Aylık Fon Bülteni. Mart / 2017

Transkript

1 Aylık Bülteni Mart /

2 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Mart ayı genel olarak dünya piyasaları açısından olumlu şekilde geçmekle birlikte ilk aylardaki hızlı yükselişin yerini yataylaşmaya bıraktığını gördük. Bunun en önemli sebebi Trump ın seçim öncesinde vaad ettiği konulardan biri olan sağlık reformu konusunda Kongreden istediğini alamaması oldu. Bu konu en az bir yıl için kapandı. Trump şimdi de rgi reformu alt yapı girişimine yöneliyor piyasaların bundan beklentisi büyük. Ancak bunun getireceği bütçe açıkları düşünüldüğünde Kongreden nasıl bir sonuç çıkacağı da belirsiz. Trump bu konuda da Kongreye boyun eğerse başkanlığı iyiden iyiye sorgulanır hale gelecektir. Vergi indirimi, alt yapı yatırımları, yurt dışında tutulan şirket karlarının ABD ye getirilmesi gibi konularda Trump a bel bağlayan iş dünyasının morali önceki aylara göre biraz düşmüş durumda. ABD 10 yıllık faizlerinde son haftalarda yaşanan sert düşüş de bu beklentideki azalmanın yansıması. FED 2017 yılının ilk faiz artırımını 15 Mart ta yaptı politika faizini 25 baz puan artırarak %0,75-%1,00 aralığına yükseltti. Enflasyonun %2 yi aştığı, tarım dışı istihdamın güçlü seyrine devam ettiği, işsizliğin %4.7 ye düştüğü ABD de şimdilik saatlik ücretlerin beklentinin altında artması faiz artırım adımlarını yavaşlatan bir unsur olarak görülüyor. FED yetkilileri yılın geri kalanı için planlandığı gibi 2 faiz artırımına daha işaret ettiler. Bundan fazlası gelişen ülkeler için sıkıntı yaratabilir. Diğer yandan Avrupa ekonomisinde toparlanma sürüyor. Ekonomi hızlanırken, enflasyon artıyor, işsizlik düşüyor. Avrupa Merkez Bankası nın da tahvil alım programının sonlanmasına yönelik mesajlar rmesi ihtimali artıyor. Canlanan Avrupa ekonomisi gelişen ülkeler için fırsat yaratırken, şimdiye kadar dünyadaki ekonomik aktiviteyi de gözeterek politika faizinde temkinli giden ABD nin faiz artırım kararlarını daha rahat rmesinin yolunu açabilir. Özetlersek, yakın zamana kadar merkez bankalarının likiditesine bağlı yaşam savaşı ren küresel ekonomiler artık bu desteğe daha az ihtiyaç duyuyor. Geçmişte parasal genişlemeyi satın alan küresel piyasalar bu kez de tüm dünyada büyüme hız kazanıyor diye yükseliyor. Bunun gelişen ülke ekonomileri için iki anlamı var: Birincisi; gelişmekte olan ülkeler için bol ucuz likidite döneminin yavaş yavaş sonlanacağı aşırı dış borçlanma içindeki gelişen ülkelerin para birimlerinde baskının süreceği, İkincisi; artan ekonomik aktivite ile iş imkanlarının canlanması, kapasite kullanımımın yükselmesi borçların artan ekonomik faaliyet ile daha kolay yönetilebilme imkanının artması. ABD, Avrupa, Japonya, Çin, gelişmekte olan ülke borsaları ortalama Mart ayında yatay seyrederken, gelişmekte olan ülke piyasaları ortalama %3 civarında artış gösterdiler. İçeride başkanlıkla ilgili anayasa değişikliği 16 Nisan daki referandum ile oylanacak. Anketler muhtelif belli bir tahminde bulunmak zor. Dünya borsalarındaki pozitif hava bizim borsamıza da yansıdı zaten diğerlerine göre iskontolu olan borsamızda olumlu hareket sürdü. Ancak Almanya Hollanda ile yaşanan gerilim nedeniyle bu yıl da turizmde beklentinin altında kalan bir yıl olabilir. Petrol fiyatlarının görece daha yüksek olduğu ortamda turizmden elde edilecek gelirin düşmesi cari açığa olumsuz etki yapacaktır. 2

3 Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 TCMB nin ağırlıklı ortalama gecelik borç rme oranı Mart ayı sonu itibariyle %11,30 un üzerinde seyrediyor. TCMB nin gecelik fonlamanın maliyetini eskiye göre 300 baz puan kadar artırmış olması son aylardaki az da olsa para girişi TL nin güç kazanmasını sağladı. Ancak bankaların kaynak maliyeti yükseldi. Buna rağmen Kredi Garanti u uygulaması ile kurumsal krediler hızlandı. Tüketici kredisi faizlerinin bankalar tarafından yatay tutulması ile tüketici kredilerinde de artış sürdü. Yıllıklandırılmış toplam kredi büyüme hızı %20 ye yaklaştı. Diğer yandan ehm toptan hem de tüketici fiyatlarındaki güçlü yükseliş sürdü. Bunun en büyük sebebi artan emtia fiyatları kur geçişkenliği. Hem ÜFE (%16,09)hem de TÜFE de (%11,29) 2008 yılından bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaşmış bulunuyoruz. Belki bir iki ay daha yükselebilecek olan yıllık TÜFE muhtemelen Haziran-Temmuz aylarında baz etkisi ile %10 seviyelerine dönebilir. Gün endekslerinde son dönemde pozitife dönüş göze çarpıyor. Mart ayında 10 yıllık faizler %10.87 den %11.01 e yükselirken, 2 yıllık gösterge bono faizleri %11.09 dan %11.41 e yükseldi. İşsizlik oranı Aralık ayı için açıklanan son riye baktığımızda %12 ye yükselmiş durumda yılı büyüme oranı da %2,90 olarak açıklandı. Türkiye nin potansiyel büyüme oranının % civarı olarak kabul edildiğini de hatırlatalım. Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz. Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: Dünyada risk alma iştahının artması ile birlikte önemli ölçüde iskontolu olan borsamızdaki sert yükseliş Mart ayından itibaren hazmediliyor. Destekler Dirençler ise düzeylerinde. USD bazında 2.5 seviyesindeki direnç geçilemedi. Referandum öncesi sıkışık seyir muhtemel. Tahvil Piyasası: Yükselen enflasyon TCMB nin artan fonlama maliyetini, bankaların TL kaynak bulmadaki sıkıntısını düşündüğümüzde, ciddi bir yabancı girişi olmadığı sürece tahvil faizlerinde gerileme yönü daha sınırlı. Ancak referandum sonrasında dış para girişi artarsa, enflasyonda Haziran dan itibaren düşüş beklentisi TCMB nin gecelik fonlamayı rahatlatması ile birlikte bono faizlerinde bir miktar geri çekilme ihtimal dahilinde. Döviz Piyasası: Dolarda dünya genelinde Ocak ayında başlayan zayıflama içeride TCMB nin TL fonlama faizlerini yükseltmesi TL nin önemli ölçüde güçlenmesini sağladı. Teknik göstergeler aşağı yöne işaret etmesine rağmen, yeniden yükselmeye başlayan cari açık, yerli tasarruf sahibinin döviz düştükçe artan alımları, firmaların yüksek döviz borçluluğu Trump ın güçlü bir teşvik harcama paketi üzerinde Kongre ile anlaşması sonucunda FED in faiz adımlarının sıklaşabileceği riski orta vade için gözden uzak tutulmamalı. 3

4 larımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit Kamu (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1, TL % 6% 1% Ters Repo 15% Finansman Bonosu 75% Devlet Tahvili Takasbank Para Piyasası Tahvil Bono Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1, TL % 1% 80% Devlet Tahvili Özel Sektör Tahvili 4

5 larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1, TL % 3% Eurobond 84% Takasbank Para Piyasası Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %2,28 %2, TL % 27% 2% 4% Devlet Tahvili 24% 38% Pay (Hisse Senedi) Takasbank Para Piyasası Finansman Bonosu Özel Sektör Tahvili 5

6 larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2, TL % 4% 5% Pay (Hisse Senedi) 86% Ters Repo Takasbank Para Piyasası Alternatif Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider MHS %1,91 %1, TL % 76% Kamu Kira Sertifikası Pay (Hisse Senedi) 6

7 larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0, TL % 1% 1% Devlet Tahvili 14% 81% Pay(Hisse Senedi) Kamu Kira Sertifikası Takasbank Para Piyasası Alternatif Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0, TL 740 2% 98% Kira Sertifikası Hisse Senedi 7

8 MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF % 65,20 % 0,89 % 8,62 Tahvil Bono Standart EYF % 50,20 % 0,56 % 5,77 Döviz EYF % 127,78 % 1,22 % 22,80 Esnek EYF % 76,13 % 1,12 % 8,34 Hisse Senedi EYF % 81,36 % 1,72 % 7,76 Katkı EYF % 26,51 % 0,59 % 7,17 Alternatif Standart EYF % 25,00 % 0,38 % 4,18 Alternatif Katkı EYF % 24,29 % 0,06 % 5,90 EYF: Emeklilik Yatırım u larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 8

9 KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Yıl KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Katkı u Getiri Oranı Son 1 Ay KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Katkı u Getiri Oranı Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 2,90% 2,73% 2,40% 1,90% 2,05% 1,72% 1,40% 0,90% 0,40% 0,65% 0,72% 0,94% 0,89% 0,56% 1,22% 1,12% 0,51% -0,10% -0,60% 22,50% 28,91% 22,37% 22,80% 17,50% 12,50% 7,50% 9,30% 7,69% 7,21% 8,62% 5,77% 8,34% 7,76% 7,17% 2,50% -2,50% -7,50% 9

10

11