Momentum ( ) #IMKB 100 (44,237.24, 43,627.67, 44,030.35, ) March April Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır May Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz x10000

3 Haftaya dalgalı bir seyirle başlayan endekste, gün boyunca yatay band içindeki hareket devam etti. Düşük işlem hacmi ve yetersiz para girişi gün içi yükseliş çabalarını sınırladı ve IMKB-100 endeksi günü 150 puanlık artışla 44,030 dan tamamladı. Kısa vadeli teknik göstergeler farklı sinyaller vermektedir. Güç göstergesi Momentum un referans çizgisi üzerindeki yükselişine devam ettiğini belirtelim. Macd de orta vadede alım konumunu korumaktadır. Endeks 9 günlük ortalamasında bulunmaktadır. Endeksin seans içi grafiğinde 43,500-44,200 bandındaki sıkışmanın devam ettiğini görmekteyiz. 5 dakikalık grafikteki ters o-b-o oluşum çabası nedeniyle 44,200 direncinin öneminin arttığını söyleyebiliriz. 44,500 ikincil direnç, 43,500 ve 43,100 ise destek seviyeleridir. Endeksin kısmi satıcılı dalgalı bir seyir izleyerek destek seviyeleri üzerinde tutunmaya çalışacağını tahmin ediyoruz. Yatırımcılara direnç seviyelerinde kar realizasyonuna yönelerek, alım için destek seviyelerine gerilemeleri beklemelerini tavsiye ediyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Erdemir (EREGL.IS) 2,939mn ABD$ TUT Erdemir itibariyle açıkladığı fiyat listesinde Galvanizli, Soğuk ve Sıcak Hadde ile Levha ürün gruplarında baz fiyatları arttırdı. Hatırlanacağı üzere Erdemir Ocak ayı sonunda baz fiyatları Galvanizli ürünlerde yaklaşık %6, Soğuk ve Sıcak Hadde ürünlerde ise yaklaşık %10 düşürmüştü. Erdemir, dün açıklanan fiyat listesinde Nisan ayı başında açıkladığı fiyat listesine göre Galvanizli ürünlerde ve Soğuk Hadde ürünlerde yaklaşık %3, Sıcak Hadde ürünlerde %5.5 ve Levha ürünlerde ise %10.9 artış yaptı. Fiyatlardaki artışın, 2Ç06 te Erdemir in finansallarına olumlu yansımasını bekliyoruz. Ürün Grupları Baz Fiyatlar (US$/ton) %Değişim (29.04/01.04) (29.04/25.01) Teneke/Krom Kaplı % 0.0% % 0.0% Galvanizli % 12.6% Soğuk % 8.4% % 10.8% Sıcak % 16.0% % 13.5% % 16.3% Levha % 13.0% Petrol Ofisi (PTOFS.IS) 2,671mnABD$ AL Petrol Ofisi ile OMV Ceyhan'da rafineri kuracak. CEO Nahum verdiği demeçte rafinerinin 10 milyon ton kapasiteli olacağını ve 2 milyar dolar yatırım yapılacağını belirtti. OMV'nin bu alanda büyük tecrübe sahibi olduğunu belirten Nahum, şirketin Avusturya, Romanya gibi birçok ülkede rafineri kurduğunu veya devraldığını kaydetti. Şirket ön fizibilite çalışmalarını bitirmiş durumda ve Temmuz sonunda start vermek istiyor. 10 milyon ton kapasiteli planlanan yeni rafineri Ceyhan bölgesinde olacak ve bunun için toplam 2 milyar dolarlık yatırım yapılacak ve 5 yıl içerisnde tamamlanacak. Tüpraş ın yaklaşık 27 milyon ton kapasitesi mevcut. OMV yöresel faaliyetlerini Petrol Ofisi ile sürdürmek istiyor. Petrol Ofisi de enerjide uluslararası bir oyuncu olmayı hedefliyoruz. (Vatan) Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 3

4 Türk Hava Yolları (THYAO.IS) 965mn ABD$ TUT THY Yönetim Kurulu nun tarihli toplantısında yapılan değerlendirmede, 2005 Kasım ayında alınan kararlar doğrultusunda, nakdi veya THY A.O.'nun son bilanço aktif toplamının %15'ini geçmeyecek bir kısmını mukayyet değerler (defter değeri) üzerinden aynı sermaye konularak, %100 hissesi THY ye ait 'THY Teknik A.Ş.' adı altında bir şirketin 4046 sayılı kanun kapsamında bölünme suretiyle kurulması hususunun gereği için özelleştirme İdaresi Başkanlığına bildirilmesine karar verilmiştir. Yorum: THY özellikle önemli bir birikime sahip olduğu teknik bakım konusunda ayrı bir şirket kurarak pek çok havayoluna hizmet vermeyi hedeflemektedir. Bu noktada 2005 yılının Haziran ayında Pendik Kurtköy Sabiha Gökçen Havalimanı kompleksinde bulunan HABOM Havacılık Bakım Onarım ve Modifikasyon Merkezi konusunda Singapore Technologies Aerospace (ST Aerospace) firması ile detaylı ortaklık görüşmelerini başlatabilmenin ilk adımı olan iyi niyet anlaşmasının imzalanmıştır. Biz, geçtiğimiz yazdan bu yana devam eden görüşmelerin yıl sonunda çözüme ulaşabileceğini düşünüyoruz. Önemli bir büyüme hamlesi içinde olan THY için TUT tavsiyemizi koruyoruz. TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ Şekerbank Şekerbank için AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Şekerbank ın 774mn ABD$ olan mevcut piyasa değeri ile 2006-sonu hedef piyasa değerimiz olan 827mn ABD$ a göre artış potansiyeli %8 e düşmüştür. 30 Mart 2006 tarihinde AL tavsiyesi verdiğimizden bu yana hisse dolar bazında %26 oranında değer kazanırken IMKB-100 endeksine relatif getirisi ise %21 olmuştur. 1Ç06 KAR AÇIKLAMALARI Net Kar (YTL) Değişim Net Kar (ABD$mn) Değişim Şirket 2005/ /03 (%) 2005/ /03 (%) Koniteks Konfeksiyon -867,861 77,825 a.d a.d. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 4

5 TAVSİYE LİSTESİ 02 Mayıs 2006 Piyasa Hedef Piy. Hedef Piy. YP ile Düzelt. Özkaynak Temel Değeri Değeri Değ. Göre F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye Kapanış (mn ABD$) (mn ABD$) Potansiyel 2006T 2006T 2006T 2006T AKBNK TUT ,216 16,035 5% % 30% 2.5 AKGRT , FINBN TUT ,992 4,890-2% % 27% 3.9 FORTS TUT ,704 1,930 13% % 8% 2.0 GARAN* , ISCTR TUT ,794 19,700 17% % 18% 2.0 SKBNK TUT % % 21% 2.4 TEBNK TUT ,061 1,132 7% % 22% 2.6 VAKBN AL ,133 9,700 19% % 17% 2.2 YKBNK TUT ,564 4,600 1% % 35% 2.6 Piyasa Hedef Piy. Hedef Piy. Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Temel Değeri Değeri Değ. Göre F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye Kapanış (mn ABD$) (mn ABD$) Potansiyel 2006T (mn ABD$) İskonto(-) 2005 ALARK TUT % % 1.9 BRYAT DOHOL AL ,528 4,665 32% 5.4 1, % 1.8 DYHOL TUT ,099 2,755-11% , % 6.4 ENKAI TUT ,798 4,450-7% , % 2.8 KCHOL AL ,437 7,500 17% , % 1.8 SAHOL AL ,636 10,700 24% , % 1.7 SISE TUT ,887 1,990 5% , % 1.2 YAZIC TUT ,317 1,415 7% , % 2.2 Piyasa Hedef Piy. Hedef Piy. Temel Değeri Değeri Değ. Göre F/K FD/Satışlar FD/FAVÖK F/DD Hisse Tavsiye Kapanış (mn ABD$) (mn ABD$) Potansiyel 2006T 2006T 2006T 2005 IMKB 184, AEFES TUT ,718 3,823 3% AKCNS TUT ,458 1,373-6% AKENR SAT % N/A 0.6 N/A 0.7 ALCTL TUT % ALGYO TUT % 21.6 N/A N/A 1.2 ANACM AL % ARCLK TUT ,442 3,750 9% ASUZU TUT % AYGAZ AL ,123 28% BEKO TUT % BSOKE AL % CIMSA TUT , % DOAS* N/A N/A N/A 2.6 EREGL TUT ,991 3,383 13% FROTO TUT ,528 3,300-6% HURGZ TUT ,561 1,750 12% ISGYO SAT % 20.4 N/A N/A 1.3 IZOCM TUT % KONYA AL % MIGRS TUT ,888 1,646-13% OTKAR TUT % OYSAC TUT % PETKM TUT ,200 26% PTOFS AL ,670 3,100 16% TCELL TUT ,795 12,100 3% THYAO TUT ,000 6% TOASO TUT ,622 1,900 17% TRKCM TUT , % TUDDF AL % TUPRS AL ,388 6,000 11% VESTL TUT % Kaynak: Garanti Yatırım *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, GRGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 5

6 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 02 Mayıs 2006 Hazine 378 gün vadeli YTL cinsinden iskontolu devlet tahvili ihalesi gerçekleştirecek Mayıs 2006 Merkez Bankası Mart ayı ödemeler dengesi verilerini Piyasa beklentisi Mart ayında cari dengenin ABD$3.173 milyon olarak gerçekleşeceği yönündedir. 03 Mayıs 2006 TÜİK, Nisan ayı enflasyon verilerini saat 16:30'da Piyasa beklentisi Nisan ayında TÜFE'nin %0.51, ÜFE'nin ise %0.8 olarak gerçekleşeceği yönündedir. 03 Mayıs 2006 ABD'de Mart ayı fabrika siparişleri TSI ile 15:00'de Şubat ayında fabrika siparişleri %0.2 oranında artış açıklanacak. göstermişti Mayıs 2006 Coca Cola İçecek'in halka arzında talep toplanacak. Coca Cola İçecek'in halka arzında fiyat aralığı YTL6-7.5 olarak belirlendi Mayıs 2006 Asya Katılım Bankası'nın halka arzında talep Asya Katılım Bankası'nın halka arzında fiyat aralığı YTL2.9- toplanacak. 3.5 olarak belirlendi. 05 Mayıs 2006 Hazine Nisan ayı nakit dengesi verilerini Mart ayında faiz dışı denge YTL2.8 milyar fazla vermişti. 05 Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Mayıs Haziran 2006 IMF heyetinin 3. gözden geçirme incelemeleri IMF heyetinin 8-9 Mayıs tarihlerindeistanbul'daki temaslarını kapsamında İstanbul'da görüşmelerine başlaması tamamlayarak Ankara'ya geçmesi beklenmektedir. beklenmektedir. ABD'de Nisan ayı istihdam raporu TSI ile 15:30'da açıklanacak. TÜİK, Mart ayı sanayi üretimi verilerini saat 10:00'da Şubat ayında sanayi üretimi %5 oranında artış göstermişti. Hazine 5 yıl vadeli YTL cinsinden sabit kuponlu tahvil ihalesi gerçekleştirecektir. ABD Merkez Bankası FED faiz kararını açıklayacağı FED'in faizleri bir kez daha çeyrek puan artırmasına ve %5'e olağan toplantısını gerçekleştirecek. yükseltmesine kesin gözüyle bakılıyor. IMKB'de işlem gören bankaların 2006 ilk çeyrek konsolide olmayan mali tablolarını açıklamaları için son gün ABD'de Mart ayı net sermaye girişi TSI ile 16:00'de açıklanacak. TÜİK, Nisan ayı kapasite kullanım oranı verilerini saat Mart ayında kapasite kullanım oranı %80.8 ile piyasa 10:00'da beklentileri doğrultusunda gerçekleşmişti. ABD'de Nisan ayı sanayi üretimi ve kapasite kullanım Mart ayında kapasite kullanım oranı %81.3, sanayi üretimi ise oranı verileri TSI ile 16:15'de açıklanacak. %0.6 olarak gerçekleşmişti. ABD'de Nisan ayı ÜFE ve çekirdek enflasyon TSI ile Mart ayında ÜFE %0.5, çekirdek ise %0.1 olarak 15:30'da açıklanacak. gerçekleşmişti. ABD'de Nisan ayı TÜFE ve çekirdek enflasyon TSI ile Mart ayında TÜFE %0.4, çekirdek ise %0.3 olarak 15:30'da açıklanacak. gerçekleşmişti. Hazine 5 yıl vadeli YTL cinsinden değişken kuponlu tahvil ihalesi gerçekleştirecektir. Hazine 686 gün vadeli YTL cinsinden iskontolu tahvil ihalesi gerçekleştirecektir. YTL cinsinden değişken kuponlu devlet tahvili ihalesinde azami YTL1.5 milyar tutarında borçlanma gerçekleştirilecek ABD'de Nisan ayı dayanıklı mal siparişleri TSI ile Mart ayında dayanıklı mal siparişleri %6.1 oranında artarak 15:30'da açıklanacak. piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde gerçekleşmişti. Merkez Bankası faiz toplantısı sonuçlarını saat 17:00-19:00 arasında IMKB'de işlem gören sanayi şirketlerinin 2006 ilk çeyrek konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün TÜİK, Nisan ayı dış ticaret verilerini saat 16:30'da IMKB'de işlem gören bankaların 2006 ilk çeyrek konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün Merkez Bankası Nisan ayındaki toplantısında faizleri çeyrek puan indirmişti. Mart ayında dış ticaret açığı YTL4.214 milyon olarak gerçekleşmişti. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 6

7 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 7